第六章企業(yè)償債能力分析

1、第六章第六章 企業(yè)償債能力分析企業(yè)償債能力分析經(jīng)濟(jì)管理系 楊瀟瓊n盈利就不遭遇財(cái)務(wù)失敗嗎？盈利就不遭遇財(cái)務(wù)失敗嗎？n2001年，號(hào)稱中國第一家專業(yè)連鎖店的溫州百信鞋年，號(hào)稱中國第一家專業(yè)連鎖店的溫州百信鞋業(yè)，在未得到銀行支持的情況下，大量開店，最多業(yè)，在未得到銀行支持的情況下，大量開店，最多時(shí)全國有時(shí)全國有100多家連鎖百信鞋城，資金被連鎖店消多家連鎖百信鞋城，資金被連鎖店消耗殆盡，資金鏈終于斷裂，創(chuàng)始人因拖欠貨款、涉耗殆盡，資金鏈終于斷裂，創(chuàng)始人因拖欠貨款、涉嫌偷漏稅而逮捕，百信隨之倒閉。原鞋城已賣掉，嫌偷漏稅而逮捕，百信隨之倒閉。原鞋城已賣掉，但仍然難償其巨額貨款。但仍然難償其巨額貨款。n

2、2005年年12月月14日在接受采訪時(shí)，家世界董事長兼日在接受采訪時(shí)，家世界董事長兼CEO杜廈說。杜廈說?！按藭r(shí)全國發(fā)展計(jì)劃已開始實(shí)施，地此時(shí)全國發(fā)展計(jì)劃已開始實(shí)施，地買了，房建了，定金交了，店開了，資金很困買了，房建了，定金交了，店開了，資金很困難。難?！?006年，家世界危機(jī)開始出現(xiàn)，部分供貨商年，家世界危機(jī)開始出現(xiàn)，部分供貨商因欠款而停貨，甚至難以正常經(jīng)營。家世界通過收因欠款而停貨，甚至難以正常經(jīng)營。家世界通過收縮戰(zhàn)線來減少虧損，并籌措資金。縮戰(zhàn)線來減少虧損，并籌措資金。案例導(dǎo)入案例導(dǎo)入本章目錄本章目錄第一節(jié)第一節(jié) 償債能力分析概述償債能力分析概述第二節(jié)第二節(jié) 資產(chǎn)的流動(dòng)性與短期償債能力

3、分析資產(chǎn)的流動(dòng)性與短期償債能力分析第三節(jié)第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力分析資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力分析第四節(jié)第四節(jié) 償債能力分析的應(yīng)用償債能力分析的應(yīng)用第第 一一 節(jié)節(jié)償債能力分析概述償債能力分析概述概述概述：企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，是企業(yè)對(duì)債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮Ｊ瞧髽I(yè)對(duì)債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮Ｕ铣潭?，即企業(yè)償還全部到期債務(wù)障程度，即企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度。的現(xiàn)金保障程度。分類分類：-短期短期償債能力償債能力-長期長期償債能力償債能力一、償債能力分析的目的一、償債能力分析的目的 分析企業(yè)是否能按期歸還借款，支付利息。分析企業(yè)是否能按期歸還借款，支付利息。 判斷企

4、業(yè)能否通過負(fù)債獲得更多收益。判斷企業(yè)能否通過負(fù)債獲得更多收益。 判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以避免投資損失。判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以避免投資損失。 了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，包括企業(yè)的償債能力、了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，包括企業(yè)的償債能力、發(fā)展的穩(wěn)定性和近期的利潤增長狀況。發(fā)展的穩(wěn)定性和近期的利潤增長狀況。 揭示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。揭示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。 預(yù)測(cè)企業(yè)的籌資前景。預(yù)測(cè)企業(yè)的籌資前景。 判斷企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營和不斷發(fā)展。判斷企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營和不斷發(fā)展。 判斷企業(yè)是否能及時(shí)支付貨款。判斷企業(yè)是否能及時(shí)支付貨款。二、償債能力分析的內(nèi)容二、償債能力分析的內(nèi)容通過對(duì)流動(dòng)負(fù)債情況進(jìn)行分析，了解企通過對(duì)流動(dòng)負(fù)債情況進(jìn)行分析，

5、了解企業(yè)短期償債能力大小和可能變化情況，業(yè)短期償債能力大小和可能變化情況，說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)大小。說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)大小。通過對(duì)反映企業(yè)長期償債能力指標(biāo)的分通過對(duì)反映企業(yè)長期償債能力指標(biāo)的分析，了解企業(yè)長期償債能力大小和變化析，了解企業(yè)長期償債能力大小和變化情況，說明企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況和償債能情況，說明企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況和償債能力。力。短期償債能力分析短期償債能力分析長期償債能力分析長期償債能力分析資產(chǎn)的流動(dòng)性與短期償債能力分析資產(chǎn)流動(dòng)性及流動(dòng)性分析的含義資產(chǎn)流動(dòng)性及流動(dòng)性分析的含義 資產(chǎn)流動(dòng)性：資產(chǎn)流動(dòng)性：資產(chǎn)能迅速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金資產(chǎn)能迅速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金而對(duì)持有人不發(fā)生損失的能力，即變?yōu)槎鴮?duì)持有

6、人不發(fā)生損失的能力，即變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的流通手段和支付手段，也稱現(xiàn)實(shí)的流通手段和支付手段，也稱變現(xiàn)變現(xiàn)力力。 資產(chǎn)流動(dòng)性分析資產(chǎn)流動(dòng)性分析：通過對(duì)資產(chǎn)的變現(xiàn)：通過對(duì)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力以及資產(chǎn)與負(fù)債之間的有機(jī)聯(lián)系進(jìn)能力以及資產(chǎn)與負(fù)債之間的有機(jī)聯(lián)系進(jìn)行分析，用以行分析，用以判斷企業(yè)的償債能力及資判斷企業(yè)的償債能力及資金質(zhì)量金質(zhì)量的一種分析方法。的一種分析方法。01轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)購買力的轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)購買力的時(shí)間或難易程度時(shí)間或難易程度02交易成本及機(jī)會(huì)成本交易成本及機(jī)會(huì)成本資產(chǎn)流動(dòng)性的影響因素資產(chǎn)流動(dòng)性的影響因素含含 義義企業(yè)在短期債務(wù)到期時(shí)可以變成現(xiàn)金用于償還企業(yè)在短期債務(wù)到期時(shí)可以變成現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。

7、流動(dòng)負(fù)債的能力。目目 的的 有利于判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，便于決策。有利于判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，便于決策。 有助于企業(yè)了解自身財(cái)務(wù)狀況和再融資能力。有助于企業(yè)了解自身財(cái)務(wù)狀況和再融資能力。影響因素影響因素流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量、質(zhì)量流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量、質(zhì)量企業(yè)短期償債能力分析的含義企業(yè)短期償債能力分析的含義二、資產(chǎn)流動(dòng)性對(duì)企業(yè)短期償債能二、資產(chǎn)流動(dòng)性對(duì)企業(yè)短期償債能力的影響分析力的影響分析營運(yùn)資本營運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)總額總額凈營運(yùn)資凈營運(yùn)資本本營運(yùn)資本營運(yùn)資本研究企業(yè)資產(chǎn)研究企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和周的流動(dòng)性和周轉(zhuǎn)狀況轉(zhuǎn)狀況研究企業(yè)償研究企業(yè)償債能力和財(cái)債能

8、力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 凈營運(yùn)資本凈營運(yùn)資本 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) - 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資本越多，說明企業(yè)可用于償還流動(dòng)營運(yùn)資本越多，說明企業(yè)可用于償還流動(dòng)負(fù)債的資金越充裕，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，負(fù)債的資金越充裕，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高。當(dāng)營運(yùn)資本為債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高。當(dāng)營運(yùn)資本為負(fù)時(shí)，說明企業(yè)營運(yùn)資本出現(xiàn)短缺，企業(yè)的償負(fù)時(shí)，說明企業(yè)營運(yùn)資本出現(xiàn)短缺，企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)較大。債風(fēng)險(xiǎn)較大。凈營運(yùn)資本凈營運(yùn)資本 = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 = 長期資本長期資本 - 長期資產(chǎn)長期資產(chǎn) 當(dāng)當(dāng)凈營運(yùn)資本凈營運(yùn)資本00，表明長期資本的數(shù)額大于長期，表明長期資本的數(shù)

9、額大于長期資產(chǎn)，超出的部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)。營運(yùn)資本的數(shù)額資產(chǎn)，超出的部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)。營運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。 當(dāng)當(dāng)凈營運(yùn)資本凈營運(yùn)資本00，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來源。由于流動(dòng)有部分長期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來源。由于流動(dòng)負(fù)債在負(fù)債在1 1年內(nèi)需要償還，而長期資產(chǎn)在年內(nèi)需要償還，而長期資產(chǎn)在1 1年內(nèi)不能變現(xiàn)，年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足，必須設(shè)法另外籌資，則財(cái)務(wù)狀況償債所需現(xiàn)金不足，必須設(shè)法另外籌資，則財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。不穩(wěn)定。含義含義可以在一年內(nèi)或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期可以在一年內(nèi)或超過一年

10、的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)特點(diǎn)特點(diǎn)占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)。占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)。流動(dòng)資產(chǎn)多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小流動(dòng)資產(chǎn)多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小項(xiàng)目項(xiàng)目貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付費(fèi)用、存貨款、預(yù)付費(fèi)用、存貨流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)含義含義需要在需要在1 1年或者超過年或者超過1 1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。償還的債務(wù)。特點(diǎn)特點(diǎn)成本低、償還期短。成本低、償還期短。流動(dòng)負(fù)債多，有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)負(fù)債多，有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目項(xiàng)目短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金、未交利潤。資

11、、應(yīng)付稅金、未交利潤。流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債1.1.流動(dòng)比率流動(dòng)比率: :流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的之間的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的之間的比率。比率。流動(dòng)比率流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，表明企業(yè)每元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為標(biāo)，表明企業(yè)每元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付的保障，反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到支付的保障，反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時(shí)可變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力期時(shí)可變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力 一般來說，一般來說，該指標(biāo)越高，償債能力越強(qiáng)；該該指標(biāo)越高，償債能力越強(qiáng)；該指標(biāo)下降，償債能力下降指標(biāo)下降，償債能力下降

12、。流動(dòng)比率分析流動(dòng)比率分析流動(dòng)比率應(yīng)在流動(dòng)比率應(yīng)在2 2左右，這樣才能保證企左右，這樣才能保證企業(yè)既有較強(qiáng)的償債能力，又能保證企業(yè)既有較強(qiáng)的償債能力，又能保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營順利進(jìn)行。業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營順利進(jìn)行。1 1、所在行業(yè)的流動(dòng)比率、所在行業(yè)的流動(dòng)比率2 2、與企業(yè)歷史流動(dòng)比率比較、與企業(yè)歷史流動(dòng)比率比較3 3、營業(yè)周期、營業(yè)周期經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)比較標(biāo)準(zhǔn)比較標(biāo)準(zhǔn)流動(dòng)比率的評(píng)價(jià)流動(dòng)比率的評(píng)價(jià)流動(dòng)比率小于流動(dòng)比率小于1 1，表明企業(yè)營運(yùn)資金不足，安，表明企業(yè)營運(yùn)資金不足，安全邊際較小，即使所有流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)也無法抵償全邊際較小，即使所有流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)也無法抵償流動(dòng)負(fù)債，短期償債能力較弱。流動(dòng)負(fù)債，短期償債能

13、力較弱。流動(dòng)比率為流動(dòng)比率為1313時(shí)時(shí)，可視為流動(dòng)比率的安全區(qū)，可視為流動(dòng)比率的安全區(qū)域。位于此范圍的企業(yè)不僅短期償債能力較強(qiáng)，域。位于此范圍的企業(yè)不僅短期償債能力較強(qiáng)，而且流動(dòng)資產(chǎn)存量適中，不會(huì)影響企業(yè)的獲利能而且流動(dòng)資產(chǎn)存量適中，不會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。力。流動(dòng)比率大于流動(dòng)比率大于3 3時(shí)時(shí)，流動(dòng)比率雖然較高，顯示，流動(dòng)比率雖然較高，顯示了企業(yè)很強(qiáng)的短期償債能力，但同時(shí)也意味著企了企業(yè)很強(qiáng)的短期償債能力，但同時(shí)也意味著企業(yè)占用過多的流動(dòng)資產(chǎn)，使獲利能力受到影響。業(yè)占用過多的流動(dòng)資產(chǎn)，使獲利能力受到影響。如果流動(dòng)比率有問題，需分析應(yīng)收賬款和存如果流動(dòng)比率有問題，需分析應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)指標(biāo)

14、。貨周轉(zhuǎn)指標(biāo)。2.速動(dòng)比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率，也稱酸性測(cè)試比率，是指速動(dòng)，也稱酸性測(cè)試比率，是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn) = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) - 存貨存貨嚴(yán)格地講，應(yīng)嚴(yán)格地講，應(yīng)扣除扣除存貨、預(yù)付賬款、待攤存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失、一年內(nèi)到期費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失、一年內(nèi)到期( (或收回或收回) )的長期投資。的長期投資。速動(dòng)比率分析速動(dòng)比率分析3.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比值。比值?，F(xiàn)金類資產(chǎn)現(xiàn)金類資產(chǎn)：

15、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物?，F(xiàn)金比率現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力反映企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力, ,即隨時(shí)可以即隨時(shí)可以還債的能力，表明每還債的能力，表明每1 1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障產(chǎn)作償債的保障比率過高，可能意味著企業(yè)擁有過多的獲利能比率過高，可能意味著企業(yè)擁有過多的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)。力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)。 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債4.4.現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與流動(dòng)負(fù)債的比值。流量凈額與流動(dòng)負(fù)債的比值。流動(dòng)負(fù)債量凈額經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流現(xiàn)金流

16、量比率 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率反映短期反映短期償債能力的償債能力的指標(biāo)，揭示了企業(yè)的現(xiàn)存資指標(biāo)，揭示了企業(yè)的現(xiàn)存資源對(duì)償還到期債務(wù)的保障程度。源對(duì)償還到期債務(wù)的保障程度?，F(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率從從角度反映本期經(jīng)營活角度反映本期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額足以償付流動(dòng)負(fù)債的能動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額足以償付流動(dòng)負(fù)債的能力。力。5.到期債務(wù)本息償付比率到期債務(wù)本息償付比率到期債務(wù)本息償付比率到期債務(wù)本息償付比率是經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金是經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與本期到期債務(wù)本息的比值。流量凈額與本期到期債務(wù)本息的比值。現(xiàn)金利息支出本期到期債務(wù)本金量凈額經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金

17、流到期債務(wù)本息償付比率該指標(biāo)反映該指標(biāo)反映經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是本期到經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是本期到期債務(wù)本息的倍數(shù)，它主要是衡量本年度內(nèi)到期的期債務(wù)本息的倍數(shù)，它主要是衡量本年度內(nèi)到期的債務(wù)本金及相關(guān)的利息支付可由經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)債務(wù)本金及相關(guān)的利息支付可由經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金來償付的程度。金來償付的程度。該指標(biāo)越高該指標(biāo)越高，說明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)償，說明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)償付本期到期債務(wù)本息的保障程度越高，企業(yè)的償付本期到期債務(wù)本息的保障程度越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。債能力越強(qiáng)。該指標(biāo)該指標(biāo)1，說明企業(yè)資不抵債，將面說明企業(yè)資不抵債，將面臨倒閉。臨倒閉。05行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)行

18、業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不同行業(yè)、不同類型企業(yè)，不同行業(yè)、不同類型企業(yè)，差異較大。差異較大。062.股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益股東權(quán)益比率比率資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額股東權(quán)益比率 該比率該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中多少是所有者投入的。反映企業(yè)資產(chǎn)中多少是所有者投入的。 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率+ +股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率=1=1，從不同側(cè)面反，從不同側(cè)面反映企業(yè)長期財(cái)務(wù)狀況。映企業(yè)長期財(cái)務(wù)狀況。 股東權(quán)益比率越高，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)股東權(quán)益比率越高，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，長期償債能力越強(qiáng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，長期償債能力越強(qiáng)。權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益總額資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù) 股東權(quán)益比率權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益

19、比率權(quán)益乘數(shù)=1。 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小。反映了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小。 權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中的比重越小，財(cái)務(wù)杠桿越大。中的比重越小，財(cái)務(wù)杠桿越大。 負(fù)債股權(quán)比率，又稱產(chǎn)權(quán)比率，用來表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來源的對(duì)比關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。 該指標(biāo)同時(shí)也表明債權(quán)人投入的資本受到所有者權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度。 423.3.負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率 一般來說，這一比率越低，表明企業(yè)長期償債一般來說，這一比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越

20、強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。越小。股東權(quán)益總額負(fù)債總額負(fù)債股權(quán)比率 負(fù)債股權(quán)負(fù)債股權(quán)比率比率有形凈值有形凈值債務(wù)率債務(wù)率無形資產(chǎn)凈值股東權(quán)益總額負(fù)債總額有形凈值債務(wù)率將無形資產(chǎn)從股東權(quán)益總額中扣除，將無形資產(chǎn)從股東權(quán)益總額中扣除，計(jì)算出有形凈值債務(wù)率。計(jì)算出有形凈值債務(wù)率。 有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率是負(fù)債股權(quán)比率的延伸，是負(fù)債股權(quán)比率的延伸，它更為保守地反映了在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入它更為保守地反映了在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。的資本受到股東權(quán)益的保障程度。 該比率越低，說明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。該比率越低，說明

21、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。4.利息保障倍數(shù)（利息所得倍數(shù)）利息保障倍數(shù)（利息所得倍數(shù)）利息費(fèi)用利息費(fèi)用稅前利潤利息保障倍數(shù) 利息費(fèi)用利息費(fèi)用：財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，計(jì)入：財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。固定資產(chǎn)成本的資本化利息。 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。債務(wù)利息的能力。 比率太低，說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得比率太低，說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得按時(shí)按量支付債務(wù)利息，償債能力降低，最終按時(shí)按量支付債務(wù)利息，償債能力降低，最終會(huì)面臨倒閉。因此，該比率應(yīng)大于會(huì)面臨倒閉。因此，該比率應(yīng)大于1。五、影響長期償債能力的其他表外因五、影響長期償債能力的其他表外因素分析素分析 企業(yè)的長期租賃有兩種形式：企業(yè)的長期租賃有兩種形式：融資租賃融資租賃和和經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃。企業(yè)通常將融資租賃視同購入固定資產(chǎn)，并