[經(jīng)濟學]有關期貨知識基本概念的認識與理解ppt課件

1、 衍生品市場：交易所市場和場外市場 -交易所市場習慣上被稱為期貨市場 -期貨市場已有超過160年的歷史從美國開場 -場外市場OTC市場 -期貨市場的交易規(guī)模小于場外市場場外交易市場，又叫場外交易市場，又叫OTCOver The Counter，又稱柜臺交易市場或店頭市場，和交易所市場完又稱柜臺交易市場或店頭市場，和交易所市場完全不同，全不同，OTC沒有固定的場所，沒有規(guī)定的成員資沒有固定的場所，沒有規(guī)定的成員資格，沒有嚴格可控的規(guī)那么制度，沒有規(guī)定的交易格，沒有嚴格可控的規(guī)那么制度，沒有規(guī)定的交易產(chǎn)品和限制，主要是交易對手通過私下協(xié)商進展的產(chǎn)品和限制，主要是交易對手通過私下協(xié)商進展的一對一的交

2、易。場外交易主要在金融業(yè)，特別是銀一對一的交易。場外交易主要在金融業(yè)，特別是銀行等金融機構(gòu)非常興隆的國家。行等金融機構(gòu)非常興隆的國家。-期貨市場歷史沿革 期貨市場的功能作用： 價格發(fā)現(xiàn)與風險對沖套期保值-我國期貨市場產(chǎn)生與開展 1清末民初、民國時間 商品交易 后被關閉 21988年開場理論研究 價格改革、 31990年市場創(chuàng)立 混亂開展 清理整頓 4標準開展 穩(wěn)步開展 當前我國期貨市場概況 目前監(jiān)管體制架構(gòu)根本概念-期貨-期權-遠期合同期貨市場 例子：例子：1997年株冶事件。年株冶事件。1997年株冶公司從事鋅的賣出年株冶公司從事鋅的賣出期保值，經(jīng)辦人員越權透支進展交易，不斷在倫敦期保值，經(jīng)

3、辦人員越權透支進展交易，不斷在倫敦LME市場了拋出期鋅合同，遭國外金融機構(gòu)逼搶，最后高價市場了拋出期鋅合同，遭國外金融機構(gòu)逼搶，最后高價買入合約平倉，導致巨額虧損。賣出買入合約平倉，導致巨額虧損。賣出45萬噸鋅，株冶萬噸鋅，株冶全年產(chǎn)量僅為全年產(chǎn)量僅為30萬噸從萬噸從1997年初開場，年初開場，6,7個月的時個月的時間中，虧損到達間中，虧損到達1億多美元。高層指導極為關注億多美元。高層指導極為關注期貨市場定價權定價權-從某種意義上講，歷史上的全球經(jīng)濟競爭主要表現(xiàn)為對資源的直接掠從某種意義上講，歷史上的全球經(jīng)濟競爭主要表現(xiàn)為對資源的直接掠奪殖民地和財富的積累商品傾銷，而如今全球經(jīng)濟競爭的奪殖民地

4、和財富的積累商品傾銷，而如今全球經(jīng)濟競爭的本質(zhì)是資源的配置權，而市場化的資源配置權主要表現(xiàn)為定價權。本質(zhì)是資源的配置權，而市場化的資源配置權主要表現(xiàn)為定價權。爭奪定價權，形成定價中心，最后演變?yōu)閮r值中心。爭奪定價權，形成定價中心，最后演變?yōu)閮r值中心。-在市場經(jīng)濟情況下，資源配置往往是通過定價進展。定價權是買賣雙在市場經(jīng)濟情況下，資源配置往往是通過定價進展。定價權是買賣雙方和其他外部經(jīng)濟體共同認可的價格控制權。定價權一般要滿足三方和其他外部經(jīng)濟體共同認可的價格控制權。定價權一般要滿足三個條件：一是行業(yè)買賣雙方認可并將其作價根據(jù)；二是該定價對外個條件：一是行業(yè)買賣雙方認可并將其作價根據(jù)；二是該定價

5、對外部具有公信力，并可作為是否進入相關行業(yè)的參考；三是該定價價部具有公信力，并可作為是否進入相關行業(yè)的參考；三是該定價價格是合法，受到法律保護。定價權既可通過行業(yè)內(nèi)買賣雙方會談表格是合法，受到法律保護。定價權既可通過行業(yè)內(nèi)買賣雙方會談表達，也可在第三方參與下表達。第三參與方式的典型代表是期貨市達，也可在第三方參與下表達。第三參與方式的典型代表是期貨市場場 交易所以銅期貨為例-作為全球銅定價根底的倫敦金屬交易所LME-作為國內(nèi)銅定價根底的上海期貨交易所SHFE 發(fā)現(xiàn)價格 躲避風險套期保值期貨市場交易的是商品的將來價格期貨市場交易的是商品的將來價格-大商所棕櫚油1205合約價格：是指2020年5月

6、份的棕櫚油價格。今年7月21日，大商所2021年5月份棕櫚油價格為9236元/噸-大商所塑料LLDPE1201合約價格：是指2021年1月份的塑料價格。今年7月21日，大商所2021年1月份塑料價格是11690元/噸期貨市場如何反映將來的價格走勢期貨市場如何反映將來的價格走勢期貨市場如何使企業(yè)躲避風險期貨市場如何使企業(yè)躲避風險現(xiàn)貨企業(yè)通過參與期貨套期保值，可以回避價格風險現(xiàn)貨企業(yè)通過參與期貨套期保值，可以回避價格風險-套期保值的操作方法：與現(xiàn)貨交易的商品品種一樣、交易方向相反、商品數(shù)量相等、月份一樣或相近-根本原理：同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致。同種商品在現(xiàn)貨市場和期貨市場價格隨期

7、貨合約到期日臨近，兩者趨向一致LLDPE現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場期貨市場期貨市場2020-9-16金融風暴來襲，現(xiàn)貨市場價格大幅度下跌，當天市場報價12400元/噸，但下游無接貨意愿于12000元/噸低于當天現(xiàn)貨報價在L0901合約建倉空頭2020-12-10現(xiàn)貨市場價格一路暴跌至8600元/噸，下游開場有接貨意向，于是銷售現(xiàn)貨當天均價7584元/噸將L0901合約的空頭同步平倉費用現(xiàn)貨倉儲費=85天*0.6天/噸=51元/噸交易手續(xù)費=2元/噸*2=4元/噸分析現(xiàn)貨市場上虧3851元/噸8600-12400-51期貨市場上盈利4412元/噸12000-7584-4原先研判：1.風險來源：庫存與銷售環(huán)

8、節(jié)2.市場走勢：市場將恐慌不行，且資本市場的跌幅將高于期貨市場3.風險承受才能：根據(jù)現(xiàn)貨庫存規(guī)模及銷售方案確定保值頭寸實際情況：不計增值稅通過期貨操作，企業(yè)不僅在金融風暴中免于虧損，還得到了561元/噸盈利案例案例1-空頭平倉式套期保值大連商品交易所塑料合約空頭平倉式套期保值大連商品交易所塑料合約案例案例3-空頭平倉式套期保值大連商品交易所塑料合約空頭平倉式套期保值大連商品交易所塑料合約LLDPE現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場期貨市場期貨市場2020-7-26在市場上采購現(xiàn)貨，價格9500元/噸為了鎖定利潤，于均價1071元/噸在L1101合同拋空2020-11-11現(xiàn)貨價漲至12100元/噸，當天銷售現(xiàn)貨

9、于12520元/噸將L1101合約空頭平倉費用現(xiàn)貨倉儲費=108天*0.6元/噸=64.8元/噸交易于手續(xù)費=2元/噸*2=4元/噸結(jié)果現(xiàn)貨盈利2535.2元/噸12100-9500-64.8期貨虧損2353元/噸10171-12520-4問題期現(xiàn)盈虧相抵，合計獲利182.2元/噸2535.2-2353，但還有其他本錢；現(xiàn)貨方面需承擔377.78元/噸12100-9500*17%/1+17%的增值稅，合計那么產(chǎn)生虧損195.58元/噸182.2-377.78原先研判：后市不確定，所以賣出套期保值以鎖定銷售利潤實際情況：后市價格大漲，鎖定的利潤被增值稅等抵抗教訓：風險監(jiān)控不到位，沒有及時調(diào)整套期

10、保值策略企業(yè)參與套期保值的目的企業(yè)參與套期保值的目的-鎖定原料本錢-鎖定產(chǎn)品銷售利潤-降低原材料或產(chǎn)品的庫存本錢及風險-套期保值時機的選擇：現(xiàn)貨價格明顯朝著自己不利的方向開展時或當前明顯處于價格優(yōu)勢；-賣出看跌期權明顯帶有一定投機色彩，因方向判斷失誤而遭虧損；-為了到達短期內(nèi)賬面虧損減少或盈利增加的目的，存在專區(qū)權利金，獲得現(xiàn)金收入的可能；-正確運用期權，把風險控制在可承受范圍內(nèi)，同時擴大可能的盈利。正確認識期貨風險正確認識期貨風險抵不住的誘惑抵不住的誘惑“套保變套保變“投機投機建建立企業(yè)的期貨市場套期保值戰(zhàn)略，進步企業(yè)經(jīng)營程度立企業(yè)的期貨市場套期保值戰(zhàn)略，進步企業(yè)經(jīng)營程度-利用期貨可以組合出

11、很多貿(mào)易定價形式，主動適應市場的變化-利用期貨市場，幫助企業(yè)管理敞口風險-利用期貨市場，幫助企業(yè)提升現(xiàn)貨經(jīng)營程度-利用期貨套期保值戰(zhàn)略，進步企業(yè)經(jīng)營程度企業(yè)運用期貨成功的經(jīng)歷是： 運用價格體系在先，運用套保工具在后；龍頭企業(yè)示范在先，其他企業(yè)跟進在后；建章立制在先，開展業(yè)務在后，培養(yǎng)人才在先，套保業(yè)務在后；研究分析在先，推廣業(yè)務在后交易所：2020年FIA注冊全球共有78家期貨及期貨 交易所成交量：2020年全球期貨及期權成交量為222.95億張合約，較1998年的14.8億張增長15倍品種：20200年全國總計約有300多個商品期貨品種、1000多個金融期貨品種2020年全球衍生品分布地區(qū)市場份額成交量總結(jié)總結(jié)從套期保值的理論中，可以總結(jié)出企業(yè)利用現(xiàn)貨從套期保值的理論中，可以總結(jié)出企業(yè)利用現(xiàn)貨與期貨兩個不同市場，通過時間跨度的選取，升與期貨兩個不同市場，通過時間跨度的選取，升貼水構(gòu)