第十章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、第十章第十章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析第十章第十章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析 章章 節(jié)節(jié) 設(shè)設(shè) 置置 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述第一節(jié)第一節(jié) 償債能力比率分析第二節(jié)第二節(jié) 獲利能力分析第三節(jié)第三節(jié) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析第四節(jié)第四節(jié) 財(cái)務(wù)分析體系第五節(jié)第五節(jié)第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的（一）從企業(yè)投資者角度看財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）從企業(yè)投資者角度看財(cái)務(wù)報(bào)表分析（二）從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者角度看財(cái)務(wù)報(bào)表分析（二）從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者角度看財(cái)務(wù)報(bào)表分析（三）從企業(yè)債權(quán)人角度看財(cái)務(wù)報(bào)表分析（三）從企業(yè)債權(quán)人角度看財(cái)務(wù)報(bào)表分析（四）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的其他使用者（四）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的其他使用者 第一節(jié)

2、第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟和方法（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟 見P361（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法比較分析法比率分析法因素分析法結(jié)構(gòu)分析法趨勢(shì)分析法第二節(jié)第二節(jié) 償債能力比率分析一、短期償債能力分析（一）短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較1、營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債 當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)。營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。第二節(jié)第二節(jié) 償債能力比率分析2、短期債務(wù)的存量比率（1）流動(dòng)比率 流動(dòng)比率= 流動(dòng)比率越高，表明以流動(dòng)資產(chǎn)抵流動(dòng)比率越高，表明以流動(dòng)資產(chǎn)抵償流動(dòng)負(fù)債的程度越大，則流動(dòng)負(fù)債償流

3、動(dòng)負(fù)債的程度越大，則流動(dòng)負(fù)債獲得清償?shù)臋C(jī)會(huì)也越高。獲得清償?shù)臋C(jī)會(huì)也越高。第二節(jié)第二節(jié) 償債能力比率分析（2）速動(dòng)比率 速動(dòng)比率= 一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。國(guó)際上通常認(rèn)為，企業(yè)的速動(dòng)比率至少要維持在100%以上，才算是具有良好的財(cái)務(wù)狀況。第二節(jié) 償債能力比率分析（3）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率= 現(xiàn)金比率是最嚴(yán)格、最穩(wěn)健的短期償債能力衡量指標(biāo)，可以準(zhǔn)確地反映企業(yè)的直接償付能力。這一比率一般只要維持在20%以上，企業(yè)的直接支付能力就不會(huì)有太大問題。第二節(jié) 償債能力比率分析（二）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較現(xiàn)金流量比率= 現(xiàn)金流量比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量保障程度。該

4、比率越高，償債越有保障。第二節(jié) 償債能力比率分析對(duì)指標(biāo)進(jìn)行分析，應(yīng)注意以下幾個(gè)問題：（1）不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的某一比率數(shù)值。不同行業(yè)的比率，通常有明顯差別；（2）一般情況下，比率越高，說明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)；（3）比率過高，會(huì)影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，進(jìn)而影響獲利能力。 降低短期償債能力 的因素 （1）與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債 （2）經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的 付款 （3）建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn) 購(gòu)置合同中的分階段 付款 增強(qiáng)短期償債能力 的因素（1）可動(dòng)用的銀行貸款額度（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng) 資產(chǎn)（3）償債能力的聲譽(yù)（三）影響短期償債能力的其他因素（三）影響短期償債能力的其他因素第二

5、節(jié) 償債能力比率分析第二節(jié) 償債能力比率分析二、長(zhǎng)期償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力分析 （一）長(zhǎng)期負(fù)債比率分析（一）長(zhǎng)期負(fù)債比率分析1 1資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率= 2 2產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率= 第二節(jié) 償債能力比率分析資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)分析：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)分析： 該指標(biāo)過小，表明企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利不夠。該指標(biāo)過小，表明企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利不夠。 一般情況下，指標(biāo)越小，說明企業(yè)長(zhǎng)期一般情況下，指標(biāo)越小，說明企業(yè)長(zhǎng)期 償債能力越強(qiáng)。償債能力越強(qiáng)。12 產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)是兩種常用的財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量，產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)是兩種常用的財(cái)務(wù)杠桿計(jì)

6、量，可以反映特定情況下資產(chǎn)利潤(rùn)率和權(quán)益利潤(rùn)率之間的倍可以反映特定情況下資產(chǎn)利潤(rùn)率和權(quán)益利潤(rùn)率之間的倍數(shù)關(guān)系。財(cái)務(wù)杠桿表明債務(wù)的多少，與償債能力有關(guān)，數(shù)關(guān)系。財(cái)務(wù)杠桿表明債務(wù)的多少，與償債能力有關(guān)， 并且可以表明凈資產(chǎn)收益率的風(fēng)險(xiǎn)，也與盈利能力有關(guān)。并且可以表明凈資產(chǎn)收益率的風(fēng)險(xiǎn)，也與盈利能力有關(guān)。3 3利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)= =息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用 = =（凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn)+ +利息費(fèi)用利息費(fèi)用+ +所得稅費(fèi)用）利息費(fèi)用所得稅費(fèi)用）利息費(fèi)用利息保障倍數(shù)是從企業(yè)的收益方面考察利息保障倍數(shù)是從企業(yè)的收益方面考察長(zhǎng)期償債能力，利息保障倍數(shù)越高，表長(zhǎng)期償債能

7、力，利息保障倍數(shù)越高，表明企業(yè)對(duì)償還債務(wù)的保障程度就越強(qiáng)。明企業(yè)對(duì)償還債務(wù)的保障程度就越強(qiáng)。第二節(jié) 償債能力比率分析4 4現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)= =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量利息費(fèi)用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量利息費(fèi)用 它比收益基礎(chǔ)的利息保障它比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。是現(xiàn)金，而不是收益。第二節(jié) 償債能力比率分析（二）影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素（二）影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素 1 1長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性租賃，當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性租賃，當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、 期限比較長(zhǎng)或具

8、有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一種長(zhǎng)期性籌資期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一種長(zhǎng)期性籌資 2 2債務(wù)擔(dān)保，在分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)根據(jù)債務(wù)擔(dān)保，在分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)根據(jù) 有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來的潛在長(zhǎng)期負(fù)債問題。有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來的潛在長(zhǎng)期負(fù)債問題。 3 3資產(chǎn)價(jià)值，有些資產(chǎn)的流動(dòng)性為零，不能對(duì)企資產(chǎn)價(jià)值，有些資產(chǎn)的流動(dòng)性為零，不能對(duì)企 業(yè)的償債能力起到作用。業(yè)的償債能力起到作用。第二節(jié) 償債能力比率分析第三節(jié)第三節(jié) 獲利能力分析獲利能力分析一、總資產(chǎn)收益率一、總資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)全面的獲利總資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)全面的獲利能力和投入能力和投入 產(chǎn)出狀

9、況。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)產(chǎn)出狀況。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越高，企業(yè)利用總資產(chǎn)創(chuàng)造的投入產(chǎn)出的水平越高，企業(yè)利用總資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)越多，資產(chǎn)利潤(rùn)越多，資產(chǎn) 營(yíng)運(yùn)效率越高，投營(yíng)運(yùn)效率越高，投資者的回報(bào)也越多資者的回報(bào)也越多。二、資產(chǎn)利潤(rùn)率二、資產(chǎn)利潤(rùn)率該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)業(yè)的該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)業(yè)的水平越好，企業(yè)利用總資產(chǎn)所創(chuàng)造的利潤(rùn)越多，資金水平越好，企業(yè)利用總資產(chǎn)所創(chuàng)造的利潤(rùn)越多，資金運(yùn)營(yíng)就越有效整個(gè)企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，投資者的運(yùn)營(yíng)就越有效整個(gè)企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，投資者的回報(bào)也越多。回報(bào)也越多。 資產(chǎn)利潤(rùn)率=第三節(jié)第三節(jié) 獲利能力分析獲利能力分析第三節(jié)第三節(jié) 獲利能力分析

10、獲利能力分析三、凈資產(chǎn)收益率三、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率越高，說明股東投入資本凈資產(chǎn)收益率越高，說明股東投入資本的獲利能力越強(qiáng)，對(duì)股東越有吸引力。的獲利能力越強(qiáng)，對(duì)股東越有吸引力。 凈資產(chǎn)收益率=第三節(jié)第三節(jié) 獲利能力分析獲利能力分析四、銷售利潤(rùn)率四、銷售利潤(rùn)率 銷售利潤(rùn)率=（凈利潤(rùn)銷售收入）（凈利潤(rùn)銷售收入）100%100%這項(xiàng)指標(biāo)越高，表明企業(yè)市場(chǎng)這項(xiàng)指標(biāo)越高，表明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱螅瑥亩髽I(yè)從競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，從而企業(yè)從銷售收入中獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。銷售收入中獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。第三節(jié)第三節(jié) 獲利能力分析獲利能力分析五、每股收益五、每股收益 每股收益每股收益=

11、=凈利潤(rùn)普通股股份數(shù)凈利潤(rùn)普通股股份數(shù)每股收益越高，說明企業(yè)每股每股收益越高，說明企業(yè)每股獲利能力越強(qiáng)，股東的投資效益就越好。獲利能力越強(qiáng)，股東的投資效益就越好。影響這項(xiàng)指標(biāo)的因素包括企業(yè)的獲利能力影響這項(xiàng)指標(biāo)的因素包括企業(yè)的獲利能力和企業(yè)的股利發(fā)放政策。和企業(yè)的股利發(fā)放政策。第三節(jié)第三節(jié) 獲利能力分析獲利能力分析六、市盈率六、市盈率市盈率高，說明投資者對(duì)該公司的發(fā)展前景市盈率高，說明投資者對(duì)該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價(jià)格購(gòu)買該公司股票，所以看好，愿意出較高的價(jià)格購(gòu)買該公司股票，所以一些成長(zhǎng)性較好的高科技公司股票的市盈一些成長(zhǎng)性較好的高科技公司股票的市盈率通常較高一些。率通常較高一些。

12、 市盈率市盈率= =第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通?？梢圆捎觅Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通?？梢圆捎靡韵聝煞N計(jì)算方法以下兩種計(jì)算方法周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）= 周轉(zhuǎn)天數(shù)= =企業(yè)資產(chǎn)在一定時(shí)期的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，也即周轉(zhuǎn)一企業(yè)資產(chǎn)在一定時(shí)期的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，也即周轉(zhuǎn)一次所需的天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度就越快資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率就越高。次所需的天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度就越快資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率就越高。反之，周轉(zhuǎn)速度越慢，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率就越低。反之，周轉(zhuǎn)速度越慢，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率就越低。第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)天數(shù)少，表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)快，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)

13、天數(shù)少，表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)快，企業(yè)信用銷售嚴(yán)格，反之表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)慢，企業(yè)信用銷售放寬。信用銷售嚴(yán)格，反之表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)慢，企業(yè)信用銷售放寬。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)= = 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） =第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析應(yīng)注意的問題：應(yīng)注意的問題： 銷售收入的賒銷比例問題銷售收入的賒銷比例問題1 應(yīng)收賬款年末余額的可靠性問題應(yīng)收賬款年末余額的可靠性問題2 應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問題應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問題3 3 應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4 4 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越少越好應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越少越好5應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來

14、應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來6第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） =存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)= =第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析應(yīng)注意的問題：應(yīng)注意的問題：1 1、計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用、計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用“銷售收入銷售收入”還是還是“銷售銷售 成本成本”作為周轉(zhuǎn)額作為周轉(zhuǎn)額2 2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好3 3、應(yīng)注意應(yīng)付款項(xiàng)、存貨和應(yīng)收賬款（或銷售）之間、應(yīng)注意應(yīng)付款項(xiàng)、存貨和應(yīng)收賬款（或銷售）之間 的關(guān)系的關(guān)系4 4、應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自

15、制半成品、原材料、 在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） =流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)是由各項(xiàng)資產(chǎn)組成的，在營(yíng)業(yè)收入既定的條件下，總資產(chǎn)是由各項(xiàng)資產(chǎn)組成的，在營(yíng)業(yè)收入既定的條件下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素是流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素是流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） = 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)= =總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)第五節(jié)第五節(jié) 財(cái)務(wù)分析體系財(cái)務(wù)分析體系一、財(cái)務(wù)分析體系的核心比一、財(cái)務(wù)分析體系的核心比率率 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn) 收