中央電大財務報表分析同仁堂14

1、北京同仁堂2008年年末償債能力分析一、公司概況北京同仁堂是中藥行業(yè)著名的老字號，創(chuàng)建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宮御藥房用藥，歷經(jīng)八代皇帝，長達188年。歷代同仁堂人恪守“炮制雖繁必不敢省人工 品味雖貴必不敢減物力”的傳統(tǒng)古訓，樹立“修合無人見 存心有天知”的自律意識，確保了同仁堂金字招牌的長盛不衰。其產(chǎn)品以“配方獨特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著”而享譽海內(nèi)外，產(chǎn)品行銷40多個國家和地區(qū)。 目前，同仁堂已經(jīng)形成了在集團整體框架下發(fā)展現(xiàn)代制藥業(yè)、零售商業(yè)和醫(yī)療服務三大板塊，配套形成十大公司、二大基地、二個院、二個中心的“1032”工程，其中擁有境內(nèi)、境外兩

2、家上市公司，零售門店800余家，海外合資公司（門店）28家，遍布15個國家和地區(qū)。通過對北京同仁堂股份有限公司的研究，發(fā)現(xiàn)公司的融資結(jié)構失衡，股權融資占絕大部分，其負債融資較少，財務杠桿偏低，資產(chǎn)負債率不足30。反映出公司資金管理效率不高，資本結(jié)構有些保守。二、同仁堂2008年償債能力指標的計算（一）同仁堂2008年短期償債能力指標1. 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=3401031369.24/842117738.21=4.042. 應收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入÷(期初+期末)應收帳款/2= 2939049511.33/【（339918440.25+330891674.76）/2】=

3、8.763. 存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務成本÷(期初+期末)存貨÷2= 1721837973.25/【（1501477547.58+1780483653.92）/2】=1.054. 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=（3401031369.24-1780483653.92）/842117738.21=1.95. 現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）/流動負債=（1180364784.08 +0）/842117738.21=1.40（二）同仁堂2007年長期償債能力指標1. 資產(chǎn)負債率=(負債總額/資產(chǎn)總額)*100% =( 872085332.84

4、47;4550072456.13)×100%= 19.17%2. 產(chǎn)權比率=(負債總額÷所有者權益總額)×100% =(872085332.84÷3677987123.29)×100%=23.71%3. 有形凈值債務率=負債總額/(股東權益-無形資產(chǎn)凈值)*100% =872085332.8÷(3677987123.29-99077947.02)×100%=24.37%4. 利息償付倍數(shù)=(稅后利潤+所得稅+財務費用)/財務費用 =(350637339.59+65294600.07+4784178.98)/ 4784178.

5、98= 87.94三、同仁堂2008年償債能力的分析及評價（一）短期償債能力的分析與評價1. 根據(jù)同仁堂2008年和2007年的資料，進行歷史比較分析，該企業(yè)各指標如下表。指 標 2008年2007年 差額比率流動比率4.043.800.246%應收賬款周轉(zhuǎn)率8.768.88-0.12-1%存貨周轉(zhuǎn)率1.051.12-0.07-6%速動比率1.921.900.021%現(xiàn)金比率1.401.120.2825%（1） 流動比率分析從上表可以看出，該企業(yè)流動比率比上年增長了6%，該企業(yè)的短期償債能力比上年提高了6%，通過資產(chǎn)負債表可以看出，本期流動比率提高的主要原因是流動資產(chǎn)較上年提高了13.10%【

6、(3401031369.24-3007190421.08)/ 3007190421.08=13.10%】。流動負債較上年提高了6.28%【（842117738.21-792341331.58）/792341331.58=6.28%】。（2）應收賬款和存貨的流動分析項目20082007年差額比率貨幣資金1,180,364,784.08889,309,064.86291,055,719.2232.73%應收票據(jù)69,244,761.10235,585,929.75-166,341,168.65-70.61%應收賬款330,891,674.76339,918,440.25-9,026,765.49-

7、2.66%預付賬款26,862,949.5424,317,308.652,545,640.8910.47%其他應收款13,183,545.8416,582,129.99-3,398,584.15-20.50%存貨1,780,483,653.921,501,477,547.58279,006,106.3418.58%流動資產(chǎn)合計3,401,031,369.243,007,190,421.08393,840,948.1613.10%從上表可以看出，影響流動資產(chǎn)增長的因素主要是應收票據(jù)比期初下降70.61%，主要是本期銀行承兌匯票收款減少所致。應收賬款比期初下降2.66%，主要是本公司之子公司為擴大

8、銷售部分采用信用銷售尚未收回的貨款減少所致。該企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率比上年有所下降、存貨周轉(zhuǎn)率比上年有所提高，說明該企業(yè)應收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度提升了流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。這與同仁堂在2008年嚴格控制應收賬款政策有關，經(jīng)營質(zhì)量有了顯著提高，經(jīng)營風險得到較好控制。（3） 速動比率分析 2008年速動比率為1.92，上年速動比率為1.90，引起本期速動比率略有提高的主要原因是流動資產(chǎn)比上年增長了13.10%，存貨比上年增長了18.58%，流動負債比上年增長了6.28%， 使得速動比率比上年提高了2%，企業(yè)變現(xiàn)能力略有增強。（4） 現(xiàn)金比率2008年現(xiàn)金比率比上年提高了25%，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債

9、務的能力提高。主要是企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)存量大幅升高。本期現(xiàn)金比率降低的主要原因是本期貨幣資金比上年增加了32.73%(1180364784.08-889309064.86)/ 889309064.86=32.73%，流動負債比上期增加了6.28%，現(xiàn)金資產(chǎn)的和流動負債的增加，使得企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務的能力增加較大。 通過上述分析，可以得出結(jié)論：企業(yè)本期與上年相比提高了短期償債能力，支付能力也有所增強。2. 根據(jù)同仁堂2008年資料，與云南白藥、華潤三九進行比較分析。云南白藥是以中成藥為主的藥品生產(chǎn)經(jīng)營和藥品批發(fā)零售企業(yè)，華潤三九主要銷售化學原料藥、西藥制藥、中成藥、中藥飲片、營養(yǎng)補劑等，這三個企業(yè)

10、同屬醫(yī)藥行業(yè)。該企業(yè)實際指標值及同行業(yè)參考值如下表。2008年 指標同仁堂云南白藥華潤三九流動比率4.042.61.59應收賬款周轉(zhuǎn)率8.7632.1910.52存貨周轉(zhuǎn)率1.053.424.33速動比率1.921.841.29現(xiàn)金比率1.41.350.44（1）流動比率分析 從上表可以看出，同仁堂流動比率高于云南白藥及華潤三九，說明企業(yè)短期償債能力相比之下較強。（2）應收賬款和存貨的流動性分析 從上表可以看出，同仁堂應收賬款周轉(zhuǎn)率和華潤三九很相近，與云南白藥相差很大，說明同仁堂應收帳款的占用相對于銷售收入而言太高了，2008年同仁堂為了擴大銷售過多的采用信用銷售，尚未收回貨款，造成資產(chǎn)的流動

11、性差。存貨周轉(zhuǎn)率與華潤三九、云南白藥相比，周轉(zhuǎn)速度明顯要慢很多，說明存貨相對于銷售量顯得過多，2008年同仁堂優(yōu)化了存貨的結(jié)構，比上年有所提高，但存貨周轉(zhuǎn)率明顯低于同行業(yè)水平，流動性差。（3）速動比率分析 同仁堂本年速動比率比同行業(yè)高，表明該公司短期償債能力高于行業(yè)平均水平?？梢钥闯鲋饕且驗榱鲃淤Y產(chǎn)的增加和流動負債的降低。（4）現(xiàn)金比率分析 同仁堂本年現(xiàn)金比率略高于同行業(yè)，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務的能力一般。通過上述分析，可以得出結(jié)論：同仁堂的短期償債能力高于行業(yè)平均水平。但是應收帳款和存貨的占用較大，影響了資產(chǎn)的流動性，是下一步工作中需要解決的問題。（二）長期償債能力的分析與評價1、

12、通過同仁堂2008年和2007年的資料，進行歷史比較分析。該企業(yè)實際指標值如下表、指標2008年2007年差額比率資產(chǎn)負債率19.17%19.41%0.24%1.24%產(chǎn)權比率2.71%24.09%21.38%88.75%有形凈值債務率24.37%24.47%0.10%0.41%利息償付倍數(shù)87.9437.96-49.98-131.66%（1） 資產(chǎn)負債率分析從上表可以看出，從上表可以看出，同仁堂本年資產(chǎn)負債率比上年高了1.24%，兩年均保持了較低的資產(chǎn)負債率水平，這說明企業(yè)具備較弱的長期償債能力，企業(yè)的財務風險略高。 指標2008年2007年差額比率所有者權益3,677,987,123.29

13、3,380,346,627.45297,640,495.84 9%其中：未分配利潤1,292,671,265.171,085,590,031.58 207,081,233.5919%負債總額872,085,332.84814,329,930.7157,755,402.13 7%其中：流動負債842,117,738.21792,341,331.5849,776,406.636%長期負債29,967,594.6321,988,599.137,978,995.5036%資產(chǎn)總額4,550,072,456.134,194,676,558.16355,395,897.978%其中：流動資產(chǎn)3,401,0

14、31,369.243,007,190,421.08393,840,948.1613%資產(chǎn)負債率產(chǎn)生變化的原因主要有：1） 所有者權益比上年增加了9%，其中本年未分配利潤增加了19%。2） 負債總額比上年增加了7%，其中流動負債增加為6%，長期負債增加36%，長期負債上升幅度較大。3） 資產(chǎn)總額比上年增加了8%，其中流動資產(chǎn)增加了13%。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重上年為71%,本年為74%，本年與上年相比變化不大。該公司未進行過資本結(jié)構調(diào)整，長期償債能力仍有所增強，但增強幅度不大，財務風險較低。（2）產(chǎn)權比率分析 從上表可以看出，同仁堂產(chǎn)權比率與上年相比上升了88.75%。說明該企業(yè)長期償債能力有所

15、下降，財務結(jié)構風險性升高，所有者權益對償債風險的承受力變?nèi)?。?）有形凈值債務率分析 同仁堂本年有形凈值債務率與上年相比略上升了0.41%，說明該企業(yè)長期償債能力略下降，財務風險上升。企業(yè)的籌資能力也上升了。（4）利息償付倍數(shù)分析指標2008年2007年差額比率營業(yè)利潤415,931,939.66378,595,452.8437,336,486.829.86%財務費用4,784,178.9810,244,655.73-5,460,476.75-53.30%利息償付倍數(shù)87.94 37.9649.98131.66%同仁堂本年利息償付倍數(shù)比上年增長了131.66%。利息償付倍數(shù)提高的主要原因是本年

16、營業(yè)利潤比上年增長了9.86%，財務費用下降了53.30%，但營業(yè)利潤的增長幅度遠大于財務費用的增長幅度，這說明企業(yè)有足夠的利潤來償還利息費用。通過上述分析，可以得出結(jié)論：企業(yè)本期與上年相比提高了長期償債能力，財務風險較低，籌資能力不高，沒有充分利用財務杠桿。2、根據(jù)同仁堂2008年資料，進行同行業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標值及同行業(yè)參考值如下表。指標同仁堂云南白藥華潤三九資產(chǎn)負債率（%）19.17%35.46%32.44%產(chǎn)權比率（%）23.71%54.93%48.02%有形凈值債務率（%）24.37%57.93%78%利息償付倍數(shù)87.94332.22113.46（1）資產(chǎn)負債率分析 從上表

17、可以看出，同仁堂本年資產(chǎn)負債率低于同行業(yè)參考值，資產(chǎn)負負債率較低，說明該企業(yè)的長期償債能力較強。公司采用的是保守的財務策略，說明公司的財務風險較低。（2）產(chǎn)權比率分析 從上表可以看出，同仁堂產(chǎn)權比率明顯低于同行業(yè)參考水平，企業(yè)長期償債能力較強，財務風險很低。（3）有形凈值債務率分析 同仁堂本年有形凈值債務率明顯低于同行業(yè)參考值。說明企業(yè)長期償債能力相比之下較強，財務風險明顯較低。企業(yè)籌資能力不高，沒有充分利用財務杠桿的作用。（4）利息償付倍數(shù)分析 同仁堂本年利息償付倍數(shù)比同行業(yè)參考值低很多，表明企業(yè)有沒有足夠資金來源償還債務利息，企業(yè)長期償債能力較弱。四、結(jié)論與建議 同仁堂的償債能力總體上比上

18、年有所增強，在同行業(yè)中也屬于償債能力較強的企業(yè)。企業(yè)的短期償債能力中的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率比上年有顯著提高，和同行業(yè)相比償債能力也較強，存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率較上年也有所增長，但與同行業(yè)相比處于較低水平，說明該企業(yè)的應收帳款和存貨結(jié)構和政策還需要調(diào)整。 企業(yè)長期償債能力的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、有形凈值債務率與上年相比都有所降低，利息償付倍數(shù)提高，說明企業(yè)有足夠的利潤支付利息費用。與同行業(yè)相比有明顯優(yōu)勢，但說明企業(yè)沒有充分利用財務杠桿。 同仁堂的主要問題是公司采用的是保守財務策略。在營業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢的企業(yè)，可以提高負債比重。因為企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利有保障，即使企業(yè)負債籌

19、資數(shù)額較大，也會因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務風險。 股權融資占絕大部分，其負債融資較少，財務杠桿偏低，資產(chǎn)負債率不足30。反映出公司資金管理效率不高。對該企業(yè)發(fā)展的建議：1. 加強對應收帳款的管理，加速應收帳款回籠的速度。2. 加強對存貨的管理，對存貨的狀態(tài)認真清查，對不良資產(chǎn)及時處理，核對進貨價格等。3. 適當舉債投入經(jīng)營，運用財務杠桿，提高企業(yè)的收益。北京同仁堂2008年年末資產(chǎn)運用效率分析一、公司概況北京同仁堂是中藥行業(yè)著名的老字號，創(chuàng)建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宮御藥房用藥，歷經(jīng)八代皇帝，長達188年。歷代同仁堂

20、人恪守“炮制雖繁必不敢省人工 品味雖貴必不敢減物力”的傳統(tǒng)古訓，樹立“修合無人見 存心有天知”的自律意識，確保了同仁堂金字招牌的長盛不衰。其產(chǎn)品以“配方獨特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著”而享譽海內(nèi)外，產(chǎn)品行銷40多個國家和地區(qū)。公司主要產(chǎn)品包括:安宮牛黃丸、牛黃清心丸、大活絡丸、烏雞白鳳丸、感冒清熱沖劑、牛黃解毒片等在市場上有較高的占有率和知名度。截至2008年12月31日，同仁堂合并總資產(chǎn)為45.50億元。2008年度實現(xiàn)主營業(yè)務收入29.39億元，凈利潤（歸屬于母公司所有者的凈利潤）3.50億元。公司主要產(chǎn)品增長較為平緩，其中六味地黃丸系列實現(xiàn)銷售收入.3.25 億元,安宮牛 黃丸、牛黃

21、解毒片等產(chǎn)品比上年都有較大幅度的增長，成為銷售增長的主要來源。二、同仁堂2008年資產(chǎn)運用效率指標的計算根據(jù)同仁堂公司資料，該公司連續(xù)三年的主要資產(chǎn)及主營業(yè)務收入、主營業(yè)務成本數(shù)據(jù)如下表：項目 2008年 2007年 2006年 2005年應收賬款 330,891,674.76 575,504,370.00 348,731,479.03 335,105,339.95 存貨 1,780,483,653.92 1,501,477,547.58 1,381,330,720.37 1,409,118,556.67 流動資產(chǎn) 3,401,031,369.24 3,007,190,421.08 2,574

22、,163,371.62 2,481,093,657.19 固定資產(chǎn) 986,603,644.10 1,072,326,840.50 1,132,405,290.45 1,097,353,514.36 長期投資 48,176,699.49 49,571,450.02 23,284,291.53 51,052,826.25 其他資產(chǎn) 114,260,773.30 65,587,846.56 92,172,485.96 150,180,134.04 總資產(chǎn) 4,550,072,456.13 4,194,676,558.16 3,822,025,439.56 3,779,680,131.84 主營業(yè)務

23、收入 2,939,049,511.33 2,702,850,939.13 2,409,060,204.55 2,613,553,821.77 主營業(yè)務成本 1,721,837,973.25 1,613,257,135.37 1,430,146,518.56 1,438,488,233.18 1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）÷22008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷（4194676558.16+4550072456.13）÷2=0.6722（次）2007總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2702850939

24、.13÷（3822025439.56+4194676558.16）÷2=0.6743（次）2006年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷（3779680131.84+3822025439.56）÷2=0.6338（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.6722=536（天）2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.6743=534（天）2006年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.6338=568（天）2、分類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入流動資產(chǎn)平均余額200

25、8年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷（3007190421.08+3401031369.24）÷2=0.9173（次）2007年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷（2574163371.62+3007190421.08）÷2=0.9685（次）2006年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷（2481093657.19+2574163371.62）÷2=0.9531（次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.9173=392（天）2007年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天

26、數(shù)=360÷0.9685=372（天）2006年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.9531=378（天）（2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入固定資產(chǎn)平均余額2008年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷（1072326840.5+986603644.10）÷2=2.8549（次）2007年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷（1132405290.45+1072326840.5）÷2=2.4519（次）2006年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷（1097353514.36+11324052

27、90.45）÷2=2.1608（次）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷2.8549=126（天）2007年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷2.4519=147（天）2006年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷2.1608=167（天）（3）長期投資周轉(zhuǎn)率長期投資周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入長期投資平均余額2008年長期投資周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷（49571450.02+48176699.49）÷2=60.1351（次）2007年長期投資周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷（23284291

28、.53+49571450.02）÷2=74.1973（次）2006年長期投資周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷（51052826.25+23284291.53）÷2=64.8145（次）長期投資周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)長期投資周轉(zhuǎn)率2008年長期投資周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷60.1351=6（天）2007年長期投資周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷74.1973=5（天）2006年長期投資周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷64.8145=6（天）（4）其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入其他資產(chǎn)平均余額2008年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷（

29、65587846.56+114260773.30）÷2=32.6835（次）2007年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷（92172485.96+65587846.56）÷2=34.2653（次）2006年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷（150180134.04+92172485.96）÷2=19.8806（次）其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷32.6835=11（天）2007年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷34.2653=11（天）2006年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

30、=360÷19.8806=18（天）3、單項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1）應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入應收賬款平均余額2008年應收賬款周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷（575504370+330891674.76）÷2=6.4851（次）2007年應收賬款周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷（348731479.03+575504370）÷2=5.8488（次）2006年應收賬款周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷（335105339.95+348731479.03）÷2=7.0457（次）應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)

31、應收賬款周轉(zhuǎn)率2008年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷6.4851=56（天）2007年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷5.8488=62（天）2006年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷7.0457=51（天）（2）成本基礎的存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務成本存貨平均凈額2008年成本基礎的存貨周轉(zhuǎn)率=1721837973.25÷（1501477547.58+1780483653.92）÷2=1.0493（次）2007年成本基礎的存貨周轉(zhuǎn)率=1613257135.37÷（1381330720.37+1501477547.58）÷2=1.1192（次）

32、2006年成本基礎的存貨周轉(zhuǎn)率=1430146518.56÷（1409118556.67+1381330720.37）÷2=1.0250（次）成本基礎的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率2008年成本基礎的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.0493=343（天）2007年成本基礎的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.1192=322（天）2006年成本基礎的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.0250=351（天）（3）收入基礎的存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入存貨平均凈額2008年收入基礎的存貨周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷（1501477547.58+1780

33、483653.92）÷2=1.7910（次）2007年收入基礎的存貨周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷（1381330720.37+1501477547.58）÷2=1.8752（次）2006年收入基礎的存貨周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷（1409118556.67+1381330720.37）÷2=1.7266（次）收入基礎的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率2008年收入基礎的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.7910=201（天）2007年收入基礎的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.8752=192（天）2006年收入基礎的存

34、貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.7266=208（天）三、同仁堂2008年資產(chǎn)運用效率的分析及評價（一）根據(jù)同仁堂連續(xù)三年的資料，進行歷史比較分析，該企業(yè)各指標如下表。指標 2008年 2007年 2006年 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.6722 0.6743 0.6338流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.9173 0.9685 0.9531固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.8549 2.4519 2.1608長期投資周轉(zhuǎn)率 60.1351 74.1973 64.8145其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 32.6855 34.2653 19.8806應收賬款周轉(zhuǎn)率 6.4851 5.8488 7.0457存貨周轉(zhuǎn)率（成本基礎） 1.0493 1.

35、1192 1.025存貨周轉(zhuǎn)率（收入基礎） 1.7910 1.8752 1.72661. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 2008年比2007年略有上升，表明企業(yè)總資產(chǎn)運用效率的下降，進而影響企業(yè)的償債能力和盈利能力減弱。2. 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：2007年最高，但2008年比前兩年略下降，表明企業(yè)流動資產(chǎn)運用效率依舊沒有改善，企業(yè)運用流動資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力差，影響了企業(yè)的盈利水平。3. 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：呈逐年上升的趨勢，表明企業(yè)對固定資產(chǎn)的使用效率提高了，為企業(yè)帶來了更多的經(jīng)營成果。4. 長期投資周轉(zhuǎn)率： 2008年比2007年下降幅度較大，周轉(zhuǎn)速度變慢，則需要補充流動資金參加周轉(zhuǎn)，會形成資金浪費，降低企業(yè)

36、盈利能力。5. 其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：2008年比2007年略有下降，雖然其他資產(chǎn)與主營業(yè)務收入之間的關系不明顯，但只有對企業(yè)的收入或收益有貢獻的時候，企業(yè)才該持有它們。6. 應收賬款周轉(zhuǎn)率：2006年最高，2008年較2007年小幅度上升。應收賬款的收回加快，減少企業(yè)的營運資金在應收賬款上，從而推進正常的資金周轉(zhuǎn)。7. 存貨周轉(zhuǎn)率：2008年比2007年略有下降，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得變慢，會導致企業(yè)經(jīng)營不暢企業(yè)的銷售能力減弱，營運資金占用在存貨上的金額也會越大總的來說，北京同仁堂的資產(chǎn)運用狀況發(fā)展趨勢還可以，2008年是不尋常的一年，國內(nèi)外發(fā)生諸多重大事件，尤其是全球金融危機的沖擊，全球企業(yè)都受到涉及，

37、經(jīng)濟相對困難，但2008年又是國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)深化改革的重要之年，黨的十七大報告提出要“堅持中西醫(yī)并重”和“扶持中醫(yī)藥和民族醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展，為中醫(yī)藥事業(yè)的推進提供了有力保障。同仁堂在2008年通過加強對供銷商的管控力度、保證銷售政策的實行、鞏固銷售渠道，銷售有了明顯成效。該公司總資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、長期資產(chǎn)、其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，可以看出雖然該企事業(yè)各方面的資產(chǎn)，大部分有所增加，但該公司的管理力度還有待進一步加強。（二）根據(jù)同仁堂2008年資料，與云南白藥、華潤三九、華北制藥、千金藥業(yè)進行比較分析。云南白藥是以中成藥為主的藥品生產(chǎn)經(jīng)營和藥品批發(fā)零售企業(yè)，三九醫(yī)藥主要銷售化學原料藥、西藥制藥、中成藥、中藥

38、飲片、營養(yǎng)補劑等，華北制藥主要制售青霉素鏈霉素、四環(huán)素、林可霉素、維生素及現(xiàn)代生物技術產(chǎn)品等，千金藥業(yè)主要制售婦科千金片、舒筋風濕酒、補血益母顆粒、養(yǎng)陰清肺糖漿等。這幾個企業(yè)同屬醫(yī)藥行業(yè)。指標 同仁堂 云南白藥 華潤三九 華北制藥 千金藥業(yè) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.67 1.47 0.67 0.72 0.75 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.92 1.63 0.95 1.47 1.07 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.85 19.80 4.57 1.79 5.15 應收賬款周轉(zhuǎn)率 6.49 32.19 10.52 4.12 34.40 存貨周轉(zhuǎn)率 1.05 3.42 4.33 3.78 3.86 1、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：同仁堂

39、在五家藥品企業(yè)之中屬中等水平，距離行業(yè)先進水平仍有較大差距。資產(chǎn)運用效率仍有待提高。說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力一般，可能會影響其盈利能力。企業(yè)應采取適當?shù)拇胧┨岣吒黜椯Y產(chǎn)的利用程度，加大管財力度，對那些確實無法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)及時進行處理，以提高總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。2、 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)先進水平的差距很大 。長期資產(chǎn)、其他資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率較高，固定資產(chǎn)的占用相對同行業(yè)占用較少，從而導致流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對較低。3、 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)先進水平相比差距較大，達到行業(yè)的平均水平，說明企業(yè)的固定資產(chǎn)未能充分利用，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果不多，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運能力較差。不過由于企業(yè)之

40、間機器設備與廠房等主要固定資產(chǎn)在種類、數(shù)量、形成時間等方面均存在較大差異，因而較難找到外部可借鑒的標準企業(yè)和標準比率，所以此指標的同行業(yè)比較分析相對參考價值不大；4、 應收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)先進水平相比差距較大，且同時低于行業(yè)的平均水平，說明同仁堂未能很好地注重信用政策的調(diào)整，應收賬款的占用相對于銷售收入而言太高了，應進一步分析企業(yè)采用的信用政策和應收賬款的賬嶺，同時加強應收款項的整合、加速對應收的款項的回收、合理計提應收賬款的折舊，以便于提高資金的周轉(zhuǎn)速度；5、 存貨的周轉(zhuǎn)率遠遠低于行業(yè)的平均水平，說明存貨相對于銷售量而言顯得過多，企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金使用的效率大大受到了影響。通過與同行業(yè)

41、指標對比進行分析，得出結(jié)論是，同仁堂還存在較大的努力空間，雖然在2008年公司調(diào)整策略、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構取得了一些成績，但差距仍然較大還應繼續(xù)努力，加強資產(chǎn)結(jié)構的合理化，提高資產(chǎn)運用效率，增強管理資產(chǎn)力度同仁堂獲利能力分析財務報表分析3一、 銷售利潤率分析1、 銷售毛利率分析銷售毛利額=主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本銷售毛利率=銷售毛利額÷主營業(yè)務收入×100%2006年主營業(yè)收入2396505176.26 主營業(yè)務成本1430146518.562007年主營業(yè)收入2702850939.13 主營業(yè)務成本1613257135.372008年主營業(yè)收入2939049511.33 主營

42、業(yè)務成本1721837973.252007年同行業(yè)收入4115716899.30 主營業(yè)務成本2840363684.852006年銷售毛利額=2396505176.26-1430146518.56=966358657.7元2007年銷售毛利額=2702850939.13-1613257135.37=1089593803.76元2008年銷售毛利額=2939049511.33-1721837973.25=1217211538.08元2007年同行業(yè)銷售毛利額=4115716899.30- 2840363684.85=1275353214.45元2006年銷售毛利率=銷售毛利額÷主營業(yè)務

43、收入×100%=966358657.7÷2409060204.55×100%=40.11%2007年銷售毛利率=銷售毛利額÷主營業(yè)務收入×100%=1089593803.76÷2702850939.13×100%=40.31%2008年銷售毛利率=銷售毛利額÷主營業(yè)務收入×100%=1217211538.08÷2939049511.33×100%=41.42%2007年同行業(yè)銷售毛利率=銷售毛利額÷主營業(yè)務收入×100%=1275353214.45÷411

44、5716899.30×100%=30.99%同仁堂2006年、2007年、2008年銷售毛利率在逐年提高，以2007年為例，同仁堂和同行業(yè)相比，高于同行業(yè)。銷售毛利率是指銷售毛利額占主營業(yè)務收入的比率，它表示每百元主營業(yè)務收入中獲取的毛利額。銷售毛利率是企業(yè)獲利的基礎，單位收入的毛利超高，抵補各項期間費用的能力超強，企業(yè)的獲利能力也就越高。說明同仁堂的獲利能力高于同行業(yè)。2、 營業(yè)利潤率的比較分析：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷主營業(yè)務收入×100%營業(yè)利潤=主營業(yè)務利潤+其他業(yè)務利潤-資產(chǎn)減值準備-營業(yè)費用-管理費用-財務費用2006年營業(yè)利潤291026176.34

45、主營業(yè)務收入2396505176.262007年營業(yè)利潤366889296.74 主營業(yè)務收入2702850939.132008年營業(yè)利潤408091960.97 主營業(yè)務收入2939049511.332007年同行業(yè)營業(yè)利潤393322568.29 主營業(yè)務收入4115716899.32006年營業(yè)利潤率=291026176.34/2396505176.26×100%=12.14%2007年營業(yè)利潤率=366889296.74/2702850939.13×100%=13.57%2008年營業(yè)利潤率=408091960.97/2939049511.33×100%=

46、13.89%2007年同行業(yè)營業(yè)利潤率=(393322568÷4115716899.3)×100%=9.56%2006年主營業(yè)利潤930666151.68 主營業(yè)務收入2396505176.262007年主營業(yè)利潤1056747692.57 主營業(yè)務收入2702850939.132008年主營業(yè)利潤1183056763.68 主營業(yè)務收入2939049511.332007年同行業(yè)主營業(yè)利潤393322568.29 主營業(yè)務收入4115716899.32006年主營業(yè)利潤率=(930666151.68÷2396505176.26)×100%=38.83%2

47、007年主營業(yè)利潤率=(1056747692.57÷2702850939.13)×100%=39.10%2008年主營業(yè)利潤率=(1183056763.68÷2939049511.33)×100%=40.25%2007年主營業(yè)利潤率=(393322568.29÷4115716899.3)×100%=9.56%同仁堂和同行業(yè)營業(yè)利潤數(shù)額匯總：表3-1 單價：元項目 2006年 2007年 2008年 2007同行業(yè)一、主營業(yè)務收入 2396505176.26 2702850939.13 2939049511.33 4115716899.

48、3減：主營業(yè)務成本 1430146518.56 1613257135.37 1721837973.25 2840363684.85主營業(yè)務稅金及附加 36 940 133.04 32,846,111.19 34154774.4 23614495.2二、主營業(yè)務利潤 930 666 152.68 1056747692.57 1183056763.68 393322568.29加：其它業(yè)務利潤 11 307 401.00 12642026.68 8914332.92 5476747.11減：資產(chǎn)減值準備 3440024.10 19015897.41 21665414.66 84743328.99營

49、業(yè)費用 391 920 999.26 445,017,232.7 507281852.14 643835502.0管理費用 252 701 083.42 218,379,561.6 242857097.99 163155933.19財務費用 6 325 293.93 10,244,656.73 4784179.98 -4332760.05三、營業(yè)利潤 291026176.34 366889296.74 408091961.97 393322.568.29 試對該公司營業(yè)利潤率的變動狀況進行具體分析。首先，用結(jié)構百分比報表重新計算同仁堂三年的營業(yè)利潤狀況如下表：表3-2項目 2006年（%） 2

50、007年（%） 2008年（%） (2007-2006)差異（%） (2008-2007)差異（%）一、主營業(yè)務收入 100.000 100.000 100.000 減：主營業(yè)務成本 59.676 59.687 58.585 0.011 -1.102主營業(yè)務稅金及附加 1.541 1.215 1.162 -0.326 -0.053二、主營業(yè)務利潤 38.834 39.097 40.253 0.263 1.156加：其它業(yè)務利潤 0.472 0.468 0.303 -0.004 -0.185減：資產(chǎn)減值準備 0.144 0.704 0.737 0.560 0.034營業(yè)費用 16.354 16.

51、465 17.260 0.111 0.795管理費用 10.545 8.080 8.263 -2.465 0.183財務費用 0.264 0.379 0.163 0.115 -0.216三、營業(yè)利潤 12.144 13.574 13.885 1.43 0.3111、因素分析因素分析是對同一企業(yè)不時期之間或不企業(yè)同一時期之間的營業(yè)利潤率差異原因所進行的分析。根據(jù)表3-2可知2006年營業(yè)利潤率12.14%2007年營業(yè)利潤率13.57%2007年營業(yè)利潤率比2006年提高了1.43%2007年營業(yè)利潤率13.57%2008年營業(yè)利潤率13.89%2008年營業(yè)利潤率比2007年提高了0.31%運

52、用因素分析法分析其原因如下：（1）由于2007年營業(yè)利潤額的變化對營業(yè)利潤率的影響如下：（366889296.74-291026176.34）÷2396505176.26 = 3.166%由于2007年主營業(yè)務收入的變化對營業(yè)利潤率的影響為：（366889296.74÷2702850939.13）-(366889296.74÷2396505176.26) = -1.735%可見，2007年營業(yè)利潤的增加，使營業(yè)利潤率提高了3.656%，但該年主營業(yè)務收入的增加，又使得營業(yè)利潤率降低了1.735%，兩個因素共同影響的結(jié)果，使2008年營業(yè)利潤率比2007年提高了1.

53、431%。這說明，同仁堂2007年營業(yè)利潤率的提高，主要是由于營業(yè)利潤的增長幅度大于主營業(yè)務收入的增長幅度，這是經(jīng)營杠桿使然。（2）由于2008年營業(yè)利潤額的變化對營業(yè)利潤率的影響如下：（408091961.97-366889296.74）÷2702850939.13 = 1.524%由于2008年主營業(yè)務收入的變化對營業(yè)利潤率的影響為：（408091961.97÷2939049511.33）-(408091961.97÷2702850939.13) = -1.213%可見，2008年營業(yè)利潤的增加，使營業(yè)利潤率提高了1.524%，但該年主營業(yè)務收入的增加，又使得

54、營業(yè)利潤率降低了1.213%，兩個因素共同影響的結(jié)果，使2008年營業(yè)利潤率比2007年提高了0.311%。這說明，同仁堂2007年營業(yè)利潤率的提高，主要是由于營業(yè)利潤的增長幅度大于主營業(yè)務收入的增長幅度，這是經(jīng)營杠桿使然。2、結(jié)構比較分析由表3-2可見：同仁堂2006、6007、2008三年營業(yè)利潤率逐年提高，但從項目上構成存在差異，其原因也有主、客觀兩方面。（1）、2007年和2006年進行比較：從主觀方面分析，2007年的主營業(yè)務成本率比2006年有上升了0.011%，可2007年的主營業(yè)務利潤增加了0.263%。既主營業(yè)務利潤率高于主營業(yè)成本率。同時，營業(yè)費用增加了0.111%，管理費

55、用降低了2.465%，財務費用增加了0.115%；客觀原因是2007年的主營業(yè)務稅金及附加降低了0.326%，；資產(chǎn)減值準備的計提，又使2007年的營業(yè)利潤降低了0.56%。（2）、2008年和2007年進行比較：從主觀方面分析，2008年的主營業(yè)務成本率比2007年有降低了1.102%，可2008年的主營業(yè)務利潤增加了1.156%。既主營業(yè)務利潤率高于主營業(yè)成本率。同時，營業(yè)費用增加了0.795%，管理費用增加了0.183%，財務費用降低了0.216%；客觀原因是2008年的主營業(yè)務稅金及附加降低了0.053%，；資產(chǎn)減值準備的計提，又使2007年的營業(yè)利潤降低了0.034%。從上分析，可見同仁堂公司能從降低費用水平入手，不斷提高營業(yè)利潤率，改善獲利能力，是值得我們借鑒的。3、同業(yè)比較分析（以2007年為例）對單個企業(yè)來說，營業(yè)利潤率指標越大越好，但各行業(yè)