第六章期貨價(jià)格分析和預(yù)測(cè)

1、1內(nèi)容提要內(nèi)容提要 第一節(jié)第一節(jié) 基本分析法基本分析法 第二節(jié)第二節(jié) 技術(shù)分析法技術(shù)分析法2一、基本分析方法的概念一、基本分析方法的概念 基本分析方法基本分析方法，是根據(jù)，是根據(jù)商品的產(chǎn)量、消費(fèi)量和庫(kù)商品的產(chǎn)量、消費(fèi)量和庫(kù)存量（或者供需缺口），存量（或者供需缺口），即根據(jù)商品的供給和需求即根據(jù)商品的供給和需求的關(guān)系以及影響供求關(guān)系的關(guān)系以及影響供求關(guān)系變化的因素來(lái)預(yù)測(cè)商品價(jià)變化的因素來(lái)預(yù)測(cè)商品價(jià)格走勢(shì)的分析方法。格走勢(shì)的分析方法。3二、基本分析方法的特點(diǎn)二、基本分析方法的特點(diǎn) 分析價(jià)格變動(dòng)的分析價(jià)格變動(dòng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)中長(zhǎng)期趨勢(shì)； 研究?jī)r(jià)格變動(dòng)的研究?jī)r(jià)格變動(dòng)的根本原因根本原因； 主要分析的是主要分

2、析的是宏觀經(jīng)濟(jì)因素宏觀經(jīng)濟(jì)因素；4 國(guó)內(nèi)消費(fèi)量：國(guó)內(nèi)消費(fèi)量：影響因素：消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力變化，人口影響因素：消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力變化，人口增長(zhǎng)及消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化，政府收入與就業(yè)政策等，增長(zhǎng)及消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化，政府收入與就業(yè)政策等，這這些因素對(duì)期貨商品需求和價(jià)格的影響要大于現(xiàn)貨市些因素對(duì)期貨商品需求和價(jià)格的影響要大于現(xiàn)貨市場(chǎng)；場(chǎng)； 出口量；出口量； 期末商品結(jié)存量：期末商品結(jié)存量：這是分析期貨商品價(jià)格變化趨這是分析期貨商品價(jià)格變化趨勢(shì)的最重要原因。勢(shì)的最重要原因。三、期貨商品的需求三、期貨商品的需求5四、期貨商品的供給四、期貨商品的供給 前期庫(kù)存量：前期庫(kù)存量： 當(dāng)期生產(chǎn)量：當(dāng)期生產(chǎn)量：這是一個(gè)變量，如農(nóng)產(chǎn)品要考慮播

3、這是一個(gè)變量，如農(nóng)產(chǎn)品要考慮播種面積、氣候情況、作物生長(zhǎng)條件、生產(chǎn)成本、種面積、氣候情況、作物生長(zhǎng)條件、生產(chǎn)成本、農(nóng)業(yè)政策等。農(nóng)業(yè)政策等。 當(dāng)期進(jìn)口量：當(dāng)期進(jìn)口量：某種商品進(jìn)口量越多，占整個(gè)國(guó)家某種商品進(jìn)口量越多，占整個(gè)國(guó)家社會(huì)消費(fèi)總量的比重越大，則進(jìn)口量的變化對(duì)市社會(huì)消費(fèi)總量的比重越大，則進(jìn)口量的變化對(duì)市場(chǎng)商品供給和價(jià)格的影響也就越大。場(chǎng)商品供給和價(jià)格的影響也就越大。6 例例11：從西方世界從西方世界原鋁原鋁供需結(jié)轉(zhuǎn)狀況驗(yàn)證其價(jià)格供需結(jié)轉(zhuǎn)狀況驗(yàn)證其價(jià)格變化（單位：千噸）變化（單位：千噸）項(xiàng)目項(xiàng)目1998年年1999年年2000年年2001年前年前10個(gè)月個(gè)月年初存量年初存量259131303

4、3512722全年產(chǎn)量全年產(chǎn)量16643172141765414161凈進(jìn)口量?jī)暨M(jìn)口量2620255121182227總供應(yīng)量總供應(yīng)量21854228952312319110全年消費(fèi)量全年消費(fèi)量18724195442040116112總需求量總需求量18724195442040116112期末庫(kù)存期末庫(kù)存3130335127222998LME三月鋁均三月鋁均價(jià)（美元價(jià)（美元/噸）噸）13791389156713057五、影響價(jià)格的其他因素五、影響價(jià)格的其他因素（一）經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素（一）經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素GDPO時(shí)間潛在潛在GDPABCDEFGHI8 例例22：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期影響有色金屬期貨價(jià)格走

5、勢(shì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期影響有色金屬期貨價(jià)格走勢(shì) 19971997年亞洲的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和年亞洲的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和20002000年上半年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持年上半年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)續(xù)下滑下滑，直接導(dǎo)致了全球有色金屬價(jià)格的，直接導(dǎo)致了全球有色金屬價(jià)格的大幅滑落大幅滑落。而。而19991999年初亞洲經(jīng)濟(jì)的年初亞洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇復(fù)蘇，一度帶動(dòng)了有色金屬價(jià)格的，一度帶動(dòng)了有色金屬價(jià)格的回回升升。例如，氧化鋁成本約占鋁錠生產(chǎn)成本的。例如，氧化鋁成本約占鋁錠生產(chǎn)成本的28%-34%28%-34%，因，因此，氧化鋁的供應(yīng)量和價(jià)格將直接影響鋁錠的價(jià)格。此，氧化鋁的供應(yīng)量和價(jià)格將直接影響鋁錠的價(jià)格。20002000年國(guó)際氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格

6、從年初的最高年國(guó)際氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格從年初的最高450450美元美元/ /噸大幅回落噸大幅回落至年底的至年底的165-175165-175美元美元/ /噸，而同期國(guó)際鋁錠期貨價(jià)格也從噸，而同期國(guó)際鋁錠期貨價(jià)格也從年初的年初的17531753美元美元/ /噸下降至噸下降至1480-16501480-1650美元美元/ /噸。噸。9（二）金融貨幣因素（二）金融貨幣因素 金融貨幣因素對(duì)期貨價(jià)格的影響主要表現(xiàn)在利率和金融貨幣因素對(duì)期貨價(jià)格的影響主要表現(xiàn)在利率和匯率兩方面：匯率兩方面： 1 1、利率：、利率：影響期貨交易商的利息負(fù)擔(dān)影響期貨交易商的利息負(fù)擔(dān) 2 2、匯率、匯率：世界貿(mào)易中絕大部分農(nóng)產(chǎn)品、主要

7、工業(yè)原：世界貿(mào)易中絕大部分農(nóng)產(chǎn)品、主要工業(yè)原材料和能源的價(jià)格，是根據(jù)世界各地相應(yīng)的期貨成材料和能源的價(jià)格，是根據(jù)世界各地相應(yīng)的期貨成交價(jià)格確定的，由于匯率的調(diào)整，國(guó)際商品的價(jià)格交價(jià)格確定的，由于匯率的調(diào)整，國(guó)際商品的價(jià)格也會(huì)隨之上下波動(dòng)。也會(huì)隨之上下波動(dòng)。10 例例33：利率與期貨價(jià)格之反比關(guān)系利率與期貨價(jià)格之反比關(guān)系 在在20012001年年9-119-11年份，年份，LME3LME3個(gè)月銅價(jià)已經(jīng)下跌至個(gè)月銅價(jià)已經(jīng)下跌至19721972年以來(lái)的最低點(diǎn)年以來(lái)的最低點(diǎn)13361336美元美元/ /噸，但是受到美噸，但是受到美聯(lián)聯(lián)儲(chǔ)利率的大幅下調(diào)儲(chǔ)利率的大幅下調(diào)刺激，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景以及刺激，投資

8、者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景以及消費(fèi)驅(qū)動(dòng)、商業(yè)庫(kù)存消耗等的態(tài)度發(fā)生改變，消費(fèi)驅(qū)動(dòng)、商業(yè)庫(kù)存消耗等的態(tài)度發(fā)生改變，促促使銅價(jià)大幅反彈使銅價(jià)大幅反彈，至，至20022002年年2 2月，月，LMELME三個(gè)月銅價(jià)三個(gè)月銅價(jià)已經(jīng)反彈至已經(jīng)反彈至16371637美元美元/ /噸，升幅超過(guò)噸，升幅超過(guò)20%20%。11 例例44：美元升值引發(fā)商品期貨價(jià)格下跌美元升值引發(fā)商品期貨價(jià)格下跌 如果某國(guó)的貨幣貶值，即美元升值，那么貶值國(guó)商品如果某國(guó)的貨幣貶值，即美元升值，那么貶值國(guó)商品在美國(guó)商品交易所中的期貨價(jià)格因美元升值而下跌，在美國(guó)商品交易所中的期貨價(jià)格因美元升值而下跌，而在國(guó)內(nèi)商品交易所本幣表示相應(yīng)商品的期貨價(jià)格則而在國(guó)

9、內(nèi)商品交易所本幣表示相應(yīng)商品的期貨價(jià)格則上升。上升。 19761976年年1111月月1111日英鎊被迫貶值日英鎊被迫貶值143%143%，19681968年年3 3月份羊月份羊毛的期貨價(jià)格在紐約商品交易所由原來(lái)的每單位羊毛毛的期貨價(jià)格在紐約商品交易所由原來(lái)的每單位羊毛114114美元下跌至每單位美元下跌至每單位102102美元，而在倫敦商品交易所美元，而在倫敦商品交易所由原來(lái)的每單位由原來(lái)的每單位9797英鎊上升至貶值后的每單位羊毛英鎊上升至貶值后的每單位羊毛103103英鎊。英鎊。12（三）政治因素（三）政治因素 國(guó)內(nèi)方面如政變、罷工、內(nèi)戰(zhàn)、大選、勞資糾紛；國(guó)內(nèi)方面如政變、罷工、內(nèi)戰(zhàn)、大選

10、、勞資糾紛； 國(guó)際方面如戰(zhàn)爭(zhēng)、沖突、經(jīng)濟(jì)制裁等；國(guó)際方面如戰(zhàn)爭(zhēng)、沖突、經(jīng)濟(jì)制裁等；13 例例66：戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)商品期貨市場(chǎng)走勢(shì)的影響戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)商品期貨市場(chǎng)走勢(shì)的影響 1989-19901989-1990年發(fā)生的伊拉克入侵科威特戰(zhàn)爭(zhēng)，因可能導(dǎo)致年發(fā)生的伊拉克入侵科威特戰(zhàn)爭(zhēng)，因可能導(dǎo)致原油產(chǎn)量供應(yīng)減少的預(yù)期，使國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格由戰(zhàn)前的原油產(chǎn)量供應(yīng)減少的預(yù)期，使國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格由戰(zhàn)前的1616美元美元/ /桶激升至桶激升至3535美元美元/ /桶，漲幅達(dá)桶，漲幅達(dá)120%120%。 著名的著名的“9 91111”事件及由此引發(fā)的阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)，也引發(fā)商事件及由此引發(fā)的阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)，也引發(fā)商品期貨價(jià)格大幅波動(dòng)：品期貨

11、價(jià)格大幅波動(dòng)：9 91111當(dāng)天倫敦銅價(jià)上揚(yáng)當(dāng)天倫敦銅價(jià)上揚(yáng)1.8%1.8%，隨后，隨后即出現(xiàn)下跌走勢(shì)，該波下跌行情引致的低點(diǎn)達(dá)到即出現(xiàn)下跌走勢(shì)，該波下跌行情引致的低點(diǎn)達(dá)到13361336美元美元/ /噸；亞洲橡膠價(jià)格在噸；亞洲橡膠價(jià)格在20012001年年9 9月月1212日對(duì)于日對(duì)于“9 91111”事件做事件做出劇烈反應(yīng)，膠價(jià)隨即放棄上揚(yáng)的勢(shì)頭，重新步入原先的出劇烈反應(yīng)，膠價(jià)隨即放棄上揚(yáng)的勢(shì)頭，重新步入原先的下跌通道，直至下跌通道，直至20012001年年1111月月2929日創(chuàng)下本輪下跌行情低點(diǎn)日創(chuàng)下本輪下跌行情低點(diǎn)6262日元才重新步入上揚(yáng)軌道。日元才重新步入上揚(yáng)軌道。14（四）政策

12、因素（四）政策因素 政府的期貨市場(chǎng)管理政策：政府的期貨市場(chǎng)管理政策：如如19981998年年“清理整清理整頓頓”；20012001年年“強(qiáng)調(diào)發(fā)展強(qiáng)調(diào)發(fā)展”。 貿(mào)易政策貿(mào)易政策15 例例77：對(duì)轉(zhuǎn)基因大豆的進(jìn)口實(shí)行新管理規(guī)定引起對(duì)轉(zhuǎn)基因大豆的進(jìn)口實(shí)行新管理規(guī)定引起國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格的波動(dòng)國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格的波動(dòng) 20022002年年1 1月月7 7日，我國(guó)宣布自日，我國(guó)宣布自20022002年年3 3月月2020日起對(duì)轉(zhuǎn)日起對(duì)轉(zhuǎn)基因大豆的進(jìn)口實(shí)行新的管理規(guī)定，并將對(duì)轉(zhuǎn)基基因大豆的進(jìn)口實(shí)行新的管理規(guī)定，并將對(duì)轉(zhuǎn)基因大豆因大豆進(jìn)口進(jìn)口實(shí)行申報(bào)制。此消息一經(jīng)公開(kāi)，實(shí)行申報(bào)制。此消息一經(jīng)公開(kāi)，DCEDCE大

13、大豆價(jià)格連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)半漲停板，由豆價(jià)格連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)半漲停板，由19841984元元/ /噸暴漲噸暴漲至至21242124元元/ /噸，升幅達(dá)到噸，升幅達(dá)到7%7%。16 例例88： 19961996年，美國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)新的年，美國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)新的19961996年聯(lián)邦農(nóng)業(yè)完年聯(lián)邦農(nóng)業(yè)完善與改革法，使善與改革法，使19971997年美國(guó)農(nóng)場(chǎng)主播種大豆的年美國(guó)農(nóng)場(chǎng)主播種大豆的面積猛增面積猛增10%10%，從而導(dǎo)致大豆的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格大幅，從而導(dǎo)致大豆的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格大幅走低。走低。17（五）自然因素（五）自然因素 主要是氣候條件、地理變化和自然災(zāi)害等。具體主要是氣候條件、地理變化和自然災(zāi)害等。具體包括地震、洪

14、澇、干旱、蟲(chóng)災(zāi)、臺(tái)風(fēng)等。包括地震、洪澇、干旱、蟲(chóng)災(zāi)、臺(tái)風(fēng)等。（六）投機(jī)和心理因素（六）投機(jī)和心理因素 兩者互相印證，互相推動(dòng)。兩者互相印證，互相推動(dòng)。18 例例99：美國(guó)白銀大王納爾遜美國(guó)白銀大王納爾遜亨特炒作白銀亨特炒作白銀從從19791979年開(kāi)始，納爾遜年開(kāi)始，納爾遜亨特和他的兄弟在亨特和他的兄弟在NYMEXNYMEX和和CBOTCBOT以每盎以每盎司司6-76-7美元的價(jià)格大量收購(gòu)白銀，到當(dāng)年底已控制美元的價(jià)格大量收購(gòu)白銀，到當(dāng)年底已控制NYMEX53%NYMEX53%的的存銀和存銀和CBOT69%CBOT69%的存銀，共擁有的存銀，共擁有1.21.2億盎司的現(xiàn)貨和億盎司的現(xiàn)貨和0.5

15、0.5億盎司億盎司以上的期貨。在亨特的操縱下，至以上的期貨。在亨特的操縱下，至19801980年年1 1月月1717日銀價(jià)已漲至日銀價(jià)已漲至48.748.7美元美元/ /盎司，半年期間銀價(jià)上漲了盎司，半年期間銀價(jià)上漲了4 4倍，到倍，到1 1月月2121日在黃金日在黃金市場(chǎng)的刺激下，白銀價(jià)格達(dá)到市場(chǎng)的刺激下，白銀價(jià)格達(dá)到50.3550.35美元美元/ /盎司的歷史高峰，比盎司的歷史高峰，比一年前上升了一年前上升了8 8倍多。在此期間，由于美國(guó)緊縮銀根，聯(lián)邦利倍多。在此期間，由于美國(guó)緊縮銀根，聯(lián)邦利率大幅上升，經(jīng)濟(jì)危機(jī)波及全球，投資者紛紛退出期貨市場(chǎng)，率大幅上升，經(jīng)濟(jì)危機(jī)波及全球，投資者紛紛退出

16、期貨市場(chǎng)，從而導(dǎo)致白銀價(jià)格從高峰直瀉。到從而導(dǎo)致白銀價(jià)格從高峰直瀉。到3 3月底，銀價(jià)已跌至月底，銀價(jià)已跌至10.810.8美美元元/ /盎司，致使白銀市場(chǎng)幾乎陷入崩潰的境地，亨特兄弟最終盎司，致使白銀市場(chǎng)幾乎陷入崩潰的境地，亨特兄弟最終在這場(chǎng)白銀投機(jī)大風(fēng)潮中損失高達(dá)數(shù)億美元。在這場(chǎng)白銀投機(jī)大風(fēng)潮中損失高達(dá)數(shù)億美元。20一、技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)一、技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)（一）技術(shù)分析法的概念（一）技術(shù)分析法的概念 技術(shù)分析法技術(shù)分析法是通過(guò)是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行為本身的分對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)方向析來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)方向，即主要，即主要是對(duì)期貨市場(chǎng)的日常交易狀態(tài)，包括價(jià)是對(duì)期貨市場(chǎng)的

17、日常交易狀態(tài)，包括價(jià)格變動(dòng)、交易量與持倉(cāng)量的變化等資料格變動(dòng)、交易量與持倉(cāng)量的變化等資料，按照時(shí)間順序繪制成圖形或圖表，或，按照時(shí)間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)，然后針對(duì)這些圖形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)，然后針對(duì)這些圖形、圖表或指標(biāo)系統(tǒng)進(jìn)行分析研究，以形、圖表或指標(biāo)系統(tǒng)進(jìn)行分析研究，以預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)的方法。預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)的方法。21（二）技術(shù)分析法的三大假設(shè)（二）技術(shù)分析法的三大假設(shè)一是，市場(chǎng)反映一切，這是進(jìn)行技術(shù)一是，市場(chǎng)反映一切，這是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)；分析的基礎(chǔ)；二是，價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)，這是進(jìn)行技二是，價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)，這是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素；術(shù)分析最根本、最核心的因

18、素；三是，歷史會(huì)重演，這是從人類(lèi)心理三是，歷史會(huì)重演，這是從人類(lèi)心理因素方面考慮的。因素方面考慮的。22二、技術(shù)分析法的圖形方法二、技術(shù)分析法的圖形方法 一、一、K K線(xiàn)的畫(huà)法和主要形狀線(xiàn)的畫(huà)法和主要形狀 二、二、K K線(xiàn)的組合應(yīng)用線(xiàn)的組合應(yīng)用 三、支撐線(xiàn)和壓力線(xiàn)三、支撐線(xiàn)和壓力線(xiàn) 四、趨勢(shì)線(xiàn)和軌道線(xiàn)四、趨勢(shì)線(xiàn)和軌道線(xiàn) 五、反轉(zhuǎn)突破形態(tài)五、反轉(zhuǎn)突破形態(tài) 六、整理形態(tài)六、整理形態(tài) 七、圖表繪制方法七、圖表繪制方法23圖表繪制方法圖表繪制方法1 1、單合約圖表、單合約圖表 分鐘圖分鐘圖 日線(xiàn)圖日線(xiàn)圖242 2、連續(xù)圖表、連續(xù)圖表 方法：方法：選取最近期月份的期貨合約作為代表，在選取最近期月份的期貨

19、合約作為代表，在最近期期貨合約進(jìn)入交割月后，選取下一個(gè)最近最近期期貨合約進(jìn)入交割月后，選取下一個(gè)最近期期貨合約，這樣就得到一個(gè)連續(xù)的期貨合約序期期貨合約，這樣就得到一個(gè)連續(xù)的期貨合約序列。列。 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：由于距離最后交易日比較接近，期貨價(jià)格由于距離最后交易日比較接近，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格比較貼近。與現(xiàn)貨價(jià)格比較貼近。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：價(jià)格不具有較好的代表性。價(jià)格不具有較好的代表性。25 對(duì)對(duì)銅、大豆期貨銅、大豆期貨來(lái)說(shuō)，交易量較大、交易較活躍來(lái)說(shuō)，交易量較大、交易較活躍的期貨合約往往是距離當(dāng)前月之后的期貨合約往往是距離當(dāng)前月之后( (不包括當(dāng)前不包括當(dāng)前月月) )的的第第4 4個(gè)期貨合約個(gè)期貨合約

20、； 對(duì)對(duì)鋁、小麥、橡膠鋁、小麥、橡膠來(lái)說(shuō)，交易量較大、交易較活來(lái)說(shuō)，交易量較大、交易較活躍的期貨合約往往是距離當(dāng)前月之后躍的期貨合約往往是距離當(dāng)前月之后( (不包括當(dāng)不包括當(dāng)前月前月) )的的第第2 2個(gè)期貨合約個(gè)期貨合約。國(guó)內(nèi)期貨合約代表性總結(jié)國(guó)內(nèi)期貨合約代表性總結(jié)26舉例：舉例：小麥連續(xù)期貨合約產(chǎn)生過(guò)程小麥連續(xù)期貨合約產(chǎn)生過(guò)程 由于小麥期貨合約規(guī)定，合約的交割月份分別只有由于小麥期貨合約規(guī)定，合約的交割月份分別只有1 1、3 3、5 5、7 7、9 9、1111月。月。 假設(shè)現(xiàn)在的時(shí)間是假設(shè)現(xiàn)在的時(shí)間是20072007年年1 1月或月或2 2月，距離當(dāng)前月的第月，距離當(dāng)前月的第2 2個(gè)合約

21、是個(gè)合約是20072007年年5 5月份交割的期貨合約，而到月份交割的期貨合約，而到20072007年年3 3月月或或4 4月，則距離當(dāng)前月的第月，則距離當(dāng)前月的第2 2個(gè)合約是個(gè)合約是20072007年年7 7月份交割月份交割的期貨合約，因此在的期貨合約，因此在20072007年年1 1月和月和2 2月選取月選取WT705WT705期貨合期貨合約作為代表，而到約作為代表，而到20072007年年3 3月和月和4 4月選取月選取WT707WT707期貨合約期貨合約作為代表，以此類(lèi)推。作為代表，以此類(lèi)推。 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn): :可以產(chǎn)生一個(gè)連續(xù)期貨數(shù)據(jù)，所選取的代表合約可以產(chǎn)生一個(gè)連續(xù)期貨數(shù)據(jù)，所選取的

22、代表合約處于高流動(dòng)性的第二個(gè)階段，期貨交易量相對(duì)較大，交處于高流動(dòng)性的第二個(gè)階段，期貨交易量相對(duì)較大，交易較活躍，流動(dòng)性較強(qiáng)，因而，期貨價(jià)格具有較好的代易較活躍，流動(dòng)性較強(qiáng)，因而，期貨價(jià)格具有較好的代表性。表性。27小麥期貨收盤(pán)價(jià)走勢(shì)圖小麥期貨收盤(pán)價(jià)走勢(shì)圖800100012001400160018005001000150028小麥期貨收益率時(shí)序圖小麥期貨收益率時(shí)序圖-6-4-2024682004006008001000 1200 1400 160029 移動(dòng)平均線(xiàn)（移動(dòng)平均線(xiàn)（MAMA）；）； 相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSIRSI）；）； 隨機(jī)指數(shù)線(xiàn)（隨機(jī)指數(shù)線(xiàn)（KDKD）；）； 人氣指標(biāo)

23、（人氣指標(biāo)（OBVOBV）；）； 乖離率（乖離率（BIASBIAS）；）； 心理線(xiàn)（心理線(xiàn)（PSYPSY）；）； 指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均數(shù)（指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均數(shù)（MACDMACD）；）； 量?jī)r(jià)分析量?jī)r(jià)分析；三、技術(shù)分析法的指標(biāo)方法三、技術(shù)分析法的指標(biāo)方法30合約交易量合約交易量是一段時(shí)間（一般為是一段時(shí)間（一般為5分鐘、分鐘、15分鐘、分鐘、30分鐘、小時(shí)、分鐘、小時(shí)、日、周、月和年等）里買(mǎi)入的合約日、周、月和年等）里買(mǎi)入的合約總數(shù)或賣(mài)出的合約總數(shù)。總數(shù)或賣(mài)出的合約總數(shù)。（我國(guó)期（我國(guó)期貨市場(chǎng)計(jì)算雙邊）貨市場(chǎng)計(jì)算雙邊）持倉(cāng)量指的是到某日收持倉(cāng)量指的是到某日收市為止，既沒(méi)有對(duì)沖了結(jié)，市為止，既沒(méi)

24、有對(duì)沖了結(jié)，又沒(méi)有到期交割的合約量。又沒(méi)有到期交割的合約量。（一般用手?jǐn)?shù)來(lái)表示）（一般用手?jǐn)?shù)來(lái)表示）（一）交易量（一）交易量（volumevolume）與持倉(cāng)量與持倉(cāng)量（open open interestinterest）的一般關(guān)系的一般關(guān)系價(jià)格、交易量與持倉(cāng)量?jī)r(jià)格、交易量與持倉(cāng)量（量?jī)r(jià)分析）（量?jī)r(jià)分析）31交易量和持倉(cāng)量的關(guān)系交易量和持倉(cāng)量的關(guān)系買(mǎi)方買(mǎi)方賣(mài)方賣(mài)方持倉(cāng)量的變化持倉(cāng)量的變化1多頭開(kāi)倉(cāng)多頭開(kāi)倉(cāng)空頭開(kāi)倉(cāng)空頭開(kāi)倉(cāng)增加（雙開(kāi)倉(cāng)）增加（雙開(kāi)倉(cāng)）2多頭開(kāi)倉(cāng)多頭開(kāi)倉(cāng)多頭平倉(cāng)多頭平倉(cāng)不變（多頭換手）不變（多頭換手）3空頭平倉(cāng)空頭平倉(cāng)空頭開(kāi)倉(cāng)空頭開(kāi)倉(cāng)不變（空頭換手）不變（空頭換手）4空頭平倉(cāng)空頭

25、平倉(cāng)多頭平倉(cāng)多頭平倉(cāng)減少（雙平倉(cāng)）減少（雙平倉(cāng)）5實(shí)物交割實(shí)物交割實(shí)物交割實(shí)物交割減少減少32（二）交易量與價(jià)格關(guān)系分析（二）交易量與價(jià)格關(guān)系分析價(jià)格價(jià)格成交量成交量?jī)?nèi)部市場(chǎng)變化內(nèi)部市場(chǎng)變化預(yù)期后市預(yù)期后市1上升上升增加增加正常市場(chǎng)行情（量增價(jià)漲）正常市場(chǎng)行情（量增價(jià)漲）上漲上漲2上升上升減少減少上漲動(dòng)力不足上漲動(dòng)力不足反轉(zhuǎn)回跌反轉(zhuǎn)回跌3下降下降增加增加量?jī)r(jià)背離量?jī)r(jià)背離上漲上漲4下降下降增加增加跌破價(jià)格形態(tài)，支持線(xiàn)或移動(dòng)平跌破價(jià)格形態(tài)，支持線(xiàn)或移動(dòng)平均線(xiàn)均線(xiàn)下跌下跌5下降下降減少減少市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期價(jià)格可能繼價(jià)格可能繼續(xù)下跌續(xù)下跌33（三）持倉(cāng)量與價(jià)格關(guān)系分析（三）持倉(cāng)量與價(jià)格關(guān)系分析價(jià)格價(jià)格未平倉(cāng)合約量未平倉(cāng)合約量 內(nèi)部市場(chǎng)變化內(nèi)部市場(chǎng)變化預(yù)期后市預(yù)期后市 上升上升增加增加多頭買(mǎi)進(jìn)多頭買(mǎi)進(jìn)上升上升下降下降增加增加空頭賣(mài)出空頭賣(mài)出下跌下跌上升上升減少減少空頭平倉(cāng)空頭平倉(cāng)短期上升短