企業(yè)償債能力案例分析

1、企業(yè)償債能力案例分析以京東為例 報(bào)告人：賈濱 償債能力是指企業(yè)對(duì)到期債務(wù)的清償能力，包括短期內(nèi)對(duì)到期債務(wù)的現(xiàn)實(shí)償付能力和對(duì)未來(lái)債務(wù)預(yù)期的償付能力。償債能力分析對(duì)促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的作用越來(lái)越大。 隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，企業(yè)所面臨的外部環(huán)境與內(nèi)部條件日趨復(fù)雜，償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的高低，是企業(yè)利益相關(guān)人最關(guān)心的財(cái)務(wù)能力之一，是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容，也是財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面。對(duì)企業(yè)償債能力分析十分必要。 為了詳細(xì)說(shuō)明對(duì)企業(yè)的償債能力分析，本文以京東為例，來(lái)說(shuō)明對(duì)企業(yè)如何進(jìn)行償債能力的分析。 公司簡(jiǎn)介： 京東（JD.com）是中國(guó)最大的自營(yíng)式電商企業(yè)，2015年第

2、一季度在中國(guó)自營(yíng)式B2C電商市場(chǎng)的占有率為56.3%。京東集團(tuán)旗下設(shè)有京東商城、京東金融、拍拍網(wǎng)、京東智能、O2O及海外事業(yè)部。 根據(jù)其2011年到2014年財(cái)務(wù)報(bào)表，有關(guān)償債能力的資料及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)摘錄及計(jì)算如下。見(jiàn)(表1-3)。表1;資產(chǎn)負(fù)債表續(xù)表表2：利潤(rùn)表續(xù)表續(xù)表表3：現(xiàn)金流量表續(xù)表一、短期償債能力分析 1、營(yíng)運(yùn)資金和流動(dòng)比率 （1）指標(biāo)定義 營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的差額，代表企業(yè)可長(zhǎng)期自由自配使用的流動(dòng)資金，是反映企業(yè)短期償債能力的絕對(duì)數(shù)指標(biāo)。 流動(dòng)比率是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。該指標(biāo)不受企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模影響，更適合進(jìn)行同行比較和歷史比較。 （2）指標(biāo)分析 京東營(yíng)運(yùn)資金和流

3、動(dòng)比率計(jì)算表 單位：百萬(wàn)人民幣項(xiàng)目項(xiàng)目2011201220132014流動(dòng)資產(chǎn)9882.3615679.5722480.0649941.70流動(dòng)負(fù)債4645.1411483.5016769.9828995.10營(yíng)運(yùn)資金5237.224196.075710.0820946.6流動(dòng)比率2.1271.3671.3401.722 指標(biāo)評(píng)價(jià)： 從上述分析可知2011京東短期償債能力很強(qiáng)，同時(shí)流動(dòng)比率大于2，說(shuō)明資金流動(dòng)性較好，不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2012年與2013年?duì)I運(yùn)資金依然充沛，短期償債能力很強(qiáng)，但是流動(dòng)比率有所下降，已經(jīng)小于2，資金流動(dòng)性一般。2014年流動(dòng)比率有所回升，依然小于2，資金流動(dòng)性一般。

4、 2、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率 （1）指標(biāo)定義 速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，因?yàn)榭紤]到流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨往往存在流動(dòng)性問(wèn)題，即變現(xiàn)能力差，因此從謹(jǐn)慎角度來(lái)看，速動(dòng)比率能更好反應(yīng)公司償債能力，相比流動(dòng)比率之下更有說(shuō)服力。 現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和有價(jià)證券與流動(dòng)負(fù)債之比。該指標(biāo)較為保守，通常情況下，很少分析者會(huì)關(guān)注這個(gè)指標(biāo)，但是在這里本人依然列出作為參考。 2）指標(biāo)分析 京東速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率計(jì)算表 單位：百萬(wàn)元人民幣 項(xiàng)目項(xiàng)目2011201220132014流動(dòng)資產(chǎn)9882.3615679.5722480.0649941.70存貨2763.594753.836386.1512190.84速

5、動(dòng)資產(chǎn)7118.7710925.7416093.9137750.86現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物6288.787177.2910812.3416914.65流動(dòng)負(fù)債4645.1411483.5016769.9828995.10速動(dòng)比率1.5330.9510.961.302現(xiàn)金比率1.3540.6250.6450.583 指標(biāo)評(píng)價(jià)：由上述表格分析可知京東2011年和2014年速動(dòng)比率大于1，資金流動(dòng)性較好，相反2012年和2013年，資金流動(dòng)性較差。同時(shí)，京東2011年到2014年，現(xiàn)金比率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于0.2，意味著企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)未能得到合理運(yùn)用，而現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)獲利能力低，這類(lèi)資產(chǎn)金額太高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加。

6、二、長(zhǎng)期償債能力分析 1.資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率 （1）指標(biāo)定義 資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)的全部資金來(lái)源中有多少是由債權(quán)人提高的，可以反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。 產(chǎn)權(quán)比率是指?jìng)鶆?wù)與權(quán)益的直接比較。反映債權(quán)人利息受所有者的保證程度，主要是用于衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定的重要指標(biāo)。 2）指標(biāo)分析 京東資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率計(jì)算表 單位：百萬(wàn)元人民幣項(xiàng)目項(xiàng)目2011201220132014負(fù)債總額4645.1411483.5016769.9828995.10資產(chǎn)總額10578.9717886.0526009.8166493.17股東總額5933.836402.569239.8337498.07資產(chǎn)負(fù)債率0.440.6

7、40.6450.44產(chǎn)權(quán)比率0.7831.7941.8150.77 指標(biāo)評(píng)價(jià):由上述表格可知京東211年到2013年資產(chǎn)負(fù)債率一直在增加，企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)比較重。站在債權(quán)人角度看，權(quán)益的保證度比較低，因?yàn)閭鶛?quán)人都希望每一分的債務(wù)都可以用資產(chǎn)來(lái)做一個(gè)后盾，而該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在2012年2013年接近70%，有可能會(huì)讓投資者失去信心的。站在經(jīng)營(yíng)者角度看，很大程度上取決于它對(duì)企業(yè)前景的信心和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所持的態(tài)度。很明顯，京東的經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)前景充滿了信心，所以會(huì)傾向于比較高得資產(chǎn)負(fù)債率。京東產(chǎn)權(quán)比率2011年和2014年在正常范圍內(nèi)，2012年與2013年產(chǎn)權(quán)比率明顯上升，甚至不合理，但結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債率，可知所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力較強(qiáng)。三、建議 通過(guò)各種指標(biāo)分析京東的財(cái)務(wù)報(bào)表，可總結(jié)出京東的短期償債能力很強(qiáng)，不存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是應(yīng)該要注意的是企