宏觀經(jīng)濟(二十章2015)

1、第二十章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎一、跨期消費決策2211)1 (ysrccys第一節(jié) 消費第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第一節(jié) 消費1.消費者跨期消費預算的約束 c1+c2/(1+r)=y1+y2/(1+r)式中，c1、c2、y1、y2、r分別為第一期消費、第二期消費、第一期收入、第二期收入、相等的實際借貸利率和儲蓄的利率。一、跨期消費決策圖211 跨期消費的預算約束第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第一節(jié) 消費2.最優(yōu)的消費者跨期消費的幾何表達第一，預算約束線 預算約束線向右下方傾斜，斜率為-(1+r)一、跨期消費決策第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第一節(jié) 消費2.最優(yōu)的消費者跨期消費的幾何表

2、達第二，無差異曲線無差異曲線的含義 無差異曲線表示使消費者獲得同樣滿足的第一期與第二期消費的組合。一、跨期消費決策第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第一節(jié) 消費2.最優(yōu)的消費者跨期消費的幾何表達第二，無差異曲線無差異曲線的特點 消費者對同一條無差異曲線上的所有點的偏好都是無差異的，無差異曲線向右下方傾斜，離原點越遠的無差異曲線代表效用水平越高，無差異曲線的斜率表示兩期消費之間的邊際替代率即消費者愿意用第二期消費替代第一期消費的比率。一、跨期消費決策圖212 跨期消費的無差異曲線 第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第一節(jié) 消費2.最優(yōu)的消費者跨期消費的幾何表達第三，最優(yōu)的消費者跨期消費 最優(yōu)的消費者

3、跨期消費出現(xiàn)在預算線與無差異曲線相切的點上，消費者跨期消費最優(yōu)決策的條件為： MRS=-(1+r)一、跨期消費決策圖213 消費者的跨期消費決策第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第一節(jié) 消費3.影響消費者決策的因素第一，收入變動對消費的影響 若消費正常物品，無論現(xiàn)期收入還是未來收入增加，消費量都會增加，且消費取決于現(xiàn)期收入與未來收入的現(xiàn)值。一、跨期消費決策圖214 收入增加對消費決策的影響第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第一節(jié) 消費3.影響消費者決策的因素第二，實際利率變動對消費的影響 假如消費者在第一期進行儲蓄，則實際利率上升會使得第一期消費減少，第二期消費增加。這源于實際利率上升對消費所造成

4、的收入效應和替代效應的共同作用。一、跨期消費決策圖215 真實利率變動對消費決策的影響圖216 借貸約束下的跨期消費決策第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第一節(jié) 消費1.隨機游走的含義 如果永久收入假說是正確的，而且如果消費者能夠進行理性預期，那么，消費隨著時間推移而發(fā)生的變動就是不可預測的。這種不可預測的變動被稱為隨機游走。二、消費的隨機游走假說第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第一節(jié) 消費2.隨機游走學說的基本觀點 根據(jù)永久收入假說，消費者的收入處于變化中，并且消費者總是使自己的消費在時間上保持穩(wěn)定。在任何一個時點，消費者總會根據(jù)當下對一生收入的預期選擇消費。隨著時間的推移，消費者總會根據(jù)新獲

5、得的信息修正其對一生收入的預期，并相應地進行理性消費。只有不可預測的事件才會令他感到意外，從而改變消費。由此可見，消費的變動是隨機游走的。二、消費的隨機游走假說第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第一節(jié) 消費3.隨機游走學說的政策意義 如果消費遵循隨機游走方式，則決策者不僅可以通過自己的行為影響經(jīng)濟發(fā)展，還可以通過影響公眾對政策行為的預期來影響公眾消費，進而影響整個經(jīng)濟發(fā)展。二、消費的隨機游走假說第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資1.最優(yōu)資本存量的決定第一，生產(chǎn)企業(yè)的最優(yōu)資本存量的決定資本的邊際收益 競爭性企業(yè)的資本的邊際收益等于資本的邊際產(chǎn)品乘以產(chǎn)品價格。一、企業(yè)固定投資第二十一章 宏

6、觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資1.最優(yōu)資本存量的決定第一，生產(chǎn)企業(yè)的最優(yōu)資本存量的決定資本的邊際成本 生產(chǎn)企業(yè)的資本的邊際成本可以認為是資本的租賃成本，即租賃價格。一、企業(yè)固定投資圖217第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資1.最優(yōu)資本存量的決定第一，生產(chǎn)企業(yè)的最優(yōu)資本存量的決定資本存量的決定原則 資本存量的決定原則是資本的邊際收益=租賃價格，即企業(yè)在生產(chǎn)過程中，根據(jù)資本的邊際收益與資本的邊際成本決定資本的使用量，即資本存量。一、企業(yè)固定投資圖218 資本租賃價格的決定第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資1.最優(yōu)資本存量的決定第一，生產(chǎn)企業(yè)的最優(yōu)資本存量的決定資本存量的決定原則

7、 一、企業(yè)固定投資PKLARKLAPRKLAMPLAKQK1111)()()(第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資1.最優(yōu)資本存量的決定第二，租賃企業(yè)的最優(yōu)資本存量的決定 一、企業(yè)固定投資)(PKei)(PKr單位資本的成本單位資本的成本第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資2.最優(yōu)資本存量的動態(tài)調(diào)整可變加速模型第一，在現(xiàn)實中，企業(yè)實際的資本存量通常與最優(yōu)資本存量不相符，需要進行調(diào)整。一、企業(yè)固定投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資2.最優(yōu)資本存量的動態(tài)調(diào)整可變加速模型第二，調(diào)整過程 現(xiàn)在的投資決定了未來的資本供給，反過來也可以說，現(xiàn)在的最優(yōu)投資水平取決于未來的最優(yōu)資

8、本存量。假設調(diào)整過程是逐期實現(xiàn)的，既有資本存量與最優(yōu)資本存量之間的缺口越大，企業(yè)的調(diào)整幅度越大，即投資率越快，最終資本量會調(diào)整到最優(yōu)資本量。一、企業(yè)固定投資圖219 資本存量的調(diào)整第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資1.住房存量均衡 現(xiàn)有住房存量的供給與需求決定住房的相對價格PH/P（住房價格相對于平均價格水平），即垂直的住房存量的供給曲線與向右下方傾斜的住房需求曲線相交，決定了住房市場的均衡，由此形成了均衡的住房的相對價格。二、住房投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資2.住房的相對價格PH/P決定新住房的供給 新住房的供給曲線向右上方傾斜，表示新住房供給量隨著住房市場價格

9、的上升而增加。原因在于住房成本取決于平均價格水平，其收益取決于住房價格，因此，隨著住房相對價格的上升，建房利潤上漲，住房供給量就增加。二、住房投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資3.住房資本存量與新住房投資流量之間通過住房相對價格緊密聯(lián)系第一，短期中的狀況 在短期中，由于新住房投資與現(xiàn)有的住房存量相比微不足道，新住房投資對住房價格的影響甚微，因此，住房存量市場上的供給與需求決定住房價格，同時，住房價格的高低決定新住房的供給。二、住房投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資3.住房資本存量與新住房投資流量之間通過住房相對價格緊密聯(lián)系第二，長期中的狀況 在長期，日積月累的新住房

10、投資會增加住房存量，使得供給曲線右移，在住房需求不變的情況下，這會降低住房相對價格，從而減少新住房的投資，進而減少新住房的供給。二、住房投資圖2110 住房市場第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資4.結(jié)論第一，在長期，住房存量會有損耗即折舊。因此，在一個人口和財富都維持不變的社會中，當住房存量保持不變時，就可以實現(xiàn)住房市場的長期均衡，此時，投資等于折舊，或者凈投資為零。如果人口或財富以固定比率增長，均衡狀態(tài)的投資率必須能夠補償折舊率和住房存量的增長率。二、住房投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資4.結(jié)論第二，由于新住房的建成需要耗費一段的時間（一年甚至更長），因此住房價格的

11、變動與新住房的供給之間存在一定的時滯性。住房的供給實際上不是對現(xiàn)期住房價格作出反應，而是對預期住房建成后的價格作出反應。一般而言，住房投資理論適用于很多耐用消費品。二、住房投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資1.企業(yè)持有存貨的原因第一，保證生產(chǎn)的平穩(wěn)化。商品的市場需求存在波動性，伴隨市場需求的波動，企業(yè)的產(chǎn)品銷量也會經(jīng)歷高漲與低落。由于可以持有一定數(shù)量的存貨，企業(yè)不必隨時調(diào)整生產(chǎn)以適應銷售的波動，減少因頻繁調(diào)整生產(chǎn)線和產(chǎn)量而造成的損失。企業(yè)可以在需求低落，產(chǎn)量高于銷量時增加庫存；在需求高漲，產(chǎn)量低于銷量時，削減存貨。三、存貨投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資1.企業(yè)持

12、有存貨的原因第二，避免脫銷。產(chǎn)品的生產(chǎn)需要時間，不可能瞬間完成，企業(yè)常常需要在了解顧客需求水平之前作出生產(chǎn)決策，為了避免產(chǎn)品銷量意外高漲而脫銷，企業(yè)需要持有一定數(shù)量的存貨。三、存貨投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資1.企業(yè)持有存貨的原因第三，提高經(jīng)營效率。與頻繁少量訂貨相比，企業(yè)大量訂貨以持有庫存的成本更低一些。正如與每天光顧商店購買一種生活用品相比，每周一次批量采購生活用品要更節(jié)省生活成本。三、存貨投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資1.企業(yè)持有存貨的原因第四，在線產(chǎn)品。有些庫存是生產(chǎn)過程當中不可避免的，因為有的產(chǎn)品在生產(chǎn)中要求多道工序，當一種產(chǎn)品僅僅部分完成時，會

13、被作為企業(yè)存貨的一部分。三、存貨投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資2.存貨周期的含義與原因第一，存貨周期的含義 經(jīng)濟周期中自愿的存貨變動和非自愿的存貨變動被稱為存貨周期。三、存貨投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資2.存貨周期的含義與原因第二，存貨周期的形成企業(yè)存貨投資的自愿增加 經(jīng)濟繁榮時期，企業(yè)預期未來的銷售將增加，從而會加快生產(chǎn)，導致產(chǎn)量超過銷量，存貨逐步增加，這是企業(yè)存貨投資的自愿增加。三、存貨投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資2.存貨周期的含義與原因第二，存貨周期的形成企業(yè)存貨的非自愿增加 當經(jīng)濟開始衰退時，隨著市場需求下降，產(chǎn)量會超過銷量，企

14、業(yè)非自愿地增加了存貨。三、存貨投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資2.存貨周期的含義與原因第二，存貨周期的形成企業(yè)非自愿減少存貨 在衰退過程中，生產(chǎn)的大幅減少可能會使企業(yè)非自愿地削減存貨。三、存貨投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資2.存貨周期的含義與原因第二，存貨周期的形成企業(yè)自愿減少存貨 當經(jīng)濟蕭條到來時，企業(yè)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)量大于銷量，存貨過多，于是自動減少生產(chǎn)，自愿削減存貨。三、存貨投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資3.存貨周期的加速模型第一，模型的假設 企業(yè)持有的存貨量與企業(yè)的產(chǎn)出水平是成比例的，存貨投資的數(shù)量取決于產(chǎn)出增長的快慢。三、存貨投資第二十一章

15、宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資3.存貨周期的加速模型第二，企業(yè)存貨量與產(chǎn)出水平之間的關系 N=aY 式中，N為存貨量，Y為產(chǎn)量，a為存貨占產(chǎn)量的比例。三、存貨投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資3.存貨周期的加速模型第三，存貨周期的加速模型 由于存貨投資I是存貨量的變動N，于是有存貨周期的加速模型： I=N=aY三、存貨投資第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第二節(jié) 投資3.存貨周期的加速模型第四，存貨周期加速模型的意義 加速模型表明，存貨投資與產(chǎn)出成同比例變動。當產(chǎn)出增加時，企業(yè)想持有更多的存貨量，因此存貨投資很高；產(chǎn)出減少時，企業(yè)想持有的存貨量減少，存貨投資為負。三、存貨投資第二

16、十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第三節(jié) 貨幣需求1.價格水平、實際收入和利率等宏觀經(jīng)濟變量對貨幣需求的影響第一，價格水平 平均價格水平越高，人們在進行交易時所需要的貨幣就越多。較高的價格水平提高了流動需求，從而導致貨幣的名義需求增大。一、建立貨幣需求模型的思路第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第三節(jié) 貨幣需求1.價格水平、實際收入和利率等宏觀經(jīng)濟變量對貨幣需求的影響第二，實際收入 人們的收入越高，所進行的交易就越多，對持有貨幣的需求就越大。貨幣需求隨價格水平的變化而同比例變化，但貨幣需求不隨實際收入的增加而同比例增長。一、建立貨幣需求模型的思路第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第三節(jié) 貨幣需求1.價格

17、水平、實際收入和利率等宏觀經(jīng)濟變量對貨幣需求的影響第三，利率 投資組合配置理論表明，當風險和流動性保持不變時，貨幣需求取決于貨幣及其他非貨幣資產(chǎn)的預期收益。貨幣預期收益的提高能夠增加貨幣需求，而其他資產(chǎn)預期收益的提高則使得財富所有者將貨幣轉(zhuǎn)換為其他高收益資產(chǎn)，從而降低貨幣需求。一、建立貨幣需求模型的思路第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第三節(jié) 貨幣需求2.貨幣需求函數(shù) Md/P=L(Y,i) Md為名義貨幣需求量，P為價格水平， Md/P為實際貨幣需求（是用貨幣所能購買的各種產(chǎn)品來測量貨幣需求量），Y為實際收入，i為名義利率。 將實際貨幣需求與產(chǎn)出和利率聯(lián)系起來的函數(shù)L被稱為貨幣需求函數(shù)。一、建

18、立貨幣需求模型的思路第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第三節(jié) 貨幣需求3.現(xiàn)實中影響貨幣需求的其他因素第一，預期股票收益 股票收益的提高會吸引人們將貨幣轉(zhuǎn)換為股票，從而減少貨幣需求。一、建立貨幣需求模型的思路第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第三節(jié) 貨幣需求3.現(xiàn)實中影響貨幣需求的其他因素第二，預期債券收益 債券與股票一樣，屬于資產(chǎn)的一種持有方式，債券收益的提高也會吸引人們購買更多的債券而減少貨幣需求。一、建立貨幣需求模型的思路第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第三節(jié) 貨幣需求3.現(xiàn)實中影響貨幣需求的其他因素第三，預期通貨膨脹率 較高的通貨膨脹率意味著較高的貨幣貶值率，在這種情況下，人們會減少貨幣的

19、持有，降低對貨幣的需求。一、建立貨幣需求模型的思路第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第三節(jié) 貨幣需求3.現(xiàn)實中影響貨幣需求的其他因素第四，實際財富 當財富增加時，人們可能會以貨幣形式持有部分新增財富。當然，如果收入和交易水平保持不變，財富所有者以貨幣而非其他高收益資產(chǎn)形式持有新增財富的動機較小，因而財富增加對貨幣需求的影響也比較小。一、建立貨幣需求模型的思路第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第三節(jié) 貨幣需求4.資產(chǎn)組合理論第一，預期股票收益、預期債券收益、預期通貨膨脹率和實際財富對貨幣需求的影響可以表述為： Md/P=L(rs,rb,e,W)式中，rs為預期股票收益、rb為預期債券收益，e為預期通貨膨脹率，W為實際財富。一、建立貨幣需求模型的思路第二十一章 宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎第三節(jié) 貨幣需求4.資產(chǎn)組合理論第二，資產(chǎn)組合理論 強調(diào)貨幣作為價值儲藏手段的貨幣需求理論是資產(chǎn)組合理論。 資產(chǎn)組合理論認為人們把持有貨幣作為自己資產(chǎn)組合的一部分，關鍵的觀點是貨幣提供了不同于其他資產(chǎn)的風險與收益的組合，貨幣本身是沒有收益的，而股票與債券的收益會上升或者下