交易細(xì)則及風(fēng)險管理辦法講座

1、.交易細(xì)則及風(fēng)險管理辦法講座主講人：交易部主講人：交易部 肖俊喜肖俊喜.主要內(nèi)容 交易細(xì)則 風(fēng)險管理辦法 一點要求.一、交易細(xì)則 1.1 交易編碼 1.2 交易席位 1.3 交易指令 1.4 競價原則 1.5 行情信息 1.6 出市代表. 1.1.1 基本作用 1.1.2 交易編碼申請 1.1.3 交易編碼管理1.1 交易編碼.1.1.1 基本作用 用來標(biāo)識客戶在交易所進行交易、結(jié)算、交割的身份，即客戶在交易所的“身份證”.1.1.2 交易編碼申請 申請交易編碼客戶資質(zhì) 如何申請交易編碼.1.1.2 交易編碼申請 申請交易編碼客戶資質(zhì) 必須具有中華人民共和國國籍的自然人自然人和在中華人民共和國

2、境內(nèi)登記注冊的法人或法人或其他經(jīng)濟組織其他經(jīng)濟組織。.1.1.2 交易編碼申請 如何申請交易編碼客戶到期貨公司會員處填寫開戶登記表期貨公司會員在會員服務(wù)系統(tǒng)中錄入客戶的開戶申請交易編碼可以使用交易所對開戶申請進行審核確認(rèn)是否通過審核收市前錄入的開戶申請，當(dāng)日予以審核；收市后錄入的開戶申請，下一個交易日予以審核。是否.1.1.3 交易編碼管理 客戶開戶資料修改 客戶銷戶.1.1.3 交易編碼管理 客戶開戶資料修改客戶開戶資料修改 客戶到期貨公司會員處修改或重新填寫開戶登記表期貨公司會員在會員服務(wù)系統(tǒng)中更新客戶開戶資料交易編碼可以正常使用交易所系統(tǒng)自動進行確認(rèn)交易時間與非交交易時間與非交易時間均可

3、進行易時間均可進行.1.1.3 交易編碼管理 投資者銷戶投資者銷戶 客戶到期貨公司會員處填寫銷戶登記表期貨公司會員在會員服務(wù)系統(tǒng)中錄入銷戶申請交易編碼不可以使用交易所系統(tǒng)自動對銷戶申請進行確認(rèn)只能在每個交易只能在每個交易日結(jié)算后進行日結(jié)算后進行.1.2 交易席位 1.2.1 基本作用 1.2.2 交易席位類型 1.2.3 交易席位增加或撤銷申請 1.2.4 交易席位使用費 1.2.5 交易席位風(fēng)險管理功能.1.2.1 基本作用 會員將交易指令輸入交易所計算機交易系統(tǒng)參與交易的通道 。.1.2.2 交易席位類型 交易席位分為：場內(nèi)交易席位場內(nèi)交易席位和遠(yuǎn)程交易遠(yuǎn)程交易席位席位 .1.2.3 交易

4、席位增加或撤銷申請 交易席位增加交易席位增加 申請表 協(xié)議書（一式四份） 增加遠(yuǎn)程交易席位申請，須提交營業(yè)場內(nèi)營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件，遠(yuǎn)程交易系統(tǒng)軟硬環(huán)境綜合情況 、計算機技術(shù)人員組成 、計算機軟件配置情況 、計算機硬件配置情況 增加交易所所內(nèi)遠(yuǎn)程交易席位申請，須提交營業(yè)場所租營業(yè)場所租用合同用合同 交易席位撤銷交易席位撤銷 申請表.1.2.4 交易席位使用費 場內(nèi)交易席位 會員在取得會員資格后所取得的一個場內(nèi)交易席位免費；場內(nèi)交易席位每增加一個，年使用費2萬元 遠(yuǎn)程交易席位 前兩個遠(yuǎn)程交易席位免費，從第三個遠(yuǎn)程交易席位起每增加一個，年使用費1萬元；所內(nèi)遠(yuǎn)程交易席位每增加一個，年使用費0.5萬元 注：

5、收費時間為每年的3月31日.1.2.5 交易席位風(fēng)險管理功能會員可向交易所申請對某席位每日初始可用資金（信用額度）進行管理。席位可用資金不得超過會員實際可用資金，如果不設(shè)置信用額度，其可用資金為會員全部可用資金。設(shè)置信用額度的席位可用資金 = Min ( 信用額度 - 該席位開倉占用保證金 + 該席位平倉返還保證金 + 該席位平倉盈虧，會員實際可用資金)信用額度設(shè)置后下一交易日生效。舉例說明：甲會員有席位2個(A和B)。2007年4月1日結(jié)算后,會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額200萬。4月1日席位A信用額度設(shè)置為100萬，席位B未設(shè)置信用額度。4月2日初始化后該設(shè)置生效，席位A新開倉可用資金為100萬，席

6、位B新開倉可用資金為200萬。假設(shè)席位A開倉占用10萬，平倉返還5萬，平倉盈利1萬。席位A可用資金額度為96萬，即：100萬-10萬+5萬+1萬=96萬。席位B可使用資金額度為196萬, 即：200萬-10萬+5萬+1萬=196萬。4月3日初始化后，席位A新開倉可用資金依舊恢復(fù)為100萬。依此類推，直至?xí)T撤銷或修改席位A信用額度。.1.3 交易指令 1.3.1 基本交易指令 1.3.2 套利交易指令 1.3.3 注意事項.1.3.1 基本交易指令 1.3.1.1 基本交易指令種類 1.3.1.2 基本交易指令屬性 1.3.1.3 基本交易指令每筆有效委托數(shù)量 1.3.1.4 基本交易指令有效

7、委托時間.1.3.1.1 基本交易指令種類 限價指令：指執(zhí)行時必須按限定價格或更好價格成交的指令。 市價指令：指執(zhí)行時自動以同方向停板價格參與交易的指令。 市價止損（盈）指令：指當(dāng)市場價格觸及客戶預(yù)先設(shè)定觸發(fā)價格時，指令立即轉(zhuǎn)為市價指令。 限價止損（盈）指令：指當(dāng)市場價格觸及客戶預(yù)先設(shè)定觸發(fā)價格時，指令立即轉(zhuǎn)為限價指令。.1.3.1.2 基本交易指令屬性 限價指令和市價指令可以附加立即全部成附加立即全部成交否則自動撤銷（交否則自動撤銷（FOK）和立即成交剩余立即成交剩余指令自動撤銷（指令自動撤銷（FAK）兩種指令屬性.1.3.1.3 基本交易指令每筆有效委托數(shù)量 豆一、豆二、豆粕、豆油、線型低

8、密度聚乙烯、棕櫚油基本交易指令每筆有效委托數(shù)量為1手的整數(shù)倍數(shù)，最大不可超過1000手；玉米基本交易指令每筆有效委托數(shù)量為1手的整數(shù)倍數(shù)，最大不可超過2000手。.1.3.1.4 基本交易指令有效委托時間集合競價階段：集合競價階段： 支持：支持： 無屬性的限價指令和市價指令、市價止損（盈）指令、限價止損（盈）指令 不支持：不支持： 附加FOK、FAK的限價指令和市價指令.1.3.1.4 基本交易指令有效委托時間連續(xù)交易階段：連續(xù)交易階段： 支持：支持： 限價指令（無屬性、 FOK 、FAK） 市價指令（無屬性、 FOK 、FAK） 市價止損（盈）指令（無屬性） 限價止損（盈）指令（無屬性） .

9、1.3.2 套利交易指令適用套利交易指令的合約適用套利交易指令的合約 可使用套利交易指令的合約由交易所指定，成分合約比例關(guān)系為1:1，投資者不能自定義套利交易合約。 套利交易指令類型套利交易指令類型跨期套利交易指令、跨品種套利交易指令套利交易指令有效報價范圍套利交易指令有效報價范圍第一個成分合約跌停板價-第二個成分合約漲停板價，第一個成分合約漲停板價-第二個成分合約跌停板價套利交易指令報入形式套利交易指令報入形式 （1）套利交易指令必須以價差形式報入交易所系統(tǒng)，不必對套利交易指令各成分合約單獨進行委托報價。 （2）套利交易指令既可用于開倉，也可用于平倉。若投資者在任一成分合約無持倉，則不能申報

10、套利交易平倉指令。.1.3.2 套利交易指令套利交易指令每筆有效委托數(shù)量套利交易指令每筆有效委托數(shù)量 套利交易指令每筆有效委托數(shù)量與每筆最大有效委托數(shù)量較小的成分合約相同。 豆一、豆粕、豆油跨期交易指令、以及豆一與豆粕、豆油與棕櫚油跨品種套利交易指令每筆有效委托數(shù)量為1手的整數(shù)倍數(shù)，最大不可超過1000手； 玉米跨期套利交易指令每筆有效委托數(shù)量為1手的整數(shù)倍數(shù)，最大不可超過2000手。套利交易指令成交形式套利交易指令成交形式 （1）套利交易指令各成分合約按規(guī)定比例同時成交； （2）各成分合約成交價之差不劣于報入的價差； （3）成交結(jié)果計入各成分合約持倉量和成交量。套利交易指令有效委托時間套利交

11、易指令有效委托時間 套利交易指令只能在連續(xù)交易期間申報，開盤集合競價階段不能申報套利交易指令。.1.3.3 注意事項 不同交易指令適合不同類型投資者 止損（盈）指令觸發(fā)的條件 各種交易指令有效委托時間.1.4 競價原則 1.4.1 競價原則 1.4.2 集合競價原則 1.4.3 連續(xù)競價原則 1.4.4 平倉原則.1.4.1 競價原則 價格優(yōu)先，時間優(yōu)先.1.4.2 集合競價原則 集合競價采用最大成交量原則集合競價采用最大成交量原則，即以此價格成交能夠得到最大成交量。高于集合競價產(chǎn)生的價格的買入申報全部成交；低于集合競價產(chǎn)生的價格的賣出申報全部成交；等于集合競價產(chǎn)生的價格的買入或賣出申報，根據(jù)

12、買入申報量和賣出申報量的多少，按少的一方的申報量成交。若有多個價位滿足最大成交量原則，則開盤價取與前一交易日結(jié)算價最近的價格。 開盤集合競價在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內(nèi)進行，其中前4分鐘為期貨合約買、賣指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間。.1.4.3 連續(xù)競價原則 連續(xù)交易定價原則： 交易所計算機自動撮合系統(tǒng)按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先，將買賣申報指令進行排序。當(dāng)買入價大于、等于賣出價時，則自動撮合成交。撮合成交價等于買入價(bp)、賣出價(sp)和前一成交價(cp)三者中居中的一個價格。即： 當(dāng)bpspcp，則最新成交價=sp； 當(dāng)bpcpsp，則最新成交價=cp； 當(dāng)cpbps

13、p，則最新成交價=bp。 價格為漲跌停板時，強平、平倉和開倉三者優(yōu)先級依次為：強平、平倉、開倉。.1.4.4 平倉原則 先開先平 注意：影響客戶持倉均價及盈虧計算.1.5 行情信息 開盤價、收盤價、最高價、最低價、最新價、漲跌、最高買價、最低賣價、申買量、申賣量、結(jié)算價、 成交量、持倉量.1.6 出市代表 出市代表定義出市代表定義 出市代表是受會員委派并代表會員在交易大廳接受本會員的交易指令進行期貨交易的人員，其在交易大廳與交易有關(guān)的行為由會員負(fù)責(zé)。 出市代表增加或撤銷申請出市代表增加或撤銷申請 通過會員服務(wù)系統(tǒng)網(wǎng)上辦理.二、風(fēng)險管理辦法保證金制度保證金制度 漲跌停板制度漲跌停板制度 限倉制度

14、限倉制度 強行平倉制度強行平倉制度 大戶報告制度大戶報告制度 風(fēng)險警示制度風(fēng)險警示制度.2.1 保證金制度 2.1.1 最低交易保證金最低交易保證金 2.1.2 時間梯度交易保證金時間梯度交易保證金 2.1.3 持倉梯度交易保證金持倉梯度交易保證金 2.1.4 漲跌停板交易保證金漲跌停板交易保證金 2.1.5 累積增長幅度交易保證金 2.1.6 節(jié)假日交易保證金（根據(jù)市場情況）節(jié)假日交易保證金（根據(jù)市場情況）.2.1.1 最低交易保證金最低交易保證金 黃大豆1號、豆粕、豆油、棕櫚油期貨合約的最低交易保證金為合約價值的7% 黃大豆2號、玉米、線型低密度聚乙烯期貨合約的最低交易保證金為合約價值的5

15、 % 注意：當(dāng)前交易保證金標(biāo)準(zhǔn).2.1.2 時間梯度交易保證金時間梯度交易保證金q隨著合約臨近交割月份，一般認(rèn)為市場風(fēng)險逐漸加劇，為防范市場風(fēng)險，交易所逐漸加收交易保證金。q為防客戶交割違約，填補競購或競賣資金的缺口，將交割月份交易保證金加收至30%。q注意：注意：合約在某一交易時間段的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)自該交易時間段起始日前一交易日結(jié)算時起執(zhí)行.2.1.3 持倉梯度交易保證金持倉梯度交易保證金q一般認(rèn)為，隨著合約持倉規(guī)模擴大，市場潛在的風(fēng)險可能一般認(rèn)為，隨著合約持倉規(guī)模擴大，市場潛在的風(fēng)險可能加大，為防范市場風(fēng)險，隨著持倉規(guī)模加大加收交易保證加大，為防范市場風(fēng)險，隨著持倉規(guī)模加大加收交易保證金金

16、q 希望通過加大持倉資金成本，轉(zhuǎn)移投資者爭奪的焦點，希望通過加大持倉資金成本，轉(zhuǎn)移投資者爭奪的焦點，促進其他月份合約活躍促進其他月份合約活躍q注意：注意：不同品種提高交易保證金持倉規(guī)模門限值不相同不同品種提高交易保證金持倉規(guī)模門限值不相同.2.1.4 漲跌停板交易保證金q經(jīng)驗證明：合約碰到漲停板或跌停板，價格具有連續(xù)性。q為防范市場風(fēng)險，合約碰到漲停板或跌停板，加收該合約q 交易保證金.2.1.5 累積增長幅度交易保證金累積增長幅度交易保證金 當(dāng)某期貨合約連續(xù)三個交易日按結(jié)算價計算的漲（跌）幅之和達(dá)到合約規(guī)定的最大漲跌幅的2倍，連續(xù)四個交易日按結(jié)算價計算的漲（跌）幅之和達(dá)到合約規(guī)定的最大漲跌幅

17、的2.5倍，連續(xù)五個交易日按結(jié)算價計算的漲（跌）幅之和達(dá)到合約規(guī)定的最大漲跌幅的3倍時，交易所有權(quán)根據(jù)市場情況，采取單邊或雙邊、交易所有權(quán)根據(jù)市場情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金的措施證金的措施。提高交易保證金的幅度不高于合約規(guī)定提高交易保證金的幅度不高于合約規(guī)定交易保證金的交易保證金的1倍倍。.2.1.6 節(jié)假日交易保證金節(jié)假日交易保證金 如遇法定節(jié)假日休市時間較長，交易所可以根據(jù)市場情況在休市前調(diào)整合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn).2.1.7 交易保證金收取原則交易保證金收取原則 對同時滿足本辦法有關(guān)調(diào)整交易保證金規(guī)定

18、的合約，其交易保證金按照規(guī)定交易保證金數(shù)值中的較大值收取.2.2 漲跌停板制度 2.2.1 漲跌停板制度意義 2.2.2 強制減倉.2.2.1 漲跌停板制度意義 為防范合約價格過度波動，單個交易日市場風(fēng)險過大，交易所規(guī)定了各期貨合約的每日最大價格波動幅度。.2.2.2 強制減倉強制減倉 強制減倉意義強制減倉意義 釋放市場風(fēng)險，避免巨額虧損客戶棄倉走人，市場風(fēng)險加劇。同時，也盡量讓虧損客戶虧損少的，保護了弱者。 與上期所、鄭商所制度安排差異性與上期所、鄭商所制度安排差異性 上期所、鄭商所第四個交易暫停交易，并視市場情況是否進行強制減倉 強制減倉前提條件強制減倉前提條件 強制減倉方法強制減倉方法.

19、2.3 限倉制度 限倉意義限倉意義 為防范少數(shù)投資者或會員憑借大比例持倉的優(yōu)勢，操縱市場或價格；防止持倉過度集中于少數(shù)投資者，在價格出現(xiàn)不利變動時可能引發(fā)巨額損失風(fēng)險，對會員或投資者的持倉實行限倉制度。 限倉基本制度 限倉原則 持倉限額標(biāo)準(zhǔn)q注意：注意：期貨合約在某一交易時間段的持倉限額標(biāo)準(zhǔn)自該交易時間段起始日前一交易日結(jié)算時起執(zhí)行。 .2.4 強行平倉制度強行平倉制度 強行平倉意義強行平倉意義 對會員和投資者違規(guī)行為，進行處置； 化解市場風(fēng)險、尤其資金不足會員風(fēng)險。 強行平倉執(zhí)行情形強行平倉執(zhí)行情形 強行平倉執(zhí)行原則強行平倉執(zhí)行原則 強行平倉盈虧歸屬強行平倉盈虧歸屬.2.5 大戶報告制度大戶

20、報告制度 大戶報告意義大戶報告意義 進行風(fēng)險預(yù)警，有利于對特定客戶或會員進行風(fēng)險監(jiān)管 什么是大戶報告什么是大戶報告 當(dāng)會員或客戶某品種持倉合約的投機頭寸達(dá)到交易所對其規(guī)定的投機頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時, 會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金情況、頭寸情況，客戶須通過經(jīng)紀(jì)會員報告。 交易所可根據(jù)市場風(fēng)險狀況，調(diào)整改變持倉報告水平。 報告時間報告時間 會員和客戶的持倉達(dá)到交易所報告界限的，會員和客戶應(yīng)主動于下一交易日15:00時前向交易所報告。.2.6 風(fēng)險警示制度風(fēng)險警示制度 什么是風(fēng)險警示 風(fēng)險警示的情形.2.6.1 風(fēng)險警示意義風(fēng)險警示意義 期貨價格出現(xiàn)異常變動等情形，警示和化期貨價格出現(xiàn)異常變動等情形，警示和化解風(fēng)險解風(fēng)險 當(dāng)交易所認(rèn)為必要時，可以分別或同時采取要求報告情況、談話提醒、發(fā)布風(fēng)險提示函等措施中的一種或多種，以警示和化解風(fēng)險。.2.6.2 風(fēng)險警示的情形風(fēng)險警示的情形 期貨價格出現(xiàn)異常變動期貨價格出現(xiàn)異常變動 會員或客戶交