財務報表分析08-現(xiàn)金流量分析

1、現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析 主要根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流量表進行分析 其按照經營活動、投資活動和籌資活動三個方面來反映企業(yè)一定會計期間的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流入或流出的情況現(xiàn)金流量基本概念 現(xiàn)金 庫存現(xiàn)金 隨時用于支付的存款質押、凍結的或其存款不能隨時用于支付，故不能包括在現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金概念中 現(xiàn)金等價物期限短、流動性強、易于轉換為已知金額的現(xiàn)金且價值變動風險很小的投資包括三個月內到期的短期債券投資。權益性投資變現(xiàn)金額通常不確定，不屬于現(xiàn)金等價物 現(xiàn)金流量 企業(yè)現(xiàn)金流動的金額數(shù)量，即企業(yè)一定時期內現(xiàn)金流入量和流出量 企業(yè)現(xiàn)金形式的轉換不會產生現(xiàn)金的流入和流出，如從銀行取現(xiàn)或將現(xiàn)金存入銀行等 企業(yè)現(xiàn)金與現(xiàn)金等

2、價物之間的轉換也不會產生現(xiàn)金的流入和流出，如企業(yè)購買國債等現(xiàn)金流量的分類 經營活動現(xiàn)金流量 (Cash Flow from Operating Activites：CFO)是企業(yè)購進材料、銷售商品等組織經營活動的結果，是除投資活動和籌資活動外所有交易和事項引起現(xiàn)金流量變動的結果 投資活動現(xiàn)金流量 (Cash Flow from Investing Activites：CFI)是指企業(yè)進行長期資產的購建和不包括在現(xiàn)金等價物范圍內的投資及其處置包括在現(xiàn)金等價物范圍內的投資及其處置活動所引起的現(xiàn)金流量的變動 籌資活動現(xiàn)金流量 (Cash Flow from Financing Activites：C

3、FF)是指導致企業(yè)資本及債務規(guī)模和構成發(fā)生變化的活動所引起的現(xiàn)金流量的變動 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量現(xiàn)金凈流量=三大活動造成的現(xiàn)金流入量-三大活動造成的現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流量分析的作用 直接解釋企業(yè)當前的償債能力和支付能力 對企業(yè)經營活動、投資活動和籌資活動作出評價 彌補權責發(fā)生制的不足，對企業(yè)收益質量作出評價 有利于報表使用者預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量 防范會計操縱現(xiàn)金流量表 時期報表 收付實現(xiàn)制 反映：本期現(xiàn)金從何而來；本期現(xiàn)金用于何處；本期現(xiàn)金余額變化經經 營營 活活 動動 現(xiàn)現(xiàn) 金金 流流 入入 現(xiàn)現(xiàn) 金金 流流 出出1、銷售商品提供勞務收、銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金；到的

4、現(xiàn)金；2、收到的稅費返還；、收到的稅費返還； 3、收到的其他與經營活、收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金；動有關的現(xiàn)金；1、購買商品接受勞務支、購買商品接受勞務支付的現(xiàn)金；付的現(xiàn)金；2、支付給職工的工資及、支付給職工的工資及現(xiàn)金；現(xiàn)金；3、支付的各項稅費；、支付的各項稅費；4、支付的其他與經營活、支付的其他與經營活動有關的現(xiàn)金；動有關的現(xiàn)金； 現(xiàn)現(xiàn) 金金 流流 入入 現(xiàn)現(xiàn) 金金 流流 出出投投 資資 活活 動動1、收回投資收到的、收回投資收到的現(xiàn)金；現(xiàn)金；2、取得投資收益所、取得投資收益所收到的現(xiàn)金；收到的現(xiàn)金；3、處置固定資產、處置固定資產、無形資產和其他長期無形資產和其他長期資產收回的現(xiàn)金；資

5、產收回的現(xiàn)金；4、收到的其他與投、收到的其他與投資活動有關的現(xiàn)金；資活動有關的現(xiàn)金；1、購進固定資產、無形資、購進固定資產、無形資產和其他長期資產支付的產和其他長期資產支付的現(xiàn)金；現(xiàn)金；2、投資所支付的現(xiàn)金；、投資所支付的現(xiàn)金；3、支付的其他與投資活動、支付的其他與投資活動有關的現(xiàn)金；有關的現(xiàn)金； 現(xiàn)現(xiàn) 金金 流流 入入 現(xiàn)現(xiàn) 金金 流流 出出籌籌 資資 活活 動動1、吸收投資收、吸收投資收到的現(xiàn)金；到的現(xiàn)金；2、借款所收到、借款所收到的現(xiàn)金；的現(xiàn)金；3、收到其他與、收到其他與投資活動有關投資活動有關的現(xiàn)金；的現(xiàn)金；1、償還債務支付的現(xiàn)金；、償還債務支付的現(xiàn)金；2、分配股利或利潤或償、分配股利

6、或利潤或償還利息支付的現(xiàn)金；還利息支付的現(xiàn)金；3、支付的其他與籌資活、支付的其他與籌資活動相關的現(xiàn)金；動相關的現(xiàn)金；經營活動產生的現(xiàn)金凈流量評價經營活動產生的現(xiàn)金凈流量評價: 1經營活動產生的現(xiàn)金流量經營活動產生的現(xiàn)金流量小于零小于零企業(yè)處于企業(yè)處于初期初期，這種狀態(tài)是正常，這種狀態(tài)是正常企業(yè)在企業(yè)在正常生產經營期間正常生產經營期間出現(xiàn)這種狀態(tài)，出現(xiàn)這種狀態(tài)，一般意味著經一般意味著經營過程的現(xiàn)金流轉存在問題，經營中營過程的現(xiàn)金流轉存在問題，經營中“入不敷出入不敷出”。2經營活動產生的現(xiàn)金流量經營活動產生的現(xiàn)金流量等于零等于零 意味著經營過程中的現(xiàn)金意味著經營過程中的現(xiàn)金“收支平衡收支平衡”，但

7、從長期看，則，但從長期看，則不可維持不可維持“簡單再生產簡單再生產”3經營活動產生的現(xiàn)金流量經營活動產生的現(xiàn)金流量大于零但不足以大于零但不足以補償補償當期的非現(xiàn)金消耗性成本當期的非現(xiàn)金消耗性成本 這與情形這與情形2 2只有量的差別，但沒有質的差別。只有量的差別，但沒有質的差別?，F(xiàn)金流量表基本評價4經營活動產生的現(xiàn)金流量經營活動產生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補大于零并恰能補償當期的非現(xiàn)金消耗性成本償當期的非現(xiàn)金消耗性成本 說明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉上維持說明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉上維持“簡單再生產簡單再生產”, ,但不能為企業(yè)擴大投資等發(fā)展提供貨幣支持但不能為企業(yè)擴大投資等發(fā)展提供貨幣支持5經營活動產生的現(xiàn)金流

8、量經營活動產生的現(xiàn)金流量大于零大于零并在補并在補償當期的非現(xiàn)金消耗性成本后償當期的非現(xiàn)金消耗性成本后仍有剩余仍有剩余 說明企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金流量己經處于良好說明企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金流量己經處于良好的運轉狀態(tài)的運轉狀態(tài), ,將會對企業(yè)投資發(fā)展作出貢獻。將會對企業(yè)投資發(fā)展作出貢獻。投資活動產生的現(xiàn)金凈流量評價投資活動產生的現(xiàn)金凈流量評價:1投資活動產生的現(xiàn)金流量投資活動產生的現(xiàn)金流量小于零小于零 在企業(yè)的投資活動符合企業(yè)的在企業(yè)的投資活動符合企業(yè)的長期規(guī)劃和短期計劃長期規(guī)劃和短期計劃的條件下，這種狀態(tài)是正常的條件下，這種狀態(tài)是正常, ,表明了企業(yè)經營活表明了企業(yè)經營活動發(fā)展和企業(yè)擴張的內在需

9、要動發(fā)展和企業(yè)擴張的內在需要2投資活動產生的現(xiàn)金流量投資活動產生的現(xiàn)金流量大于等于零大于等于零對企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流量原因進行具體分析對企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流量原因進行具體分析投資回收規(guī)模大于投資支出規(guī)模投資回收規(guī)模大于投資支出規(guī)模-正常正常經營活動或籌資活動方面急需資金不得不變現(xiàn)長經營活動或籌資活動方面急需資金不得不變現(xiàn)長期資產期資產-不正常不正?；I資活動產生的現(xiàn)金凈流量評價籌資活動產生的現(xiàn)金凈流量評價: 1籌資活動產生的現(xiàn)金流量籌資活動產生的現(xiàn)金流量大于零大于零 企業(yè)的企業(yè)的起步階段起步階段，或企業(yè)在，或企業(yè)在投資和擴張投資和擴張方方面有更多的機會面有更多的機會-正常正常企業(yè)投資活動和經營活

10、動的現(xiàn)金流出失控企業(yè)投資活動和經營活動的現(xiàn)金流出失控-不正常不正常2籌資活動產生的現(xiàn)金流量籌資活動產生的現(xiàn)金流量小于零小于零 企業(yè)企業(yè)經營活動經營活動與與投資活動投資活動在現(xiàn)金流量方面在現(xiàn)金流量方面運運 轉較好轉較好-正常正常企業(yè)在企業(yè)在投資和擴張投資和擴張方面沒有更多的機會方面沒有更多的機會-不正常不正常對于一個健康的正在成長對于一個健康的正在成長的公司，經營活動凈現(xiàn)金流的公司，經營活動凈現(xiàn)金流量應是正數(shù)，投資活動凈現(xiàn)量應是正數(shù)，投資活動凈現(xiàn)金流量是負數(shù)，籌資活動凈金流量是負數(shù)，籌資活動凈現(xiàn)金流量是正負相間?，F(xiàn)金流量是正負相間。不同時期企業(yè)現(xiàn)金流量變化規(guī)律 不能單靠評價企業(yè)凈現(xiàn)金流來評價企業(yè)

11、經營，需結合企業(yè)自身情況，行業(yè)情況以及發(fā)展階段來分析 P153表6-1 一、現(xiàn)金流量結構分析的意義一、現(xiàn)金流量結構分析的意義 現(xiàn)金流量結構可以劃分為現(xiàn)金流入結構、現(xiàn)金現(xiàn)金流量結構可以劃分為現(xiàn)金流入結構、現(xiàn)金流出結構和現(xiàn)金凈流量結構。現(xiàn)金流量結構分析就流出結構和現(xiàn)金凈流量結構?，F(xiàn)金流量結構分析就是以這三類結構中某一類或一類中某個項目占其總是以這三類結構中某一類或一類中某個項目占其總體的比重所進行的分析。體的比重所進行的分析。 現(xiàn)金流量結構分析一般采用結構百分比法?；F(xiàn)金流量結構分析一般采用結構百分比法?；竟綖椋罕竟綖椋?比重比重= =某一類或一類中某個項目金額某一類或一類中某個項目金額/

12、/總體金額總體金額現(xiàn)金流量結構分析 二、二、現(xiàn)金流入結構分析現(xiàn)金流入結構分析 現(xiàn)金流入結構分析分為總流入結構分析和內部流入現(xiàn)金流入結構分析分為總流入結構分析和內部流入結構分析。通過現(xiàn)金流入結構分析，可以了解企業(yè)結構分析。通過現(xiàn)金流入結構分析，可以了解企業(yè)的現(xiàn)金來自何方，明確各現(xiàn)金流入項目在結構中的的現(xiàn)金來自何方，明確各現(xiàn)金流入項目在結構中的比重，分析存在的問題，為增加現(xiàn)金流入提供決策比重，分析存在的問題，為增加現(xiàn)金流入提供決策依據(jù)。依據(jù)。 三、現(xiàn)金流出結構分析三、現(xiàn)金流出結構分析 現(xiàn)金流出結構分析同樣分為總流出結構分析和內部現(xiàn)金流出結構分析同樣分為總流出結構分析和內部流出結構分析。通過現(xiàn)金流出

13、結構分析，可以了解流出結構分析。通過現(xiàn)金流出結構分析，可以了解企業(yè)的現(xiàn)金流向何方，明確各現(xiàn)金流出項目在結構企業(yè)的現(xiàn)金流向何方，明確各現(xiàn)金流出項目在結構中的比重，分析存在的問題，為控制現(xiàn)金流出提供中的比重，分析存在的問題，為控制現(xiàn)金流出提供決策依據(jù)。決策依據(jù)。 四、現(xiàn)金流量凈額結構分析四、現(xiàn)金流量凈額結構分析 現(xiàn)金流量凈額結構分析是對經營活動、投資活動、現(xiàn)金流量凈額結構分析是對經營活動、投資活動、籌資活動以及匯率變動影響的現(xiàn)金流量凈額占全部籌資活動以及匯率變動影響的現(xiàn)金流量凈額占全部現(xiàn)金凈流量的比重進行分析。通過分析，了解企業(yè)現(xiàn)金凈流量的比重進行分析。通過分析，了解企業(yè)的現(xiàn)金流量凈額是如何形成與

14、分布的，進而對經營的現(xiàn)金流量凈額是如何形成與分布的，進而對經營活動、投資活動、籌資活動的現(xiàn)金流入與其現(xiàn)金流活動、投資活動、籌資活動的現(xiàn)金流入與其現(xiàn)金流出進行比較，找出影響現(xiàn)金流量凈額的因素，為改出進行比較，找出影響現(xiàn)金流量凈額的因素，為改進企業(yè)現(xiàn)金流量狀況提供依據(jù)。進企業(yè)現(xiàn)金流量狀況提供依據(jù)。 表6-2 P155 現(xiàn)金流量趨勢分析 同一項目增減額比較分析 同一項目趨勢百分比分析 定基趨勢百分比=分析期數(shù)值估計基期數(shù)值 環(huán)比趨勢百分比=分析期數(shù)值上期數(shù)值現(xiàn)金流量比率指標分析 現(xiàn)金償債能力分析1.現(xiàn)金債務總額比率現(xiàn)金債務總額比率=經營活動現(xiàn)金凈流量/負債總額又稱現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金償債比率、總負債保

15、障率、全部債務現(xiàn)金流量比等，表明企業(yè)現(xiàn)金流量對全部債務償還的滿足程度2.現(xiàn)金流動負債比率也稱流動負債保障率，反映企業(yè)用現(xiàn)金流量償還期流動負債的能力現(xiàn)金流動負債比=經營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債3.現(xiàn)金到期債務比率也稱債務償付率；到期債務本息保障率是指經營活動現(xiàn)金凈流量與到期債務及利息的比率。 到期債務本息保障率=經營活動產生的現(xiàn)金凈流量/（到期債務+到期利息）4.現(xiàn)金利息保障倍數(shù)反映企業(yè)當期的現(xiàn)金凈流量用于償付利息的能力，是對利息保障倍數(shù)指標的補充現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=（CFO+收到利息）/支付利息5.現(xiàn)金即付比率反映即期支付最短期（6個月以下）債務的能力現(xiàn)金即付比率=（期末現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/（流

16、動負債-預收款項-預提費用-6個月以上短期借款）5.負債償還期反映當期經營活動產生的現(xiàn)金凈流量用于償還企業(yè)債務的時間，主要包括總負債償還期和流動負債償還期。總負債償還期=負債總額/CFO*365流動負債償還期=流動負債/CFO*365負債償還期越長，表明企業(yè)償還債務的時間越長，償債風險越大，反之亦然；但當CFO為負數(shù)時，指標失效。 經營獲現(xiàn)能力分析考察企業(yè)通過各項生產經營和投資活動獲得現(xiàn)金的能力。分子項通常是經營活動和投資活動的現(xiàn)金凈流量或現(xiàn)金流入。分母項分三類：來自利潤表收入和利潤項目稱為盈利獲現(xiàn)能力指標來自資產負債表項目稱為投資獲現(xiàn)能力指標來自現(xiàn)金流量表項目指標稱為現(xiàn)金獲現(xiàn)能力指標 盈利獲

17、現(xiàn)能力指標1.銷售現(xiàn)金比率又稱營業(yè)收入現(xiàn)金率、每元銷售現(xiàn)金凈流入、銷售現(xiàn)金流量率等銷售現(xiàn)金比率=CFO/銷售收入2.現(xiàn)金凈利潤率也稱凈利潤現(xiàn)金保證比、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)等現(xiàn)金凈利潤率=CFO/凈利潤其反應企業(yè)在實現(xiàn)凈利潤的基礎上獲得經驗活動現(xiàn)金凈流量的能力3.現(xiàn)金營業(yè)利潤率也稱收益質量比率，反應企業(yè)營業(yè)利潤基礎上的獲現(xiàn)能力。現(xiàn)金營業(yè)利潤率=CFO/營業(yè)利潤4.現(xiàn)金利潤總額比率也稱盈利現(xiàn)金比率，反應在企業(yè)利潤總額基礎上的現(xiàn)金獲取能力現(xiàn)金利潤總額比率=CFO/利潤總額5.銷售質量比率也稱銷售收入獲現(xiàn)率，反映企業(yè)在銷售收入中實際收到的現(xiàn)金情況銷售質量比率=來自銷售的現(xiàn)金收入/銷售收入6.投資收益收現(xiàn)比

18、率投資收益收現(xiàn)比率=來自投資收益的現(xiàn)金流入/投資收益 投資獲現(xiàn)能力指標1.總資產凈現(xiàn)率也稱總資產現(xiàn)金回收率，現(xiàn)金資產報酬率，總資產經營現(xiàn)金率等，反映企業(yè)全部投入資產獲得經營現(xiàn)金的能力，是投資現(xiàn)金報酬分析的主要指標。總資產凈現(xiàn)率=CFO/平均總資產2.凈資產凈現(xiàn)率也稱資本金現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金股東權益報酬率，反映企業(yè)所有者投入資本的現(xiàn)金回報能力凈資產凈現(xiàn)率=CFO/平均凈資產 現(xiàn)金獲現(xiàn)能力指標1.經營支出收現(xiàn)率反映每單位現(xiàn)金支出能夠獲取凈現(xiàn)金流量的多少經營支出收現(xiàn)率=CFO/經營活動現(xiàn)金支出2.現(xiàn)金凈收益比率也稱現(xiàn)金營運指數(shù)，反映經營活動凈收益中產生現(xiàn)金凈流量的能力現(xiàn)金凈收益比率=CFO/經營活動凈收益當比率等于1時，說明經營所得現(xiàn)金全部實現(xiàn)成為經營活動現(xiàn)金流量現(xiàn)金獲利能力分析 經營現(xiàn)金流量凈利率經營現(xiàn)金流量凈利率=凈利潤/CFO 經營現(xiàn)金流出凈利率經營現(xiàn)金流出凈利率=凈利潤/經營活動現(xiàn)金流出 現(xiàn)金流量凈利率現(xiàn)金流量凈利率=凈利潤/現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加財務彈性分析 財務彈性是指企業(yè)自身產生的現(xiàn)金流量與現(xiàn)金需求之間的合適程度。 反映財務彈性的財務比率主要有現(xiàn)金滿足內部需要率、現(xiàn)金再投資比率、現(xiàn)金流量充