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1、第十二章 流動負(fù)債管理(了解)第一節(jié)第一節(jié) 短期銀行借款短期銀行借款 第二節(jié)第二節(jié) 商業(yè)信用商業(yè)信用第三節(jié)第三節(jié) 短期融資券短期融資券第一節(jié)第一節(jié) 短期銀行借款(籌資部分詳述)短期銀行借款(籌資部分詳述) n銀行借款按期限分為短期借款和長期借款。銀行借款按期限分為短期借款和長期借款。其中銀行短期借款指期限在一年以內(nèi)的借款。其中銀行短期借款指期限在一年以內(nèi)的借款。(一)銀行短期借款的種類(一)銀行短期借款的種類 (二)短期借款的利息(二)短期借款的利息(三)短期借款的優(yōu)缺點(diǎn)(三)短期借款的優(yōu)缺點(diǎn)(一)(一)短期銀行借款的種類短期銀行借款的種類 1、信用借款n信用額度(信貸限額)信用額度(信貸限額
2、) n循環(huán)周轉(zhuǎn)借款循環(huán)周轉(zhuǎn)借款(周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 )n補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額2、擔(dān)保借款保證、抵押、質(zhì)押3、票據(jù)貼現(xiàn)(二)短期借款的利息(二)短期借款的利息n優(yōu)惠利率n提供給那些財力雄厚、經(jīng)營狀況好的企業(yè)n是貸款利率的最低限n浮動優(yōu)惠利率n非優(yōu)惠利率n給一般企業(yè)的,高于優(yōu)惠利率n利率差異取決于企業(yè)的信譽(yù)、銀企關(guān)系、當(dāng)時的信貸狀況等等利息支付方式利息支付方式1.收款法到期支付利息2.貼現(xiàn)法n銀行在發(fā)放貸款時,即先行扣除利息n提高了借款企業(yè)的實(shí)際利率3.加息法(附加利率)銀行發(fā)放分期等額還款時采用的利息收取方法。本金和利息都在貸款期限內(nèi)分期等額均衡償還貸款本金的實(shí)際使用額度相當(dāng)于貸款本金的5
3、0%提高了企業(yè)的實(shí)際利率n例:某企業(yè)取得銀行借款10000元,期限一年,年利率8%,按貼現(xiàn)法付息。n則:該企業(yè)實(shí)際可用資金為10000(1-8%)=9200元 實(shí)際利率為%7 . 880010000800n例:某企業(yè)取得銀行借款20000元,期限一年,年利率12%,按加息法計息,分12個月等額償還本息。n則:該企業(yè)實(shí)際利率為%242/2000012%20000(三)(三)短期借款的優(yōu)缺點(diǎn)短期借款的優(yōu)缺點(diǎn) n優(yōu)點(diǎn): 籌資效率高n企業(yè)獲得短期借款所需時間要比其他籌資方式(不包括留用利潤)短得多。 籌資的彈性大n按需隨時借款,現(xiàn)金充裕時及早還款,便于靈活安排。缺點(diǎn)缺點(diǎn)1、籌資財務(wù)風(fēng)險大2、資金成本比
4、較高與商業(yè)信用、短期融資券比3、限制條件比較多第二節(jié) 商業(yè)信用n(一)含義(一)含義n(二)商業(yè)信用的形式(二)商業(yè)信用的形式n(三)商業(yè)信用的條件(三)商業(yè)信用的條件n(四)商業(yè)信用的成本(四)商業(yè)信用的成本n(五)商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)(五)商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn) n(六)商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn)(六)商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn) (一)含義n是指商品交易中延期付款或延期交貨或預(yù)收貨款進(jìn)行購銷活動而形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。n產(chǎn)生于商品交換中,是所謂的“自發(fā)性籌資”;n是企業(yè)之間的一種直接信用行為;n是企業(yè)普遍運(yùn)用的一種短期籌資方式。 n是企業(yè)短期資金的重要來源(二)(二)商業(yè)信用的形式商業(yè)信用的形式n 應(yīng)付賬款n 應(yīng)
5、付票據(jù)n 預(yù)收賬款n 應(yīng)付費(fèi)用A買方B賣方賒購賒購提供商業(yè)信用提供商業(yè)信用 應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款( Accounts Payable)n是由賒購商品形成的,是最典型的、最常見的商業(yè)信用形式。n在延期付款的這段時間里,賣方向買方提供了商業(yè)信用,這種關(guān)系完全由買方的信用來維系 應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)n是一種正式的票據(jù)。n賣方對買方提供商業(yè)信用n付款期限由交易雙方商定,一般為16個月,最長不超過6個月。n帶息的應(yīng)付票據(jù)需要計算利息,屬于有代價信用;n不帶息應(yīng)付票據(jù)不收取利息,屬于免費(fèi)信用。 預(yù)收賬款預(yù)收賬款n先收款后交貨的信用形式。n相當(dāng)于賣方向買方先借一筆款項,然后用貨物抵償。n買方對賣方提供商業(yè)信用n對于
6、生產(chǎn)周期長,成本高的貨物,如電梯、輪船、鍋爐、房地產(chǎn)等,賣方往往向買方預(yù)收貨款,以取得一定的短期資金來源。 應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付費(fèi)用n企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中會形成一些應(yīng)付費(fèi)用,如應(yīng)付工資、應(yīng)付利息、應(yīng)付稅金、應(yīng)付水電費(fèi)等。n企業(yè)受益在先,支付在后,形成一種“自然性融資” 。n通常不花費(fèi)代價,屬于免費(fèi)信用。 (三)商業(yè)信用的條件(三)商業(yè)信用的條件(P458)n按照國際慣例,賣方為了促使買方按期付款或及早付款,往往規(guī)定一定的信用條件。n例如:“2/10,n/30”n含義:n買方如在購貨后10日內(nèi)付款,可以享受貨款2%的折扣;如超過10日付款則全額付款,不享受折扣;允許買方付款的期限最長為30天。 n2%
7、現(xiàn)金折扣n折扣期10天n信用期30天(四)商業(yè)信用的成本(了解)(四)商業(yè)信用的成本(了解)n1.免費(fèi)信用n買方在規(guī)定的折扣期限內(nèi)付款、享受現(xiàn)金折扣而獲得的信用;是無償使用的資金,即資金成本=0n免費(fèi)信用額=應(yīng)付賬款-現(xiàn)金折扣=10000(1-2%)=9800n2.有代價信用n買方放棄現(xiàn)金折扣,付出代價而取得的信用,n這里的代價指喪失的現(xiàn)金折扣(機(jī)會成本)n3.展期信用n買方超出信用期,強(qiáng)制取得的信用;n這是違反常規(guī)的作法,以買方企業(yè)信譽(yù)喪失為代價。n例:某企業(yè)購買一批原材料10000元,信用條件為“2/10,n/30”。n要求:按照以下不相關(guān)情況分析商業(yè)信用的成本。n企業(yè)在第10天內(nèi)付款;n
8、企業(yè)在第11天付款;n企業(yè)在第30天付款; n企業(yè)在第45天付款;n企業(yè)在第60天付款。n如果企業(yè)在第10天內(nèi)付款,是免費(fèi)信用;n企業(yè)在第11天付款;n如果企業(yè)在第30天付款n如果企業(yè)在第45天付款,n如果企業(yè)在第60天付款, %69.7341011360%21%2折扣成本放棄現(xiàn)金%73.361030360%21%2折扣成本放棄現(xiàn)金%99.201045360%21%2折扣成本放棄現(xiàn)金%69.141060360%21%2折扣成本放棄現(xiàn)金(五)(五) 商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn) n1.使用方便n是一種“自然性籌資”,伴隨商品交易自然產(chǎn)生,方便快捷。n2.如果沒有現(xiàn)金折扣條件,或企業(yè)不放棄
9、現(xiàn)金折扣,或使用不帶息應(yīng)付票據(jù),則是免費(fèi)資金。n3.限制條件較少。(六)商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn)(六)商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn) n1.期限較短n2.放棄現(xiàn)金折扣時,成本較高。n對應(yīng)付賬款而言,如果放棄現(xiàn)金折扣,須負(fù)擔(dān)很高的成本;n對應(yīng)付票據(jù)而言,如不帶息,可利用的機(jī)會較少,如帶息則成本較高。 n3.發(fā)生拖欠時對企業(yè)信譽(yù)影響大n4.法制不健全時,容易導(dǎo)致公司之間的相互拖欠,影響資金運(yùn)轉(zhuǎn)。第三節(jié) 短期融資券n一、短期融資券的發(fā)展過程n二、短期融資券的種類n三、短期融資券的發(fā)行程序n四、短期融資券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)一、短期融資券的發(fā)展過程一、短期融資券的發(fā)展過程 短期融資券起源于商業(yè)票據(jù) 始于20世紀(jì)20年代,美國的
10、一些大公司開始憑借自己的信譽(yù),脫離商品交易過程簽發(fā)商業(yè)票據(jù),以籌措短期資金。 20世紀(jì)60年代以后,短期融資券數(shù)額急劇增加。 20世紀(jì)70年代,在倫敦形成歐洲短期融資券市場。 目前短期融資券已成為西方各類公司融通短期資金的重要方式。 20世紀(jì)80年代中后期,我國有些企業(yè)也開始發(fā)行短期融資券籌措資金。 2005年5月,中國人民銀行發(fā)布短期融資券管理辦法,對短期融資券的發(fā)行、登記、托管、交易、結(jié)算、兌付、信息披露、監(jiān)督管理等作出了明確規(guī)定,極大地促進(jìn)了短期融資券的發(fā)行。項目載明的關(guān)系方與交易的關(guān)系發(fā)行人與收款人之間的關(guān)系傳統(tǒng)商業(yè)票據(jù)雙名票據(jù)隨商品、勞務(wù)交易而簽發(fā)商品買賣或勞務(wù)供應(yīng)關(guān)系短期融資券單名票據(jù)與商品、勞務(wù)交易相分離單純的債權(quán)債務(wù)關(guān)系二、短期融資券的種類n按發(fā)行方式,分為經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券和直接銷售的融資券n按發(fā)行人不同,分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券n按發(fā)行和流通范圍,分為國內(nèi)融資券和國際融資券三、短期融資券的發(fā)行程序n公司
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