欣泰電氣財(cái)務(wù)舞弊案例分析

1、二一七年十一月欣泰電氣財(cái)務(wù)舞弊分析鄭佳梅 王魯健 陳萱 陸英 徐璐 章海 章建光 張聰聰2022-3-26目錄1欣泰電氣基本情況介紹4舞弊或粉飾的金額及其對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響3財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊或粉飾的主要手法2公司發(fā)展歷程及IPO過(guò)程5欺詐發(fā)行退市始末總結(jié)分析第一部分欣泰電氣基本情況介紹2022-3-26公司概況2022-3-26n 公司全稱(chēng)：丹東欣泰電氣股份有限公司n 住所：遼寧省丹東市振安區(qū)電力電子科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)n 主營(yíng)業(yè)務(wù)：節(jié)能型變壓器等輸變電設(shè)備和無(wú)功補(bǔ)償裝置等系列電網(wǎng)性能優(yōu)化設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售 中國(guó)電器工業(yè)協(xié)會(huì)變壓器分會(huì)理事單位 遼寧省首批重新認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè) 國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新

2、技術(shù)企業(yè)首發(fā)上市前股權(quán)結(jié)構(gòu)2022-3-26丹東欣泰電氣股份有限公司遼寧欣泰股份有限公司劉桂文遼寧曙光、世欣榮和等非自然人股東王世忱、陳柏超等自然人股東溫德乙77.35%13.33%32.58%13.01%35.71%18.70%n 控股股東：遼寧欣泰n 實(shí)際控制人：溫德乙注：劉桂文系溫德乙之配偶.第二部分欣泰電氣發(fā)展歷程及IPO過(guò)程2022-3-26發(fā)展歷程IPO196019992007丹東整流器廠(chǎng)成立隸屬于丹東市民政局的全民所有制企業(yè)丹東整流器有限公司設(shè)立3月23日改制設(shè)立注冊(cè)資本為440萬(wàn)元欣泰電氣股份公司成立7月25日整體變更設(shè)立股本7,000萬(wàn)股IPO過(guò)程2009年9月2011年3月

3、2014年1月首次提交IPO申報(bào)材料由于“所并購(gòu)資產(chǎn)持續(xù)盈利能力不足”等原因被證監(jiān)會(huì)否決創(chuàng)業(yè)板成功發(fā)行2011年6月更換保薦機(jī)構(gòu)，準(zhǔn)備再度申請(qǐng)IPO受調(diào)查及退市過(guò)程2015年7月14日：因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查2016年6月1日：證監(jiān)會(huì)認(rèn)定欣泰電氣IPO申請(qǐng)文件中相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載2016年7月8日：證監(jiān)會(huì)宣布對(duì)欣泰電氣啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序2017年6月23日：深交所公告欣泰電氣終止上市2017年7月17日：進(jìn)入退市整理期2017年8月29日：正式從深交所摘牌，成為中國(guó)資本市場(chǎng)第一家因欺詐發(fā)行而退市的公司第三部分財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊或粉飾的主要手法2022-3-26 IPO財(cái)務(wù)問(wèn)題應(yīng)收

4、賬款余額過(guò)大凈利潤(rùn)偏低經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額為負(fù)公司先將自有資金轉(zhuǎn)給客戶(hù)，客戶(hù)再作為應(yīng)付款轉(zhuǎn)給欣泰電氣。通過(guò)自有資金體內(nèi)循環(huán)的方式實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款的虛假回款欣泰電氣客戶(hù)n 資金轉(zhuǎn)出時(shí)： 借：應(yīng)付賬款-多個(gè)虛構(gòu)供應(yīng)商 貸：銀行存款n 資金轉(zhuǎn)回時(shí)： 借：銀行存款 貸：應(yīng)收賬款-A客戶(hù) 調(diào)減應(yīng)收款余額的方法報(bào)告期內(nèi)向外部借款，期后再退回給借款人的方式來(lái)虛構(gòu)應(yīng)收賬款收回 調(diào)減應(yīng)收款余額的方法n報(bào)告期內(nèi)：向其他單位借款時(shí)，出納人員在銀行柜臺(tái)同時(shí)辦理現(xiàn)金提取，拿到現(xiàn)金之后再到銀行柜臺(tái)辦理現(xiàn)金交款關(guān)鍵：現(xiàn)金繳款單的填寫(xiě)“付款人”欄直接填寫(xiě)客戶(hù)公司名稱(chēng)n報(bào)告期后，出納人員再去銀行辦理現(xiàn)金提取和現(xiàn)金交款，錢(qián)又從

5、欣泰電氣還給了借款人向他人借款向外部第三方公司借款n報(bào)告期內(nèi)：提供借款的第三方公司開(kāi)具銀行匯票，給欣泰電氣的應(yīng)收賬款客戶(hù)，經(jīng)過(guò)客戶(hù)蓋章背書(shū)給欣泰電氣，作為收回的應(yīng)收賬款n報(bào)告期后，由欣泰電氣開(kāi)具銀行匯票，通過(guò)客戶(hù)蓋章背書(shū)，轉(zhuǎn)給第三方公司通過(guò)偽造銀行單據(jù)來(lái)虛構(gòu)應(yīng)收賬款回款 調(diào)減應(yīng)收款余額的方法制作銀行單據(jù)的格式填入信息打印銀行補(bǔ)蓋章 所涉及客戶(hù)都與公司有業(yè)務(wù)往來(lái)，假里有真，真里有假，對(duì)沖金額有大有小，最小的也就幾萬(wàn)元，有些假數(shù)據(jù)甚至精細(xì)到小數(shù)點(diǎn)后面幾位，辨別真?zhèn)蔚碾y度非常大。通過(guò)預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款科目調(diào)整經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流調(diào)整經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流的方法應(yīng)付賬款和預(yù)付賬款借方紅字沖銷(xiāo)新三板做市，

6、提高企業(yè)估值2011年：應(yīng)付賬款科目發(fā)生65筆紅字沖銷(xiāo)，金額共計(jì)18,722萬(wàn)元2011年：應(yīng)付賬款科目發(fā)生65筆紅字沖銷(xiāo)，金額共計(jì)18,722萬(wàn)元2013年上半年，應(yīng)付賬款科目發(fā)生177筆紅字沖銷(xiāo)，金額共計(jì)20,800萬(wàn)元2013年上半年，預(yù)付賬款科目發(fā)生11筆紅字沖銷(xiāo)，金額共計(jì)3,760萬(wàn)元第四部分舞弊或粉飾的金額及其對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響2022-3-26盈利質(zhì)量分析項(xiàng) 目2016年度 2015年度 2014年度 2013年度 2012年度 2011年度 2010年度營(yíng)業(yè)總收入(萬(wàn)元)14,127.4737,231.1941,901.1147,346.7546,154.5841,535.383

7、5,409.37財(cái)務(wù)費(fèi)用(萬(wàn)元)1,057.48 1,204.13 1,217.44 1,482.06 1,557.50 815.51 343.26 資產(chǎn)減值損失（萬(wàn)元）5,783.26 3,073.10 1,198.55 250.09 211.27 185.87 200.78 凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)-11,249.46567.824,409.986,292.486,202.025,606.635,903.11扣非凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)-10,607.33-9.883,882.495,753.295,494.105,166.744,473.44凈資產(chǎn)收益率 (%)-18.580.928.1016.8019.8

8、722.1630.19總資產(chǎn)凈利率(%)-10.670.514.928.709.239.8814.57銷(xiāo)售凈利率(%)-79.631.5310.5213.2913.4413.5016.67銷(xiāo)售毛利率(%)15.5626.9129.7527.7527.9826.9225.56利潤(rùn)表主要項(xiàng)目及盈利指標(biāo) 上市前后業(yè)績(jī)變臉情況嚴(yán)重，2014-2016年度，公司凈利潤(rùn)分別為4,409.98萬(wàn)元、567.82萬(wàn)元、-11,249.46萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)分別為3,882.49萬(wàn)元、-9.88萬(wàn)元、-10,607.33萬(wàn)元，與上市前一會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)6,292.48萬(wàn)元和扣非凈利潤(rùn)5,753.29萬(wàn)元相比，呈現(xiàn)

9、直線(xiàn)下滑趨勢(shì)。盈利質(zhì)量分析項(xiàng) 目2016年度 2015年度 2014年度 2013年度 2012年度 2011年度 2010年度許繼電氣（000400） 營(yíng)業(yè)總收入(萬(wàn)元) 871,199.74 580,650.80 625,773.14 660,922.78 621,558.36 466,555.04 387,208.38 銷(xiāo)售凈利率(%) 9.7910.9715.4210.768.616.976.41 銷(xiāo)售毛利率(%) 23.2727.9634.3826.8126.7632.7228.75三變科技（002112） 營(yíng)業(yè)總收入(萬(wàn)元) 48,446.8192,848.2792,382.519

10、2,113.4183,807.59103,242.3887,295.83 銷(xiāo)售凈利率(%) 1.081.051.742.120.70-3.115.05 銷(xiāo)售毛利率(%) 17.5421.7623.6924.8522.1017.2223.04同行業(yè)上市公司利潤(rùn)表主要項(xiàng)目及盈利指標(biāo)數(shù)據(jù) 在政策及行業(yè)未發(fā)生較大變化，同行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)未見(jiàn)大幅下滑，且上市募集資金2.2億元進(jìn)一步加強(qiáng)公司營(yíng)運(yùn)資本的情況下，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)異常，其IPO階段財(cái)務(wù)舞弊及粉飾值得深究。0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 20

11、10年2011年2012年2013年2014年2015年2016年應(yīng)收賬款金額（萬(wàn)元）賬齡一年以?xún)?nèi)占比（%）盈利質(zhì)量分析調(diào)節(jié)利潤(rùn)方法：（1）虛減應(yīng)收賬款少計(jì)提壞賬；（2）通過(guò)不夠謹(jǐn)慎的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例少提壞賬；（3）調(diào)整應(yīng)收賬款賬齡少計(jì)提壞賬。0 5 10 15 20 25 30 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年壞賬準(zhǔn)備計(jì)提數(shù)（萬(wàn)元）壞賬占比（%）2010-2016年應(yīng)收賬款情況資產(chǎn)質(zhì)量分析項(xiàng) 目2016年末2015年末2014年末2013年末2012年末2011年

12、末貨幣資金(萬(wàn)元）4,522.6517,778.6427,718.3722,440.3620,244.5319,828.73應(yīng)收票據(jù)(萬(wàn)元）292.374,064.29944.641,048.00844.27-預(yù)付款項(xiàng)(萬(wàn)元）11,642.116,100.148,409.315,181.975,488.731,613.01其他應(yīng)收款(萬(wàn)元）6,672.086,207.861,475.38691.58634.631,517.31存貨(萬(wàn)元）6,757.5911,871.327,957.137,264.377,525.9110,747.41短期借款(萬(wàn)元）25,179.0623,000.0018,

13、690.008,000.006,000.0011,000.00應(yīng)付票據(jù)(萬(wàn)元）-18,543.359,346.234,347.155,200.005,548.95應(yīng)付賬款(萬(wàn)元）8,050.318,996.297,301.796,214.897,449.809,327.71償債能力及資產(chǎn)負(fù)債表主要科目明細(xì)情況 公司整體資產(chǎn)負(fù)債率雖低于50%，凈資產(chǎn)余額超過(guò)6億元，但考慮到公司犧牲對(duì)客戶(hù)的信用政策提高銷(xiāo)售業(yè)績(jī)、賬齡1年以上的應(yīng)收賬款余額超過(guò)75%、1.16億元無(wú)法變現(xiàn)的預(yù)付賬款等因素，公司資產(chǎn)質(zhì)量不容樂(lè)觀(guān)?，F(xiàn)金流量分析項(xiàng) 目2016年度2015年度2014年度2013年度 2012年度2011年

14、度2010年度銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金23,713.6130,455.6716,316.8637,660.2543,003.5239,735.2934,337.47購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金22,702.9322,298.5521,496.5826,380.1532,072.6226,945.5324,789.53經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-9,893.431,933.23-15,178.974,095.985,605.265,870.935,935.31投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-670.56-7,128.68-2,228.75-631.68-1,270.82-566.10-6,736

15、.22籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1,130.03-7,306.6221,706.86-693.04-3,918.631,816.666,025.01現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目情況 2011-2013年6月，欣泰電氣為解決應(yīng)收賬款余額過(guò)大問(wèn)題，通過(guò)外部借款、使用自有資金或偽造銀行單據(jù)等方式，虛構(gòu)應(yīng)收賬款收回，虛增經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為10,156萬(wàn)元、5,290萬(wàn)元、8,638萬(wàn)元，將現(xiàn)金流量表模型從“大出血型”做成了“奶牛型”。 根據(jù)欣泰電氣年報(bào)公告披露數(shù)據(jù)，上市之后，公司現(xiàn)金流整體情況進(jìn)一步惡化，這恰是IPO階段現(xiàn)金流造假的后遺癥表現(xiàn)。單位：萬(wàn)元第五部分欺詐發(fā)行退市始末總結(jié)分析2022-3-

16、26為什么是欣泰電氣成為了欺詐發(fā)行退市第一股關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)：“上市公司因首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)或者披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使不符合發(fā)行條件的發(fā)行人騙取了發(fā)行核準(zhǔn)，或者對(duì)新股發(fā)行定價(jià)產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性影響，受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者因涉嫌欺詐發(fā)行罪被依法移送公安機(jī)關(guān)的，證券交易所應(yīng)當(dāng)依法作出暫停其股票上市交易的決定?！毙捞╇姎馔耸袑?duì)中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的意義在執(zhí)行層面全方位落地2014年頒布的退市新規(guī)1232015年5月12日，博元投資因重大信息披露違法而退市2015年5月16日，央企上市公司*ST二重主動(dòng)退市2017年8月26日，欣泰電氣因欺詐發(fā)行而退市欣泰電氣退市對(duì)中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的意義退市制度的嚴(yán)格履行尚不能標(biāo)準(zhǔn)化、常態(tài)化上市公司往往也是其所在地財(cái)稅和就業(yè)的依托，對(duì)一些欠發(fā)達(dá)地區(qū)，則更是“稀缺資源”。“殼”價(jià)值的存在，即使經(jīng)營(yíng)不善，上市公司的“殼”價(jià)值也在十幾億甚至幾十億，超過(guò)了大部分上市公司并購(gòu)利潤(rùn)過(guò)億企業(yè)的價(jià)格。A股市場(chǎng)對(duì)*ST股通過(guò)出售資產(chǎn)過(guò)年關(guān)、獲得政府補(bǔ)貼、沖回已計(jì)提的壞賬或減值損失等非常規(guī)手段的寬松監(jiān)管。主板中小板創(chuàng)業(yè)板全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)欣泰電氣退市對(duì)中國(guó)多層次資本市