綠遠(yuǎn)公司蘆薈開發(fā)投資項(xiàng)目案例包括敏感性分析

1、.案例：綠遠(yuǎn)公司蘆薈開發(fā)投資項(xiàng)目一、成本費(fèi)用：1根據(jù)資料中提示，工程建設(shè)期為一年，項(xiàng)目生產(chǎn)期為15年，開辦費(fèi)攤銷為5年則可以將工程分為第1年，第26年，第716年。第一階段主要為投資。第二階段與第三階段在開辦費(fèi)的攤銷上是不同的。所以不分開說明根據(jù)題目條件：盧薈濃縮液800噸(折合陳干勒40噸)建成蘆薈濃縮液生嚴(yán)線應(yīng)凍干粉生產(chǎn)線作為原材料，其余400噸無菌包裝后外銷。年產(chǎn)蘆薈凍干勒20噸、建成盧薈陳干粉生產(chǎn)線一條?？偝杀举M(fèi)用：1原材料：22488.91*800+1026*20=1801.16（萬元）2燃料及動(dòng)力：832.3*800+29209.2*20=125（萬元）3直接人工： 321480+

2、116280=43.78（萬元）4制造費(fèi)用：2125012.94+1375747.94=350.08（萬元）其中折舊費(fèi)：（1914.38+1197.38）*（1-5%）/15=197.08（萬元）526年的管理費(fèi)用：80+4.27+54.2=138.47（萬元） 其中折舊費(fèi)：67.39*（1-5%）/15=4.27（萬元） 攤銷費(fèi)用：271.01/5=54.2（萬元）6716年的管理費(fèi)用：80+4.27=84.27（萬元）銷售費(fèi)用=288（萬元） 此外，固定成本包括制造費(fèi)用中的折舊費(fèi)；管理費(fèi)用中的折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和60萬元其他費(fèi)用；銷售費(fèi)用中的200萬元。總成本費(fèi)用： 總成本費(fèi)用表 單位：萬元序

3、號(hào)項(xiàng)目2-6年7-16年1原材料1801.161801.162燃料及動(dòng)力1251253直接人工43.7843.784制造費(fèi)用350.08350.08其中：折舊費(fèi)197.08197.085制造費(fèi)用合計(jì)（=1+2+3+4）2320.022320.026管理費(fèi)用138.4784.27其中：折舊費(fèi)4.274.27 攤銷費(fèi)54.27銷售費(fèi)用2882888總成本（=5+6+7）2746.492692.299固定成本515.55461.3510可變成本（=8-9）2230.942230.94二、項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析1現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)A投資期現(xiàn)金流量： NCF0= -3450.16 萬元 NCF1= -481.00

4、萬元 B經(jīng)營期現(xiàn)金流量： 根據(jù)題意本羨慕銷售價(jià)格按濃縮液60000元/噸，凍干粉1200000元/噸。 銷售收入=60000*400+1200000*20=48000000（元）=4800萬元 經(jīng)營期現(xiàn)金流量測(cè)算表 單位：萬元項(xiàng)目2-6年7-16年銷售收入48004800減：總成本2746.492692.29利潤總額2053.512107.71減：所得稅（33%）677.66695.54凈利潤1375.851412.17加：折舊及開辦費(fèi)255.55201.35經(jīng)營現(xiàn)金凈流量1631.41613.52C終結(jié)期現(xiàn)金流量： NCF16= 481+（1914.38+1197.38+67.39）*5%=

5、639.96萬元2折現(xiàn)率的確定在計(jì)算各種指標(biāo)時(shí)，需要用到折現(xiàn)率，則需要先行計(jì)算出折現(xiàn)率。根據(jù)題意：本項(xiàng)目總投資3931.16萬元，其中：1572.46萬元向商業(yè)銀行貸款，貸款利率10；其余23587萬元自籌，投資者期望的最低報(bào)酬率為22。這一資本結(jié)構(gòu)也是該企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。折現(xiàn)率的確定：項(xiàng)目金額（萬元）資金成本資本結(jié)構(gòu)綜合資金成本負(fù)債1572.4610%*(1-33%)=6.67%1572.46/3931.16=40%6.67%*40%=2.67%股權(quán)2358.722%60%22%*60%=13.2%2.67%+13.2%=16%所以選擇16%作為本題的折現(xiàn)率和基準(zhǔn)收益率。3評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算A）

6、年平均報(bào)酬率/會(huì)計(jì)收益率ARR ARR=平均凈利潤/原始投資額 =（5*1375.85+10*1412.17）/15*3931.16=35.61%B) 動(dòng)態(tài)投資回收期DPP DPP=累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+（上年凈現(xiàn)金流絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流） =（41）+669.08/1631.04=3.41年數(shù)據(jù)如下表：年份NCF累計(jì)額0-3450.16-3450.161-481-3931.1621631.4-2300.1231631.4-669.0841631.4961.96C）凈現(xiàn)值NPV： 由數(shù)據(jù)可以看出26年喝716年是遞延年金，則按年金折現(xiàn)；其他現(xiàn)金流量可用復(fù)利現(xiàn)值法折現(xiàn)。 NPV

7、=1631.4*(P/A,16%,6)-(P/A,16%,2)+1613.52*(P/A,16%,16)-(P/A,16%,7)+ 639.96*(P/F,16%,16)-3450.16-481*(P/F,16%,1) NPV=3392.5+2659.21+62.72-3450.16-414.67 = 2249.6 >0 所以上述方案可行。D）內(nèi)涵報(bào)酬率IRR： 設(shè)：I=40% 則：NPV<0 設(shè)：I=36% 則：NPV<0 設(shè)；I=28% 則：NPV>0 所以IRR=r1+NPV1*(r2-r1)/(NPV1-NPV2)*100% =28 %+612.24*(36%-

8、28%)/(612.24+2462.82)*100% =29.59%>16%所以方案可行。年份現(xiàn)金流量當(dāng)r=28%當(dāng)r=36%現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值0-3450.161-3450.16 1-3450.16 1-4810.7813-375.81 0.7353-276.33 21631.040.6104995.59 0.5407538.31 31631.040.4768777.68 0.3975309.13 41631.040.3725607.56 0.2923177.59 51631.040.291474.63 0.2149102.00 61631.040.2274370.90 0.15

9、858.60 71613.520.1776286.56 0.116233.30 81613.520.1388223.96 0.085419.13 91613.520.1084174.91 0.062810.98 101613.520.0847136.67 0.04626.31 111613.520.0662106.82 0.0343.63 121613.520.051783.42 0.0252.09 131613.520.040465.19 0.01841.20 141613.520.031650.99 0.01350.69 151613.520.024739.85 0.00990.39 16

10、2253.480.019343.49 0.00730.32 NPV612.24 -2462.82 4敏感性分析 （僅分析當(dāng)其他因素不變時(shí)，銷售量和價(jià)格的變動(dòng)對(duì)凈現(xiàn)值的敏感程度）價(jià)格變動(dòng)對(duì)NPV的影響項(xiàng)目-10%-5%基本方案5%10%變量p1銷售價(jià)格p15.45.766.36.6銷售數(shù)量400400400400400銷售收入P121602280240025202640銷售價(jià)格p2120120120120120銷售數(shù)量2020202020銷售收入P224002400240024002400銷售總收入45604680480049205040經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（2-6）1470.60 1551.00 1

11、631.40 1711.80 1792.20 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（7-16）1452.72 1533.12 1613.52 1693.92 1774.32 變量p2銷售價(jià)格p166666銷售數(shù)量400400400400400銷售收入P124002400240024002400銷售價(jià)格p2108114120126132銷售數(shù)量2020202020銷售收入P221602280240025202640銷售總收入45604680480049205040經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（2-6）1470.60 1551.00 1631.40 1711.80 1792.20 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（7-16）1452.72 1533.

12、12 1613.52 1693.92 1774.32 NPV3218.37 3624.81 4010.63 4398.48 6172.79 由上可知P1、P2價(jià)格變化的敏感系數(shù)=（6172.79-3218.37）/4010.63/20*100%=3.68%數(shù)量對(duì)NPV的影響項(xiàng)目-10%-5%基本方案5%10%變量p1銷售價(jià)格p166666銷售數(shù)量Q1360380400420440銷售收入P121602280240025202640銷售價(jià)格p2120120120120120銷售數(shù)量Q22020202020銷售收入P224002400240024002400銷售總收入456046804800492

13、05040經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（2-6）1470.60 1551.00 1631.40 1711.80 1792.20 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（2-6）1452.72 1533.12 1613.52 1693.92 1774.32 變量p2銷售價(jià)格p166666銷售數(shù)量Q1400400400400400銷售收入P124002400240024002400銷售價(jià)格p2120120120120120銷售數(shù)量Q21819202122銷售收入P221602280240025202640銷售總收入45604680480049205040經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（2-6）1470.60 1551.00 1631.40 1711.80 1792.20 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（2-6）1452.72