工程財務(wù)管理期末考試

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上財務(wù)管理課程習(xí)題主講人: 河南財經(jīng)學(xué)院 馬勇 副教授/碩士生導(dǎo)師第一章總論及第三章（1）資金時間價值一. 單項(xiàng)選擇題1.在沒有通貨膨脹時,（ C ）的利率可以視為純粹利率（實(shí)際利率）. A.短期借款 B.金融債券 C.國庫券 D.商業(yè)匯票貼現(xiàn) 2.現(xiàn)代財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)是( D ) A.總產(chǎn)值最大化 B利潤最大化 C.每股盈余最大化 D.企業(yè)價值最大化 3.當(dāng)市場利率上升時,長期債券價格的下降幅度( A )短期債券的下降幅度. A.大于 B.小于 C.等于 D.不一定 )4.實(shí)現(xiàn)股東財富最大化目標(biāo)的途徑是(C ) A增加利潤 B.降低成本 C.提高投資報酬率和減少風(fēng)險

2、 D.提高股票價格5.財務(wù)管理的對象是( A ) A.資金運(yùn)動 B財務(wù)關(guān)系 C.貨幣資金 D.實(shí)物財產(chǎn) 6.決定企業(yè)報酬率和風(fēng)險的首要因素是( C ) A.資本結(jié)構(gòu) B.股利分配政策 C.投資項(xiàng)目 D.經(jīng)濟(jì)環(huán)境7.到期風(fēng)險附加率（溢價）,是對投資者承擔(dān)( A )的一種補(bǔ)償. A.利率變動風(fēng)險 B再投資風(fēng)險 C.違約風(fēng)險 D變現(xiàn)力風(fēng)險 8.當(dāng)再投資風(fēng)險大于利率風(fēng)險時， ( B ). A.預(yù)期市場利率持續(xù)上升 B.可能出現(xiàn)短期利率高于長期利率的現(xiàn)象 C.預(yù)期市場利率不變 D.長期利率高于短期利率9.甲方案在三年中每年年初付款1000元,乙方案在三年中每年年末付款1000元,若利率相同,則兩者在第三

3、年年末的終值( B )A相等B前者大于后者 C前者小于后者 D可能會出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種10. 6年分期付款購物,每年初付200元,設(shè)銀行利率為10%,該分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購買價是( A )A.958.20元 B.758.20元 C.1200.00元 D354.32元11.某一投資項(xiàng)目，投資5年，每年計(jì)息（復(fù)利）4次，其年實(shí)際利率為8.24%，則其年名義利率為 ( ).A.8% B.8.16% C.8.04% D.8.06%12.某企業(yè)每年年初在銀行中存入30萬元,若年利率為10%，則5年后該項(xiàng)基金的本利和將為( D )萬元. A.150 B.183.153 C.189.56

4、1 D.201.46813.貨幣時間價值等于(D ) A.無風(fēng)險報酬率 B.通貨膨脹貼水C.A、B兩項(xiàng)之和 D.A、B兩項(xiàng)之差14.有一年金,前3年無流入,后5年每年初流入500元,年利率為10%,則其現(xiàn)值為( D )元. A.1994.59 B.1565.68 D.1813.48 D.1423.2115.若使復(fù)利終值經(jīng)過4年后變?yōu)楸窘鸬?倍,每半年計(jì)息一次,則年利率為 ( A ).A.18.10% B.18.92% C.37.84% D.9.05%單項(xiàng)選擇題：參考答案1.C2.D3.A4.C5.A6.C7.A8.B9.B10.A 11.A 12.D13.D 14.D15.A二. 多項(xiàng)選擇題1

5、.企業(yè)管理對財務(wù)管理的主要要求是(ABD ). A.以收抵支,到期償債 B.籌集企業(yè)發(fā)展所需資金 C.增收節(jié)支,增加利潤 D.合理、有效地使用資金2.金融市場上利率的決定因素有( ABCDF ). A.純粹（實(shí)際）利率 B通貨膨脹附加率 C.變現(xiàn)力附加率 D.違約風(fēng)險附加率 E.風(fēng)險報酬率 F到期風(fēng)險附加率3.購買五年期國庫券和三年期國庫券,其( ABCD ). A.變現(xiàn)力風(fēng)險相同 B.違約風(fēng)險相同 C.利率風(fēng)險不同 D.預(yù)期通貨膨脹風(fēng)險不同多項(xiàng)選擇題參考答案1. ABD.2.ABCDF3.ABCD.三. 判斷題1.金融性資產(chǎn)的流動性和收益性成反比；收益性和風(fēng)險性成正比. ( )2.企業(yè)投資時

6、應(yīng)盡量選擇風(fēng)險小的投資項(xiàng)目,因?yàn)轱L(fēng)險小的投資對企業(yè)有利.( × )3.盈利企業(yè)也可能因?yàn)閮斶€到期債務(wù)而無法繼續(xù)經(jīng)營下去. ( )4.任何要迅速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的企業(yè),都會遇到相當(dāng)嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺情況.( )5.通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡,可以靠短期借款解決. ( × )6.解決經(jīng)營者目標(biāo)與股東目標(biāo)不一致的最佳辦法,是股東要權(quán)衡輕重,力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失三項(xiàng)之和最小的解決辦法.( )7.到期風(fēng)險附加率,是對投資者承擔(dān)利率變動風(fēng)險的一種補(bǔ)償.( )8.資金的時間價值一般用利息來表示,而利息需按一定的利率計(jì)算,因此,資金的時間價值就是利率. ( 

7、5; 9.先付年金與普通年金（后付年金）的區(qū)別僅在于付款時間不同.( )10.投資報酬率等于貨幣時間價值、通貨膨脹貼水、風(fēng)險報酬三者之和 .( )11. 貨幣時間價值中包含風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水.( × )12.永續(xù)年金既無現(xiàn)值,也無終值.( × )判斷題參考答案：1.Y2.N3.Y4.Y5.N6.Y7.Y8.N9.Y10.Y 11.N12.N四. 計(jì)算題1. 練習(xí)后付年金與先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算(1) 資料（一） 企業(yè)每年年末長期借款的情況如下企業(yè) 長期借款金額 借款期限 年利率甲 120 000 3 10%乙 180 000 4 11%丙 250 000 5 12%（

8、二） 各企業(yè)在若干年后需要償還長期借款本息如下：企業(yè) 償還長期借款本息額 償還日期 年利率A 360 000 3年后 10%B 580 000 4年后 11%C 720 000 5年后 12%（三） 各企業(yè)若干年年末取得投資收益如下：企業(yè) 每年投資收益 收益年限 年利率D 120 000 3 10%E 180 000 4 11%G 250 000 5 12%(2) 要求a) 根據(jù)資料“（一）”，分別計(jì)算各企業(yè)長期借款的終值。b) 根據(jù)資料“（二）”，分別計(jì)算各企業(yè)為建立償債基金每年末應(yīng)存入銀行的金額。c) 根據(jù)資料“（三）”，分別計(jì)算個企業(yè)投資收益的現(xiàn)值。d) 若資料“（一）”、“（二）”中各

9、企業(yè)是屬于每年年初長期借款或投資收益的情況，分別計(jì)算各企業(yè)長期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值。1. 練習(xí)后付年金與先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算參考答案（一） 計(jì)算各企業(yè)長期借款的終值。 （元） （元） （元）（二） 計(jì)算各企業(yè)為建立償債基金每年末應(yīng)存入銀行的金額 （元） （元） （元）（三） 計(jì)算各企業(yè)投資收益的現(xiàn)值 （元）（元） （元）（四） 計(jì)算各企業(yè)長期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值(1) 長期借款的終值 =*（4.6410-1）=（元） =*（6.2278-1）=（元） =*（8.1152-1）=（元）(2) 投資收益的現(xiàn)值 =*（1.7355+1）=（元） =*（2.4437+1）=（元） =*

10、（3.30373+1）=（元）2. 練習(xí)遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算(1) 資料（一） 各企業(yè)第一年年末的投資項(xiàng)目的收入情況如下：1 甲企業(yè)從第二年末至第八年末每年可的收益40 000元。2 乙企業(yè)從第三年末至第十年末每年可的收益60 000元。3 丙企業(yè)從第四年末至第十二年末每年可的收益72 000元。年利率10%。(2) 要求a) 根據(jù)資料“（一）”，計(jì)算各企業(yè)收益在第一年末的現(xiàn)值。 練習(xí)遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算參考答案（一） 計(jì)算各企業(yè)收益在第一年末的現(xiàn)值 =40000*4.8684*0.9091=.50（元） =60000*5.3349*0.8264=.68（元） =*5.

11、7590*0.7513=.04（元）2. 練習(xí)通貨膨脹對資金時間價值的影響（1）資料（一） 設(shè)有關(guān)各年的通貨膨脹率如下：1997年為4%；1998年為6%；1999年為5%；2000年為8%。（二） 2001年的實(shí)際利率為4%。（三） 2001年泰北工廠準(zhǔn)備以360 000元進(jìn)行股票投資，預(yù)計(jì)4年后可收回540 000元。(2) 要求（四） 根據(jù)資料“（一）”，分別用算術(shù)平均法和幾何平均法計(jì)算平均通貨膨脹率。（五） 根據(jù)資料“（二）”，及資料“（一）”的兩種計(jì)算結(jié)果，分別計(jì)算其名義利率。（六） 根據(jù)資料“（二）”、“（三）”及資料“（一）”，用幾何平均法計(jì)算的結(jié)果，分析其股票投資項(xiàng)目的可行性。

12、練習(xí)通貨膨脹對資金時間價值的影響的參考答案（一） 計(jì)算平均通貨膨脹率(1) 算術(shù)平均法(2) 幾何平均法（二） 計(jì)算名義利率 （三） 分析股票投資項(xiàng)目的可行性 = ×0.8548×0.7999 = .44（元）從計(jì)算的結(jié)果可以看出該項(xiàng)目股票投資的收入，在考慮了實(shí)際利率和通貨膨脹率后，仍比其投資額高9227.44元，表明該投資項(xiàng)目具有投資價值。財務(wù)管理課程習(xí)題主講人: 河南財經(jīng)學(xué)院 馬勇 副教授/碩士生導(dǎo)師第二章財務(wù)分析一、單項(xiàng)選擇題1.某公司年末會計(jì)報表上的部分?jǐn)?shù)據(jù)為：流動負(fù)債60萬元，流動比率為2，速動比率為1.2，銷售成本為100萬元，年初存貨為52萬元，則本年度存貨周

13、轉(zhuǎn)次數(shù)為（）.A.1.65 B.2.0 C.2.3 D.1.452.從股東的角度看，在企業(yè)所得的全部資本利潤率（ ）借款利息時，負(fù)債比例越大越好。A.高于B.低于C.等于D.不等于)3.某企業(yè)上年度和本年度的流動資產(chǎn)平均占用額分別為100萬元和120萬元，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為次和次，則本年度比上年度的銷售收入增加了（ ）。A.180萬元B.360萬元C.320萬元D.80萬元4.杜邦財務(wù)分析體系是利用各種主要財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析和評價企業(yè)的財務(wù)狀況，在所有比率中最綜合的、最具有代表性的財務(wù)比率是（ ）。A.資產(chǎn)凈利率B.權(quán)益凈利率C.權(quán)益成數(shù)D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.評價收益質(zhì)量的財務(wù)比率是（

14、 ）。A.銷售現(xiàn)金比率B.每股營業(yè)現(xiàn)金流量C.營運(yùn)指數(shù)D.現(xiàn)金滿足投資比率6.某公司1999年的凈利潤為2379萬元，非經(jīng)營收益為403萬元，非付現(xiàn)費(fèi)用為2609萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流量為3811萬元，則營運(yùn)指數(shù)為（ ）。A. 0.83 B. 1.929 C. 1.203 D. 1.461單項(xiàng)選擇題參考答案 1.B 2.A 3.B 4.B 5.C 6.A二、多項(xiàng)選擇題1、 下列關(guān)于市盈率的說法中，正確的有（ ）。A. 市盈率很高則投資風(fēng)險大B. 市盈率很低則投資風(fēng)險小 C. 市盈率較高投資風(fēng)險比較小 D. 預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹或提高利潤率時市盈率會普遍下降. E 債務(wù)比重大的公司市盈率較低2.反映資產(chǎn)

15、管理比率的財務(wù)比率有（ ）。A.流動比率 B.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 C.存貨周轉(zhuǎn)率 D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 E.營業(yè)周期 F.速動比率3.對于上市公司來說，最重要的三個財務(wù)指標(biāo)是（ ）。A.每股收益 B.每股盈利 C.每股凈資產(chǎn) D.市盈率 E.凈資產(chǎn)收益率4.現(xiàn)金流量表的流動性分析指標(biāo)有（ ）。A.現(xiàn)金到期債務(wù)比 B.現(xiàn)金流動負(fù)債比 C.現(xiàn)金債務(wù)總額比 D.銷售現(xiàn)金比率 E.每股營業(yè)現(xiàn)金流量參考答案1.ACDE 2.BCDE 3.ACE 4.ABC三、判斷題1.如果一個企業(yè)的盈利能力比率較高，則該企業(yè)的償債能力也一定較好。（ N ）2.影響速動比率可信性的重要因素是存貨的變現(xiàn)能力。（ N ）3.營運(yùn)資

16、金數(shù)額的多少，可以反映企業(yè)短期償債能力。（Y ）4.流動比率反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債的能力，因此，流動比率越高越好。（ N ）5.每股盈余是每年凈利與全部股東股數(shù)的比值。( N )6.存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)經(jīng)營管理水平越好，企業(yè)利潤越大。（ N ）7.通過縮短存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款天數(shù)，從而縮短營業(yè)周期，加速營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效果。（Y ）8.營業(yè)周期與流動比率的關(guān)系是：營業(yè)周期越短,正常的流動比率就越高；營業(yè)周期越長,正常的流動比率就越低。（ N ）判斷題參考答案1.N 2.N 3.Y 4. N 5.N 6.N 7.Y 8.N四、計(jì)算分析題1.

17、某公司1997年的銷售額62500萬元，比上年提高28%，有關(guān)的財務(wù)比率如下：財務(wù)比率1996年平均1996年本公司1997年本公司應(yīng)收帳款回收期353636存貨周轉(zhuǎn)率2.52.592.11銷售毛利率38%40%40%銷售營業(yè)利潤率（息稅前）10%9.60%10.63%銷售利息率3.73%2.40%3.82%銷售凈利率6.27%7.20%6.81%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.111.07固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1%2.02%1.82%資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61.30%已獲利息倍數(shù)2.6842.78備注：該公司正處于免稅期。要求：1）運(yùn)用杜邦財務(wù)分析原理，比較1996年本公司與同業(yè)平均的權(quán)益凈利率，定性分析其

18、變異的原因。2）運(yùn)用杜邦財務(wù)分析原理，比較本公司1997年于1996年的權(quán)益凈利率，定性分析其變異的原因。參考答案1）1996年與同業(yè)平均比較本公司權(quán)益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益成數(shù)=15.98%行業(yè)平均權(quán)益凈利率=17.01%a.銷售凈利率高于同業(yè)水平0.93%，原因是：銷售成本率低2%，或毛利率高2%，銷售利息率2.4%較同業(yè)3.73%低1.33%。b.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同業(yè)水平0.03次，主要原因是應(yīng)收賬款回收較慢。c.權(quán)益成數(shù)低于同業(yè)水平，引起負(fù)債較少。2）1997與1996年比較：1996年權(quán)益凈利率=15.98%1997年權(quán)益凈利率=18.80%a.銷售

19、凈利率低于1996年，主要原因銷售利息率上升1.42%b.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降c.權(quán)益成數(shù)增加原因是負(fù)債增加。2.1999年某公司資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益 年初 年末流動資產(chǎn)流動負(fù)債220218貨幣資金10095應(yīng)收賬款凈額135150長期負(fù)債290372存貨160170負(fù)債合計(jì)510590待攤費(fèi)用3035流動資產(chǎn)合計(jì)425450固定資產(chǎn)凈值800860所有者權(quán)益715720合計(jì)12251310 合計(jì)12251310另外，該公司1998年銷售凈利率為20%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.7次；權(quán)益乘數(shù)1.71，權(quán)益凈利率為23.94，1999年銷售收入凈額

20、為1014萬元（其中，銷售收入570萬元），凈利潤253.5萬元。要求：（1）計(jì)算1999年末的流動比率、速動比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)；（2）計(jì)算1999年的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（3）計(jì)算1999年的銷售凈利率、權(quán)益凈利率、資本保值增值率;（4）采用因素分析法分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動對權(quán)益凈利率的影響。參考答案1）流動比率2.06；速動比率1.12；現(xiàn)金比率0.44；產(chǎn)權(quán)比率0.82；資產(chǎn)負(fù)債率45%；權(quán)益成數(shù)1.82。2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率4次；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.22次；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.8次。3）銷售凈利率25%；權(quán)益凈利率36.4%；資本

21、保值增值率1.01。4）銷售凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響為5.99%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對權(quán)益凈利率的影響為4.28%；權(quán)益成數(shù)變動對權(quán)益凈利率的影響為2.2%。3. 某公司年初存貨為30000元，年初應(yīng)收帳款為25400元，本年末計(jì)算出流動比率為3.0，速動比率為1.3，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，流動資產(chǎn)合計(jì)為54000元，公司本年銷售額是多少？如果除應(yīng)收賬款以外的速動資產(chǎn)是微不足道的，其平均應(yīng)收賬款是多少天？（天數(shù)計(jì)算取整）參考答案1) 流動負(fù)債=54000/3=18000元期末存貨=54000-18000*1.3=30600 元平均存貨=平均存貨*存貨周轉(zhuǎn)率=30300*4=元2) 期末應(yīng)收賬款=

22、54000-30600=23400元3) 平均應(yīng)收賬款=（23400+25400）/2=24400元平均收帳期=（24400*360）/=72天財務(wù)管理課程習(xí)題第三章 財務(wù)管理的價值觀念一. 單項(xiàng)選擇題1.在沒有通貨膨脹時,（ ）的利率可以視為純粹利率（實(shí)際利率）. A.短期借款 B.金融債券 C.國庫券 D.商業(yè)匯票貼現(xiàn)2.當(dāng)市場利率上升時,長期債券價格的下降幅度( )短期債券的下降幅度. A.大于 B.小于 C.等于 D.不一定 )3.甲方案在三年中每年年初付款1000元,乙方案在三年中每年年末付款1000元,若利率相同,則兩者在第三年年末的終值( )A相等B前者大于后者 C前者小于后者

23、D可能會出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種4. 6年分期付款購物,每年初付200元,設(shè)銀行利率為10%,該分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購買價是( )A.958.20元 B.758.20元 C.1200.00元 D354.32元5.某一投資項(xiàng)目，投資5年，每年計(jì)息（復(fù)利）4次，其年實(shí)際利率為8.24%，則其年名義利率為 ( ).A.8% B.8.16% C.8.04% D.8.06%6.某企業(yè)每年年初在銀行中存入30萬元,若年利率為10%，則5年后該項(xiàng)基金的本利和將為( )萬元. A.150 B.183.153 C.189.561 D.201.4687.貨幣時間價值等于( ) A.無風(fēng)險報酬率 B.通

24、貨膨脹貼水C.A、B兩項(xiàng)之和 D.A、B兩項(xiàng)之差8.有一年金,前3年無流入,后5年每年初流入500元,年利率為10%,則其現(xiàn)值為( )元. A.1994.59 B.1565.68 D.1813.48 D.1423.219.現(xiàn)有兩個投資項(xiàng)目甲和乙,已知K甲=10%,K乙=15%,甲=20%,乙 =25%,那么( )A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險程度B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險程度C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險程度D.不能確定10.在預(yù)期收益不相同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)（離）差越大的項(xiàng)目,其風(fēng)險( )A.越大 B.越小 C不變 D不確定11.關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率,下列描述正確的是(

25、 ) A.標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能報酬率偏離期望報酬率的平均值 B.如果選擇投資方案,應(yīng)以標(biāo)準(zhǔn)離差為評價指標(biāo),標(biāo)準(zhǔn)離差最小的方案為最優(yōu)方案 C.標(biāo)準(zhǔn)離差率即風(fēng)險報酬率 D.對比期望報酬率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險程度,應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報酬率的比值,即標(biāo)準(zhǔn)離差率（變異系數(shù)）參考答案.1.C 2.A3.B 4.A 5.A 6.D 7.D 8.B 9.A 10.D 11.D二判斷題1.金融性資產(chǎn)的流動性和收益性成反比；收益性和風(fēng)險性成正比. ( )2.企業(yè)投資時應(yīng)盡量選擇風(fēng)險小的投資項(xiàng)目,因?yàn)轱L(fēng)險小的投資對企業(yè)有利.( )3.盈利企業(yè)也可能因?yàn)閮斶€到期債務(wù)而無法繼續(xù)經(jīng)營下去. ( 4.任何要迅速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的

26、企業(yè),都會遇到相當(dāng)嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺情況.( )5.通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡,可以靠短期借款解決. ( )6.解決經(jīng)營者目標(biāo)與股東目標(biāo)不一致的最佳辦法,是股東要權(quán)衡輕重,力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失三項(xiàng)之和最小的解決辦法.( )7.到期風(fēng)險附加率,是對投資者承擔(dān)利率變動風(fēng)險的一種補(bǔ)償.( )8.資金的時間價值一般用利息來表示,而利息需按一定的利率計(jì)算,因此,資金的時間價值就是利率. ( 9.先付年金與普通年金（后付年金）的區(qū)別僅在于付款時間不同.( )10.投資報酬率等于貨幣時間價值、通貨膨脹貼水、風(fēng)險報酬三者之和.( )11.貨幣時間價值中包含風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水.(

27、 )12.永續(xù)年金既無現(xiàn)值,也無終值.( )13.如果已知項(xiàng)目的風(fēng)險程度和無風(fēng)險最低報酬率,就可以運(yùn)用公式算出風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率.( )14.通常風(fēng)險與報酬是相伴而生,成正比例；風(fēng)險越大,收益也越大,反之亦然.( )15.如果大家都愿意冒險,風(fēng)險報酬斜率就小,風(fēng)險溢價不大；如果大家都不愿意冒險,風(fēng)險報酬斜率就大,風(fēng)險溢價就較大.( )參考答案1.Y2.N3.Y4.Y5.N6.Y7.Y8.N9.Y10.Y 11.N 12.N 13.N 14.Y15.Y三. 計(jì)算題 1. 練習(xí)后付年金與先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算(3) 資料（四） 企業(yè)每年年末長期借款的情況如下企業(yè) 長期借款金額 借款期限 年利率甲 1

28、20 000 3 10%乙 180 000 4 11%丙 250 000 5 12%（五） 各企業(yè)在若干年后需要償還長期借款本息如下：企業(yè) 償還長期借款本息額 償還日期 年利率A 360 000 3年后 10%B 580 000 4年后 11%C 720 000 5年后 12%（六） 各企業(yè)若干年年末取得投資收益如下：企業(yè) 每年投資收益 收益年限 年利率D 120 000 3 10%E 180 000 4 11%G 250 000 5 12%(4) 要求a) 根據(jù)資料“（一）”，分別計(jì)算各企業(yè)長期借款的終值。b) 根據(jù)資料“（二）”，分別計(jì)算各企業(yè)為建立償債基金每年末應(yīng)存入銀行的金額。c) 根

29、據(jù)資料“（三）”，分別計(jì)算個企業(yè)投資收益的現(xiàn)值。d) 若資料“（一）”、“（二）”中各企業(yè)是屬于每年年初長期借款或投資收益的情況，分別計(jì)算各企業(yè)長期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值。1. 練習(xí)后付年金與先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算參考答案（五） 計(jì)算各企業(yè)長期借款的終值。 （元） （元） （元）（六） 計(jì)算各企業(yè)為建立償債基金每年末應(yīng)存入銀行的金額 （元） （元） （元）（七） 計(jì)算各企業(yè)投資收益的現(xiàn)值 （元）（元） （元）（八） 計(jì)算各企業(yè)長期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值(1) 長期借款的終值 =*（4.6410-1）=（元） =*（6.2278-1）=（元） =*（8.1152-1）=（元）(3) 投

30、資收益的現(xiàn)值 =*（1.7355+1）=（元） =*（2.4437+1）=（元） =*（3.30373+1）=（元）2. 練習(xí)遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算(3) 資料（二） 各企業(yè)第一年年末的投資項(xiàng)目的收入情況如下：1 甲企業(yè)從第二年末至第八年末每年可的收益40 000元。2 乙企業(yè)從第三年末至第十年末每年可的收益60 000元。3 丙企業(yè)從第四年末至第十二年末每年可的收益72 000元。年利率10%。(4) 要求根據(jù)資料“（一）”，計(jì)算各企業(yè)收益在第一年末的現(xiàn)值。 練習(xí)遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算參考答案（二） 計(jì)算各企業(yè)收益在第一年末的現(xiàn)值 =40000*4.8684*0.9091

31、=.50（元） =60000*5.3349*0.8264=.68（元） =*5.7590*0.7513=.04（元）3.練習(xí)通貨膨脹對資金時間價值的影響（1）資料（七） 設(shè)有關(guān)各年的通貨膨脹率如下：1997年為4%；1998年為6%；1999年為5%；2000年為8%。（八） 2001年的實(shí)際利率為4%。（九） 2001年泰北工廠準(zhǔn)備以360 000元進(jìn)行股票投資，預(yù)計(jì)4年后可收回540 000元。(2) 要求（十） 根據(jù)資料“（一）”，分別用算術(shù)平均法和幾何平均法計(jì)算平均通貨膨脹率。（十一） 根據(jù)資料“（二）”，及資料“（一）”的兩種計(jì)算結(jié)果，分別計(jì)算其名義利率。（十二） 根據(jù)資料“（二）”

32、、“（三）”及資料“（一）”，用幾何平均法計(jì)算的結(jié)果，分析其股票投資項(xiàng)目的可行性。練習(xí)通貨膨脹對資金時間價值的影響的參考答案（四） 計(jì)算平均通貨膨脹率(1) 算術(shù)平均法(3) 幾何平均法（五） 計(jì)算名義利率 （六） 分析股票投資項(xiàng)目的可行性 = ×0.8548×0.7999 = .44（元）從計(jì)算的結(jié)果可以看出該項(xiàng)目股票投資的收入，在考慮了實(shí)際利率和通貨膨脹率后，仍比其投資額高9227.44元，表明該投資項(xiàng)目具有投資價值4.某公司有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù),有甲乙兩種付款方式可供選擇： 甲方案:現(xiàn)在支付10萬元,一次性結(jié)清. 乙方案:分三年付款,1-3年各年初的付款額為分別為3、4、4

33、萬元.假定年利率為10%.要求：按現(xiàn)值計(jì)算,從甲乙兩方案中選優(yōu).參考答案: P甲 =10(萬元) P乙 =3+4×0.909+4×0.826=9.94(萬元)。因此乙方案較好第三章 財務(wù)管理的價值觀念一. 單項(xiàng)選擇題1.在沒有通貨膨脹時,（ ）的利率可以視為純粹利率（實(shí)際利率）. A.短期借款 B.金融債券 C.國庫券 D.商業(yè)匯票貼現(xiàn)2.當(dāng)市場利率上升時,長期債券價格的下降幅度( )短期債券的下降幅度. A.大于 B.小于 C.等于 D.不一定 )3.甲方案在三年中每年年初付款1000元,乙方案在三年中每年年末付款1000元,若利率相同,則兩者在第三年年末的終值( )A相

34、等B前者大于后者 C前者小于后者 D可能會出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種4. 6年分期付款購物,每年初付200元,設(shè)銀行利率為10%,該分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購買價是( )A.958.20元 B.758.20元 C.1200.00元 D354.32元5.某一投資項(xiàng)目，投資5年，每年計(jì)息（復(fù)利）4次，其年實(shí)際利率為8.24%，則其年名義利率為 ( ).A.8% B.8.16% C.8.04% D.8.06%6.某企業(yè)每年年初在銀行中存入30萬元,若年利率為10%，則5年后該項(xiàng)基金的本利和將為( )萬元. A.150 B.183.153 C.189.561 D.201.4687.貨幣時間價值等

35、于( ) A.無風(fēng)險報酬率 B.通貨膨脹貼水C.A、B兩項(xiàng)之和 D.A、B兩項(xiàng)之差8.有一年金,前3年無流入,后5年每年初流入500元,年利率為10%,則其現(xiàn)值為( )元. A.1994.59 B.1565.68 D.1813.48 D.1423.219.現(xiàn)有兩個投資項(xiàng)目甲和乙,已知K甲=10%,K乙=15%,甲=20%,乙 =25%,那么( )A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險程度B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險程度C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險程度D.不能確定10.在預(yù)期收益不相同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)（離）差越大的項(xiàng)目,其風(fēng)險( )A.越大 B.越小 C不變 D不確定11.關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)離

36、差和標(biāo)準(zhǔn)離差率,下列描述正確的是( ) A.標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能報酬率偏離期望報酬率的平均值 B.如果選擇投資方案,應(yīng)以標(biāo)準(zhǔn)離差為評價指標(biāo),標(biāo)準(zhǔn)離差最小的方案為最優(yōu)方案 C.標(biāo)準(zhǔn)離差率即風(fēng)險報酬率 D.對比期望報酬率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險程度,應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報酬率的比值,即標(biāo)準(zhǔn)離差率（變異系數(shù)）二判斷題1.金融性資產(chǎn)的流動性和收益性成反比；收益性和風(fēng)險性成正比. ( )2.企業(yè)投資時應(yīng)盡量選擇風(fēng)險小的投資項(xiàng)目,因?yàn)轱L(fēng)險小的投資對企業(yè)有利.( )3.盈利企業(yè)也可能因?yàn)閮斶€到期債務(wù)而無法繼續(xù)經(jīng)營下去. ( 4.任何要迅速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的企業(yè),都會遇到相當(dāng)嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺情況.( )5.通貨膨脹造成的現(xiàn)

37、金流轉(zhuǎn)不平衡,可以靠短期借款解決. ( )6.解決經(jīng)營者目標(biāo)與股東目標(biāo)不一致的最佳辦法,是股東要權(quán)衡輕重,力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失三項(xiàng)之和最小的解決辦法.( )7.到期風(fēng)險附加率,是對投資者承擔(dān)利率變動風(fēng)險的一種補(bǔ)償.( )8.資金的時間價值一般用利息來表示,而利息需按一定的利率計(jì)算,因此,資金的時間價值就是利率. ( 9.先付年金與普通年金（后付年金）的區(qū)別僅在于付款時間不同.( )10.投資報酬率等于貨幣時間價值、通貨膨脹貼水、風(fēng)險報酬三者之和.( )11.貨幣時間價值中包含風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水.( )12.永續(xù)年金既無現(xiàn)值,也無終值.( )13.如果已知項(xiàng)目的

38、風(fēng)險程度和無風(fēng)險最低報酬率,就可以運(yùn)用公式算出風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率.( )14.通常風(fēng)險與報酬是相伴而生,成正比例；風(fēng)險越大,收益也越大,反之亦然.( )15.如果大家都愿意冒險,風(fēng)險報酬斜率就小,風(fēng)險溢價不大；如果大家都不愿意冒險,風(fēng)險報酬斜率就大,風(fēng)險溢價就較大.( )三. 計(jì)算題 1. 練習(xí)后付年金與先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（1）資料（一）企業(yè)每年年末長期借款的情況如下企業(yè) 長期借款金額 借款期限 年利率甲 120 000 3 10%乙 180 000 4 11%丙 250 000 5 12%（二）各企業(yè)在若干年后需要償還長期借款本息如下：企業(yè) 償還長期借款本息額 償還日期 年利率A 360

39、000 3年后 10%B 580 000 4年后 11%C 720 000 5年后 12%（三）各企業(yè)若干年年末取得投資收益如下：企業(yè) 每年投資收益 收益年限 年利率D 120 000 3 10%E 180 000 4 11%G 250 000 5 12%（2）要求e) 根據(jù)資料“（一）”，分別計(jì)算各企業(yè)長期借款的終值。f) 根據(jù)資料“（二）”，分別計(jì)算各企業(yè)為建立償債基金每年末應(yīng)存入銀行的金額。g) 根據(jù)資料“（三）”，分別計(jì)算個企業(yè)投資收益的現(xiàn)值。h) 若資料“（一）”、“（二）”中各企業(yè)是屬于每年年初長期借款或投資收益的情況，分別計(jì)算各企業(yè)長期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值。2. 練習(xí)遞延年

40、金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算（1）資料（一）各企業(yè)第一年年末的投資項(xiàng)目的收入情況如下：4 甲企業(yè)從第二年末至第八年末每年可的收益40 000元。5 乙企業(yè)從第三年末至第十年末每年可的收益60 000元。6 丙企業(yè)從第四年末至第十二年末每年可的收益72 000元。年利率10%。（2）要求:根據(jù)資料“（一）”，計(jì)算各企業(yè)收益在第一年末的現(xiàn)值。3.練習(xí)通貨膨脹對資金時間價值的影響（1）資料（一）設(shè)有關(guān)各年的通貨膨脹率如下：1997年為4%；1998年為6%；1999年為5%；2000年為8%。（二）2001年的實(shí)際利率為4%。（三）2001年泰北工廠準(zhǔn)備以360 000元進(jìn)行股票投資，預(yù)計(jì)4年后可收回

41、540 000元。(2) 要求:（四）根據(jù)資料“（一）”，分別用算術(shù)平均法和幾何平均法計(jì)算平均通貨膨脹率。（五）根據(jù)資料“（二）”，及資料“（一）”的兩種計(jì)算結(jié)果，分別計(jì)算其名義利率。（六）根據(jù)資料“（二）”、“（三）”及資料“（一）”，用幾何平均法計(jì)算的結(jié)果，分析其股票投資項(xiàng)目的可行性。4.某公司有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù),有甲乙兩種付款方式可供選擇： （1）甲方案:現(xiàn)在支付10萬元,一次性結(jié)清. 乙方案:分三年付款,1-3年各年初的付款額為分別為3、4、4萬元.假定年利率為10%.（2）要求：按現(xiàn)值計(jì)算,從甲乙兩方案中選優(yōu).財務(wù)管理課程習(xí)題主講人: 河南財經(jīng)學(xué)院 馬勇 副教授/碩士生導(dǎo)師第四章證券價值

42、一、 單項(xiàng)選擇題1.在財務(wù)管理中，那些由影響所有公司的因素而引起的，不能通過多角化投資分散的風(fēng)險被稱為（ ）。A市場風(fēng)險 B公司特有風(fēng)險 C經(jīng)營風(fēng)險 D 財務(wù)風(fēng)險2.非系統(tǒng)風(fēng)險歸因于（ ）。A宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化 B某一投資企業(yè)特有的事件 C不能通過投資組合得以分散 D 通常以貝塔系數(shù)來衡量3.某公司發(fā)行的股票，預(yù)期報酬率為20%，最近剛支付的股利為每股2元，估計(jì)股利年增長率為10% ，則該種股票的價格為（ ）元。A 22 B 20 C 18 D 104.某企業(yè)于1996.4.1 以10000元的價格購買新發(fā)行的債券，票面利率為12% ，該債券兩年后一次還本付息，每年計(jì)算利息一次，該公司若持有債

43、券至到期日，其到期收益率為（ ）。A 12% B 8% C 10 % D 11% 5.某公司股票的貝塔系數(shù)為2，無風(fēng)險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，則該公司股票的報酬率為（ ）A 14 B 26% C 8% D 20% 6.無法在短期內(nèi)以合理的價格將資產(chǎn)出售的風(fēng)險為（ ）。A再投資風(fēng)險 B違約風(fēng)險 C利率變動風(fēng)險 D變現(xiàn)力風(fēng)險7.貝塔系數(shù)是反映個別股票相對于平均風(fēng)險股票的變動程度的指標(biāo)。它可以衡量（ ）。A個別股票的市場風(fēng)險 B個別股票的公司特有風(fēng)險 C個別股票的非系統(tǒng)風(fēng)險 D個別股票相對于整個市場平均風(fēng)險的反向關(guān)系8.某種股票屬固定成長股票，其固定增長率為5%，預(yù)期一年后的

44、股利為6 元，現(xiàn)行國債券的收益率為11%，平均風(fēng)險股票的必要收益率等于16%，而該股票的貝塔系數(shù)為1.2 ，那么該股票的價值為（ ）元。A 50 B 33 C 45 D 309.企業(yè)購買10000股股票，每股購買價8元，隨后按每股12元的價格賣出股票，證券交易費(fèi)用為400元，則該筆證券交易的資本利得是（ ）元。A 39600 B 40000 C 40400 D 10.某種股票當(dāng)前的市場價格是400元，每股股利是20元，預(yù)期的股利增長率是5%，則其市場決定的預(yù)期收益率為（ ）。A 5% B 5.5% C 10% D 10.25%11.下列因素引起的風(fēng)險中，投資者可以通過證券組合予以分散化的是（

45、）。A 經(jīng)濟(jì)危機(jī) B 通貨膨脹 C 利率上升 D 企業(yè)管理不善12.不會獲得太高的收益，也不會承擔(dān)巨大風(fēng)險的投資組合方法是（ ）。A 選擇足夠數(shù)量的證券進(jìn)行組合 B 把風(fēng)險大、中、小的證券放在一起進(jìn)行組合 C 把投資收益呈負(fù)相關(guān)的證券放在一起進(jìn)行組合 D 把投資收益呈正相關(guān)的證券放在一起進(jìn)行組合 13.利率與證券投資的關(guān)系，以下（ ）敘述是正確的。A 利率上升，則證券價格上升。B 利率上升，則企業(yè)的派發(fā)股利將增多。C 利率上升，證券價格會下降。D 利率上升，證券價格變化不定。14.下列那項(xiàng)屬于證券投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險（ ）。A公司破產(chǎn) B國家稅法的變化 C國家財政政策和貨幣政策的變化 D世界能

46、源狀況的改善15.兩種股票呈負(fù)相關(guān)指的是（ ）。A 兩股票的收益變化完全相同。B 兩股票的收益變化完全相反。C 當(dāng)把兩種股票組合成證券組合，可分散掉一部分系統(tǒng)風(fēng)險。D 當(dāng)把兩種股票組合成證券組合，系統(tǒng)風(fēng)險將被完全分散掉。參考答案1.C 2.B3.C4.A5.B6.D7.A8.A9.A10.C 11.D 12.B13.C 14.A 15.B二、 判斷題1.當(dāng)票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行的價格大于債券的面值。（ ）2.債券的價格會隨著市場利率的變化而變化，當(dāng)市場利率上升時，債券價格下降；當(dāng)市場利率下降時，債券價格會上升。（ ）3.貝塔系數(shù)反映的企業(yè)特有風(fēng)險可通過多角化投資來分散掉，而市場風(fēng)險不

47、能被互相抵消。（ ）4.市場風(fēng)險源于公司之外，表現(xiàn)為整個股市平均報酬的變動，公司特有風(fēng)險源于公司本身的商業(yè)活動和財務(wù)活動，表現(xiàn)為個股報酬率變動脫離整個股市平均報酬率的變動。（ ）5.對債券投資收益進(jìn)行評價時，應(yīng)該以債券價值和到期收益率作為評價債券收益的標(biāo)準(zhǔn)，票面利率不影響債券收益。（ ）6.當(dāng)投資者要求的收益率高于債券票面利率時，債券的市場價值會低于債券面值；當(dāng)投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于債券面值；當(dāng)債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸。（ ）7.采用多角經(jīng)營控制風(fēng)險的唯一前提是所經(jīng)營的各種商品的利潤率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。（ ）8.假設(shè)市場利率不變，溢價發(fā)行的

48、債券的價值會隨時間的延續(xù)逐漸下降。（ ）9.一種10年期的債券，票面利率為10 %，另一種5年期的債券，票面利率為10 %。兩種債券的其他方面沒有區(qū)別。在市場利率急劇上漲時，前一種債券價格下跌的更多。（ ）10.調(diào)整各種證券在證券投資組合中所占比例，可以改變證券組合的貝塔系數(shù)，從而改變證券投資組合的風(fēng)險和風(fēng)險收益率。（ ）11.在通貨膨脹期間，一般來說， 預(yù)期報酬率會上升的資產(chǎn)，其購買力風(fēng)險會低于報酬率固定的資產(chǎn)。（ ）12.預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時市盈率會普遍下降，預(yù)期公司利潤增長時市盈率會上升，債務(wù)比重大的公司市盈率較低。（ ）13.當(dāng)市場利率下降時,長期債券投資的損失要大于短期債券

49、投資的損失.( )參考答案1.Y 2.Y 3.N 4.Y 5.N 6.Y 7.N 8.Y9.Y 10.Y 11.Y12.Y 13.Y三、 計(jì)算題1. 公司1995.6.16 平價發(fā)行新債券，票面值1000元，票面利率為10%，5年期，每年6.15 付息，到期一次還本（計(jì)算過程中保留4 位小數(shù)，結(jié)果保留兩位小數(shù)）。要求：1）假定1995.6.16的市場利率為12%，債券發(fā)行價格低于多少時公司可能取消發(fā)行計(jì)劃？2）持有到1997.6.16，市價為940元，此時，購買該債券的到期收益率是多少？ 3）假定你期望的投資報酬率為8%,1999.6.16 債券市價為1031元，你是否購買？ 參考答案：1）V=1000×10%×（P/A,12%，5）+1000×（P/S,12%,5） =927.88（元）即發(fā)行價格低于927.88元時，公司將取消發(fā)行計(jì)劃。2）到期收益率=1000×10%+（1000-940）/3 /（1000+940）/2 =12.37%3）設(shè)到期收益