金融學課件-第四章

1、第四章第四章 外匯與匯率外匯與匯率 外匯含義及特征外匯含義及特征1匯率及標價方法匯率及標價方法2 匯率的決定匯率的決定351外匯的含義及特征外匯的含義及特征把一國貨幣兌換成另一國貨把一國貨幣兌換成另一國貨幣以清償國際間債務的金融幣以清償國際間債務的金融活動活動以外幣表示的用于國際結算以外幣表示的用于國際結算的支付手段的支付手段外匯外匯動態(tài)外匯動態(tài)外匯特征特征 靜態(tài)外匯靜態(tài)外匯自由兌換性；普遍接自由兌換性；普遍接受性；可償性受性；可償性外匯表現(xiàn)形態(tài)外匯表現(xiàn)形態(tài)v中華人民共和國外匯管理條例中華人民共和國外匯管理條例第三條規(guī)定：外第三條規(guī)定：外匯是以外幣表示的可用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y匯是以外幣表

2、示的可用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，包括：產(chǎn)，包括： 外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；外國貨幣，包括紙幣、鑄幣； 外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；儲蓄憑證等； 外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；等； 特別提款權；特別提款權； 其他外匯資產(chǎn)。其他外匯資產(chǎn)。 外匯的分類外匯的分類v1、自由兌換外匯與記賬外匯、自由兌換外匯與記賬外匯v2、貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯、貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯v3、即期外匯和遠期外匯、即期外匯和遠期外匯外匯的作用外匯的作用v轉移國際間購買力轉移國際間購買力v充當國際結算

3、支付手段充當國際結算支付手段v調劑國際間資金余缺調劑國際間資金余缺v政府調節(jié)宏觀經(jīng)濟的重要工具政府調節(jié)宏觀經(jīng)濟的重要工具2 匯率及標價方法匯率及標價方法（1 1）國與國之間貨幣折算的比率叫）國與國之間貨幣折算的比率叫匯率匯率； 從表現(xiàn)形式看，匯率是以一國貨幣表示的另一國從表現(xiàn)形式看，匯率是以一國貨幣表示的另一國單位貨幣的單位貨幣的“價格價格”，因此又稱，因此又稱匯價。匯價。（2 2）匯率牌價表有兩種外匯標價法：）匯率牌價表有兩種外匯標價法： 直接標價法直接標價法：外國貨幣作為單位貨幣，本國貨幣外國貨幣作為單位貨幣，本國貨幣作為計價貨幣的外匯匯率標價方式作為計價貨幣的外匯匯率標價方式應付標價應付

4、標價法法 間接標價法：間接標價法：本國貨幣為單位貨幣，外國貨幣作本國貨幣為單位貨幣，外國貨幣作計價貨幣的外匯匯率標價方式計價貨幣的外匯匯率標價方式應收標價法應收標價法 大多數(shù)國家采用直接標價法；大多數(shù)國家采用直接標價法； 美、英、歐元美、英、歐元區(qū)區(qū)、澳大利亞采用間接標價法。、澳大利亞采用間接標價法。貨幣名稱貨幣名稱現(xiàn)匯買現(xiàn)匯買入價入價現(xiàn)鈔買現(xiàn)鈔買入價入價現(xiàn)匯賣現(xiàn)匯賣出價出價現(xiàn)鈔賣現(xiàn)鈔賣出價出價中間價中間價發(fā)布日期發(fā)布日期發(fā)布時間發(fā)布時間英鎊英鎊1003.01003.04 4972.08972.081011.11011.11011.11011.11015.041015.042012-10-14

5、2012-10-1413:58:4913:58:49港幣港幣80.6780.6780.0380.0380.9880.9880.9880.9881.6181.612012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49美元美元625.35625.35620.33620.33627.85627.85627.85627.85632.64632.642012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49瑞士法郎瑞士法郎668.19668.19647.56647.56673.56673.56673.56673.562012-10-142012-10-1413:58:49

6、13:58:49新加坡元新加坡元510.61510.61494.85494.85514.71514.71514.71514.712012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49瑞典克朗瑞典克朗93.2293.2290.3490.3493.9793.9793.9793.972012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49丹麥克朗丹麥克朗108.38108.38105.03105.03109.25109.25109.25109.252012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49挪威克朗挪威克朗109.3109.3105.93

7、105.93110.18110.18110.18110.182012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49日元日元7.96137.96137.71577.71578.01738.01738.01738.01738.06278.06272012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49加拿大元加拿大元636.9636.9617.23617.23642.01642.01642.01642.01646.77646.772012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49澳大利亞元澳大利亞元638.67638.67618.95618.

8、95643.8643.8643.8643.8649.75649.752012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49歐元歐元808.61808.61783.64783.64815.1815.1815.1815.1818.6818.62012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49澳門元澳門元78.3878.3875.7575.7578.6878.6881.281.22012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49（3 ）匯率種類）匯率種類v基本匯率與套算匯率基本匯率與套算匯率 關鍵貨幣關鍵貨幣 美元標價法美元標價法v買入?yún)R

9、率與賣出匯率買入?yún)R率與賣出匯率v電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率v固定匯率與浮動匯率固定匯率與浮動匯率v官方匯率與市場匯率官方匯率與市場匯率v即期匯率與遠期匯率即期匯率與遠期匯率 遠期差價（遠期匯水）遠期差價（遠期匯水）=遠期匯率遠期匯率-及其匯率及其匯率 升水、貼水、平價升水、貼水、平價v名義匯率、真實匯率、有效匯率名義匯率、真實匯率、有效匯率3 3 匯率的決定匯率的決定金屬貨幣制度：金屬貨幣制度：鑄幣平價鑄幣平價兩國貨幣各自所具有的兩國貨幣各自所具有的或所代表的或所代表的價值之比價值之比紙幣制度：紙幣制度：兩國紙幣所代兩國紙幣所代表的實際價值表的實際價值量之比量之比

10、p兩種貨幣的含金量對比叫鑄幣平價兩種貨幣的含金量對比叫鑄幣平價p但外匯市場買賣時的價格在但外匯市場買賣時的價格在黃金輸送點黃金輸送點內波動。黃金輸送點內波動。黃金輸送點=鑄幣平價鑄幣平價運費運費$4.8665+0.03-0.03$4.8965美國購買黃金運往英國美國購買黃金運往英國 $4.8365用英鎊購買黃金運回美國 匯率決定的國際借貸說匯率決定的國際借貸說v1. 國際借貸說也稱國際收支說，是在金本國際借貸說也稱國際收支說，是在金本位制度盛行時期形成的一種闡釋外匯供求位制度盛行時期形成的一種闡釋外匯供求與匯率形成的理論。與匯率形成的理論。v v2. 當一國的流動債權（外匯應收）多于流當一國的

11、流動債權（外匯應收）多于流動負債（外匯應付），外匯的供大于求，動負債（外匯應付），外匯的供大于求，外匯匯率下跌；反之，則外匯匯率上升。外匯匯率下跌；反之，則外匯匯率上升。 匯率決定的國際借貸說匯率決定的國際借貸說v 3. 外匯供求取決于進出口和貨幣資本的流出入；而外匯供求取決于進出口和貨幣資本的流出入；而v 它們又取決于它們又取決于國內外國民收入、國內外價格水國內外國民收入、國內外價格水v 平、國內外利率水平以及人們對未來匯率的預期平、國內外利率水平以及人們對未來匯率的預期v 值等因素。因而有均衡匯率模型：值等因素。因而有均衡匯率模型：efdfdfdriiPPYYfr, 匯率決定的購買力平價說

12、匯率決定的購買力平價說 v1. 該理論認為：人們所以需要外國貨幣，該理論認為：人們所以需要外國貨幣，是因為外國貨幣具有在國外購買商品的能是因為外國貨幣具有在國外購買商品的能力，力， 因而兩國貨幣的匯率應由兩國貨幣購因而兩國貨幣的匯率應由兩國貨幣購買力之比決定。買力之比決定。v2. 2. 貨幣購買力實際上是一般物價水平的倒數(shù)，所貨幣購買力實際上是一般物價水平的倒數(shù)，所以，匯率實際是由兩國物價水平之比決定。以，匯率實際是由兩國物價水平之比決定。v3. 3. 這一學說是以兩國的生產(chǎn)結構、消費結構以及這一學說是以兩國的生產(chǎn)結構、消費結構以及價格體系大體相仿為限制條件。價格體系大體相仿為限制條件。v 具

13、備這些條件，兩國貨幣購買力的可比性較為具備這些條件，兩國貨幣購買力的可比性較為充分；反之，可比性則較小。充分；反之，可比性則較小。 匯率決定的購買力平價說匯率決定的購買力平價說 BAPPr 111000/ABABPPrrPP 匯兌心理說匯兌心理說v1. 1. 匯兌心理說以法國情況為背景，提出在經(jīng)濟混亂匯兌心理說以法國情況為背景，提出在經(jīng)濟混亂情況下，匯價變動與外匯收支，與購買力平價的變動情況下，匯價變動與外匯收支，與購買力平價的變動并不一致；這時，決定匯率的最重要因素是人們的心并不一致；這時，決定匯率的最重要因素是人們的心理判斷及預測理判斷及預測包括對國際收支、政府收支、資本包括對國際收支、政

14、府收支、資本流動、外匯管制措施等多方面的預測評價。流動、外匯管制措施等多方面的預測評價。v2. 2. 在經(jīng)濟不正常的情況下，人們心理預期確有一定在經(jīng)濟不正常的情況下，人們心理預期確有一定的影響作用。不過，人們心理預期實際上離不開特定的影響作用。不過，人們心理預期實際上離不開特定的客觀環(huán)境，并不是完全捉摸不定的。的客觀環(huán)境，并不是完全捉摸不定的。金本位制下：金本位制下：供求關系供求關系黃金輸送點黃金輸送點匯率變動因素匯率變動因素紙幣制度下紙幣制度下:經(jīng)濟增長率經(jīng)濟增長率國際收支狀況國際收支狀況通貨膨脹通貨膨脹利率水平利率水平投機因素投機因素財政及貨幣政策財政及貨幣政策4 4 匯率制度匯率制度 匯率制度又稱匯率安排(Exchange Rate Arrangement)：指各國或國際社會對于確定、維持、調整與管理匯率的原則、方法、方式和機構等所做出的系統(tǒng)規(guī)定。傳統(tǒng)上，按照匯率變動的幅度，匯率制度被分為兩大類型：固定匯率制和浮動匯率制。西方各國在20世紀70年代之前實