新三板財(cái)務(wù)造假案例

1、新三板財(cái)務(wù)造假案例案例一粉飾報(bào)表圖上市操作手法：通過(guò)調(diào)節(jié)營(yíng)業(yè)外收入，騙取虛假補(bǔ)貼；調(diào)節(jié)公允價(jià)值；虛增應(yīng)收賬款等方式虛增收入粉飾報(bào)表。提前確認(rèn)收入提前確認(rèn)收入是擬上市企業(yè)操縱利潤(rùn)的慣用手法。據(jù)深圳一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師介紹，在實(shí)際操作中，企業(yè)提前確認(rèn)收入與應(yīng)收賬款的增加息息相關(guān)，一些企業(yè)為了到達(dá)上市目標(biāo)，與經(jīng)銷商簽訂虛假的銷售合同，計(jì)入應(yīng)收賬款，從而增加收入和增加利潤(rùn);或者企業(yè)直接利用開(kāi)具假發(fā)票、白條出庫(kù)等手段進(jìn)行收入虛增。一位投行人士指出，在IPO審核過(guò)程中，如果預(yù)審員認(rèn)為收入存在虛增的行為，會(huì)讓保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)詳細(xì)核查并出具報(bào)告。推遲費(fèi)用確認(rèn)對(duì)于企業(yè)利用推遲費(fèi)用確認(rèn)的手法調(diào)整利潤(rùn)，上

2、述深圳注冊(cè)會(huì)計(jì)師指出，一些企業(yè)將本在當(dāng)期發(fā)生和了結(jié)的費(fèi)用刻意延遲到下期確認(rèn)，或分期進(jìn)行攤銷，這都會(huì)造成降低成本進(jìn)而虛增利潤(rùn)。一些擬上市企業(yè)絕對(duì)利潤(rùn)很小，不符合上市的條件，但同時(shí)此類企業(yè)的利潤(rùn)調(diào)整空間也最大，推遲費(fèi)用確認(rèn)和提前確認(rèn)收入等手法在這些企業(yè)中最為常見(jiàn)，監(jiān)管層應(yīng)對(duì)的辦法通常是對(duì)企業(yè)的行業(yè)地位和產(chǎn)品占用率進(jìn)行核查，如果較低，存在刻意調(diào)整利潤(rùn)的行為。一投行負(fù)責(zé)人表示。典型案例：遵義鈦業(yè)證監(jiān)會(huì)針對(duì)IPO在審企業(yè)“財(cái)務(wù)打假”行動(dòng)中出現(xiàn)戲劇性的一幕。“過(guò)而不發(fā)”長(zhǎng)達(dá)四年之久的貴州遵義鈦業(yè)股份有限公司日前突然公告稱“主動(dòng)撤回首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的申請(qǐng)材料”，成為A股IPO過(guò)程中“主動(dòng)”撤回第一例。

3、據(jù)了解，遵義鈦業(yè)退出IPO競(jìng)逐的主要原因是，四年來(lái)業(yè)績(jī)下滑以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的巨大變更?！吧鲜星皹I(yè)績(jī)步步高升，一旦上市就出現(xiàn)變臉，這樣的財(cái)報(bào)大多是經(jīng)過(guò)粉飾后的。”一位投行人士表示。巧合的是，1月9日證監(jiān)會(huì)宣布首次開(kāi)展IPO再審企業(yè)2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作。1月10日，遵義鈦業(yè)便“主動(dòng)”退出IPO之路。雖然遵義鈦業(yè)在公告中特別突出“主動(dòng)”、“為了公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展”等原因，不過(guò)市場(chǎng)人士認(rèn)為遵義鈦業(yè)的選擇可能是無(wú)奈之舉?！耙环矫婵赡芸紤]到證監(jiān)會(huì)針對(duì)IPO再審企業(yè)的財(cái)務(wù)打假可能會(huì)傷到公司；另一方面經(jīng)歷了長(zhǎng)期的過(guò)而不發(fā)，公司在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上確實(shí)存在很大的變動(dòng)。”熟悉IPO的市場(chǎng)人士說(shuō)。證監(jiān)會(huì)公開(kāi)信息顯示，2

4、008年4月24日遵義鈦業(yè)正式在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上發(fā)布招股書(shū)。2008年4月29日，遵義鈦業(yè)首發(fā)審核順利通過(guò)。不過(guò)，此后遵義鈦業(yè)在IPO之路上再也沒(méi)有前進(jìn)半步。案例二 夸大募投項(xiàng)目前景操作手法：通過(guò)買(mǎi)通調(diào)查機(jī)構(gòu)制造假研報(bào)；虛報(bào)產(chǎn)品定價(jià)；虛報(bào)市場(chǎng)地位和市場(chǎng)需求等方式夸大募投項(xiàng)目。典型案例：綠城水務(wù)瑞明工業(yè)2011年11月14日，綠城水務(wù)IPO申請(qǐng)?jiān)獾桨l(fā)審委的否決。當(dāng)時(shí)對(duì)于公司被否的原因有很多版本，其中包括公司突擊控股關(guān)聯(lián)交易公司，暗藏利益輸送。隨著證監(jiān)會(huì)的公示，真相也浮出水面。綠城水務(wù)因募集資金投向問(wèn)題被否，與綠城水務(wù)同時(shí)被否的還有瑞明工業(yè)，被否原因均出在募集資金投向上。綠城水務(wù)募投項(xiàng)目投資總額為10

5、.33億元，當(dāng)中的8.77億元用于污水處理項(xiàng)目，但是公司污水處理收入是根據(jù)自來(lái)水用水量及物價(jià)部門(mén)核定的污水處理費(fèi)單價(jià)確定，因此該部分募投項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)不僅不能導(dǎo)致收入及利潤(rùn)的增加，反而可能導(dǎo)致短期內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑。瑞明工業(yè)募集資金擬投資新增的年產(chǎn)150萬(wàn)件汽車發(fā)動(dòng)機(jī)汽缸蓋項(xiàng)目，與之前已經(jīng)規(guī)劃的產(chǎn)能相重復(fù)。由于不能對(duì)產(chǎn)能規(guī)劃文件和供貨合同進(jìn)行適當(dāng)說(shuō)明和分析，公司的募資請(qǐng)求也被發(fā)審委否決。案例三 故設(shè)關(guān)聯(lián)交易迷宮1.關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化當(dāng)一家企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)作假時(shí)，首先想到的辦法往往是運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的手段，此種方法最為簡(jiǎn)單易行同時(shí)也最為隱蔽。為了解決關(guān)聯(lián)交易中利益輸送過(guò)于明顯的問(wèn)題，投行一般采用賣的操作手

6、法，即把關(guān)聯(lián)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，擬上市企業(yè)由此開(kāi)始與轉(zhuǎn)讓后的公司或第三方展開(kāi)隱蔽且通常是大宗的交易。通過(guò)關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的處理，既可以增加收入，也可以提高毛利率，還可以變相沖減費(fèi)用，具體的操作方法可以有很多種，比如原關(guān)聯(lián)企業(yè)向擬上市企業(yè)低價(jià)提供原材料，或高價(jià)購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品，或?qū)ζ髽I(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用進(jìn)行報(bào)銷。獨(dú)立資深財(cái)務(wù)人士孫進(jìn)山指出。對(duì)于此類操作手法，一位投行人士指出，監(jiān)管層在審核的過(guò)程中，重點(diǎn)會(huì)關(guān)注交易的程序是否有問(wèn)題，以及交易的價(jià)格是否公允。如果交易的價(jià)格明顯高于或低于公允價(jià)格，就有理由進(jìn)一步認(rèn)定是關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化;如果最終被認(rèn)定，監(jiān)管層將要求企業(yè)注銷原關(guān)聯(lián)公司或者直接否決IPO申請(qǐng)。操作手法：通過(guò)與

7、關(guān)聯(lián)公司或隱秘的關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，以不公允的價(jià)格買(mǎi)入或賣出產(chǎn)品，調(diào)節(jié)收入或支出報(bào)表。2.隱蔽的非關(guān)聯(lián)方利益輸送由于擬上市企業(yè)對(duì)于重大關(guān)聯(lián)交易負(fù)有詳細(xì)披露的義務(wù)，因此有企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行隱蔽的、灰色的非關(guān)聯(lián)方交易以規(guī)避披露義務(wù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)操縱利潤(rùn)。據(jù)一位投行人士透露，此類較為隱蔽的利益輸送手法主要有：?jiǎn)T工減薪、供應(yīng)商減價(jià)供應(yīng)、經(jīng)銷商加價(jià)提貨甚至囤貨，PE股東通過(guò)皮包公司為擬上市公司報(bào)銷費(fèi)用或虛增收入、地方政府通過(guò)減稅或增加補(bǔ)貼收入等形式。該投行人士以員工減薪以及供應(yīng)商減價(jià)供應(yīng)為例說(shuō)明：在實(shí)際操作中，企業(yè)會(huì)向員工和供應(yīng)商等關(guān)聯(lián)利益方做出承諾，即實(shí)現(xiàn)上市后進(jìn)行利益補(bǔ)償，然后雙方達(dá)成默契從而進(jìn)行隱蔽的利益

8、輸送。此種操作手法已經(jīng)引起了監(jiān)管層的警惕。據(jù)了解，比如一家企業(yè)存在嚴(yán)重的稅務(wù)依賴時(shí)，過(guò)會(huì)的概率就不會(huì)太大;如果進(jìn)貨或銷售價(jià)格明顯不符合市場(chǎng)水平時(shí)，預(yù)審員將會(huì)要求保薦機(jī)構(gòu)對(duì)此進(jìn)行詳細(xì)核查并予以充分解釋。3.明顯的關(guān)聯(lián)方利益輸送雖然重大關(guān)聯(lián)方交易歷來(lái)是監(jiān)管層核查的重點(diǎn)，但仍有擬上市公司頻繁利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送。以近期一家被暫緩上會(huì)的擬上市企業(yè)為例，預(yù)披露招股說(shuō)明書(shū)顯示，該企業(yè)于2005年成立伊始并沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)廠房和設(shè)備，而是轉(zhuǎn)向關(guān)聯(lián)方股東進(jìn)行低價(jià)租賃;在2005年末和2006年初，該企業(yè)兩次與關(guān)聯(lián)方股東簽訂大額銷售合同;此外，該企業(yè)于2008年還向關(guān)聯(lián)方低價(jià)購(gòu)買(mǎi)多項(xiàng)專利。深圳某券商投行部總經(jīng)理指出

9、，這是典型的關(guān)聯(lián)方利益輸送，被監(jiān)管層認(rèn)定為缺乏獨(dú)立性且涉嫌不當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易。典型案例：蘇州通潤(rùn)雖然是二次上會(huì)，但蘇州通潤(rùn)依然未能通過(guò)發(fā)審委的火眼金睛。公司故設(shè)關(guān)聯(lián)交易讓人無(wú)法看透財(cái)務(wù)真實(shí)性。公司在報(bào)告期內(nèi)與關(guān)聯(lián)方鑄造廠存在持續(xù)的關(guān)聯(lián)采購(gòu)。盡管2010年5月起蘇州通潤(rùn)終止了該鑄造廠的合格供應(yīng)商資格，但新的供應(yīng)商永輝鑄造仍有約426萬(wàn)元的產(chǎn)品系通過(guò)向鑄造廠采購(gòu)獲得。盡管公司采取了補(bǔ)救措施，但由于實(shí)施時(shí)間尚短，最終被再次擋在A股門(mén)外。證監(jiān)會(huì)發(fā)審委最終認(rèn)定公司在關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題上無(wú)法撇清關(guān)系。早前，蘇州通潤(rùn)首發(fā)申請(qǐng)被否，市場(chǎng)普遍猜測(cè)被否原因與關(guān)聯(lián)交易有關(guān)。蘇州通潤(rùn)此后進(jìn)行了更換采購(gòu)商、控股股東出售關(guān)聯(lián)公司股

10、權(quán)等一系列突擊調(diào)整，但是此次上會(huì)前又被媒體曝出偷漏稅、買(mǎi)賣雙方銷售數(shù)據(jù)不符等問(wèn)題。典型案例：參仙源被立案調(diào)查 或涉財(cái)務(wù)造假新三板公司參仙源剛剛停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，就遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，從公司公告內(nèi)容看，調(diào)查或與其財(cái)務(wù)問(wèn)題有關(guān)，公司表示：“近期已對(duì)自身財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行自查。公司將根據(jù)工作進(jìn)展，第一時(shí)間披露自查結(jié)果。如在自查中發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤，公司將做出更正處理，進(jìn)而有可能影響公司往年利潤(rùn)。”由此，這家以山參種植為主業(yè)的企業(yè)，成為年內(nèi)第12家被調(diào)查的新三板掛牌公司。但若調(diào)查結(jié)果涉及財(cái)務(wù)造假，則在新三板中尚屬罕見(jiàn)。而此前，也有同處人參行業(yè)的A股上市公司因媒體質(zhì)疑其隱瞞關(guān)聯(lián)交易涉嫌業(yè)績(jī)?cè)旒俚葐?wèn)題遭證監(jiān)會(huì)立案稽查，

11、并最終受到監(jiān)管處罰。關(guān)聯(lián)方大客戶貢獻(xiàn)七成銷售成立于2006年的參仙源，在2012年尚處虧損狀態(tài)，2013年起卻終于找到生財(cái)之道，開(kāi)始大量銷售人參。也正是從2013年開(kāi)始，參仙源的大客戶只有一個(gè)，其采購(gòu)額占公司總營(yíng)收的七至八成，該客戶就是受控于同一大股東的“兄弟”單位參仙源酒業(yè)。財(cái)報(bào)顯示，2012年，參仙源的營(yíng)收為7545.77萬(wàn)元，虧損2329.07萬(wàn)元；2013年，參仙源扭虧為盈，營(yíng)收驟增至1.98億元，凈利潤(rùn)也達(dá)1.15億元。在2013年的業(yè)績(jī)構(gòu)成中，其所謂“野山參”銷售收入為1.42億元，占總營(yíng)收的71.62%，而買(mǎi)家只有一個(gè)，即參仙源酒業(yè)。據(jù)公司在轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中的解釋：因“野山參”生長(zhǎng)環(huán)

12、境和年限的特殊性質(zhì)，公司經(jīng)過(guò)多年種植和培育，于2013年才開(kāi)始展開(kāi)銷售。參仙源酒業(yè)由北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司控股，主要產(chǎn)品為依托“野山參”生產(chǎn)的人參酒。參仙源酒業(yè)與公司于2012年12月15日簽訂了為期三年的購(gòu)銷協(xié)議。目前公司“野山參”產(chǎn)品銷售給單一關(guān)聯(lián)方客戶參仙源酒業(yè)，主要原因系生長(zhǎng)期十五年的“野山參”是稀缺性資源產(chǎn)品，公司為優(yōu)先保證參仙源酒業(yè)的需要所致。需說(shuō)明的是，在2014年11月27日發(fā)布的轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中，參仙源酒業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)為北大醫(yī)療集團(tuán)持股51%，于成波及其夫人全資控股的北京碧水投資有限公司（簡(jiǎn)稱“碧水投資”）持股49%；而碧水投資當(dāng)時(shí)持有參仙源88.49%股權(quán)，于成波也是參仙源的實(shí)

13、際控制人。不過(guò)，根據(jù)參仙源2014年年報(bào)披露，北大醫(yī)療集團(tuán)已于2014年10月21日、11月1日將所持參仙源酒業(yè)的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給碧水投資。也就是說(shuō)，在參仙源掛牌新三板之時(shí)，參仙源酒業(yè)已被于成波全資控股。到了2014年，參仙源酒業(yè)的收入支柱作用愈發(fā)明顯。財(cái)報(bào)顯示，參仙源2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.16億元，同比減少41.41%，凈利潤(rùn)6630.64萬(wàn)元，同比減少42.18%。在當(dāng)期營(yíng)收中，參仙源酒業(yè)再次貢獻(xiàn)9251.91萬(wàn)元，占公司總營(yíng)收的比例提升到79.88%。值得注意的是，同行業(yè)某A股上市公司此前被質(zhì)疑業(yè)績(jī)?cè)旒俚囊淮箨P(guān)鍵點(diǎn)就是，該公司2010年起因涉足人參業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)暴增，可當(dāng)年其前三大客戶實(shí)際均為關(guān)

14、聯(lián)方，公司與上述關(guān)聯(lián)客戶所進(jìn)行的大量人參買(mǎi)賣交易存在巨大的“自買(mǎi)自賣”虛假銷售嫌疑?！坝龅焦敬罂蛻魹殛P(guān)聯(lián)方的時(shí)候，我們通常都會(huì)很謹(jǐn)慎，即便表面上看定價(jià)是公允的不存在利益輸送，其買(mǎi)賣交易也可能有名無(wú)實(shí)。”有投行人士對(duì)上證報(bào)記者表示。掛牌后首年業(yè)績(jī)驟降四成如前所述，參仙源掛牌新三板后第一份年報(bào)就遭遇了業(yè)績(jī)變臉。2014年，參仙源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.16億元，同比減41.41%，凈利潤(rùn)6630.64萬(wàn)元，同比減42.18%。公司的解釋為：因?yàn)?013年12月公司將持有的遼寧碧水實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“碧水實(shí)業(yè)”）全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給碧水投資，故2014年收入僅為公司單體的營(yíng)業(yè)收入。2013年公司單體的營(yíng)業(yè)收入為

15、1.42億元，報(bào)告期較去年下降18.19%，因?yàn)楣境鲇趹?zhàn)略考慮，有節(jié)奏地控制“野山參”的采挖數(shù)量，2014年采挖“野山參”（含散參）15.77萬(wàn)支，銷售“野山參”實(shí)現(xiàn)銷售收入1.06億元；2013年采挖“野山參”（含散參）20.54萬(wàn)支，銷售“野山參”實(shí)現(xiàn)銷售收1.42億元。不過(guò)，根據(jù)公司在2014年11月轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中的披露，碧水實(shí)業(yè)從成立起，至轉(zhuǎn)讓時(shí)未分配利潤(rùn)為-5800.48萬(wàn)元，公司以其初始投資成本900萬(wàn)元將其所持有全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓，合并層面形成投資收益。也就是說(shuō)，碧水實(shí)業(yè)成立至今還沒(méi)有賺錢(qián)，將其剝離不應(yīng)該成為公司減少盈利的理由。而在人參銷售方面，除了加工為人參酒之外，2014年還增加了

16、護(hù)膚品加工。不過(guò)，將參仙源產(chǎn)品用于護(hù)膚品加工的客戶仍然為關(guān)聯(lián)企業(yè)，名為遼寧參仙源生物工程有限公司（簡(jiǎn)稱“參仙源生物”）。據(jù)披露，參仙源生物2014年的采購(gòu)額為1084.61萬(wàn)元，占參仙源當(dāng)期總營(yíng)收的9.36%，為公司第二大客戶。有分析人士對(duì)記者表示：“山參的市場(chǎng)需求在逐年增大市價(jià)不斷上漲，公司也表示要努力開(kāi)發(fā)新的客戶減少大客戶依賴，并且，公司剛銷售野山參兩年，正處于擴(kuò)展市場(chǎng)占有率和樹(shù)立品牌的關(guān)鍵時(shí)機(jī)，此時(shí)稱要控制野山參的采挖數(shù)量，其邏輯似乎難以理解?！逼鋵?shí)，參仙源在公司規(guī)范經(jīng)營(yíng)和獨(dú)立性等方面一直存在隱患。公司轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)提示，公司與關(guān)聯(lián)方的交易活動(dòng)頻繁，其中，2013年度公司銷售給關(guān)聯(lián)方參仙源酒

17、業(yè)金額為1.42億元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為71.62%。在關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)方面，與參仙源酒業(yè)的“野山參”銷售合同的價(jià)格是在參照同期市場(chǎng)交易價(jià)格的基礎(chǔ)上進(jìn)行定價(jià)的，向碧水投資轉(zhuǎn)讓碧水實(shí)業(yè)股權(quán)時(shí)則未經(jīng)資產(chǎn)評(píng)估，僅按出資額進(jìn)行平價(jià)轉(zhuǎn)讓。雖然公司與關(guān)聯(lián)方之間的交易均已經(jīng)簽署了書(shū)面協(xié)議，但仍存在不規(guī)范情形。由于上述公司關(guān)聯(lián)交易的金額和占比較大，公司存在規(guī)范經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。在獨(dú)立性方面，公司對(duì)第一大客戶參仙源酒業(yè)的銷售額占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的71.62%，且參仙源酒業(yè)為公司控股股東碧水投資的合營(yíng)公司；同時(shí)，公司作為反擔(dān)保保證人，為北京碧水投資有限公司的1.7億元借款（上述款項(xiàng)已償還3000萬(wàn)元），向中國(guó)投資擔(dān)

18、保有限公司提供反擔(dān)保保證，并承擔(dān)連帶保證責(zé)任；此外，公司與實(shí)際控制人和控股股東都存在大額交易，公司還持續(xù)與關(guān)聯(lián)方頻繁發(fā)生資金拆借行為案例四 故意瞞報(bào)內(nèi)控事故操作手法：隱瞞內(nèi)部控制混亂、管理落后甚至安全事故等公司問(wèn)題騙取上市資格。典型案例：千禧之星廣信農(nóng)化千禧之星此番IPO折戟的原因主要是公司無(wú)法向發(fā)審委證實(shí)自身對(duì)加盟店的管控能力。2008-2010年的加盟店收入分別調(diào)減2.45億元、2.24億元和2.59億元，后來(lái)公司才聲稱系部分加盟店未使用公司品牌開(kāi)展經(jīng)營(yíng)或者同時(shí)經(jīng)營(yíng)其他品牌所致。證監(jiān)會(huì)發(fā)審委認(rèn)為，經(jīng)歷如此重大的調(diào)整，千禧之星加盟店的內(nèi)部控制制度是否有效執(zhí)行難以判斷。廣信農(nóng)化在安全生產(chǎn)管理和

19、環(huán)境保護(hù)方面的內(nèi)控制度和執(zhí)行能力遭到質(zhì)疑。公告稱，2010年1月9日，廣信農(nóng)化的甲基硫菌靈車間反應(yīng)釜曾發(fā)生底閥堵料故障，因處置不當(dāng)導(dǎo)致3名人員死亡，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委據(jù)此認(rèn)為該公司不具備上市資格。案例五 隱藏實(shí)際控制人操作手法：通過(guò)進(jìn)行復(fù)雜的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，分散的股權(quán)設(shè)置和極度分權(quán)的董事會(huì)，達(dá)到隱瞞實(shí)際控制人的目的。典型案例：同捷科技主體資格是發(fā)行審核過(guò)程中發(fā)審委關(guān)注的基本問(wèn)題，是公司能否公開(kāi)發(fā)行股票的基本條件。近年被否企業(yè)主體資格問(wèn)題的主要表現(xiàn)形式基本為四方面：一是歷史出資問(wèn)題；二是主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生變化；三是實(shí)際控制人發(fā)生變化；四是管理層出現(xiàn)重大變化。而某些公司卻以極其復(fù)雜和分散的股權(quán)方式讓人看不清實(shí)際控制

20、人。如上海同濟(jì)同捷科技有限公司2009年申報(bào)時(shí)，報(bào)告期內(nèi)管理層發(fā)生了重大變化。同濟(jì)同捷股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，沒(méi)有實(shí)際控制人，其中只有3名股東持股超過(guò)10%，而公司在整體變更之前董事會(huì)成員13名，整體變更之時(shí)(2008年3月)董事會(huì)成員變更為9名，其中3名為獨(dú)立董事，只有5名原任董事留任。董事會(huì)成員發(fā)生了重大變化，不符合創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)營(yíng)管理層在首發(fā)前兩年沒(méi)有發(fā)生重大變化的規(guī)定。管理層出現(xiàn)重大變化成為其被否的重要原因。對(duì)擬上市公司來(lái)說(shuō)，管理層必須有一定的連續(xù)性和穩(wěn)定性。案例六. 業(yè)績(jī)變臉遭定增股東舉報(bào)現(xiàn)代農(nóng)裝早在2006年就在新三板掛牌，之后業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直不俗，營(yíng)業(yè)收入從2006年的4.57億元增長(zhǎng)到20

21、12年的20.33億元；凈利潤(rùn)從2007年的3826萬(wàn)元增長(zhǎng)到2012年的4802萬(wàn)元，增長(zhǎng)25%，其中2010年和2011年凈利潤(rùn)均超過(guò)7400萬(wàn)元。2014年1月23日公司發(fā)布第三輪股票發(fā)行方案，計(jì)劃定向發(fā)行股份4000萬(wàn)股，募集資金3.24億元，而幾個(gè)月后公司披露2014年年度報(bào)告，公司收入降為17.41億元，利潤(rùn)由2012年4802萬(wàn)元變?yōu)樘潛p6896萬(wàn)元，2014年更是虧損一個(gè)多億。參與第三次股票發(fā)行的機(jī)構(gòu)屢次維權(quán)未果，最終向證監(jiān)會(huì)舉報(bào)，而2015年5月14日，公司終于等來(lái)了證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查通知。掛牌公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)及時(shí)、公平地披露所有對(duì)公司股票及其他證券品種轉(zhuǎn)讓價(jià)格可能

22、產(chǎn)生較大影響的信息，并保證信息披露內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。主辦券商應(yīng)當(dāng)指導(dǎo)和督促所推薦掛牌公司規(guī)范履行信息披露義務(wù)，對(duì)其信息披露文件進(jìn)行事前審查。發(fā)現(xiàn)擬披露的信息或已披露信息存在任何錯(cuò)誤、遺漏或者誤導(dǎo)的，或者發(fā)現(xiàn)存在應(yīng)當(dāng)披露而未披露事項(xiàng)的，主辦券商應(yīng)當(dāng)要求掛牌公司進(jìn)行更正或補(bǔ)充。掛牌公司拒不更正或補(bǔ)充的，主辦券商應(yīng)當(dāng)在兩個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)揭示公告并向全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司報(bào)告。會(huì)計(jì)師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)從事相關(guān)業(yè)務(wù)，應(yīng)嚴(yán)格履行法定職責(zé)，遵守行業(yè)規(guī)范，勤勉盡責(zé)，誠(chéng)實(shí)守信，并對(duì)出具文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)責(zé)。對(duì)于信息披露違規(guī)行為，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將視情節(jié)輕重，實(shí)施自律監(jiān)管措施和紀(jì)律處分；違反證券市場(chǎng)相關(guān)法律、法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定的，將依法移送中國(guó)證監(jiān)會(huì)處理。案例七.少列費(fèi)用表現(xiàn)形式：期間費(fèi)用大幅下降，期間費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行業(yè)水平其他應(yīng)收款余額較大或是較前期大幅增加