人民幣國際化

1、人民幣國際化人民幣國際化專題探討專題探討小組成員小組成員涂玉霞涂玉霞石素英石素英石密艷石密艷曹曉飛曹曉飛郭超郭超目錄目錄含義含義收益與風險收益與風險條件與路徑條件與路徑發(fā)展進程與現(xiàn)狀發(fā)展進程與現(xiàn)狀風險防范風險防范人民幣國際化的含義 人民幣國際化指人民幣獲得國際市場的廣泛認可和接受，并發(fā)揮計價單位、交換媒介和價值儲藏的功能，即成為國際結算貨幣、投資貨幣和儲備貨幣。 人民幣國際化的收益人民幣國際化的收益提升國際地位提升國際地位 1增增加國際支付能力加國際支付能力 2提高提高國內(nèi)金融體系發(fā)展水平國內(nèi)金融體系發(fā)展水平 3改善貿(mào)易條件改善貿(mào)易條件 4獲得國際貨幣鑄幣獲得國際貨幣鑄幣稅收入稅收入 5人民幣

2、國際化的風險人民幣國際化的風險面臨面臨“特里芬難題特里芬難題”的風險的風險 1消弱貨幣政策獨立性消弱貨幣政策獨立性 2約束匯率政策靈活性約束匯率政策靈活性 3增大跨境資本增大跨境資本流動風險流動風險 4面臨國際阻力面臨國際阻力5美元國際化美元國際化 美元成為國際貨幣有其特殊的國際背景，其國際化的過程依賴的是一個全球性的匯率制度安排，即二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系，支持這一體系的基礎是美國強大的政治經(jīng)濟實力。 美元國際化的模式特點可概括為： 依托全球性匯率制度安排成為唯一的國際計價單位和與黃金地位相同的國際儲備貨幣； 與黃金脫鉤失去制度基礎后，依賴先入為主的存量優(yōu)勢在世界信用貨幣體系中處于優(yōu)勢地位，國

3、際政治經(jīng)濟實力的強大鞏固和發(fā)展了這種優(yōu)勢，繼續(xù)充當國際貨幣 。歐元國際化 歐元作為信用貨幣其國際化進程是最短的，給世界各國貨幣國際化的啟示是：讓渡貨幣主權，放棄獨立自主的貨幣政策，采用趨同的財政政策，形成區(qū)域共同體，單一貨幣必須以共同的政治、經(jīng)濟利益為基礎，以相近的文化背景為紐帶，單一貨幣區(qū)內(nèi)各成員國須滿足最佳貨幣區(qū)理論構建條件，區(qū)域經(jīng)濟在世界經(jīng)濟體系中具有較大的影響，在區(qū)域貨幣生成過程中，有核心貨幣起主導作用。日元國際化日元國際化 日元的國際化在其經(jīng)濟發(fā)展的不同階段具有不同的特點: 在20世紀70年代后期，日本是在美國的壓力下，從1980年開始資本項目可兌換的進程。日元國際化和金融資本市場化

4、的自由化同步迅速發(fā)展，歐洲日元市場的放開和東京海岸市場的建立是日元國際化的關鍵步驟：在其經(jīng)濟鼎盛時期，世界貿(mào)易中對日元的需求大量增加，日元的國際化進程是自然發(fā)展的。但是在日本經(jīng)濟出現(xiàn)衰退后，日本政府開始積極地推動日元國際化的進程，借助日元國際化的進程帶動國內(nèi)金融改革，改變了讓日本經(jīng)濟二重結構的特點，從而提高金融業(yè)的效率。日元的國際化是以強大的經(jīng)濟、科技水平和企業(yè)的國際競爭力為后盾的。主要國家貨幣國際化經(jīng)驗貨幣國際化的條件貨幣國際化的條件12345具有強大的經(jīng)濟實力并保持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定政治須保持長期的穩(wěn)定且在世界政治中有較強地位貨幣價值必須保持相對穩(wěn)定擁有具備相當廣度和深度的金融市場國際上對該國貨

5、幣的價值有充分的信賴度 人民幣國際化的優(yōu)勢條件分析人民幣國際化的優(yōu)勢條件分析u1.中國已成為貿(mào)易大國中國已成為貿(mào)易大國 2013年中國對外貿(mào)易總額為3.87萬億美元，居世界第一位，同時，據(jù)海關統(tǒng)計，2013前三季度，我國進出口總值19.07萬億元人民幣（折合3.06萬億美元），扣除匯率因素后同比（下同）增長7.7%。其中出口10.06萬億元人民幣（折合1.61萬億美元），增長8%；進口9.01萬億元人民幣（折合1.45萬億美元），增長7.3%；貿(mào)易順差1.05萬億元人民幣（折合1694億美元），擴大14.4%。 2.中國已成為世界經(jīng)濟大國中國已成為世界經(jīng)濟大國 2012年國內(nèi)生產(chǎn)總值51932

6、2億元 ，占世界比重已超 過10%，居世界第二位，同比增長7.8%。 2013年國內(nèi)生產(chǎn)總值568845億元，同比增長7.7%。u3.中國已成為國際事務的主要參與者之一 目前，中國在所有IMF投票權國家中排在美、日、德、英、法之后，處于第6位，有3.65%投票權率 。但是，中國是全球第2大經(jīng)濟國，中國的投票權與中國在IMF中“對全球經(jīng)濟貢獻度”很不匹配，甚至比日本幾乎少一倍，比法、英、德都少，這是G20、國際社會的不合理、不公平。 u 人民幣匯率長期保持相對穩(wěn)定,次貸危機后，中國幸免于難；歐債危機，中國市場表現(xiàn)良好；之前擔憂QE退出從而引發(fā)新興市場匯率暴跌時，人民幣匯率依然穩(wěn)定，經(jīng)過那么多次考

7、驗，人民幣資產(chǎn)越來越被視為可靠的資產(chǎn) ，現(xiàn)今，人民幣對美元匯率再創(chuàng)新高 人民幣呈“硬通貨”特征 。u4.許多國家直接或間接承認了人民幣國際地位 最近十年，中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，以及中國對世界經(jīng)濟的貢獻越來越大，促使世界上許多國家或地區(qū)對人民幣產(chǎn)生了一種信任感和接受感，人民幣在東南亞地區(qū)已經(jīng)成了僅次于美元、歐元、日元的又一個“硬通貨”， 人民幣在發(fā)達國家也得到越來越多地使用。 人民幣國際化的劣勢條件分析人民幣國際化的劣勢條件分析1. 國內(nèi)金融市場廣度和深度及國際化程度不足 當前我國金融體系中，借貸主體均是政府機構，市場化程度低，其民間資本介入是比較低的；組織創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新方面的能力不高、不強；它服

8、務實體經(jīng)濟的能力較低等等，這種金融發(fā)展滯后的狀況制約了人民幣國際化的深層次拓展。2.缺乏先進的全球性銀行系統(tǒng)作支撐 貨幣的供應、回籠和風險調(diào)控是通過銀行系統(tǒng)進行的。擁有一個先進的全球性銀行系統(tǒng)，可以直接帶動本國貨幣的境外輸出、流通和兌換。因此，要實現(xiàn)一國貨幣的國際化，該國就一定要有先進的全球性銀行系統(tǒng)作為支撐，來推動并最終保證貨幣的國際化，而我國的銀行系統(tǒng)還遠沒有達到這個標準。3.利率、匯率沒有實現(xiàn)完全市場化 一國貨幣能否成為世界貨幣，是市場選擇的結果。利率和匯率作為貨幣的使用價格也必須是由市場供求關系來決定，不能存在被壓制及歪曲的現(xiàn)象。市場化的利率反映真實的貨幣借貸資本市場的供求狀況，利率的

9、波動必然連帶影響其他債券等金融產(chǎn)品的價格，這樣才能使貨幣資本的借貸雙方遵循市場的客觀規(guī)律活動。匯率是本幣和外幣之間的轉(zhuǎn)換價格，相對自由的浮動匯率制度能夠較為真實反映該貨幣所代表的價值量，較為客觀地反映外匯市場的供求。 我國利率市場化的改革自1996年起實行，已取得一定進展，但仍未完全放開，對一般存款利率一直嚴格管制。利率市場化改革要與商業(yè)銀行的自我約束能力和中央銀行對利率的宏觀調(diào)控能力相適應；匯率制度的改革也要與我國經(jīng)濟狀況和資本項目的自由兌換進程相適應。所以，對利率水平的一定管制和有管理的浮動匯率制還是我國目前較為可行的選擇，但從推進人民幣國際化進程的長遠目標看，其改革也勢在必行。 4.政府

10、防范金融風險能力薄弱 貨幣國際化將使一國的金融風險增加。其原因是，貨幣國際化后，國外持有者可以在短期內(nèi)取得大量該貨幣，一旦該國的某一經(jīng)濟環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，便會成為國際投機家進攻的目標，從而引發(fā)金融危機。這就要求該國政府要有很強的防范金融風險的能力。5.人民幣國際化還面臨一定的政治阻礙 從一國自身看，政治一旦不穩(wěn)定，就會破壞經(jīng)濟的發(fā)展，進而影響貨幣幣值的穩(wěn)定。我國目前政局穩(wěn)定，但也存在著潛在的不穩(wěn)定因素。人民幣國際化的世界政治阻礙主要有兩方面：一是美國。美國一直把“主導歐亞，稱霸世界”作為其總體世界戰(zhàn)略，對東亞尤其是中國的發(fā)展動向始終保持高度關注和警惕，并通過種種途徑介入東亞經(jīng)濟事務。人民幣的國際化

11、勢必會影響美國世界政治利益的實現(xiàn)，從這點來看，美國是不會讓人民幣國際化順利實現(xiàn)的。二是日本。日本是僅次于美國的世界第二大經(jīng)濟強國，從20世紀80年代開始推動日元的國際化，90年代以后經(jīng)濟衰退使日元國際化陷入停滯。人民幣的國際化顯然會降低日元的國際地位，甚至使日元喪失國際貨幣資格。因此，日本也是人民幣國際化的重要外部障礙。人民幣國際化的實現(xiàn)途徑人民幣國際化的實現(xiàn)途徑人民幣國際化的發(fā)展進程人民幣國際化的發(fā)展進程2007年6月 首只人民幣債券在登陸香港，此后內(nèi)地多家銀行先后多次在香港推行兩年或三年期的人民幣債券，總額超過200億元人民幣。2008年12月4日 中國與俄羅斯就加快兩國在貿(mào)易中改用本國貨

12、幣結算進行了磋商；12日，中國人民銀行和韓國銀行簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，兩國通過本幣互換可相互提供規(guī)模為1800億元人民幣的短期流動性支持。2008年12月25日 國務院決定，將對廣東和長江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與亞細安的貨物貿(mào)易進行人民幣結算試點；此外，中國已與包括蒙古，越南，緬甸等在內(nèi)的周邊八國簽訂了自主選擇雙邊貨幣結算協(xié)議，人民幣區(qū)域化的進程大步加快。人民幣國際化的發(fā)展進程人民幣國際化的發(fā)展進程2009年2月8日 中國與馬來西亞簽訂的互換協(xié)議規(guī)模為800億元人民幣/400億林吉特。 2009年3月11日 中國人民銀行和白俄羅斯共和國國家銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，目的是通過推

13、動雙邊貿(mào)易及投資促進兩國經(jīng)濟增長。 2009年3月23日 中國人民銀行和印度尼西亞銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，目的是支持雙邊貿(mào)易及直接投資以促進經(jīng)濟增長，并為穩(wěn)定金融市場提供短期流動性。 2009年4月2日 中國人民銀行和阿根廷中央銀行簽署雙邊貨幣互換協(xié)議。人民幣國際化的發(fā)展進程人民幣國際化的發(fā)展進程2009年7月 六部門發(fā)布跨境貿(mào)易人民幣結算試點管理辦法，我國跨境貿(mào)易人民幣結算試點正式啟動。2010年6月 六部門發(fā)布關于擴大跨境貿(mào)易人民幣結算試點有關問題的通知，跨境貿(mào)易人民幣結算試點地區(qū)范圍將擴大至沿海到內(nèi)地20個省區(qū)市，境外結算地擴至所有國家和地區(qū)。2011年8月 人民銀行8月23日明確

14、表示，河北、山西等11個省的企業(yè)可以開展跨境貿(mào)易人民幣結算。至此，跨境貿(mào)易人民幣結算境內(nèi)地域范圍擴大至全國。人民幣國際化的發(fā)展進程人民幣國際化的發(fā)展進程2012年3月22日 中國人民銀行與澳大利亞儲備銀行在北京簽署了本幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為2000億元人民幣或300億澳大利亞元，有效期為3年，經(jīng)雙方同意可以展期。2012年11月 人民幣國際化進程正式在南非起步，我國和南非之間的貿(mào)易都是直接將法蘭特兌換成人民幣來結算。2013年10月15日 第五次中英經(jīng)濟財金對話在北京舉行，國務院副總理馬凱與英國財政大臣奧斯本在新聞發(fā)布上表示，中國和英國同意人民幣與英鎊直接交易。2013年12月 中央經(jīng)濟工作會

15、議對2013年人民幣匯率走勢提出了明確要求，即“保持人民幣匯率基本穩(wěn)定”。有利于人民幣國際化的穩(wěn)步推進，世界金融的穩(wěn)定和經(jīng)濟的發(fā)展。2014年6月 人民幣全球清算網(wǎng)絡頻頻布局，建行擔任倫敦人民幣業(yè)務清算行；中行擔任法蘭克福人民幣清算行。2014年7月4日 中國人民銀行發(fā)布公告稱，決定授權交通銀行首爾分行擔任首爾人民幣業(yè)務清算行，這成為在首爾打造人民幣離岸中心的重要一步。人民幣國際化所處階段分析人民幣國際化所處階段分析 2012年全年跨境貿(mào)易人民幣結算業(yè)務累年全年跨境貿(mào)易人民幣結算業(yè)務累計為計為2.94萬億元人民幣，是萬億元人民幣，是2009年試點初期年試點初期36億元人民幣的近億元人民幣的近8

16、17倍。專家預計，倍。專家預計，2015年人民幣將躋身全球三大跨境貿(mào)易結算貨幣年人民幣將躋身全球三大跨境貿(mào)易結算貨幣之一。之一。 2012年直接人民幣結算業(yè)務累計發(fā)生年直接人民幣結算業(yè)務累計發(fā)生1109億元，只是初級階段。人民幣離岸市場億元，只是初級階段。人民幣離岸市場范圍擴大，但仍需繼續(xù)推進。我國資本項目范圍擴大，但仍需繼續(xù)推進。我國資本項目只實現(xiàn)部分可兌換。只實現(xiàn)部分可兌換。(注：注：人民幣離岸業(yè)務是指在中國境外經(jīng)營人民幣的存放款業(yè)務 。)人民幣國際化所處階段分析人民幣國際化所處階段分析 總結可知，人民幣海外應用正從貿(mào)總結可知，人民幣海外應用正從貿(mào)易結算逐步擴展為投資貨幣，人民幣國易結算逐步擴展為投資貨幣，人民幣國際化步伐加快，但仍舊任重道遠