期貨交易制度基本名詞

1、2022-3-23期貨交易制度12022-3-23期貨交易制度2一、保證金的概念保證金制度：在期貨交易中任何交易者必須按照其買賣期貨合約價值的一定比例交納資金，用于結(jié)算和保證履約。在期貨交易中,交易者進行交易,不必象現(xiàn)貨交易那樣需交足與商品價格等值的資金,而是通過一定數(shù)量的保證金來保證合約的履行.保證金的比率由交易所確定，一般占合約價值的5%-18%。套期保值賬戶的保證金比率一般要比投機賬戶低。2022-3-23期貨交易制度31、結(jié)算準備金和交易保證金 結(jié)算準備金：是指會員為了交易結(jié)算，在交易所專用結(jié)算帳戶中預先準備的資金，是未被合約占用的保證金。其作用是保證會員單位發(fā)生嚴重虧損或倒閉時，作為

2、清算時的抵押資產(chǎn)。結(jié)算準備金的數(shù)額由交易所決定，一般會員買入，賣出合約相抵后的合約數(shù)量計算并交納結(jié)算準備金。 交易保證金：是指會員在交易所專用結(jié)算帳戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。2022-3-23期貨交易制度4期貨經(jīng)紀公司向投資者收取的保證金按交易進程可以細分為初始保證金，維持保證金和追加保證金。1 初始保證金：是指期貨投資者初次進入期貨市場時(雙方成交時)所交納的保證金。以后每天都要以交易所公布的結(jié)算價格與成交價格加以對照，調(diào)整保證金賬戶。2 維持保證金：指交易所規(guī)定的，維持期貨交易正常進行的最低保證金水平。它一般為初始保證金的50%75%。2022-3-23期貨交易制度5

3、3 追加保證金：是指當投資者的初始保證金不足以抵消價格波動的風險時而補交的保證金。即由于價格波動投資者連續(xù)虧損,保證金余額不足最低維持水平時，按照交易所的追加保證金通知,在規(guī)定的時間內(nèi)追繳的保證金。投資者如果不能在規(guī)定的時間內(nèi)補足保證金，交易所有權(quán)將其期貨合約平倉了結(jié)。2022-3-23期貨交易制度6初始保證金的比率一般為合約價值的5%15%，但也有低于1%或高達18%的情況。具體來說，應當遵循以下原則:1 保證金數(shù)額與價格波動風險等同的原則。根據(jù)市場風險和市場參與者類型的不同收取標準不同。2 保證金收取標準隨合約上市交易的時間不同而變化。一般越臨近交割月保證金比率越高。2022-3-23期貨

4、交易制度7保證金的收取是分級進行的，即期貨交易所向會員收取的保證金和作為會員的期貨公司向客戶收取的保證金，分別成為會員保證金和客戶保證金?？蛻舯ＷC金水平要高于會員保證金水平。保證金專戶專存、?？顚Ｓ?、不得挪用。經(jīng)交易所批準，會員可用標準倉單或交易所允許的其它質(zhì)押物品充當交易保證金。2022-3-23期貨交易制度8v經(jīng)中國證監(jiān)會批準，交易所可以調(diào)整交易保證金。調(diào)整保證金主要基于以下幾種情況：v第一、對期貨合約上市運行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率。v參見下表：2022-3-23期貨交易制度9表表7-1 大連商品交易所對大豆和豆粕合約的相關規(guī)定大連商品交易所對大豆和豆粕合約的相關規(guī)定交易時間段

5、大豆交易保證金（元/手）豆粕交易保證金（元/手）交割月份前一個月第一個交易日10%10%交割月份前一個月第六個交易日15%15%交割月份前一個月第十一個交易日20%20%交割月份前一個月第十六個交易日25%25%交割月份第一個交易日30%30%交割月份第五個交易日50%50%2022-3-23期貨交易制度10表表7-2 上海交易所對陰極銅、鋁和天然橡膠的相關規(guī)定上海交易所對陰極銅、鋁和天然橡膠的相關規(guī)定交易時間段陰極銅交易保證金比率鋁交易保證金比率天然橡膠交易保證金比率投機保值投機保值投機保值交割月份的第一個交易日10%5%10%5%10%10%交割月份的第六個交易日15%5%15%5%15%

6、15%交割月份的最后交易日前一個交易日20%5%20%5%20%20%2022-3-23期貨交易制度11表表7-3 鄭州商品交易所對普通小麥的相關規(guī)定鄭州商品交易所對普通小麥的相關規(guī)定交割前一個月交割月份上旬中旬下旬交易保證金5%10%20%30%2022-3-23期貨交易制度12v第二、隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約的交易保證金比率。 表表7-4 大連大豆持倉量與保證金標準大連大豆持倉量與保證金標準合約月份雙邊持倉總量（N）交易保證金比率N 30萬手合約價值的5%30萬手 N 35萬手合約價值的8%35萬手 N 40萬手合約價值的11%40萬手 N合約價值的15%2022-3-

7、23期貨交易制度13表表7-5 大連豆粕持倉量與交易保證金標準大連豆粕持倉量與交易保證金標準合約月份雙邊持倉總量（N）交易保證金比率N 20萬手合約價值的7%20萬手 N 25萬手合約價值的10%25萬手 N 30萬手合約價值的12%30萬手 N 35萬手合約價值的15%35萬手 N合約價值的18%2022-3-23期貨交易制度14表表7-7 鄭州交易所對小麥的相關規(guī)定鄭州交易所對小麥的相關規(guī)定持倉量X（萬手）陰極銅交易保證金比率鋁交易保證金比率天然橡膠交易保證金比率16萬手 X10%10%11%14 X 16萬手 8%8%9%12 X 14萬手 6.5%6.5%7%表表7-6 上海交易所銅、

8、鋁和天膠的相關規(guī)定上海交易所銅、鋁和天膠的相關規(guī)定一般月份雙邊持倉總量（N）交易保證金比率N 40萬手合約價值的5%40 N 50萬手合約價值的7%50 N 60萬手合約價值的10%60 N合約價值的15%2022-3-23期貨交易制度15v第三、當期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的情況時，交易保證金比率相應提高，具體規(guī)定見漲跌停板制度的相關規(guī)定。v第四、當某期貨合約連續(xù)3個交易日按結(jié)算價計算的漲（跌）幅之和達到合約規(guī)定的最大漲跌幅的2倍，4個交易日達到2.5 倍，5個交易日達到3倍時，交易所有權(quán)根據(jù)市場情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金的措施。提高幅度不高于規(guī)定保證

9、金的1倍。（須事先上報中國證監(jiān)會）2022-3-23期貨交易制度16v當某期貨合約交易出現(xiàn)異常時交易所可按上述規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。v對同時滿足本辦法有關調(diào)整交易保證金規(guī)定的合約，其交易保證金按照規(guī)定交易保證金數(shù)值中最大的收取。2022-3-23期貨交易制度17如果把期貨保證金與買樓花的定金相比較，只不過期貨保證金主要的不是購樓“貨款”的一部分、而是用以平衡多空（或曰買/賣）雙方隨時發(fā)生的浮動（以及事實）盈虧。2022-3-23期貨交易制度18以天然膠為例：多空（或曰買/賣）雙方在13700元成交后，當行情漲至14100元時，相當于多方有400元/手的浮動盈利、而空方則有400元/手

10、的浮動虧損，交易所隨時要將虧損方虧損部分的金額從其保證金帳戶內(nèi)劃撥到盈利方的保證金帳戶內(nèi)（當然還有手續(xù)費也要從雙方保證金帳戶內(nèi)劃撥出來），如果某方出現(xiàn)保證金值低于規(guī)定數(shù)額（注意：不是說1分錢都沒有了?。灰姿袡?quán)對其予以強行平倉。 2022-3-23期貨交易制度19v期貨交易所實行每日無負債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”（mark to market)，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應收應付的所有款項同時劃轉(zhuǎn)，相應增加或減少會員的結(jié)算準備金。v我國沒有專門的結(jié)算所,結(jié)算由交易所內(nèi)的結(jié)算部進行。結(jié)算實行兩級結(jié)算制。即交易所對會員進行結(jié)算

11、,期貨經(jīng)紀公司對投資者進行結(jié)算。2022-3-23期貨交易制度20v又稱價格最大波動限制,是指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動幅度不能高于規(guī)定的波動幅度,超過了漲跌幅度的報價將被視為無效。v漲跌停板以上一交易日的結(jié)算價為基準v一般而言，期貨價格波動越頻繁，越劇烈，該商品期貨合約的每日停板應該設置的大一些，反之則小一些。v可在一定程度上控制結(jié)算風險，保證保證金制度的順利執(zhí)行。2022-3-23期貨交易制度21v是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的，按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額。超過限額，交易所可按規(guī)定強行平倉或提高保證金比例。v該制度的目的在于防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風險

12、過度集中于少數(shù)投資者。2022-3-23期貨交易制度22一 持倉限額的形式:1 根據(jù)保證金數(shù)量規(guī)定持倉限額2 根據(jù)會員的不同性質(zhì)制定持倉限額3 對投資者規(guī)定持倉限額二 持倉限額制定堅持的原則1 近期月份嚴于遠期月份。交易所可以按照”一般月份，交割前一個月份，交割月份三個階段依次對持倉數(shù)額進行限制。2 對套期保值者和投機者區(qū)別對待3 總量持倉和比例從相結(jié)合，相反頭寸不可抵消等2022-3-23期貨交易制度23v是指當會員或客戶某種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定投機頭寸持倉量的80%以上時，會員或客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況，交易動機等，客戶須通過經(jīng)紀會員報告。v達到交易所報告界限

13、的經(jīng)紀會員、非經(jīng)紀會員和客戶按規(guī)定提供不同的材料。v通常，交易所規(guī)定的大戶報告限額小于限倉限額，一般為限額的80%。2022-3-23期貨交易制度24v實物交割制度是指交易所規(guī)定的，期貨合約到期時，交易雙方將期貨合約所載商品的所有權(quán)按規(guī)定進行轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的制度。v實物交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶。v其管理制度包括：標準倉單、定點交割、倉單交付、倉庫管理、倉單轉(zhuǎn)讓、違約處理。2022-3-23期貨交易制度25標準倉單:是一種實物提貨憑證。由交易所統(tǒng)一制定的，先由貨物賣方入庫預報，經(jīng)交易所指定交割倉庫的商品入庫，驗收，確認合格后簽發(fā)并經(jīng)交易所注冊后才有效。標準倉單采用記名的方式。定點交割:實

14、物交割在交易所指定的交割倉庫進行。倉庫可以不止一個。倉單交付:實物交割是以標準倉單的交付實現(xiàn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。倉庫管理:指定交割倉庫應該對交割商品進行管理。2022-3-23期貨交易制度26倉單轉(zhuǎn)讓：標準倉單可以按照交易所的規(guī)定進行轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓時必須通過會員在交易所辦理過戶手續(xù)，同時結(jié)清有關費用。違約處理:在規(guī)定的交割期限內(nèi)，賣方未交付有效標準倉單或買方為支付貨款或支付不足，視為違約。2022-3-23期貨交易制度27v是指當會員、客戶違規(guī)時，交易所對有關持倉實行平倉的一種強制措施。是交易所控制風險的手段之一。v我國交易所對強行平倉制度的主要規(guī)定我國交易所對強行平倉制度的主要規(guī)定v應予強行平倉的情況

15、：1、會員結(jié)算準備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的；2、持倉量超出其限額規(guī)定的；3、因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的；4、根據(jù)交易所的緊急措施應予強行平倉的；5、其他應予強行平倉的。2022-3-23期貨交易制度28v強行平倉的原則：強行平倉首先由會員單位自己執(zhí)行，除非交易所特別規(guī)定，一律為開市后第一交易時間內(nèi)。規(guī)定時限內(nèi)會員未能執(zhí)行完畢的，由交易所強制執(zhí)行。因交易結(jié)算準備金小于零而被強制執(zhí)行的，在補足保證金之前，禁止相關會員的開倉交易。2022-3-23期貨交易制度29v是指期貨交易所期貨交易所從自己收取的會員交易手續(xù)費中提取一定比例的資金，作為確保交易所擔保履約的備付金的制度。v交易所

16、按手續(xù)費收入的20%提取。v風險準備金必須單獨核算，專戶存儲，除用于彌補風險損失外，不得挪作他用。v準備金使用必須經(jīng)過交易所理事會批準，報證監(jiān)會備案。v準備金的規(guī)模由證監(jiān)會根據(jù)有關情況確定。2022-3-23期貨交易制度30v交易所按即時、每日、每周、每月向會員、投資者和社會公眾提供期貨交易信息。內(nèi)容涉及各種價格、成交量、成交金額、持倉量、倉單數(shù)、申請交割數(shù)、交割庫庫容情況等。2022-3-23期貨交易制度31期貨交易的全過程可以概括為建倉、持倉、平倉或?qū)嵨锝桓?。建倉也叫開倉，是指交易者新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合約。在期貨市場上、買入或賣出一份期貨合約相當于簽署了一份遠期交割合同。如果交易

17、者將這份期貨合約保留到最后交易日結(jié)束他就必須通過實物交割或現(xiàn)金清算來了結(jié)這筆期貨交易。2022-3-23期貨交易制度32進行實物交割的是少數(shù)，大部分投機者和套期保值者一般都在最后交易日結(jié)束之前擇機將買入的期貨合約賣出，或?qū)①u出的期貨合約買回。即通過一筆數(shù)量相等、方向相反的期貨交易來沖銷原有的期貨合約，以此了結(jié)期貨交易，解除到期進行實物交割的義務。這種買回已賣出合約，或賣出己買入合約的行為就叫平倉。建倉之后尚沒有平倉的合約，叫未平倉合約或者未平倉頭寸，也叫持倉。交易者建倉之后可以選擇兩種方式了結(jié)期貨合約：要么擇機平倉，要么保留至最后交易日并進行實物交割。 2022-3-23期貨交易制度33v建倉

18、時，買入期貨合約后所持有的頭寸叫多頭頭寸，簡稱多頭：賣出期貨合約后所持有的頭寸叫空頭頭寸，簡稱空頭。 2022-3-23期貨交易制度34由于行情變化過快，投資者在沒來得及追加保證金的時候、帳戶上的保證金已經(jīng)不夠維持持有原來的合約了；這種因保證金不足而被強行平倉所導致的保證金“歸零”、俗稱“爆倉”。 2022-3-23期貨交易制度35原始保證金（原始保證金（Initial Margins）：投資人在）：投資人在擁有期貨契約之初就必須繳納的保證金。擁有期貨契約之初就必須繳納的保證金。v多頭（多頭（Long）：表示作多或者是買進期貨）：表示作多或者是買進期貨契約。契約。v多倉（多倉（Long pos

19、ition）：持有多頭部位）：持有多頭部位之稱之稱.v最后交易日（最后交易日（Last trading day）：在期）：在期貨契約到期日前的最后交易日。貨契約到期日前的最后交易日。2022-3-23期貨交易制度36v維持保證金（維持保證金（Maintenance Margins）：當期貨）：當期貨契約價格發(fā)生變動造成保證金成數(shù)不足時所需補契約價格發(fā)生變動造成保證金成數(shù)不足時所需補繳之金額。繳之金額。v追加保證金（追加保證金（Margins call）：期貨經(jīng)濟商通知）：期貨經(jīng)濟商通知客戶追加保證金?？蛻糇芳颖ＷC金。v委托買賣書（委托買賣書（Order）：投資人委托經(jīng)濟商下單）：投資人委托經(jīng)濟

20、商下單所需填寫的單據(jù)。所需填寫的單據(jù)。v未平倉部位（未平倉部位（Open position）：尚持有多頭或）：尚持有多頭或者空頭部位而未全部出清之稱。者空頭部位而未全部出清之稱。v投機（投機（Speculate）：期貨市場中，相對于避險）：期貨市場中，相對于避險的一種操作。的一種操作。2022-3-23期貨交易制度37v結(jié)算保證金：確保結(jié)算會員（通常為公司或企業(yè)）將其顧客的期貨和期權(quán)合約空盤履約的金融保證。結(jié)算保證金有別于客戶履約保證金?？蛻袈募s保證金存放于經(jīng)紀人處，而結(jié)算保證金則存放于票據(jù)交換所。履約保證金：為確保履行合約而由期貨合約買賣雙方或期權(quán)賣方放于交易帳戶內(nèi)的押金。商品期貨保證金亦是

21、一種股票的支付，也不是為交易該商品而預付，也不是為交易該商品而預付的定金，而是一種良好信譽押金。 2022-3-23期貨交易制度38v交割結(jié)算價：為該期貨合約最后交易日的結(jié)算價。交割商品計價交割結(jié)算價為基礎，再加上不同等級商品質(zhì)量升貼水以及異地交割倉庫與基準交割倉庫的升貼水。v近期（交割）月份：離交割期最近的期貨合約月份，亦稱現(xiàn)貨月份。v遠期（交割）月份：交割期限較長的合約月份，相對于近期（交割）月份。2022-3-23期貨交易制度39v升水：1）交易所條例所允許的，對高于期貨合約交割標準的商品所支付的額外費用。2）指某一商品不同交割月份間價格關系。當某月價格高于另一月份價格時，我們稱較高價格

22、月份對較低價格月份升水。3）當某一證券交易價格高于該證券面值時，亦稱為升水或溢價2022-3-23期貨交易制度40v平倉（offset）：交易額者了結(jié)手中的合約進行反向交易額的行為稱“平倉”或“對沖”。v分倉：交易所會員或客戶為了超量持倉，以影響價格，操縱市場，借用其他會員席位或其他客戶名義在交易所從事期貨交易，規(guī)避交易所持倉限量規(guī)定，其在各個席位上總的持倉量超過了交易所對該客戶或會員的持倉限量。2022-3-23期貨交易制度41v移倉（倒倉）：交易所會員為了制造市場假象，或者為轉(zhuǎn)移盈利，把一個席位上的持倉轉(zhuǎn)移到另外一個席位上的行為。v對敲：交易所會員或客戶為了制造市場假象，企圖或?qū)嶋H嚴重影響

23、期貨價格或者市場持倉量，蓄意串通，按照事先約定的方式或價格進行交易或互為買賣的行為。2022-3-23期貨交易制度42v逼倉：期貨交易所會員或客戶利用資金優(yōu)勢，通過控制期貨交易頭寸或壟斷可供交割的現(xiàn)貨商品，故意抬高或壓低期貨市場價格，超量持倉、交割，迫使對方違約或以不利的價格平倉以牟取暴利的行為。根據(jù)操作手法不同，又可分為“多逼空“和”“空逼多”兩種方式。2022-3-23期貨交易制度43v多逼空：在一些小品種的期貨交易中當操縱市場者預期可供交割的現(xiàn)貨商品不足時，即憑借資金優(yōu)勢在期貨市場建立足夠的多頭持倉以拉高期貨價格，同時大量收購和囤積可用于交割的實物，于是現(xiàn)貨市場的價格同時升高。這樣當合約

24、臨近交割時，迫使空頭會員和客戶要么以高價買回期貨合約認賠平倉出局；要么以高價買入現(xiàn)貨進行實物交割，甚至因無法交出實物而受到違約罰款，這樣多頭頭寸持有者即可從中牟取暴利。2022-3-23期貨交易制度44v空逼多：操縱市場者利用資金或?qū)嵨飪?yōu)勢，在期貨市場上大量賣出某種期貨合約，使其擁有的空頭持倉大大超過多方能夠承接實物的能力。從而使期貨市場的價格急劇下跌，迫使投機多頭以低價位賣出持有的合約認賠出局，或出于資金實力不能接貨而受到違約罰款，從而牟取暴利。2022-3-23期貨交易制度45v交易部位（頭寸）：一種市場約定。期貨合約買方處于多頭（買空）部位，期貨合約賣方處于空頭（賣空）部位。v經(jīng)紀商代理

25、人：為期貨傭金商、介紹經(jīng)紀人、商品交易顧問或商品合資基金經(jīng)理拉訂單、客戶或客戶資金的人。v條形圖：標明在一定時期內(nèi)某一交易盤的最高價、最低價和結(jié)算價的圖形。v基差（basis）：同一商品當時現(xiàn)貨市場價格間的差異，如不另行指出，一般是用近期期貨合約月份來計算基差。2022-3-23期貨交易制度46v經(jīng)紀人：為金融、商業(yè)機構(gòu)或一般公眾執(zhí)行期貨和期權(quán)合約指令的公司或個人。v倉儲費用：在持有現(xiàn)貨商品（如谷物或金屬）期間支付的倉儲費和保險費，在利率期貨市場，意指占用資金所支付的利息費。亦稱持倉費用或持倉。v現(xiàn)貨商品：買進或賣出之實際商品，如大豆、玉米、黃金、白銀、國庫券等，亦稱實際貨物。2022-3-23期貨交易制度47v投機商：采用預測未來價格動向的方法，并試圖通過買賣期貨和期權(quán)合約獲利的市場參與者。v期貨代理商：尋求和接受期貨和期權(quán)合約買賣指令，并以此向客戶收取費用或其它資財?shù)膫€人或組織