歐洲債務(wù)危機(jī)

1、歐元狙擊戰(zhàn)歐元狙擊戰(zhàn) 歐洲債務(wù)危機(jī)歐洲債務(wù)危機(jī)中國藥科大學(xué) 陳慧美 第1頁美元的好處美元的好處 鑄幣稅，也稱為“貨幣稅”。指發(fā)行貨幣的組織或國家，在發(fā)行貨幣并吸納等值黃金等財(cái)富后，貨幣貶值，使持幣方財(cái)富減少，發(fā)行方財(cái)富增加的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。這個(gè)財(cái)富增加方，通常是指政府。財(cái)富增加的方法，經(jīng)常是增發(fā)貨幣，當(dāng)然也有其他方法。 體外循環(huán):美國憑借美元的國際通貨地位，可以發(fā)行大量美元來購買他國商品或勞務(wù)，或進(jìn)行對(duì)外直接或間接投資；然后通過購買美國的國債、存入美國銀行、利潤匯回等方式回流到美國。 第2頁歐元的誕生歐元的誕生 歐元區(qū)人口、產(chǎn)值、貿(mào)易規(guī)模不輸美國 缺乏統(tǒng)一貨幣，財(cái)富外流 經(jīng)濟(jì)、軍事、政治等各方面唯美

2、國馬首是瞻憋屈呀！ 聯(lián)合起來，一致對(duì)外 1999年1月4日，歐元正式在各地掛牌交易 第3頁國際外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)變化國際外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)變化不共戴天不共戴天 南聯(lián)盟解體用心良苦 伊拉克戰(zhàn)爭項(xiàng)莊舞劍，意在沛公 第5頁希臘債務(wù)危機(jī)源頭希臘債務(wù)危機(jī)源頭 2001年希臘加入歐盟不過關(guān)馬斯特里赫特條約、穩(wěn)定與增長公約 找高盛幫忙貨幣掉期交易 出來混總是要還的。 第6頁本國經(jīng)濟(jì)本國經(jīng)濟(jì) 希臘經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在很多弊端 公務(wù)員隊(duì)伍龐大 偷稅漏稅嚴(yán)重 產(chǎn)業(yè)競爭力低下 第7頁世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境 金融危機(jī) 旅游業(yè)和運(yùn)輸業(yè)減少 擴(kuò)張的財(cái)政措施 第8頁Copyright 柳鵬程中國藥科大學(xué)商學(xué)院 第9頁于是乎于是乎

3、 開端 2009年12月8日 惠譽(yù)將希臘信貸評(píng)級(jí)由A-下調(diào)至BBB+，前景展望為負(fù)面。2009年12月15日 希臘發(fā)售20億歐元國債2009年12月16日 標(biāo)準(zhǔn)普爾將希臘的長期主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“A”下調(diào)為“BBB”2009年12月22日 穆迪09年12月22日宣布將希臘主權(quán)評(píng)級(jí)從A1下調(diào)到A2，評(píng)級(jí)展望為負(fù) 去年十二月全球三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，希臘的債務(wù)危機(jī)隨即愈演愈烈，但金融界認(rèn)為希臘經(jīng)濟(jì)體系小，發(fā)生債務(wù)危機(jī)影響不會(huì)擴(kuò)大。 第10頁陰謀陰謀 高盛的伏筆 國際炒家的趁機(jī)炒作 2010年2月8日，紐約曼哈頓一家私人會(huì)所 索羅斯、約翰鮑爾森（高盛）等 大量拋售歐元，做空歐元，利用CDS的投機(jī)

4、性 第11頁各種各種HOLD不住不住 發(fā)展 2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字將調(diào)降該國債信評(píng)級(jí)2010年2月4日 西班牙財(cái)政部指出，西班牙2010年整體公共預(yù)算赤字恐將占GDP的9.8%2010年2月5日 債務(wù)危機(jī)引發(fā)市場惶恐，西班牙股市當(dāng)天急跌6%，創(chuàng)下15個(gè)月以來最大跌幅 歐洲其它國家也開始陷入危機(jī)，包括比利時(shí)這些外界認(rèn)為較穩(wěn)健的國家，及歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)的西班牙，都預(yù)報(bào)未來三年預(yù)算赤字居高不下，希臘已非危機(jī)主角，整個(gè)歐盟都受到債務(wù)危機(jī)困擾。 第12頁各種各種HOLD不住不住 蔓延 2010年2月4日 德國預(yù)計(jì)2010年預(yù)算赤字占GDP的5.5%2010年2月

5、9日 歐元空頭頭寸已增至80億美元 創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄2010年2月10日 巴克萊資本表示，美國銀行業(yè)在希臘、愛爾蘭、葡萄牙及西班牙的風(fēng)險(xiǎn)敞口達(dá)1760億美元 德國等歐元區(qū)的龍頭國都開始感受到危機(jī)的影響，因?yàn)闅W元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個(gè)歐元區(qū)正面對(duì)成立十一年以來最嚴(yán)峻的考驗(yàn)，有評(píng)論家更推測歐元區(qū)最終會(huì)解體收?qǐng)觥?第13頁Copyright 柳鵬程中國藥科大學(xué)商學(xué)院 第14頁Copyright 柳鵬程中國藥科大學(xué)商學(xué)院 第15頁笨豬五國（笨豬五國（PIIGS） 也叫作“群豬五國”或者“歐豬五國”，是國際債券分析家、學(xué)者和國際經(jīng)濟(jì)界媒體對(duì)歐洲五個(gè)主權(quán)債券信用評(píng)級(jí)較低的經(jīng)濟(jì)體的貶稱。 這個(gè)稱呼涵

6、蓋葡萄牙（Portugal）、意大利（Italy）、愛爾蘭（Ireland）、希臘（Greece）、西班牙（Spain），特別指各國的主權(quán)債券市場，這些國家的公共赤字也都超過了3%。 笨豬五國最初稱為笨豬四國 PIGS, 其中 I 指意大利，后來加入了愛爾蘭。從20世紀(jì)90年代初開始，人們用“PIGS”來稱呼葡萄牙、意大利、希臘和西班牙這四個(gè)南歐國家，這些國家有相似的文化傳統(tǒng)、相近的地理位置。2007年，鑒于情況近似，又加入近年同樣面對(duì)財(cái)政赤字的愛爾蘭。救還是不救？救還是不救？ 法國說：法國說：一定要救，狼群吃掉一只豬之后，其余的跑得慢的豬也一定跑不掉的，歐盟就會(huì)徹底垮臺(tái)。 德國說：德國說：我

7、們德國人辛辛苦苦工作，你們自己一天到晚吃喝玩樂，欠別人錢我們?yōu)槭裁匆龋?希臘：希臘：德國和希臘之間是宿敵，德國要救希臘，希臘還不高興，報(bào)紙刊登文章出來說，你們德國救我們是應(yīng)該的，因?yàn)槎?zhàn)時(shí)希特勒把希臘中央銀行的黃金全部搬空了，你們應(yīng)該救的。救援救援 希臘 為了應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，希臘政府于2010年3月3日公布了一項(xiàng)總額為48億歐元的削減財(cái)政赤字的緊縮方案。這套赤字削減方案將凍結(jié)政府部門開支并提高部分稅率。該方案的具體做法是：凍結(jié)政府的退休金計(jì)劃，并削減公共部門員工12%的假期補(bǔ)貼，政府等部門雇員的獎(jiǎng)金也將下調(diào)30%。此外，政府對(duì)奢侈品和煙酒等產(chǎn)品實(shí)施高額稅負(fù)，對(duì)企業(yè)的增值稅也將由19%

8、提高到21%。 第18頁救援救援 歐洲 2010年4月23日 希臘正式向歐盟與IMF申請(qǐng)?jiān)?010年5月3日 德內(nèi)閣批224億歐元援希計(jì)劃2010年5月10日 歐盟批準(zhǔn)7500億歐元希臘援助計(jì)劃，IMF可能提供2500億歐元資金救助希臘 希臘財(cái)政部長稱，希臘在5月19日之前需要約90億歐元資金以度過危機(jī)。歐盟成員國財(cái)政部長10日凌晨達(dá)成了一項(xiàng)總額高達(dá)7500億歐元的穩(wěn)定機(jī)制，避免危機(jī)蔓延。 第19頁 第20頁各國應(yīng)對(duì)做法各國應(yīng)對(duì)做法 其他國家 （1）美國的應(yīng)對(duì)措施：向歐洲“注入美元” 美聯(lián)儲(chǔ)等央行已經(jīng)采取措施向歐洲市場注入美元，以防止希臘債務(wù)危機(jī)擴(kuò)散。據(jù)悉，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)已于5月9日啟動(dòng)

9、與歐洲中央銀行、加拿大、英國和瑞士等4家央行的臨時(shí)貨幣互機(jī)制，以幫助緩解國際金融市場的美元流動(dòng)性壓力。 第21頁各國應(yīng)對(duì)做法各國應(yīng)對(duì)做法 其他國家 （2）日本的應(yīng)對(duì)措施：再次注資2萬億日元 日本中央銀行5月10日上午發(fā)布通知，即日向短期金融市場注資2萬億日元（216億美元），這是日本央行連續(xù)兩個(gè)交易日向市場注資。分析認(rèn)為，此舉是為了避免歐洲債務(wù)危機(jī)加劇導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)融資出現(xiàn)混亂。 第22頁各國應(yīng)對(duì)做法各國應(yīng)對(duì)做法 其他國家 （3）20國集團(tuán)：延緩撤回緊急救市計(jì)劃 由于歐洲債務(wù)危機(jī)引發(fā)了市場動(dòng)蕩，并可能會(huì)阻礙全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，20國集團(tuán)（G20）央行正計(jì)劃延緩撤回緊急救市計(jì)劃。 第23頁 第24頁影響

10、影響 延緩全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 2010年6月10日，世界銀行發(fā)布了最新的2010年全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，雖然歐洲債務(wù)危機(jī)的影響目前已經(jīng)得到了一定的控制，但是卻對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長造成潛在的威脅，全球經(jīng)濟(jì)中期增長將受到影響。 根據(jù)歐盟委員會(huì)5月初發(fā)布的最新預(yù)測，歐盟和歐元區(qū)今年的經(jīng)濟(jì)增長率將僅為1%和0.9%，復(fù)蘇步伐明顯落后于美國等其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，更無法與新興經(jīng)濟(jì)體相比。 第25頁影響影響 延緩全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 對(duì)發(fā)展中國家而言，主權(quán)債務(wù)長期持續(xù)增加將會(huì)導(dǎo)致信貸更加昂貴，從而減少對(duì)發(fā)展中國家的投資并影響當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長。與此同時(shí)，那些與歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)國家有著密切貿(mào)易和金融聯(lián)系的發(fā)展中國家會(huì)感受到巨大的余波

11、。 第26頁影響影響 引發(fā)歐洲金融市場動(dòng)蕩 2010年以來，歐元兌美元匯率不斷走低，股市深幅動(dòng)蕩。受債務(wù)危機(jī)影響，歐洲金融市場再度陷入劇烈動(dòng)蕩，歐元信心遭遇沉重打擊。自希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來的半年多時(shí)間里，歐元對(duì)美元匯率已累計(jì)下挫約20%，并一度探至近4年以來的新低。更為嚴(yán)重的是，歐洲債務(wù)危機(jī)將對(duì)銀行體系的穩(wěn)健運(yùn)營產(chǎn)生較大影響。 第27頁影響影響 對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多重影響 首先體現(xiàn)在出口方面。其原因在于，歐洲債務(wù)危機(jī)有可能進(jìn)一步導(dǎo)致歐元的貶值。事實(shí)上，自2010年以來，人民幣對(duì)歐元的累計(jì)升值14.5%。這給中國的出口商造成了巨大的成本壓力。同時(shí)，如果歐洲各國采取財(cái)政緊縮政策的話，這些歐洲國家的收入

12、將降低，從而使進(jìn)口需求下滑，從而導(dǎo)致中國出口的減少。 第28頁影響影響 對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多重影響 促使中國政府放緩緊縮的經(jīng)濟(jì)政策，包括推遲加息及進(jìn)一步調(diào)控房地產(chǎn)市場。人民幣匯率改革也將迎來一個(gè)非常有利的時(shí)機(jī)。歐債危機(jī)降低了中國的外部需求，緩解了中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)過熱的風(fēng)險(xiǎn)，因此減輕了對(duì)房地產(chǎn)市場的調(diào)控壓力。另外，歐債危機(jī)導(dǎo)致全球大宗商品價(jià)格走低，使得我國國內(nèi)通脹的外部傳導(dǎo)壓力得以消減。減輕人民幣升值壓力。 第29頁Copyright 柳鵬程中國藥科大學(xué)商學(xué)院 第30頁未來發(fā)展趨勢未來發(fā)展趨勢 第31頁未來發(fā)展趨勢未來發(fā)展趨勢 悲觀論 歐洲央行是對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)未來走勢持悲觀觀點(diǎn)的典型代表。2010年5月

13、31日歐洲央行公布的評(píng)估報(bào)告認(rèn)為，債務(wù)危機(jī)有逐步蔓延之勢。報(bào)告指出，債務(wù)危機(jī)的演變不外乎四種前景。一是“秩序恢復(fù)，信心重現(xiàn)”；二是“蹣跚前進(jìn)，搖擺不定”；三是“社會(huì)動(dòng)蕩，受傷不輕”；四是“拒付債務(wù)，歐元崩潰”。歐洲央行評(píng)估報(bào)告進(jìn)一步分析，歐洲債務(wù)危機(jī)未來走勢取決于歐洲債務(wù)危機(jī)是否向美國甚至全球蔓延。 第32頁未來發(fā)展趨勢未來發(fā)展趨勢 樂觀論 經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮埃爾卡洛帕多安對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)發(fā)展前景的看法比較樂觀。2010年6月，帕多安在布魯塞爾舉行的一個(gè)研討會(huì)上指出，盡管歐盟經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷一段更加漫長的緩慢增長期，但歐盟經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底的可能性不大。他認(rèn)為，歐盟如不針對(duì)債務(wù)危機(jī)進(jìn)