第二章貨幣時間價(jià)值觀念

1、第二章第二章 財(cái)務(wù)觀念財(cái)務(wù)觀念 準(zhǔn)確理解貨幣時間價(jià)值準(zhǔn)確理解貨幣時間價(jià)值明確風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念明確風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)目的目的第一節(jié)第一節(jié) 貨幣時間價(jià)值觀念貨幣時間價(jià)值觀念一、相關(guān)知識及概念一、相關(guān)知識及概念二、貨幣時間價(jià)值計(jì)算二、貨幣時間價(jià)值計(jì)算時間就是金錢時間就是金錢 分期支付動畫 先生，一次性支付房先生，一次性支付房款，可獲房價(jià)優(yōu)惠款，可獲房價(jià)優(yōu)惠貨幣時間價(jià)值（資金時間價(jià)值）是指資金貨幣時間價(jià)值（資金時間價(jià)值）是指資金在周轉(zhuǎn)中隨時間而發(fā)生的增值。在周轉(zhuǎn)中隨時間而發(fā)生的增值。貨幣時間價(jià)值是資金在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，貨幣時間價(jià)值是資金在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，是資金所有者讓渡使用權(quán)而參與社會財(cái)富是

2、資金所有者讓渡使用權(quán)而參與社會財(cái)富分配的一種形式。分配的一種形式。（一）定義表述（一）定義表述貨幣時間價(jià)值是指一定量資金在不同時點(diǎn)貨幣時間價(jià)值是指一定量資金在不同時點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。上的價(jià)值量的差額。一、相關(guān)知識及概念一、相關(guān)知識及概念 貨幣時間價(jià)值是不是就是銀行的貨幣時間價(jià)值是不是就是銀行的利息呢？利息呢？銀行利息銀行利息=純利息純利息+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+通貨膨脹補(bǔ)償通貨膨脹補(bǔ)償時間價(jià)值 貨幣時間價(jià)值相當(dāng)于沒有通貨膨脹、風(fēng)險(xiǎn)條件下的貨幣時間價(jià)值相當(dāng)于沒有通貨膨脹、風(fēng)險(xiǎn)條件下的社會平均資金利潤率社會平均資金利潤率純利率純利率一、相關(guān)知識及概念一、相關(guān)知識及概念 1.貨幣時間價(jià)值的表現(xiàn)形式是價(jià)

3、值的增值，貨幣時間價(jià)值的表現(xiàn)形式是價(jià)值的增值，是同一筆貨幣資金在不同時點(diǎn)上表現(xiàn)出來的價(jià)是同一筆貨幣資金在不同時點(diǎn)上表現(xiàn)出來的價(jià)值差量或變動率。值差量或變動率。 2.貨幣的自行增值是在其被當(dāng)作投資資本的貨幣的自行增值是在其被當(dāng)作投資資本的運(yùn)用過程中實(shí)現(xiàn)的，不能被當(dāng)作資本利用的貨運(yùn)用過程中實(shí)現(xiàn)的，不能被當(dāng)作資本利用的貨幣是不具備自行增值屬性的。幣是不具備自行增值屬性的。 3.貨幣時間價(jià)值量的規(guī)定性與時間的長短成貨幣時間價(jià)值量的規(guī)定性與時間的長短成同方向變動關(guān)系。同方向變動關(guān)系。（二）貨幣時間價(jià)值具有特點(diǎn)（二）貨幣時間價(jià)值具有特點(diǎn)（三）貨幣時間價(jià)值運(yùn)用意義（三）貨幣時間價(jià)值運(yùn)用意義 1、不同時點(diǎn)的資

4、金不能直接加減或直、不同時點(diǎn)的資金不能直接加減或直接比較。接比較。 2、必須將不同時點(diǎn)的資金換算為同一、必須將不同時點(diǎn)的資金換算為同一時點(diǎn)的資金價(jià)值才能加減或比較。時點(diǎn)的資金價(jià)值才能加減或比較。明白！明白?。ㄋ模┴泿艜r間價(jià)值計(jì)量、表現(xiàn)方式（四）貨幣時間價(jià)值計(jì)量、表現(xiàn)方式 貨幣時間價(jià)值通常以相對數(shù)利息率i、絕對數(shù)利息I計(jì)量。 在計(jì)算貨幣時間價(jià)值時通常會用到“現(xiàn)值”、“終值”的概念?，F(xiàn)值P是貨幣的現(xiàn)在價(jià)值（本金），終值F是一定時期n后的價(jià)值（本利和）。二、貨幣時間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時間價(jià)值的計(jì)算 （一）單利終值與現(xiàn)值的計(jì)算（一）單利終值與現(xiàn)值的計(jì)算 例例2-1 某人購入面額為某人購入面額為1000

5、元的國庫元的國庫券券5張，期限為張，期限為4年，票面利率為年，票面利率為4%，計(jì)單利。要求：計(jì)算持票人到期時的本計(jì)單利。要求：計(jì)算持票人到期時的本利和。利和。 （1）單利終值的計(jì)算公式）單利終值的計(jì)算公式 單利終值（單利終值（F）=現(xiàn)值現(xiàn)值（1+利率利率期數(shù)）期數(shù)） =P（1+in） 例例2-1 解：解：F=10005（1+44%） =5800（元）（元） （2）單利現(xiàn)值的計(jì)算）單利現(xiàn)值的計(jì)算 在終值計(jì)算基礎(chǔ)上推算現(xiàn)值在終值計(jì)算基礎(chǔ)上推算現(xiàn)值 單利現(xiàn)值（單利現(xiàn)值（P）=終值終值1/（1+利率利率期數(shù)）期數(shù)） =F1/（1+in） 例例2-2 假定某人想在假定某人想在4年末拿到現(xiàn)金年末拿到現(xiàn)金8

6、0000元，用以支付一筆款項(xiàng)。如果利元，用以支付一筆款項(xiàng)。如果利率為率為8%，計(jì)單利，這個人現(xiàn)在應(yīng)投入多，計(jì)單利，這個人現(xiàn)在應(yīng)投入多少現(xiàn)金呢？少現(xiàn)金呢？ 依題意，這個人現(xiàn)在應(yīng)該投入的現(xiàn)金為依題意，這個人現(xiàn)在應(yīng)該投入的現(xiàn)金為 P=800001/（1+8%4） 60606（元）（元） 例：現(xiàn)在將現(xiàn)金1000元存入銀行，復(fù)利計(jì)息，年利率為3，計(jì)算：三年后的本利和為多少？復(fù)利（二）復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算（二）復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算解:第一年：第一年：1000（1+3%） 第二年：第二年：1000 （1+3%） （1+3%） =1000 （1+3%）2 第三年：第三年： 1000 （1+3%）2 （1+3%

7、） =1000 （1+3%）3 所以：三年后張女士可得款項(xiàng)所以：三年后張女士可得款項(xiàng)1092.71092.7元元復(fù)利 (1)F=P(1+i)n2%21.0927復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）=10001.0927 = 1092.7（元）（元）n/i1%133%=P（F/P，i，n）復(fù)利 (2)P=F/(1+i)n復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）=F (1+i)-n例：老王準(zhǔn)備給兒子存錢供他以后上大學(xué)費(fèi)用，例：老王準(zhǔn)備給兒子存錢供他以后上大學(xué)費(fèi)用，假如現(xiàn)在上大學(xué)的費(fèi)用是假如現(xiàn)在上大學(xué)的費(fèi)用是6萬元，并且假定四年以萬元，并且假定四年以后，也就是老王的兒子上大學(xué)時該費(fèi)用不變，若后，也就是老王的兒子上大

8、學(xué)時該費(fèi)用不變，若銀行存款利率為銀行存款利率為4%，那么現(xiàn)在的老王需要存入，那么現(xiàn)在的老王需要存入銀行多少錢呢銀行多少錢呢?=F（P/F，i，n）欣榮公司現(xiàn)在存入銀行20 000元，存期3年，年利率為4%，每年按復(fù)利計(jì)息一次，到期時能得到多少錢？F=P(1+i )3=20 000(1+4%)3=200001.125=22 500（元）或F=P(F/P,i,n)=20 000(F/P,4%,3)= 20 0001.125=22 500（元） 復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 P=F(P/F,i,n)欣榮公司在欣榮公司在3年后可以獲得年后可以獲得80 000元的投資收元的投資收益，按年利率益，按年利率

9、6%進(jìn)行復(fù)利計(jì)算，這筆錢相當(dāng)進(jìn)行復(fù)利計(jì)算，這筆錢相當(dāng)于現(xiàn)在的多少錢？于現(xiàn)在的多少錢？ P= F(1+i )-3 =80 000(1+6% )-3 =80 0000.8396=67 168（元） 或P=F(P/F,i,n)=80 000(P/F,6%,3) =80 0000.8396=67 168（元） （一）年金的計(jì)算（一）年金的計(jì)算（二）利率和期間的計(jì)算（二）利率和期間的計(jì)算三、普通年金終值、現(xiàn)值的計(jì)算三、普通年金終值、現(xiàn)值的計(jì)算 定義：定義：年金，國外叫年金，國外叫annuity，是，是定期或不定期的時間內(nèi)一系列的現(xiàn)定期或不定期的時間內(nèi)一系列的現(xiàn)金流入或流出。年金額是指每次發(fā)金流入或流出。

10、年金額是指每次發(fā)生收支的金額。年金期間是指相鄰生收支的金額。年金期間是指相鄰兩次年金額間隔時間，年金時期是兩次年金額間隔時間，年金時期是指整個年金收支的持續(xù)期。指整個年金收支的持續(xù)期。一、年金計(jì)算一、年金計(jì)算普通年金：普通年金：預(yù)付年金：預(yù)付年金：遞延年金：遞延年金：永續(xù)年金永續(xù)年金： 等額收付款項(xiàng)發(fā)生在每期期末等額收付款項(xiàng)發(fā)生在每期期末等額等額收付款項(xiàng)發(fā)生在收付款項(xiàng)發(fā)生在每期每期期初期初 多期以后開始多期以后開始等額等額收付收付款項(xiàng)款項(xiàng) 無限期無限期等額收付款項(xiàng)等額收付款項(xiàng)年金種類年金種類繼續(xù)123n-10A123n-10Ann返回1mm+1n-10An012345A返回1、普通年金終值計(jì)算

11、公式、普通年金終值計(jì)算公式 0 1 2 3 4 1 (1+i) (1+i)2 (1+i)3 1 (1+i) (1+i)2 1 (1+i) 1A 1+(1+i)+ (1+i)2 + (1+i)3 （1）將（將（1）式兩邊均乘（）式兩邊均乘（1+i），得：），得：(1+i )A (1+i)+ (1+i)2 + (1+i)3 + (1+i)4 ( 2 )(2)-(1)得：得：A ( 1 + i )4 1 i ( 1 + i )4 1 i 叫普通年金終值系數(shù)，表示符號為：叫普通年金終值系數(shù)，表示符號為： A A(F/A, i , n)復(fù)復(fù)利利終終值值 運(yùn)用等比數(shù)列求和公式，可以推導(dǎo)出普通年金運(yùn)用等比數(shù)

12、列求和公式，可以推導(dǎo)出普通年金終值的計(jì)算公式。終值的計(jì)算公式。 iiASn1)1 (=A（F/A，i，n）普通年金終值系數(shù)普通年金終值系數(shù)例：公司準(zhǔn)備進(jìn)行一投資項(xiàng)目，在未來例：公司準(zhǔn)備進(jìn)行一投資項(xiàng)目，在未來3年年每年末投資每年末投資200萬元，若企業(yè)的資金成本為萬元，若企業(yè)的資金成本為5%，問項(xiàng)目的投資總額是多少，問項(xiàng)目的投資總額是多少? 0 1 2 3200 200 200？解：項(xiàng)目的投資總額項(xiàng)目的投資總額F=A（F/A，i，n） =200 （F/A，5%，3） =2003.153 =630.6（萬元）（萬元） 所以：項(xiàng)目的投資總額是所以：項(xiàng)目的投資總額是630.6萬元萬元 注：查一元年金終

13、值系數(shù)表知，注：查一元年金終值系數(shù)表知， 5%、3期年金終值期年金終值 系數(shù)為系數(shù)為 ：3.153 例：某企業(yè)為了今后推出新項(xiàng)目，在每年年末存入例：某企業(yè)為了今后推出新項(xiàng)目，在每年年末存入銀行元，年利率為，問三年后總共能銀行元，年利率為，問三年后總共能收回的金額是多少？收回的金額是多少？解解:A 5000(F/A , 8% , 3) = 50003.246 = 16230(元）元） 例例:某公司在某公司在5年后必須償還債務(wù)年后必須償還債務(wù)1500萬萬元，因此從今年開始每年必須準(zhǔn)備等額款項(xiàng)元，因此從今年開始每年必須準(zhǔn)備等額款項(xiàng)存入銀行，若銀行存款利率為存入銀行，若銀行存款利率為4%，每年復(fù)利，每

14、年復(fù)利一次，問該公司每年準(zhǔn)備一次，問該公司每年準(zhǔn)備300萬元是否能夠萬元是否能夠還債還債?年金計(jì)算年金計(jì)算0 1 2 5A A . A1500 2.償債基金計(jì)算償債基金計(jì)算: 解：解：F=A（F/A，i，n） A=F/ （F/A，i，n） =1500/（F/A，4%，5） =1500/5.416 =276.96萬元萬元 因?yàn)橐驗(yàn)? 276.96小于小于300 所以所以:該公司每年準(zhǔn)備款項(xiàng)能夠還債該公司每年準(zhǔn)備款項(xiàng)能夠還債 注：查一元年金終值系數(shù)表知，注：查一元年金終值系數(shù)表知， 4%、5期年金終值期年金終值 系數(shù)為系數(shù)為5.416 年償債基金的計(jì)算年償債基金的計(jì)算 年償債基金是為在未來某一時點(diǎn)

15、償還一年償債基金是為在未來某一時點(diǎn)償還一定數(shù)額的債務(wù)，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢。它定數(shù)額的債務(wù)，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢。它是年金終值的逆運(yùn)算是年金終值的逆運(yùn)算例：某人想在五年后得到元，他例：某人想在五年后得到元，他想從今年年底開始，每年底存入一筆錢，利想從今年年底開始，每年底存入一筆錢，利率為，問每次應(yīng)存入多少？率為，問每次應(yīng)存入多少？解解:FA A(F/A , 8% , 5) A 10000 /(F/A , 8% , 5) =10000/5.867 =1704(元）元）年金計(jì)算年金計(jì)算+A(1+i) -n+A(1+i) -2A(1+i)-1 012 nAn-1+A(1+i) -n3.普通年金現(xiàn)值計(jì)算普通年

16、金現(xiàn)值計(jì)算:p普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式 0 1 2 3 41/(1+i) 11/(1+i)2 11/(1+i)3 11/(1+i)4 1PA 1/(1+i)+ 1/(1+i)2 + 1/(1+i)3+1/(1+i)4 （1）將（將（1）式兩邊均乘（）式兩邊均乘（1+i），得：），得：(1+i )PA 1+1/(1+i)+1/(1+i)2 +1/(1+i)3 ( 2 )(2)-(1)得：得：PA 1 1/( 1 + i )4 i其中其中 1 ( 1 + i )4 i 叫普通年金現(xiàn)值系數(shù)，表示符號為：叫普通年金現(xiàn)值系數(shù)，表示符號為： PA A (p/A, i , n)復(fù)復(fù)利利現(xiàn)現(xiàn)值

17、值 根據(jù)等比數(shù)列求和公式，可以推導(dǎo)出普通根據(jù)等比數(shù)列求和公式，可以推導(dǎo)出普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式。年金現(xiàn)值的計(jì)算公式。niiAP)1 (1= A（P/A，i，n）普通年金現(xiàn)值系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù) 例例:某公司準(zhǔn)備投資一項(xiàng)目，投入某公司準(zhǔn)備投資一項(xiàng)目，投入2900萬元，該萬元，該項(xiàng)目從今年開始連續(xù)項(xiàng)目從今年開始連續(xù)10年，每年產(chǎn)生收益年，每年產(chǎn)生收益300萬萬元，若期望投資利潤率元，若期望投資利潤率8%，問該投資項(xiàng)目是否，問該投資項(xiàng)目是否可行？可行？0 1 2 10300 300 300 解：解：P= A （P/A，i，n） 每年產(chǎn)生收益總現(xiàn)值每年產(chǎn)生收益總現(xiàn)值P = 300 6.710 =201

18、3萬元萬元 2013 2900 該投資項(xiàng)目不可行該投資項(xiàng)目不可行注：查一元年金現(xiàn)值系數(shù)表知，注：查一元年金現(xiàn)值系數(shù)表知， 8%、10期年金現(xiàn)期年金現(xiàn)值系數(shù)為值系數(shù)為6.710 普通年金現(xiàn)值計(jì)算例題普通年金現(xiàn)值計(jì)算例題例：為了在以后的例：為了在以后的10年中每年末取得年中每年末取得1000元，元，現(xiàn)在應(yīng)該存入多少錢呢？（假設(shè)銀行存款年現(xiàn)在應(yīng)該存入多少錢呢？（假設(shè)銀行存款年利率為利率為10%）解解: PA 1000(p/A , 10% , 10) =10006.1446 =6144.60(元）元）4.投資回收額計(jì)算投資回收額計(jì)算 例：公司準(zhǔn)備購置一臺大型設(shè)備，該設(shè)備總例：公司準(zhǔn)備購置一臺大型設(shè)備，該設(shè)備總價(jià)值價(jià)值1000萬元，當(dāng)年即可投產(chǎn)使用，若該設(shè)萬元，當(dāng)年即可投產(chǎn)使用，若該設(shè)備的使用壽命為備的使用壽命為6年，企業(yè)的資金成本為年，企業(yè)的資金成本為5%，問每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量至少應(yīng)為多少才可問每年的經(jīng)