公司控制權(quán)與公司治理

1、I一論文發(fā)表專家一）中國(guó)學(xué)木期刊網(wǎng)wwwrqikanwang,net公司控制權(quán)與公司治理摘 要公司控制權(quán)是對(duì)公司所擁有的全部財(cái)產(chǎn)的處置權(quán)，公司 控制權(quán)是公司治理理論的核心問(wèn)題。股東通過(guò)表決權(quán)聯(lián)系公司的所 有與經(jīng)營(yíng)，股東也可以通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)對(duì)其他公司的控制和通過(guò)反收 購(gòu)來(lái)防止公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。關(guān)鍵詞公司控制權(quán)公司治理公司控制權(quán)市場(chǎng)公司控制權(quán)爭(zhēng) 奪一、公司控制權(quán)的內(nèi)涵公司控制權(quán)是公司內(nèi)部相關(guān)利益主體享有的對(duì)公司運(yùn)營(yíng)的決策 權(quán)和支配權(quán)。在公司中，股東失去了其出資財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，轉(zhuǎn)而以 股權(quán)的行使來(lái)影響公司的決策。股東擁有股權(quán)或股份不同、集中或 分散, ,就會(huì)產(chǎn)生不同的控制權(quán)和控制權(quán)組織結(jié)構(gòu)模式。二、公司

2、控制權(quán)下的公司治理結(jié)構(gòu)模式1.1.公司治理結(jié)構(gòu)的含義公司治理結(jié)構(gòu)是一種聯(lián)系并規(guī)范股東（財(cái)產(chǎn)所有者）、董事會(huì)、 高級(jí)管理人員權(quán)利和義務(wù)分配，以及與此有關(guān)的聘選、監(jiān)督等問(wèn)題 的制度框架。簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是如何在公司內(nèi)部劃分權(quán)力。2.2.公司控制權(quán)與公司治理的關(guān)系公司控制權(quán)與公司治理密不可分。公司控制權(quán)是公司治理機(jī)制的 核心和關(guān)鍵，控制權(quán)的配置是契約各個(gè)相關(guān)利益主體之間的一種博 弈均衡狀態(tài)，合理配置公司控制權(quán)才能使公司治理更加完善、有效。I一論文發(fā)表專家一）中國(guó)學(xué)木期刊網(wǎng)wwwrqikanwang,net三、公司控制權(quán)市場(chǎng)1.1.公司控制權(quán)市場(chǎng)的含義。公司控制權(quán)市場(chǎng)是一個(gè)由各個(gè)不同的 管理團(tuán)隊(duì)在其中互相

3、爭(zhēng)奪公司資源控制權(quán)的市場(chǎng)， 即公司控制權(quán)的 爭(zhēng)奪市場(chǎng)。它包括兩層含義：一是代理權(quán)征集，即代理權(quán)爭(zhēng)奪市場(chǎng)；二是兼并收購(gòu)，亦即接管市場(chǎng)。2.2.公司控制權(quán)市場(chǎng)的基本模式。（1 1）市場(chǎng)導(dǎo)向型公司控制權(quán)市場(chǎng)。這種公司控制權(quán)市場(chǎng)上的公司所有權(quán)比較分散。兩權(quán)分離比較 嚴(yán)重，常常依賴高效運(yùn)行的資本市場(chǎng)來(lái)監(jiān)督和激勵(lì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者， 外部市場(chǎng)在公司治理中發(fā)揮著主要的作用由于公司的部分或全部 所有權(quán)為公眾所有。（2 2）機(jī)構(gòu)導(dǎo)向型公司控制權(quán)市場(chǎng)。機(jī)構(gòu)導(dǎo)向型 公司控制權(quán)市場(chǎng)又稱為組織導(dǎo)向型公司控制權(quán)市場(chǎng)或內(nèi)部控制主 導(dǎo)型公司控制權(quán)市場(chǎng)。其主要特點(diǎn)是公司的股權(quán)集中度比較高，常 以內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制為主，通過(guò)嚴(yán)密的有形組織結(jié)

4、構(gòu)來(lái)制約企業(yè)的經(jīng)營(yíng) 者、法人股東和銀行在公司控制中發(fā)揮著主導(dǎo)作用，即公司治理更 多地依賴于大投資者和銀行的作用，而較少依賴于完備的法律保 護(hù)。（3 3）家族治理型公司控制權(quán)市場(chǎng)。家族治理型公司控制權(quán)市場(chǎng) 建立在家族為主要控股股東的基礎(chǔ)上，在以血緣為紐帶的家族成員 內(nèi)進(jìn)行權(quán)利分配、實(shí)施制衡機(jī)制。家族控制董事會(huì)，董事會(huì)聘任經(jīng) 理階層。家族及其控制的經(jīng)理階層全面主導(dǎo)企業(yè)的發(fā)展。（4 4）內(nèi)部人控制型公司控制權(quán)市場(chǎng)。內(nèi)部人控制型公司控制權(quán)市場(chǎng)主要存在于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國(guó)家中。由于沒(méi)有一套良好的制度保障，經(jīng)理層利用計(jì)I一論文發(fā)表專家一）中國(guó)學(xué)木期刊網(wǎng)wwwrqikanwang,net劃經(jīng)濟(jì)解體后留下的真空，對(duì)企

5、業(yè)實(shí)行強(qiáng)有力的控制，在某種程度 上成為實(shí)際的企業(yè)所有者。從而形成嚴(yán)重的“內(nèi)部人控制”，在市場(chǎng)環(huán)境扭曲、未來(lái)前景不確定的情況下，被內(nèi)部人控制后的公司 更多地面臨的是被“掠奪”而不是建設(shè)，更不可能是“轉(zhuǎn)移”的局 面，即使公司的財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重下滑。但是，由于國(guó)家對(duì)投資者的保 護(hù)比較薄弱，導(dǎo)致初始的所有權(quán)和控制權(quán)的變動(dòng)十分困難，從而造 成公司控制權(quán)交易極不活躍的狀況。四、公司控制權(quán)爭(zhēng)奪的主要方式一一公司并購(gòu)1.1.公司并購(gòu)的含義。并購(gòu)是指一個(gè)企業(yè)購(gòu)買其他企業(yè)的全部或部 分資產(chǎn)或股權(quán)，從而影響、控制其他企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，其他企業(yè)保 留或者消滅法人資格。2.2.公司并購(gòu)的實(shí)質(zhì)。并購(gòu)的實(shí)質(zhì)是在企業(yè)控制權(quán)運(yùn)動(dòng)過(guò)程中，各 權(quán)利主體依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)作出的制度安排而進(jìn)行的一種權(quán)利讓渡行 為。企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程實(shí)質(zhì)上是企業(yè)權(quán)利主體不斷變換的過(guò)程。3.3.并購(gòu)的基本分類。 （1 1）按照行業(yè)相互關(guān)系可分為橫向并購(gòu)，縱 向并購(gòu)和混合并購(gòu)。（2 2）按照是否取得目標(biāo)公司的同意與合作分為 善意并購(gòu)和敵意收購(gòu)。（3 3）按照并購(gòu)后的法律狀態(tài)分為新