第五章證券投資管理

1、 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理 財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理第五章第五章 主講：李明偉主講：李明偉 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理 參考書(shū)目：參考書(shū)目：證券投資學(xué)證券投資學(xué)， 中國(guó)金融出版社，吳曉求主編中國(guó)金融出版社，吳曉求主編 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理第五章第五章 證券投資決策證券投資決策 第一節(jié)第一節(jié) 證券投資的意義和種類(lèi)證券投資的意義和種類(lèi) 第二節(jié)第二節(jié) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬證券投資的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 第三節(jié)第三節(jié) 債券投資債券投資 第四節(jié)第四節(jié) 股票投資股票投資 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理第一節(jié)第一節(jié) 證券投資的意義和種

2、類(lèi)證券投資的意義和種類(lèi)一、證券投資的含義和意義：一、證券投資的含義和意義：（一）證券的含義：（一）證券的含義： （有價(jià)證券）（有價(jià)證券）廣義：廣義： 狹義：狹義： （即資本證券）（即資本證券）（二）證券投資的目的：（二）證券投資的目的：（1 1）作為現(xiàn)金的替代品，增強(qiáng)資金的流動(dòng)性；）作為現(xiàn)金的替代品，增強(qiáng)資金的流動(dòng)性；（2 2）利用閑置資金，獲取投資收益；）利用閑置資金，獲取投資收益；（3 3）滿足季節(jié)性對(duì)現(xiàn)金的需求；）滿足季節(jié)性對(duì)現(xiàn)金的需求；（4 4）獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。）獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。 （三）證券投資的意義：（三）證券投資的意義： 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管

3、理理二、二、證券投資的種類(lèi)：證券投資的種類(lèi)： （一）按投出資金的收回期限，可分為長(zhǎng)期證券和（一）按投出資金的收回期限，可分為長(zhǎng)期證券和 短期證券。短期證券。（二）按購(gòu)入證券收益的穩(wěn)定與否，可分為固定（二）按購(gòu)入證券收益的穩(wěn)定與否，可分為固定 收益證券和不固定收益證券。收益證券和不固定收益證券。固定收益固定收益：優(yōu)先股股票、債券、銀行承兌：優(yōu)先股股票、債券、銀行承兌 匯票和商業(yè)票據(jù)等。匯票和商業(yè)票據(jù)等。不固定收益不固定收益：主要指普通股股票。：主要指普通股股票。（三）按證券的性質(zhì)不同，分為債權(quán)性（三）按證券的性質(zhì)不同，分為債權(quán)性證券和權(quán)證券和權(quán) 益益性性證券和混合性證券和混合性性性證券。證券。

4、主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理第二節(jié)第二節(jié) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬證券投資的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 證券投資具有很大的不確定性，企業(yè)在獲取投資證券投資具有很大的不確定性，企業(yè)在獲取投資報(bào)酬時(shí)，也承擔(dān)了一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)酬時(shí)，也承擔(dān)了一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。一、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)：一、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)： 證券投資風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、證券投資風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、利息率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。利息率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。（一）（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：（二）（二）利息率風(fēng)險(xiǎn)：是指由于利率變動(dòng)而使投資者利息率風(fēng)險(xiǎn)：是指由于利率變動(dòng)而使投資者 遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。 （三）

5、（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)： （變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)）是指無(wú)法在（變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)）是指無(wú)法在 短期內(nèi)以合理價(jià)格來(lái)賣(mài)掉資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。短期內(nèi)以合理價(jià)格來(lái)賣(mài)掉資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理（五）（五）違約風(fēng)險(xiǎn)：是指借款人無(wú)法按時(shí)支付債券違約風(fēng)險(xiǎn)：是指借款人無(wú)法按時(shí)支付債券 利息和償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。利息和償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。 收益固定證券：收益固定證券：購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較大；購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較大； 收益不固定證券：收益不固定證券：購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較小。購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較小。影響影響違約風(fēng)險(xiǎn)的因素：違約風(fēng)險(xiǎn)的因素： 1 1、政治、經(jīng)濟(jì)等形勢(shì)發(fā)生重大變故；、政治、經(jīng)濟(jì)等形勢(shì)發(fā)生重大變故；2 2、非常性損失；、非常性損

6、失；3 3、經(jīng)濟(jì)效益下降；、經(jīng)濟(jì)效益下降；4 4、在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中失敗；、在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中失?。? 5、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，無(wú)力支付到期債務(wù)。、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，無(wú)力支付到期債務(wù)。（四）（四）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)：購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)： （通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)）是指由于（通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)）是指由于 通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降的風(fēng)險(xiǎn)。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理二、證券投資報(bào)酬（收益）：二、證券投資報(bào)酬（收益）：證券投資報(bào)酬是指證券投資者持有證券買(mǎi)賣(mài)所證券投資報(bào)酬是指證券投資者持有證券買(mǎi)賣(mài)所獲得的收益，包括取得的利息、股利和證券買(mǎi)獲得的收益，包括取得的利息、股利和證券買(mǎi)賣(mài)中實(shí)現(xiàn)的資

7、本利得。賣(mài)中實(shí)現(xiàn)的資本利得。 企業(yè)證券投資的最終目標(biāo)是獲取高回報(bào)。企業(yè)證券投資的最終目標(biāo)是獲取高回報(bào)。 證券投資報(bào)酬是衡量企業(yè)投資報(bào)酬高低的重要證券投資報(bào)酬是衡量企業(yè)投資報(bào)酬高低的重要指標(biāo)，其計(jì)算方法有相對(duì)值與絕對(duì)值。一般采用指標(biāo)，其計(jì)算方法有相對(duì)值與絕對(duì)值。一般采用相對(duì)值指標(biāo)。相對(duì)值指標(biāo)。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理（一）（一）短期證券收益（報(bào)酬）率：短期證券收益（報(bào)酬）率： 短期證券收益率的計(jì)算，由于期限短，一般短期證券收益率的計(jì)算，由于期限短，一般不用考慮時(shí)間價(jià)值因素。不用考慮時(shí)間價(jià)值因素。 計(jì)算公式：計(jì)算公式：R=R=（S S1 1-S-S0 0+P+P）/ S/

8、 S0 0 100% 100% 一般報(bào)酬率以年為單位計(jì)算：一般報(bào)酬率以年為單位計(jì)算：R=R=（S S1 1-S-S0 0+P+P）/N/ S/N/ S0 0 100%100% 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理（二）（二）長(zhǎng)期證券收益（報(bào)酬）率：長(zhǎng)期證券收益（報(bào)酬）率： 長(zhǎng)期證券收益率的計(jì)算由于涉及的時(shí)間較長(zhǎng)，長(zhǎng)期證券收益率的計(jì)算由于涉及的時(shí)間較長(zhǎng)，所以要考慮資金時(shí)間價(jià)值因素。即求貼現(xiàn)率的所以要考慮資金時(shí)間價(jià)值因素。即求貼現(xiàn)率的過(guò)程，采用試誤法（逐步測(cè)算法）結(jié)合內(nèi)插法過(guò)程，采用試誤法（逐步測(cè)算法）結(jié)合內(nèi)插法來(lái)計(jì)算。來(lái)計(jì)算。1 1、債券投資收益率的計(jì)算公式為：債券投資收益率的計(jì)算公

9、式為：P=IP=I（P/AP/A，i i，n n）+F+F（P/FP/F，i i，n n） 假定債券為假定債券為 分次等額付息。分次等額付息。其中：其中：P P：債券的價(jià)格；：債券的價(jià)格； I I：每期的利息；：每期的利息； F F：債券的面值。：債券的面值。利用內(nèi)插法求利用內(nèi)插法求i i ，即為債券投資收益率。，即為債券投資收益率。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理2 2、股票投資收益（報(bào)酬）率的計(jì)算公式為：股票投資收益（報(bào)酬）率的計(jì)算公式為： D Dj j：第：第j j期的股利；期的股利；F F： 預(yù)計(jì)股票轉(zhuǎn)讓價(jià)格。預(yù)計(jì)股票轉(zhuǎn)讓價(jià)格。P=Dj/P=Dj/（1+i1+i）+F

10、/+F/（1+i1+i）J J n n 利用內(nèi)插法求利用內(nèi)插法求i i ，即為股票投資收益（報(bào)酬）率。，即為股票投資收益（報(bào)酬）率。三、證券信用等級(jí)：三、證券信用等級(jí)： 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理第三節(jié)第三節(jié) 債券投資債券投資一、債券投資的目的一、債券投資的目的: : 短期債券投資的目的是為了配合企業(yè)對(duì)短期債券投資的目的是為了配合企業(yè)對(duì)資金的需要，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額達(dá)資金的需要，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額達(dá)到合理水平；到合理水平； 長(zhǎng)期債券投資的目的是為了獲得穩(wěn)定的長(zhǎng)期債券投資的目的是為了獲得穩(wěn)定的收益。收益。 二、債券投資的對(duì)象和特點(diǎn)：二、債券投資的對(duì)象和特點(diǎn)：（一

11、）債券投資的對(duì)象：（一）債券投資的對(duì)象： 政府債券政府債券金融債券金融債券企業(yè)債券企業(yè)債券低風(fēng)險(xiǎn)低收益低風(fēng)險(xiǎn)低收益高風(fēng)險(xiǎn)高收益高風(fēng)險(xiǎn)高收益（二）特點(diǎn)：（二）特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：1 1、債券投資風(fēng)險(xiǎn)比較小，本金安全性高；債券投資風(fēng)險(xiǎn)比較小，本金安全性高； 2 2、收入穩(wěn)定性；、收入穩(wěn)定性； 3 3、債券流動(dòng)性較好。、債券流動(dòng)性較好。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：1 1、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較大；、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較大； 2 2、沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。、沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理三、債券投資價(jià)值的確定：三、債券投資價(jià)值的確定： （一）債券價(jià)值的計(jì)算：

12、（一）債券價(jià)值的計(jì)算： （債券估價(jià)）（債券估價(jià)）1 1、債券價(jià)值（債券的理論價(jià)格）的概念：、債券價(jià)值（債券的理論價(jià)格）的概念： 債券價(jià)值是由其未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的。債券價(jià)值是由其未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的。影響債券理論價(jià)格的因素：影響債券理論價(jià)格的因素：面值；期限；票面利率；市場(chǎng)利率；付息方式面值；期限；票面利率；市場(chǎng)利率；付息方式 2 2、債券價(jià)值的計(jì)算：、債券價(jià)值的計(jì)算：（1 1）債券價(jià)值的基本估價(jià)模型：）債券價(jià)值的基本估價(jià)模型：假設(shè)條件：固定利率、分期付息、到期還本。假設(shè)條件：固定利率、分期付息、到期還本。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理公式：公式：VI1/（1+i）

13、+ I2/（1+i） +.+ In/（1+i）+M/（1+i） 1 2 n n當(dāng)當(dāng)I1= I2= In時(shí)時(shí):VI （P/A，i，n）+ + M （P/F，i，n） 例例: :某公司發(fā)行面值為某公司發(fā)行面值為10001000元的債券元的債券, ,票面利率為票面利率為8%,8%,期限為期限為5 5年年, ,每年付息一次每年付息一次, ,當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%10%。問(wèn)：如果債券的發(fā)行價(jià)格為問(wèn)：如果債券的發(fā)行價(jià)格為 918918元，元，A A公司是否應(yīng)該公司是否應(yīng)該 購(gòu)買(mǎi)該債券？購(gòu)買(mǎi)該債券？解答：解答：V V1000 1000 8% 8% （P/AP/A，10%10%，5 5） +100

14、0 +1000 （P/FP/F，10%10%，5 5） =924=924發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格91891880RSI80為超買(mǎi)區(qū)，市勢(shì)回?fù)醯臑槌I(mǎi)區(qū)，市勢(shì)回?fù)醯臋C(jī)會(huì)增加；機(jī)會(huì)增加；RSI20RSI20為超賣(mài)區(qū)，市勢(shì)反彈的機(jī)會(huì)增加。為超賣(mài)區(qū)，市勢(shì)反彈的機(jī)會(huì)增加。 一般而言，一般而言，RSIRSI掉頭向下為賣(mài)出訊號(hào)，掉頭向下為賣(mài)出訊號(hào)，RSIRSI掉頭向上為掉頭向上為買(mǎi)入信號(hào)。買(mǎi)入信號(hào)。 RSIRSI的形走向是超買(mǎi)區(qū)常見(jiàn)的見(jiàn)頂形態(tài)；形走向是的形走向是超買(mǎi)區(qū)常見(jiàn)的見(jiàn)頂形態(tài)；形走向是超賣(mài)區(qū)常見(jiàn)的見(jiàn)底形態(tài)。這時(shí)，往往可見(jiàn)超賣(mài)區(qū)常見(jiàn)的見(jiàn)底形態(tài)。這時(shí)，往往可見(jiàn)RSIRSI走向與價(jià)走向與價(jià)格走向發(fā)生背離。所以，背離

15、現(xiàn)象也是一種買(mǎi)賣(mài)訊號(hào)。格走向發(fā)生背離。所以，背離現(xiàn)象也是一種買(mǎi)賣(mài)訊號(hào)。 N N日日RSIRSI的的N N值常見(jiàn)取值常見(jiàn)取5 51414日。值愈大趨勢(shì)感愈強(qiáng)，日。值愈大趨勢(shì)感愈強(qiáng)，但有反應(yīng)滯后傾向，稱為慢速線；值愈小對(duì)變化愈但有反應(yīng)滯后傾向，稱為慢速線；值愈小對(duì)變化愈敏感，但易產(chǎn)生飄忽不定的感覺(jué)，稱為快速線。敏感，但易產(chǎn)生飄忽不定的感覺(jué)，稱為快速線。 可將慢速線與快速線比較觀察，若兩線同向上，升勢(shì)可將慢速線與快速線比較觀察，若兩線同向上，升勢(shì)較強(qiáng)；若兩線同向下，跌勢(shì)較強(qiáng)；若快速線上穿慢速較強(qiáng)；若兩線同向下，跌勢(shì)較強(qiáng)；若快速線上穿慢速線為買(mǎi)入信號(hào)；若快速線下穿慢速線為賣(mài)出信號(hào)。線為買(mǎi)入信號(hào)；若快速

16、線下穿慢速線為賣(mài)出信號(hào)。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理隨機(jī)指標(biāo)隨機(jī)指標(biāo)RSVRSV RSVRSV是未成熟隨機(jī)值。是股票里面的一個(gè)概念是未成熟隨機(jī)值。是股票里面的一個(gè)概念,RSV ,RSV 指標(biāo)主要用來(lái)分析市場(chǎng)是處于指標(biāo)主要用來(lái)分析市場(chǎng)是處于“超買(mǎi)超買(mǎi)”還是還是“超超賣(mài)賣(mài)”狀態(tài)：狀態(tài)：RSVRSV高于高于80%80%時(shí)候市場(chǎng)即為超買(mǎi)狀況，時(shí)候市場(chǎng)即為超買(mǎi)狀況，行情即將見(jiàn)頂，應(yīng)當(dāng)考慮出倉(cāng)；行情即將見(jiàn)頂，應(yīng)當(dāng)考慮出倉(cāng)；RSVRSV低于低于20%20%時(shí)候，時(shí)候，市場(chǎng)為超賣(mài)狀況，行情即將見(jiàn)底，此時(shí)可以考慮市場(chǎng)為超賣(mài)狀況，行情即將見(jiàn)底

17、，此時(shí)可以考慮加倉(cāng)。加倉(cāng)。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理隨機(jī)指標(biāo)隨機(jī)指標(biāo) RSV=RSV= K=1/3K=1/3當(dāng)天的當(dāng)天的RSV+2/3RSV+2/3前一天的前一天的K K值（快速指標(biāo)）值（快速指標(biāo)） D=1/3D=1/3當(dāng)天的當(dāng)天的K K值值+2/3+2/3前一天的前一天的D D值（慢速指標(biāo)）值（慢速指標(biāo)） J=3K-2DJ=3K-2D100（第（第9日收盤(pán)價(jià)日收盤(pán)價(jià)-9日內(nèi)最高價(jià)）日內(nèi)最高價(jià)）（9日日 內(nèi)最高價(jià)內(nèi)最高價(jià)-9日內(nèi)最低價(jià)）日內(nèi)最低價(jià)） 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理背馳判斷背馳判斷 背馳背馳: :當(dāng)股價(jià)走勢(shì)一峰比一峰高時(shí)，隨機(jī)指數(shù)的當(dāng)股價(jià)

18、走勢(shì)一峰比一峰高時(shí)，隨機(jī)指數(shù)的曲線一峰比一峰低，或股價(jià)走勢(shì)一底比一底低曲線一峰比一峰低，或股價(jià)走勢(shì)一底比一底低時(shí)，隨機(jī)指數(shù)曲線一底比一底高時(shí)，隨機(jī)指數(shù)曲線一底比一底高 隨機(jī)指數(shù)與股價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生背馳時(shí)，一般為轉(zhuǎn)勢(shì)隨機(jī)指數(shù)與股價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生背馳時(shí)，一般為轉(zhuǎn)勢(shì)的訊號(hào)，表明中期或短期走勢(shì)已到頂或見(jiàn)底，的訊號(hào)，表明中期或短期走勢(shì)已到頂或見(jiàn)底，此時(shí)應(yīng)選擇正確的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)。此時(shí)應(yīng)選擇正確的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理線與線交叉突破判斷線與線交叉突破判斷 當(dāng)值大于值時(shí)，表明當(dāng)前是一種向上當(dāng)值大于值時(shí)，表明當(dāng)前是一種向上漲升的趨勢(shì)，因此線從下向上突破線漲升的趨勢(shì)，因此線從下向上突破線時(shí)，

19、是買(mǎi)進(jìn)的訊號(hào)，反之，當(dāng)值大于時(shí)，是買(mǎi)進(jìn)的訊號(hào)，反之，當(dāng)值大于值，表明當(dāng)前的趨勢(shì)向下跌落，因而線值，表明當(dāng)前的趨勢(shì)向下跌落，因而線從上向下跌破線時(shí)，是賣(mài)出訊號(hào)。從上向下跌破線時(shí)，是賣(mài)出訊號(hào)。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理交叉突破有效性交叉突破有效性 線與線的交叉突破，在以上或線與線的交叉突破，在以上或以下較為準(zhǔn)確，線與強(qiáng)弱指數(shù)不同以下較為準(zhǔn)確，線與強(qiáng)弱指數(shù)不同之處是，它不僅能夠反映市場(chǎng)的超買(mǎi)或超之處是，它不僅能夠反映市場(chǎng)的超買(mǎi)或超賣(mài)程度，還能通過(guò)交叉突破達(dá)到歸出買(mǎi)賣(mài)賣(mài)程度，還能通過(guò)交叉突破達(dá)到歸出買(mǎi)賣(mài)訊號(hào)的功能，但是，當(dāng)這種交叉突破在訊號(hào)的功能，但是，當(dāng)這種交叉突破在左右發(fā)生

20、，走勢(shì)又陷入盤(pán)局時(shí)，買(mǎi)賣(mài)訊左右發(fā)生，走勢(shì)又陷入盤(pán)局時(shí)，買(mǎi)賣(mài)訊號(hào)應(yīng)視為無(wú)效號(hào)應(yīng)視為無(wú)效 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理線形狀判斷線形狀判斷 當(dāng)線傾斜度趨于平緩時(shí)，是短期轉(zhuǎn)勢(shì)的當(dāng)線傾斜度趨于平緩時(shí)，是短期轉(zhuǎn)勢(shì)的警告訊號(hào)，這種情況在大型熱門(mén)股及指數(shù)警告訊號(hào)，這種情況在大型熱門(mén)股及指數(shù)中準(zhǔn)確度較高；而在冷門(mén)股或小型股中準(zhǔn)中準(zhǔn)確度較高；而在冷門(mén)股或小型股中準(zhǔn)確度則較低。確度則較低。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理K:K:白色；白色；D:D:黃色；黃色；J J：紫色：紫色 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理

21、指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線 DIF:12DIF:12天均值天均值-26-26天均值天均值 MACDMACD：9 9天天DIFDIF均值均值; ;以以0 0為分界線為分界線 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理DIFDIF（白色）（白色）DIFDIF是快速平滑移動(dòng)平均線與慢速平滑移動(dòng)平均線的差，是快速平滑移動(dòng)平均線與慢速平滑移動(dòng)平均線的差，DIFDIF的正負(fù)差的正負(fù)差的名稱由此而來(lái)。快速和慢速的區(qū)別是進(jìn)行指數(shù)平滑時(shí)采用的參數(shù)大的名稱由此而來(lái)。快速和慢速的區(qū)別是進(jìn)行指數(shù)平滑時(shí)采用的參數(shù)大小不同，快速是短期的，慢速是長(zhǎng)期的。以現(xiàn)在常用的參數(shù)小不同，快速是短期的，慢速是長(zhǎng)

22、期的。以現(xiàn)在常用的參數(shù)1212和和2626為為例，對(duì)例，對(duì)DIFDIF的計(jì)算過(guò)程進(jìn)行介紹。的計(jì)算過(guò)程進(jìn)行介紹。 （1 1）快速平滑移動(dòng)線（）快速平滑移動(dòng)線（EMAEMA）是）是1212日的，計(jì)算公式為：日的，計(jì)算公式為： 今日今日EMAEMA（1212）= = （2 2）慢速平滑移動(dòng)平均線（）慢速平滑移動(dòng)平均線（EMAEMA）是）是2626日的，計(jì)算公式：日的，計(jì)算公式： 今日今日EMAEMA（2626）= = 以上兩個(gè)公式是指數(shù)平滑的公式，平滑因子分別為以上兩個(gè)公式是指數(shù)平滑的公式，平滑因子分別為2/132/13和和2/272/27。如。如果選別的系數(shù)，則可照此法辦理。果選別的系數(shù)，則可照此

23、法辦理。 DIF=EMADIF=EMA（1212）-EMA-EMA（2626） 2/2/（12+112+1）今日收盤(pán)價(jià)今日收盤(pán)價(jià)+11 /+11 / （12+112+1）昨日昨日EMAEMA（1212） 2/2/（26+126+1）今日收盤(pán)價(jià)今日收盤(pán)價(jià)+25/+25/（26+126+1）昨日昨日EMAEMA（2626） 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理DEADEA（黃色）（黃色） DEADEA是是DIFDIF的移動(dòng)平均，也就是連續(xù)數(shù)日的的移動(dòng)平均，也就是連續(xù)數(shù)日的DIFDIF的算術(shù)平均。這樣，的算術(shù)平均。這樣，DEADEA自己又有了個(gè)自己又有了個(gè)參數(shù)，那就是作算術(shù)平均的參數(shù)，那

24、就是作算術(shù)平均的DIFDIF的個(gè)數(shù)，即的個(gè)數(shù)，即天數(shù)。天數(shù)。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理MACDMACD線線 MACDMACD線是線是DIFFDIFF線與線與DEADEA線的差，彩色柱狀線線的差，彩色柱狀線 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理DIFDIF和和MACDMACD的值及線的位置的值及線的位置 當(dāng)當(dāng)DIFDIF和和MACDMACD均大于均大于0 0，并向上移動(dòng)時(shí)，一般表示為股市處，并向上移動(dòng)時(shí)，一般表示為股市處于多頭行情中，可以買(mǎi)入或持股；于多頭行情中，可以買(mǎi)入或持股； 當(dāng)當(dāng)DIFDIF和和MACDMACD均小于均小于0 0，并向下移動(dòng)時(shí)，一般表示為

25、股市處，并向下移動(dòng)時(shí)，一般表示為股市處于空頭行情中，可以賣(mài)出股票或觀望。于空頭行情中，可以賣(mài)出股票或觀望。 當(dāng)當(dāng)DIFDIF和和MACDMACD均大于均大于0 0，但都向下移動(dòng)時(shí)，一般表示為股票，但都向下移動(dòng)時(shí)，一般表示為股票行情處于退潮階段，股票將下跌，可以賣(mài)出股票和觀望；行情處于退潮階段，股票將下跌，可以賣(mài)出股票和觀望； 當(dāng)當(dāng)DIFDIF和和MACDMACD均小于均小于0 0時(shí)，但向上移動(dòng)時(shí)，一般表示為行情時(shí)，但向上移動(dòng)時(shí)，一般表示為行情即將啟動(dòng)，股票將上漲，可以買(mǎi)進(jìn)股票或持股待漲。即將啟動(dòng)，股票將上漲，可以買(mǎi)進(jìn)股票或持股待漲。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理 1.DIF

26、 1.DIF、DEADEA均為正，均為正，DIFDIF向上突破向上突破DEADEA，買(mǎi)，買(mǎi)入信號(hào)。入信號(hào)。 2.DIF2.DIF、DEADEA均為負(fù)，均為負(fù)，DIFDIF向下跌破向下跌破DEADEA，賣(mài)，賣(mài)出信號(hào)。出信號(hào)。 3.DEA3.DEA線與線與K K線發(fā)生背離，行情反轉(zhuǎn)信號(hào)。線發(fā)生背離，行情反轉(zhuǎn)信號(hào)。 4.4.分析分析MACDMACD柱狀線，由正變負(fù)，賣(mài)出信號(hào)；柱狀線，由正變負(fù)，賣(mài)出信號(hào)；由負(fù)變正，買(mǎi)入信號(hào)。由負(fù)變正，買(mǎi)入信號(hào)。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理DIFDIF和和MACDMACD的交叉情況的交叉情況當(dāng)當(dāng)DIFDIF與與MACDMACD都在零線以上，而都在零

27、線以上，而DIFDIF向上突破向上突破MACDMACD時(shí)，表明股市處于一時(shí)，表明股市處于一種強(qiáng)勢(shì)之中，股價(jià)將再次上漲，可以加碼買(mǎi)進(jìn)股票或持股待漲，這就種強(qiáng)勢(shì)之中，股價(jià)將再次上漲，可以加碼買(mǎi)進(jìn)股票或持股待漲，這就是是MACDMACD指標(biāo)指標(biāo)“黃金交叉黃金交叉”的一種形式。的一種形式。當(dāng)當(dāng)DIFDIF和和MACDMACD都在零線以下，而都在零線以下，而DIFDIF向上突破向上突破MACDMACD時(shí)，表明股市即將轉(zhuǎn)時(shí)，表明股市即將轉(zhuǎn)強(qiáng)，股價(jià)跌勢(shì)已盡將止跌朝上，可以開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)股票或持股，這是強(qiáng)，股價(jià)跌勢(shì)已盡將止跌朝上，可以開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)股票或持股，這是MACDMACD指標(biāo)指標(biāo)“黃金交叉黃金交叉”的另一種形式。

28、的另一種形式。 當(dāng)當(dāng)DIFDIF與與MACDMACD都在零線以上，而都在零線以上，而DIFDIF卻向下突破卻向下突破MACDMACD時(shí)，表明股市即將時(shí)，表明股市即將由強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)為弱勢(shì)，股價(jià)將大跌，這時(shí)應(yīng)賣(mài)出大部分股票而不能買(mǎi)股票，由強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)為弱勢(shì)，股價(jià)將大跌，這時(shí)應(yīng)賣(mài)出大部分股票而不能買(mǎi)股票，這就是這就是MACDMACD指標(biāo)的指標(biāo)的“死亡交叉死亡交叉”的一種形式。的一種形式。當(dāng)當(dāng)DIFDIF和和MACDMACD都在零線以下，而都在零線以下，而DIFDIF向下突破向下突破MACDMACD時(shí)，表明股市將再次時(shí)，表明股市將再次進(jìn)入極度弱市中，股價(jià)還將下跌，可以再賣(mài)出股票或觀望，這是進(jìn)入極度弱市中，股價(jià)還將

29、下跌，可以再賣(mài)出股票或觀望，這是MACDMACD指標(biāo)指標(biāo)“死亡交叉死亡交叉”的另一種形式。的另一種形式。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理MACDMACD指標(biāo)中的柱狀圖分析指標(biāo)中的柱狀圖分析 在股市電腦分析軟件中（如錢(qián)龍軟件）通在股市電腦分析軟件中（如錢(qián)龍軟件）通常采用常采用DIFDIF值減值減DEADEA（即（即MACDMACD、DEMDEM）值而繪）值而繪制成柱狀圖，用紅柱狀和綠柱狀表示，紅制成柱狀圖，用紅柱狀和綠柱狀表示，紅柱表示正值，綠柱表示負(fù)值。柱表示正值，綠柱表示負(fù)值。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理當(dāng)紅柱狀持續(xù)放大時(shí)，表明股市處于牛市行情中，股價(jià)

30、將繼續(xù)上當(dāng)紅柱狀持續(xù)放大時(shí)，表明股市處于牛市行情中，股價(jià)將繼續(xù)上漲，這時(shí)應(yīng)持股待漲或短線買(mǎi)入股票，直到紅柱無(wú)法再放大時(shí)才漲，這時(shí)應(yīng)持股待漲或短線買(mǎi)入股票，直到紅柱無(wú)法再放大時(shí)才考慮賣(mài)出?？紤]賣(mài)出。當(dāng)綠柱狀持續(xù)放大時(shí)，表明股市處于熊市行情之中，股價(jià)將繼續(xù)當(dāng)綠柱狀持續(xù)放大時(shí)，表明股市處于熊市行情之中，股價(jià)將繼續(xù)下跌，這時(shí)應(yīng)持幣觀望或賣(mài)出股票，直到綠柱開(kāi)始縮小時(shí)才可以下跌，這時(shí)應(yīng)持幣觀望或賣(mài)出股票，直到綠柱開(kāi)始縮小時(shí)才可以考慮少量買(mǎi)入股票。考慮少量買(mǎi)入股票。當(dāng)紅柱狀開(kāi)始縮小時(shí)，表明股市牛市即將結(jié)束（或要進(jìn)入調(diào)整當(dāng)紅柱狀開(kāi)始縮小時(shí)，表明股市牛市即將結(jié)束（或要進(jìn)入調(diào)整期），股價(jià)將大幅下跌，這時(shí)應(yīng)賣(mài)出大部

31、分股票而不能買(mǎi)入股票。期），股價(jià)將大幅下跌，這時(shí)應(yīng)賣(mài)出大部分股票而不能買(mǎi)入股票。當(dāng)綠柱狀開(kāi)始收縮時(shí)，表明股市的大跌行情即將結(jié)束，股價(jià)將止當(dāng)綠柱狀開(kāi)始收縮時(shí)，表明股市的大跌行情即將結(jié)束，股價(jià)將止跌向上（或進(jìn)入盤(pán)整），這時(shí)可以少量進(jìn)行長(zhǎng)期戰(zhàn)略建倉(cāng)而不要跌向上（或進(jìn)入盤(pán)整），這時(shí)可以少量進(jìn)行長(zhǎng)期戰(zhàn)略建倉(cāng)而不要輕易賣(mài)出股票。輕易賣(mài)出股票。當(dāng)紅柱開(kāi)始消失、綠柱開(kāi)始放出時(shí)，這是股市轉(zhuǎn)市信號(hào)之一，表當(dāng)紅柱開(kāi)始消失、綠柱開(kāi)始放出時(shí)，這是股市轉(zhuǎn)市信號(hào)之一，表明股市的上漲行情（或高位盤(pán)整行情）即將結(jié)束，股價(jià)將開(kāi)始加明股市的上漲行情（或高位盤(pán)整行情）即將結(jié)束，股價(jià)將開(kāi)始加速下跌，這時(shí)應(yīng)開(kāi)始賣(mài)出大部分股票而不能買(mǎi)入股

32、票。速下跌，這時(shí)應(yīng)開(kāi)始賣(mài)出大部分股票而不能買(mǎi)入股票。當(dāng)綠柱開(kāi)始消失、紅柱開(kāi)始放出時(shí)，這也是股市轉(zhuǎn)市信號(hào)之一，當(dāng)綠柱開(kāi)始消失、紅柱開(kāi)始放出時(shí)，這也是股市轉(zhuǎn)市信號(hào)之一，表明股市的下跌行情（或低位盤(pán)整）已經(jīng)結(jié)束，股價(jià)將開(kāi)始加速表明股市的下跌行情（或低位盤(pán)整）已經(jīng)結(jié)束，股價(jià)將開(kāi)始加速上升，這時(shí)應(yīng)開(kāi)始加碼買(mǎi)入股票或持股待漲。上升，這時(shí)應(yīng)開(kāi)始加碼買(mǎi)入股票或持股待漲。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理股票投資決策基本面分析股票投資決策基本面分析1 1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析：結(jié)合利率水平、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、宏觀經(jīng)濟(jì)分析：結(jié)合利率水平、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度 及發(fā)展趨

33、勢(shì)、通貨膨脹率等因素進(jìn)行分析及發(fā)展趨勢(shì)、通貨膨脹率等因素進(jìn)行分析2 2、分析股票發(fā)行公司的行業(yè)類(lèi)型和發(fā)展階段分析股票發(fā)行公司的行業(yè)類(lèi)型和發(fā)展階段 （1）按競(jìng)爭(zhēng)程度：）按競(jìng)爭(zhēng)程度： 完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭競(jìng)爭(zhēng)和完全壟斷完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭競(jìng)爭(zhēng)和完全壟斷 （2）按行業(yè)周期：）按行業(yè)周期： 初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期3、分析股票發(fā)行公司的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力、分析股票發(fā)行公司的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力、 競(jìng)爭(zhēng)能力競(jìng)爭(zhēng)能力4、分析比較股票發(fā)行公司的股利政策、估價(jià)及趨、分析比較股票發(fā)行公司的股利政策、估價(jià)及趨 勢(shì)投資股票的報(bào)酬主要包括股利收入和資本利勢(shì)投資股票的報(bào)酬主要包

34、括股利收入和資本利 得兩部分。得兩部分。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理基金投資基金投資 投資基金的特點(diǎn)和作用投資基金的特點(diǎn)和作用 投資基金的種類(lèi)投資基金的種類(lèi) 投資基金的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)投資基金的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)基金投資的優(yōu)缺點(diǎn) 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理投資基金的概念投資基金的概念 投資基金投資基金,又稱共同基金或單位信托基金，它通過(guò)又稱共同基金或單位信托基金，它通過(guò)向投資者發(fā)行基金股份或受益憑證的形式，匯集向投資者發(fā)行基金股份或受益憑證的形式，匯集眾多不確定的投資者的零散資金組成基金，然后眾多不確定的投資者的零散資金組成基金，然后交由專門(mén)的投資機(jī)

35、構(gòu)進(jìn)行投資，投資收益由原投交由專門(mén)的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，投資收益由原投資者按出資比例分享，投資機(jī)構(gòu)收取一定管理費(fèi)資者按出資比例分享，投資機(jī)構(gòu)收取一定管理費(fèi)用的投資工具。用的投資工具。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理投資基金的特點(diǎn)投資基金的特點(diǎn) 規(guī)模性規(guī)模性 專業(yè)性專業(yè)性 組合性組合性 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理投資基金的作用投資基金的作用分散風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收益分散風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收益 個(gè)人投資者能借助基金的規(guī)模操作和組合投資，最大程度地分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)個(gè)人投資者能借助基金的規(guī)模操作和組合投資，最大程度地分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)降低投資成本，使收益處于較好的水平。降低投資成本，使

36、收益處于較好的水平。變現(xiàn)靈活，流動(dòng)性好變現(xiàn)靈活，流動(dòng)性好 投資基金一般都有專門(mén)的柜臺(tái)交易，或直接在證券交易所掛牌買(mǎi)賣(mài)。投資者投資基金一般都有專門(mén)的柜臺(tái)交易，或直接在證券交易所掛牌買(mǎi)賣(mài)。投資者可以買(mǎi)進(jìn)后取得收益，也可隨時(shí)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)套取差價(jià)獲利。變現(xiàn)靈活，資金流可以買(mǎi)進(jìn)后取得收益，也可隨時(shí)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)套取差價(jià)獲利。變現(xiàn)靈活，資金流動(dòng)性很高。動(dòng)性很高。投資多樣化，易于變動(dòng)投資多樣化，易于變動(dòng) 國(guó)外的投資基金品種很多，如股票基金、債券基金、黃金基金、期權(quán)基金等，國(guó)外的投資基金品種很多，如股票基金、債券基金、黃金基金、期權(quán)基金等，投資者可根據(jù)自己的分析判斷決定購(gòu)買(mǎi)或變換手中的基金品種。如股價(jià)上升投資者可根據(jù)自

37、己的分析判斷決定購(gòu)買(mǎi)或變換手中的基金品種。如股價(jià)上升時(shí)，可買(mǎi)入股票基金；一旦認(rèn)為股市可能下行，即可把手中的股票基金換成時(shí)，可買(mǎi)入股票基金；一旦認(rèn)為股市可能下行，即可把手中的股票基金換成其他品種的基金。其他品種的基金。 享受專業(yè)服務(wù)，參與國(guó)內(nèi)外的證券投資享受專業(yè)服務(wù)，參與國(guó)內(nèi)外的證券投資 投資基金給投資者提供專業(yè)性服務(wù)，使投資者購(gòu)買(mǎi)證券的手續(xù)大大減少，也投資基金給投資者提供專業(yè)性服務(wù)，使投資者購(gòu)買(mǎi)證券的手續(xù)大大減少，也節(jié)省投資者用于收集資料、決策判斷、買(mǎi)賣(mài)操作的大部分精力。投資者還可節(jié)省投資者用于收集資料、決策判斷、買(mǎi)賣(mài)操作的大部分精力。投資者還可在不具備國(guó)外投資的條件下，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)家基金進(jìn)行國(guó)

38、外投資。在不具備國(guó)外投資的條件下，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)家基金進(jìn)行國(guó)外投資。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理投資基金的種類(lèi)投資基金的種類(lèi) 根據(jù)組織形態(tài)的不同，可分為契約型基金和公司型根據(jù)組織形態(tài)的不同，可分為契約型基金和公司型基金基金 根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，可分為封閉式基金和開(kāi)放式根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，可分為封閉式基金和開(kāi)放式基金基金 根據(jù)投資對(duì)策不同，投資基金可劃分為股票基金、根據(jù)投資對(duì)策不同，投資基金可劃分為股票基金、債券基金、期貨基金、期權(quán)基金和認(rèn)股權(quán)證基金等債券基金、期貨基金、期權(quán)基金和認(rèn)股權(quán)證基金等 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理契約型基金和公司型基金契約型基金和

39、公司型基金 契約型基金又稱為信托型基金是由受益人、管理人和托契約型基金又稱為信托型基金是由受益人、管理人和托管三者作為基金的當(dāng)事人，由管理人和信托人通過(guò)簽訂信管三者作為基金的當(dāng)事人，由管理人和信托人通過(guò)簽訂信托契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。在契約型托契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。在契約型基金中，委托人是投資基金的設(shè)定人負(fù)責(zé)設(shè)定、組織基基金中，委托人是投資基金的設(shè)定人負(fù)責(zé)設(shè)定、組織基金，發(fā)行受益憑證，把所籌資金交由受托人管理，同時(shí)進(jìn)金，發(fā)行受益憑證，把所籌資金交由受托人管理，同時(shí)進(jìn)行投資和信托的營(yíng)運(yùn)。受托人一般為信托公司或銀行，根行投資和信托的營(yíng)運(yùn)。受托人一般為信托公司或銀行

40、，根據(jù)信托契約規(guī)定，具體辦理證券、現(xiàn)金的管理及其他有關(guān)據(jù)信托契約規(guī)定，具體辦理證券、現(xiàn)金的管理及其他有關(guān)的代理業(yè)務(wù)和核算業(yè)務(wù)。受益人是基金憑證的持有人，是的代理業(yè)務(wù)和核算業(yè)務(wù)。受益人是基金憑證的持有人，是參加基金投資、享有投資收益分配的投資者。參加基金投資、享有投資收益分配的投資者。 公司型基金是以公司形態(tài)組建，以發(fā)行股份的方式募集資公司型基金是以公司形態(tài)組建，以發(fā)行股份的方式募集資金，一般投資者購(gòu)買(mǎi)該公司的股份即成為該公司的股東，金，一般投資者購(gòu)買(mǎi)該公司的股份即成為該公司的股東，憑其持有的基金份額依法享有投資收益。憑其持有的基金份額依法享有投資收益。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)

41、管管理理封閉式基金和開(kāi)放式基金封閉式基金和開(kāi)放式基金 封閉式基金是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，限封閉式基金是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個(gè)總額后，定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個(gè)總額后，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉，在一定時(shí)期內(nèi)不基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉，在一定時(shí)期內(nèi)不再接受新的投資。根據(jù)基金單位在交易所上市的再接受新的投資。根據(jù)基金單位在交易所上市的辦法規(guī)定，投資者以后想買(mǎi)賣(mài)基金單位都必須經(jīng)辦法規(guī)定，投資者以后想買(mǎi)賣(mài)基金單位都必須經(jīng)過(guò)證券經(jīng)紀(jì)商，并在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易。過(guò)證券經(jīng)紀(jì)商，并在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易。 開(kāi)放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，基

42、金開(kāi)放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，基金單位的總數(shù)不固定，可視經(jīng)營(yíng)策略和發(fā)展需要追單位的總數(shù)不固定，可視經(jīng)營(yíng)策略和發(fā)展需要追加發(fā)行。投資者也可以根據(jù)市場(chǎng)狀況和各自的投加發(fā)行。投資者也可以根據(jù)市場(chǎng)狀況和各自的投資決策，或者要求發(fā)行機(jī)構(gòu)按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除資決策，或者要求發(fā)行機(jī)構(gòu)按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費(fèi)后贖回股份或受益憑證，或者再買(mǎi)入股份手續(xù)費(fèi)后贖回股份或受益憑證，或者再買(mǎi)入股份或收益憑證，增加基金單位份額的持有比例?；蚴找鎽{證，增加基金單位份額的持有比例。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理股票基金、債券基金、期貨基金、股票基金、債券基金、期貨基金、股票基金是最主要的基金品種，以

43、股票作為投資對(duì)象，包括優(yōu)先股票股票基金是最主要的基金品種，以股票作為投資對(duì)象，包括優(yōu)先股票和普通股票。股票基金的主要功能是將大眾投資者的小額資金集中起和普通股票。股票基金的主要功能是將大眾投資者的小額資金集中起來(lái)，投資于不同的股票組合。股票基金可以按照股票種類(lèi)的不同分為來(lái)，投資于不同的股票組合。股票基金可以按照股票種類(lèi)的不同分為優(yōu)先股基金和普通股基金。優(yōu)先股基金是一種可以獲得穩(wěn)定收益、風(fēng)優(yōu)先股基金和普通股基金。優(yōu)先股基金是一種可以獲得穩(wěn)定收益、風(fēng)險(xiǎn)較小的股票基金，其投資對(duì)象以各公司發(fā)行的優(yōu)先股為主，收益主險(xiǎn)較小的股票基金，其投資對(duì)象以各公司發(fā)行的優(yōu)先股為主，收益主要來(lái)自于股利收入。而普通股基金

44、以追求資本利益和長(zhǎng)期資本增值為要來(lái)自于股利收入。而普通股基金以追求資本利益和長(zhǎng)期資本增值為投資目標(biāo)，投資目標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)要較優(yōu)先股基金高風(fēng)險(xiǎn)要較優(yōu)先股基金高。債券基金是一種以債券為投資對(duì)象的證券投資基金，其規(guī)模稍小于股債券基金是一種以債券為投資對(duì)象的證券投資基金，其規(guī)模稍小于股票基金。由于債券是一種收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小的有價(jià)證券，因此，債票基金。由于債券是一種收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小的有價(jià)證券，因此，債券基金適合于想獲得穩(wěn)定收人的投資者。債券基金基本上屬于收益型券基金適合于想獲得穩(wěn)定收人的投資者。債券基金基本上屬于收益型投資基金，一般會(huì)定期派息，具有投資基金，一般會(huì)定期派息，具有低風(fēng)險(xiǎn)且收益穩(wěn)定低風(fēng)險(xiǎn)且收益

45、穩(wěn)定的特點(diǎn)。的特點(diǎn)。期貨基金是一種以期貨為主要投資對(duì)象的投資基金。期貨是一種合約，期貨基金是一種以期貨為主要投資對(duì)象的投資基金。期貨是一種合約，只需一定的保證金只需一定的保證金( (一般為一般為5%-10%)5%-10%)即可買(mǎi)進(jìn)。期貨可以用來(lái)套期保值，即可買(mǎi)進(jìn)。期貨可以用來(lái)套期保值，也可以以小博大，如果預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，短期能夠獲得很高的投資回報(bào)；如也可以以小博大，如果預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，短期能夠獲得很高的投資回報(bào)；如果預(yù)測(cè)不準(zhǔn)，遭受的損失也很大，具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的持點(diǎn)。因此，果預(yù)測(cè)不準(zhǔn)，遭受的損失也很大，具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的持點(diǎn)。因此，期貨基金也是一種期貨基金也是一種高風(fēng)險(xiǎn)高風(fēng)險(xiǎn)的基金。的基金。 主講教師：李

46、明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理期權(quán)基金和認(rèn)股權(quán)證基金期權(quán)基金和認(rèn)股權(quán)證基金 期權(quán)基金是以期權(quán)為主要投資對(duì)象的投資基金。期權(quán)也是期權(quán)基金是以期權(quán)為主要投資對(duì)象的投資基金。期權(quán)也是一種合約，是指在一定時(shí)期內(nèi)按約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一一種合約，是指在一定時(shí)期內(nèi)按約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種投資標(biāo)的的權(quán)利。如果市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)他履定數(shù)量的某種投資標(biāo)的的權(quán)利。如果市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)他履約有利，他就會(huì)行使這種買(mǎi)人和賣(mài)出的權(quán)利，即行使期權(quán)；約有利，他就會(huì)行使這種買(mǎi)人和賣(mài)出的權(quán)利，即行使期權(quán)；反之，他亦可放棄期權(quán)而聽(tīng)任合同過(guò)期作廢。作為對(duì)這種反之，他亦可放棄期權(quán)而聽(tīng)任合同過(guò)期作廢。作為對(duì)這種權(quán)利占有的代價(jià)

47、，期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者需要向期權(quán)出售者支付一筆權(quán)利占有的代價(jià)，期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者需要向期權(quán)出售者支付一筆期權(quán)費(fèi)期權(quán)費(fèi)( (期權(quán)價(jià)格期權(quán)價(jià)格) )。期權(quán)基金的風(fēng)險(xiǎn)較小，適合于收入穩(wěn)。期權(quán)基金的風(fēng)險(xiǎn)較小，適合于收入穩(wěn)定的投資者。其投資目的是為了獲取最大的當(dāng)期收入。定的投資者。其投資目的是為了獲取最大的當(dāng)期收入。 認(rèn)股權(quán)證基金主要投資于認(rèn)股權(quán)證，基于認(rèn)股權(quán)證有高杠認(rèn)股權(quán)證基金主要投資于認(rèn)股權(quán)證，基于認(rèn)股權(quán)證有高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品特性，此類(lèi)型基金的波動(dòng)幅度亦較股票桿、高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品特性，此類(lèi)型基金的波動(dòng)幅度亦較股票型基金為大。型基金為大。 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理投資基金的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)投資基金的財(cái)務(wù)評(píng)

48、價(jià) 基金單位凈值基金單位凈值 基金的報(bào)價(jià)基金的報(bào)價(jià) 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理基金單位凈值基金單位凈值 基金單位凈值稱為單位凈資產(chǎn)值或單位資產(chǎn)凈值，基金單位凈值稱為單位凈資產(chǎn)值或單位資產(chǎn)凈值，是指某一時(shí)點(diǎn)每一基金單位所具有的市場(chǎng)價(jià)值，是是指某一時(shí)點(diǎn)每一基金單位所具有的市場(chǎng)價(jià)值，是評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)最基本和最直觀的指標(biāo)，也是開(kāi)放型評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)最基本和最直觀的指標(biāo)，也是開(kāi)放型基金申購(gòu)價(jià)格、贖回價(jià)格以及封閉型基金上市交易基金申購(gòu)價(jià)格、贖回價(jià)格以及封閉型基金上市交易價(jià)格確定的重要依據(jù)。價(jià)格確定的重要依據(jù)。 基金單位凈值基金單位凈值= =基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額/ /基金單位總份額基金單位總份額 基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額= =基金資產(chǎn)總額基金資產(chǎn)總額基金負(fù)債總額基金負(fù)債總額 主講教師：李明偉主講教師：李明偉財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理基金的報(bào)價(jià)基金的報(bào)價(jià) 從理論上說(shuō)，基金的價(jià)值決定了基金的價(jià)格，基從理論上說(shuō)，基金的價(jià)值決定了基金的價(jià)格，基金的交易價(jià)格是以基金單位凈值為基礎(chǔ)，基金單金的交易價(jià)格是以基金單位凈值為基礎(chǔ)，基金單位凈值高，基金的交易價(jià)格也高。位凈值高，基金的交易價(jià)格也高。 -封閉型基金在二級(jí)市場(chǎng)上競(jìng)價(jià)交易，其封閉型基金在二級(jí)市場(chǎng)上競(jìng)價(jià)交易，其交易價(jià)格由供求關(guān)系和基金業(yè)績(jī)決定，圍繞著基交易價(jià)格由供求關(guān)系和基金業(yè)績(jī)決定，圍繞著基金單位凈值上下波動(dòng)。金單位