紙漿公司工程前期工作方案模板

1、紙漿公司工程前期工作方案xxx（集團）有限公司目錄第一章 項目背景分析5第二章 公司概況8一、 公司基本信息8二、 公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)8第三章 項目基本情況10一、 項目承辦單位10二、 項目實施的可行性11三、 項目建設(shè)選址13四、 建筑物建設(shè)規(guī)模13五、 項目總投資及資金構(gòu)成13六、 資金籌措方案14七、 項目預(yù)期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標(biāo)14八、 項目建設(shè)進度規(guī)劃14第四章 現(xiàn)代工程咨詢方法17一、 SWOT分析法模型17二、 PEST分析18第五章 數(shù)據(jù)采集分析與知識管理21一、 數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析21二、 工程咨詢信息采集途徑23第六章 現(xiàn)金流量分析25一、 基準(zhǔn)收益率的測算和選取25二、 現(xiàn)金流量分

2、析指標(biāo)計算28第七章 市場分析39一、 點面聯(lián)想法39二、 彈性系數(shù)法39第八章 建設(shè)期利息估算42一、 建設(shè)期利息的估算方法42二、 建設(shè)期利息估算的前提條件42第九章 流動資金估算43一、 擴大指標(biāo)估算法43二、 流動資金估算應(yīng)注意的問題43第十章 資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化比選45一、 息稅前利潤每股利潤分析法45二、 比較資金成本法46第十一章 并購融資及債務(wù)重組49一、 并購融資方式49二、 公允價值估值方法57第十二章 財務(wù)分析的價格及選取原則63一、 財務(wù)分析的價格體系63二、 財務(wù)分析的取價原則65第十三章 財務(wù)盈利能力分析68一、 改擴建項目盈利能力分析的特點68二、 靜態(tài)指標(biāo)分析70第十

3、四章 經(jīng)濟分析基本方法72一、 項目費用效益分析72二、 項目費用效果分析78第十五章 投入產(chǎn)出經(jīng)濟價格的確定83一、 市場定價貨物的經(jīng)濟價格確定83二、 特殊產(chǎn)出經(jīng)濟價格確定86第一章 項目背景分析廢紙是指在生產(chǎn)生活中經(jīng)過使用而廢棄的可循環(huán)再生資源，包括各種高檔紙、黃板紙、廢紙箱、切邊紙、打包紙、企業(yè)單位用紙、工程用紙、書刊報紙等。廢紙回收是將廢紙按照規(guī)定或標(biāo)準(zhǔn)分類儲存、投放和搬運，從而轉(zhuǎn)變成公共資源的一系列活動的總稱。我國廢紙回收行業(yè)開始于上世紀(jì)50年代，經(jīng)過多年發(fā)展與積累，我國廢紙回收行業(yè)規(guī)模不斷擴大。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，廢紙回收產(chǎn)業(yè)鏈上游為紙與紙板消費層，包括工業(yè)廢紙、生活廢紙等；產(chǎn)業(yè)鏈中游

4、為廢紙回收層；產(chǎn)業(yè)鏈下游為廢紙利用層。我國是人口大國，近年來，隨著居民生活水平不斷上升，我國紙漿消費量波動上漲，根據(jù)中國造紙協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國紙漿消費總量達到9609萬噸，同比增加2.36%，其中廢紙漿消費量為5443萬噸，占我國紙漿消費總量的57%。我國紙漿消費量波動上漲，帶動我國廢紙回收市場不斷發(fā)展。在紙漿消費量波動上漲以及國家對廢紙進口進行限制的背景下，我國廢紙回收量逐年上漲，2019年，我國廢紙回收量接近5250萬噸，廢紙回收率接近50%。全球范圍內(nèi)，美國、日本、歐洲等國家和地區(qū)的廢紙回收率高達82%，相比之下，我國廢紙回收率較低，廢紙回收行業(yè)提升空間廣闊。我國廢紙回收相關(guān)

5、企業(yè)數(shù)量較多，主要集中在廣東、浙江等紙制品消費大省，其中專門從事廢紙回收的企業(yè)數(shù)量接近2萬家，但中小型企業(yè)居多。行業(yè)里規(guī)模較大的廢紙回收企業(yè)有山鷹紙業(yè)、玫龍紙業(yè)、理文造紙、龍馬環(huán)衛(wèi)、中國天楹等，整體市場集中度較低。近年來，隨著供給側(cè)改革不斷深入，以及廢紙回收分類標(biāo)準(zhǔn)逐漸完善，大型企業(yè)紛紛進行廢紙回收擴產(chǎn)，而小型廢紙回收企業(yè)逐漸被市場淘汰，進而推動我國廢紙回收行業(yè)不斷向規(guī)?；I(yè)化的方向發(fā)展，未來我國廢紙回收市場集中度將有所提升。（一）增強經(jīng)濟動力和活力充分發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用、消費的基礎(chǔ)作用和出口的促進作用，優(yōu)化勞動力、資本、土地、技術(shù)、管理等要素配置，增強經(jīng)濟增長的均衡性、協(xié)同性和可持續(xù)性。

6、（二）培育壯大新興產(chǎn)業(yè)把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展新方向，落實中國制造2025，以集群化、信息化、智能化發(fā)展為路徑，加快發(fā)展以節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)為重點的先進制造業(yè)，以信息服務(wù)業(yè)為重點的新興生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，以文化休閑旅游業(yè)為重點的新興生活性服務(wù)業(yè)。（三）推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級推動區(qū)內(nèi)具有優(yōu)勢的裝備制造、材料工業(yè)、食品工業(yè)以及生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)、生活性服務(wù)業(yè)圍繞生產(chǎn)技術(shù)、商業(yè)模式、供求趨勢的變化，滿足新需求，采用新技術(shù)、新模式，實現(xiàn)優(yōu)化升級。（四）提升創(chuàng)新驅(qū)動能力加快推進創(chuàng)新發(fā)展，以企業(yè)為創(chuàng)新主體，逐步完善政策、人才和市場環(huán)境，形成創(chuàng)新支撐經(jīng)濟發(fā)展的格局。第二章 公司概況一、 公司基本信息1、公司名稱：xxx（集團）有限公司2、

7、法定代表人：程xx3、注冊資本：1300萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2011-2-217、營業(yè)期限：2011-2-21至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx二、 公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)表格題目公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額7432.745946.195574.56負(fù)債總額4274.923419.943206.19股東權(quán)益合計3157.822526.262368.37表格題目公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入15327.3012261.

8、8411495.47營業(yè)利潤2868.982295.182151.74利潤總額2340.151872.121755.11凈利潤1755.111368.991263.68歸屬于母公司所有者的凈利潤1755.111368.991263.68第三章 項目基本情況一、 項目承辦單位（一）項目承辦單位名稱xxx（集團）有限公司（二）項目聯(lián)系人程xx（三）項目建設(shè)單位概況企業(yè)履行社會責(zé)任，既是實現(xiàn)經(jīng)濟、環(huán)境、社會可持續(xù)發(fā)展的必由之路，也是實現(xiàn)企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的必然選擇；既是順應(yīng)經(jīng)濟社會發(fā)展趨勢的外在要求，也是提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的內(nèi)在需求；既是企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、實現(xiàn)科學(xué)發(fā)展的重要途徑，也是企業(yè)國際化發(fā)

9、展的戰(zhàn)略需要。遵循“奉獻能源、創(chuàng)造和諧”的企業(yè)宗旨，公司積極履行社會責(zé)任，依法經(jīng)營、誠實守信，節(jié)約資源、保護環(huán)境，以人為本、構(gòu)建和諧企業(yè)，回饋社會、實現(xiàn)價值共享，致力于實現(xiàn)經(jīng)濟、環(huán)境和社會三大責(zé)任的有機統(tǒng)一。公司把建立健全社會責(zé)任管理機制作為社會責(zé)任管理推進工作的基礎(chǔ)，從制度建設(shè)、組織架構(gòu)和能力建設(shè)等方面著手，建立了一套較為完善的社會責(zé)任管理機制。公司堅持誠信為本、鑄就品牌，優(yōu)質(zhì)服務(wù)、贏得市場的經(jīng)營理念，秉承以人為本，始終堅持 “服務(wù)為先、品質(zhì)為本、創(chuàng)新為魄、共贏為道”的經(jīng)營理念，遵循“以客戶需求為中心，堅持高端精品戰(zhàn)略，提高最高的服務(wù)價值”的服務(wù)理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致

10、力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場高品質(zhì)的需求。展望未來，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的實現(xiàn)，在“夢想、責(zé)任、忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業(yè)務(wù)體系、管控體系和人才隊伍體系重塑，推動體制機制改革和管理及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，加強團隊能力建設(shè)，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內(nèi)一流的供應(yīng)鏈管理平臺。公司在發(fā)展中始終堅持以創(chuàng)新為源動力，不斷投入巨資引入先進研發(fā)設(shè)備，更新思想觀念，依托優(yōu)秀的人才、完善的信息、現(xiàn)代科技技術(shù)等優(yōu)勢，不斷加大新產(chǎn)品的研發(fā)力度，以實現(xiàn)公司的永續(xù)經(jīng)營和品牌發(fā)展。二、 項目實施的可行性（一）符合我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃近年來，我國為推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，先后出臺了多

11、項發(fā)展規(guī)劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工藝、新產(chǎn)品的研發(fā)，促進行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，有利于本行業(yè)健康快速發(fā)展。（二）項目產(chǎn)品市場前景廣闊廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業(yè)持續(xù)增長。（三）公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進的染整設(shè)備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務(wù)。公司通過自主培養(yǎng)和外部引進等方式，建立了一支團結(jié)進取的核心管理團隊，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團隊對行業(yè)的品牌建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解，能夠

12、及時根據(jù)客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進行調(diào)整，為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。（四）建設(shè)條件良好本項目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎(chǔ)，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求，通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測試驗、新產(chǎn)品測試于一體的研發(fā)中心，項目各項建設(shè)條件已落實，工程技術(shù)方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能力，具備實施的可行性。三、 項目建設(shè)選址本期項目選址位于xxx（待定），占地面積約39.00畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。四、 建筑物建設(shè)規(guī)模本期項目建筑面積53607.97，其中

13、：主體工程37568.70，倉儲工程8392.54，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施4765.28，公共工程2881.45。五、 項目總投資及資金構(gòu)成（一）項目總投資構(gòu)成分析本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資19140.83萬元，其中：建設(shè)投資15733.42萬元，占項目總投資的82.20%；建設(shè)期利息344.53萬元，占項目總投資的1.80%；流動資金3062.88萬元，占項目總投資的16.00%。（二）建設(shè)投資構(gòu)成本期項目建設(shè)投資15733.42萬元，包括工程費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費，其中：工程費用14103.02萬元，工程建設(shè)其他費用1156.68

14、萬元，預(yù)備費473.72萬元。六、 資金籌措方案本期項目總投資19140.83萬元，其中申請銀行長期貸款7031.29萬元，其余部分由企業(yè)自籌。七、 項目預(yù)期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標(biāo)（一）經(jīng)濟效益目標(biāo)值（正常經(jīng)營年份）1、營業(yè)收入（SP）：33500.00萬元。2、綜合總成本費用（TC）：26996.84萬元。3、凈利潤（NP）：4749.31萬元。（二）經(jīng)濟效益評價目標(biāo)1、全部投資回收期（Pt）：6.23年。2、財務(wù)內(nèi)部收益率：18.01%。3、財務(wù)凈現(xiàn)值：4594.84萬元。八、 項目建設(shè)進度規(guī)劃本期項目按照國家基本建設(shè)程序的有關(guān)法規(guī)和實施指南要求進行建設(shè)，本期項目建設(shè)期限規(guī)劃24個月。十四、項目

15、綜合評價主要經(jīng)濟指標(biāo)一覽表序號項目單位指標(biāo)備注1占地面積26000.00約39.00畝1.1總建筑面積53607.97容積率2.061.2基底面積16900.00建筑系數(shù)65.00%1.3投資強度萬元/畝401.592總投資萬元19140.832.1建設(shè)投資萬元15733.422.1.1工程費用萬元14103.022.1.2工程建設(shè)其他費用萬元1156.682.1.3預(yù)備費萬元473.722.2建設(shè)期利息萬元344.532.3流動資金萬元3062.883資金籌措萬元19140.833.1自籌資金萬元12109.543.2銀行貸款萬元7031.294營業(yè)收入萬元33500.00正常運營年份5總成

16、本費用萬元26996.84""6利潤總額萬元6332.41""7凈利潤萬元4749.31""8所得稅萬元1583.10""9增值稅萬元1422.90""10稅金及附加萬元170.75""11納稅總額萬元3176.75""12工業(yè)增加值萬元10950.04""13盈虧平衡點萬元14572.75產(chǎn)值14回收期年6.23含建設(shè)期24個月15財務(wù)內(nèi)部收益率18.01%所得稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元4594.84所得稅后第四章 現(xiàn)代工程咨詢方法一、

17、SWOT分析法模型SWOT分析基于內(nèi)外部競爭環(huán)境和競爭條件下的態(tài)勢分析，就是將與研究對象密切相關(guān)的各種主要內(nèi)部優(yōu)勢、劣勢和外部的機會和威脅等，通過調(diào)查列舉出來，并依照矩陣形式排列，然后用系統(tǒng)分析的思想，把各種因素相互匹配起來加以分析，從中得出一系列相應(yīng)的結(jié)論。運用這種方法，可以對研究對象所處的情景進行全面、系統(tǒng)、準(zhǔn)確的研究，從而根據(jù)研究結(jié)果制定相應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略。根據(jù)優(yōu)勢、劣勢與機會、威脅兩兩組合，SWOT分析可以形成SO、WO、ST、wT四種不同類型的組合戰(zhàn)略。SO戰(zhàn)略（優(yōu)勢一機會）：是一種發(fā)展企業(yè)內(nèi)部優(yōu)勢與利用外部機會的戰(zhàn)略，是種理想的戰(zhàn)略模式。當(dāng)企業(yè)具有特定方面的優(yōu)勢，而外部環(huán)境又為發(fā)揮這種

18、優(yōu)勢提供有利機會時，可以采取該戰(zhàn)略。WO戰(zhàn)略（劣勢一機會）：是利用外部機會來彌補內(nèi)部劣勢，使企業(yè)改劣勢而獲取優(yōu)勢的戰(zhàn)略。存在外部機會，但由于企業(yè)存在一些內(nèi)部劣勢而妨礙其利用機會，可采取措施先克服這些劣勢。ST戰(zhàn)略（優(yōu)勢一威脅）：是指企業(yè)利用自身優(yōu)勢，回避或減輕外部威脅所造成的影響。WT戰(zhàn)略（劣勢一威脅）：是一種旨在減少內(nèi)部劣勢，回避外部環(huán)境威脅的防御性技術(shù)。SWOT分析法在應(yīng)用于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略制定時，首先應(yīng)根據(jù)企業(yè)優(yōu)劣勢分析和機會威脅分析，畫出SWOT分析圖，然后根據(jù)SWOT分析結(jié)果，在SWOT分析圖上找到企業(yè)相應(yīng)的位置，從而進行相應(yīng)的戰(zhàn)略選擇。SWOT分析圖劃分為4個象限，根據(jù)企業(yè)所在的不同位

19、置，應(yīng)采取不同的戰(zhàn)略。SWOT提供了4種戰(zhàn)略選擇：在右上角的企業(yè)擁有強大的內(nèi)部優(yōu)勢和眾多的機會，企業(yè)應(yīng)采取增加投資、擴大生產(chǎn)、提高市場占有率的增長性戰(zhàn)略；在右下角的企業(yè)盡管具有較大的內(nèi)部優(yōu)勢，但必須面臨嚴(yán)峻的外部挑戰(zhàn)，應(yīng)利用企業(yè)自身優(yōu)勢，開展多元化經(jīng)營，避免或降低外部威脅的打擊，分散風(fēng)險，尋找新的發(fā)展機會；處于左上角的企業(yè)，面臨外部機會，但自身內(nèi)部缺乏條件，應(yīng)采取扭轉(zhuǎn)性戰(zhàn)略，改變企業(yè)內(nèi)部的不利條件；處于左下角的企業(yè)既面臨外部威脅，自身條件也存在問題，應(yīng)采取防御性戰(zhàn)略，避開威脅，消除劣勢。二、 PEST分析（一）政治環(huán)境分析政治環(huán)境是指一個國家或地區(qū)的政治制度、行政體制、法律法規(guī)等，具體指標(biāo)包括

20、政治體制、經(jīng)濟體制、財政政策、稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策、政府補貼水平、民眾對政治的參與度等。隨著全球經(jīng)濟一體化和“一帶一路”倡議的深入實施，我國大量企業(yè)“走出去”在“一帶一路”沿線國家和其他區(qū)域國家設(shè)廠投資，在進行投資項目可行性研究時，要加強所在國的政治環(huán)境分析，高度重視各國政治環(huán)境的特殊性，因為不同的國家有不同的社會制度，不同的社會制度對組織活動有不同的限制和要求，即使在同一國家，由于執(zhí)政黨的不同，其政府的施政方針對組織活動的態(tài)度和影響也是不斷變化的。由此可以看出，政治環(huán)境對企業(yè)的影響具有直接性、難預(yù)測性和不可控制等特點，這些因素常常制約、影響企業(yè)的經(jīng)營行為，尤其是影響企業(yè)較長期的投資行

21、為。因此，在制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略或進行境外投資時，需要掌握大量的、充分的相關(guān)資料，對政治環(huán)境的長期性和短期性的判斷與預(yù)測十分重要。（二）經(jīng)濟環(huán)境分析經(jīng)濟環(huán)境主要包括宏觀和微觀兩個方面的內(nèi)容。宏觀經(jīng)濟環(huán)境主要指一個國家的人口數(shù)量及其增長趨勢，國民收入、國民生產(chǎn)總值及其變化情況以及通過這些指標(biāo)能夠反映的國民經(jīng)濟發(fā)展水平和發(fā)展速度。微觀經(jīng)濟環(huán)境主要指企業(yè)所在地區(qū)或所服務(wù)地區(qū)的消費者的收入水平、消費偏好、儲蓄情況、就業(yè)程度等因素。這些因素直接決定著企業(yè)目前及未來的市場大小。（三）社會自然環(huán)境分析社會自然環(huán)境包括社會環(huán)境和自然環(huán)境。社會環(huán)境包括一個國家或地區(qū)的居民教育程度和文化水平、宗教信仰、風(fēng)俗習(xí)慣、審美

22、觀點、價值觀念等，其中文化水平會影響居民的需求層次；宗教信仰和風(fēng)俗習(xí)慣會禁止或抵制某些活動的進行；價值觀念會影響居民對組織目標(biāo)、組織活動以及組織存在本身的認(rèn)可與否；審美觀點則會影響人們對組織活動內(nèi)容、活動方式以及活動成果的態(tài)度。自然環(huán)境包括土地、生物、礦產(chǎn)、能源、水資源以及生態(tài)環(huán)境。（四）技術(shù)環(huán)境分析技術(shù)環(huán)境對企業(yè)的生存和發(fā)展具有直接而重大的影響，不斷的技術(shù)進步提高了生產(chǎn)效率，降低了生產(chǎn)成本，極大地影響了市場競爭的格局。隨著技術(shù)更新速度的加快，新產(chǎn)品層出不窮，產(chǎn)品生命周期愈來愈短，越來越多的企業(yè)把技術(shù)研發(fā)作為企業(yè)的生存之道。技術(shù)環(huán)境分析是要分析本企業(yè)的產(chǎn)品有關(guān)的科學(xué)技術(shù)的現(xiàn)有水平、發(fā)展趨勢及發(fā)

23、展速度，跟蹤掌握新技術(shù)、新材料、新工藝、新設(shè)備，分析對產(chǎn)品生命周期、生產(chǎn)成本以及競爭格局的影響。第五章 數(shù)據(jù)采集分析與知識管理一、 數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析數(shù)據(jù)分析重要的一類是對具有隨機性質(zhì)的數(shù)據(jù)進行分析，在多數(shù)情況下是用于預(yù)測。本段僅介紹統(tǒng)計分析。統(tǒng)計分析不僅是計算樣本的數(shù)字特征（期望值、方差、相關(guān)系數(shù)、協(xié)方差、離散度、概率分布等），還應(yīng)當(dāng)建立適當(dāng)?shù)哪Ｐ?，進而做出預(yù)測。統(tǒng)計分析一般有如下工作或階段。1選擇數(shù)字特征。統(tǒng)計分析，就是利用若干數(shù)字特征全面認(rèn)識數(shù)據(jù)的統(tǒng)計規(guī)律。選擇數(shù)字特征是統(tǒng)計分析研究問題的準(zhǔn)備階段，是統(tǒng)計過程的重要環(huán)節(jié)。數(shù)字特征應(yīng)當(dāng)：（1）能夠客觀地反映研究分析對象的性質(zhì)、特點、內(nèi)在聯(lián)系和運動

24、過程；（2）盡可能突出重點，反映分析對象的全貌；（3）應(yīng)能反映分析對象的變化；（4）便于資料獲取。2收集并整理數(shù)據(jù)。確定了需用的數(shù)字特征之后，就要收集并整理所需的數(shù)據(jù)。樣本的容量與質(zhì)量對統(tǒng)計結(jié)果影響極大。3計算數(shù)字特征。利用整理后的樣本計算必要的數(shù)字特征。這項工作可以同下面的建模合在一起，利用適當(dāng)?shù)能浖M行。4建立模型。計算出樣本數(shù)字特征后，應(yīng)選擇適合樣本模式的模型。統(tǒng)計分析可用的模型很多，都有各自的特點及適用條件。選擇模型時，應(yīng)全面考慮研究對象與目的、到手的數(shù)據(jù)與資料、統(tǒng)計方法等各自的特點，以及咨詢?nèi)藛T對方法的熟悉程度等。5檢驗?zāi)Ｐ驼`差。建模之后，可利用樣本檢驗?zāi)Ｐ偷恼`差，誤差大小由樣本與所

25、選模型與方法所決定。根據(jù)經(jīng)濟學(xué)理論和研究對象的具體特點，分析和評價模型誤差，以及模型和方法本身；若誤差未達到要求，應(yīng)改進模型與方法。6利用模型預(yù)測。預(yù)測是咨詢結(jié)論和建議的基本依據(jù)之一，應(yīng)成為咨詢及決策人員的高質(zhì)量信息。7評價統(tǒng)計與預(yù)測結(jié)果。對統(tǒng)計與預(yù)測結(jié)果進行評價的任務(wù)是對初步統(tǒng)計結(jié)果（如離散程度、影響、走勢等）進行概括，并尋找它們之間的聯(lián)系。評價過程一般有：形成初步概念；對現(xiàn)象定性；提出主要觀點；闡述所提觀點的理由；提出論據(jù)；得出結(jié)論。咨詢工程師在進行評價時，要在大局高度上全面、長遠(yuǎn)地看問題，多方面觀察，不偏廢任何一方；注意數(shù)據(jù)的銜接，當(dāng)來源不同的數(shù)據(jù)矛盾時應(yīng)弄清情況后再做取舍。二、 工程咨

26、詢信息采集途徑調(diào)查方法可分為普查與抽樣調(diào)查兩大類，這兩類都有文案調(diào)查、實地調(diào)查、問卷調(diào)查、實驗調(diào)查等幾種。選擇調(diào)查方法要考慮收集信息的能力、調(diào)查研究的成本、時間要求、樣本控制和人員效應(yīng)的控制程度。上述各種方法，各有利弊，各有適用范圍。文案調(diào)查是上述各種調(diào)查方法中最簡單、最一般和常用的方法，也是其他調(diào)查方法的基礎(chǔ)。實地調(diào)查能夠控制調(diào)查過程，應(yīng)用靈活，信息充分，但耗時長、費用多，調(diào)查對象易受心理暗示影響，不夠客觀。問卷調(diào)查適應(yīng)范圍廣、簡單易行、費用較低，得到了大量應(yīng)用。實驗調(diào)查最復(fù)雜、費用高、應(yīng)用范圍有限，但調(diào)查結(jié)果可信度較高。（一）文案調(diào)查法文案調(diào)查法是指對已經(jīng)存在的各種資料檔案，以查閱和歸納的

27、方式進行的市場調(diào)查。文案調(diào)查法又稱二手資料或文獻調(diào)查。文案資料來源很多，主要有：國際組織和政府機構(gòu)資料；行業(yè)資料；公開出版物；相關(guān)企業(yè)和行業(yè)網(wǎng)站；有關(guān)企業(yè)的內(nèi)部資料。（二）問卷調(diào)查法這種方法是調(diào)查人員以面談、電話詢問、網(wǎng)上填表或郵寄問卷等方式，了解調(diào)查對象的行為方式，從而收集信息。問卷調(diào)查法是市場調(diào)查常用方法，尤其在消費者行為調(diào)查中大量應(yīng)用，其核心工作是設(shè)計問卷，實施問卷調(diào)查。（三）實地調(diào)查法此法是調(diào)查人員通過跟蹤、記錄調(diào)查對象的行為取得第一手資料的方法。這種方法是調(diào)查人員直接到市場或某些場所（商品展銷會、商品博覽會、商場等）親身感受或借助于某些攝錄設(shè)備和儀器，跟蹤、記錄調(diào)查對象的活動、行為和

28、事物的特點，獲取所需信息資料。（四）實驗調(diào)查法該法是指調(diào)查人員在調(diào)查過程中，通過改變某些影響調(diào)查對象的因素，觀察調(diào)查對象行為的變化，從而獲得消費行為和某些因素之間的內(nèi)在因果關(guān)系。該法主要用于消費行為的調(diào)查，企業(yè)推出新產(chǎn)品、改變產(chǎn)品外形和包裝、調(diào)整產(chǎn)品價格、改變廣告方式時，都可以用這種方法。第六章 現(xiàn)金流量分析一、 基準(zhǔn)收益率的測算和選取（一）基準(zhǔn)收益率的概念基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者可接受的項目（方案）最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。其在本質(zhì)上體現(xiàn)了投資決策者對項目（方案）資金時間價值的判斷和對項目（方案）風(fēng)險程度的估計，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，它是評價和判斷項目（方案）在財

29、務(wù)或經(jīng)濟上是否可行和項目（方案）比選的主要依據(jù)。因此基準(zhǔn)收益率確定得合理與否，對項目（方案）經(jīng)濟效果的評價結(jié)論有直接的影響，定得過高或過低都可能導(dǎo)致投資決策的失誤。基準(zhǔn)收益率是一個重要的經(jīng)濟參數(shù)，而且根據(jù)不同角度編制的現(xiàn)金流量表，計算所需的基準(zhǔn)收益率應(yīng)有所不同。（二）基準(zhǔn)收益率的測定1在政府投資項目以及按政府要求進行財務(wù)評價的建設(shè)項目中采用的行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)根據(jù)政府的政策導(dǎo)向進行確定。2在企業(yè)各類項目（方案）的經(jīng)濟效果評價中參考選用的行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)在分析一定時期內(nèi)國家和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、資源供給、市場需求、資金時間價值、項目（方案）目標(biāo)等情況的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)特點

30、、行業(yè)資本構(gòu)成情況等因素綜合測定。3在中國境外投資的項目（方案）財務(wù)基準(zhǔn)收益率的測定，應(yīng)充分考慮各種風(fēng)險因素，包括政治風(fēng)險、勞工風(fēng)險、金融管制、資源環(huán)境、文化沖突等。4投資者自行測定項目（方案）的最低可接受財務(wù)收益率，除了應(yīng)考慮上述第2條中所涉及的因素外，還應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略、項目（方案）的特點與風(fēng)險、資金成本、機會成本等因素綜合測定。（1）資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費用，項目（方案）實施后所獲利潤額必須能夠補償資金成本，然后才能有利可圖，因此基準(zhǔn)收益率最低限度不應(yīng)小于資金成本。（2）投資的機會成本是指投資者把有限的資金用于其他投資項目所創(chuàng)造的收益。當(dāng)投資者面臨多方案擇一決

31、策時，被舍棄的選項中的最高價值者是本次決策的機會成本。投資者總是希望得到最佳的投資機會，從而使有限的資金取得最佳經(jīng)濟效益。機會成本的表現(xiàn)形式是多種多樣的，貨幣形式表現(xiàn)的機會成本，如銷售收人、利潤等；由于利率大小決定貨幣的價格，采用不同的利率（折現(xiàn)率）也表示貨幣的機會成本。機會成本是在項目（方案）外部形成的，它不可能反映在該項目（方案）財務(wù)上，必須通過項目咨詢決策人員的分析比較，才能確定項目（方案）的機會成本。機會成本雖不是實際支出，但在項目決策分析時，應(yīng)作為一個因素加以認(rèn)真考慮，有助于選擇最優(yōu)方案。顯然，基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本或單位投資的機會成本，這樣才能使資金得到最有效的利用。如項目

32、（方案）完全由企業(yè)自有資金投資時，可參考的行業(yè)平均收益水平，可以理解為一種資金的機會成本；假如項目（方案）投資資金來源于自有資金和貸款時，最低收益率不應(yīng)低于行業(yè)平均收益水平（或新籌集權(quán)益投資的資金成本）與貸款利率的加權(quán)平均值。如果有好幾種貸款時，貸款利率應(yīng)為加權(quán)平均貸款利率。（3）投資風(fēng)險。在整個項目（方案）計算期內(nèi)，存在著發(fā)生不利于項目（方案）的環(huán)境變化的可能性，這種變化難以預(yù)料，即投資者要冒著一定的風(fēng)險作決策。為此，投資者自然就要求獲得較高的利潤，否則他是不愿去冒風(fēng)險的。一般說來，從客觀上看，資金密集型的項目（方案），其風(fēng)險高于勞動密集型的；資產(chǎn)專用性強的風(fēng)險高于資產(chǎn)通用性強的；以降低生產(chǎn)

33、成本為目的的風(fēng)險低于以擴大產(chǎn)量、擴大市場份額為目的的。從主觀上看，資金雄厚的投資主體的風(fēng)險低于資金拮據(jù)者。（4）通貨膨脹。所謂通貨膨脹是指由于貨幣的發(fā)行量超過商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價上漲的現(xiàn)象。在通貨膨脹影響下，各種材料、設(shè)備、房屋、土地的價格以及人工費都會上升。為反映和評價出擬實施項目（方案）在未來的真實經(jīng)濟效果，在確定基準(zhǔn)收益率時，應(yīng)考慮這種影響，結(jié)合投入產(chǎn)出價格的選用決定對通貨膨脹因素的處理。通貨膨脹以通貨膨脹率來表示，通貨膨脹率主要表現(xiàn)為物價指數(shù)的變化，即通貨膨脹率約等于物價指數(shù)變化率，通貨膨脹的影響具有復(fù)利性質(zhì)。一般每年的通貨膨脹率是不同的，但為了便于研究，常取一

34、段時間的平均通貨膨脹率，即在所研究的時期內(nèi)，通貨膨脹率可以視為固定的?？傊?，合理確定基準(zhǔn)收益率，對于投資決策極為重要。確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機會成本，而投資風(fēng)險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。二、 現(xiàn)金流量分析指標(biāo)計算運用現(xiàn)金流量分析評價投資項目時，要通過計算和判斷分析指標(biāo)。由于投資項目自身的復(fù)雜性，任何一種具體的評價方法都可能只是反映了客觀事物的某一側(cè)面或某些側(cè)面，卻忽視了另外的側(cè)面，故憑單一指標(biāo)難以達到對項目進行全面分析的目的。項目的目標(biāo)不相同，也應(yīng)采用不同的指標(biāo)予以反映。（一）現(xiàn)金流量分析指標(biāo)分類1根據(jù)是否考慮資金時間價值進行折現(xiàn)運算，可將指標(biāo)分為兩類：靜態(tài)指標(biāo)和動態(tài)指標(biāo)。靜

35、態(tài)分析指標(biāo)的最大特點是不考慮時間因素，計算簡便。所以在對項目（方案）進行粗略評價，或?qū)Χ唐谕顿Y方案進行評價，或?qū)χ鹉晔找娲笾孪嗟鹊捻椖浚ǚ桨福┻M行評價時，靜態(tài)分析指標(biāo)還是可采用的。動態(tài)分析指標(biāo)強調(diào)利用復(fù)利方法計算資金時間價值，它將不同時間內(nèi)資金的流入和流出，換算成同一時點的介值，從而為不同項目（方案）的經(jīng)濟比較提供了可比基礎(chǔ)，并能反映項目（方案）在未來時期的發(fā)展變化情況。2根據(jù)國家發(fā)改委、原建設(shè)部發(fā)布的建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三飯）（以下簡稱方法與參數(shù)（第三版），項目經(jīng)濟評價分為財務(wù)分析和經(jīng)濟分析，其對應(yīng)的指標(biāo)分為財務(wù)分析指標(biāo)和經(jīng)濟分析指標(biāo)。另外，根據(jù)評價指標(biāo)的經(jīng)濟性質(zhì)可以將上述評價指標(biāo)

36、分為三類：時間性指標(biāo)；價值性指標(biāo)；比率性指標(biāo)。項目評價主要解決兩類問題：第一，評價項目是否可以滿足一定的檢驗標(biāo)準(zhǔn)，即要解決項目的“篩選問題”；第二，比較某一項目的不同方案優(yōu)劣或確定不同項目的優(yōu)先次序，即要解決“優(yōu)序”問題。第一類問題可稱為建設(shè)項目的“絕對效果”評價；第二類問題可稱為“相對效果”評價。絕對效果評價不涉及比較，只研究項目各自的取舍問題，因而只需要研究單個項目能否通過預(yù)定的標(biāo)準(zhǔn)即可。（二）時間性指標(biāo)計算1靜態(tài)投資回收期投資回收期（也稱投資返本年限）是指從項目的投建之日起，用項目每年的凈收益來回收期初的全部投資所需要的時間（常用年表示）。它是反映項目財務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo)，投資回

37、收期不大于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期或設(shè)定的基準(zhǔn)投資回收期（P）時，可以認(rèn)為項目在財務(wù)上是可以接受的。（1）含義靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值條件下以凈收益抵償投資所需要的時間，通常以年為單位，從建設(shè)開始年初算起。（2）計算投資回收期可借助財務(wù)現(xiàn)金流量表凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)計算。（3）判據(jù)項目投資回收期短，表明投資回收快，抗風(fēng)險能力強。（4）優(yōu)點與不足靜態(tài)投資回收期的最大優(yōu)點是經(jīng)濟意義明確、直觀、計算簡單，便于投資者衡量建設(shè)項目承擔(dān)風(fēng)險的能力，同時在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣。因此，得到一定的應(yīng)用。靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的不足主要有兩點：一是投資回收期只考慮投資回收之前的效果，舍棄了回收期以后的收入與

38、支出數(shù)據(jù)，不能全面反映項目在壽命期內(nèi)的真實效益，難免有片面性；二是沒有考慮資金時間價值，無法用以正確地辨識項目的優(yōu)劣。由于靜態(tài)投資回收期的局限性和不考慮資金時間價值，有可能導(dǎo)致評價判斷錯誤。因此，靜態(tài)投資回收期不是全面衡量建設(shè)項目的理想指標(biāo)，它只能用于粗略評價或者作為輔助指標(biāo)和其他指標(biāo)結(jié)合起來使用。2動態(tài)投資回收期（1）含義為了克服靜態(tài)投資回收期未考慮資金時間價值的缺點，可采用其改進指標(biāo)動態(tài)投資回收期。動態(tài)投資回收期是指在考慮資金時間價值的情況下，用項目每年的凈收益回收全部投資所需要的時間。動態(tài)投資回收期一般從建設(shè)開始年算起。（2）計算動態(tài)投資回收期可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值和累計凈

39、現(xiàn)金流量折現(xiàn)值計算求得。（3）判據(jù)投資回收期越短方案越好。(4)優(yōu)點與不足動態(tài)投資回收期考慮了資金時間價值，優(yōu)于靜態(tài)投資回收期，但計算相對復(fù)雜。為減少指標(biāo)數(shù)量，簡化計算，方法與參數(shù)（第三版）未要求計算動態(tài)投資回收期指標(biāo)。咨詢?nèi)藛T可根據(jù)項目特點決定取舍。（三）價值性指標(biāo)計算1凈現(xiàn)值（NPV）（1）含義凈現(xiàn)值(NPV)是將項目整個計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按某個給定的折現(xiàn)率，折算到計算期期初（零點，也即第1年初）的現(xiàn)值代數(shù)和。（2）計算凈現(xiàn)值指標(biāo)是對投資項目進行動態(tài)經(jīng)濟評價的最常用的指標(biāo)。凈現(xiàn)值可直接采用公式計算，也可通過構(gòu)造的現(xiàn)金流量表計算，列表計算清楚明了，便于檢查，并可一舉算出投資回收期和其

40、他比率性指標(biāo)。（3）判據(jù)。利用凈現(xiàn)值判斷項目時，對單一項目而言，若NPV大于0，則該項目在經(jīng)濟上可以接受；反之，若NPV小于0，則經(jīng)濟上可以拒絕該項目。 （4）優(yōu)點與不足凈現(xiàn)值是反映項目投資盈利能力的一個重要的動態(tài)評價指標(biāo)，它廣泛應(yīng)用于項目經(jīng)濟評價中。其優(yōu)點在于它不僅考慮了資金的時間價值，對項目進行動態(tài)分析，而且考察了項目在整個壽命期內(nèi)的經(jīng)濟狀況，并且直接以貨幣額表示項目投資的收益性大小，克服了投資回收期的缺點，在理論上比投資回收期更完善，在實踐中被廣泛采用。但是，利用凈現(xiàn)值指標(biāo)進行投資方案的經(jīng)濟效果分析，也存在兩個缺點。折現(xiàn)率和各年的收益都是通過事先確定。由于項目的資金來源渠道很多，各種資金

41、來源渠道其資金成本不同，折現(xiàn)率和資金成本難以準(zhǔn)確確定。在方案的比較上，當(dāng)采用不同方案的投資額不同時，由于比較的基數(shù)不同單純看凈現(xiàn)值的絕對大小，不能直接反映資金的利用效率。凈現(xiàn)值用于財務(wù)分析時，將其結(jié)果稱為財務(wù)凈現(xiàn)值，記為FNPV；當(dāng)凈現(xiàn)值用于經(jīng)濟分析時，將其結(jié)果稱為經(jīng)濟凈現(xiàn)值，記為ENPV。2凈年值(NAV)（1）含義凈年值也稱凈年金（NAV），它是把項目壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量按設(shè)定的折現(xiàn)率折算成與其等值的各年年末的等額凈現(xiàn)金流量值。（2）計算求一個項目的凈年值，可以先求該項目的凈現(xiàn)值，然后乘以資金回收系數(shù)進行等值變換求解。（3）判據(jù)對單一項目而言，當(dāng)NAV大于0時，項目可行；當(dāng)NAV小于0時，

42、項目不可行?？梢姡脙衄F(xiàn)值NPV和凈年值NAV對一個項目進行評價，結(jié)論是一致的，因為：NPV大于0時，NAV20；當(dāng)NPV小于0時，NAV小于0，就一般項目的評價而言，要計算NAV，一般先要計算NPV，因此，在項目經(jīng)濟評價中，很少采用凈年值指標(biāo)。（4）優(yōu)點從統(tǒng)計學(xué)觀點來看，凈現(xiàn)值是總量指標(biāo)，而凈年值是平均指標(biāo)?？偭恐笜?biāo)是反映現(xiàn)象在一定的時間、地點、條件下所達到的規(guī)模和水平的統(tǒng)計指標(biāo)。但總量指標(biāo)只能說明總體的規(guī)模，可比較性較差。平均指標(biāo)是將總體內(nèi)各單位在某一數(shù)量標(biāo)志值上的具體差異抽象掉，以一個平均水平作為總體的代表值，因而具有較好的可比性。此外，使用凈年值指標(biāo)來評價不同方案時，可以不必考慮統(tǒng)一的

43、計算時間。因此，對壽命不相同的多個互斥方案進行選優(yōu)時，凈年值比凈現(xiàn)值有獨到的簡便之處，可以直接據(jù)此進行比較。（四）比率性指標(biāo)計算1，內(nèi)部收益率（IRR）（1）含義內(nèi)部收益率（IRR）是指使項目凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率IRR就是NPV曲線與橫坐標(biāo)交點處對應(yīng)的折現(xiàn)率。它是一個同凈現(xiàn)值一樣被廣泛使用的項目經(jīng)濟評價指標(biāo)，記作IRR。（2）計算內(nèi)部收益率可以通過NPV的表達式來求解。即滿足下式的折現(xiàn)率為內(nèi)部收益率。（3）優(yōu)點與不足1）內(nèi)部收益率指標(biāo)的優(yōu)點與凈現(xiàn)值指標(biāo)一樣，內(nèi)部收益率指標(biāo)考慮了資金的時間價值，用于對項目進行動態(tài)分析，并考察了項目在整個壽命期內(nèi)的全部情況。內(nèi)部收益率是內(nèi)生決定的，即由

44、項目的現(xiàn)金流量特征決定的，不是事先外生給定的。這與凈現(xiàn)值、凈年值、凈現(xiàn)值率等指標(biāo)需要事先設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率才能進行計算比較起來，操作困難小。因此，在進行財務(wù)分析時往往把內(nèi)部收益率作為最主要的指標(biāo)。2）內(nèi)部收益率指標(biāo)的不足內(nèi)部收益率指標(biāo)計算繁瑣，非常規(guī)項目有多解現(xiàn)象，分析、檢驗和判別比較復(fù)雜。內(nèi)部收益率適用于獨立方案的經(jīng)濟可行性判斷，但不能直接用于互斥方案之間的比選。內(nèi)部收益率不適用于只有現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出的項目。對于非投資情況，即先取得收益，然后用收益償付有關(guān)費用（如設(shè)備租賃）的情況。 （4）IRR與NPV評價指標(biāo)的比較對于單一獨立項目的評價，應(yīng)用IRR評價與應(yīng)用NPV評價的結(jié)論是一致的。NPV指

45、標(biāo)計算簡便，顯示出了項目現(xiàn)金流量的時間分配，但得不出投資過程收益程度大小，且受外部參數(shù)的影響。IRR指標(biāo)計算較為麻煩，但能反映投資過程的收益程度，而IRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于投資過程現(xiàn)金流量。內(nèi)部收益率被普遍認(rèn)為是項目投資的盈利率，反映了投資的使用效率，概念清晰明確。比起凈現(xiàn)值來，各行各業(yè)的實際經(jīng)濟工作者更喜歡采用內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率用于獨立項目財務(wù)分析時，將其結(jié)果稱為財務(wù)內(nèi)部收益率，記為FIRR；當(dāng)內(nèi)部收益率用于獨立項目經(jīng)濟分析時，將其結(jié)果稱為經(jīng)濟內(nèi)部收益率，記為EIRR。2凈現(xiàn)值率(NPVR)（1）含義凈現(xiàn)值率(NPVR)是按設(shè)定折現(xiàn)率求得的項目計算期的凈現(xiàn)值與其全部投資現(xiàn)

46、值的比率，其經(jīng)濟含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值，是一個考察項目單位投資盈利能力的指標(biāo)。凈現(xiàn)值率的最大化，將使有限投資取得最大的凈貢獻。由于凈現(xiàn)值不直接考慮項目投資額的大小，故為了考察投資的利用效率，采用凈現(xiàn)值率作為凈現(xiàn)值的輔助評價指標(biāo)。當(dāng)對比的兩個方案投資額不同時，如果僅以各方案的凈現(xiàn)值率大小來選擇方案，可能導(dǎo)致不正確的結(jié)論，因為凈現(xiàn)值率大小只是表明單位投資盈利水平，不能反映總體投資規(guī)模的盈利能力。（3）判據(jù)應(yīng)用凈現(xiàn)值率評價項目或方案時，對于獨立方案評價，應(yīng)使NPVR大于等于0，項目才可以接受，若NPVR小于0，方案不可行，應(yīng)予拒絕。對于多方案評價，凡NPVE小于0的方案先行淘汰，在余下的

47、方案中，應(yīng)將凈現(xiàn)值率與投資額、凈現(xiàn)值結(jié)合起來選擇方案，而且在評價時應(yīng)注意計算投資現(xiàn)值與凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率應(yīng)一致。第七章 市場分析一、 點面聯(lián)想法點面聯(lián)想法是指以調(diào)查對象的普查資料或抽樣調(diào)查資料為基礎(chǔ)，通過分析、判斷、聯(lián)想等由點到面來預(yù)測的方法。這種方法適用于相似事件、接近事件和具有其他某種關(guān)系事件的定性預(yù)測，拓展了調(diào)查數(shù)據(jù)的應(yīng)用范圍。點面聯(lián)想法對于新興領(lǐng)域、歷史數(shù)據(jù)缺失或不足的預(yù)測具有一定的優(yōu)勢。點面聯(lián)想法的實施程序如下：1收集調(diào)查對象相關(guān)資料；2組織相關(guān)專家對資料進行分析、判斷、聯(lián)想等對市場進行預(yù)測；3匯總處理專家預(yù)測結(jié)果；4得出預(yù)測結(jié)論。二、 彈性系數(shù)法彈性系數(shù)亦稱彈性，彈性是一個相對量，它衡

48、量某一變量的改變所引起的另一變量的相對變化。彈性總是針對兩個變量而言的。例如，需求的價格彈性系數(shù)所考察的兩個變量是某一特定商品的價格和需求量，而能源彈性則是考察經(jīng)濟總量指標(biāo)與能源消費量之間的關(guān)系。一般來說，兩個變量之間的關(guān)系越密切，相應(yīng)的彈性值就越大；兩個變量越是不相關(guān)，相應(yīng)的彈性值就越小。而彈性分析方法處理經(jīng)濟問題的優(yōu)點是簡單易行，計算方便，計算成本低，需要的數(shù)據(jù)少，應(yīng)用靈活廣泛。但也存在某些缺點：一是其分析帶有一定的局限性和片面性，計算彈性或作分析時，只能考慮兩個變量之間的關(guān)系，而忽略了其他相關(guān)變量所產(chǎn)生的影響；二是彈性分析的結(jié)果在許多情況下顯得比較粗糙，彈性系數(shù)可能隨著時間的推移而變化，

49、以歷史數(shù)據(jù)推算出的彈性系數(shù)預(yù)測未來可能不準(zhǔn)確，許多時候要分析彈性系數(shù)的變動趨勢，對彈性系數(shù)進行修正。（一）收入彈性收入彈性就是商品價格保持不變時，該商品購買量變化率與消費者收入的變化率之比。（二）價格彈性價格彈性就是商品需求的價格彈性。某個商品需求的價格彈性是指當(dāng)收入水平保持不變時，該商品購買量變化率與價格變化率之比。（三）能源需求彈性能源需求彈性可以反映許多經(jīng)濟指標(biāo)與能源需求之間的關(guān)系。能源消費可以分解為電力、煤炭、石油、天然氣等消費，反映國民經(jīng)濟的重要指標(biāo)包括社會總產(chǎn)值、國內(nèi)生產(chǎn)總值、工農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值、國民收入、主要產(chǎn)品產(chǎn)量等，可按這些指標(biāo)計算不同的能源彈性。能源的國內(nèi)生產(chǎn)總值彈性，是指能源變

50、化率與國內(nèi)生產(chǎn)總值變化率之比。第八章 建設(shè)期利息估算一、 建設(shè)期利息的估算方法估算建設(shè)期利息應(yīng)按有效利率計息。項目在建設(shè)期內(nèi)如能用非債務(wù)資金按期支付利息，應(yīng)按單利計息；在建設(shè)期內(nèi)如不支付利息，或用貸款支付利息應(yīng)按復(fù)利計息。項目評價中對借款額在建設(shè)期各年年內(nèi)按月、按季均衡發(fā)生的項目，為了簡化計算，通常假設(shè)借款發(fā)生當(dāng)年均在年中使用，按半年計息，其后年份按全年計息。對借款額在建設(shè)期各年年初發(fā)生的項目，則應(yīng)按全年計息。建設(shè)期利息的計算要根據(jù)借款在建設(shè)期各年年初發(fā)生或者在各年年內(nèi)均衡發(fā)生，采用不同的計算公式。二、 建設(shè)期利息估算的前提條件進行建設(shè)期利息估算必須先完成以下各項工作：1建設(shè)投資估算及其分年投

51、資計劃；2確定項目資本金（注冊資本）數(shù)額及其分年投入計劃；3確定項目債務(wù)資金的籌措方式（銀行貸款或企業(yè)債券）及債務(wù)資金成本率銀行貸款利率或企業(yè)債券利率及發(fā)行手續(xù)費率等）。第九章 流動資金估算一、 擴大指標(biāo)估算法擴大指標(biāo)估算法簡便易行，但準(zhǔn)確度不如分項詳細(xì)估算法，在項目初步可行性研究階段可采用擴大指標(biāo)估算法。某些流動資金需要量小的行業(yè)項目或非制造業(yè)項目在可行性研究階段也可采用擴大指標(biāo)估算法，擴大指標(biāo)估算法是參照同類企業(yè)流動資金占營業(yè)收入的比例（營業(yè)收入資金率）、或流動資金占經(jīng)營成本的比例（經(jīng)營成本資金率）、或單位產(chǎn)量占用流動資金的數(shù)額來估算流動資金。二、 流動資金估算應(yīng)注意的問題1投入物和產(chǎn)出物

52、采用不含增值稅銷項稅額和進項稅額的價格時，流動資金估算中應(yīng)注意將銷項稅額和進項稅額分別包含在相應(yīng)的收入和成本支出中。2技術(shù)改造項目采用有無對比法進行財務(wù)分析或經(jīng)濟分析時，其增量流動資金可能出現(xiàn)負(fù)值的情況。當(dāng)增量流動資金出現(xiàn)負(fù)值時，對不同方案之間的效益比選應(yīng)體現(xiàn)出流動資金的變化，以客觀公正反映各方案的相對效益，而對選定的上報方案而言，其增量流動資金只能取零。3項目投產(chǎn)初期所需流動資金在實際工作中應(yīng)在項目投產(chǎn)前籌措。為簡化計算，項目評價中流動資金可從投產(chǎn)第一年開始安排，運營負(fù)荷增長，流動資金也隨之增加，但采用分項詳細(xì)估算法估算流動資金時，運營期各年的流動資金數(shù)額應(yīng)按照上述計算公式分別進行估算，不能

53、簡單地按100%運營負(fù)荷下的流動資金乘以投產(chǎn)期運營負(fù)荷估算。第十章 資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化比選一、 息稅前利潤每股利潤分析法將企業(yè)的盈利能力與負(fù)債對股東財富的影響結(jié)合起來，去分析資金結(jié)構(gòu)與每股利潤之間的關(guān)系，進而確定合理的資金結(jié)構(gòu)的方法，叫息稅前利潤每股利潤分析法（EBITEPS分析法），也稱每股利潤無差別點法。息稅前利潤每股利潤分析法是利用息稅前利潤和每股利潤之間的關(guān)系來確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法，也即利用每股利潤無差別點來進行資金結(jié)構(gòu)決策的方法。所謂每股利潤無差別點是指兩種或兩種以上融資方案下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點，亦稱息稅前利潤平衡點或融資無差別點。根據(jù)每股利潤無差別點，分析判斷在什么情況

54、下可利用什么方式融資，以安排及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，這種方法確定的最佳資金結(jié)構(gòu)亦即每股利潤最大的資金結(jié)構(gòu)。分析者可以在依據(jù)上式計算出不同融資方案間的無差別點之后，通過比較相同息稅前利潤情況下的每股利潤值大小，分析各種每股利潤值與臨界點之間的距離及其發(fā)生的可能性，來選擇最佳的融資方案。當(dāng)息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，增加長期債務(wù)的方案要比增發(fā)普通股的方案有利；而息稅前利潤小于每股利潤無差別點時，增加長期債務(wù)則不利。所以，這種分析方法的實質(zhì)是尋找不同融資方案之間的每股利潤無差別點，找出對股東最為有利的最佳資金結(jié)構(gòu)。這種方法既適用于既有法人項目融資決策，也適用于新設(shè)法人項目融資決策。對于既有法人項目融資

55、，應(yīng)結(jié)合公司整體的收益狀況和資金結(jié)構(gòu)，分析何種融資方親能夠使每股利潤最大；對于新設(shè)法人項目而言，可直接分析不同融資方案對每股利潤的影響，從而選擇適合的資金結(jié)構(gòu)。二、 比較資金成本法（一）比較資金成本法概念比較資金成本法是指在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，測算可供選擇的不同資金結(jié)構(gòu)或融資組合方案的加權(quán)平均資金成本率，并以此為標(biāo)準(zhǔn)相互比較確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。運用比較資金成本法必須具備兩個前提條件：一是能夠通過債務(wù)籌資；二是具備償還能力。其程序包括：1擬定幾個籌資方案；2確定各方案的資金結(jié)構(gòu)；3計算各方案的加權(quán)資金成本；4通過比較，選擇加權(quán)平均資金成本最低的結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。（二）比較資金成本法的兩種

56、方法項目的融資可分為創(chuàng)立初始融資和發(fā)展過程中追加融資兩種情況。與此相應(yīng)地，項目資金結(jié)構(gòu)決策可分為初始融資的資金結(jié)構(gòu)決策和追加融資的資金結(jié)構(gòu)決策。下面分別說明比較資金成本法在這兩種情況下的運用。1初始融資的資金結(jié)構(gòu)決策項目公司對擬訂的項目融資總額，可以采用多種融資方式和融資渠道來籌集每種融資方式的融資額亦可有不同安排，因而形成多個資金結(jié)構(gòu)或融資方案。在各融資方案面臨相同的環(huán)境和風(fēng)險情況下，利用比較資金成本法，可以通過加權(quán)平均融資成本率的測算和比較來作出選擇。2追加融資的資金結(jié)構(gòu)決策項目有時會因故需要追加籌措新資，即追加融資。因追加融資以及融資環(huán)境的變化，項目原有的最佳資金結(jié)構(gòu)需要進行調(diào)整，在不斷變化中尋求新的最佳資金結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)資金結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。項目追加融資可有多個融資方案可供選擇。按照最佳資金結(jié)構(gòu)的要求，在適度財務(wù)風(fēng)險的前提下，選擇追加融資方案可用兩種方法：一種方法是直接測算各備選追加融資方案的邊際資金成本率，從中比較選擇最佳融資組合方案；另一種方法是分別將各備選追