證券投資基金理論與實(shí)務(wù)(powerpoint 70頁(yè))

1、第五章第五章 證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金理論與實(shí)投資基金理論與實(shí)務(wù)務(wù)1.證券投資基金概述證券投資基金概述2.證券投資基金理論證券投資基金理論3.證券投資基金實(shí)務(wù)證券投資基金實(shí)務(wù)第一頁(yè)，共七十二頁(yè)。第一節(jié)第一節(jié) 證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)概述概述 證券(zhngqun)投資基金的特點(diǎn)和功能 證券投資基金是一種通過(guò)公開發(fā)售基證券投資基金是一種通過(guò)公開發(fā)售基金份額募集，由基金管理人管理，基金托金份額募集，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行資產(chǎn)組合方式進(jìn)行(jnxng)(jnxng

2、)證券投資活動(dòng)的證券投資活動(dòng)的特殊基金。特殊基金。概念概念集合投資和間接投資集合投資和間接投資第二頁(yè)，共七十二頁(yè)。 基基 金金基金管理人基金管理人基金托管人基金托管人投資者乙投資者乙投資者甲投資者甲投資者丙投資者丙證券證券B證券證券A證券證券C集合投資集合投資組合投資組合投資第三頁(yè)，共七十二頁(yè)?；鸹?jjn)(jjn)管理人管理人托管人托管人投資者投資者資金資金(zjn)(zjn)收益收益(shuy)(shuy)指令復(fù)核指令復(fù)核證券市場(chǎng)證券市場(chǎng) 證券證券基金所有的財(cái)產(chǎn)：包括各種證券、現(xiàn)金、印章都基金所有的財(cái)產(chǎn)：包括各種證券、現(xiàn)金、印章都存放在托管人處，基金管理人只有指令權(quán)，而沒(méi)存放在托管人

3、處，基金管理人只有指令權(quán)，而沒(méi)有控制實(shí)際的資產(chǎn)。有控制實(shí)際的資產(chǎn)。第四頁(yè)，共七十二頁(yè)。第一節(jié)第一節(jié) 證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金概述投資基金概述特點(diǎn)特點(diǎn) 作為一種作為一種(y zhn(y zhn) )進(jìn)行特定投資活動(dòng)的基金，進(jìn)行特定投資活動(dòng)的基金，一種一種(y zhn(y zhn) )與股票、債券既有聯(lián)系又有區(qū)別的特與股票、債券既有聯(lián)系又有區(qū)別的特殊金融產(chǎn)品，證券投資基金主要具有以下三方面的殊金融產(chǎn)品，證券投資基金主要具有以下三方面的特點(diǎn)：特點(diǎn)：證券投資基金的特點(diǎn)證券投資基金的特點(diǎn)集合投資，規(guī)模效益集合投資，規(guī)模效益組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)專家管理專家管理,

4、 專家理財(cái)專家理財(cái)專人保管專人保管, 安全性高安全性高第五頁(yè)，共七十二頁(yè)。證券(zhngqun)投資基金的目標(biāo)最小風(fēng)險(xiǎn)最小風(fēng)險(xiǎn) 最佳最佳(zu ji)收益收益第六頁(yè)，共七十二頁(yè)。第一節(jié)第一節(jié) 證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金概述基金概述功能功能 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)(sh chn jn j)條件下，證券投資基金具有多方面的功能，主要包括以下的六個(gè)方面： 集中社會(huì)資金的功能集中社會(huì)資金的功能 合理利用社會(huì)資金功能合理利用社會(huì)資金功能 明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系，加強(qiáng)管理的功能明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系，加強(qiáng)管理的功能 分散和降低投資分散和降低投資(tu z)(tu z)風(fēng)險(xiǎn)功能風(fēng)險(xiǎn)功能 理性投資功能理性投資功能 穩(wěn)定和促

5、進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展的功能穩(wěn)定和促進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展的功能第七頁(yè)，共七十二頁(yè)。第一節(jié)第一節(jié) 證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金概述投資基金概述 證券(zhngqun)投資基金的發(fā)展沿革 證券投資基金產(chǎn)生于證券市場(chǎng)證券投資基金產(chǎn)生于證券市場(chǎng)(zhn(zhn qun sh chn qun sh chn) )中中日益多樣化、專業(yè)化、個(gè)性化的投資需求，是證券市場(chǎng)日益多樣化、專業(yè)化、個(gè)性化的投資需求，是證券市場(chǎng)(zhn(zhn qun sh chn qun sh chn) )發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，也是證發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，也是證券市場(chǎng)券市場(chǎng)(zhn(zhn qun sh chn qun

6、 sh chn) )走向成熟與高級(jí)階段的自然結(jié)走向成熟與高級(jí)階段的自然結(jié)果。果。 英國(guó)證券投資基金業(yè)的發(fā)展沿革英國(guó)證券投資基金業(yè)的發(fā)展沿革 美國(guó)證券投資基金業(yè)的發(fā)展沿革美國(guó)證券投資基金業(yè)的發(fā)展沿革 我國(guó)證券投資基金的發(fā)展沿革我國(guó)證券投資基金的發(fā)展沿革 第八頁(yè)，共七十二頁(yè)。第一節(jié)第一節(jié) 證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)概述概述 證券投資基金(jjn)的種類證券投資基金證券投資基金組織形式能否贖回投資目標(biāo)投資范圍其他類別信托型基金信托型基金公司型基金公司型基金開放式基金開放式基金封閉式基金封閉式基金收入型基金收入型基金成長(zhǎng)型基金成長(zhǎng)型基金積極成長(zhǎng)型基金積極成長(zhǎng)型基金成長(zhǎng)和收入型基金成長(zhǎng)

7、和收入型基金平衡型基金平衡型基金新興成長(zhǎng)基金新興成長(zhǎng)基金指數(shù)基金指數(shù)基金股票基金股票基金債券基金債券基金貨幣市場(chǎng)基金貨幣市場(chǎng)基金期貨基金期貨基金期權(quán)基金期權(quán)基金認(rèn)股權(quán)證基金認(rèn)股權(quán)證基金對(duì)沖基金對(duì)沖基金基金中基金基金中基金傘型基金傘型基金套利基金套利基金第九頁(yè)，共七十二頁(yè)。第二節(jié)第二節(jié) 證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金理論投資基金理論 證券投資基金的治理結(jié)構(gòu)，是指證券投資基金的管證券投資基金的治理結(jié)構(gòu)，是指證券投資基金的管理人、托管人、持有人以及其他利益相關(guān)主體之間的相理人、托管人、持有人以及其他利益相關(guān)主體之間的相互關(guān)系互關(guān)系(gun x)(gun x)，是協(xié)調(diào)證券投資基金

8、各個(gè)相關(guān)利益，是協(xié)調(diào)證券投資基金各個(gè)相關(guān)利益主體之間經(jīng)濟(jì)關(guān)系的一系列制度安排。根據(jù)基金組主體之間經(jīng)濟(jì)關(guān)系的一系列制度安排。根據(jù)基金組織制度的不同，基金治理結(jié)構(gòu)可以劃分為織制度的不同，基金治理結(jié)構(gòu)可以劃分為公司型基公司型基金的治理結(jié)構(gòu)和信托型基金的治理結(jié)構(gòu)金的治理結(jié)構(gòu)和信托型基金的治理結(jié)構(gòu)。合理的證券。合理的證券投資基金治理結(jié)構(gòu)是保護(hù)投資者利益的重要環(huán)節(jié)，而對(duì)投資基金治理結(jié)構(gòu)是保護(hù)投資者利益的重要環(huán)節(jié)，而對(duì)投資者利益的保護(hù)是證券投資基金能夠快速、健康、可投資者利益的保護(hù)是證券投資基金能夠快速、健康、可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵性保障。持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵性保障。第十頁(yè)，共七十二頁(yè)。一、公司一、公司(n s)(n

9、s)型開放式基金型開放式基金“共同基金共同基金”的治理結(jié)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)基金持有人基金持有人大會(huì)基金董事會(huì)獨(dú)立董事關(guān)聯(lián)董事名義持有人各專業(yè)委員會(huì)投資管理人保管人承銷人過(guò)戶代理人獨(dú)立會(huì)計(jì)師律師行政管理人基 金股東董事會(huì)專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)美國(guó)美國(guó)“共同基共同基金金”的治理結(jié)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu) 第十一頁(yè)，共七十二頁(yè)。二、信托型開放式基金二、信托型開放式基金(jjn)(jjn)的治理結(jié)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)英國(guó)單位信托英國(guó)單位信托基金的治理結(jié)構(gòu)基金的治理結(jié)構(gòu) 英國(guó)單位信托基金的治英國(guó)單位信托基金的治理結(jié)構(gòu)主要包括：理結(jié)構(gòu)主要包括：1 1單位持有人大會(huì)。單位持有人大會(huì)。2 2受托人。受托人。3 3管理人的責(zé)任。管理人的責(zé)任。香港

10、地區(qū)單位信托香港地區(qū)單位信托基金基金(jjn)(jjn)的治理結(jié)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu) 在我國(guó)香港特別行政區(qū)，單位在我國(guó)香港特別行政區(qū)，單位信托基金主要的治理信托基金主要的治理(zhl)(zhl)結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)包括：包括：1 1持有人大會(huì)。持有人大會(huì)。2 2受托人。受托人。3 3管理人。管理人。第十二頁(yè)，共七十二頁(yè)。三、我國(guó)證券投資基金三、我國(guó)證券投資基金(jjn)(jjn)的治理結(jié)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu) 我國(guó)證券投資我國(guó)證券投資(tu z)(tu z)基金的治理結(jié)基金的治理結(jié)構(gòu)構(gòu)基金份額(fn )持有人及基金份額(fn )持有人大會(huì)基金管理人基金托管人 其他相關(guān)利益主體 會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所等。會(huì)計(jì)事務(wù)會(huì)計(jì)事務(wù)所、

11、律師事務(wù)所等。會(huì)計(jì)事務(wù)所提供會(huì)計(jì)服務(wù)，律師事務(wù)所提供相關(guān)所提供會(huì)計(jì)服務(wù)，律師事務(wù)所提供相關(guān)的法律服務(wù)。的法律服務(wù)。治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)包括第十三頁(yè)，共七十二頁(yè)。投資基金投資基金(jjn)的治理結(jié)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)（1）基金持有人與管理人關(guān)系）基金持有人與管理人關(guān)系委托人與受托人委托人與受托人管理人：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，收取管理費(fèi)，管理人：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，收取管理費(fèi)，不參與分紅不參與分紅（2）持有人與托管人關(guān)系）持有人與托管人關(guān)系委托人與受托人委托人與受托人托管托管(tugun)人：保管資產(chǎn)，收取托管人：保管資產(chǎn)，收取托管(tugun)費(fèi)，費(fèi)，不參與分不參與分紅紅（3）管理人與托管人關(guān)系）管理人與托管人關(guān)系共同的受托人共

12、同的受托人（平行委托）（平行委托）互相監(jiān)督、過(guò)錯(cuò)責(zé)任互相監(jiān)督、過(guò)錯(cuò)責(zé)任托管人與管理人嚴(yán)格分開托管人與管理人嚴(yán)格分開第十四頁(yè)，共七十二頁(yè)?；鸹?jjn)持有人持有人 （投資者）（投資者） 托管人托管人（銀行（銀行(ynhng)）基金基金(jjn)管理人管理人（基金管（基金管理公司）理公司）信托信托（所有者與（所有者與經(jīng)營(yíng)者）經(jīng)營(yíng)者）信托信托（委托與受托）（委托與受托）互相監(jiān)督互相監(jiān)督證券投資基金當(dāng)事人證券投資基金當(dāng)事人第十五頁(yè)，共七十二頁(yè)。基金(jjn)管理公司建立發(fā)起人的主要要求條件發(fā)起人的主要要求條件:注冊(cè)資金注冊(cè)資金3億元以上億元以上主要發(fā)起人主要發(fā)起人3年以上從事證券投資經(jīng)驗(yàn)?zāi)暌陨蠌?/p>

13、事證券投資經(jīng)驗(yàn)連續(xù)盈利連續(xù)盈利(基金基金(jjn)管理公司除外管理公司除外)機(jī)構(gòu)健全機(jī)構(gòu)健全財(cái)務(wù)狀況良好財(cái)務(wù)狀況良好基金管理人條件基金管理人條件:1.具有最低資本金具有最低資本金1億元（實(shí)繳資本）億元（實(shí)繳資本）2.與托管人在行政與托管人在行政財(cái)務(wù)級(jí)管理人員上相互獨(dú)立財(cái)務(wù)級(jí)管理人員上相互獨(dú)立3.有完整的組織結(jié)構(gòu)有完整的組織結(jié)構(gòu)4.由合格的專業(yè)人才由合格的專業(yè)人才5.具有完備的風(fēng)險(xiǎn)控制制度和內(nèi)部管理制度具有完備的風(fēng)險(xiǎn)控制制度和內(nèi)部管理制度基金管理人的職責(zé)基金管理人的職責(zé):1.運(yùn)用和管理基金資產(chǎn)運(yùn)用和管理基金資產(chǎn),可以管理多個(gè)基金可以管理多個(gè)基金2.及時(shí)及時(shí)足額向基金持有人支付基金收益足額向基金持

14、有人支付基金收益3.保存基金會(huì)計(jì)賬冊(cè)紀(jì)錄保存基金會(huì)計(jì)賬冊(cè)紀(jì)錄15年以上年以上4.編制基金財(cái)務(wù)報(bào)告編制基金財(cái)務(wù)報(bào)告,及時(shí)公告有關(guān)事項(xiàng)及時(shí)公告有關(guān)事項(xiàng)5.計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值和單位凈值計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值和單位凈值第十六頁(yè)，共七十二頁(yè)?；?jjn)托管人托管人的主要條件托管人的主要條件:1.設(shè)有專門的基金托管部設(shè)有專門的基金托管部.2.實(shí)收資本不少于實(shí)收資本不少于80億億.3.有足夠的熟悉有足夠的熟悉(shx)托管業(yè)務(wù)的專職人員托管業(yè)務(wù)的專職人員.4.具備安全保管基金全部資產(chǎn)的條件具備安全保管基金全部資產(chǎn)的條件.5.具備安全具備安全高效的清算交割能力高效的清算交割能力托管人的職責(zé)托管人的職責(zé)

15、:1.安全保管基金的資產(chǎn)安全保管基金的資產(chǎn).2.執(zhí)行基金管理人的投資指令執(zhí)行基金管理人的投資指令,并負(fù)責(zé)辦理基金名下的資金往來(lái)并負(fù)責(zé)辦理基金名下的資金往來(lái).3.監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作.4.復(fù)核復(fù)核審查管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金價(jià)格審查管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金價(jià)格.5.保存會(huì)計(jì)賬冊(cè)紀(jì)錄保存會(huì)計(jì)賬冊(cè)紀(jì)錄15年以上年以上.6.出具基金監(jiān)督報(bào)告出具基金監(jiān)督報(bào)告,提供基金托管情況提供基金托管情況.7.建立和保存基金受益人名冊(cè)建立和保存基金受益人名冊(cè).8.其他職責(zé)其他職責(zé).第十七頁(yè)，共七十二頁(yè)?；鹜顿Y人，也稱為基金持有人或基金受益人，是基金資產(chǎn)的所有基金投資人，也稱為

16、基金持有人或基金受益人，是基金資產(chǎn)的所有者，享有基金的投資收益，并承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。者，享有基金的投資收益，并承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)?；鹜顿Y者應(yīng)履行下列義務(wù)：基金投資者應(yīng)履行下列義務(wù)：遵守基金契約或基金公司章程；遵守基金契約或基金公司章程；交納基金認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)及規(guī)定的費(fèi)用；交納基金認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)及規(guī)定的費(fèi)用；承擔(dān)基金虧損或者終止的有限責(zé)任；承擔(dān)基金虧損或者終止的有限責(zé)任；不從事任何有損基金及其他基金投資者利益的活動(dòng)。不從事任何有損基金及其他基金投資者利益的活動(dòng)?；鹜顿Y者享有下列權(quán)利：基金投資者享有下列權(quán)利：出席或委派代表出席基金持有人大會(huì)；出席或委派代表出席基金持有人大會(huì)；取得基金收益；取得基金收益；

17、監(jiān)督基金經(jīng)營(yíng)情況監(jiān)督基金經(jīng)營(yíng)情況(qngkung)，獲得基金業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)狀況的資料；，獲得基金業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)狀況的資料；申購(gòu)、贖回或者轉(zhuǎn)讓基金單位；申購(gòu)、贖回或者轉(zhuǎn)讓基金單位；取得基金清算后的剩余資產(chǎn)；取得基金清算后的剩余資產(chǎn)；基金契約或基金公司章程規(guī)定的其他權(quán)利?；鹌跫s或基金公司章程規(guī)定的其他權(quán)利。基金(jjn)投資人18第十八頁(yè)，共七十二頁(yè)。日常(rchng)監(jiān)管 封閉式基金每周披露凈值封閉式基金每周披露凈值(jngzh)公告公告,開放式基金每開放式基金每日披露凈值公告日披露凈值公告 每季披露資產(chǎn)組合每季披露資產(chǎn)組合 中報(bào)和年報(bào)中報(bào)和年報(bào) 基金日常交易基金日常交易:傭金傭金0.3%（成交金額）

18、（成交金額）, 起點(diǎn)起點(diǎn)5元元第十九頁(yè)，共七十二頁(yè)。三、我國(guó)證券投資基金的治理三、我國(guó)證券投資基金的治理(zhl)(zhl)結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu) 我國(guó)證券我國(guó)證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金治理結(jié)構(gòu)的先天缺陷投資基金治理結(jié)構(gòu)的先天缺陷三個(gè)方面三個(gè)方面 基金份額持有人難以切實(shí)行使監(jiān)督權(quán)利，其基金份額持有人難以切實(shí)行使監(jiān)督權(quán)利，其監(jiān)督權(quán)名存實(shí)亡監(jiān)督權(quán)名存實(shí)亡(mng cn sh wng)(mng cn sh wng)； 基金托管人對(duì)基金管理人監(jiān)督的獨(dú)立性較差；基金托管人對(duì)基金管理人監(jiān)督的獨(dú)立性較差； 易于產(chǎn)生基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)。易于產(chǎn)生基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)。第二十頁(yè)，共七十二頁(yè)。三、我國(guó)證券

19、投資基金三、我國(guó)證券投資基金(jjn)(jjn)的治理結(jié)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu) 我國(guó)證券我國(guó)證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金治理結(jié)構(gòu)投資基金治理結(jié)構(gòu)的選擇的選擇 應(yīng)該根據(jù)我國(guó)證券投資基金的實(shí)際情況，積極借鑒應(yīng)該根據(jù)我國(guó)證券投資基金的實(shí)際情況，積極借鑒美國(guó)美國(guó)“共同基金共同基金”( (公司型開放式基金公司型開放式基金) )治理結(jié)構(gòu)的成治理結(jié)構(gòu)的成功經(jīng)驗(yàn)，按照功經(jīng)驗(yàn)，按照“新基金新辦法，老基金老辦法；逐步過(guò)新基金新辦法，老基金老辦法；逐步過(guò)渡，穩(wěn)步推進(jìn)渡，穩(wěn)步推進(jìn)”的原則，對(duì)我國(guó)證券投資基金的治理結(jié)構(gòu)的原則，對(duì)我國(guó)證券投資基金的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)行(jnxng)(jnxng)改革與發(fā)展，即對(duì)于新

20、設(shè)立的證券投資基金改革與發(fā)展，即對(duì)于新設(shè)立的證券投資基金應(yīng)該盡量選擇公司型基金的組織結(jié)構(gòu)，在條件成熟時(shí)應(yīng)該盡量選擇公司型基金的組織結(jié)構(gòu)，在條件成熟時(shí)逐步逐步將現(xiàn)有的信托型基金調(diào)整為公司型基金。將現(xiàn)有的信托型基金調(diào)整為公司型基金。第二十一頁(yè)，共七十二頁(yè)。第三節(jié)第三節(jié) 證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金實(shí)務(wù)投資基金實(shí)務(wù)證券投資基金的估值證券投資基金的估值與定價(jià)、費(fèi)用成本、收益組與定價(jià)、費(fèi)用成本、收益組成與收益分配以及業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估成與收益分配以及業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估證券投資基金的運(yùn)行過(guò)程證券投資基金的運(yùn)行過(guò)程 第二十二頁(yè)，共七十二頁(yè)。一、證券投資基金的運(yùn)行一、證券投資基金的運(yùn)行(ynxng)(yn

21、xng)過(guò)程過(guò)程在我國(guó)，證券投資基金完整的運(yùn)行過(guò)程(guchng)主要包括： 基金的設(shè)立與募集基金的設(shè)立與募集基金的交易基金的交易基金的運(yùn)作基金的運(yùn)作信息信息(xnx)披露披露基金合同的變更、終止基金合同的變更、終止與基金財(cái)產(chǎn)清算與基金財(cái)產(chǎn)清算第二十三頁(yè)，共七十二頁(yè)。一、證券一、證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的運(yùn)行過(guò)程投資基金的運(yùn)行過(guò)程基金的設(shè)立與募集基金的設(shè)立與募集 證券投資基金的設(shè)立與募集證券投資基金的設(shè)立與募集(mj)(mj)是其正常是其正常運(yùn)作的起點(diǎn)。證券投資基金作為一種集合投資運(yùn)作的起點(diǎn)。證券投資基金作為一種集合投資制度，其設(shè)立與募集制度，其設(shè)立與募集(mj)(mj

22、)必須嚴(yán)格遵循我國(guó)規(guī)必須嚴(yán)格遵循我國(guó)規(guī)定的相關(guān)報(bào)批程序。定的相關(guān)報(bào)批程序。第二十四頁(yè)，共七十二頁(yè)。一、證券投資基金一、證券投資基金(jjn)(jjn)的運(yùn)行過(guò)程的運(yùn)行過(guò)程基金的交易基金的交易 基金的交易是證券投資基金整個(gè)運(yùn)作過(guò)程中的一個(gè)基基金的交易是證券投資基金整個(gè)運(yùn)作過(guò)程中的一個(gè)基本環(huán)節(jié)，是證券投資基金市場(chǎng)至關(guān)重要的組成部分。基金本環(huán)節(jié)，是證券投資基金市場(chǎng)至關(guān)重要的組成部分?；鸬慕灰讓?shí)際上是投資基金證券或受益的交易實(shí)際上是投資基金證券或受益(shuy)(shuy)憑證的交易，憑證的交易，通常情況下，它指的是通常情況下，它指的是基金證券或受益憑證的認(rèn)購(gòu)、上基金證券或受益憑證的認(rèn)購(gòu)、上市、贖回

23、、轉(zhuǎn)讓等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)市、贖回、轉(zhuǎn)讓等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。與證券投資基金。與證券投資基金“能否贖能否贖回回”相對(duì)，基金的交易包括：相對(duì)，基金的交易包括：封閉式基金的份額交易封閉式基金的份額交易與開放式基金的份額申購(gòu)與贖回。與開放式基金的份額申購(gòu)與贖回。第二十五頁(yè)，共七十二頁(yè)。（1）封閉式基金的交易）封閉式基金的交易 通過(guò)經(jīng)紀(jì)人基金二級(jí)市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓，交通過(guò)經(jīng)紀(jì)人基金二級(jí)市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓，交易規(guī)則同股票。易規(guī)則同股票。競(jìng)價(jià)規(guī)則：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先競(jìng)價(jià)規(guī)則：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先最小價(jià)格變動(dòng)最小價(jià)格變動(dòng)(bindng)單位：?jiǎn)挝唬?.001元元最小和最大數(shù)量：最小和最大數(shù)量：100份，份，100萬(wàn)份萬(wàn)份T1交割交割漲停

24、板：漲停板：10基金的交易基金的交易第二十六頁(yè)，共七十二頁(yè)。（2）開放式基金的交易）開放式基金的交易注意注意1：開放式基金沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)，投資者：開放式基金沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)，投資者只能向基金管理只能向基金管理(gunl)公司申購(gòu)（贖回）基金。公司申購(gòu)（贖回）基金。注意注意2：開放式基金的交易是指：開放式基金的交易是指基金成立后基金成立后進(jìn)行申購(gòu)和贖回，有別于募集。進(jìn)行申購(gòu)和贖回，有別于募集。 開放式基金交易的兩大原則：開放式基金交易的兩大原則：1.“未知價(jià)未知價(jià)”交易原則：申購(gòu)、贖回時(shí)候并不交易原則：申購(gòu)、贖回時(shí)候并不知道資產(chǎn)的成交價(jià)格；知道資產(chǎn)的成交價(jià)格；2.“金額申購(gòu)，份額贖回原則金額申購(gòu)，份額

25、贖回原則”基金的交易基金的交易第二十七頁(yè)，共七十二頁(yè)。 金額申購(gòu)：金額申購(gòu)：申購(gòu)的價(jià)格：基金單位凈值申購(gòu)的價(jià)格：基金單位凈值+前端費(fèi)用（申購(gòu)費(fèi)用）前端費(fèi)用（申購(gòu)費(fèi)用）前端收費(fèi)（前端收費(fèi)（Front-end load)：購(gòu)買基金份額時(shí)所支付的傭金或：購(gòu)買基金份額時(shí)所支付的傭金或者者(huzh)銷售費(fèi)用。中國(guó)銷售費(fèi)用。中國(guó) 5%，一般是，一般是11.5%?；饐挝粌糁担ɑ饐挝粌糁担∟et asset value)： （基金權(quán)益基金負(fù)債（基金權(quán)益基金負(fù)債)/已已經(jīng)出售在外的基金單位。經(jīng)出售在外的基金單位。由于申購(gòu)時(shí)，基金資產(chǎn)凈值未知，故確切的購(gòu)買數(shù)量在申由于申購(gòu)時(shí)，基金資產(chǎn)凈值未知，故確切的購(gòu)買數(shù)

26、量在申購(gòu)的時(shí)候未知，只能實(shí)行金額申購(gòu)。購(gòu)的時(shí)候未知，只能實(shí)行金額申購(gòu)。計(jì)算方法計(jì)算方法申購(gòu)日：凈申購(gòu)額申購(gòu)金額申購(gòu)金額申購(gòu)日：凈申購(gòu)額申購(gòu)金額申購(gòu)金額申購(gòu)費(fèi)率申購(gòu)費(fèi)率次日：申購(gòu)份數(shù)凈申購(gòu)額次日：申購(gòu)份數(shù)凈申購(gòu)額/申購(gòu)日基金單位凈值申購(gòu)日基金單位凈值第二十八頁(yè)，共七十二頁(yè)。 例子：某個(gè)交易日某投資者以例子：某個(gè)交易日某投資者以10000元認(rèn)購(gòu)某基金元認(rèn)購(gòu)某基金(jjn)，費(fèi)率為費(fèi)率為1，前端收費(fèi)。次日，確定前一個(gè)交易日該，前端收費(fèi)。次日，確定前一個(gè)交易日該基金單位凈值為基金單位凈值為0.99元。請(qǐng)確定該投資者認(rèn)購(gòu)基金元。請(qǐng)確定該投資者認(rèn)購(gòu)基金的份額數(shù)量。的份額數(shù)量。 申購(gòu)申購(gòu)(shn u)日：認(rèn)

27、購(gòu)費(fèi)用日：認(rèn)購(gòu)費(fèi)用100001100（元）（元） 申購(gòu)日：認(rèn)購(gòu)金額申購(gòu)日：認(rèn)購(gòu)金額100001009900（元）（元） 次日：認(rèn)購(gòu)份數(shù)次日：認(rèn)購(gòu)份數(shù)9900/0.99=10000（份）（份）第二十九頁(yè)，共七十二頁(yè)。 份額贖回：份額贖回： 贖回所得：基金單位凈值贖回所得：基金單位凈值-贖回費(fèi)。贖回費(fèi)。贖回費(fèi)又稱為撤離費(fèi)（贖回費(fèi)又稱為撤離費(fèi)（Back-end load)，后端收費(fèi)，中國(guó)，后端收費(fèi)，中國(guó)3%。一般規(guī)定贖回費(fèi)率按持有年限遞減。一般規(guī)定贖回費(fèi)率按持有年限遞減。投資者目的要知道能贖回多少資金，但贖回的時(shí)候價(jià)格未知，所以投資者目的要知道能贖回多少資金，但贖回的時(shí)候價(jià)格未知，所以投資者只能申請(qǐng)

28、投資者只能申請(qǐng)(shnqng)贖回多少份額。贖回多少份額。贖回日：提出贖回?cái)?shù)量贖回日：提出贖回?cái)?shù)量次日：贖回金額贖回總額贖回費(fèi)用，其中：次日：贖回金額贖回總額贖回費(fèi)用，其中：贖回總額贖回?cái)?shù)量贖回總額贖回?cái)?shù)量贖回日基金單位凈值贖回日基金單位凈值贖回費(fèi)用贖回總額贖回費(fèi)用贖回總額贖回費(fèi)率贖回費(fèi)率第三十頁(yè)，共七十二頁(yè)。 例子：某投資者以例子：某投資者以10000元申購(gòu)某基金元申購(gòu)某基金(jjn)，申購(gòu)日該基金，申購(gòu)日該基金(jjn)單單位凈值為位凈值為1元，申購(gòu)費(fèi)率為元，申購(gòu)費(fèi)率為5。且規(guī)定贖回費(fèi)率為。且規(guī)定贖回費(fèi)率為3，每年遞減，每年遞減1。假設(shè)該基金扣除運(yùn)作費(fèi)用后年凈收益率為。假設(shè)該基金扣除運(yùn)作費(fèi)

29、用后年凈收益率為10（且等于贖回（且等于贖回日的凈值）。日的凈值）。 問(wèn)題：投資者在持有問(wèn)題：投資者在持有1年后申請(qǐng)全部贖回，能贖回多少資金？年后申請(qǐng)全部贖回，能贖回多少資金？ 申購(gòu)凈額申購(gòu)凈額100000.959500（元）（元） 申購(gòu)份數(shù)申購(gòu)份數(shù)9500/1=9500（份）（份） 贖回總額贖回總額(zng )9500（110）10450（元）（元） 贖回費(fèi)用贖回費(fèi)用104502209（元）（元） 贖回金額贖回金額1045020910241（元）（元）第三十一頁(yè)，共七十二頁(yè)。一、證券投資一、證券投資(tu z)(tu z)基金的運(yùn)行過(guò)程基金的運(yùn)行過(guò)程 實(shí)質(zhì)實(shí)質(zhì)(shzh)(shzh)上，基金

30、的運(yùn)作就是指基金管理公司運(yùn)用上，基金的運(yùn)作就是指基金管理公司運(yùn)用所募集到的資金，在相關(guān)法律法規(guī)所允許的框架內(nèi)，進(jìn)行所募集到的資金，在相關(guān)法律法規(guī)所允許的框架內(nèi)，進(jìn)行證券投資，并且使原始本金盡可能達(dá)到保值與增值目的的證券投資，并且使原始本金盡可能達(dá)到保值與增值目的的一系列相關(guān)活動(dòng)與過(guò)程，是證券投資基金運(yùn)行過(guò)程中的核一系列相關(guān)活動(dòng)與過(guò)程，是證券投資基金運(yùn)行過(guò)程中的核心，體現(xiàn)著證券投資基金的終極目的。心，體現(xiàn)著證券投資基金的終極目的?；鸬倪\(yùn)作基金的運(yùn)作第三十二頁(yè)，共七十二頁(yè)。一、證券一、證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的運(yùn)行過(guò)程投資基金的運(yùn)行過(guò)程 對(duì)于證券投資基金的信息披露，對(duì)于證

31、券投資基金的信息披露，中華人民共和國(guó)證券投資基金法中華人民共和國(guó)證券投資基金法要求要求“基金管理人、基金托管人和其他基金信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)依基金管理人、基金托管人和其他基金信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)依法披露基金信息，并保證所法披露基金信息，并保證所披露信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性披露信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性；基金信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)確?；鹦畔⑴读x務(wù)人應(yīng)當(dāng)確保(qubo)(qubo)應(yīng)予披露的基金信息在國(guó)務(wù)院證應(yīng)予披露的基金信息在國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定時(shí)間內(nèi)披露，并保證投資人能夠按照基金合同約定券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定時(shí)間內(nèi)披露，并保證投資人能夠按照基金合同約定的時(shí)間和方式查閱或者復(fù)制公開披露的信息

32、資料；對(duì)公開披露的基金信的時(shí)間和方式查閱或者復(fù)制公開披露的信息資料；對(duì)公開披露的基金信息出具審計(jì)報(bào)告或者法律意見(jiàn)書的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所，應(yīng)當(dāng)保息出具審計(jì)報(bào)告或者法律意見(jiàn)書的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所，應(yīng)當(dāng)保證其所出具文件內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。證其所出具文件內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。”信息信息(xnx)披露披露第三十三頁(yè)，共七十二頁(yè)。一、證券投資基金一、證券投資基金(jjn)(jjn)的運(yùn)行過(guò)程的運(yùn)行過(guò)程 基金合同的變更、終止與基金財(cái)產(chǎn)清算，是證券投資基金合同的變更、終止與基金財(cái)產(chǎn)清算，是證券投資(tu (tu z)z)基金運(yùn)行過(guò)程中不可或缺的組成部分?；疬\(yùn)行過(guò)程中不可或缺的組

33、成部分?；鸷贤淖兏?、終止基金合同的變更、終止與基金財(cái)產(chǎn)清算與基金財(cái)產(chǎn)清算基金合同的變更。主要是指“基金運(yùn)作方式的轉(zhuǎn)換”與“封閉式基金擴(kuò)募或者延長(zhǎng)基金合同期限”兩種情況?；鸷贤慕K止。是指證券投資基金功能的完結(jié)，相關(guān)證券投資活動(dòng)的結(jié)束，各個(gè)相關(guān)利益主體之間關(guān)系的結(jié)束，“有進(jìn)有退”才能夠有效地保障基金份額持有人的合法利益?；鹭?cái)產(chǎn)清算。是指當(dāng)證券投資基金合同終止以后，圍繞著基金財(cái)產(chǎn)分配所要涉及的一系列相關(guān)問(wèn)題。第三十四頁(yè)，共七十二頁(yè)。二、證券投資基金的估值、費(fèi)用二、證券投資基金的估值、費(fèi)用(fi yong)(fi yong)與收益與收益 證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的估值與定

34、價(jià)基金的估值與定價(jià)證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金資產(chǎn)價(jià)投資基金資產(chǎn)價(jià)值的估算值的估算資產(chǎn)價(jià)值的估算過(guò)資產(chǎn)價(jià)值的估算過(guò)程主要包括兩個(gè)方面程主要包括兩個(gè)方面確定估算日 計(jì)算基金總資產(chǎn)證券投資基金資產(chǎn)總值=所持證券市值總額+現(xiàn)金十銀行存款十應(yīng)收利息收入等公式 目前，國(guó)內(nèi)所有的封閉式證券投資基金均是按照平均價(jià)估目前，國(guó)內(nèi)所有的封閉式證券投資基金均是按照平均價(jià)估值；開放式基金則是按照收盤價(jià)估值。其他各國(guó)和地區(qū)在這一值；開放式基金則是按照收盤價(jià)估值。其他各國(guó)和地區(qū)在這一點(diǎn)上的做法也不一致。點(diǎn)上的做法也不一致。第三十五頁(yè)，共七十二頁(yè)。二、證券投資二、證券投資(tu z)(tu z)基金

35、的估值、費(fèi)用與收益基金的估值、費(fèi)用與收益證券投資基金凈資產(chǎn)價(jià)值證券投資基金凈資產(chǎn)價(jià)值(jizh)(jizh)的計(jì)算的計(jì)算證券投資基金資產(chǎn)證券投資基金資產(chǎn)(zchn)(zchn)凈值總額的計(jì)算公式為：凈值總額的計(jì)算公式為：證券投資基金資產(chǎn)凈值總額=證券投資基金資產(chǎn)總額一證券投資基金負(fù)債總額單位基金凈資產(chǎn)值計(jì)算公式為：?jiǎn)挝换饍糍Y產(chǎn)值計(jì)算公式為：?jiǎn)挝换鹳Y產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)凈值總額發(fā)行的基金份數(shù)（總份數(shù)）計(jì)算方法已知價(jià)計(jì)算法已知價(jià)計(jì)算法未知價(jià)計(jì)算法未知價(jià)計(jì)算法上市的：按交易日市價(jià)，無(wú)交易日的按照最緊密聯(lián)系原則上市的：按交易日市價(jià)，無(wú)交易日的按照最緊密聯(lián)系原則未上市的：按照最緊密聯(lián)系原則處理，如首次公

36、開發(fā)行股票，按照成本。未上市的：按照最緊密聯(lián)系原則處理，如首次公開發(fā)行股票，按照成本。第三十六頁(yè)，共七十二頁(yè)。二、證券二、證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的估值、費(fèi)用與收投資基金的估值、費(fèi)用與收益益封閉式基金封閉式基金(jjn)(jjn)的價(jià)格的價(jià)格 一般來(lái)說(shuō)，封閉式基金一般來(lái)說(shuō)，封閉式基金(jjn)(jjn)的價(jià)格不僅僅以基金的價(jià)格不僅僅以基金(jjn)(jjn)的的單位資產(chǎn)凈值（單位資產(chǎn)凈值（NAVNAV）作為交易基礎(chǔ)更主要的是由作為交易基礎(chǔ)更主要的是由市場(chǎng)供求關(guān)系所決定的。因此，封閉式基金的價(jià)格在交易的市場(chǎng)供求關(guān)系所決定的。因此，封閉式基金的價(jià)格在交易的過(guò)程中往往是隨行就

37、市有升有跌，有時(shí)其價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)與過(guò)程中往往是隨行就市有升有跌，有時(shí)其價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)與NAVNAV背離的情況，例如美國(guó)的封閉式基金多數(shù)都是折背離的情況，例如美國(guó)的封閉式基金多數(shù)都是折價(jià)交易的，我國(guó)除了開始幾年有過(guò)溢價(jià)（價(jià)格超過(guò)價(jià)交易的，我國(guó)除了開始幾年有過(guò)溢價(jià)（價(jià)格超過(guò)凈值）的時(shí)候以外，最近幾年一直在折價(jià)狀態(tài)下運(yùn)凈值）的時(shí)候以外，最近幾年一直在折價(jià)狀態(tài)下運(yùn)行。行。第三十七頁(yè)，共七十二頁(yè)。二、證券投資二、證券投資(tu z)(tu z)基金的估值、費(fèi)用與收益基金的估值、費(fèi)用與收益開放式基金開放式基金(jjn)(jjn)的價(jià)格的價(jià)格 開放式基金的承銷機(jī)構(gòu)以單位基金凈資產(chǎn)為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)每天公開報(bào)出兩種價(jià)

38、格，開放式基金的承銷機(jī)構(gòu)以單位基金凈資產(chǎn)為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)每天公開報(bào)出兩種價(jià)格，即認(rèn)購(gòu)價(jià)（賣出價(jià)）和贖回價(jià)（買入價(jià)）。通常即認(rèn)購(gòu)價(jià)（賣出價(jià)）和贖回價(jià)（買入價(jià)）。通常(tngchng)(tngchng)情況下，賣出價(jià)里情況下，賣出價(jià)里包括銷售機(jī)構(gòu)的傭金。開放式基金的買入價(jià)主要包括三種計(jì)算方法：包括銷售機(jī)構(gòu)的傭金。開放式基金的買入價(jià)主要包括三種計(jì)算方法： 買入價(jià)等于基金單位凈值；買入價(jià)等于單位資產(chǎn)凈值減去買入價(jià)等于基金單位凈值；買入價(jià)等于單位資產(chǎn)凈值減去“后收費(fèi)后收費(fèi)”；買入價(jià)是在和的基礎(chǔ)上減去贖回費(fèi)。買入價(jià)是在和的基礎(chǔ)上減去贖回費(fèi)。 開放式基金的價(jià)格主要取決于基金單位資產(chǎn)凈值（開放式基金的價(jià)格主要取決于

39、基金單位資產(chǎn)凈值（NAVNAV），其計(jì)算公），其計(jì)算公式為：式為： 因此，有的證券投資基金管理公司在報(bào)價(jià)時(shí)只報(bào)出一個(gè)價(jià)格，即基金的資產(chǎn)因此，有的證券投資基金管理公司在報(bào)價(jià)時(shí)只報(bào)出一個(gè)價(jià)格，即基金的資產(chǎn)凈值；但是，在賣出基金單位時(shí)會(huì)加上前收費(fèi)（申購(gòu)價(jià)），在贖回時(shí)可能減去贖凈值；但是，在賣出基金單位時(shí)會(huì)加上前收費(fèi)（申購(gòu)價(jià)），在贖回時(shí)可能減去贖回費(fèi)。其計(jì)算公式為：回費(fèi)。其計(jì)算公式為：基金單位資產(chǎn)凈值（基金單位資產(chǎn)凈值（NAVNAV）= =（基金總資產(chǎn)一總負(fù)債）（基金總資產(chǎn)一總負(fù)債）/ /已發(fā)行的基金單位總數(shù)已發(fā)行的基金單位總數(shù)申購(gòu)價(jià)申購(gòu)價(jià)=NAV+=NAV+申購(gòu)費(fèi)用申購(gòu)費(fèi)用贖回價(jià)贖回價(jià)=NAV-=N

40、AV-贖回費(fèi)用贖回費(fèi)用第三十八頁(yè)，共七十二頁(yè)。二、證券投資基金二、證券投資基金(jjn)(jjn)的估值、費(fèi)用與收益的估值、費(fèi)用與收益 證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的費(fèi)用成本的費(fèi)用成本費(fèi)用來(lái)源基金運(yùn)作費(fèi)用基金運(yùn)作費(fèi)用銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用管理費(fèi)用管理費(fèi)用前期費(fèi)用12b-1費(fèi)用后期費(fèi)用其他銷售費(fèi)用基金管理費(fèi)基金托管費(fèi)第三十九頁(yè)，共七十二頁(yè)。我國(guó)證券投資(tu z)基金的費(fèi)用管理費(fèi)管理費(fèi). 按基金按基金(jjn)資產(chǎn)凈值的資產(chǎn)凈值的1.25-1.5%提取提取,逐日計(jì)算逐日計(jì)算,按按月支付。公式月支付。公式ER/365 ，其中，其中，E：前一日基金資產(chǎn)凈值，：前一日基金資產(chǎn)凈值，R：費(fèi)率（

41、中國(guó)：費(fèi)率（中國(guó)： 1.25-1.5% ）。）。 托管費(fèi)托管費(fèi). 按基金資產(chǎn)凈值的按基金資產(chǎn)凈值的0.25%提取提取,逐日計(jì)算逐日計(jì)算,按月支付。按月支付。計(jì)算同管理費(fèi)。計(jì)算同管理費(fèi)。運(yùn)作費(fèi)運(yùn)作費(fèi). 包括會(huì)計(jì)師費(fèi)包括會(huì)計(jì)師費(fèi)律師費(fèi)律師費(fèi)中報(bào)年報(bào)制作費(fèi)中報(bào)年報(bào)制作費(fèi)買賣證券買賣證券手續(xù)費(fèi)手續(xù)費(fèi)清算費(fèi)用清算費(fèi)用二、證券二、證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的估值、費(fèi)用與收益投資基金的估值、費(fèi)用與收益第四十頁(yè)，共七十二頁(yè)。2008年基金虧損驚人年基金虧損驚人(jngrn)基金公司管理費(fèi)收入創(chuàng)新高基金公司管理費(fèi)收入創(chuàng)新高 60家基金管理公司旗下家基金管理公司旗下424只基金累計(jì)虧損額達(dá)到

42、驚只基金累計(jì)虧損額達(dá)到驚人的人的1.5萬(wàn)億元萬(wàn)億元，而基金公司獲得的，而基金公司獲得的管理費(fèi)收入管理費(fèi)收入307.32億億，相比，相比2007年整體上升了年整體上升了8.28%，再創(chuàng)歷史新高，再創(chuàng)歷史新高(xn o)。 指數(shù)型基金的平均年收益率為指數(shù)型基金的平均年收益率為-62.60%股票型基金的平均年收益率為股票型基金的平均年收益率為-50.63混合偏股基金平均年收益率為混合偏股基金平均年收益率為-49.75%混合平衡基金平均年收益率為混合平衡基金平均年收益率為-42.75% 混合偏債基金平均年收益率為混合偏債基金平均年收益率為-24.82 債券型基金平均收益率為債券型基金平均收益率為6.5

43、2 第四十一頁(yè)，共七十二頁(yè)。目前目前400多只基金中僅有數(shù)多只基金中僅有數(shù)(yu sh)只的基金停收管理費(fèi)的約定：只的基金停收管理費(fèi)的約定：博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)、國(guó)泰金龍債券、海富通收益增長(zhǎng)、博時(shí)增長(zhǎng)貳號(hào)、天治財(cái)富增長(zhǎng)博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)、國(guó)泰金龍債券、海富通收益增長(zhǎng)、博時(shí)增長(zhǎng)貳號(hào)、天治財(cái)富增長(zhǎng) 部分部分設(shè)立價(jià)值底線的基金概況設(shè)立價(jià)值底線的基金概況基金名稱博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)海富通收益增長(zhǎng)天治財(cái)富增長(zhǎng)價(jià)值底線名稱價(jià)值增長(zhǎng)線收益增長(zhǎng)線動(dòng)態(tài)資產(chǎn)保障線價(jià)值底線起點(diǎn)0.90元0.92元0.93元5月13日價(jià)值底線1.016元0.921元0.9417元5月13日份額凈值1.000元0.927元0.9344元價(jià)值底線提升方法80

44、%前180個(gè)日歷日的凈值增長(zhǎng)率70%前180個(gè)日歷日的凈值增長(zhǎng)率60%(凈值新高點(diǎn)相對(duì)于上一凈值高點(diǎn)的增長(zhǎng)率)第四十二頁(yè)，共七十二頁(yè)。二、證券投資基金的估值、費(fèi)用二、證券投資基金的估值、費(fèi)用(fi yong)(fi yong)與收益與收益 證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的收益組成與收益分配的收益組成與收益分配收益組成利息收入利息收入紅利和股息紅利和股息資本利得資本利得其他收入其他收入已實(shí)現(xiàn)的資本利得未實(shí)現(xiàn)的資本利得成本或費(fèi)用的節(jié)約額第四十三頁(yè)，共七十二頁(yè)。二、證券投資二、證券投資(tu z)(tu z)基金的估值、費(fèi)用與收益基金的估值、費(fèi)用與收益收益分配確定收益分配的比例和時(shí)間確

45、定收益分配的比例和時(shí)間確定收益分配的內(nèi)容確定收益分配的內(nèi)容確定收益分配的對(duì)象確定收益分配的對(duì)象確定收益分配的方式確定收益分配的方式確定收益分配的支付方式確定收益分配的支付方式現(xiàn)金分配基金單位分配不分配第四十四頁(yè)，共七十二頁(yè)。二、證券投資基金二、證券投資基金(jjn)(jjn)的估值、費(fèi)用與收益的估值、費(fèi)用與收益 證券投資基金的業(yè)績(jī)證券投資基金的業(yè)績(jī)(yj)(yj)評(píng)估評(píng)估業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估業(yè)績(jī)測(cè)定業(yè)績(jī)測(cè)定業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)簡(jiǎn)單收益率簡(jiǎn)單收益率平均收益率平均收益率夏普測(cè)度夏普測(cè)度特雷納測(cè)度特雷納測(cè)度詹森測(cè)度詹森測(cè)度第四十五頁(yè)，共七十二頁(yè)。三、三、封閉式基金封閉式基金(jjn)(jjn)與開放式基金與

46、開放式基金(jjn)(jjn) 封閉式基金(jjn)的特點(diǎn)基金總份數(shù)固定不變基金總份數(shù)固定不變基金經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)不得要求退還基金經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)不得要求退還可以可以(ky)在證券市場(chǎng)上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓在證券市場(chǎng)上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓 封閉式基金及其運(yùn)作封閉式基金及其運(yùn)作第四十六頁(yè)，共七十二頁(yè)。開放式基金(jjn)的概念 概念概念:發(fā)行基金券不固定發(fā)行基金券不固定,可以連續(xù)發(fā)行新可以連續(xù)發(fā)行新的基金券的基金券,投資者可隨時(shí)申購(gòu)?fù)顿Y者可隨時(shí)申購(gòu)(shn u)和贖回和贖回基金券基金券,價(jià)格按基金凈值加一定比例費(fèi)用價(jià)格按基金凈值加一定比例費(fèi)用計(jì)算的投資基金計(jì)算的投資基金. 開放式基金開放式基金(jjn)(jjn)及其運(yùn)作及其運(yùn)作第

47、四十七頁(yè)，共七十二頁(yè)。開放式基金(jjn)的優(yōu)勢(shì) 市場(chǎng)選擇性強(qiáng)市場(chǎng)選擇性強(qiáng) 流動(dòng)性好流動(dòng)性好 透明度高透明度高 便于便于(biny)投資投資第四十八頁(yè)，共七十二頁(yè)。申請(qǐng)(shnqng)設(shè)立開放式基金的條件申請(qǐng)?jiān)O(shè)立開放式基金申請(qǐng)?jiān)O(shè)立開放式基金,還應(yīng)具備下列條件還應(yīng)具備下列條件: 有明確有明確合法合法合理的投資方向合理的投資方向 有明確的基金組織形式和運(yùn)作方式有明確的基金組織形式和運(yùn)作方式(fngsh) 基金托管人基金托管人基金管理人近一年內(nèi)無(wú)重大違法基金管理人近一年內(nèi)無(wú)重大違法違規(guī)違規(guī)行為行為第四十九頁(yè)，共七十二頁(yè)。開放式基金(jjn)的設(shè)立 由經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的基金管理公司發(fā)起設(shè)立由經(jīng)中國(guó)證監(jiān)

48、會(huì)批準(zhǔn)的基金管理公司發(fā)起設(shè)立 上報(bào)文件上報(bào)文件:1.設(shè)立開放式基金的申請(qǐng)報(bào)告設(shè)立開放式基金的申請(qǐng)報(bào)告,2.基金契約基金契約,3.基金托管協(xié)議基金托管協(xié)議,4.基金招募說(shuō)明書基金招募說(shuō)明書,5.銷售協(xié)議銷售協(xié)議,6.注冊(cè)登記協(xié)議注冊(cè)登記協(xié)議 銷售銷售:直銷和代銷直銷和代銷 成立條件成立條件:批準(zhǔn)之日起批準(zhǔn)之日起3個(gè)月內(nèi)個(gè)月內(nèi),凈銷額過(guò)凈銷額過(guò)2億億,最低認(rèn)最低認(rèn)購(gòu)購(gòu)(rngu)戶數(shù)達(dá)到戶數(shù)達(dá)到100人人.第五十頁(yè)，共七十二頁(yè)。開放式基金(jjn)托管人的職責(zé) 依法持有基金資產(chǎn)依法持有基金資產(chǎn)采取適當(dāng)采取適當(dāng)合理的措施合理的措施,使開放式基金單位的認(rèn)購(gòu)使開放式基金單位的認(rèn)購(gòu)申購(gòu)申購(gòu)贖回等事項(xiàng)贖回等

49、事項(xiàng)符合基金契約等有關(guān)法律文件的規(guī)定符合基金契約等有關(guān)法律文件的規(guī)定采取適當(dāng)采取適當(dāng)合理的措施合理的措施,使基金管理人用以計(jì)算開放式基金單位使基金管理人用以計(jì)算開放式基金單位認(rèn)購(gòu)認(rèn)購(gòu)申購(gòu)申購(gòu)贖回和注銷價(jià)格的方法符合基金契約等法律文件的規(guī)定贖回和注銷價(jià)格的方法符合基金契約等法律文件的規(guī)定 采取適當(dāng)采取適當(dāng)合理的措施合理的措施,使基金投資和融資的條件符合基金契使基金投資和融資的條件符合基金契約等法律文件的規(guī)定約等法律文件的規(guī)定 在定期報(bào)告在定期報(bào)告(bogo)內(nèi)出具托管人意見(jiàn)內(nèi)出具托管人意見(jiàn),說(shuō)明基金管理人在各重要說(shuō)明基金管理人在各重要方面的運(yùn)作是否嚴(yán)格按照基金契約的規(guī)定進(jìn)行方面的運(yùn)作是否嚴(yán)格按照

50、基金契約的規(guī)定進(jìn)行;如果基金管理如果基金管理人有未執(zhí)行基金契約規(guī)定的行為人有未執(zhí)行基金契約規(guī)定的行為,還應(yīng)當(dāng)說(shuō)明基金托管人是否采還應(yīng)當(dāng)說(shuō)明基金托管人是否采取了適當(dāng)措施取了適當(dāng)措施第五十一頁(yè)，共七十二頁(yè)。開放式基金管理(gunl)人的職責(zé) 依據(jù)基金契約依據(jù)基金契約,決定基金收益分配方案決定基金收益分配方案 編制并公告季度報(bào)告編制并公告季度報(bào)告中期報(bào)告中期報(bào)告年度報(bào)告等定期報(bào)告年度報(bào)告等定期報(bào)告 辦理與基金有關(guān)的信息披露事宜辦理與基金有關(guān)的信息披露事宜 確保需要向基金投資人提供的各項(xiàng)文件或資料在規(guī)確保需要向基金投資人提供的各項(xiàng)文件或資料在規(guī)定時(shí)間內(nèi)發(fā)出定時(shí)間內(nèi)發(fā)出,并且并且(bngqi)保證投資者

51、能夠按照基金契保證投資者能夠按照基金契約規(guī)定的時(shí)間和方式約規(guī)定的時(shí)間和方式,隨時(shí)查閱與基金有關(guān)的公開資隨時(shí)查閱與基金有關(guān)的公開資料料,并得到有關(guān)資料的復(fù)印件并得到有關(guān)資料的復(fù)印件.第五十二頁(yè)，共七十二頁(yè)。申請(qǐng)開辦申購(gòu)贖回(sh hu)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)應(yīng)具備條件 設(shè)有專門管理開放式基金單位認(rèn)購(gòu)設(shè)有專門管理開放式基金單位認(rèn)購(gòu)申購(gòu)和贖回業(yè)務(wù)申購(gòu)和贖回業(yè)務(wù)的部門的部門; 有足夠的熟悉有足夠的熟悉(shx)開放式基金業(yè)務(wù)的專業(yè)人員開放式基金業(yè)務(wù)的專業(yè)人員 有便利有便利有效的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)有效的商業(yè)網(wǎng)絡(luò) 有安全有安全高效的辦理開放式基金單位認(rèn)購(gòu)高效的辦理開放式基金單位認(rèn)購(gòu)申購(gòu)和贖回申購(gòu)和贖回業(yè)務(wù)的技術(shù)設(shè)施業(yè)務(wù)的技術(shù)設(shè)

52、施 中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件第五十三頁(yè)，共七十二頁(yè)。開放式基金(jjn)的市場(chǎng)營(yíng)銷 代銷代銷:證券公司證券公司商業(yè)銀行商業(yè)銀行其他機(jī)構(gòu)其他機(jī)構(gòu)(jgu)網(wǎng)點(diǎn)網(wǎng)點(diǎn) 直銷直銷:基金公司自己直接組織專業(yè)營(yíng)銷隊(duì)伍基金公司自己直接組織專業(yè)營(yíng)銷隊(duì)伍. 如如:華安的上海華安的上海深圳辦事處直銷深圳辦事處直銷. 交行的分行交行的分行(13個(gè)個(gè))為代銷機(jī)構(gòu)為代銷機(jī)構(gòu).西安分行西安分行9000萬(wàn)萬(wàn).第五十四頁(yè)，共七十二頁(yè)。公告日期公告日期2007-03-15發(fā)行數(shù)量發(fā)行數(shù)量(億份億份)79.3482發(fā)行對(duì)象發(fā)行對(duì)象中華人民共和國(guó)境內(nèi)自然人及法人,合格境外機(jī)構(gòu)投資者貨幣代碼貨幣代碼人民幣元發(fā)

53、起人持有數(shù)量發(fā)起人持有數(shù)量(萬(wàn)份萬(wàn)份)0.0000基金管理人基金管理人長(zhǎng)城基金管理有限公司基金托管人基金托管人交通銀行基金類型基金類型契約型開放式開放期申購(gòu)起始日開放期申購(gòu)起始日2007-03-19基金發(fā)起人基金發(fā)起人長(zhǎng)城基金管理有限公司管理費(fèi)率管理費(fèi)率(%)1.5000托管費(fèi)率托管費(fèi)率(%)0.2500費(fèi)率提取標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)率提取標(biāo)準(zhǔn)前一日基金基金資產(chǎn)凈值投資風(fēng)格投資風(fēng)格成長(zhǎng)型托管起始日期托管起始日期2007-03-12是否證券投資基金是否證券投資基金是基金銷售代理人基金銷售代理人民生證券，華龍證券，大同證券，興業(yè)證券，招商證券，廣發(fā)證券，西南證券，天同證券，廣州證券，國(guó)信證券，廣東證券，銀河證券，

54、北京證券，海通證券，國(guó)泰君安證券，華泰證券，聯(lián)合證券，長(zhǎng)江證券，中信證券，山西證券等基金注冊(cè)與過(guò)戶登記人基金注冊(cè)與過(guò)戶登記人中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司證券代碼：證券代碼：162006證券簡(jiǎn)稱證券簡(jiǎn)稱(jinchng)：長(zhǎng)城久富核心成長(zhǎng)：長(zhǎng)城久富核心成長(zhǎng) 第五十五頁(yè)，共七十二頁(yè)。開放式基金運(yùn)作的其他(qt)方面 申購(gòu)申購(gòu)(shn u)贖回贖回.每周至少開放一次每周至少開放一次. 基金買賣的注冊(cè)登記基金買賣的注冊(cè)登記 投資管理投資管理.按基金契約投資股市和債市按基金契約投資股市和債市. 信息披露更及時(shí)信息披露更及時(shí).每日公布上一日單位基金凈值每日公布上一日單位基金凈值. 收益和費(fèi)用及收益分配收益

55、和費(fèi)用及收益分配. 收益收益:紅利紅利利息利息資本利得資本利得其他收入其他收入 費(fèi)用費(fèi)用:管理費(fèi)管理費(fèi)托管費(fèi)托管費(fèi)會(huì)計(jì)費(fèi)會(huì)計(jì)費(fèi)律師費(fèi)律師費(fèi)其它費(fèi)用其它費(fèi)用第五十六頁(yè)，共七十二頁(yè)。我國(guó)開放式基金(jjn)的估值 基金基金(jjn)估值估值是計(jì)算單位基金資產(chǎn)凈值的關(guān)鍵是計(jì)算單位基金資產(chǎn)凈值的關(guān)鍵.估值的原則估值的原則: 1.上市股票和債券按照計(jì)算日的收盤價(jià)計(jì)算上市股票和債券按照計(jì)算日的收盤價(jià)計(jì)算,該日無(wú)交該日無(wú)交易的易的,按照最近一個(gè)交易日的收盤價(jià)計(jì)算按照最近一個(gè)交易日的收盤價(jià)計(jì)算. 2.未上市的股票以其成本計(jì)價(jià)未上市的股票以其成本計(jì)價(jià). 3.未上市國(guó)債和未到期定期存款未上市國(guó)債和未到期定期存款,

56、以本金加計(jì)至估值日以本金加計(jì)至估值日的應(yīng)計(jì)利息額計(jì)算的應(yīng)計(jì)利息額計(jì)算. 4.特殊情況依照國(guó)家有關(guān)規(guī)定辦理特殊情況依照國(guó)家有關(guān)規(guī)定辦理第五十七頁(yè)，共七十二頁(yè)。我國(guó)開放式基金的申購(gòu)(shn u)和贖回 單位基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算單位基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算 NAV=(總資產(chǎn)總資產(chǎn)-總負(fù)債總負(fù)債)/基金單位總數(shù)基金單位總數(shù) 認(rèn)購(gòu)與申購(gòu)認(rèn)購(gòu)與申購(gòu)(“金額申請(qǐng)，份額贖回”的原則的原則(yunz)） 認(rèn)購(gòu)：認(rèn)購(gòu)費(fèi)率認(rèn)購(gòu)：認(rèn)購(gòu)費(fèi)率1.5% 1.認(rèn)購(gòu)費(fèi)用認(rèn)購(gòu)費(fèi)用=認(rèn)購(gòu)金額認(rèn)購(gòu)金額*認(rèn)購(gòu)費(fèi)率認(rèn)購(gòu)費(fèi)率 2.凈認(rèn)購(gòu)金額凈認(rèn)購(gòu)金額=認(rèn)購(gòu)金額認(rèn)購(gòu)金額-認(rèn)購(gòu)費(fèi)用認(rèn)購(gòu)費(fèi)用 3.認(rèn)購(gòu)份額認(rèn)購(gòu)份額=凈認(rèn)購(gòu)金額凈認(rèn)購(gòu)金額/基金單位凈值基金

57、單位凈值贖回：贖回費(fèi)率贖回：贖回費(fèi)率0.5% 1.贖回金額贖回金額=基金單位凈值基金單位凈值*贖回份額贖回份額 2.贖回費(fèi)用贖回費(fèi)用=贖回金額贖回金額*贖回費(fèi)率贖回費(fèi)率 3.凈贖回金額凈贖回金額=贖回金額贖回金額-贖回費(fèi)用贖回費(fèi)用 第五十八頁(yè)，共七十二頁(yè)。我國(guó)開放式基金(jjn)申購(gòu)贖回舉例 申購(gòu)申購(gòu) 如如:一位投資者有一位投資者有100萬(wàn)元來(lái)申購(gòu)開放式基金萬(wàn)元來(lái)申購(gòu)開放式基金,假定假定(jidng)申購(gòu)費(fèi)率申購(gòu)費(fèi)率1.5%,基金單基金單位凈值位凈值1.000元元.則則: 申購(gòu)費(fèi)用申購(gòu)費(fèi)用=100萬(wàn)萬(wàn)*1.5%=1.5萬(wàn)萬(wàn) 凈申購(gòu)額凈申購(gòu)額=100萬(wàn)萬(wàn)1.5萬(wàn)萬(wàn)=98.5萬(wàn)萬(wàn) 申購(gòu)份額申購(gòu)份額

58、=198.5萬(wàn)萬(wàn)/1.000=98.5萬(wàn)份萬(wàn)份 贖回贖回 同樣假如一位投資者要贖回同樣假如一位投資者要贖回98.5萬(wàn)分基金單位萬(wàn)分基金單位,贖回費(fèi)率為贖回費(fèi)率為0.5%,單位凈值單位凈值1.2元元,則則: 贖回金額贖回金額=1.200*98.5萬(wàn)萬(wàn)=118.2萬(wàn)萬(wàn) 贖回費(fèi)用贖回費(fèi)用=118.2萬(wàn)萬(wàn)*0.5%=0.591萬(wàn)萬(wàn) 凈贖回額凈贖回額=118.2萬(wàn)萬(wàn)0.591萬(wàn)萬(wàn)=117.609萬(wàn)萬(wàn)第五十九頁(yè)，共七十二頁(yè)。長(zhǎng)城安心回報(bào)混合型證券投資(tu z)基金 基金的贖回費(fèi)用按持有基金的贖回費(fèi)用按持有(ch yu)時(shí)間的增時(shí)間的增加而遞減：加而遞減：持有期持有期 贖回費(fèi)率贖回費(fèi)率1年以內(nèi)年以內(nèi) 0.

59、51年年(含含)2年年 0.252年（含）以上年（含）以上 0贖回費(fèi)用贖回總額贖回費(fèi)用贖回總額贖回費(fèi)率贖回費(fèi)率贖回費(fèi)用由贖回基金份額的基金份贖回費(fèi)用由贖回基金份額的基金份額持有人承擔(dān)，贖回費(fèi)總額的額持有人承擔(dān)，贖回費(fèi)總額的25歸基金財(cái)產(chǎn)，歸基金財(cái)產(chǎn)，75用于支付注冊(cè)登記費(fèi)用于支付注冊(cè)登記費(fèi)和其他必要的手續(xù)費(fèi)。和其他必要的手續(xù)費(fèi)。 基金基金(jjn)(jjn)的申購(gòu)費(fèi)按申購(gòu)金額進(jìn)的申購(gòu)費(fèi)按申購(gòu)金額進(jìn)行分檔，按筆計(jì)算。行分檔，按筆計(jì)算。申購(gòu)額（含申購(gòu)費(fèi)）申購(gòu)額（含申購(gòu)費(fèi)） 申購(gòu)費(fèi)率申購(gòu)費(fèi)率5050萬(wàn)元以下萬(wàn)元以下 1.51.55050萬(wàn)元萬(wàn)元-200-200萬(wàn)元萬(wàn)元 1.01.0200200萬(wàn)元萬(wàn)

60、元-500-500萬(wàn)元萬(wàn)元 0.50.5500500萬(wàn)元以上萬(wàn)元以上 每筆每筆500500元元申購(gòu)費(fèi)用申購(gòu)金額申購(gòu)費(fèi)用申購(gòu)金額申購(gòu)費(fèi)率申購(gòu)費(fèi)率 本基金的申購(gòu)費(fèi)用由基金申購(gòu)人承擔(dān)，歸本基金的申購(gòu)費(fèi)用由基金申購(gòu)人承擔(dān)，歸基金管理人及代銷機(jī)構(gòu)所有，主要用于本基基金管理人及代銷機(jī)構(gòu)所有，主要用于本基金的市場(chǎng)推廣、銷售等各項(xiàng)費(fèi)用。金的市場(chǎng)推廣、銷售等各項(xiàng)費(fèi)用。第六十頁(yè)，共七十二頁(yè)。統(tǒng)一規(guī)范基金認(rèn)購(gòu)統(tǒng)一規(guī)范基金認(rèn)購(gòu)(rngu)費(fèi)用及份額計(jì)算辦法費(fèi)用及份額計(jì)算辦法 基金公司基金公司2007.3后統(tǒng)一采取后統(tǒng)一采取“外扣法外扣法”2007.3，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于統(tǒng)一規(guī)范證券投資基金認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)