上市公司關(guān)聯(lián)交易存在的問(wèn)題及對(duì)策

1、上市公司關(guān)聯(lián)交易存在的問(wèn)題及對(duì)策 摘 要：根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律，市場(chǎng)化的交易過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)人只有遵循等價(jià)交換的原則，才能獲得自身利益的最大化。但是在市場(chǎng)交易過(guò)程中，并不是所有的交易都遵循等價(jià)交易過(guò)程。關(guān)聯(lián)交易這一極易出現(xiàn)問(wèn)題的交易方式經(jīng)常出現(xiàn)。特別是在中國(guó)，許多上市公司都是從母公司中脫離出來(lái)，其整個(gè)運(yùn)作模式和母公司基本一致，所以更加容易和母公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易。本文通過(guò)分析我國(guó)上市公司在關(guān)聯(lián)交易方面存在的問(wèn)題提出相應(yīng)的解決措施。 關(guān)鍵詞：上市公司；關(guān)聯(lián)交易；信息披露 上市公司為了實(shí)現(xiàn)利益的最大化往往會(huì)通過(guò)粉飾公司指標(biāo)來(lái)實(shí)現(xiàn)。大股東由于占有優(yōu)勢(shì)，往往占用上市公司資金資產(chǎn)作為交易指標(biāo)，這樣做就會(huì)導(dǎo)致中小投

2、資者利益受損。上市公司的關(guān)聯(lián)交易由公司管理層、證?還芾碇貧燃敖灰墜叵稻齠?以要防止上市公司進(jìn)行非公允關(guān)聯(lián)交易，就需要完善上市公司的法人結(jié)構(gòu)，證券管理結(jié)構(gòu)和上市制度等。 一、關(guān)聯(lián)交易的定義 關(guān)聯(lián)交易是指關(guān)聯(lián)雙方之間轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)事項(xiàng)。上市公司關(guān)聯(lián)交易則是指上市公司及其子公司之間與關(guān)聯(lián)方的交易。上市公司及其關(guān)聯(lián)方因?yàn)楣餐睦娑纬衫婕瘓F(tuán)。這是一種契約安排與交易方式創(chuàng)新而形成的一種經(jīng)濟(jì)節(jié)約機(jī)制。因?yàn)殛P(guān)聯(lián)交易形成的利益集團(tuán)內(nèi)部存在非對(duì)稱性信息，所以相容的利益集團(tuán)往往能通過(guò)經(jīng)濟(jì)信息的高速傳遞達(dá)到競(jìng)爭(zhēng)和降低交易成本的作用，從而獲得很多的利益。相對(duì)與普通的市場(chǎng)參與者，上市公司的相容利益集團(tuán)能獲取更多信息

3、。市場(chǎng)參與者的信息多來(lái)自于上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，但由于財(cái)務(wù)報(bào)告本身就含有假定成分，又極易被少數(shù)股東，控股人所操縱，從而造成財(cái)務(wù)報(bào)告的不真實(shí)，繼而誤導(dǎo)投資者。 因此上市公司的關(guān)聯(lián)交易既有積極作用也有負(fù)面影響。優(yōu)勢(shì)一：通過(guò)將交易行為從市場(chǎng)交易轉(zhuǎn)變?yōu)榧瘓F(tuán)內(nèi)部交易來(lái)節(jié)約成本，減少交易過(guò)程的不確定性。二：確保供需，在一定程度上保證產(chǎn)品質(zhì)量。三：優(yōu)化集團(tuán)內(nèi)部交易安排實(shí)現(xiàn)利益最大化。提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。缺點(diǎn)一：從法律上看，交易雙方處于不平等地位，其中一方掌握控制權(quán)。二：濫用控制權(quán)違背等價(jià)條款，導(dǎo)致不公平交易發(fā)生。三：損害中小投資者利益。 二、非公允性關(guān)聯(lián)交易 非公允關(guān)聯(lián)方交易是指上市公司與關(guān)聯(lián)方所進(jìn)行的交易違背市

4、場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本原則-等價(jià)交換原則，且其結(jié)果對(duì)上市公司、股東及其他利益相關(guān)者的權(quán)益造成侵害。造成非公允性關(guān)聯(lián)交易的動(dòng)機(jī)有以下幾種： 1.交易動(dòng)機(jī)不合理 通過(guò)關(guān)聯(lián)性交易的特征我們知道，關(guān)聯(lián)性交易是一把雙刃劍具有很多優(yōu)點(diǎn)，但同時(shí)也具有缺點(diǎn)。企業(yè)進(jìn)行的關(guān)聯(lián)性交易是否是公允的其主觀條件很重要。如果企業(yè)進(jìn)行關(guān)聯(lián)性交易是為了節(jié)約成本，穩(wěn)定交易，避免市場(chǎng)的不良影響。那動(dòng)機(jī)就是合法合理的。如果其動(dòng)機(jī)是為了偷稅漏稅，轉(zhuǎn)移價(jià)格，侵占中小股東利益，這就屬于關(guān)聯(lián)性交易中的不合理現(xiàn)象。 2.交易價(jià)格不合理 交易判斷公允性的關(guān)鍵因素是交易價(jià)格是否是比照市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)定的價(jià)格，即交易的本質(zhì)是否是等價(jià)交易。價(jià)格的制定決定了雙方利

5、益的分配，所以不公平定價(jià)也導(dǎo)致了不公平利益。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則給出的定價(jià)舉例都是遵循獨(dú)立核算和公平競(jìng)爭(zhēng)的原則。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的可比不可控價(jià)格法，明確的指出了在一些無(wú)法估計(jì)實(shí)際價(jià)值的交易上的具體定義。但在我國(guó)上市公司披露的定價(jià)方法中，有正常市價(jià)，批發(fā)價(jià)，基本市價(jià)，出廠價(jià)等數(shù)十種，這些價(jià)格概念模糊，缺乏可比性，使使用者無(wú)法判斷其公允。結(jié)果有侵害性。 3.交易結(jié)果具有侵害 由于不合理動(dòng)機(jī)和采用不公允價(jià)格的手段其直接后果就是造成侵害性。上市公司對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)的過(guò)度依賴使得市場(chǎng)活力減弱，喪失了市場(chǎng)的主體功能，導(dǎo)致中下投資者的利益受損。市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展能力和證券市場(chǎng)的資源配置能力都受到了極大損害。 三、上市公司關(guān)

6、聯(lián)交易存在的問(wèn)題 從20世紀(jì)90年代開(kāi)始，中國(guó)的企業(yè)紛紛進(jìn)行合并、重組，建立集團(tuán)公司，這使得公司之間的控制現(xiàn)象更加嚴(yán)重。上市公司關(guān)聯(lián)性交易利用虛假信息空置利潤(rùn)，轉(zhuǎn)嫁虧損等問(wèn)題顯現(xiàn)出來(lái)。 1.利用關(guān)聯(lián)交易操作利潤(rùn) 中國(guó)證券監(jiān)管部門對(duì)于上市公司的籌資和摘牌監(jiān)管得十分嚴(yán)格。一些在經(jīng)營(yíng)中虧損失敗或者說(shuō)失去上市資格的公司為了能保持其上市資格，通過(guò)關(guān)鍵性交易操縱虛假的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)?；蛘哒f(shuō)用母公司為其提供的幫助改變營(yíng)業(yè)績(jī)。甚至有一些虧損及其嚴(yán)重面臨破產(chǎn)的公司直接采用母公司的硬件配置和指標(biāo)來(lái)申報(bào)上市籌資，從而籌集資金，降低成本，這種業(yè)績(jī)是虛假的，一旦破滅，廣大中小投資者將血本無(wú)歸。 2.大股東的掏空行為 大股東由

7、于占有更多的資源。所以在關(guān)聯(lián)性交易中他們往往會(huì)利用關(guān)聯(lián)性交易掏空公司。具體行為有（1）高價(jià)提供原料，低價(jià)收購(gòu)產(chǎn)品，再將產(chǎn)品以市場(chǎng)價(jià)出售。賺取巨大的利潤(rùn)。（2）通過(guò)挪用或無(wú)償占用公司的資金來(lái)掏空公司。（3）大股東利用中國(guó)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的漏洞將劣質(zhì)資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)提高估價(jià)，高價(jià)專賣給上市公司，從而獲得公司資金。 3.逃避稅收問(wèn)題 關(guān)聯(lián)性企業(yè)避稅是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。但隨著經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展。關(guān)聯(lián)性企業(yè)與稅收的密切關(guān)系日漸突出。關(guān)聯(lián)性企業(yè)往往通過(guò)我國(guó)在相關(guān)法律上還不健全的漏洞，回避相關(guān)的稅費(fèi)，長(zhǎng)此以往，我國(guó)在稅收上的損失將十分巨大。 4.交易擔(dān)保問(wèn)題 在關(guān)聯(lián)性交易中還有一個(gè)問(wèn)題也很突出，上市公司因?yàn)?/p>

8、信用好，所以在取得銀行貸款方面相對(duì)比較容易，一些取得貸款比較難的公司為了獲得資金利用上市公司的資料。這樣的貸款也屬于關(guān)聯(lián)性交易的一部分。但這些貸款往往不會(huì)在報(bào)表里出現(xiàn)，但隱藏的貸款增加了上市公司的風(fēng)險(xiǎn)，甚至把上市公司推到破產(chǎn)邊緣。 5.交易信息披露不完整 關(guān)聯(lián)性交易在信息披露上存在不及時(shí)不充分的問(wèn)題。關(guān)聯(lián)性交易中的公司損益等問(wèn)題披露的不詳細(xì)和不準(zhǔn)確的分析，讓投資者對(duì)于投資的現(xiàn)狀分析不明確。關(guān)注關(guān)聯(lián)方交易的財(cái)務(wù)情況才能為投資者的投資提供有用信息。 四、規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易的對(duì)策 1.完善法人治理結(jié)構(gòu) 所謂法人，就是在法律上人格化了的、依法具有民事權(quán)利能力和民事行為能力并獨(dú)立享有民事權(quán)利、承擔(dān)民事

9、義務(wù)的社會(huì)組織。法人是世界各國(guó)規(guī)范經(jīng)濟(jì)秩序以及整個(gè)社會(huì)秩序的一項(xiàng)重要法律制度。各國(guó)法人制度具有共同的特征，但其內(nèi)容不盡相同。不同的法人形成了不同的法人理論，法人制度理論成為世界各國(guó)建立和完善法人制度、規(guī)范經(jīng)濟(jì)秩序以及整個(gè)社會(huì)秩序的理論基礎(chǔ)。而企業(yè)法人是指具有符合國(guó)家法律規(guī)定的資金數(shù)額、企業(yè)名稱、組織章程、組織機(jī)構(gòu)、住所等法定條件，能夠獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任，經(jīng)主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)登記取得法人資格的社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織。 在明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系的基礎(chǔ)上，建立有效的公司法人治理結(jié)構(gòu)，是我國(guó)企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的關(guān)鍵問(wèn)題。無(wú)論是國(guó)有企業(yè)還是民營(yíng)企業(yè)，這個(gè)問(wèn)題都很突出，即使已經(jīng)建立了公司法人治理機(jī)構(gòu)，但是通常這些制度得不到準(zhǔn)確又嚴(yán)

10、格的落實(shí)，存在著很多問(wèn)題，比如不科學(xué)，濫用職權(quán)，結(jié)構(gòu)混亂等。要想讓公司具有一套可以認(rèn)真執(zhí)行的法人治理結(jié)構(gòu)，就必須從進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)范和完善。 首先，認(rèn)清法人治理結(jié)構(gòu)的本質(zhì)特性。所謂法人機(jī)構(gòu)，是指現(xiàn)代企業(yè)所具有的科學(xué)化、規(guī)范化的企業(yè)組織制度和管理制度，是企業(yè)決策、執(zhí)行的制度安排。它由股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)三個(gè)機(jī)構(gòu)組成。這樣的組織管理制度，通過(guò)各種機(jī)構(gòu)互相制衡來(lái)達(dá)到平衡，確保法人制度可以正確嚴(yán)格的運(yùn)行。這樣既可以提升公司的利潤(rùn)，又可以激發(fā)個(gè)體經(jīng)營(yíng)者的生產(chǎn)積極性，極大的完善了法人治理機(jī)構(gòu)。其次，嚴(yán)格法人治理結(jié)構(gòu)的事權(quán)劃分，想要完善法人治理機(jī)構(gòu)，就必須規(guī)范三大機(jī)構(gòu)的職權(quán)，做到互不干涉，互相監(jiān)督，并且在互相

11、的幫助下協(xié)調(diào)一致的展開(kāi)工作。據(jù)我國(guó)公司法規(guī)定，股東會(huì)是企業(yè)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，擁有人事權(quán)，重大事件決策權(quán)，收益分配權(quán)，股東財(cái)產(chǎn)處置權(quán)四大權(quán)利。各大組織各司其職，縱向的財(cái)產(chǎn)負(fù)責(zé)關(guān)系和職責(zé)限定關(guān)系，構(gòu)成了組織的約束機(jī)制，完善了法人治理結(jié)構(gòu)。 2.完善證券管理制度 證券管理是有權(quán)機(jī)關(guān)和組織依照法律和規(guī)則，對(duì)證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動(dòng)實(shí)行監(jiān)督管理，旨在維護(hù)證券市場(chǎng)的有序和高效，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而保護(hù)投資者利益的活動(dòng)的總稱。目前我國(guó)的證券管理制度還有很多問(wèn)題，其中最嚴(yán)重的就是證券監(jiān)管制度存在的缺陷。想要完善欠缺的證券管理制度，首先要完善證券管理制度的配套法律法規(guī)。由于法律制度本身就不完善，所以要樹(shù)立健全的法律

12、法規(guī)，要保證證券市場(chǎng)持續(xù)披露的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性；杜絕內(nèi)情買賣、支配價(jià)錢、歹意炒作等違法違規(guī)行為。同時(shí)應(yīng)該貫徹施行證券監(jiān)管法律制度應(yīng)緊緊盤繞依法治市、依法監(jiān)管這一中心環(huán)節(jié)加鼎力度，做到真正有法可依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究。只有這樣，我國(guó)證券市場(chǎng)才能得到真正的安康發(fā)展。 3.優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 股權(quán)結(jié)構(gòu)是指股份公司總股本中，不同性質(zhì)的股份所占比例及其互相關(guān)系。股權(quán)即股票持有者所具有的與其擁有的股票比例相應(yīng)的權(quán)益及承擔(dān)一定責(zé)任的權(quán)力?；诠蓶|地位而可對(duì)公司主張的權(quán)利，是股權(quán)。 股權(quán)結(jié)構(gòu)是指股份公司總股本中，公司治理結(jié)構(gòu)則是股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體運(yùn)行形式。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不同的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，從而決定了不同

13、的企業(yè)治理機(jī)構(gòu)，最終決定了公司的行為和績(jī)效。 就目前的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中，大多數(shù)股份公司一股獨(dú)大的現(xiàn)象很普遍，這樣很不好，集中投資雖然好處頗多，可是股權(quán)集中度偏高可能會(huì)導(dǎo)致投資過(guò)于集中，這致使風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。所以應(yīng)該增加其他法人在公司股權(quán)的比重，實(shí)現(xiàn)股權(quán)分散，也可以增強(qiáng)股權(quán)的流通。 其次，要引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。在業(yè)主領(lǐng)域可以引進(jìn)更多的戰(zhàn)略投資者，比如煤礦，金融等多種領(lǐng)域。這樣有利于公司股權(quán)機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)久可持續(xù)發(fā)展。 然后，要完善監(jiān)事會(huì)制度。在各公司設(shè)立監(jiān)事會(huì)或派駐監(jiān)視，加大對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策的監(jiān)督和約束，監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)審核公司的股權(quán)機(jī)構(gòu)，監(jiān)督管理公司經(jīng)營(yíng)管理。 最后，要實(shí)施產(chǎn)權(quán)置換。產(chǎn)權(quán)置換是指居民之間以自身原有產(chǎn)權(quán)房

14、進(jìn)行置換的一種業(yè)務(wù)。一般是在中介的撮合下進(jìn)行，并可由中介辦置換手續(xù)。產(chǎn)權(quán)置換的規(guī)則包括限制規(guī)則、交易規(guī)則和定價(jià)規(guī)則。產(chǎn)權(quán)置換可以使股權(quán)的多元化，可以實(shí)現(xiàn)股權(quán)的多樣化分配，更是可以延伸公司的產(chǎn)業(yè)鏈。 4.規(guī)范商品定價(jià)制度 商品定價(jià)是一個(gè)很有效的手段，不過(guò)很多公司闖進(jìn)了誤區(qū)。商品的定價(jià)并不是越低越好的，那樣不但可能賺不到相應(yīng)的利益，還可能會(huì)使顧客對(duì)商品的估價(jià)過(guò)低，過(guò)分輕視商品的價(jià)值，這樣費(fèi)力又不討好。因此，商家定制價(jià)格的時(shí)候需要仔細(xì)考慮，把商品價(jià)格定的過(guò)低的商家需要反思一下了，因?yàn)槟悴恢皇チ松唐返睦麧?rùn)，同時(shí)還失去了寶貴的品牌形象。 5.加強(qiáng)監(jiān)管部門的懲戒力度 古人有句俗話，無(wú)規(guī)矩不成方圓。有了法律就要遵守，當(dāng)然違反了就要得到懲戒。只有法律得不到實(shí)行相當(dāng)于老虎沒(méi)有了爪牙，如果犯了錯(cuò)沒(méi)有及時(shí)得到嚴(yán)格的懲戒那么錯(cuò)誤就得不到改正，那么法律制度形同虛設(shè)。所以，加強(qiáng)監(jiān)管部門的懲戒力度是必須要實(shí)現(xiàn)的?？梢栽诠窘为?dú)的監(jiān)管制度，使監(jiān)管部門獨(dú)立于董事會(huì)和股東會(huì)之外。這樣才可以更好的監(jiān)督公司中濫用職權(quán)，公私不分的各種不良現(xiàn)象。 五、結(jié)語(yǔ) 我國(guó)的上市公司的關(guān)聯(lián)制度還不完善，存在著很大的缺陷，所以上市公司利用這些漏洞進(jìn)行非公允關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)象比較普遍，不按照市場(chǎng)要