投融資平臺公司融資模式簡介

1、投融資平臺公司融資模式簡介直接融資：企業(yè)債券（公司債券）、中期票據(jù)、短期融資券、私募股權(quán)融資、股票融資、私募債、資產(chǎn)證券化、商業(yè)票據(jù)、BT、BOTPPRTOT企業(yè)債券（公司債券）：企業(yè)債券（EnterpriseBond）通常又稱為公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券。公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但也可以是非股份公司的企業(yè)發(fā)行債券，所以，一般歸類時，公司債券和企業(yè)發(fā)行的債券合在一起，可直接成為公司（企業(yè)）債券。企業(yè)債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價證券。通常泛指企業(yè)發(fā)行的債券，中國一部分發(fā)債的企業(yè)不是股份公司，一般把這類債券叫企業(yè)債。發(fā)債主體需

2、同時具備以下七個條件：1.具有法人資格的企業(yè)；2,企業(yè)經(jīng)濟效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前三年連續(xù)盈利；3 .最近三年平均可分配利潤足以支付企業(yè)債券一年的利息；4 .有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；5,未到期債券的累計總規(guī)模不能超過凈資產(chǎn)的40%;6.發(fā)行債券的規(guī)模不能超過募集資金項目總投資規(guī)模的60%;7,近三年無重大違法違規(guī)。中期票據(jù)：中期票據(jù)是銀行間債券市場一項創(chuàng)新性債務(wù)融資工具，是一種經(jīng)監(jiān)管當(dāng)局一次注冊批準(zhǔn)后、征注冊期限內(nèi)連續(xù)發(fā)行的公募形式的債務(wù)證券，它的最大特點在于發(fā)行人和投資者可以自由協(xié)商確定有關(guān)發(fā)行條款（如利率、期限以及是否同其他資產(chǎn)價格或者指數(shù)掛鉤等）。企業(yè)獲準(zhǔn)發(fā)行中期票據(jù)

3、后，可繞開商業(yè)銀行直接進(jìn)行融資，其效果與發(fā)行公司債類似。又因融資是在銀行間市場進(jìn)行，避開了公司債復(fù)雜的審批程序，故能夠節(jié)省企業(yè)融資成本，提高融資效率。特點功能：1、中期票據(jù)可用于中長期流動資金、置換銀行借款、項目建設(shè)等；2、中期票據(jù)的發(fā)行期限在1年以上；3、中期票據(jù)最大注冊額度為企業(yè)凈資產(chǎn)40%;4、中期票據(jù)主要是信用發(fā)行，接受擔(dān)保增信；5、發(fā)行體制比較市場化，發(fā)行審核方式為注冊制，一次注冊通過，在兩年內(nèi)可分次發(fā)行；6、發(fā)行定價比較市場化，中期票據(jù)發(fā)行利率的確定當(dāng)期市場利率水平；7、企業(yè)既可選擇發(fā)行固定利率中期票據(jù)，也可選擇發(fā)行浮動利率中期票據(jù)。短期融資券：短期融資券是指具有法人資格的企業(yè)，依

4、照規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。短期融資券是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。在中國，短期融資券是指企業(yè)依照銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是企業(yè)籌措短期（1年以內(nèi)）資金的直接融資方式。申請人條件：1 .是在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人；2 .具有穩(wěn)定的償債資金來源，最近一個會計年度盈利；3 .流動性良好，具有較強的到期償債能力；4,發(fā)行融資券募集的資金用于該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營；5 .近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；6 .近三年發(fā)行的融資券沒有延遲支付本息的情形；7,具

5、有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；8 .中國人民銀行規(guī)定的其他條件。發(fā)行條件：1 .發(fā)行人為非金融企業(yè)或者金融行業(yè)，發(fā)行企業(yè)均應(yīng)經(jīng)過在中國境內(nèi)工商注冊且具備債券評級能力的評級機構(gòu)的信用評級，并將評級結(jié)果向銀行間債券市場公示。2 .發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易。3 ,融資券的發(fā)行由符合條件的金融機構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售融資券，發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。4 .對企業(yè)發(fā)行融資券實行余額管理，待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%5 .融資券采用實名記賬方式在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡稱中央結(jié)算公司）登記托管，中央結(jié)算公

6、司負(fù)責(zé)提供有關(guān)服務(wù)。6 .融資券在債權(quán)債務(wù)登記日的次一工作日，即可以在全國銀行間債券市場的機構(gòu)投資人之間的流通轉(zhuǎn)讓。股票融資（公開市場發(fā)售，股權(quán)融資）：股票融資是指資金不通過金融中介機構(gòu)，借助股票這一載體直接從資金盈余部門流向資金短缺部門，資金供給者作為所有者（股東）享有對企業(yè)控制權(quán)的融資方式。這種控制權(quán)是一種綜合權(quán)利，如參加股東大會，投票表決，參與公司重大決策，收取股息，分享紅利等。特點：（1）長期性。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。（2）不可逆性。企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場。（3）無負(fù)擔(dān)性。股權(quán)融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付

7、多少視公司的經(jīng)營需要而定。私募股權(quán)融資：私募股權(quán)融資（PrivateEquity,以下簡稱PE）是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。特點：1 .在資金募集上，主要通過非公開方式面向少數(shù)機構(gòu)投資者或個人募集，它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的。另外在投資方式上也是以私募形式進(jìn)行，絕少涉及公開市場的操作，一般無需披露交易細(xì)節(jié)。2 .多采取權(quán)益型投資方式，絕少涉及債權(quán)投資。PE投資機構(gòu)也因此對被投資企業(yè)的決策管理享有一定的表決權(quán)。反映在投資工具上,多采用普通股或者可轉(zhuǎn)

8、讓優(yōu)先股，以及可轉(zhuǎn)債的工具形式。3 .一般投資于私有公司即非上市企業(yè)，絕少投資已公開發(fā)行公司，不會涉及到要約收購義務(wù)。4 .比較偏向于已形成一定規(guī)模和產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成形企業(yè)，這一點與VC有明顯區(qū)別。5 .投資期限較長，一般可達(dá)3至5年或更長，屬于中長期投資。6 .流動性差，沒有現(xiàn)成的市場供非上市公司的股權(quán)出讓方與購買方直接達(dá)成交易，通常只能通過兼并收購時的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和IPO時才能退出。7 .資金來源廣泛，如富有的個人、風(fēng)險基金、杠桿并購基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險公司等。8 .PE投資機構(gòu)多采取有限合伙制，這種企業(yè)組織形式有很好的投資管理效率，并避免了雙重征稅的問題。9 .投資退出渠道多樣

9、化，有IPO、售出(TRADESALE)、兼并收購(M&A)、標(biāo)的公司管理層回購等等。私募債：私募融資是指不采用公開方式，而通過私下與特定的投資人或債務(wù)人商談，以招標(biāo)等方式籌集資金，形式多樣，取決于當(dāng)事人之間的約定，如向銀行貸款，獲得風(fēng)險投資等。私募融資分為私募股權(quán)融資和私募債務(wù)融資。私募股權(quán)融資是指融資人通過協(xié)商、招標(biāo)等非社會公開方式，向特定投資人出售股權(quán)進(jìn)行的融資，包括股票發(fā)行以外的各種組建企業(yè)時股權(quán)籌資和隨后的增資擴股。私募債務(wù)融資是指融資人通過協(xié)商、招標(biāo)等非社會公開方式，向特定投資人出售債權(quán)進(jìn)行的融資，包括債券發(fā)行以外的各種借款。證監(jiān)會批準(zhǔn)，上海證券交易所和深圳證券交易所201

10、2年5月22日分別發(fā)布實施上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點辦法和深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點辦法。中小企業(yè)私募債券，是指中小微型企業(yè)在中國境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。私募債券應(yīng)由證券公司承銷。每期私募債券的投資者合計不得超過200人。發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍，期限在一年(含)以上。兩個或兩個以上的發(fā)行人可以采取集合方式發(fā)行私募債券。在符合規(guī)定的前提下，發(fā)行人可為私募債券設(shè)置附認(rèn)股權(quán)或可轉(zhuǎn)股條款。資產(chǎn)證券化：資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化則是

11、以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券。資產(chǎn)證券化(asset-backedsecuritization)是指將缺乏流動性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為，使其具有流動性。交易結(jié)構(gòu)：市場主體資產(chǎn)證券化主要市場主體包括：發(fā)起人、SPV、信用增級機構(gòu)、信用評級機構(gòu)、資產(chǎn)服務(wù)商、投資人和其他服務(wù)機構(gòu)等組成。發(fā)起人發(fā)起人也稱原始權(quán)益人，其職能是選擇擬證券化的資產(chǎn)，并進(jìn)行組合和重組，然后將資產(chǎn)組合轉(zhuǎn)移給SPV以融資。SPV是指接受發(fā)起人的資產(chǎn)組合，并發(fā)行以此為支持的證券的特殊實體。SPV的原始概念來自于防火墻(ChinaWall)的風(fēng)險隔離設(shè)計，它的設(shè)計主要為了達(dá)到破產(chǎn)隔離”的目的。SPV的業(yè)務(wù)

12、范圍被嚴(yán)格地限定，所以它是一般不會破產(chǎn)的高信用等級實體。SPV在資產(chǎn)證券化中具有特殊的地位，它是整個資產(chǎn)證券化過程的核心，各個參與者都將圍繞著它來展開工作。SPV有特殊目的公司(SpecialPurposeCompany,SPC)和特殊目的信托(SpecialPurposeTrust,SPT)兩種主要表現(xiàn)形式。信用增級機構(gòu)是指為SPV發(fā)行的證券提供信用增級的機構(gòu)。信用評級機構(gòu)是指通過對資產(chǎn)證券化各個環(huán)節(jié)進(jìn)行評估而評定證券信用等級的機構(gòu)。主要評級機構(gòu)：國外：標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard&Poor）、穆迪（Moody）、惠譽（Fitch）、達(dá)夫菲爾普斯（D&P）國內(nèi)：聯(lián)合資信評估有限

13、公司（簡稱聯(lián)合資信”）資產(chǎn)服務(wù)商是指負(fù)責(zé)按期收取證券化資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，并將其轉(zhuǎn)移給SPV或SPV指定的信托機構(gòu)的實體。投資人是指在資本市場上購買SPV發(fā)行的證券的機構(gòu)或個人。一般都是機構(gòu)投資者。其他服務(wù)機構(gòu)投資銀行：協(xié)調(diào)項目操作，發(fā)行證券等受托人：由SPV指定的、負(fù)責(zé)對資產(chǎn)處置服務(wù)商收取的現(xiàn)金流進(jìn)行管理并向投資者分配的機構(gòu)。承銷商：為所發(fā)行的證券進(jìn)行承銷的實體。會計師：會計、稅務(wù)咨詢，以及對資產(chǎn)組合進(jìn)行盡職調(diào)查。律師：法律咨詢。商業(yè)票據(jù)：商業(yè)票據(jù)是指由金融公司或某些信用較高的企業(yè)開出的無擔(dān)保短期票據(jù).商業(yè)票據(jù)的可靠程度依賴于發(fā)行企業(yè)的信用程度，可以背書轉(zhuǎn)讓，可以承兌，也可以貼現(xiàn)。商業(yè)票據(jù)的

14、期限在9個月以下，由于其風(fēng)險較大，利率高于同期銀行存款利率，商業(yè)票據(jù)可以由企業(yè)直接發(fā)售，也可以由經(jīng)銷商代為發(fā)售。但對出票企業(yè)信譽審查十分嚴(yán)格.如由經(jīng)銷商發(fā)售，則它實際在幕后擔(dān)保了售給投資者的商業(yè)票據(jù)，商業(yè)票據(jù)有時也以折扣的方式發(fā)售。英文CommercialPaper的縮寫。商業(yè)票據(jù)是一種無擔(dān)保的短期期票(promissorynote),有確定的金額及到期日。種類：1 .按出票人不同：銀行匯票(Banker'sdraft)、商業(yè)匯票(TradeBill)。2 .按承兌人的不同：商業(yè)承兌匯票(CommercialAcceptanceBill)、銀行承兌匯票(Bank'sAccept

15、anceBill)。3 .按付款時間不同：即期匯票(SightBillorDemanddraft)、遠(yuǎn)期匯票(TimeBillorUsanceBill)。4 .按有無附屬單據(jù)：光票(CleanBill)、跟單匯票(DocumentaryBill)。BT：BT(buildingtransfer)模式：即建設(shè)一移交，是政府利用非政府資金來進(jìn)行基礎(chǔ)非經(jīng)營性設(shè)施建設(shè)項目的一種融資模式。項目工程由投資人負(fù)責(zé)進(jìn)行投融資，具體落實項目投資、建設(shè)、管理。工程項目建成后，經(jīng)政府組織竣工驗收合格后，資產(chǎn)交付政府；政府根據(jù)回購協(xié)議向投資人分期支付資金或者以土地抵資，投資人確保在質(zhì)保期內(nèi)的工程質(zhì)量。BT模式是BOT模

16、式的一種變換形式，目前采用BT模式籌集建設(shè)資金成了項目融資的一種新模式。特點1 .BT模式僅適用于政府基礎(chǔ)設(shè)施非經(jīng)營性項目建設(shè)；2 .政府利用的資金是非政府資金，是通過投資方融資的資金，融資的資金可以是銀行的，也可以是其他金融機構(gòu)或私有的，可以是外資的也可以是國內(nèi)的；3 .BT模式僅是一種新的投資融資模式，BT模式的重點是B階段;4 .投資方在移交時不存在投資方在建成后進(jìn)行經(jīng)營，獲取經(jīng)營收入；5 .政府按比例分期向投資方支付合同的約定總價。BOT:BOT（build-operate-transfer）即建設(shè)一經(jīng)營一轉(zhuǎn)讓，是指政府通過契約授予私營企業(yè)（包括外國企業(yè)）以一定期限的特許專營權(quán)，許可其

17、融資建設(shè)和經(jīng)營特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準(zhǔn)許其通過向用戶收取費用或出售產(chǎn)品以清償貸款，回收投資并賺取利潤；特許權(quán)期限屆滿時，該基礎(chǔ)設(shè)施無償移交給政府。特征1 .私營企業(yè)基于許可取得通常由政府部門承擔(dān)的建設(shè)和經(jīng)營特定基礎(chǔ)設(shè)施的專營權(quán)（由招標(biāo)方式進(jìn)行）；2 .由獲專營權(quán)的私營企業(yè)在特許權(quán)期限內(nèi)負(fù)責(zé)項目的建設(shè)、經(jīng)營、管理，并用取得的收益償還貸款；3 .特許權(quán)期限屆滿時，項目公司須無償將該基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府。演變1. .BOO(buildownoperate)即：建設(shè)一擁有一經(jīng)營。項目一旦建成，項目公司對其擁有所有權(quán)，當(dāng)?shù)卣皇琴徺I項目服務(wù)。2. BOOT(buildownoperate-transfe

18、r)即：建設(shè)一擁有一經(jīng)營一轉(zhuǎn)讓。項目公司對所建項目設(shè)施擁有所有權(quán)并負(fù)責(zé)經(jīng)營，經(jīng)過一定期限后，再將該項目移交給政府。3. .BLT(build-lease-transfer)即：建設(shè)一租賃一轉(zhuǎn)讓。項目完工后一定期限內(nèi)出租給第三者，以租賃分期付款方式收回工程投資和運營收益，以后再行將所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給政府。4. BTO(build-transfer-operate)即：建設(shè)一轉(zhuǎn)讓一經(jīng)營。項目的公共性很強，不宜讓私營企業(yè)在運營期間享有所有權(quán)，須在項目完工后轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，其后再由項目公司進(jìn)行維護(hù)經(jīng)營。5. ROT(rehabilitate-operate-transfer)即：修復(fù)一經(jīng)營一轉(zhuǎn)讓項目在使用后，發(fā)

19、現(xiàn)損毀，項目設(shè)施的所有人進(jìn)行修復(fù)恢復(fù)整頓一經(jīng)營一轉(zhuǎn)讓。6. DBFO(designbuildfinanceoperate)即：設(shè)計一建設(shè)一融資一經(jīng)營7. .BT(build-transfer)即：建設(shè)一轉(zhuǎn)讓8. .BOOST(buildownoperatesubsidytransfer)即：建設(shè)一擁有一經(jīng)營一補貼一轉(zhuǎn)讓9. ROMT(rehabilitateoperatemaintaintransfer)即：修復(fù)一經(jīng)營一維修一轉(zhuǎn)讓10. ROO(rehabilitateownoperate)即：修復(fù)一擁有一經(jīng)營PPP:公私合作關(guān)系(PPP,Public-PrivatePartnership)是

20、公共基礎(chǔ)設(shè)施項目(如新的電信系統(tǒng)、機場和電廠)的一個資助模式。公共合作伙伴的代表是地方和國家政府。私營合作伙伴可以是私營企業(yè)、國營公司或特定專業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)財團(tuán)。PPP是指政府與民營機構(gòu)(或更廣義點，任何國營/民營/外商法人機構(gòu)，下同)簽訂長期合作協(xié)議，授權(quán)民營機構(gòu)代替政府建設(shè)、運營或管理基礎(chǔ)設(shè)施(如道路、橋梁、電廠、水廠等)或其他公共服務(wù)設(shè)施(如醫(yī)院、學(xué)校、監(jiān)獄、警崗等)并向公眾提供公共服務(wù)，主要有主要有垂直和水平兩種方式；而BOT是指政府通過特許權(quán)協(xié)議，授權(quán)民營機構(gòu)進(jìn)行項目(主要是基礎(chǔ)設(shè)施和自然資源開發(fā))的融資、設(shè)計、建造、經(jīng)營和維護(hù)，BOT主要有BOT、BOOT和BOO三種基本形式和十多種

21、演變形式，如BT、TOT等。PPP和BOT項目對民營機構(gòu)的補償都是通過授權(quán)民營機構(gòu)在規(guī)定的特許期內(nèi)向項目的使用者收取費用，由此回收項目的投資、經(jīng)營和維護(hù)等成本，并獲得合理的回報（即建成項目投入使用所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量成為支付經(jīng)營成本、償還貸款和提供投資回報等的唯一來源），特許期滿后項目將移交回政府（也有不移交的，如BOO）。但PPP的含義更為廣泛，反映更為廣義的公私合伙/合作關(guān)系，除了基礎(chǔ)設(shè)施和自然資源開發(fā)，還可包括公共服務(wù)設(shè)施和國營機構(gòu)的私有化，等等，因此，近年來國際上越來越多采用PPP這個詞，以取代BOT。TOT:tot是英文transfer-operate-transfer的縮寫，即移交經(jīng)營

22、-移交。tot是bot融資方式的新發(fā)展。近些年來，tot是國際上較為流行的一種項目融資方式。它是指政府部門或國有企業(yè)將建設(shè)好的項目的一定期限的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)，有償轉(zhuǎn)讓給投資人，由其進(jìn)行運營管理；投資人在一個約定的時間內(nèi)通過經(jīng)營收回全部投資和得到合理的回報，并在合約期滿之后，再交回給政府部門或原單位的一種融資方式。tot也是企業(yè)進(jìn)行收購與兼并所采取的一種特殊形式。它具備我國企業(yè)在并購過程中出現(xiàn)的一些特點，因此可以理解為基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)或資產(chǎn)的收購與兼并。雖然TOT和BOT的目的都是引入資金，而由于TOT越過了建設(shè)階段，因此對于投資人的風(fēng)險較小，投資收益也自然較BOT低。間接融資：銀行貸款、信托融資、融

23、資租賃銀行貸款：銀行貸款是指個人或企業(yè)向銀行根據(jù)該銀行所在國家政策以一定的利率將資金貸放給資金需求的個人或企業(yè)，并約定期限歸還的一種經(jīng)濟行為。信托融資：信托是信用委托的意思。它是指受他人委托，代為管理、經(jīng)營和處理某項經(jīng)濟事務(wù)的行為。融資是一個企業(yè)的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動需要的理財行為。信托融資是間接融資的一種形式，是通過金融機構(gòu)的媒介，由最后信托公司向最后貸款人進(jìn)行的融資活動。特點：

24、一是融資速度快。信托產(chǎn)品籌資周期較短，與銀行和證券的評估、審核等流程所花時間成本相比，信托融資時間由委托人和受托人自主商定即可，發(fā)行速度快，短的不到三個月。二是融資可控性強。我國法律要求設(shè)立信托之時，信托財產(chǎn)必須與受托人和委托人的自有資產(chǎn)相分離。這使得信托資產(chǎn)與融資企業(yè)的整體信用以及破產(chǎn)風(fēng)險相分離，具有局部信用保證和風(fēng)險控制機制。銀行信貸和證券發(fā)行都直接影響企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況，其信用風(fēng)險只能通過企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)管理來防范控制。三是融資規(guī)模符合中小企業(yè)需求。信托融資的規(guī)模往往很有限，這一特點與中小企業(yè)的融資需求相吻合。融資租賃：融資租賃(FinancialLeasing)又稱設(shè)備租賃(Equipm

25、entLeasing)或現(xiàn)代租賃(ModernLeasing),是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險和報酬的租賃。資產(chǎn)的所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移，也可以不轉(zhuǎn)移。融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)后，對租賃物的歸屬沒有約定的或者約定不明的，可以協(xié)議補充；不能達(dá)成補充協(xié)議的，按照合同有關(guān)條款或者交易習(xí)慣確定，仍然不能確定的，租賃物件所有權(quán)歸出租人所有。融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技