第二講金融海嘯----原因與教訓(xùn)

1、國際金融危機金融風(fēng)險 80年來最嚴(yán)重的金融危機 為什么是海嘯而不是危機或風(fēng)暴?多米諾骨牌效應(yīng)與連環(huán)沖擊 銀行倒閉,華爾街5大投資銀行全軍覆沒,今年美國22家銀行倒閉,因為銀行越來越大,政府不敢讓它倒閉.冰島國家破產(chǎn). 房價暴跌-次貸危機 石油價格暴跌 實體經(jīng)濟(jì)受到越來越大的影響與沖擊 整個國家和世界經(jīng)濟(jì)增長下降:美歐日負(fù)增長,BRIC下降. 1944年的布雷頓森林體系：國際貨幣基金組織 雙掛鉤制度:各國貨幣與美元、美元與黃金 戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)增長的重要原因，但是有問題：美國的道德風(fēng)險-不用調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)各國需要外匯儲備調(diào)節(jié)貨幣市場-貿(mào)易順差-國際經(jīng)濟(jì)失衡-美國逆差與美元貶值-美元信心與地位下降特里芬難題

2、美國用紙換回商品-用外國的勞動成果換外國的勞動產(chǎn)品 各國外匯積累越來越多，主要是德、日、法等國，導(dǎo)致美國黃金下降； 1971年美國停止兌換黃金，固定匯率體系崩潰； 牙買加體系建立；浮動匯率合法化； 美國用貶值還債； 美元儲備下降到2/3 問題沒有徹底解決，仍然在積累 儲蓄率只有0.3%,中國40%. 貸款買房、買車、買家具； 金融衍生化與經(jīng)濟(jì)金融化加強了消費透支； 美元地位助長了消費透支，消費透支形成了貿(mào)易逆差，增加了各國外匯儲備； 國際金融資本市場的流動性逼迫各國增加外匯儲備； 美國人借銀行錢買東西，銀行借國家錢，國家借外國錢，外國外匯儲備借給美國； 起源:從IT泡沫到房地產(chǎn)泡沫 人人擁有自

3、己的房子_實現(xiàn)美國夢 房地美、房利美、吉利美 貸款次級化 銀行為什么樂意貸款？金融衍生產(chǎn)品轉(zhuǎn)移風(fēng)險給別人； 房價能否永遠(yuǎn)上漲？ 買得起住得起嗎？ 風(fēng)險累積效應(yīng)：無底洞 拖跨越來越多的銀行金融機構(gòu)； 經(jīng)濟(jì)泡沫終究要破； 實體經(jīng)濟(jì)不雄厚的經(jīng)濟(jì)泡沫能夠維持多久？產(chǎn)業(yè)空心化日益嚴(yán)重 最終影響實體經(jīng)濟(jì)：汽車、房子、奢侈品、石油、日常消費 房子、石油等實體經(jīng)濟(jì)越來越金融化，分期付款買東西，銀行越來越重要； 銀行將風(fēng)險以衍生化趨勢轉(zhuǎn)移出去； 風(fēng)險轉(zhuǎn)移過程越來越長，從而喪失了原有信息的正確性，次貸越來越變成優(yōu)貸，導(dǎo)致泡沫出現(xiàn)； 共同承擔(dān)風(fēng)險積累到一定程度變成共同毀滅。日本企業(yè)的股票交叉形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。 凱恩

4、斯經(jīng)濟(jì)革命與大蕭條、羅斯福新政 芝加哥學(xué)派：供應(yīng)學(xué)派與貨幣主義 撒切爾夫人與里根經(jīng)濟(jì)學(xué)：減稅增支 新自由主義經(jīng)濟(jì)主張盛行；政府越來越小 小布什推到極致：將減稅進(jìn)行到底 收支缺口越來越大-加大借債、加大貨幣貶值、加收國際鑄幣稅、加速美國經(jīng)濟(jì)地位下降 索羅斯:市場原教旨主義 美國企業(yè)公司日益公共化，老板消失； 廣大人民群眾越來越成為資本家，勞動直接轉(zhuǎn)化為資本； 經(jīng)理人革命 資本所有權(quán)日益分散，對資本的實際控制越來越弱； 資本控制權(quán)越來越大，成為新的資本家； 新興的資本對勞動的剝削， 金融高管的高工資高獎金： 大摩3季度工資超過市值； 雷曼公司的分紅超過去年；留下21億美元撤退； 雷曼兄弟公司懂事長

5、6年5億的工資獎金； 韋爾奇1988年的工資獎金為8000萬加12000萬。豪華退休生活來自哪里？ 經(jīng)理人的道德風(fēng)險-誰來監(jiān)督和管理他們？ 世界性金融危機出現(xiàn)后全世界出現(xiàn)”馬克思熱”; 脫銷,就是希望從中找到答案. 這說明：目前的主流經(jīng)濟(jì)理論不能完全解釋這次危機；馬克思主義的基本理論仍然有一定說服力. 生產(chǎn)與消費的矛盾日益突出；相對過剩危機仍然存在； 發(fā)展與自然環(huán)境的矛盾日益突出； 實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)不平衡； 收益與風(fēng)險不對稱； 社會化大生產(chǎn)與私有制的矛盾仍然存在； 個別企業(yè)的 有組織性與整個社會生產(chǎn)無政府狀態(tài)之間的矛盾； 金融創(chuàng)新與危機加深并存。 破產(chǎn)的冰島：從打魚到金融國家 金融業(yè)是吸血鬼

6、還是詐騙？對實體經(jīng)濟(jì)的影響才剛剛開始 30年代以來最大危機 每月上萬億的資金抽逃使得新興國家不堪重負(fù)，9月為3.8萬億美元. 消化這些虧損需要多少錢？ 依靠什么來救市？ 金融海嘯后出現(xiàn)幾年的世界經(jīng)濟(jì)衰退是正常是，但是不可能長久性大幅度衰退。 凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸明顯：各國紛紛救市,政府作用在加大. 世界經(jīng)濟(jì)關(guān)系日益和諧；30年代的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn)都不會重現(xiàn) 新保守主義的終結(jié)：30年太久 新興國家的動力與意識中國政府與人民都比較節(jié)約和謹(jǐn)慎，19000美元的外匯儲備，40%的儲蓄率；會過日子；貨幣金融制度沒有完全國際化，貨幣不能自由兌換，外資不容易跑，金融創(chuàng)新幾乎沒有；財政赤字比例小，存在啟動

7、發(fā)展空間；現(xiàn)在不到3%，國際慣例是5%；有事要做：工業(yè)化城市化中期，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)量大；股市不是全流通，對企業(yè)和國家影響相對較?。恢袊康禺a(chǎn)具有特殊性，不會出現(xiàn)美國的次貸危機計劃經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢存在，可學(xué)大危機時的蘇聯(lián)。 節(jié)約：政府和老百姓都節(jié)約，政府的財政赤字小甚至沒有，老百姓存款20萬億； 謹(jǐn)慎：改革開放的步步慎重；金融衍生商品幾乎沒有；人民幣不能自由兌換；國家控制主要國計民生行業(yè)和公司商品； 勤勞： 崇拜政府與官本位：關(guān)鍵時刻找政府；政治力量成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生因素 集中力量辦大事：3年修京九線，各種各樣大工程； 宏觀總量控制平衡：國計民生產(chǎn)品不會出現(xiàn)大的危機：汽車、鋼鐵、地鐵、糧食等 舒緩經(jīng)濟(jì)波動：打通短邊，克服