期貨交易全部答案

1、作業(yè)一1、期貨商品： 是指期貨合約中所載的商品。是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約。商品期貨歷史悠久，各類繁多，主要包括農(nóng)副產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品，能源產(chǎn)品等幾大類。2、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易：是指鮮活商品的買賣雙方通過簽訂現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的方式把商品和貨幣的交換推向未來的某一個(gè)日期。3、無負(fù)債的結(jié)算制度：結(jié)算部門在每日交易結(jié)束后，按結(jié)算價(jià)對(duì)會(huì)員和投資者結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金與手續(xù)費(fèi)，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少保證金。交易結(jié)束后，一旦會(huì)員或投資者的保證金低于規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，將會(huì)收到追加保證金的通知，兩者的差額即為追加保證金金額。4、期貨交易保證金：是按期貨交易慣例和有關(guān)法規(guī)要求由交易者存入其

2、選定的經(jīng)紀(jì)公司賬戶履約擔(dān)保金。5、交易定單：期貨交易定單，又稱交易指令，是客戶向經(jīng)紀(jì)廠商達(dá)的期貨交易定單，賣出定單及其他各類定單。6、期貨交易與現(xiàn)貨交易的根本區(qū)別。答：期貨交易與現(xiàn)貨交易是不同的，作為市場經(jīng)濟(jì)的一種高級(jí)形式，它們?cè)诮灰讓?duì)象、交易目的、交易方式等諸多方面都有明顯的區(qū)別，具體如下：交易的對(duì)象不同?，F(xiàn)貨交易的對(duì)象是實(shí)物，是“一手錢，一手貨”的商品貨幣交換；而期貨市場上交易的對(duì)象是期貨合約，并不進(jìn)行直接的商品交換。交易的目的不同?，F(xiàn)貨交易的目的是實(shí)現(xiàn)商品所有權(quán)轉(zhuǎn)移，而期貨交易的目的一般不是為了獲得實(shí)物商品，而是通過期貨交易轉(zhuǎn)嫁由這種商品價(jià)格變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)或者是投資獲得風(fēng)險(xiǎn)收益。交易的

3、方式不同?，F(xiàn)貨交易是一對(duì)一的簽訂契約，大部分是分散交易；而在期貨市場上，所有的交易都要集中在交易所內(nèi)以公開競價(jià)的方式進(jìn)行。7、期貨交易有哪些特點(diǎn)？答：期貨交易有哪些特點(diǎn)：期貨交易是通過買賣期貨合約進(jìn)行的，而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。期貨交易是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的。期貨交易須要交納一定數(shù)額的履約保證金。期貨交易最后進(jìn)行實(shí)物交割的比例很小。期貨交易中的商品具有特殊性。8、期貨合約與現(xiàn)貨合約的區(qū)別有哪些？答：期貨合約與現(xiàn)貨)合約的區(qū)別在于： 期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，期貨交易所為期貨合約規(guī)定了標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量、質(zhì)量、交割地點(diǎn)、交割方式；現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的。期貨合約能方倍糌在期貨交易所內(nèi)多次轉(zhuǎn)手買賣，以最快

4、的速度達(dá)成交易，而現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約轉(zhuǎn)手買賣很難。期貨合約不是到授必須履行實(shí)際交貨的合約。而現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約都要進(jìn)行實(shí)物交割。期貨合約的履約是由期貨交易所或者是結(jié)算所提供財(cái)務(wù)擔(dān)保的，買賣期貨合約的雙方都不用擔(dān)心對(duì)方的履約問題。而現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的到授履行是以買賣雙方各自的信譽(yù)為擔(dān)保的。9、期貨合約通常包括哪些內(nèi)容？答：合約名稱；交易單位、合約價(jià)值；報(bào)價(jià)單位；最小變動(dòng)價(jià)位；每日價(jià)格最大波動(dòng)限制；合約交割月份；交易時(shí)間；最后交易日；交割日期；交割等級(jí)；交割地點(diǎn)；交易保證金；交易手續(xù)費(fèi)；交割方式；交易代碼。10、是否所有商品都成為期貨商品？作為期貨商品一般要具備哪些特點(diǎn)？答：期貨商品是指期貨合約中所載的商品。不是

5、所有的商品都能成為期貨商品。作為期貨商品，一般都必須具備以下特點(diǎn)：期貨商品必須是能夠儲(chǔ)藏較長的一段時(shí)間，并能進(jìn)行運(yùn)輸?shù)纳唐?；期貨商品必須是質(zhì)量、等級(jí)、規(guī)格比較容易劃分的商品。至于那些品種過于復(fù)雜、技術(shù)性能差異很大、不以標(biāo)準(zhǔn)化的商品，則不適于作為期貨商品，因?yàn)槠谪浐霞s是標(biāo)準(zhǔn)化的；期貨商品必須是那些交易量大而且價(jià)格容易波動(dòng)的商品。只有這些商品才有必要進(jìn)入期貨市場，因?yàn)閷?shí)際經(jīng)營這些商品的交易者需要借助期貨市場來套期保值，規(guī)避交割風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也只有這些商品才能吸引大量投機(jī)者來參與期貨交易，從而增加期貨市場的流動(dòng)性；期貨商品必須是那些擁有眾多買者和賣者的商品。因?yàn)橹挥心芡ㄟ^該商品把眾多的買者和賣者集中于

6、一個(gè)公開競爭的期貨市場上來，才能通過公開的競爭，把眾多的影響共給和需求的因素匯聚成一個(gè)權(quán)威性的期貨價(jià)格。相反，那些以售賣方壟斷或賣方壟斷的商品，都不宜進(jìn)入期貨市場。11、期貨交易的基本功能是什么？答：（1）回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)?，?duì)于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場與期貨市場同時(shí)存在的情況下，商品價(jià)格在兩個(gè)市場上一般會(huì)保持相同的走勢，商品生產(chǎn)者或經(jīng)營者可以在兩個(gè)市場上采取相反操作取得在一個(gè)市場上虧損的同時(shí)，在另一個(gè)市場上盈利，這樣就把價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去了。（2）發(fā)現(xiàn)價(jià)格。因?yàn)槠谪浗灰椎膮⑴c者眾多。還有期貨交易中的交易人士大都熟悉某種商品行情，有豐富的經(jīng)營知識(shí)和廣泛的信息渠道以及一套科學(xué)的分析、預(yù)測方

7、法。另外，期貨交易的透明度高，競爭公開化、公平化，有助于形成公正的價(jià)格。（3）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。投機(jī)者承擔(dān)期貨價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，利用期貨交易的保證金制度，以小搏大，可進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資。12、期貨交易在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用有哪些？答：期貨交易在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用主要表現(xiàn)為：為政府實(shí)施宏觀調(diào)控政策提供參考依據(jù)。期貨對(duì)現(xiàn)貨市場的商品價(jià)格有參考作用，可以為政府宏觀調(diào)控政策的制定提供依據(jù)。有助于調(diào)節(jié)市場供求，保障價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定。期貨交易有助于調(diào)解市場供求，抑制物價(jià)飛正常波動(dòng)?？梢詫?duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行超前預(yù)警。期貨交易可以對(duì)公關(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行超前預(yù)警，有助于客服政府宏觀調(diào)控的滯后性。13、舉例說明期貨交易在微觀經(jīng)濟(jì)中的作

8、用？答：期貨交易在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用：幫助生產(chǎn)企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行套利保值；幫助加工企業(yè)規(guī)避采購風(fēng)險(xiǎn)、加工風(fēng)險(xiǎn)、銷售風(fēng)險(xiǎn)，鎖定成本和利潤；為儲(chǔ)運(yùn)企業(yè)的庫存商品進(jìn)行套期保值，分散市場風(fēng)險(xiǎn)；幫助流通企業(yè)會(huì)比經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；幫助金融企業(yè)回避匯率、利率等變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。14、期貨交易所的建立應(yīng)具備哪些條件？答：期貨交易所的建立應(yīng)具備以下條件：選址要以基礎(chǔ)設(shè)施的先進(jìn)性、完備性為前提。要以雄厚的資本實(shí)力為后盾。要以擁有一批高素質(zhì)的期貨專門人才為核心。以完善的交易規(guī)則為基礎(chǔ)。15、期貨結(jié)算所有哪兩種類型？在期貨市場上發(fā)揮著什么樣的作用？答：期貨結(jié)算所分為兩種類型，一類是分離與期貨交易所之外的獨(dú)立結(jié)算所，另一類是

9、屬于期貨交易所的附屬機(jī)構(gòu)，是期貨交易所下設(shè)的一個(gè)職能部門。在期貨市場上發(fā)揮的作用有：建華結(jié)算手續(xù)，活躍市場；簡化期貨交易的實(shí)物交割；為合約的旅行提供擔(dān)保。作業(yè)二1、套期保值：是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)相同或相關(guān)、數(shù)量相等或相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場之間建立盈虧沖抵機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。2、買期套期保值：是指以買入期貨合約行為進(jìn)入期貨市場的保值方式。3、基差：是指一種商品在某一特定地刀裟現(xiàn)貨價(jià)格與它在期貨市場上的價(jià)格之間的差額，如果沒有特別說明，則基差為當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格與離交割期最近的一個(gè)期貨合約月份價(jià)格之間的差額。即：基差現(xiàn)貨價(jià)期貨價(jià)

10、。4、跨市套利：是指在某期貨交易所買入（或賣出）某交割月份的某商品期貨合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同一種商品期貨合約，然后尋機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖合約，從中獲利的交易方法。5、過度投機(jī)：當(dāng)投機(jī)所造成的效率損失使期貨市場的功能受到嚴(yán)重?fù)p害，以至于不能發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和分散風(fēng)險(xiǎn)功能時(shí)，這種投機(jī)就是過度投機(jī)。6、簡述套期保值交易的基本原理。答：期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的同向性；期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的趨合性。第一，期貨交易過程中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格盡管變動(dòng)幅度不會(huì)完全一致，但變動(dòng)的趨勢基本一致。即當(dāng)特定商品的現(xiàn)貨價(jià)格趨于上漲時(shí)，其期貨價(jià)格也趨于上漲，反之亦然。這是因?yàn)?，?duì)于特定的商品來說

11、，其期貨和現(xiàn)貨價(jià)格主要的影響因素都是相同的。     第二，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格不僅變動(dòng)的趨勢相同，而且，到合約期滿時(shí)，兩者將大致相等或合二為一。期貨價(jià)格中包含有儲(chǔ)存該商品直至交割日為止的一切費(fèi)用，遠(yuǎn)期期貨價(jià)格要高于近期價(jià)格。當(dāng)期貨合約接近交割日時(shí)，儲(chǔ)存費(fèi)用會(huì)逐漸減少乃至完全消失。7、套期保值交易的操作原則有哪些？答：套期保值交易的操作原則有：交易方向相反原則；種類相同或相近原則；商品數(shù)量相等或相當(dāng)原則；月份相同或相近原則。8、買入套期保值主要應(yīng)用于哪些情況？敘述其操作方法并進(jìn)行利弊分析。答：買入期貨保值的適用對(duì)象及范圍包括：加工制造企業(yè)為了防止日后購進(jìn)原料時(shí)價(jià)格上

12、漲；供貨方已經(jīng)跟需求方簽訂號(hào)線或供貨合同，但供貨方此事尚未進(jìn)貨源，擔(dān)心日后進(jìn)貨時(shí)價(jià)格上漲；需求方認(rèn)為目前現(xiàn)貨市場的價(jià)格很合適，但由于資金不足或者缺少外匯或一時(shí)找不到符合規(guī)定的商品，或者倉庫已滿，不能立即買進(jìn)現(xiàn)貨，擔(dān)心日后購進(jìn)現(xiàn)貨，價(jià)格上漲。操作方法：先在期貨市場上買入期貨合約，其買入的合約品種、數(shù)量、交割月份與將來在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨大致相同。利弊分析：能回避價(jià)格上漲所帶來的風(fēng)險(xiǎn)；提高企業(yè)資金使用效率；節(jié)省倉儲(chǔ)、保險(xiǎn)和損耗費(fèi)用；能促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂；失去了由于價(jià)格變動(dòng)而可能得到的獲利機(jī)會(huì)，支付交易費(fèi)用和損失利息。9、基差變動(dòng)有哪些形式？舉例說明基差變動(dòng)對(duì)套期保值效果的影響?；钭儎?dòng)對(duì)套期

13、保值的影響：盈利性保值；虧損性保值；完全保值。例如：當(dāng)未來價(jià)格上漲時(shí)。某大豆加工場6月份在大豆現(xiàn)貨價(jià)格為3600元/噸時(shí)，以3750元/噸的價(jià)格買進(jìn)3個(gè)月后到期的大豆期貨合約，此時(shí)的基差為-150元/噸。9月份，大豆價(jià)格果然上漲，但是漲幅不一樣，現(xiàn)貨價(jià)格上漲了200元/噸，為3800元/噸，期貨價(jià)格漲了250元/噸，為4000元/噸，這時(shí)基差變?yōu)?200元/噸。該廠通過買期保值，雖然在購買現(xiàn)貨時(shí)每噸比3個(gè)月前多支付了200元，但期貨市場對(duì)沖盈利為250元/噸，不進(jìn)彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場上多支付的成本，而且還獲得了50元/噸的利潤（剛好等于基差轉(zhuǎn)弱的波幅50元/噸）。由此我們可以得出結(jié)論：在進(jìn)行買入期貨

14、保值的過程中，如果價(jià)格上漲并且現(xiàn)貨價(jià)格的升幅小于期貨價(jià)格的升幅（基差轉(zhuǎn)弱）時(shí)，保值者可獲得極差利潤，實(shí)現(xiàn)盈利性保值。10、投機(jī)與投資有哪些異同？答：在經(jīng)濟(jì)學(xué)中投機(jī)與投資很難有一個(gè)明確的劃分界限，其共同點(diǎn)是都需投入一定資金，在承受一定風(fēng)險(xiǎn)后以期望得到收益的行為。普遍意義下的投資是采用適當(dāng)?shù)男问酵斗努F(xiàn)有資金，以便以利息、股息、租金、利潤等形式獲取將來的收入。投機(jī)則是利用商品某種資產(chǎn)在不同時(shí)間或不同空間的差價(jià)試圖低買高賣賺取利潤的行為。兩者的主要區(qū)別如下：按風(fēng)險(xiǎn)大小分，投資者一般為風(fēng)險(xiǎn)反感型，他們把資本限制在未來收入比較可靠和本金安全的投資工具上；投機(jī)者則屬于冒險(xiǎn)型，他們傾向于高風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，認(rèn)為

15、風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比。在各種金融交易資產(chǎn)和投資工具中，期貨交易風(fēng)險(xiǎn)較大、收益也較高，因此備受投機(jī)者青瞇，投機(jī)交易也非常盛行，常常占交易量的較大比例。按資金供給目的分，投資是以約定未來收入流量為目的的，投資者反感價(jià)格的頻繁波動(dòng)；而投機(jī)者則以獲取資本利益為目的，投機(jī)者希望利用價(jià)格的頻繁波動(dòng)。投資者追求的是長期穩(wěn)定的收益，投機(jī)者注重短期內(nèi)資本迅速增值。期貨交易以其價(jià)格易變性和高流動(dòng)性滿足了投機(jī)者的要求，因此期貨市場除少量投資者或套期保值者外大部分為投機(jī)者。對(duì)價(jià)格的分析方法不同，投資者往往關(guān)心金融工具的內(nèi)在價(jià)值，一般用基本分析法來判斷價(jià)格的走勢，從而作出選擇何種金融資產(chǎn)的決定；而投機(jī)者熱衷于市場短期波動(dòng)，

16、大量采用技術(shù)分析方法，根據(jù)交易量、價(jià)格漲跌的廣度和幅度，結(jié)合價(jià)格曲線圖來預(yù)測價(jià)格變動(dòng)的趨勢。正是投機(jī)者的不斷買賣才使風(fēng)險(xiǎn)市場的交易連續(xù)進(jìn)行，保證了市場的高流動(dòng)性。11、期貨投機(jī)有何積極功能？過度投有何和破壞作用？答：期貨投機(jī)的積極作用：（1）使投機(jī)商成為現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者；（2）提供了所需要的風(fēng)險(xiǎn)資本；（3）促進(jìn)了相關(guān)市場的調(diào)理；（4）有助于緩和商品價(jià)格的波動(dòng)幅度；（5）降低商品信息傳播和預(yù)測成本。 造成效率損失程度較大，致使期貨市場的功能受到嚴(yán)重?fù)p害，以至于不能發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和分散風(fēng)險(xiǎn)功能。12、期貨投機(jī)與賭博的區(qū)別是什么？答：投機(jī)交易與賭博行為有著本質(zhì)的區(qū)別。期貨投機(jī)與賭博是兩種完全不同的行

17、為。無論是從風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)還是對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)來看，兩者都有本質(zhì)的區(qū)別。（1）就風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)而言，賭博是一種認(rèn)為制造的風(fēng)險(xiǎn)，參與賭博的風(fēng)險(xiǎn)隨賭局的設(shè)立而產(chǎn)生，也會(huì)隨賭局的消除而消失，賭博所冒的風(fēng)險(xiǎn)是原本不存在的奉賢。而期貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，其本身在現(xiàn)貨商品中已經(jīng)客觀存在，并不因投機(jī)者的參與而產(chǎn)生。因此期貨投機(jī)者是風(fēng)險(xiǎn)的承受者，而非風(fēng)險(xiǎn)的制造者，雖然在實(shí)踐中由于少量投機(jī)者可能試圖去操縱市場價(jià)格，將局部奉賢放大，但如果有嚴(yán)密的監(jiān)管，這種操縱市場的行為是可以避免的。（2）從對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)角度來看，賭博行為僅僅是個(gè)人之間金錢發(fā)生轉(zhuǎn)移，賭博活動(dòng)所耗費(fèi)的時(shí)間和資源沒有創(chuàng)造出新的價(jià)值，沒有對(duì)社會(huì)作出貢獻(xiàn)。而期貨市場投機(jī)

18、者的大量參與，轉(zhuǎn)嫁和分散了完全單純由現(xiàn)貨商承受的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)貨市場巨大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)得意分解和回避，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定積極作用。13、期貨投機(jī)和套期保值的關(guān)系是怎樣的？答：在期貨市場上，投機(jī)與套期保值永遠(yuǎn)是一對(duì)矛盾的統(tǒng)一體，投機(jī)與套期保值既相互對(duì)立、相互依存、相互制約又相互化。期貨市場是為現(xiàn)貨商發(fā)現(xiàn)價(jià)格和回避風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)立的，現(xiàn)貨商發(fā)現(xiàn)價(jià)格和回避風(fēng)險(xiǎn)的過程便稱作套期保值，然而如果只有現(xiàn)貨商而沒有投機(jī)商的存在和積極參與，充其量只能稱作現(xiàn)貨遠(yuǎn)期批發(fā)市場，其流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如期貨市場，現(xiàn)貨商要想隨時(shí)以理想的價(jià)位順利保值交易必然十分困難；反之，期貨市場若沒有現(xiàn)貨商的廣泛參與，也無存在的必要，即使在有現(xiàn)貨商參與的期貨

19、市場，如果投機(jī)過度泛濫也經(jīng)常會(huì)造成價(jià)格極度扭曲、套期保值功能難以發(fā)揮。 與套期保值的區(qū)別主要表現(xiàn)在以下方面：從交易對(duì)象看，投機(jī)交易是以期貨市場為操作對(duì)象，利用期貨價(jià)格的波動(dòng)，通過買空賣空牟取利潤，一般不涉及現(xiàn)貨交割；而套期保值交易則是以“現(xiàn)貨、期貨兩條腿走路”，同時(shí)參與兩種經(jīng)營，以期貨交易保證現(xiàn)貨交易，以現(xiàn)貨交易促進(jìn)期貨交易，并經(jīng)常進(jìn)行實(shí)物交割。從交易目的看，投機(jī)交易借助期貨市場的杠桿原理，以用少量資金或去投機(jī)收益為目的，并且不希望占用過多資金或支付較大費(fèi)用；而套期保值交易則經(jīng)常有現(xiàn)貨交易背景，占用資金數(shù)額通常較大，其目的不是為了獲取高額利潤，而是希望用期貨對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)保值，鎖定未來價(jià)

20、格保證利潤。從交易方式看，投機(jī)交易主要利用價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行短期買空賣空和套期圖利交易，獲取差價(jià)收益，進(jìn)場出場均較迅速，做多做空并無固定方向；而套期保值交易則是利用現(xiàn)貨、期貨價(jià)格同向波動(dòng)的特點(diǎn)，通過持有相反頭寸，達(dá)到用一個(gè)市場的盈利去彌補(bǔ)另一個(gè)市場中的虧損，目的不是為了賺取差價(jià)收益，而是為了回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，持有頭寸時(shí)間一般來說較長，并不經(jīng)常改變自己的交易方向。從交易風(fēng)險(xiǎn)看，投機(jī)交易是以投機(jī)者自愿承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)為前提進(jìn)行期貨投機(jī)交易的，風(fēng)險(xiǎn)的大小與投機(jī)者收益的多少有著直接、內(nèi)在的聯(lián)系，符合高風(fēng)險(xiǎn)高利潤的特點(diǎn)。而套期保值者則是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移者，其參與期貨交易的目的是為了轉(zhuǎn)嫁或回避現(xiàn)貨市場的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的大

21、小與套期保值者的收益成反比關(guān)系。14、利率與匯率怎樣對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生影響？答：在期貨市場中，金融貨幣因素對(duì)期貨的一個(gè)像主要表現(xiàn)在利率和匯率兩方面。利率對(duì)期貨價(jià)格的影響主要表現(xiàn)在：當(dāng)銀根緊縮時(shí)，利率上升，加重了期貨交易商品利息負(fù)擔(dān)，增加了交易風(fēng)險(xiǎn)，迫使一些交易商離場，是期貨價(jià)格趨于下跌；反之，當(dāng)銀根放松時(shí)，利率下降，會(huì)刺激投資者積極參與期貨交易，市場趨活，期貨價(jià)格趨升。目前世界貿(mào)易中的多數(shù)商品是以美元計(jì)價(jià)的，因此美元對(duì)各國貨幣匯率的變化對(duì)國際型商品交易所的期貨價(jià)格往往有著重要的影響。其他國際主要貨幣有英鎊、馬克、日元以及1999年統(tǒng)一的歐元等，其匯率的變化也會(huì)對(duì)國際期貨價(jià)格造成一定影響。隨著我國經(jīng)

22、濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，人民幣匯率也受到國際社會(huì)日益廣泛的關(guān)注。15、政治、政策因素如何影響期貨價(jià)格？答：政治因素范圍較廣，可歸納為外部和內(nèi)部兩類因素。外部因素主要包括戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)制裁、戰(zhàn)略性物資的囤積等；內(nèi)部因素主要包括政變、罷工、內(nèi)戰(zhàn)和大選等。這些因素都對(duì)期貨價(jià)格造成較大影響。 除了政治因素外，政策措施對(duì)期貨價(jià)格的影響也十分明顯。一國、一地區(qū)或一個(gè)產(chǎn)業(yè)所制定的政策措施，都是為了維護(hù)一定的政治和經(jīng)濟(jì)利益，往往帶有一定的針對(duì)性和制約性。這些政策措施通常對(duì)某些商品的期貨價(jià)格造成重要的影響，有時(shí)甚至波及整個(gè)國際期貨市場和相關(guān)商品的期貨價(jià)格。作業(yè)三1、金融期貨合約:是指協(xié)約雙方同意在約定的將來的某個(gè)日期按約

23、定的價(jià)格、價(jià)格地點(diǎn)、交割方式買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融商品的可轉(zhuǎn)讓協(xié)議。2、外匯期貨：是以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，又稱貨幣期貨。3、利率期貨：是指附有利率的有價(jià)證券期貨合約。4、股票價(jià)格指數(shù)：是反映股票價(jià)格一般水平及其變化情況的綜合指標(biāo)，它顯示出股市中各類股票市場價(jià)格的總體水平及其變動(dòng)，通常選定一組有代表性的股票作為成分股。5、股票指數(shù)期貨：是指參加交易的買賣雙方將某種股票價(jià)格指數(shù)作為“商品”，在交易所內(nèi)已公開競價(jià)方式買賣這種“商品”的期貨合約，并在未來某一交割日之前進(jìn)行對(duì)沖或按成交價(jià)在交割日進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算的一種期貨交易。6、我國目前期貨交易所上市的品種有哪些？答：銅、鋁、膠合板、玉米等。

24、7、影響利率變化的主要因素有哪些？答：利率是指一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸本金額之比。利率的高低由宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定，主要影響因素有：利潤水平；資金的供求關(guān)系；使用資金期限的長短；國際貨幣市場利率水平的影響；國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，主要是財(cái)政、貨幣政策的影響；國民生產(chǎn)總值。8、外匯風(fēng)險(xiǎn)有哪幾種主要類型？答：外匯風(fēng)險(xiǎn)，又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指國際收支結(jié)算中可能由于外匯匯率的變動(dòng)而出現(xiàn)匯兌損失的危險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)的三個(gè)主要類型：交易風(fēng)險(xiǎn)；會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。9、舉例說明外匯期貨的套期保值交易。P262答：外匯期貨套期保值是外匯期貨交易的兩大業(yè)務(wù)之一。外匯期貨套期保值是指利用外匯期貨交易確保外幣資產(chǎn)或負(fù)債免受匯率變動(dòng)的損

25、失，其可分為：空頭套期保值、多頭套期保值和交叉套期保值三類?，F(xiàn)舉例說明：空頭套期保值例如，某美國投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購買50萬歐元以獲高息，計(jì)劃投資3個(gè)月，為避免歐元匯價(jià)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者利用外匯期貨市場進(jìn)行空頭套期保值，因歐元匯價(jià)下跌而在即期外匯市場上損失6.56萬美元，但是由于他同時(shí)在外匯期貨市場上做了套期保值交易，使得即其市場的損失可以從期貨市場的活力中得到彌補(bǔ)。當(dāng)然，若歐元匯價(jià)在這期間上漲，該投資者在即期市場的獲利也將被期貨市場的損失所抵消。由此可見，外匯期貨市場的套期保值的操作實(shí)質(zhì)上是為現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)“鎖定匯價(jià)”，減少或消除其受匯價(jià)波動(dòng)的影響。10、外匯期貨的

26、套期圖利有那幾種方式？P266答：外匯期貨套期圖利是一種“復(fù)合”的投機(jī)行為，只交易者同時(shí)買進(jìn)和賣出兩種相關(guān)的外匯期貨合約，此后一段時(shí)間再將其同時(shí)對(duì)沖，從他們的相對(duì)價(jià)格變化中獲利。外匯期貨套期圖利分為三種方式：跨市場套利，；跨幣種套利；跨月份套利。11、股票指數(shù)期貨交易有哪些特點(diǎn)？答：股票指數(shù)期貨交易的特點(diǎn)：其一，股票指數(shù)期貨具有期貨和股票的雙重特性；其二，股票指數(shù)期貨的主要功能是防范股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；其三，股票指數(shù)期貨交易實(shí)際上是把股票指數(shù)按點(diǎn)數(shù)換算成現(xiàn)金進(jìn)行交易；其四，股票指數(shù)期貨到期后采用“現(xiàn)金結(jié)算”，而不是用股票做實(shí)物交割。12、期權(quán)交易與期貨交易有什么區(qū)別？答：期權(quán)交易指的是期權(quán)的

27、買方具有在未來一定時(shí)期內(nèi)，按照事先商定的價(jià)格向期權(quán)的賣方，買進(jìn)或賣出某一期貨合約的權(quán)利，但期權(quán)買方并不承擔(dān)必須買進(jìn)或賣出該種期貨合約的義務(wù)。這實(shí)質(zhì)是對(duì)一種“權(quán)利”進(jìn)行買賣。它與期貨交易的區(qū)別在于： （1）交易標(biāo)的不同；（2）買賣雙方的權(quán)利義務(wù)不同；（3）承擔(dān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不同；（4）履約保證金的規(guī)定不同；（5）交割方式不同。13、期權(quán)價(jià)格是由哪些部分構(gòu)成的？答：盡管在現(xiàn)實(shí)期權(quán)交易中，期權(quán)價(jià)格受到多種因素復(fù)雜的影響，但從理論上說，它是由兩個(gè)部分構(gòu)成的：一是內(nèi)在價(jià)值；二是時(shí)間價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值：內(nèi)在價(jià)值，也稱“履約價(jià)值”，是指期權(quán)合約本身在現(xiàn)時(shí)所具有的價(jià)值，也就是期權(quán)購買者如果立即執(zhí)行該期權(quán)所能獲得的收益

28、。時(shí)間價(jià)值：所謂期權(quán)的“時(shí)間價(jià)值”，也稱“外在價(jià)值”是指期權(quán)買方購買期權(quán)而實(shí)際付出的期權(quán)費(fèi)超過該期權(quán)之內(nèi)在價(jià)值的那部分價(jià)值。期權(quán)買方之所以樂于支付那部分額外的期權(quán)費(fèi)，是因?yàn)樗ＭS著時(shí)間的推移和市場價(jià)格的變動(dòng)，該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值有機(jī)會(huì)得以增加，從而使虛值期權(quán)或平價(jià)期權(quán)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)，或使實(shí)值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)一步增加。一般來講，期權(quán)合約剩余的有效時(shí)間越長，即到期日越遠(yuǎn)，其時(shí)間價(jià)值越大。反之，時(shí)間價(jià)值也越小。14、期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的基本特征是什么？請(qǐng)對(duì)其加以闡述。答：期貨市場具有以下基本特征：（1）期貨市場風(fēng)險(xiǎn)具有廣泛性。期貨市場是高風(fēng)險(xiǎn)市場，具有眾多的風(fēng)險(xiǎn)源。既有來自現(xiàn)貨交易者的風(fēng)險(xiǎn)，又有來自期貨自身產(chǎn)

29、生的風(fēng)險(xiǎn)；既有來自期貨交易者的風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)紀(jì)公司的風(fēng)險(xiǎn)，又有來自期貨交易所與政府管理者的風(fēng)險(xiǎn)；既有來源于國內(nèi)市場的風(fēng)險(xiǎn)，又有來源于國際市場的風(fēng)險(xiǎn)；既有來自正常交易的風(fēng)險(xiǎn)，又有來自非正常交易的風(fēng)險(xiǎn)。（2）期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)具有放大性。期貨市場的獨(dú)特的交易制度使期貨交易有“以小搏大”的特點(diǎn)，這種交易制度使期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)具有放大性，期貨交易價(jià)格的小幅度變動(dòng)，將導(dǎo)致數(shù)倍于保證金風(fēng)險(xiǎn)。期貨交易是多層次市場，不同層次的期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)相互作用，相互影響，具有傳導(dǎo)性。這使期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)易于延伸，引起連鎖反應(yīng)。在期貨市場上，期貨投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，極有可能轉(zhuǎn)化為投資者的履約風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)導(dǎo)致期貨經(jīng)紀(jì)公司的信用風(fēng)險(xiǎn)，及演化為交

30、易所的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。這種具有傳導(dǎo)性的市場風(fēng)險(xiǎn)，使期貨市場一個(gè)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)演化為諸多環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)被放大。（3）期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)與收益具有共生性。高風(fēng)險(xiǎn)與高收益相拌而生，是任何市場都具有的特征。期貨市場這種風(fēng)險(xiǎn)與收益的共生性，決定期貨市場風(fēng)險(xiǎn)只能規(guī)避和分散而不能被完全消除。（4）期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)具有可測性。雖然期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，但是，與任何事物的發(fā)展變化均遵循一定的客觀規(guī)律相同，期貨市場也存在著一定的運(yùn)行規(guī)律與變化趨勢?？梢岳脷v史數(shù)據(jù)、統(tǒng)計(jì)資料與科學(xué)的預(yù)測模型和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測工具，對(duì)期貨市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測與衡量。15、我國期貨市場監(jiān)管的指導(dǎo)方針和原則是什么？答：我國期貨市場的發(fā)展必須堅(jiān)持“法制、監(jiān)管

31、、自律、規(guī)范” 的方針。這一方針的核心是期貨市場的規(guī)范化。它要求在法制的基礎(chǔ)上，通過監(jiān)管、自律達(dá)到期貨市場規(guī)范化的目的?！肮_、公平、公正”是我國期貨市場監(jiān)管的原則。這一原則的實(shí)現(xiàn)，客觀上要建立一套完整的期貨法制制度，集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制，高效安全的市場體系，切實(shí)可行的行業(yè)自律機(jī)制。作業(yè)四1、對(duì)沖機(jī)制：即按照與自己已經(jīng)持有的合約頭寸相反的方向賣出（或買進(jìn)）期貨合約，以沖銷已經(jīng)持有的交易頭寸。這是期貨交易中最典型的平倉方式。2、套期圖利：是指同時(shí)在兩個(gè)不同、但存在相互關(guān)聯(lián)的期貨合約上相反操作，從兩張期貨合約價(jià)格間的預(yù)期變動(dòng)關(guān)系中獲利的交易行為。3、跨期套利：又稱同類商品套利交易，是指買進(jìn)某一交割月

32、份商品期貨合約的同時(shí)，賣出另一交割月份的同類合約的交易方法，即跨交割月份套利。4、期現(xiàn)套利：是指利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之前的價(jià)差進(jìn)行的套利行為。5、組合套利：套利組合指的是若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險(xiǎn)不是這些證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，投資組合能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。6、套利與簡單投機(jī)交易方法有何不同？答：套利與簡單投機(jī)交易相比較有其自身的特點(diǎn)：普通投機(jī)交易是從單一的期貨合約中利用價(jià)格的上下波動(dòng)賺取利潤，而套利交易則是從不同期貨合約的相對(duì)價(jià)格差異中套取利潤。普通的投機(jī)交易在一段時(shí)間內(nèi)只持有單向多頭或單項(xiàng)空頭頭寸，而套利則是在同一時(shí)間內(nèi)既持有多頭頭寸有吃有空頭頭

33、寸，即在買入某種合約的同時(shí)賣出另一種合約，同時(shí)扮演多頭和空頭的雙重角色。套利風(fēng)險(xiǎn)較小。套利交易成本較低，利潤較為穩(wěn)定。7、期貨投機(jī)者有哪些類型？答：按照不同的分類方法，期貨投機(jī)者可以劃分為不同的類型：從交易部分區(qū)別，可以分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。 從交易量的大小區(qū)分，可分為大投機(jī)商和中小投機(jī)商，俗稱投機(jī)大戶、中呼和散戶。從投機(jī)者持倉時(shí)間長短區(qū)分，可分為長線交易者、短線交易者和當(dāng)日交易者（俗稱搶帽子者）。從分析預(yù)測方法區(qū)分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派。8、期貨市場由哪些基本的投機(jī)交易方法？答：期貨市場中的投機(jī)交易方法各異，通常有以下幾種：多頭投機(jī)交易，也叫買空投機(jī)，即先買進(jìn)期貨合約，然后等待

34、時(shí)機(jī)賣出對(duì)沖獲利；空頭投機(jī)交易，也叫賣空投機(jī)，即先賣出期貨合約，然后等待時(shí)機(jī)買進(jìn)對(duì)沖獲利。9、影響期貨價(jià)格的因素主要有哪些？ 答：影響期貨價(jià)格的因素主要有：市場供求因素分析；經(jīng)濟(jì)周期因素分析；金融貨幣因素分析；政治因素分析；自然因素分析；投機(jī)和心理因素分析。10、商品供求與價(jià)格運(yùn)動(dòng)之間關(guān)系怎樣？答：商品的供求與價(jià)格是相互影響、相互制約的。從短期看，是供求決定價(jià)格；但從長期看，則是價(jià)格決定供求。實(shí)際生活中，多數(shù)商品的攻擊變化對(duì)價(jià)格的影響大致相同；但是反過來，不同商品供應(yīng)情況對(duì)價(jià)格變化的反應(yīng)是有很大差別的，即所謂不同商品的價(jià)格彈性不一樣。同樣的價(jià)格變化，一些商品產(chǎn)量變動(dòng)快、幅度大，而另一些商品產(chǎn)量則可能變動(dòng)慢、幅度小。需求因素對(duì)期貨交割的變化其相當(dāng)大的作用。分析預(yù)測期貨價(jià)格的運(yùn)動(dòng)趨勢，出分析供給因素外，分析需求因素處于同等重要的地位。與供給一樣，不同商品的需求量對(duì)價(jià)格變化的反映是不同的，即是說需求也存在著不同的價(jià)格彈性。11、期貨交易為什么能為生產(chǎn)者和經(jīng)營者轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)？答：這是因?yàn)?，?duì)于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場與期貨市場同時(shí)存在的情況下，商品價(jià)格在兩個(gè)市場上一般會(huì)保持相同的走勢，商品生產(chǎn)者或經(jīng)營著可以在兩個(gè)市場上采取相反的操作（現(xiàn)貨市場買的同時(shí)在期貨市場上買，或者在現(xiàn)貨市場上買的同