第七章 資產(chǎn)更新、租賃與改擴(kuò)建方案比較

1、第六章 工程方案的比較和選擇一、經(jīng)濟(jì)壽命和更新方案比較（一）設(shè)備更新的原因（一）設(shè)備更新的原因 1、有形磨損 2、無形磨損 3、原有設(shè)備生產(chǎn)能力不足 4、出于財(cái)務(wù)的考慮一、經(jīng)濟(jì)壽命和更新方案比較（二）設(shè)備更新的考慮因素（二）設(shè)備更新的考慮因素 1、舊設(shè)備的價值 2、舊設(shè)備的沉沒成本 3、不要按方案的直接現(xiàn)金流進(jìn)行比較，而應(yīng)從一個客觀的立場上去比較。一、經(jīng)濟(jì)壽命和更新方案比較o 假定某工廠在4年前以原始費(fèi)用2200萬元買了機(jī)器A，估計(jì)還可使用6年。第6提末估計(jì)殘值為200萬元，年度使用費(fèi)為700萬元?，F(xiàn)在市場上出現(xiàn)了機(jī)器B，原始費(fèi)用為2400萬元，估計(jì)可以使用10年，第10年末殘值為300萬元，

2、年度使用費(fèi)為400萬元。現(xiàn)采用兩個方案：方案甲繼續(xù)使用機(jī)器A；方案乙把機(jī)器A以800萬元出售，然后購買機(jī)器B，如i規(guī)定為15%，比較方案甲、乙。舊設(shè)備所有者的立場70012345620040012345630078910800240000a)方案甲的直接現(xiàn)金流量方案甲的直接現(xiàn)金流量b)方案乙的直接現(xiàn)金流量方案乙的直接現(xiàn)金流量AC甲甲=700-200(A/F,15%,6)=677(萬元萬元)AC乙乙=(2400-800)(A/P,15%,10)+400-300(A/F,15%,10)=704(萬元萬元)購買者的立場70012345620040012345630078910800240000a)方

3、案甲的現(xiàn)金流量方案甲的現(xiàn)金流量b)方案乙的現(xiàn)金流量方案乙的現(xiàn)金流量AC甲甲= 800(A/P,15%,6)+ 700-200(A/F,15%,6)=889(萬元萬元)AC乙乙=2400(A/P,15%,10)+400-300(A/F,15%,10)=864(萬元萬元)一、經(jīng)濟(jì)壽命和更新方案比較（三）設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命（三）設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命1、經(jīng)濟(jì)壽命（區(qū)別與物理壽命、折舊壽命、技術(shù)壽命、經(jīng)濟(jì)壽命（區(qū)別與物理壽命、折舊壽命、技術(shù)壽命）2、指設(shè)備全新狀態(tài)投入使用開始至因繼續(xù)使用不經(jīng)濟(jì)而提前更換所經(jīng)歷的、指設(shè)備全新狀態(tài)投入使用開始至因繼續(xù)使用不經(jīng)濟(jì)而提前更換所經(jīng)歷的時間，也就是一臺設(shè)備從投入使用開始，到其

4、時間，也就是一臺設(shè)備從投入使用開始，到其年度費(fèi)用最低年度費(fèi)用最低的使用期的使用期限。限。度量（度量（AC）靜態(tài)動態(tài)使用年限n 費(fèi)用 年資本消耗 年度使用費(fèi) 年度總費(fèi)用AC 經(jīng)濟(jì)壽命 一、經(jīng)濟(jì)壽命和更新方案比較定義定義 設(shè)備的資金恢復(fù)費(fèi)（年資本消耗）設(shè)備的資金恢復(fù)費(fèi)（年資本消耗） ),/(,/niFAFniPAPP為設(shè)備原始費(fèi)用 F為殘值 n為設(shè)備使用期 iniPAiiiiiiniFAnnn,/11111,/年資本消耗 iFniPAFP,/年度使用費(fèi)運(yùn)行費(fèi)年度使用費(fèi)運(yùn)行費(fèi) 維護(hù)費(fèi)維護(hù)費(fèi) 設(shè)備的年度總費(fèi)用設(shè)備的年度總費(fèi)用AC 年資本消耗平均年度使用費(fèi)年資本消耗平均年度使用費(fèi) 使用年限n 費(fèi)用 年資

5、本消耗 年度使用費(fèi) 年度總費(fèi)用AC 經(jīng)濟(jì)壽命 n大，平均每年的投資小，年資本消耗小，但平均每年使用維護(hù)費(fèi)高。一、經(jīng)濟(jì)壽命和更新方案比較 假定正在使用的設(shè)備是機(jī)器A，其目前的價值估計(jì)為2000元。據(jù)估計(jì)，這臺機(jī)器還可使用5年，每年的使用費(fèi)為1200元。第5年年末的余值為零。為這機(jī)器的使用提出兩種方案。方案甲：5年之后，用機(jī)器B來代替機(jī)器A。機(jī)器B的原始費(fèi)用估計(jì)為10000元，壽命估計(jì)為15年，余值為0，每年使用費(fèi)600元；方案乙：現(xiàn)在就用機(jī)器C來代替機(jī)器A。機(jī)器C的原始費(fèi)用估計(jì)為8000元，壽命為15年，余值為0，每年使用費(fèi)900元。詳細(xì)數(shù)據(jù)如下表，基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為10%。比較方案甲和方案乙，哪個經(jīng)

6、濟(jì)效果好？年末方案甲方案乙初始費(fèi)用年使用費(fèi)初始費(fèi)用年使用費(fèi)1機(jī)器A 2000機(jī)器C 80002120090031200900412009005機(jī)器B 10000120090066009007600900860090096009001060090011600900126009001360090014600900156009001660017600186001960020600兩方案比較兩方案比較 （ 單位：元）一、經(jīng)濟(jì)壽命和更新方案比較（1）選定研究期為）選定研究期為15年，考慮未使用價值年，考慮未使用價值方案甲：方案甲：機(jī)器機(jī)器B的年度使用費(fèi)用為：的年度使用費(fèi)用為：AC（10%）B=1000（

7、A/P,10%,15)+600=1915研究期研究期15年中的費(fèi)用現(xiàn)值年中的費(fèi)用現(xiàn)值PC為：為：PC（10%）甲甲=2000+1200（P/A,10%,5）+1915（P/A,10%,10）（P/F,10%,5）=13856方案乙：方案乙：機(jī)器在機(jī)器在15年中的費(fèi)用現(xiàn)值為年中的費(fèi)用現(xiàn)值為:PC（10%）乙乙=8000+900（P/A,10%,15）=14845方案甲較優(yōu)越方案甲較優(yōu)越一、經(jīng)濟(jì)壽命和更新方案比較（2）選定研究期為）選定研究期為15年，忽略未使用價值年，忽略未使用價值機(jī)器機(jī)器B的年度費(fèi)用的年度費(fèi)用AC（10%）B=10000（A/P,10%，10）+600=2228研究期研究期15

8、年中的費(fèi)用現(xiàn)值年中的費(fèi)用現(xiàn)值PC為：為：PC（10%）甲甲=2000+1200（P/A,10%,5）+2228（P/A,10%,10）（P/F,10%,5）=15050乙方案較好乙方案較好一、經(jīng)濟(jì)壽命和更新方案比較（3）選定研究期為）選定研究期為5年年機(jī)器機(jī)器A的年度使用費(fèi)用為：的年度使用費(fèi)用為：AC（10%）A=2000（A/P,10%, 5)+1200=1728機(jī)器機(jī)器C的年度使用費(fèi)用為：的年度使用費(fèi)用為：AC（10%）C=8000（A/P,10%,15)+900=1952在前五年中采用機(jī)器在前五年中采用機(jī)器A比采用機(jī)器比采用機(jī)器C每年可節(jié)約每年可節(jié)約224元。元。一、經(jīng)濟(jì)壽命和更新方案比

9、較第一條第一條不考慮沉沒成本。不考慮沉沒成本。第二條第二條求出各種設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命；如果年度使用費(fèi)固定不變，估計(jì)求出各種設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命；如果年度使用費(fèi)固定不變，估計(jì)殘值也固定不變，應(yīng)選定盡可能長的壽命。如果年度使用費(fèi)逐年增殘值也固定不變，應(yīng)選定盡可能長的壽命。如果年度使用費(fèi)逐年增加而目前殘值和未來殘值相等，應(yīng)選定盡可能短的壽命。加而目前殘值和未來殘值相等，應(yīng)選定盡可能短的壽命。第三條第三條取經(jīng)濟(jì)壽命時年度費(fèi)用小者為優(yōu)。取經(jīng)濟(jì)壽命時年度費(fèi)用小者為優(yōu)。一、經(jīng)濟(jì)壽命和更新方案比較 假定某工廠在假定某工廠在3年前花年前花20000元安裝了一套消除廢水污染的設(shè)備。這套元安裝了一套消除廢水污染的設(shè)備。這套設(shè)

10、備的年度使用費(fèi)估計(jì)下一年度為設(shè)備的年度使用費(fèi)估計(jì)下一年度為14500元，以后逐年增加元，以后逐年增加500元?，F(xiàn)在元?，F(xiàn)在設(shè)計(jì)了一套新設(shè)備，其原始費(fèi)用為設(shè)計(jì)了一套新設(shè)備，其原始費(fèi)用為10000 元，年度使用費(fèi)估計(jì)第一年為元，年度使用費(fèi)估計(jì)第一年為9000元，以后逐年增加元，以后逐年增加1000元。新設(shè)備的使用壽命估計(jì)為元。新設(shè)備的使用壽命估計(jì)為12年。由于這年。由于這兩套設(shè)備都是為這個工廠所專門設(shè)計(jì)制造的，其任何時候的殘值都等于零。兩套設(shè)備都是為這個工廠所專門設(shè)計(jì)制造的，其任何時候的殘值都等于零。如果如果i=12%，該工廠對現(xiàn)有設(shè)備是否應(yīng)進(jìn)行更新？，該工廠對現(xiàn)有設(shè)備是否應(yīng)進(jìn)行更新？解解：（：（

11、1）計(jì)算舊設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命）計(jì)算舊設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命 舊設(shè)備由于目前的余值和未來的余值相等，都等于零，如果原設(shè)備再保舊設(shè)備由于目前的余值和未來的余值相等，都等于零，如果原設(shè)備再保留使用留使用N年，那么，舊設(shè)備年，那么，舊設(shè)備ACACN N=(P-MV)(A/P,12%,N)+MV=(P-MV)(A/P,12%,N)+MV* *0.12+14500+500(A/G,12%,N)0.12+14500+500(A/G,12%,N) 從式中可以看出，舊設(shè)備的年度費(fèi)用就等于年度使用費(fèi)，由于舊設(shè)備的從式中可以看出，舊設(shè)備的年度費(fèi)用就等于年度使用費(fèi)，由于舊設(shè)備的年度使用費(fèi)逐年增加，因而年度費(fèi)用也逐年增加。由此可見

12、，為了使年度費(fèi)年度使用費(fèi)逐年增加，因而年度費(fèi)用也逐年增加。由此可見，為了使年度費(fèi)用最小，經(jīng)濟(jì)壽命必須盡可能取短的時間，即一年。舊設(shè)備保留使用一年，用最小，經(jīng)濟(jì)壽命必須盡可能取短的時間，即一年。舊設(shè)備保留使用一年，年度費(fèi)用年度費(fèi)用14500元。元。一、經(jīng)濟(jì)壽命和更新方案比較資金恢復(fù)資金恢復(fù)年度使用費(fèi)年度使用費(fèi)年度費(fèi)用年度費(fèi)用1 111200 11200 9000 9000 20200 20200 2 25917 5917 9472 9472 15389 15389 3 34163 4163 9925 9925 14088 14088 4 43292 3292 10359 10359 13651

13、13651 5 52774 2774 10775 10775 13549 13549 6 62432 2432 11172 11172 13604 13604 （2）計(jì)算新設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命）計(jì)算新設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命（3）年度費(fèi)用比較）年度費(fèi)用比較舊設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命舊設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命1年，新設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命年，新設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命5年時的年度費(fèi)用年時的年度費(fèi)用舊設(shè)備舊設(shè)備AC1=14500元元/年年新設(shè)備新設(shè)備AC5=13549元元/年年因此，現(xiàn)有設(shè)備應(yīng)該更新。因此，現(xiàn)有設(shè)備應(yīng)該更新。一、經(jīng)濟(jì)壽命和更新方案比較保留使用年數(shù)年末殘值年使用費(fèi)150003000230004000320006000 現(xiàn)有一 種較好的設(shè)備，原始

14、費(fèi)用為30000元，經(jīng)濟(jì)壽命為12年， 12年末的余值為2000元，年度使用費(fèi)固定為1000元。如果基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為15%，問舊設(shè)備是否馬上更換？如果舊設(shè)備不需要馬上更換，何時更換最好？一、經(jīng)濟(jì)壽命和更新方案比較根據(jù)新舊設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命時的等值年度費(fèi)用確定舊設(shè)備是否馬上更換：根據(jù)新舊設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命時的等值年度費(fèi)用確定舊設(shè)備是否馬上更換：AC（15%）新新=（30000-2000）（）（A/P，15%，12）+20000.15+1000=6466舊設(shè)備再保留舊設(shè)備再保留1年：年：AC（15%）=（7000-5000）（）（A/P，15%，1）+50000.15+3000=6050舊設(shè)備再保留舊設(shè)備再保留2

15、年：年：AC（15%）=（7000-3000）（）（A/P，15%，2）+30000.15+3000（P/F，15%，1）+4000（P/F，15%，2）（A/P，15%，2）=6383舊設(shè)備再保留舊設(shè)備再保留3年：年：AC（15%）=6686舊設(shè)備不需馬上更換舊設(shè)備不需馬上更換一、經(jīng)濟(jì)壽命和更新方案比較（五）稅后更新分析（五）稅后更新分析影響稅后現(xiàn)金流量的因素：影響稅后現(xiàn)金流量的因素：1、日常使用費(fèi)用、日常使用費(fèi)用2、設(shè)備折舊費(fèi)、設(shè)備折舊費(fèi)3、舊設(shè)備市場價值與賬面價值的差額、舊設(shè)備市場價值與賬面價值的差額稅后更新分析的注意點(diǎn)：稅后更新分析的注意點(diǎn)：1、更新與不更新是兩個互斥方案，要客觀比較、

16、更新與不更新是兩個互斥方案，要客觀比較2、假定更新的納稅主體是處于盈利狀態(tài)，稅率是比例稅率、假定更新的納稅主體是處于盈利狀態(tài)，稅率是比例稅率3、所討論的稅前現(xiàn)金流、應(yīng)納稅所得額等都是增量的概念、所討論的稅前現(xiàn)金流、應(yīng)納稅所得額等都是增量的概念 某公司有一臺設(shè)備，購于某公司有一臺設(shè)備，購于3年前，直線法折舊，為保持生產(chǎn)能力，年前，直線法折舊，為保持生產(chǎn)能力，兩年后須大修，大修成本為兩年后須大修，大修成本為290000元，現(xiàn)在考慮是否要更新，新設(shè)元，現(xiàn)在考慮是否要更新，新設(shè)備按年數(shù)總和數(shù)折舊，該公司所得稅為備按年數(shù)總和數(shù)折舊，該公司所得稅為33%，稅后基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為，稅后基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為6%，其他有關(guān)資

17、料如表所示。分別進(jìn)行稅前和稅后更新分析。，其他有關(guān)資料如表所示。分別進(jìn)行稅前和稅后更新分析。項(xiàng)目舊設(shè)備新設(shè)備原價1600000820000稅法規(guī)定殘值（10%）16000082000年使用費(fèi)8400030000目前變現(xiàn)價值350000期末余值70000100000二、設(shè)備租賃的經(jīng)濟(jì)分析二、設(shè)備租賃的經(jīng)濟(jì)分析凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量=銷售收入銷售收入-經(jīng)營成本經(jīng)營成本-租賃費(fèi)租賃費(fèi)-所得稅稅率所得稅稅率（銷售收（銷售收入入-經(jīng)營成本經(jīng)營成本-租賃費(fèi)）租賃費(fèi)）凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量=銷售收入銷售收入-經(jīng)營成本經(jīng)營成本-設(shè)備購置費(fèi)（已發(fā)生）設(shè)備購置費(fèi)（已發(fā)生）-所得稅稅所得稅稅率率（銷售收入（銷售收入-經(jīng)營成本經(jīng)營成本-折舊）折舊）三、改擴(kuò)建項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)比較 改擴(kuò)建項(xiàng)目是指利用既有企業(yè)的資產(chǎn)與資源，投資形成新的生產(chǎn)能力，包括改建、擴(kuò)建、遷建和停產(chǎn)后復(fù)建等。 改擴(kuò)建和更新改造的方案決策實(shí)質(zhì)上是方案比較的問題，至少有三個方案： 1、保持現(xiàn)狀，即不立項(xiàng)或不改擴(kuò)建； 2、關(guān)停并轉(zhuǎn)； 3、立項(xiàng)，實(shí)施擬議的改擴(kuò)建項(xiàng)目方案； 某企業(yè)因外購的原材料、燃料和動力的價格不斷上漲，致使主營業(yè)務(wù)利潤出現(xiàn)下滑。目前企業(yè)的賬面資產(chǎn)凈值為1500萬元。工程部門提出了一個新的生產(chǎn)