調研報告財務報表分析論文實用精品資料(00001)

1、財務報表分析公司：內蒙古蒙電華能熱電股份有限公司證券簡稱：內蒙華電上海A股代碼：600863公司概況公司名稱內蒙古蒙電華能熱電股份有限公司英文名稱Inner Mongolia Mengdian Huaneng Thermal Power Corporation Limited 證券簡稱內蒙華電證券代碼600863 曾用簡稱內蒙華電 G蒙電內蒙華電行業(yè)類別電力證券類型上海A股上市日期1994-05-20法人代表吳景龍總經理陳學國公司董秘張彤獨立董事聯(lián)系電傳公司網址 電子信箱nmhd 注冊地址內蒙古自治區(qū)呼和浩特市錫林南路218號辦公地址內蒙

2、古自治區(qū)呼和浩特市錫林南路工藝廠巷電力科技樓經營范圍火力發(fā)電、供應，蒸汽、熱水的生產、供應、銷售維護和管理，風力發(fā)電以及其他新能源發(fā)電和供應，煤炭、煤化工以及煤炭深加工、鐵路及配套基礎設施項目的投資、建設及運營管理，石灰石等與電力生產相關的原材料的開發(fā)、生產與銷售，與上述經營內容相關的管理咨詢、服務等。主營業(yè)務發(fā)電、供熱及相關業(yè)務。歷史沿革內蒙古蒙電華能熱電股份有限公司(以下簡稱“本公司”)是經內蒙古自治區(qū)股份制工作試點小組(內股份辦通字199311號文)批準,由內蒙古電力(集團)有限責任公司、中國華能集團公司、華能內蒙古發(fā)電公司作為發(fā)起人以社會募集方式設立的股份有限公司,經中國證券監(jiān)督管理委

3、員會批準,本公司股票于1994年5月在上海證券交易所掛牌交易,股票代碼：600863,股票簡稱：內蒙華電。根據本公司2006年4月股東大會通過的股權分置改革方案,原非流通股股東北方聯(lián)合電力有限責任公司和北京能源投資(集團)有限公司按照每10股送3.5股向流通股股東支付股改對價,該方案已于2006年4月24日實施。發(fā)行上市網上發(fā)行日期1994-03-26上市日期1994-05-20發(fā)行方式每股面值(元) 1.00 發(fā)行量(萬股) 4500 每股發(fā)行價(元) 3.90 發(fā)行費用(萬元) 640 發(fā)行總市值(萬元) 17550 募集資金凈額(萬元) 16910 上市首日開盤價(元) 5.05 上市首

4、日收盤價(元) 4.90 上市首日換手率(%) 67.71 上網定價中簽率0.00 二級市場配售中簽率0.00 每股攤薄市盈率0 每股加權市盈率主承銷商申銀萬國證券股份有限公司上市推薦人申銀萬國證券股份有限公司行業(yè)概況能源電力行業(yè)近兩、三年來非常受人矚目，資產和利潤均持續(xù)較長時間大幅增長。近年來市場表現均非常優(yōu)秀，特別是2007-2010年，大多數公司的主營業(yè)務收入出現了增長，同時經營性現金流量大幅提高，說明整體上看，能源電力類上市公司的效益在2010年有較大程度的提升。2010年能源電力類上市公司平均每股收益高出市場平均水平95%左右，不能源電力行業(yè)無論在基本面還是市場表現方面都有良好的表現

5、。且未來成長性預期非常良好。電力在我國屬于基礎能源，隨著新一輪經濟高成長階段的到來，電力需求的缺口越來越大，盡管目前電力行業(yè)投資規(guī)模大幅增加，但是電力供給能力提升速度仍然落后于需求增長速度，電力供求矛盾將進一步加劇，尤其是經濟發(fā)達地區(qū)的缺電形勢將進一步惡化。由于煤炭的價格大幅上漲，這對那些火力發(fā)電的公司來說，勢必影響其盈利能力，但因此電價上漲也將成為一種趨勢。在這樣的背景下，電力行業(yè)必將在相當長的一段時期內，表現出良好的成長性。財務分析【資產與負債】財務指標(單位) 2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31資產總額(萬元) 2370084.0222347

6、63.482535457.092370121.37負債總額(萬元) 1721711.001666333.001792238.001738332.00流動負債(萬元) 515726.00 533608.00 847702.00 572877.00長期負債(萬元) - - - -貨幣資金(萬元) 33063.00 16348.00 68339.00 99034.00應收帳款(萬元) 73023.00 77583.00 70641.00 89557.00其他應收款(萬元) 3659.00 2507.00 5299.00 2238.00壞帳準備(萬元) - - - -股東權益(萬元) 648373.0

7、0 568431.00 534441.00 631790.00資產分析（1）首先公司資產總額達到237多億，規(guī)模很大，比2009年增加了約6%，2008年比2007年約減少了11%，這可能與當時08年國際經濟經濟危機與國內經濟環(huán)境有關。其中絕大部分的資產為流動負債，這與該行業(yè)的特征有關，這不利于公司的長期發(fā)展。（2）應收賬款余額較大，卻沒有提取壞賬準備，有一定的潛在風險。（3）公司的貨幣資金從07年到09年大幅下降，到10年有所回升，這會很大程度上影響公司的經營活動與債務能力。【利潤構成與費用構成】財務指標(單位) 2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-3

8、1主營業(yè)務收入(萬元) 525536.27 719656.18 728780.57 682431.41主營業(yè)務利潤(萬元) - - - -經營費用(萬元) 385999.91 563590.27 684337.17 610321.57管理費用(萬元) 1082.42 1580.70 1870.69 1725.90財務費用(萬元) 51542.30 86175.75 98363.90 69353.34收入與費用分析（1）內蒙華電2010年公司營業(yè)收入同比降低的主要原因是公司2009年下半年實施資產置換,置出包頭第一熱電廠、包頭第二熱電廠,而置入的烏海發(fā)電廠由于屬同一控制下合并,追溯調整了2009

9、年上半年數據,因而造成2010年上半年公司在蒙西電網內裝機容量、發(fā)電量均同比降低,使得營業(yè)收入降低;此外,公司資產置換后部分電廠解決了“一廠多制”問題,使得同一電廠內不同核算主體之間相互銷售燃、材料等的關聯(lián)交易減少,其他業(yè)務收入降低。（2）由于內蒙華電積極改革公司體制與內部運作環(huán)境，經營費用與管理費用從07年到10年逐步下降，公司加強了成本控制且公司資產置換后部分電廠解決了“一廠多制”問題,使得同一電廠內不同核算主體之間相互銷售燃、材料等的關聯(lián)交易減少,使得其他業(yè)務成本降低。（3）2008比2010年收入和成本有了大幅度的減少，但是從縱向分析來看，雖然費用比前幾年減少了，但主營業(yè)務收入減少了3

10、6，說明內蒙華電應該想辦法提高主營業(yè)收入，減少費用支出，才會有利于公司發(fā)展?！粳F金流狀況】財務指標(單位) 2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31銷售商品收到的現金 549722.49 775577.45 917785.23 757398.16(萬元) 經營活動現金凈流量 200016.24 221518.32 251431.80 132985.96(萬元) 現金凈流量(萬元) - -51990.52 -31602.40 49972.23銷售商品收到現金與 104.60 107.77 125.93 110.99主營收入比(%) 經營活動現金流量與 27

11、6.37 548.75 -314.39 665.32凈利潤比(%) 現金凈流量與凈利潤 - -128.79 39.52 250.01比(%) 投資活動的現金凈流-123821.94-106043.33-171839.37-163957.46量(萬元) 籌資活動的現金凈流 -59478.98-167465.50-111194.57 80948.21量(萬元) 從環(huán)比增長情況看，現金流入量在2007年到2010年基本處于下降狀態(tài)。從具體情況來看，投資活動現金流入量除在2007年增長幅度較大外，2008年20010年均呈現較大幅度的下降趨勢，另外籌資活動現金流入量除了在2007年為正外，其余均為負，

12、說明康佳的籌資活動出現了較大的問題，可能是籌資渠道方面。此外現金流出的總體變化趨勢和現金流入的變化趨勢大體相當?！居芰Α控攧罩笜?單位) 2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31營業(yè)利潤(萬元) 127656.04 90569.68 -58018.22 41176.99投資收益(萬元) 40799.59 29571.48 33688.68 47603.48補貼收入(萬元) - - - -營業(yè)外收支凈額(萬 -492.98 536.25 1401.81 -1614.80元) 利潤總額(萬元) 127163.07 91105.93 -56616.41 3

13、9562.20所得稅(萬元) 8518.20 - - 2020.19凈利潤(萬元) 118644.86 83460.49 -61408.74 37542.00銷售毛利率(%) 26.55 21.69 6.10 10.57凈資產收益率 17.49 11.83 -24.49 4.73（1）銷售毛利率=毛利潤/銷售收入凈額（2）資產凈利率=（凈利潤優(yōu)先股股息）/平均資產1、公司獲利能力指標數值基本上均高于行業(yè)平均水平，并處于領先地位，特別是銷售毛利率有相當大的領先優(yōu)勢。各項指標顯示在2010年比2009年略有上升，但增加有限，這可能與煤炭等資源的大幅度漲價有關。而2009年比2008年有了大幅度的增

14、長，這可能與經濟危機的恢復有一定程度上的聯(lián)系。2、從原來電力公司所屬各上市電廠的橫向比較上來看內蒙華電的主營業(yè)務利潤率遠高于行業(yè)平均值，但是從內蒙華電的長期償債能力的橫向比較來看，長期償債能力偏弱，企業(yè)沒有辦法保證在長期內能夠償還借款。此外，內蒙華電的存貨周轉速度在逐漸下降，這說明華能國際在存貨管理方面還存在著一定的問題。3、凈資產收益率，該指標是反映收益能力的重要指標之一。它由企業(yè)經營活動的盈利水平決定。通過計算我們發(fā)現，2010年企業(yè)的資本金利潤率較2008年上升了約42%。這意味著收益能力大幅度提高，可能的原因是國家的政策或者經濟的高速發(fā)展增加所帶來的?！矩攧毡嚷省控攧罩笜?單位) 20

15、10-09-302009-12-312008-12-312007-12-31資產負債率(%) 72.64 74.56 77.03 73.34股東權益比率(%) 27.36 25.44 22.97 26.66流動比率(%) 0.30 0.24 0.36 0.49速動比率(%) 0.24 0.19 0.29 0.42負債與權益分析 負債比率. 資產負債比率（負債比率）=總負債/總資產.1、公司負債比率逐年降低主要是因為公司成立初期舉借大量貸款和外債進行建設， 隨著電廠相繼投產獲利，逐漸還本付息使公司負債比率降低，也與企業(yè)不斷的增資擴股有關系。并且已獲利息倍數指標發(fā)展趨勢較好公司有充分能力償還利息及

16、本金。 長期償債能力在行業(yè)中處于領先優(yōu)勢，2、內蒙華電在流動負債方面比2008年底有所下降，主要是由于償還了部分到期借款。內蒙華電的短期借款還款壓力一般，不需要籌集大量的資金來保持較高的流動性，以應付短期到期債務，這就使得公司對于資金的運用能更好更妥善的安排。但其中短期借款有515725萬元，公司現有貨幣資金只有33063萬元，因此還是存在一定的還款壓力。流動性比率 . （1）流動比率=流動資產/流動負債（2）速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產存貨）/.流動負債公司20082010流動比率先降后升，但與行業(yè)平均水平有差距，值得警惕，特別是當短期借款到期時到期的借款比較多，必須要預先做好準

17、備。公司速動比率與流動比率發(fā)展趨勢相似，與行業(yè)標準也差不多，表明存貨較少，這與電力行業(yè)特征也有關系?！窘洜I與發(fā)展能力】財務指標(單位) 2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31存貨周轉率(%) 13.42 16.18 15.66 14.61應收賬款周轉率 - - - 7.55總資產周轉率(%) 0.23 0.30 0.31 0.30主營業(yè)務收入增長率 -5.08 -7.85 6.79 5.10(%) 營業(yè)利潤增長率(%) 91.69 256.11 -240.90 -11.88稅后利潤增長率(%) 101.35 235.91 -263.57 -3.94凈資

18、產增長率(%) 14.06 6.36 -15.41 2.25總資產增長率(%) 6.05 -11.86 -1.83 11.04資產管理比率 （1）存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨. （2）A 應收賬款周轉率=銷售收入凈額/平均應收賬款. B 應收賬款周轉天數（平均收帳期）=360/應收賬款周轉率. （3）資產周轉率=銷售收入凈額/平均總資產公司資產管理比率數值2010年比2008年略有下降，2009年度最高，其中，存貨周轉率2009年度超過行業(yè)平均水平，說明管理存貨能力增強，物料流轉加快，庫存不多。應收帳款周轉率遠高于行業(yè)平均水平，說明資金回收速度快，銷售運行流暢。公司2007-2010年資產總

19、計增長較慢，稅后利潤率增長很快，但資產周轉率呈下降趨勢，在行業(yè)中處于較低水平，說明公司的資產使用效率存在一定問題。經營綜合評價2010年內蒙華電利潤大幅增長的主要原因為:1、2009年7月,公司實施了資產置換,2010年1-6月公司盈利能力同比增強;2、2010年電力市場回暖,公司所屬電廠發(fā)電利用小時同比增加;3、公司參股的托克托發(fā)電廠(大唐托克托發(fā)電有限責任公司、大唐托克托第二發(fā)電有限責任公司)宣告并實施了2009年年度利潤分配方案。4、公司所屬上都發(fā)電有限責任公司直接東送華北電網電量增長,盈利增長;5、公司加強成本控制與生產管理,節(jié)能減排、降低成本費用支出。2010上半年,電力需求進一步恢復,為公司發(fā)展帶來機