中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(精華版)

1、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局 TEAM:李達(dá)達(dá)一、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)現(xiàn)狀二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者三、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)發(fā)展一、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)現(xiàn)狀 截至2014年，我國(guó)金融資產(chǎn)總量接近200萬億，其中，居民存款、單位存款合計(jì)105萬億，個(gè)人持有的可投資資產(chǎn)總體規(guī)模達(dá)到112萬億，中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)按財(cái)富總值計(jì)算，排名世界第三。 據(jù)瑞士信貸銀行2016年3月13日發(fā)布的2015全球財(cái)富報(bào)告，中國(guó)家庭財(cái)富總值達(dá)22.8萬億美元，較去年增加1.5萬億美元，超過日本躍居世界第二位，僅次于美國(guó)。 但是從財(cái)富人口結(jié)構(gòu)的角度來看，中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)與全球水平相比，財(cái)富人口比重過小，中國(guó)總?cè)丝谡既蛉丝诩s20%，人均占有財(cái)富僅為世界水平的4

2、0%，擁有10萬美元以上的財(cái)富人口約為1731萬人，占成人比重的1.8%，而世界該指標(biāo)為9.85%；80.5萬的高凈值成人人口擁有100萬美元以上，僅占到成人人口總數(shù)的0.08%，而世界平均水平為0.55%。一、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)現(xiàn)狀一、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)現(xiàn)狀一、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)現(xiàn)狀一、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)現(xiàn)狀二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-銀行:銀行：規(guī)模最大、最具有影響力 2007年底，銀行理財(cái)規(guī)模僅有5000億水平；隨后在09年底突破一萬億；2013年底突破10萬億，2015年國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)規(guī)模已突破20萬億，預(yù)計(jì)在2016年末將超過23萬億，穩(wěn)居各財(cái)富市場(chǎng)規(guī)模第一。 2013年底的平均年化收益率為5.68%、2014年

3、底為5.19%，到2015年底就下降到了4.41%。（一） 總體情況 截至2015年底，全國(guó)共有426家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品數(shù)60,879只，理財(cái)資金賬面余額23.50萬億，較2014年增加8.48萬億，增幅為56.46%。 2015年，理財(cái)資金日均余額19.54萬億，較2014年增長(zhǎng)5.79萬億，自7月份開始，理財(cái)余額突破20萬億（見圖1）。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-銀行:（二） 不同運(yùn)作模式產(chǎn)品余額情況從運(yùn)作模式看，截至2015年底，開放式理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)4,882只，資金余額10.32萬億，資金余額占市場(chǎng)比例為43.91%，較2014年底增長(zhǎng)5.08萬億，增幅為96.95%

4、。 在全部開放式理財(cái)產(chǎn)品中，非凈值型理財(cái)產(chǎn)品資金余額8.95萬億，較2014年底增長(zhǎng)4.27萬億；凈值型理財(cái)產(chǎn)品資金余額1.37萬億，較2014年底增長(zhǎng)0.81萬億，增長(zhǎng)幅度為144.64%（見圖2）。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-銀行:（三） 不同機(jī)構(gòu)類型產(chǎn)品余額情況截至2015年底，全國(guó)性股份制銀行存續(xù)余額9.91萬億元，較2014年底增長(zhǎng)74.78%，市場(chǎng)占比42.17%，較2014年底增長(zhǎng)4.43個(gè)百分點(diǎn)。 自2015年3月份開始，全國(guó)性股份制銀行理財(cái)資金余額超過國(guó)有大型銀行，占據(jù)市場(chǎng)的主體地位。其次為國(guó)有大型銀行，存續(xù)余額8.67萬億元，較2014年底增長(zhǎng)34.00 %，市場(chǎng)占比36.89

5、%，較2014年底下降6.17個(gè)百分點(diǎn)（見表1）。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-銀行:（四） 不同投資者類型產(chǎn)品余額情況截至2015年底，一般個(gè)人類產(chǎn)品存續(xù)余額為11.64萬億，占全部理財(cái)產(chǎn)品資金余額49.53%，較2014年底下降10.05個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)構(gòu)類產(chǎn)品存續(xù)余額為7.20萬億，占全部理財(cái)產(chǎn)品資金余額30.64%，較2014年底上升1.07個(gè)百分點(diǎn)； 私人銀行類產(chǎn)品存續(xù)余額為1.66萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品資金余額7.06%，較2014年底下降0.54%；銀行同業(yè)類產(chǎn)品存續(xù)余額為3.00萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品資金余額12.77%，較2014年底上升9.52個(gè)百分點(diǎn)（見表2）。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

6、者-銀行:（五） 不同收益類型產(chǎn)品余額情況2015年，理財(cái)產(chǎn)品中非保本型產(chǎn)品規(guī)模上升，保本型產(chǎn)品規(guī)模下降。截至2015年底，非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品的余額約17.43萬億，占整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)的比例為74.17%，較2014年底上升7個(gè)百分點(diǎn)；保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品的余額約3.64萬億，占整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)的比例為15.49%，較2014年底下降6.2個(gè)百分點(diǎn)；保證收益類產(chǎn)品的余額約2.43萬億，占整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)的比例為10.34%，較2014年底下降0.8個(gè)百分點(diǎn)（見圖3）。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-銀行:（六） 不同期限類型產(chǎn)品余額情況從封閉式理財(cái)產(chǎn)品來看，截至2015年底，3個(gè)月（含）以內(nèi)的短期限理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余

7、額為3.63萬億元，占封閉式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的27.54%；3個(gè)月以上的中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品余額為9.55萬億元，占封閉式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的72.46%，較2014年底上升8.33個(gè)百分點(diǎn)。 3個(gè)月以上的中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品中，3至6個(gè)月（含）期理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額4.10萬億元，占封閉式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的31.11%； 6至12個(gè)月（含）期的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為4.31萬億元，占封閉式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的32.70%；一年期以上的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額1.14萬億元，占封閉式理財(cái)產(chǎn)品的8.65%（見圖4）。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-銀行:銀行理財(cái)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，值得關(guān)注的變化： 全國(guó)性股份制銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額超過國(guó)有大型銀行，占據(jù)市場(chǎng)的

8、主體地位，為9.91萬億元，市場(chǎng)占比42.17%，較國(guó)有大型銀行高出5.28個(gè)百分點(diǎn)； 3至6個(gè)月（含）期理財(cái)產(chǎn)品和6至12個(gè)月（含）期理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額，超過3個(gè)月（含）以內(nèi)的短期限理財(cái)產(chǎn)品，3個(gè)月以上的中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為9.55萬億元，占封閉式理財(cái)產(chǎn)品比重為72.46%，較2014年底上升8.33個(gè)百分點(diǎn)；銀行同業(yè)類產(chǎn)品存續(xù)余額超過私人銀行類產(chǎn)品，為3.00萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額12.77%，較2014年底上升9.52個(gè)百分點(diǎn)。 銀行理財(cái)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型已經(jīng)開始，未來，開放的凈值型產(chǎn)品或?qū)u漸占據(jù)主流地位；而隨著股份制商業(yè)銀行取代國(guó)有大型銀行成為發(fā)行主力，未來銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)?？?/p>

9、能出現(xiàn)見頂跡象。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-銀行:二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-證券公司二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-證券公司2015中國(guó)證券公司排名 當(dāng)前券商的理財(cái)業(yè)務(wù)開展得如火如荼，無論是中信、國(guó)泰君安、廣發(fā)等大券商，還是方正、國(guó)金、興業(yè)、華西等中小券商，都取得了財(cái)富管理的牌照。 券商的“財(cái)富管理”一般具有較高的資金門檻，招商證券、廣發(fā)證券等財(cái)富管理中心的入門標(biāo)準(zhǔn)均是資產(chǎn)在1000萬元以上。 按照財(cái)富管理業(yè)務(wù)在券商整體架構(gòu)中所處的位置以及各自定位，目前業(yè)內(nèi)已開展的財(cái)富管理業(yè)務(wù)可歸結(jié)為：全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)、獨(dú)立運(yùn)行、“全產(chǎn)品”服務(wù)等主流業(yè)務(wù)模式。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-證券公司1、全產(chǎn)業(yè)務(wù)鏈服務(wù)模式 我們以以廣發(fā)

10、證券為代表： 作為第一家掛牌成立財(cái)富管理中心的券商，廣發(fā)證券將財(cái)富管理中心的功能和業(yè)務(wù)提升至經(jīng)紀(jì)、研究所、投行等各項(xiàng)業(yè)務(wù)之上。該中心向客戶提供的服務(wù)不僅涵蓋了上市融資、財(cái)務(wù)顧問、投資管理等各個(gè)領(lǐng)域，還突破了二級(jí)市場(chǎng)的約束，將業(yè)務(wù)鏈條延伸到一級(jí)市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)投資。很顯然，廣發(fā)證券財(cái)富管理中心服務(wù)超高凈值的模式成功借鑒了私人銀行的發(fā)展模式。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-證券公司國(guó)海證券財(cái)富管理中心是業(yè)內(nèi)首家將財(cái)富管理中心獨(dú)立為與零售業(yè)務(wù)部門并行的券商，專注于為高端客戶提供投資顧問服務(wù)，依據(jù)客戶分級(jí)分類，設(shè)計(jì)了“金貝殼財(cái)富顧問”、“金貝殼財(cái)富參考”兩種投資顧問模式，為不同需求的高端客戶提供差異化、精細(xì)化的投資

11、服務(wù)。其未來的定位是第三方理財(cái)產(chǎn)品超市，基于客戶的資產(chǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)偏好等特點(diǎn)，給出獨(dú)立的理財(cái)規(guī)劃建議，并對(duì)各種第三方理財(cái)產(chǎn)品給出獨(dú)立評(píng)級(jí)。中信證券等一些券商雖然也有了財(cái)富管理中心的雛形，但并未將財(cái)富管理中心獨(dú)立成一級(jí)部門，而是將財(cái)富管理業(yè)務(wù)掛靠在零售業(yè)務(wù)部下面。在投顧業(yè)務(wù)方面，中信證券已有近20款投資產(chǎn)品，在考慮投資者短期、中期和長(zhǎng)期投資需求的基礎(chǔ)上，將中信證券研究所的宏觀、策略、行業(yè)和公司類研究引入投資顧問產(chǎn)品中。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-證券公司2、獨(dú)立運(yùn)行模式 3、全產(chǎn)品服務(wù)模式 招商證券、平安證券等多家券商，開展財(cái)富管理的模式均與中信證券模式相似，在架構(gòu)上掛靠零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部，立足經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，

12、但財(cái)富管理中心的地位更低，為全產(chǎn)品服務(wù)模式。除上述模式外，國(guó)泰君安成立的君弘財(cái)富俱樂部同樣是開展財(cái)富管理業(yè)務(wù)的一種形式。成為君弘俱樂部金卡和銀卡會(huì)員的門檻分別為30萬元和5萬元，可獲得公司提供相應(yīng)的服務(wù)。 事實(shí)上，目前券商的財(cái)富管理中心相當(dāng)于“投資顧問中心”，大部分券商的核心工作大多停留在根據(jù)客戶資產(chǎn)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)敏感度，去推銷各類理財(cái)產(chǎn)品。證券公司給客戶提供的理財(cái)產(chǎn)品除了固定收益、股票、基金、衍生證券外，還可以提供長(zhǎng)周期的VC、PE股權(quán)投資，及企業(yè)并購(gòu)等投融資服務(wù)，將來還可提供對(duì)沖基金、債券套利、期貨套利等復(fù)雜的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-證券公司分類：央企信托、銀行信托、地方信托從信托

13、管理資產(chǎn)規(guī)模來看，從2011年開始，資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，截至15年3季度，總管理規(guī)模達(dá)到15.62萬億。值得注意的是，由于A股暴跌、寬松貨幣政策邊際效應(yīng)遞減，收益率不斷下降的趨勢(shì)也延續(xù)到信托市場(chǎng)，個(gè)人觀點(diǎn)：信托業(yè)快速擴(kuò)張的勢(shì)頭已經(jīng)明顯受到遏制，信托軟著陸的趨勢(shì)明顯。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-信托 從2007年股市上行開始，中國(guó)基金規(guī)模出現(xiàn)了爆炸式的增長(zhǎng)，截至2015年三季度，公募基金管理資產(chǎn)總額接近7萬億元，其中貨幣基金為3.87萬億元，混合型基金為1.71萬億元，股票型基金2.5萬億元；另外，私募基金管理資產(chǎn)總額接近4萬億元。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-公募及私募基金 個(gè)人觀點(diǎn)：基金公司管理

14、規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，一方面體現(xiàn)了市場(chǎng)投資行為與選擇的變化，另一方面也顯示出其對(duì)市場(chǎng)的影響程度。另外，以余額寶為主的互聯(lián)網(wǎng)基金的誕生，開啟了互聯(lián)網(wǎng)+基金模式發(fā)展，也意味著基金公司未來打破傳統(tǒng)瓶頸，跨入一個(gè)新的時(shí)代。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-公募及私募基金 2010年11月諾亞財(cái)富在紐約證券交易所掛牌交易后，成為獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的標(biāo)桿，使得第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)獲得越來越多人的信任，目前中國(guó)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)總數(shù)量已超過萬家。 目前，國(guó)內(nèi)獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額任然較小，據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年獨(dú)立財(cái)富管理總資產(chǎn)約為4.68萬億元。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu) 根據(jù)保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年第三

15、季度，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額已經(jīng)穩(wěn)步提升接近12萬億元，年增速維持約20%。 目前保險(xiǎn)類機(jī)構(gòu)主要投資的項(xiàng)目有三塊：債券、股票和基金。隨著監(jiān)管層對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)投資的放開，股票+基金占比逐步上升，根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)的資產(chǎn)一般20%-30%用于存款、30%-40%用于債券、10%-20%用于股票和基金。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-保險(xiǎn)機(jī)構(gòu) 現(xiàn)金及存款、房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品、黃金、境外投資等。二、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者-其他 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步入減速和轉(zhuǎn)型期，投資回報(bào)率正逐漸下降，美國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)基本走出金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)逐步回升、美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息周期能夠很好地為投資者提供相關(guān)性較低的投資標(biāo)的，有效分散風(fēng)險(xiǎn)。三、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)

16、發(fā)展-財(cái)富海外配置增加 目前，國(guó)內(nèi)獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額任然較小，據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年獨(dú)立財(cái)富管理總資產(chǎn)約為4.68萬億元，占整個(gè)財(cái)富管理的市場(chǎng)份額余額為5%。而在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，獨(dú)立財(cái)富管理占據(jù)整個(gè)財(cái)富管理市場(chǎng)份額的60以上；在臺(tái)灣、香港等地也占30左右，所以伴隨著大眾富裕人群以爆炸性的速度增長(zhǎng)，投中研究院預(yù)計(jì)未來發(fā)展?jié)摿ψ畲?，速度最快的將是?dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。三、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)發(fā)展-獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu) 獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)-特點(diǎn)安全可靠：正規(guī)的獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)不會(huì)直接接觸客戶的資金，而是將客戶資金劃轉(zhuǎn)至專用監(jiān)管而是為客戶提供理財(cái)規(guī)劃及資產(chǎn)配置服務(wù)，客戶的錢直接在金融體系中流動(dòng)，受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)

17、的嚴(yán)格監(jiān)管，因此客戶不用擔(dān)心資金的安全性問題。服務(wù)全面：優(yōu)秀的獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)會(huì)先對(duì)客戶的基本情況進(jìn)行了解，包括的資產(chǎn)狀況，投資偏好和財(cái)富目標(biāo)，然后，根據(jù)具體情況為客戶定制財(cái)富管理策略。風(fēng)控嚴(yán)格：獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，會(huì)從市場(chǎng)眾多復(fù)雜的產(chǎn)品中精選優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，并一般會(huì)設(shè)立風(fēng)控委員會(huì)，層層篩選，保證產(chǎn)品的合規(guī)、合法和安全性。個(gè)性服務(wù)：獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)基本上是一對(duì)一的客戶服務(wù)，提供客戶財(cái)務(wù)咨詢、資產(chǎn)配置、產(chǎn)品服務(wù)三、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)發(fā)展-獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu) 各類大、中、小型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)將發(fā)生差異化發(fā)展，形成一個(gè)結(jié)構(gòu)合理、特色鮮明的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)。未來精形成一批客戶定位清晰，管理資產(chǎn)規(guī)模龐大，國(guó)際化的大型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)及一批走精品化路線的中小型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。三、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)發(fā)展-差