期貨基礎(chǔ)知識計算題

1、期貨基礎(chǔ)知識計算題69一、三章結(jié)算題型課本83-87頁；當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價?當(dāng)日持倉總量?保證金；當(dāng)日盈虧=當(dāng)日平倉盈虧+當(dāng)日持倉盈虧；在計算當(dāng)日持倉盈虧的時候需要注意：如果是歷史持倉；客戶權(quán)益=可用資金（當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額）交易保證；風(fēng)險度=?100%；當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日的結(jié)算準(zhǔn)備金余額+；+入金-出金-手續(xù)費等；例題參考：；（1）課本的例題；（2）考結(jié)算價一、三章結(jié)算題型 課本83-87頁當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價?當(dāng)日持倉總量?保證金比例當(dāng)日盈虧=當(dāng)日平倉盈虧+當(dāng)日持倉盈虧在計算當(dāng)日持倉盈虧的時候需要注意：如果是歷史持倉，在計算的時候把上一交易日的結(jié)算價當(dāng)做今天的開倉

2、價去計算。客戶權(quán)益=可用資金（當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額）交易保證金（保證金的占用）+風(fēng)險度=?100%當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日的結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日的交易保證金-當(dāng)日交易保證金+單日盈虧+入金-出金-手續(xù)費等例題參考：（1） 課本的例題（2） 考結(jié)算價的選擇某投資者在5個交易日前持有3張3個月份的恒生指數(shù)期貨合約多頭頭寸和2張4月份的恒生指數(shù)期貨空頭頭寸，其開倉價格分別為15125點和15200點，上一交易日的結(jié)算價分別為15285點和15296點，如果該投資者當(dāng)日全部平倉，平倉價分別為15320點和15330點，則該投資者的當(dāng)日盈虧為（），如果該投資者當(dāng)日不平倉而當(dāng)日3月和4月合約的結(jié)

3、算價分別為15400點和15410點,（不記交易成本），則該投資者的當(dāng)日盈虧為（）（一點代表的價值是50港元）1）1850港元 2850港元 3850港元 5850港元（15320-15285）*3*50+（15296-15330）*100=18502）4850港元 5850港元 9700港元 11700港元（1540015285）×3×50（1529615410）×2×505850答案 A B（3） 所有公式的利用例1：某新客戶在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶后存入保證金50萬元，在8月1日開倉買進9月某指數(shù)期貨合約40手，成交價為1200點(每點100元)，同一

4、天該客戶賣出平倉20手該指數(shù)期貨合約，成交價為1215點，當(dāng)日結(jié)算價為1210點，假定交易保證金比例為8%，手續(xù)費為單邊每手10元，則客戶的帳戶情況為：當(dāng)日的盈虧（開倉，平倉）手續(xù)費、保證金、客戶權(quán)益、可用資金、風(fēng)險度、當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。當(dāng)日平倉盈虧=(1215-1200)×20×100=30,000元當(dāng)日開倉持倉盈虧=(1210-1200)×(40-20)×100=20,000元當(dāng)日盈虧=30000+20000=50,000元手續(xù)費=10×60=600元客戶權(quán)益=500,000+20,000+30,000-600=549,400元保證金占用

5、=1210×20×100×8%=193,600元可用資金(可交易資金)=549,400-193,600=355,800元風(fēng)險度=193600÷549400×100%=35.24%當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=可用資金的值500,000+50,000+0-193,600-600=355800元例2：（接上題）8月2日該客戶買入8手9月該指數(shù)期貨合約，成交價為1230點；隨后又賣出平倉28手9月合約，成交價為1245點；后來又賣出40手9月合約，成交價為1235點。當(dāng)日結(jié)算價為1260點，則其賬戶情況為：當(dāng)日平倉盈虧=(1245-1230)×8&#

6、215;100+(1245-1210)×20×100=12,000+70,000=82,000元當(dāng)日開倉持倉盈虧=(1235-1260)×40×100=-100,000元當(dāng)日盈虧=82,000-100,000=-18,000元手續(xù)費=10×76=760元客戶權(quán)益=549,400-18,000-760=530,640元保證金占用=1260×40×100×8%=403,200元可用資金(可交易資金)=530,640-403,200=127,440元風(fēng)險度=403,200÷530,640×100%=7

7、5.98%當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=可用資金355800+193,600-403,200-18,000-760=127440元例3：（接上題）8月3日，該客戶買進平倉30手，成交價為1250點；后來又買進開倉9月合約30手，成交價為1270點。當(dāng)日結(jié)算價為1270點，則其賬戶情況為：平倉盈虧=(1260-1250)×30×100=30,000元歷史持倉盈虧=(1260-1270)×10×100=-20,000元當(dāng)日開倉持倉盈虧=(1270-1270)×30×100=0元當(dāng)日盈虧=30,000-20,000+0=10,000元手續(xù)費=10&#

8、215;60=600元客戶權(quán)益=530,640+10,000-600=540,040元保證金占用=1270×40×100×8%=406,400元可用資金(可交易資金)=540,040-406,400=133,640元風(fēng)險度=406,400÷540,040×100%=75.25%當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=可用資金=127440+403,200-406,400 +10,000-600=133640元46月5日，某客戶在大連商品交易所開倉買進7月份大豆期貨合約20手，成交價格為2220元噸，當(dāng)天平倉10手合約，成交價格為2230元噸，當(dāng)日結(jié)算價格為2215

9、元噸，交易保證金比例為5，則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是()元。A500；-1000；11075B1000；-500；11075C-500；-1000；11100D1000；500；22150【答案】B【解析】平倉盈虧=(2230-2220)×10×10=1000(元)；持倉盈虧=(2215-2220)×10×10=-500(元)；當(dāng)日交易保證金=2215×10×10×5=11075(元)。5某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價格為2020元噸，當(dāng)天平倉5手合約，交價格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價格為

10、2040元噸，則其當(dāng)天平倉盈虧為成元，持倉盈虧為元。()A-500；-3000B500；3000C-3000；-50D3000；500【答案】A【解析】平倉交易盈虧=(2020-2030)×5×10=-500(元)；持倉盈虧=(2020-2040)×15×10=-3000(元)。二、套期保值（基差 期轉(zhuǎn)現(xiàn) 基差交易）第四章1、基差?現(xiàn)貨價格?期貨價格（走強、走弱）基差?近期合約價格?遠期合約價格正向市場判斷準(zhǔn)則：基差為正反向市場判斷準(zhǔn)則：基差為負(fù)1. 4月份，某空調(diào)廠預(yù)計7月份需要500噸陰極銅作為原料，當(dāng)時銅的現(xiàn)貨價格是每噸53000/噸，因目前倉庫庫

11、容不夠，無法現(xiàn)在購進。為了防止銅價上漲，決定在上海期貨交易所進行銅套期保值期貨交易，當(dāng)天7月份銅期貨價格為53300元/噸。該廠在期貨市場應(yīng)（買入）。2.接上題。到了7月1日，銅價大幅度上漲?，F(xiàn)貨銅價為56000元/噸，7月份銅期貨價格為56050元/噸。如果該廠在現(xiàn)貨市場購進500噸銅，同時將期貨合約平倉，則該空調(diào)廠在期貨市場的盈虧（）。A.盈利1375000元B.虧損1375000元C.盈利125000元D.虧損125000元答案：（A）56050-53300=27502650*500=13750003. 7月初，大豆現(xiàn)貨價格為2010元/噸。某農(nóng)場決定對其9月份收獲大豆進行套期保值，產(chǎn)量

12、估計1000噸。該農(nóng)場在9月份大豆期貨的建倉價格為2050元/噸。至9月份，期貨價格和現(xiàn)貨價格分別跌至1860元/噸和1830元/噸。該農(nóng)場按此現(xiàn)貨價格出售大豆，同時將期貨合約對沖平倉。關(guān)于該農(nóng)場套期保值效果是（ ）（不計手續(xù)費等費用）。A期貨市場虧損190元/噸B未實現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損C基差走強30元/噸D在套期保值操作下，該農(nóng)場大豆的實際售價為2020元/噸答案D首先判斷是一個賣出套期保值：實際售價：1830+190=2020或者2010+（190-180）4、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價格為8800元/噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期

13、貨合約上建倉，成交價格為8950元/噸。至8月份，現(xiàn)貨價格至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價格出售菜籽油，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值該廠菜籽油實際售價是8850元/噸，則該廠期貨合約對沖平倉價格是（ ）元/噸（不計手續(xù)費等費用）。A8050B9700C7900D9850答案A設(shè)平倉價是x，期貨市場的盈虧狀況是y，那么y=8850-7950=900所以x=8950-900=80505、某大豆加工商為避免大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險，做買人套期保值，買入10手期貨合約建倉，當(dāng)時的基差為-30元/噸，賣出平倉時的基差為-60元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是()元。A盈利3000B虧損3000C盈

14、利1500D虧損1500【答案】A【解析】基差走弱，做買入套期保值時套期保值者得到完全保護，并且存在凈盈利。該加工商的凈盈利=-30-(-60)×10×10=3000(元)。2、期轉(zhuǎn)現(xiàn):期轉(zhuǎn)現(xiàn)購銷貨物價格計算公式（包括期貨頭寸盈虧在內(nèi)的購銷價格）假如甲為買(多)方，乙為賣（空）方，那么：?平倉虧損 甲購貨價格?甲乙商定的交收價格?-平倉盈利?平倉盈利 乙售貨價格?甲乙商定的交收價格?-平倉虧損經(jīng)過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，甲乙雙方節(jié)約的總成本是交割成本，而且在這種情況下對甲乙雙方都有利，即：0<平倉價-交收價<交割成本1、棉花期貨的多空雙方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉價格為102

15、10元/噸，空頭開倉價格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉，以10400元/噸進行現(xiàn)貨交收。若棉花交割成本200元/噸，則空頭進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比到期實物交割（）A節(jié)省180元/噸 B 多支付50元/噸 C節(jié)省150元/噸 D 多支付230元/噸多頭交貨價格 10400（1045010210）10160空頭交貨價格10400（1063010450）10580多頭開倉購買價格10210，期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后為10160，那么節(jié)約成本為102101016050則多頭節(jié)約20050150 【10580（10630200）】這里講的節(jié)約，注意都是相對甲方、乙方自身的期貨交易來說的，是一個相對值。交割

16、成本是對現(xiàn)貨提供商而言（也就是持有合約到期的期貨的賣方-乙方），因為乙方建倉10630元，到期后，他要提供相應(yīng)的實物商品到交割倉庫再到甲方，這又要花費一部分成本，即交割成本。所以，乙方實際通過期貨市場賣出這批貨只得到1063020010430元。與實物交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后，乙方實際的銷售價格是10580元，則乙方節(jié)約的費用是1058010430150 ；甲方是拿錢提貨，沒有交割成本。2、甲為買方,乙為賣方,兩者的開倉價格分別為1850元/噸和2010元/噸.商定的交貨價格為1950元/噸,交割成本為50元/噸.平倉價格為什么范圍時對雙方都有利.0<X-1950<503、在小麥期貨市

17、場，甲為買方，建倉價格為1100元/噸，乙為賣方，建倉價格為1300元/噸，小麥搬運、儲存、利息等交割成本為60元/噸，雙方商定的平倉價為1240元/噸，商定的交收小麥價格比平倉價低40元/噸，即1200元/噸。請問期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費用總和是（）元，甲方節(jié)約（）元，乙方節(jié)約（）元。A20;40;60 B40;20;60C60;40;20 D60;20;40答案（C）套用期轉(zhuǎn)現(xiàn)公式得出甲乙雙方的實際價格分別為1060元/噸，和1260元/噸。那么成本總是針對買貨價格而言的；從甲乙雙方看：甲節(jié)約成本（1100-1060）40，那么乙節(jié)約的成本為604020乙節(jié)約成本（1260-1240）20，11

18、00現(xiàn)實中甲的購買價格，但是期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后甲的理論購買價格是1060，1260是乙方實際上應(yīng)該的購貨價格，但是經(jīng)過期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后，購買價格是12403、基差交易：?升貼水 通過基差交易確定了平倉時的現(xiàn)貨價格，即：現(xiàn)貨價格=期貨價格（基準(zhǔn)價）例題：1、5月份，某進口商以67000元/噸的價格從國外進口銅，并利用銅期貨進行套期保值。以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約。至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價，以低于期貨價格300元/噸的價格出售。8月10日，電纜廠實施點價，以65000元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，進行實物交收，同時該進口商立刻按該價格將期貨合約對沖平倉。此時現(xiàn)

19、貨市場銅價格為64800元/噸。則該進口商的交易結(jié)果是（ ）（不計手續(xù)費等費用）。A期貨市場盈利2300元/噸B與電纜廠實物交收的價格為64500元/噸C基差走強200元/噸，實現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利D通過套期保值操作，銅的實際售價為67300元/噸答案C實際售價：64700+2500=67200或者67000+200=67200三、投機和套利 第五章賣出套利賣高買低（盈利：價差縮?。┵I進套利買高賣低(盈利：價差擴大)跨期套利（價差套利的一種）中：牛市套利買近賣遠熊市套利賣近買遠正向市場的牛市套利賣出套利反向市場的熊市套利賣出套利正向市場的熊市套利買進套利反向市場的牛市套利買進套利例題：三億

20、文庫包含各類專業(yè)文獻、幼兒教育、小學(xué)教育、專業(yè)論文、文學(xué)作品欣賞、中學(xué)教育、外語學(xué)習(xí)資料、應(yīng)用寫作文書、高等教育、行業(yè)資料、生活休閑娛樂等內(nèi)容。期貨基礎(chǔ)知識計算題69手續(xù)費=10×76=760元；客戶權(quán)益=549,400-18,000-760=；保證金占用=1260×40×100×8%=403；可用資金(可交易資金)=530,640-403,；風(fēng)險度=403,200÷530,640×100%；當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=可用資金355800+193；例3：（接上題）8月3日，該客戶買進平倉30手，；平倉盈虧=(1260-1250手續(xù)費=10&

21、#215;76=760元客戶權(quán)益=549,400-18,000-760=530,640元保證金占用=1260×40×100×8%=403,200元可用資金(可交易資金)=530,640-403,200=127,440元風(fēng)險度=403,200÷530,640×100%=75.98%當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=可用資金355800+193,600-403,200-18,000-760=127440元例3：（接上題）8月3日，該客戶買進平倉30手，成交價為1250點；后來又買進開倉9月合約30手，成交價為1270點。當(dāng)日結(jié)算價為1270點，則其賬戶情況為：平

22、倉盈虧=(1260-1250)×30×100=30,000元歷史持倉盈虧=(1260-1270)×10×100=-20,000元當(dāng)日開倉持倉盈虧=(1270-1270)×30×100=0元當(dāng)日盈虧=30,000-20,000+0=10,000元手續(xù)費=10×60=600元客戶權(quán)益=530,640+10,000-600=540,040元保證金占用=1270×40×100×8%=406,400元可用資金(可交易資金)=540,040-406,400=133,640元風(fēng)險度=406,400÷

23、540,040×100%=75.25%當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=可用資金=127440+403,200-406,400 +10,000-600=133640元46月5日，某客戶在大連商品交易所開倉買進7月份大豆期貨合約20手，成交價格為2220元噸，當(dāng)天平倉10手合約，成交價格為2230元噸，當(dāng)日結(jié)算價格為2215元噸，交易保證金比例為5，則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是()元。A500；-1000；11075B1000；-500；11075C-500；-1000；11100D1000；500；22150【答案】B【解析】平倉盈虧=(2230-2220)×1

24、0×10=1000(元)；持倉盈虧=(2215-2220)×10×10=-500(元)；當(dāng)日交易保證金=2215×10×10×5=11075(元)。5某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價格為2020元噸，當(dāng)天平倉5手合約，交價格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價格為2040元噸，則其當(dāng)天平倉盈虧為成元，持倉盈虧為元。()A-500；-3000B500；3000C-3000；-50D3000；500【答案】A【解析】平倉交易盈虧=(2020-2030)×5×10=-500(元)；持倉盈虧=(2020-2040)×

25、15×10=-3000(元)。二、套期保值（基差 期轉(zhuǎn)現(xiàn) 基差交易）第四章1、基差?現(xiàn)貨價格?期貨價格（走強、走弱）基差?近期合約價格?遠期合約價格正向市場判斷準(zhǔn)則：基差為正反向市場判斷準(zhǔn)則：基差為負(fù)1. 4月份，某空調(diào)廠預(yù)計7月份需要500噸陰極銅作為原料，當(dāng)時銅的現(xiàn)貨價格是每噸53000/噸，因目前倉庫庫容不夠，無法現(xiàn)在購進。為了防止銅價上漲，決定在上海期貨交易所進行銅套期保值期貨交易，當(dāng)天7月份銅期貨價格為53300元/噸。該廠在期貨市場應(yīng)（買入）。2.接上題。到了7月1日，銅價大幅度上漲。現(xiàn)貨銅價為56000元/噸，7月份銅期貨價格為56050元/噸。如果該廠在現(xiàn)貨市場購進5

26、00噸銅，同時將期貨合約平倉，則該空調(diào)廠在期貨市場的盈虧（）。A.盈利1375000元B.虧損1375000元C.盈利125000元D.虧損125000元答案：（A）56050-53300=27502650*500=13750003. 7月初，大豆現(xiàn)貨價格為2010元/噸。某農(nóng)場決定對其9月份收獲大豆進行套期保值，產(chǎn)量估計1000噸。該農(nóng)場在9月份大豆期貨的建倉價格為2050元/噸。至9月份，期貨價格和現(xiàn)貨價格分別跌至1860元/噸和1830元/噸。該農(nóng)場按此現(xiàn)貨價格出售大豆，同時將期貨合約對沖平倉。關(guān)于該農(nóng)場套期保值效果是（ ）（不計手續(xù)費等費用）。A期貨市場虧損190元/噸B未實現(xiàn)完全套期

27、保值且有凈虧損C基差走強30元/噸D在套期保值操作下，該農(nóng)場大豆的實際售價為2020元/噸答案D首先判斷是一個賣出套期保值：實際售價：1830+190=2020或者2010+（190-180）4、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價格為8800元/噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價格為8950元/噸。至8月份，現(xiàn)貨價格至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價格出售菜籽油，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值該廠菜籽油實際售價是8850元/噸，則該廠期貨合約對沖平倉價格是（ ）元/噸（不計手續(xù)費等費用）。A8050B9700C7900D9850答

28、案A設(shè)平倉價是x，期貨市場的盈虧狀況是y，那么y=8850-7950=900所以x=8950-900=80505、某大豆加工商為避免大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險，做買人套期保值，買入10手期貨合約建倉，當(dāng)時的基差為-30元/噸，賣出平倉時的基差為-60元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是()元。A盈利3000B虧損3000C盈利1500D虧損1500【答案】A【解析】基差走弱，做買入套期保值時套期保值者得到完全保護，并且存在凈盈利。該加工商的凈盈利=-30-(-60)×10×10=3000(元)。2、期轉(zhuǎn)現(xiàn):期轉(zhuǎn)現(xiàn)購銷貨物價格計算公式（包括期貨頭寸盈虧在內(nèi)的購銷價格）假如甲為買(多

29、)方，乙為賣（空）方，那么：?平倉虧損 甲購貨價格?甲乙商定的交收價格?-平倉盈利?平倉盈利 乙售貨價格?甲乙商定的交收價格?-平倉虧損經(jīng)過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，甲乙雙方節(jié)約的總成本是交割成本，而且在這種情況下對甲乙雙方都有利，即：0<平倉價-交收價<交割成本1、棉花期貨的多空雙方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉價格為10210元/噸，空頭開倉價格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉，以10400元/噸進行現(xiàn)貨交收。若棉花交割成本200元/噸，則空頭進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比到期實物交割（）A節(jié)省180元/噸 B 多支付50元/噸 C節(jié)省150元/噸 D 多支付230元/噸多頭交貨價格 1040

30、0（1045010210）10160空頭交貨價格10400（1063010450）10580多頭開倉購買價格10210，期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后為10160，那么節(jié)約成本為102101016050則多頭節(jié)約20050150 【10580（10630200）】這里講的節(jié)約，注意都是相對甲方、乙方自身的期貨交易來說的，是一個相對值。交割成本是對現(xiàn)貨提供商而言（也就是持有合約到期的期貨的賣方-乙方），因為乙方建倉10630元，到期后，他要提供相應(yīng)的實物商品到交割倉庫再到甲方，這又要花費一部分成本，即交割成本。所以，乙方實際通過期貨市場賣出這批貨只得到1063020010430元。與實物交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后，乙方實

31、際的銷售價格是10580元，則乙方節(jié)約的費用是1058010430150 ；甲方是拿錢提貨，沒有交割成本。2、甲為買方,乙為賣方,兩者的開倉價格分別為1850元/噸和2010元/噸.商定的交貨價格為1950元/噸,交割成本為50元/噸.平倉價格為什么范圍時對雙方都有利.0<X-1950<503、在小麥期貨市場，甲為買方，建倉價格為1100元/噸，乙為賣方，建倉價格為1300元/噸，小麥搬運、儲存、利息等交割成本為60元/噸，雙方商定的平倉價為1240元/噸，商定的交收小麥價格比平倉價低40元/噸，即1200元/噸。請問期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費用總和是（）元，甲方節(jié)約（）元，乙方節(jié)約（）元

32、。A20;40;60 B40;20;60C60;40;20 D60;20;40答案（C）套用期轉(zhuǎn)現(xiàn)公式得出甲乙雙方的實際價格分別為1060元/噸，和1260元/噸。那么成本總是針對買貨價格而言的；從甲乙雙方看：甲節(jié)約成本（1100-1060）40，那么乙節(jié)約的成本為604020乙節(jié)約成本（1260-1240）20，1100現(xiàn)實中甲的購買價格，但是期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后甲的理論購買價格是1060，1260是乙方實際上應(yīng)該的購貨價格，但是經(jīng)過期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后，購買價格是12403、基差交易：?升貼水 通過基差交易確定了平倉時的現(xiàn)貨價格，即：現(xiàn)貨價格=期貨價格（基準(zhǔn)價）例題：1、5月份，某進口商以67000元/噸的價

33、格從國外進口銅，并利用銅期貨進行套期保值。以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約。至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價，以低于期貨價格300元/噸的價格出售。8月10日，電纜廠實施點價，以65000元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，進行實物交收，同時該進口商立刻按該價格將期貨合約對沖平倉。此時現(xiàn)貨市場銅價格為64800元/噸。則該進口商的交易結(jié)果是（ ）（不計手續(xù)費等費用）。A期貨市場盈利2300元/噸B與電纜廠實物交收的價格為64500元/噸C基差走強200元/噸，實現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利D通過套期保值操作，銅的實際售價為67300元/噸答案C實際售價：64700+

34、2500=67200或者67000+200=67200三、投機和套利 第五章賣出套利賣高買低（盈利：價差縮?。┵I進套利買高賣低(盈利：價差擴大)跨期套利（價差套利的一種）中：牛市套利買近賣遠熊市套利賣近買遠正向市場的牛市套利賣出套利反向市場的熊市套利賣出套利正向市場的熊市套利買進套利反向市場的牛市套利買進套利例題：1、在我國，5月10日，某交易者在正向市場買入10手7月天然橡膠期貨合約同時賣出10手9月天然橡膠期貨合約，建倉時價差為300元/噸，后該交易者平倉后獲得凈盈利為10000元，則該交易者平倉時的價差為（ ）元/噸。（不計手續(xù)費等費用）A50B100C150D200答案D正向市場的牛市

35、套利賣出套利（價差縮小盈利，縮小的幅度即為盈利）1、某套利者以63200元/噸的價格買入1手（1手銅5噸）10月份銅期貨合約，同時以63000元/噸的價格賣出12月1手銅期貨合約。過了一段時間后，將其持有頭寸同時平倉，平倉價格分別為63150元/噸和62850元/噸。最終該筆投資（）。A.價差擴大了100元/噸，盈利500元B.價差擴大了200元/噸，盈利1000元C.價差縮小了100元/噸，虧損500元D.價差縮小了200元/噸，虧損1000元答案：（A）2、在我國，5月初，某交易者進行套利交易，同時買入10手7月某期貨合約、賣出20手9月該期貨合約、買入10手11月該期貨合約；成交價格分別

36、為1750元/噸、1790元/噸和1800元/噸。5月13日對沖平倉時成交價格分別為1770元/噸、1800元/噸和1830元/噸。該套利交易的凈收益是（ ）元。（每手10噸，不計手續(xù)費等費用）A2000B3000C5000D9000答案：B此為蝶式套利，主要兩邊的合約數(shù)恰好等于中間合約的合約數(shù)量，蝶式套利相當(dāng)于一個牛市套利一個熊市套利。3、9月1日，堪薩斯市交易所3月份小麥期貨價格為1240美分/蒲式耳，同日芝加哥交易所3月份小麥期貨價格為1270美分/蒲式耳，套利者決定買入10手堪薩斯市交易所3月份小麥合約的同時賣出10手芝加哥交易所3月份小麥合約。10月28日，套利者將兩個交易所的小麥期

37、貨合約全部平倉，成交價格分別為1256美分/蒲式耳和1272美分/蒲式耳。（1）該套利交易的價差（ ）美分/蒲式耳。A擴大14B擴大30C縮小30D縮小14答案：D（2）該套利交易（ ）。（每手5000蒲式耳，不計手續(xù)費等費用）A盈利7000美元三億文庫包含各類專業(yè)文獻、幼兒教育、小學(xué)教育、專業(yè)論文、文學(xué)作品欣賞、中學(xué)教育、外語學(xué)習(xí)資料、應(yīng)用寫作文書、高等教育、行業(yè)資料、生活休閑娛樂等內(nèi)容。期貨基礎(chǔ)知識計算題691.4月份，某空調(diào)廠預(yù)計7月份需要500噸陰極銅；2.接上題；A.盈利1375000元；B.虧損1375000元；C.盈利125000元；D.虧損125000元；答案：（A）；5605

38、0-53300=2750；2650*500=1375000；3.7月初，大豆現(xiàn)貨價格為2010元/噸；該農(nóng)場在9月份大豆期貨的建倉價格為2050元/噸；A期貨市場虧損190元1. 4月份，某空調(diào)廠預(yù)計7月份需要500噸陰極銅作為原料，當(dāng)時銅的現(xiàn)貨價格是每噸53000/噸，因目前倉庫庫容不夠，無法現(xiàn)在購進。為了防止銅價上漲，決定在上海期貨交易所進行銅套期保值期貨交易，當(dāng)天7月份銅期貨價格為53300元/噸。該廠在期貨市場應(yīng)（買入）。2.接上題。到了7月1日，銅價大幅度上漲。現(xiàn)貨銅價為56000元/噸，7月份銅期貨價格為56050元/噸。如果該廠在現(xiàn)貨市場購進500噸銅，同時將期貨合約平倉，則該空

39、調(diào)廠在期貨市場的盈虧（）。A.盈利1375000元B.虧損1375000元C.盈利125000元D.虧損125000元答案：（A）56050-53300=27502650*500=13750003. 7月初，大豆現(xiàn)貨價格為2010元/噸。某農(nóng)場決定對其9月份收獲大豆進行套期保值，產(chǎn)量估計1000噸。該農(nóng)場在9月份大豆期貨的建倉價格為2050元/噸。至9月份，期貨價格和現(xiàn)貨價格分別跌至1860元/噸和1830元/噸。該農(nóng)場按此現(xiàn)貨價格出售大豆，同時將期貨合約對沖平倉。關(guān)于該農(nóng)場套期保值效果是（ ）（不計手續(xù)費等費用）。A期貨市場虧損190元/噸B未實現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損C基差走強30元/噸D

40、在套期保值操作下，該農(nóng)場大豆的實際售價為2020元/噸答案D首先判斷是一個賣出套期保值：實際售價：1830+190=2020或者2010+（190-180）4、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價格為8800元/噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價格為8950元/噸。至8月份，現(xiàn)貨價格至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價格出售菜籽油，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值該廠菜籽油實際售價是8850元/噸，則該廠期貨合約對沖平倉價格是（ ）元/噸（不計手續(xù)費等費用）。A8050B9700C7900D9850答案A設(shè)平倉價是x，期貨市場的盈虧狀況

41、是y，那么y=8850-7950=900所以x=8950-900=80505、某大豆加工商為避免大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險，做買人套期保值，買入10手期貨合約建倉，當(dāng)時的基差為-30元/噸，賣出平倉時的基差為-60元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是()元。A盈利3000B虧損3000C盈利1500D虧損1500【答案】A【解析】基差走弱，做買入套期保值時套期保值者得到完全保護，并且存在凈盈利。該加工商的凈盈利=-30-(-60)×10×10=3000(元)。2、期轉(zhuǎn)現(xiàn):期轉(zhuǎn)現(xiàn)購銷貨物價格計算公式（包括期貨頭寸盈虧在內(nèi)的購銷價格）假如甲為買(多)方，乙為賣（空）方，那么：?平倉虧

42、損 甲購貨價格?甲乙商定的交收價格?-平倉盈利?平倉盈利 乙售貨價格?甲乙商定的交收價格?-平倉虧損經(jīng)過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，甲乙雙方節(jié)約的總成本是交割成本，而且在這種情況下對甲乙雙方都有利，即：0<平倉價-交收價<交割成本1、棉花期貨的多空雙方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉價格為10210元/噸，空頭開倉價格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉，以10400元/噸進行現(xiàn)貨交收。若棉花交割成本200元/噸，則空頭進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比到期實物交割（）A節(jié)省180元/噸 B 多支付50元/噸 C節(jié)省150元/噸 D 多支付230元/噸多頭交貨價格 10400（1045010210）10160

43、空頭交貨價格10400（1063010450）10580多頭開倉購買價格10210，期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后為10160，那么節(jié)約成本為102101016050則多頭節(jié)約20050150 【10580（10630200）】這里講的節(jié)約，注意都是相對甲方、乙方自身的期貨交易來說的，是一個相對值。交割成本是對現(xiàn)貨提供商而言（也就是持有合約到期的期貨的賣方-乙方），因為乙方建倉10630元，到期后，他要提供相應(yīng)的實物商品到交割倉庫再到甲方，這又要花費一部分成本，即交割成本。所以，乙方實際通過期貨市場賣出這批貨只得到1063020010430元。與實物交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后，乙方實際的銷售價格是10580元，則乙方節(jié)

44、約的費用是1058010430150 ；甲方是拿錢提貨，沒有交割成本。2、甲為買方,乙為賣方,兩者的開倉價格分別為1850元/噸和2010元/噸.商定的交貨價格為1950元/噸,交割成本為50元/噸.平倉價格為什么范圍時對雙方都有利.0<X-1950<503、在小麥期貨市場，甲為買方，建倉價格為1100元/噸，乙為賣方，建倉價格為1300元/噸，小麥搬運、儲存、利息等交割成本為60元/噸，雙方商定的平倉價為1240元/噸，商定的交收小麥價格比平倉價低40元/噸，即1200元/噸。請問期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費用總和是（）元，甲方節(jié)約（）元，乙方節(jié)約（）元。A20;40;60 B40;20;

45、60C60;40;20 D60;20;40答案（C）套用期轉(zhuǎn)現(xiàn)公式得出甲乙雙方的實際價格分別為1060元/噸，和1260元/噸。那么成本總是針對買貨價格而言的；從甲乙雙方看：甲節(jié)約成本（1100-1060）40，那么乙節(jié)約的成本為604020乙節(jié)約成本（1260-1240）20，1100現(xiàn)實中甲的購買價格，但是期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后甲的理論購買價格是1060，1260是乙方實際上應(yīng)該的購貨價格，但是經(jīng)過期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后，購買價格是12403、基差交易：?升貼水 通過基差交易確定了平倉時的現(xiàn)貨價格，即：現(xiàn)貨價格=期貨價格（基準(zhǔn)價）例題：1、5月份，某進口商以67000元/噸的價格從國外進口銅，并利用銅期貨進行套期

46、保值。以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約。至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價，以低于期貨價格300元/噸的價格出售。8月10日，電纜廠實施點價，以65000元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，進行實物交收，同時該進口商立刻按該價格將期貨合約對沖平倉。此時現(xiàn)貨市場銅價格為64800元/噸。則該進口商的交易結(jié)果是（ ）（不計手續(xù)費等費用）。A期貨市場盈利2300元/噸B與電纜廠實物交收的價格為64500元/噸C基差走強200元/噸，實現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利D通過套期保值操作，銅的實際售價為67300元/噸答案C實際售價：64700+2500=67200或者67000+200=67200三、投機和套利 第五章賣出套利賣高買低（盈利：價差縮小）買進套利買高賣低(盈利：價差擴大)跨期套利（價差套利的一種）中：牛市套利買近賣遠熊市套利賣近買遠正向市場的牛市套利賣出套利反向市場的熊市套利賣出套利正向市