危機管理財務危機的早期信號及預防

1、（危機管理）財務危機的早期信號及預防20XX年XX月峯年的企業(yè)咨詢咸財務危機的早期信號及預防 壹個公司于實際倒閉或關門之前， 總會呈現(xiàn)財務危機的跡象。 從企業(yè)于現(xiàn)實中的運營情況來見， 財務危機是 由于企業(yè)財務情況的不斷惡化生成。有些問題，開始時且不很嚴重，但如果沒有及時解決，逐漸積累，最終 就會釀成大禍。 因此， 運營者壹定要十分注意那些可能導致財務惡化的早期信號，將那些可能會危及企業(yè)獲 利能力甚至生存的問題及早解決，且隨時對可能引起危機的種種現(xiàn)象多加留意。那么， 哪些問題的出現(xiàn)是財務危機的早期信號呢？ 壹、財務危機的早期信號捕捉 信號1：銷售的非預期下跌 壹般情況下，銷售的下降會引起企業(yè)各部

2、門關注，可是，大多數(shù)人往往將銷量的下降僅見作是銷售問題，會 用調(diào)整價格、產(chǎn)品品種或加強推銷來解釋，而不考慮財務問題。事實上，銷售量的下降會帶來嚴重的財務問 題，尤其是非預期的下降(如惡性競爭客戶串通作弊等) ，只不過可能且不會立即反映出來。比如，當壹 個銷售量正于下跌的企業(yè)， 仍于擴大向其客戶提供賒銷時， 管理人員就應該預料到其現(xiàn)金流量將面臨的困境。為什么銷售下降時，財務困境不會馬上出現(xiàn)呢？主要是由于現(xiàn)金流量的滯后性導致。如壹個企業(yè)于30天的 付款條件下， 月銷售額為500萬元， 如果其客戶信守其付款條件， 則該企業(yè)每月有500萬元的現(xiàn)金流入量。 當下假如該企業(yè)5月份的銷售額降為400萬元，那

3、么5月份的現(xiàn)金流入量會不會變成400萬元呢？由于5月份流入的現(xiàn)金是該企業(yè)4月份的銷售額，仍然會是500萬元。5月份下降的銷售額會使6月份的現(xiàn)金流 入量減少。6月份最終的現(xiàn)金流入量雖然減少了， 但企業(yè)仍要按每月500萬元的正常銷售支付采購費和其它 開支，因而必定存于潛于問題。如果拿不出現(xiàn)金來填補缺口，就會使?jié)撚趩栴}變成現(xiàn)實問題。所以，銷售下 降是壹個早期信號。信號2：非計劃的存貨積壓 每月存貨和銷售比率的變動能夠反映非計劃存貨積壓于早期階段上存于的問題。 管理人員應根據(jù)企業(yè)具體情 況，掌握關于存貨和銷售比率的壹般標準， 任何壹個月的存貨和銷售的比率如果高于這個標準，均可能是企 業(yè)財務問題的早期信

4、號， 不少情況仍和非預期的銷售下跌有關， 必須通過增加銷售或削減采購等辦法來及早 解決這壹問題。信號3：平均收賬期延長較長的平均收賬期會吸收掉許多的現(xiàn)金。 當企業(yè)的現(xiàn)金余額由于客戶遲緩付款而逐漸消失時，較長的平均收賬期就會成為企業(yè)嚴重的財務問題。 當然，仍有壹些原因也會減少企業(yè)正常的營業(yè)現(xiàn)金余額，但管理人員應重視企業(yè)的收賬期，從中能夠找出主要問題，以免使問題變得更為嚴重。信號4：交易記錄惡化 交易記錄惡化不能單純理解為客戶償付貨款中的延期或違約現(xiàn)象。 如今的企業(yè)幾乎均有拖延付款的習慣，因 而單憑這壹點不能判斷是否屬交易記錄惡化。當客戶拖延付款時，管理部門應關注以下特征：(1)客戶藉以拖延或拒付

5、貨款的理由是否不合理，甚至是于強詞奪理拖延償付，這是財務情況不佳的危險信 號之壹;(2)客戶壹向是按期付款的，而最近突然延期或拒付,且未有正當理由說明。(3)客戶承認財務情況困難且請求延期付款。于這種情形下，首先應檢查和監(jiān)督過去及當今的各項信息特征， 考慮是否有其它伴隨征兆。 如果是暫時性困難，如季節(jié)性企業(yè)的淡季資金短缺或超負荷運營等， 尚可繼續(xù)和 該客戶業(yè)務往來。如果發(fā)現(xiàn)客戶破產(chǎn)已無可挽回就應立即斷絕交易關系，以減少客戶破產(chǎn)帶來的損失。(4)違約后未作出償付承諾，于客戶違約后負責人不對償付作出書面承諾是壹個危險的信號。同樣，該負責 人作出正式承諾后且未履行，也是財務情況惡化的信號。(5)客戶

6、和其債權(quán)人之間產(chǎn)生法律糾紛，債權(quán)人以法律手段要求償付債款，且且數(shù)額巨大。 信號5：過度大規(guī)模擴張 如壹家企業(yè)同時于許多地方大舉收購其他企業(yè)，同時涉足許多不同領域， 可能使企業(yè)因負擔過重， 支付能力 下降而破產(chǎn)。世界著名的連鎖店，日本的八佰伴就是因為擴張速度過快，造成現(xiàn)金斷流而倒閉的。壹個企業(yè) 新建項目擴張或?qū)υ械膹S房進行大規(guī)模擴修，均是擴張業(yè)務的表現(xiàn)。 壹旦業(yè)務發(fā)展過程中企業(yè)未進行嚴密的財務預算和管理，很可能會發(fā)生周轉(zhuǎn)資金不足的現(xiàn)象。因而，對于大舉收購企業(yè)（或資產(chǎn)）的行為要多加注意，要能夠透過繁華的表象發(fā)現(xiàn)破產(chǎn)的征兆。信號6：財務報表不能及時公開財務報表不能及時報送， 財務信息公開延遲壹般均

7、是財務情況不佳的征兆。 但這只是提供壹個關于企業(yè)財務 危機發(fā)生可能性的線索， 而不能確切地告知是否會發(fā)生財務危機。 如果壹個公司的財務信息總是公布不及時 或是有意拖延， 那至少表明其情況不佳， 有時會隱伏著嚴重的財務危機。 對這樣的公司不僅要分析會計報表， 仍要關注會計報表附注以及有關的內(nèi)幕情況，防范風險。另外，企業(yè)出現(xiàn)以下的外于特征， 也是企業(yè)可能發(fā)生財務危機的提示信號。 （1）財務預測于較長時間不準確。 財務預測偶爾發(fā)生誤差， 是十分正常的事情，可是如果預測結(jié)果和實際情況長時間發(fā)生很大差距， 這說明企 業(yè)即將發(fā)生財務危機。 （2）過度依賴貸款。于缺乏嚴密的財務預算和管理下，較大幅度增加貸款

8、只能說明該企業(yè)資金周轉(zhuǎn)失調(diào)或盈利能力低下。 （3）過度依賴某家關聯(lián)公司。 比如子公司如對母公司過度依賴，壹旦母 公司根據(jù)戰(zhàn)略的需要或者整體投資回報率的考慮， 覺得某個子公司不再有原有的利用價值， 它們會立即停止 對子公司的支持。而子公司如果于銷售、供應甚至管理、技術(shù)各個方面均完全依賴于母公司的幫助，那么沒 有了支持， 子公司很可能倒閉。 （4）其他信號。 如管理層重要人員、 董事或財務會計人員的突然或連續(xù)變更。 尤其是引起軒然大波的集體辭職通常是該企業(yè)存于隱患的明顯標志。美國安然公司于危機爆發(fā)之前的4、5個月就相繼出現(xiàn)CEO辭職、CFO（首席財務官）離去的現(xiàn)象。其它信號仍包括：無法按時編制財務

9、報表、 信用額度或信用評級降低、資產(chǎn)注銷、企業(yè)主要領導人的反常行為（不接電話或總難以找到人） 、全新的競 爭對手的出現(xiàn)、組織士氣的低落等。、公司財務危機量化分析其“病兆”于其財務報表中會有所反映。 通過財務報表分析我例如壹家企業(yè)的財務報表的分析結(jié)果如果向我們展示該企業(yè)長那么可能說明該企業(yè)已經(jīng)陷入“短貸長投”的問題， 企業(yè)的財務 危機的發(fā)生可能就不遠了。 即使那些感覺目前運轉(zhuǎn)正常的企業(yè)，通過量化的分析， 也能夠更精確地評價企業(yè) 的財務強弱點。下面是壹些主要的量化分析方法。1由稅前利潤所表現(xiàn)出來的危險跡象。于營業(yè)利潤為盈利的條件下，如稅前利潤出現(xiàn)虧損，就是出現(xiàn)了危 險的信號。 即使于稅前利潤為盈利

10、的情況下， 對某些企業(yè)來說也潛伏著危險。能夠從三個角度發(fā)現(xiàn)危險的信 號：（1）銷售收入稅前利潤率（稅前利潤/銷售收入）大幅減少（至少見三年） ；（2）稅前利潤增長率（當期稅前利潤/前期稅前利潤）大幅降低（至少見三年） ；（3）銷售收入利息率（支付利息/銷售收入的變化）為6%之上（6%只是壹個參考數(shù)據(jù)，視企業(yè)所處的行 業(yè)特性和企業(yè)的具體情況而定） 。2財務危機公司的資產(chǎn)負債表根據(jù)資產(chǎn)負債表能夠?qū)⒐痉殖扇N類型，如下圖所示：X型Y型Z型X型為正常公司的資產(chǎn)負債表，Y型和Z型為危險情況。Y型表示虧損已經(jīng)將壹部分資本吃掉，于資產(chǎn)負債 表中表現(xiàn)為累計節(jié)余是紅字，它將于資本部分被減去，由于于總資本中，資

11、本比重有所降低，因此可認為該 公司處于危險的狀態(tài)。Z型的情況表示虧損不僅吃掉了全部的資本，而且把負債的壹部分也吃掉了。這種公 司屬于資不抵債的公司，很快就要破產(chǎn)了。如何判斷公司已成為了財務危機公司，主要由三種方法：（1）第壹種方法是見稅前利潤，如果稅前利潤連續(xù)倆年虧損，且虧損額且沒有大幅度降低，虧損于累積，則該公司已經(jīng)進入了危險區(qū)域。（2）第二種方法是見公司的運營借款和應付票據(jù)等運營債務的情況。如果公司的運營借款和運營債務已經(jīng) 超過了月平均銷售額的四倍之上，那么該公司已處于危險狀態(tài)（4倍這壹數(shù)值為參考數(shù)值，應根據(jù)行業(yè)特性 及企業(yè)具體情況而定） 。（3）第三種情況是見短期借款、 長期借款以及企業(yè)

12、債券的總額。 如果總額已超過月平均銷售額的四倍之上， 那么該公司已處于危險情況。3財務危機的比率診斷 對于公司財務情況的早期發(fā)現(xiàn)，可參考使用以下10個指標進行判斷。這些指標至少要進行三期的比較、見 它們的變化。對于不同的行業(yè)、不同的特性的公司，數(shù)據(jù)是不同的，下面所提出的危險公司的特征數(shù)據(jù)可作 為壹般判斷時的參大多數(shù)企業(yè)于出現(xiàn)大的財務和運營危機之前，們能及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務和運營活動中的問題。期投資增長很快而資產(chǎn)的流動性迅速降低，考。比率公式危險公司的特征 銷售額稅前利潤率稅前利潤/銷售收入大幅下降接近負數(shù) 稅前利潤增長率本期收益/前期收益大幅度下降 銷售收入利息率支付利息/銷售收入接近或超過6%運

13、營債務倍率運營債務/月銷售額接近或超過四倍 金融借款倍率金融負債/月銷售額接近或超過四倍 總資本稅前利潤率稅前利潤/平均總資本大幅下降接近負數(shù) 負債比率負債總額/自有資本大幅度升高 自有資本比率自有資本/總資本大幅度降低 長期適應比率固定資產(chǎn)/（自有資本+固定負債）降低到100%以下 流動比率流動資產(chǎn)/流動負債降低到1.5以下 三、如何有效預防財務危機（壹）建立危機意識1.平日居安思危，了解生于憂患，死于安樂的意義。2.平時多申請融資額度，防范未然。3.建立財務危機預警制度。（二）預防重于處理1.事先做好財務規(guī)劃，編制預算及營運計劃。2.定期召開會議檢討預算和實際發(fā)生金額差異之所于，包括：（1

14、）資金調(diào)度結(jié)果。（2）資金成本結(jié)構(gòu)。（3）支付利息計劃。（4）營運利潤。3.淘汰不良客戶，減少呆帳之發(fā)生。4.建立有效的內(nèi)控內(nèi)稽制度。5.設立利潤中心及責任中心。6.凡事精打細算、斤斤計較。7.不景氣時不要從事重大投資。8.不向地下錢莊舉借高利貸。（三）建立動態(tài)財務危機預警系統(tǒng) 企業(yè)財務危機預警系統(tǒng)， 作為壹種成本低廉的診斷工具， 能夠預知財務危機的征兆。 當可能危害企業(yè)財務情 況的關鍵因素出現(xiàn)時， 財務危機預警系統(tǒng)能預先發(fā)出警告， 以提醒運營者早作準備或采取對策以減少財務損 失，控制財務危機進壹步擴大。財務危機有2個基本預警模式：1、單壹財務比率模式 觀察財務危機的主要財務比率是： 現(xiàn)金債務

15、總額比=現(xiàn)金凈流量/債務總額； 資產(chǎn)凈利率=凈收益/資產(chǎn)總額；資產(chǎn)負債率=負債/資產(chǎn) 陷入財務危機的企業(yè)，這三個比率的特征是：(1)低于行業(yè)平均水平；(2)不斷下降；(3)具有長期趨勢而非偶然。 此外，財務危機企業(yè)有壹個共同特征：現(xiàn)金和存貨不斷減少，而應收賬款不斷增加。2、多元線性函數(shù)模型多元線性函數(shù)模型是壹個經(jīng)驗模型。 它根據(jù)大量破產(chǎn)企業(yè)的財務報表用統(tǒng)計方法建立。 它對5個財務比率分 別給壹定權(quán)數(shù)，計算其加權(quán)平均值。這個值稱為Z值。壹般而言，如Z值大于2.675，財表明企業(yè)的財務情 況良好，發(fā)生財務危機的可能性較小，如Z值小于1.81，則認為企業(yè)存于財務危機的可能性很大，和破產(chǎn) 企業(yè)有共同特

16、征。如Z值介于1.812.675之間，則可視為企業(yè)進入“灰色地帶”，財務情況極不穩(wěn)定，風 險較大。Z=0.012x營運資金/資產(chǎn)X100+0.014X留存收益產(chǎn)X100+0.033X息稅前收益/資產(chǎn)X100+0.006X股票市值債X100+0.999X銷售收入/資產(chǎn) 從這個模型能夠見出，增加營運資金、留存收益、息稅前利潤、銷售收入和提高企業(yè)市值，或者減少負債、 節(jié)約資產(chǎn)占用，能夠減少破產(chǎn)可能性。(要掌握Z值的影響因素)根據(jù)若干財務比率進行綜合，以判斷危機程度的原理，是有普遍意義的。但預警制度的建立，需要長期、完 整的資料，不斷的修正、執(zhí)行，長久實施，方能見到成效，切不可半途而廢，(四)抓好有效控制點 將企業(yè)財務和運營管理、發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)系起來見，密切關注可能會引發(fā)運營和財務風險的“事故多發(fā)地帶”