第4章-1財務戰(zhàn)略與預算

1、2022-3-181第四章第四章 財務戰(zhàn)略與預算財務戰(zhàn)略與預算o第第1節(jié)節(jié) 財務戰(zhàn)略財務戰(zhàn)略o第第2節(jié)節(jié) 全面預算體系全面預算體系o第第3節(jié)節(jié) 籌資數(shù)量的預測籌資數(shù)量的預測o第第4節(jié)節(jié) 財務預算財務預算2022-3-182一、財務戰(zhàn)略的含義與特征一、財務戰(zhàn)略的含義與特征o1. 1. 含義含義 在企業(yè)總體目標統(tǒng)籌下在企業(yè)總體目標統(tǒng)籌下, ,以價值管理為基礎以價值管理為基礎, ,一實一實現(xiàn)財務管理目標為目的現(xiàn)財務管理目標為目的, ,以實現(xiàn)財務資源的優(yōu)化配置為以實現(xiàn)財務資源的優(yōu)化配置為標準標準, ,而采取的思維方式、決策方式、管理方針。而采取的思維方式、決策方式、管理方針。o2. 2. 特征特征 全

2、局性、長期性、重大性，和多種因素相關全局性、長期性、重大性，和多種因素相關二、財務戰(zhàn)略的分類二、財務戰(zhàn)略的分類o按職能分（投資、籌資、營運、股利）按職能分（投資、籌資、營運、股利）o綜合分類（擴張型、穩(wěn)增型、防御型、收縮型）綜合分類（擴張型、穩(wěn)增型、防御型、收縮型）第第1節(jié)節(jié) 財務戰(zhàn)略財務戰(zhàn)略2022-3-183三、財務戰(zhàn)略分析的方法三、財務戰(zhàn)略分析的方法 SWOTSWOT分析法含義分析法含義 通過企業(yè)外部財通過企業(yè)外部財務外部環(huán)境和內(nèi)部財務外部環(huán)境和內(nèi)部財務條件的調(diào)查，評價務條件的調(diào)查，評價外部財務機會與威脅，外部財務機會與威脅，內(nèi)部財務優(yōu)勢與劣勢，內(nèi)部財務優(yōu)勢與劣勢，從而提出適當方案的從而

3、提出適當方案的確方法。確方法。 （opportunities,opportunities,threats,strengths,threats,strengths,weaknesses)weaknesses)機會（O）劣勢（W）威脅（T）優(yōu)勢（S）ABCDSWOT分析圖2022-3-184四、財務戰(zhàn)略的選擇四、財務戰(zhàn)略的選擇o1. 1. 依據(jù)依據(jù)o2. 2. 方式方式n引入期財務戰(zhàn)略的選擇引入期財務戰(zhàn)略的選擇 n成長期財務戰(zhàn)略的選擇成長期財務戰(zhàn)略的選擇 n成熟期財務戰(zhàn)略的選擇成熟期財務戰(zhàn)略的選擇 n衰退期財務戰(zhàn)略的選擇衰退期財務戰(zhàn)略的選擇 2022-3-185（1）財務戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀周期相

4、適應。）財務戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀周期相適應。n1）在經(jīng)濟復蘇階段適于采取擴張型財務戰(zhàn)略。n2）在經(jīng)濟繁榮階段適于先采取擴張型財務戰(zhàn)略，再轉(zhuǎn)為穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。n3）在經(jīng)濟衰退階段應采取防御型財務戰(zhàn)略。n4）在經(jīng)濟蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期，應采取防御型和收縮型財務戰(zhàn)略。（2）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應。）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應。n在初創(chuàng)期和擴張期，企業(yè)應采取擴張型財務戰(zhàn)略。n在穩(wěn)定期，一般采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。n在衰退期，企業(yè)應采取防御收縮型財務戰(zhàn)略。（3）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)經(jīng)濟增長方式相適應。）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)經(jīng)濟增長方式相適應。n一方面，調(diào)整企業(yè)財務投資

5、戰(zhàn)略，加大基礎項目的投資力度。另一方面，加大財務制度創(chuàng)新力度。依據(jù)依據(jù)2022-3-186財務戰(zhàn)略選擇的方式財務戰(zhàn)略選擇的方式引入期引入期成長期成長期成熟期成熟期衰退期衰退期財務戰(zhàn)略財務戰(zhàn)略積極擴張型積極擴張型穩(wěn)健發(fā)展型穩(wěn)健發(fā)展型收縮財務戰(zhàn)略收縮財務戰(zhàn)略關鍵關鍵吸納權益資本實現(xiàn)企業(yè)的高增長與資金的匹配，保持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展如何處理好日益增加的現(xiàn)金流量如何回收現(xiàn)有投資并將退出的投資現(xiàn)金流返還給投資者籌資戰(zhàn)略籌資戰(zhàn)略籌集權益資本大量增加權益資本，適度引入債務資本以更多低成本的債務資本替代高成本的權益資金不再進行籌資股利戰(zhàn)略股利戰(zhàn)略不分紅不分紅或少量分紅實施較高的股利分配全額甚至超額發(fā)放股利投資戰(zhàn)略投

6、資戰(zhàn)略不斷增加對產(chǎn)品開發(fā)推廣的投資對核心業(yè)務大力追加投資圍繞核心業(yè)務拓展新的產(chǎn)品或市場，進行相關產(chǎn)品或業(yè)務的并購不再進行投資2022-3-187 大宇集團總裁大宇集團總裁受審受審 顧雛軍在法庭顧雛軍在法庭2022-3-188Behind the speeding development, Daewoo with high debt. In 1999, the impact of the Asian financial crisis, mismanagement, broke the Daewoo Group had to go bankrupt liquidation step. The So

7、uth Korean government was forced to an emergency $58000000000 loan from the International Monetary Fund to tide over the crisis. In October the same year, Jin Yu by one commercial access opportunity to leave South Korea, into exile. After a month, he sent a letter to employees, announced his resigna

8、tion. In 2000 December, Daewoo Motor also declared bankruptcy.This is a glorious experience family, not to 20 years will be a 5 small companies into second large enterprises in Korea; the family had to create the total assets of $about 60000000000, but also set the record of the history of South Kor

9、ea the largest amount of business bankruptcy; the family could not escape the same fate, regarded as a national heros father eventually became economic criminals, full of wit is the son of unexpected trouble take a life. When the former South Korean Daewoo Group Chairman Jin Yuzhong in court had to

10、accept 10 years in prison, 20 more than one trillion won (about 1000 won $1) fine reality, but also personally put an end to create their own myth. The Da Yu family, with its change radically the drama of life in South Korea economic history indelible a pen. The familys past, present and future is a

11、lways concerned about the topic of korean.2022-3-189 The 1997 Asian financial crisis. Foreign banks and institutional investors to withdraw funds. Daewoo Group Financing Situation worsening. In the past the macroeconomic conditions, domestic financial institutions large borrowing overseas funds, and

12、 these loans to large enterprises such as the zaibatsu. Large group appeared to enlarge the investment rate of return of capital structure. But after the outbreak of the financial crisis, Daewoo Group of high debt rate caused by the huge debt burden, reduction in earnings and stock price decline cau

13、sed, investment suffered a tremendous blow.2022-3-1810 “格林柯爾”制冷系老大。先后收購了科龍、美菱、亞星客車以及ST襄軸等四家公司。2005年入獄，2012年獲自由。以虛報注冊資本罪，違規(guī)揭露、不披露重要信息罪，挪用資金罪三罪并罰 。當年顧雛軍曾以絕食為代價希望其法院能夠公開審理讓公眾知情，并讓三個小時的庭審現(xiàn)場成為其“獨角戲” 那場著名的“郎顧之爭”已經(jīng)成為了引子。 導致郎顧直接交鋒的是郎咸平2004年8月9日在復旦大學的一次演講活動。郎咸平題為格林柯爾：在“國退民進”的盛宴中狂歡的演講揭露顧雛軍在收購中卷走國家財富。 郎咸平的指控“語

14、驚四座”，他說顧雛軍在收購中號稱投資41億元，但實際只投入3億多元。他說顧雛軍的運作手段往往是通過介入被收購公司管理層后，大幅提高企業(yè)運營費用，提高公司虧損幅度進而壓低收購價格來實現(xiàn)的。 郎咸平在證券市場上都以斗士形象出現(xiàn)。其后的“炮轟”TCL、海爾，被“炮轟”的企業(yè)一直都保持沉默，并未公開回應過郎咸平的指責。顧雛軍則“沒忍住氣”，主動卷入其中正面回擊。顧雛軍有些后悔，他說“我也在反省，張瑞敏和李東升就不理他，也許他們比我更高明。2022-3-1811第第2節(jié)節(jié) 全面預算體系全面預算體系o1 1、作用：、作用： 落實長期戰(zhàn)略目標規(guī)劃、明確（業(yè)務環(huán)節(jié)和部落實長期戰(zhàn)略目標規(guī)劃、明確（業(yè)務環(huán)節(jié)和部門

15、）目標、協(xié)調(diào)行動、控制業(yè)務、考核業(yè)績門）目標、協(xié)調(diào)行動、控制業(yè)務、考核業(yè)績o2 2、構成：、構成： 營業(yè)預算：日常業(yè)務營業(yè)預算：日常業(yè)務 資本預算：長期投資與籌資業(yè)務資本預算：長期投資與籌資業(yè)務 財務預算：綜合預算（報表）財務預算：綜合預算（報表）o3 3、依據(jù)、依據(jù) 宏觀經(jīng)濟周期、企業(yè)發(fā)展階段、戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營宏觀經(jīng)濟周期、企業(yè)發(fā)展階段、戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營目標、資源狀況、組織結(jié)構目標、資源狀況、組織結(jié)構2022-3-1812第第3節(jié)節(jié) 籌資數(shù)量的預測籌資數(shù)量的預測o一、籌資數(shù)量預測的依據(jù)籌資數(shù)量預測的依據(jù)法律限定、經(jīng)營和投資的規(guī)模、其他因素法律限定、經(jīng)營和投資的規(guī)模、其他因素o二、籌資數(shù)量的預測：

16、二、籌資數(shù)量的預測：(1)因素分析法因素分析法y=(上年平均占用上年平均占用-不合理部分不合理部分) (1+銷售增加銷售增加) (1+周轉(zhuǎn)率變化）周轉(zhuǎn)率變化）(2)回歸分析法回歸分析法.Y=a+bxy=na+bXXY=aX+bX2(3)營業(yè)收入比例法營業(yè)收入比例法2022-3-1813營業(yè)收入比例法營業(yè)收入比例法o營業(yè)收入比例法的原理營業(yè)收入比例法的原理 假設銷售額與資產(chǎn)負債表和利潤表有關項假設銷售額與資產(chǎn)負債表和利潤表有關項目存在一定比例關系，根據(jù)預測銷售額及比例目存在一定比例關系，根據(jù)預測銷售額及比例關系預測資產(chǎn)、負債、權益，利用會計等式確關系預測資產(chǎn)、負債、權益，利用會計等式確定籌資額的

17、方法定籌資額的方法2022-3-1814o步驟步驟（1 1）確定百分比）確定百分比（營業(yè)收入與有關項目的比例關系）（營業(yè)收入與有關項目的比例關系）（2 2）計算預測銷售額下的資產(chǎn)與負債）計算預測銷售額下的資產(chǎn)與負債（3 3）預測權益中留存收益增加額）預測權益中留存收益增加額（4 4）計算外部籌資額）計算外部籌資額 外部籌資額外部籌資額 = = 預計總資產(chǎn)預計總資產(chǎn) - - 預計總負債預計總負債 - - 預計股東權益預計股東權益2022-3-1815o敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)現(xiàn)金、應收帳款、存貨現(xiàn)金、應收帳款、存貨o敏感負債敏感負債應付帳款、應付費用（工資、稅金等）應付帳款、應付費用（工資、稅金等）20

18、22-3-1816o假設假設: :某公司某公司20032003年預計銷售收入為年預計銷售收入為60006000萬萬元，稅后凈利增加元，稅后凈利增加576576萬元，留存比例為萬元，留存比例為50%50%。用銷售百分比法預測資金需求量。用銷售百分比法預測資金需求量。2022-3-1817 A公司資產(chǎn)負債表（簡化）公司資產(chǎn)負債表（簡化） 單位：萬元單位：萬元項目項目 2002年實際數(shù)年實際數(shù) 占銷售收入百分比占銷售收入百分比% 2003年預計數(shù)年預計數(shù) 現(xiàn)金現(xiàn)金 100 2.0 120 應收賬款應收賬款 1170 23.4 1404 存貨存貨 1430 28.6 1716 固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值 300 300資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 3000 54.0 3540 應付賬款應付賬款 900 18.0 1080 應付費用應付費用 100 2.0 120 長期負債長期負債 800 800 負債合計負債合計 1800 20.0 2000 實收資本實收資本 200 200 留存收益留存收益 1000 (288) 1288 所有者權益合計所有