金融發(fā)展與金融創(chuàng)新

1、第12章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新第一節(jié)第一節(jié) 金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展第二節(jié)第二節(jié) 金融壓制與金融深化金融壓制與金融深化第三節(jié)第三節(jié) 金融創(chuàng)新金融創(chuàng)新回目錄回目錄 一、一、金融發(fā)展的含義與衡量指標(biāo)金融發(fā)展的含義與衡量指標(biāo) 二、二、金融發(fā)展的趨勢(shì)金融發(fā)展的趨勢(shì) 三、三、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相互關(guān)系金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相互關(guān)系 回本章回本章 至下節(jié)至下節(jié)約翰約翰格利和愛(ài)德華格利和愛(ài)德華肖認(rèn)為金融發(fā)展主要是指各肖認(rèn)為金融發(fā)展主要是指各類金融資產(chǎn)的增多及各類金融機(jī)構(gòu)的建立。類金融資產(chǎn)的增多及各類金融機(jī)構(gòu)的建立。 雷蒙德雷蒙德W戈德史密斯指出金融發(fā)展就是金融結(jié)戈德史密斯指出金融發(fā)展就是金融結(jié)構(gòu)的

2、變化，而金融機(jī)構(gòu)是一國(guó)現(xiàn)存的金融工具與金融機(jī)構(gòu)的變化，而金融機(jī)構(gòu)是一國(guó)現(xiàn)存的金融工具與金融機(jī)構(gòu)的總和。構(gòu)的總和。 1.1.含義：含義： 2.2.衡量指標(biāo)衡量指標(biāo) （1 1）金融相關(guān)比率）金融相關(guān)比率(FIR)(FIR) 所謂金融相關(guān)比率，是指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)金融活動(dòng)總量所謂金融相關(guān)比率，是指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)金融活動(dòng)總量與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量的比值。與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量的比值。 FIR是金融發(fā)展的一個(gè)基本指標(biāo)。是金融發(fā)展的一個(gè)基本指標(biāo)。 （2 2）貨幣化率）貨幣化率 貨幣化率指一定經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)通過(guò)貨幣進(jìn)行商品與服務(wù)交貨幣化率指一定經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)通過(guò)貨幣進(jìn)行商品與服務(wù)交換的價(jià)值占國(guó)民生產(chǎn)總值的比重，換的價(jià)值占國(guó)民生產(chǎn)總值

3、的比重，主要用來(lái)衡量一國(guó)的貨主要用來(lái)衡量一國(guó)的貨幣化程度。幣化程度。 通過(guò)大量的比較分析和統(tǒng)計(jì)驗(yàn)證，戈德史密斯總結(jié)了通過(guò)大量的比較分析和統(tǒng)計(jì)驗(yàn)證，戈德史密斯總結(jié)了1212個(gè)金融發(fā)展的要點(diǎn)：個(gè)金融發(fā)展的要點(diǎn)： 1.在一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)比國(guó)民財(cái)產(chǎn)的增在一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)比國(guó)民財(cái)產(chǎn)的增長(zhǎng)更為迅速。長(zhǎng)更為迅速。 2.發(fā)展中國(guó)家的金融相關(guān)比率比發(fā)達(dá)國(guó)家低很多。發(fā)展中國(guó)家的金融相關(guān)比率比發(fā)達(dá)國(guó)家低很多。 3.金融相關(guān)比率是由一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的基本特征決定的。金融相關(guān)比率是由一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的基本特征決定的。 4.隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，大多數(shù)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行和隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，大

4、多數(shù)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行和擁有的金融資產(chǎn)的比重在不斷加大。擁有的金融資產(chǎn)的比重在不斷加大。 5.金融資產(chǎn)所有權(quán)的機(jī)構(gòu)化傾向，必然使金融機(jī)構(gòu)和金融資產(chǎn)所有權(quán)的機(jī)構(gòu)化傾向，必然使金融機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)向多樣化發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)向多樣化發(fā)展。 6.隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行體系在金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額中隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行體系在金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額中的比例會(huì)趨于下降，而其他各種新型的金融機(jī)構(gòu)的的比例會(huì)趨于下降，而其他各種新型的金融機(jī)構(gòu)的這一比例卻相應(yīng)上升。這一比例卻相應(yīng)上升。 7.金融發(fā)展水平越高，融資成本（包括利息與各種金融發(fā)展水平越高，融資成本（包括利息與各種費(fèi)用）越低。費(fèi)用）越低。 8.從長(zhǎng)期來(lái)看，各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融發(fā)展

5、是齊頭并從長(zhǎng)期來(lái)看，各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融發(fā)展是齊頭并進(jìn)的。進(jìn)的。 1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融發(fā)展的作用經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融發(fā)展的作用 金融是依附于商品經(jīng)濟(jì)的一種產(chǎn)業(yè)，是在商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生并金融是依附于商品經(jīng)濟(jì)的一種產(chǎn)業(yè)，是在商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生并隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展的。隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展的。商品經(jīng)濟(jì)的不同發(fā)展階段決定著同期的金商品經(jīng)濟(jì)的不同發(fā)展階段決定著同期的金融狀況。融狀況。 2.金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)力日益增強(qiáng)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)力日益增強(qiáng)，主要表現(xiàn)在，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：以下三個(gè)方面：（1

6、）金融發(fā)展有助于實(shí)現(xiàn)資本的積累與集中，可以幫助實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的大規(guī)）金融發(fā)展有助于實(shí)現(xiàn)資本的積累與集中，可以幫助實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的大規(guī)模生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效益。模生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效益。（2）金融發(fā)展有助于提高資源的實(shí)用效率，從而提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)效率。）金融發(fā)展有助于提高資源的實(shí)用效率，從而提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)效率。（3）金融發(fā)展有助于提高金融資產(chǎn)進(jìn)行儲(chǔ)蓄的比例，因而有助于提高社會(huì)）金融發(fā)展有助于提高金融資產(chǎn)進(jìn)行儲(chǔ)蓄的比例，因而有助于提高社會(huì)的投資水平。的投資水平。一、一、金融壓金融壓制制二、二、金融深化金融深化回本章回本章 至下節(jié)至下節(jié)在發(fā)展中國(guó)家，普遍地存在著錯(cuò)誤地選擇金融政在發(fā)展中國(guó)家，普遍地存在

7、著錯(cuò)誤地選擇金融政策和金融制度的現(xiàn)象，其表現(xiàn)主要是政府當(dāng)局對(duì)金融策和金融制度的現(xiàn)象，其表現(xiàn)主要是政府當(dāng)局對(duì)金融活動(dòng)的強(qiáng)制干預(yù)，人為地壓制利率和匯率，這就是所活動(dòng)的強(qiáng)制干預(yù)，人為地壓制利率和匯率，這就是所謂的金融壓制。謂的金融壓制。1.1.金融壓制的含義金融壓制的含義 一、金融壓制2.2.發(fā)展中國(guó)家的金融壓制現(xiàn)象發(fā)展中國(guó)家的金融壓制現(xiàn)象（1）發(fā)展中國(guó)家貨幣金融發(fā)展的現(xiàn)狀）發(fā)展中國(guó)家貨幣金融發(fā)展的現(xiàn)狀 金融體系存在明顯的金融體系存在明顯的“二元結(jié)構(gòu)二元結(jié)構(gòu)” 金融市場(chǎng)落后，尤其是直接融資市場(chǎng)金融市場(chǎng)落后，尤其是直接融資市場(chǎng) 政府對(duì)金融實(shí)行嚴(yán)格管制政府對(duì)金融實(shí)行嚴(yán)格管制（2）發(fā)展中國(guó)家的金融壓制政策

8、）發(fā)展中國(guó)家的金融壓制政策 通過(guò)規(guī)定存貸款利率人為壓低實(shí)際利率通過(guò)規(guī)定存貸款利率人為壓低實(shí)際利率 對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施嚴(yán)格的控制對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施嚴(yán)格的控制 高估本國(guó)貨幣的官定匯率高估本國(guó)貨幣的官定匯率 3.3.金融壓制的影響金融壓制的影響金融壓制對(duì)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)很多負(fù)面的影金融壓制對(duì)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)很多負(fù)面的影響，主要表現(xiàn)在：響，主要表現(xiàn)在： 負(fù)儲(chǔ)蓄效應(yīng)負(fù)儲(chǔ)蓄效應(yīng) 負(fù)投資效應(yīng)負(fù)投資效應(yīng) 負(fù)收入效應(yīng)負(fù)收入效應(yīng) 負(fù)就業(yè)效應(yīng)負(fù)就業(yè)效應(yīng) 金融深化是指政府放棄對(duì)金融市場(chǎng)和金融體系的過(guò)金融深化是指政府放棄對(duì)金融市場(chǎng)和金融體系的過(guò)度干預(yù)，放松對(duì)利率和匯率的嚴(yán)格管制，使利率和匯率度干預(yù)，放松對(duì)利率和

9、匯率的嚴(yán)格管制，使利率和匯率為反映資金供求和外匯供求對(duì)比變化的信號(hào)，從而有利為反映資金供求和外匯供求對(duì)比變化的信號(hào)，從而有利于增加儲(chǔ)蓄和投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。于增加儲(chǔ)蓄和投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 1.1.金融深化的含義金融深化的含義 二、金融深化（Financial Deepening）2.2.衡量金融深化程度的指標(biāo)衡量金融深化程度的指標(biāo)金融資產(chǎn)價(jià)格金融資產(chǎn)價(jià)格利率和匯率利率和匯率 金融資產(chǎn)的存量和流量金融資產(chǎn)的存量和流量金融體系的規(guī)模和結(jié)構(gòu)金融體系的規(guī)模和結(jié)構(gòu) 金融市場(chǎng)的運(yùn)行和功能金融市場(chǎng)的運(yùn)行和功能3.3.發(fā)展中國(guó)家的金融深化發(fā)展中國(guó)家的金融深化發(fā)展中國(guó)家金融深化改革的主要內(nèi)容有：發(fā)展中國(guó)家金融

10、深化改革的主要內(nèi)容有：（1 1）放松利率管制）放松利率管制（2 2）縮減指導(dǎo)性信貸計(jì)劃）縮減指導(dǎo)性信貸計(jì)劃 (3(3）減少金融機(jī)構(gòu)審批限制，促進(jìn)金融同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)）減少金融機(jī)構(gòu)審批限制，促進(jìn)金融同業(yè)競(jìng)爭(zhēng) (4(4）發(fā)行直接融資工具，活躍證券市場(chǎng)）發(fā)行直接融資工具，活躍證券市場(chǎng) (5(5）放松對(duì)匯率的限制）放松對(duì)匯率的限制 4.4.金融深化的效應(yīng)金融深化的效應(yīng)(1)(1)金融深化的正效應(yīng)分析金融深化的正效應(yīng)分析金融深化使金融業(yè)擺脫政府的過(guò)分行政干預(yù)，因而對(duì)金融深化使金融業(yè)擺脫政府的過(guò)分行政干預(yù)，因而對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極的刺激作用。經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極的刺激作用。 儲(chǔ)蓄效應(yīng)儲(chǔ)蓄效應(yīng) 投資效應(yīng)投資效應(yīng) 收入效應(yīng)收入

11、效應(yīng) 就業(yè)效應(yīng)就業(yè)效應(yīng) 回本章回本章 至下節(jié)至下節(jié) 沖擊銀行體系的穩(wěn)定性沖擊銀行體系的穩(wěn)定性 債務(wù)危機(jī)債務(wù)危機(jī) 經(jīng)濟(jì)滯脹經(jīng)濟(jì)滯脹 可能導(dǎo)致破壞性的資本流動(dòng)可能導(dǎo)致破壞性的資本流動(dòng)(2)(2)金融深化的負(fù)效應(yīng)金融深化的負(fù)效應(yīng)第三節(jié)第三節(jié) 金融創(chuàng)新金融創(chuàng)新一、一、金融創(chuàng)新的金融創(chuàng)新的含義含義二、二、金融創(chuàng)新的原因金融創(chuàng)新的原因三、三、金融創(chuàng)新金融創(chuàng)新的內(nèi)容的內(nèi)容三、三、金融創(chuàng)新金融創(chuàng)新的影響的影響回本章回本章 至下節(jié)至下節(jié)1.1.金融創(chuàng)新的含義金融創(chuàng)新的含義 金融創(chuàng)新金融創(chuàng)新指金融領(lǐng)域內(nèi)各種金融要素實(shí)行新的組合。指金融領(lǐng)域內(nèi)各種金融要素實(shí)行新的組合。 西方國(guó)家的金融創(chuàng)新從西方國(guó)家的金融創(chuàng)新從20世

12、紀(jì)世紀(jì)60年代開(kāi)始，年代開(kāi)始，70年代年代全面展開(kāi)，全面展開(kāi)，80年代最為活躍。目前，金融創(chuàng)新已成為國(guó)年代最為活躍。目前，金融創(chuàng)新已成為國(guó)際金融領(lǐng)域的顯著特征。際金融領(lǐng)域的顯著特征。 （3 3）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) （4 4）競(jìng)爭(zhēng)的需要）競(jìng)爭(zhēng)的需要（1）技術(shù)的進(jìn)步）技術(shù)的進(jìn)步（2）規(guī)避政府管制）規(guī)避政府管制 2.2.金融創(chuàng)新的原因金融創(chuàng)新的原因3.3.金融創(chuàng)新的內(nèi)容金融創(chuàng)新的內(nèi)容(1)(1)金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新 負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新 資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新 中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新 清算系統(tǒng)創(chuàng)新清算系統(tǒng)創(chuàng)新 (3)(3)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新 創(chuàng)設(shè)新型金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)新型金融機(jī)構(gòu) 非銀行金融機(jī)構(gòu)的種類和規(guī)模迅速擴(kuò)大非銀行金融機(jī)構(gòu)的種類和規(guī)模迅速擴(kuò)大 金融機(jī)構(gòu)組織形式不斷創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)組織形式不斷創(chuàng)新 分業(yè)管理制度的創(chuàng)新分業(yè)管理制度的創(chuàng)新 市場(chǎng)準(zhǔn)入制度趨向國(guó)民待遇市場(chǎng)準(zhǔn)入制度趨向國(guó)民待遇 (2)(2)金融制度創(chuàng)新金融制度創(chuàng)新 4.4.金融創(chuàng)新的影響金融創(chuàng)新的影響(1)(1)金融創(chuàng)新對(duì)金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用金融創(chuàng)新對(duì)金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用 金融創(chuàng)新為金融機(jī)構(gòu)拓展了生存空間金融創(chuàng)新