第5章_銀行借款的信用條件與融資租賃

1、 第2節(jié) 權(quán)益資本與債務(wù)資本籌資一、股票上市的目的1資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)。2提高股票的變現(xiàn)力。3便于籌措新資金。4提高公司知名度，吸引更多顧客。5便于確定公司價(jià)值。二、普通股融資的特點(diǎn)（一）優(yōu)點(diǎn)1發(fā)行普通股籌措資本具有永久性，無到期日，不需歸還。2發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少，視公司有無盈利和經(jīng)營需要而定，經(jīng)營波動(dòng)給公司帶來的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較小。3發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，它反映了公司的實(shí)力，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力。4由于普通股的預(yù)期收益較高并可一定程度地抵銷通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。

2、（二）缺點(diǎn)1普通股的資本成本較高。2以普通股籌資會(huì)增加新股東，這可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，削弱原有股東對(duì)公司的控制。 三、長期借款籌資（一）長期借款的保護(hù)性條款1一般性保護(hù)條款2特殊性保護(hù)條款（1）貸款專款專用（2）不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目（3）限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額（4）要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)（5）要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)。（二）長期借款籌資的特點(diǎn)1籌資速度快2借款彈性較大3借款成本較低4長期借款的限制性條款比較多，制約著借款的使用項(xiàng) 目實(shí)際利率實(shí)際利率與名義利率的關(guān)系補(bǔ)償性余額名義利率/(1-補(bǔ)償性余額比率)收款法付息（到期一次還本付息）名

3、義利率=貼現(xiàn)法付息（預(yù)扣利息）名義利率/（1-名義利率）加息法付息（分期等額償還本息）2x名義利率 如何理解“加息法”？ 例子：企業(yè)有一年期銀行貸款24000元，利息率12%，按照加息法每月歸還銀行2240=（24000*12%+24000）/12，其中本金2000，利息240。此題可以看出利息24000*12%=2880是全部要給銀行的，這是企業(yè)使用這筆銀行貸款的費(fèi)用。 企業(yè)實(shí)際使用的銀行貸款本金是多少呢？ 第一個(gè)月歸還的本金2000元，也就是說企業(yè)一整年僅僅使用了2000*1/12； 以次類推，第十二個(gè)月，企業(yè)完整的使用了2000元 所以企業(yè)實(shí)際使用的本金是2000*（1/12+2/12+

4、.+12/12）=13000，約等于一半。 銀行借款的信用條件 練習(xí)1、某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，金額為100萬元，年度內(nèi)使用了60萬元（使用期平均8個(gè)月），假設(shè)利率為每年12%，年承諾費(fèi)率為0.5%，則年終企業(yè)應(yīng)支付利息和承諾費(fèi)共多少萬元？2、某企業(yè)按年利率5.8%向銀行借款1000萬元，銀行要求保留15%的補(bǔ)償性余額，則這項(xiàng)借款的實(shí)際利率約為多少？3、某企業(yè)年初從銀行貸款100萬元，期限1年，年利率為10%，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應(yīng)償還的金額為多少萬元？（100萬元）4、某公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結(jié)果是，銀行提出三種方案：（1）收

5、款法付息，利率7%；(2)貼現(xiàn)法付息，利率6%；（3）加息法付息，利率5%。如果你是該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理，你會(huì)選擇哪種付息方式，并說明理由。四、債券籌資（一）債券的種類（二）債券的發(fā)行價(jià)格計(jì)算公式：計(jì)算公式：債券發(fā)行價(jià)格債券發(fā)行價(jià)格 債券面額債券面額（1+1+市場(chǎng)利率）市場(chǎng)利率）債券年息債券年息（1+1+市場(chǎng)利率）市場(chǎng)利率）t t+ +n nPVIFnkFnkPVIFAIKnFntKtIknFntKtFip,*,*)1(1)1()1(1)1(*五、可轉(zhuǎn)換證券籌資（一）可轉(zhuǎn)換債券的要素1轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換發(fā)生時(shí)投資者為取得普通股所支付的實(shí)際價(jià)格。因?yàn)檗D(zhuǎn)換價(jià)格越高，債券能夠轉(zhuǎn)換成的普通股股數(shù)越少，所以這種逐期

6、提高可轉(zhuǎn)換價(jià)格的目的，就在于促使可轉(zhuǎn)換債券的持有者盡早地進(jìn)行轉(zhuǎn)換。2轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率=債券面值轉(zhuǎn)換價(jià)格。3贖回條款贖回溢價(jià)隨債券到期日的臨近而減少。設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款；同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；或限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報(bào)。4回售條款回售條款是指在普通股的市場(chǎng)價(jià)格低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到一定程度的時(shí)候，可轉(zhuǎn)換債券持有人有權(quán)按照約定的保護(hù)價(jià)格將可轉(zhuǎn)換債券反售給發(fā)行公司的規(guī)定。（三）可轉(zhuǎn)換債券籌資特點(diǎn)1優(yōu)點(diǎn)（1）籌資成本較低（2）便于籌集資金（3）有利于穩(wěn)定股票價(jià)格和減少對(duì)

7、每股收益的稀釋（4）減少籌資中的利益沖突2缺點(diǎn)（1）股價(jià)上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（3）喪失低息優(yōu)勢(shì) 六、租 賃（一）、租賃的主要概念1按照當(dāng)事人之間的關(guān)系，租賃可以劃分為三種類型：（1）直接租賃（2）杠桿租賃（3）售后租回。杠桿租賃：（1）杠桿租賃涉及出租人、承租人和貸款人三方，出租人既是債權(quán)人，又是債務(wù)人；（2）出租人購買租賃資產(chǎn)的價(jià)款中自有資金一般占設(shè)備價(jià)款的20%40%，其余的款項(xiàng)主要是以租賃資產(chǎn)作抵押等方式從金融機(jī)構(gòu)借款取得的。2租賃的分類（1）按照租賃期的長短，分為短期租賃和長期租賃。短期租賃的租期明顯短于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命。長期租賃的租期接近租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命。（2）按照全部租金是否

8、超過租賃資產(chǎn)的購置成本，分為不完全補(bǔ)償租賃和完全補(bǔ)償租賃。不完全補(bǔ)償租賃，是指全部租金不足以補(bǔ)償租賃資產(chǎn)全部成本的租賃。完全補(bǔ)償租賃，是指全部租金超過租賃資產(chǎn)全部成本的租賃。（3）按照租約是否可以隨時(shí)解除，分為可以撤銷租賃和不可撤銷租賃。可以撤銷租賃，是指租賃合同中注明承租人可以隨時(shí)解除租約的租賃。不可撤銷租賃，是指在租賃合同到期前不可以單方面解除租約的租賃。（4）按照出租人是否負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)的維護(hù)，分為毛租賃和凈租賃。毛租賃，是指由出租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃。凈租賃，是指由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃。3、租賃存在的原因（1）租賃雙方的實(shí)際稅率不同，通過租賃 可以減稅。（2）通過租賃降低交易

9、成本。（3）通過租賃合同減少不確定性。（二）經(jīng)營租賃和融資租賃1.經(jīng)營租賃屬于短期的、不完全補(bǔ)償?shù)摹⒖沙蜂N的毛租賃；融資租賃屬于長期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。2.經(jīng)營租賃中出租人承擔(dān)與租賃資產(chǎn)有關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)；融資租賃承租人承擔(dān)與租賃資產(chǎn)有關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)。（三）租賃的稅務(wù)處理1、經(jīng)營租賃一般指除融資租賃以外的租賃。承租人以經(jīng)營租賃方式從出租方取得固定資產(chǎn)，其符合獨(dú)立交易原則的租金可根據(jù)受益時(shí)間，均勻扣除。我國稅法承認(rèn)經(jīng)營租賃屬于租賃，其租金可以直接扣除，即經(jīng)營租賃屬于“租金可直接扣除租賃”。2、融資租賃符合下列條件之一的就是融資租賃（1）租賃期滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人；（2）租賃

10、期為租賃資產(chǎn)使用年限的大部分（75%或以上）；（3）租賃期內(nèi)最低租賃付款額大于或基本等于租賃開始日資產(chǎn)的公允價(jià)值（等于或大于90%）。稅法的規(guī)定我國稅法不承認(rèn)融資租賃具有“租賃”的性質(zhì)，而將其作為分期付款購買交易處理，租金不可以直接扣除，即融資租賃屬于“租金不可直接扣除租賃”。經(jīng)營租賃的交易過程經(jīng)營租賃的交易過程承租人承租人出租人出租人簽訂租賃合同4委托租賃3出租設(shè)備5支付租金6維修、保養(yǎng)、保險(xiǎn)7供貨商交付設(shè)備、驗(yàn)收2簽訂買賣合同1承租人出租人出售資產(chǎn)租賃售后回租承租人供應(yīng)商出租人租賃資產(chǎn)供貨合同租賃合同資金租賃資產(chǎn)接受證直接租賃u杠桿租賃：杠桿租賃：企業(yè)企業(yè)（承租人）（承租人）租賃公司租賃公司（出租人）（出租人）貸款人貸款人設(shè)備設(shè)備以以設(shè)設(shè)備備抵抵押押提供資金提供資金40408080租金租金供應(yīng)商供應(yīng)商支支付付買買金金融資租賃的程序 （1）選擇租賃公司 （2）辦理租賃委托 （3）簽訂購貨協(xié)議 （4）簽訂租賃合同 （5）辦理驗(yàn)貨與保險(xiǎn)（6）支付租金（7）合同期滿處理設(shè)備融資租賃的交易過程融資租賃的交易過程出租人出租人承租人承租人委托賃憑1簽訂租賃合同8支付租金6支付賃款4簽訂買賣合同工3交付設(shè)備、驗(yàn)收5售后服務(wù)7選定設(shè)備2供貨商供貨商租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)：u 優(yōu)點(diǎn)：v 提高經(jīng)營效率，主要表現(xiàn)在：