投資分析歷年試卷、課后習(xí)習(xí)題等已經(jīng)排版共三張紙

1、一、 選擇題B并購(gòu)按目標(biāo)企業(yè)的合作態(tài)度劃分，可分為（善意并購(gòu)、敵意并購(gòu)）。D當(dāng)投資者期望的回報(bào)率高于債券的票面利率時(shí)，債券的現(xiàn)值（小于）其面值。G股票的預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值叫做（內(nèi)在價(jià)值、理論價(jià)值）。J計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)率為（基準(zhǔn)收益率）。J計(jì)算經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值時(shí)所采用的折現(xiàn)率為（社會(huì)折現(xiàn)率）。J經(jīng)營(yíng)成本是指生產(chǎn)總成本減去（折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、借款利息）后的余額，是為生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品而發(fā)生的經(jīng)常性的現(xiàn)金支出。J間接投資主要指（金融投資）。M敏感性因素是指（該因素稍一發(fā)生變動(dòng)就會(huì)引起項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益發(fā)生較大變動(dòng)）。M某股份公司發(fā)行2億股股票，則每一股代表公司（凈資產(chǎn)）的2億分之一。M某股票預(yù)期每

2、股收益0.35元,同期市場(chǎng)利率為2.5%,則該股票理論價(jià)格是（14元）。M某公司債券面值1000元，年利率為7%，債券期限為10年，按照到期一次還本付息的方式發(fā)行。假設(shè)有人在持有5年后將其出售，該債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為（713元）。M某公司發(fā)行一種債券，每年支付利息為150元，債券面值為1000元，市場(chǎng)利率為5%，到期年限為10年，該公司債券的發(fā)行價(jià)格為（1772.2元）。Q期貨交易和現(xiàn)貨交易的主要區(qū)別在于（是否需要即期交割）。Q區(qū)分間接投資和直接投資的主要標(biāo)志是（是否擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)）。R如果房地產(chǎn)投資者的預(yù)期收益率為15%，在通貨膨脹率為8%的情況下，投資者以原價(jià)出售，實(shí)際收益率為（7% ）。S社會(huì)折

3、現(xiàn)率是下列哪一項(xiàng)的影子價(jià)格（資金）。T投資的構(gòu)成要素包括（投資主體、投資目的、投資資金、投資客體、投資方式）。T投資組合中，（完全正相關(guān)）是指兩種股票的漲跌完全一致，該投資組合對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分散（完全無(wú)作用）。X項(xiàng)目市場(chǎng)分析（在可行性研究和項(xiàng)目評(píng)估中都要進(jìn)行）。X下列關(guān)于期權(quán)交易說(shuō)法正確的是（期權(quán)具有時(shí)效性）。X下面（沉入成本）不是增量現(xiàn)金流量。X項(xiàng)目的收益率越大（項(xiàng)目盈利能力越大）。X項(xiàng)目的內(nèi)部收益率越?。?xiàng)目的盈利能力越小，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越大）。X項(xiàng)目的內(nèi)部收益率越大（項(xiàng)目的盈利能力越大，風(fēng)險(xiǎn)越少）。X下列哪種說(shuō)法是正確的（a風(fēng)險(xiǎn)較小的籌資方式，會(huì)有較低的資金成本；b成本較高的籌資方式，會(huì)有較大的風(fēng)

4、險(xiǎn)）。X下列哪種說(shuō)法是正確的（風(fēng)險(xiǎn)較小的籌資方式，會(huì)有較低的資金成本和風(fēng)險(xiǎn)較高的籌資方式，會(huì)有較大的風(fēng)險(xiǎn)）。X下面哪個(gè)屬于兼并與收購(gòu)的區(qū)別（a收購(gòu)行為多緣于收購(gòu)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的內(nèi)在需要；兼并多發(fā)生目標(biāo)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不景氣、企業(yè)財(cái)務(wù)面臨危機(jī)之時(shí)。B兼并是權(quán)益與負(fù)債同時(shí)轉(zhuǎn)讓，兩個(gè)企業(yè)合并為一個(gè)企業(yè)；收購(gòu)后收購(gòu)企業(yè)成為母企業(yè)，目標(biāo)企業(yè)屬于收購(gòu)企業(yè)的子企業(yè)，仍具有獨(dú)立的法人資格）。Y由項(xiàng)目產(chǎn)出物產(chǎn)生并在項(xiàng)目范圍內(nèi)計(jì)算的經(jīng)濟(jì)效益是項(xiàng)目的（直接效益）。Y已知終值F求年金A應(yīng)采用（償債基金公式）。Y一般來(lái)說(shuō)，盈虧平衡點(diǎn)越低（項(xiàng)目盈利機(jī)會(huì)越多，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越?。?。Y由于項(xiàng)目使用投入物所產(chǎn)生的并在項(xiàng)目范圍內(nèi)計(jì)算的經(jīng)濟(jì)

5、費(fèi)用是項(xiàng)目的（直接費(fèi)用）。Y用于房地產(chǎn)出租、出售、信托、互換等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的投資叫做（房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)投資）。Y已知某一期貨價(jià)格在12天內(nèi)收盤價(jià)漲幅的平均值為8%，跌幅的平均值為4%，則其相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)為（67）。Y一大型機(jī)械價(jià)值100萬(wàn)元，保險(xiǎn)金額為90萬(wàn)元，在一次地震中完全破壞。如果重置價(jià)為80萬(wàn)元，則賠償金額為（80萬(wàn)元）。Y由項(xiàng)目產(chǎn)出物產(chǎn)生并在項(xiàng)目范圍內(nèi)計(jì)算的經(jīng)濟(jì)效益是項(xiàng)目的（直接效益）。Y以股東權(quán)益最大化作為企業(yè)的目標(biāo)，適合（上市公司）。Y預(yù)付年金終值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)相比（期數(shù)加1，系數(shù)減1）。Y預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比（期數(shù)減1，系數(shù)加1）。Y一般來(lái)說(shuō)，盈虧平衡點(diǎn)越高（項(xiàng)目

6、盈利機(jī)會(huì)越少，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大）。Y以下哪個(gè)不能證明利潤(rùn)最大化作為企業(yè)投資的目標(biāo)的合理性（利潤(rùn)是個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)）Y以企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)的目標(biāo)，適合（非上市公司）。Y以下哪個(gè)是債券融資的優(yōu)點(diǎn)（融資成本較低、不影響普通股東的控制權(quán)、具有財(cái)務(wù)杠桿作用）。Z在線性盈虧平衡分析中，盈虧平衡點(diǎn)（可以用多種指標(biāo)表示）。Z在證券市場(chǎng)資金一定或增長(zhǎng)有限時(shí)，大量發(fā)行國(guó)債會(huì)造成股市（走低）。Z直接投資包括（產(chǎn)業(yè)投資和并購(gòu)）。Z在期望收益相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，期望收益實(shí)現(xiàn)的可能性越（?。?，投資風(fēng)險(xiǎn)越（大）。二、 名詞解釋T投資回收期 ：它是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所在地需要的時(shí)間。D德爾菲法：又稱專家調(diào)查法，它

7、是指按照規(guī)定程序以匿名方式多輪征詢專家意見，并采用統(tǒng)計(jì)處理方法得出預(yù)測(cè)結(jié)論的一種經(jīng)驗(yàn)判斷預(yù)測(cè)法。在項(xiàng)目市場(chǎng)分析中，此法主要用于確定項(xiàng)目投資方向、新產(chǎn)品開發(fā)方向和需求前景預(yù)測(cè)等。F封閉型基金：它是指法性總規(guī)模固定，存續(xù)期眼也固定，發(fā)行期滿后就封閉起來(lái)，在存續(xù)期滿之前不能隨時(shí)申購(gòu)或贖回的一種投資基金。F風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬:是投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的,超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的額外報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越高。F非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn):又稱非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn),是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，通常是由某一特殊的因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證

8、券的收益產(chǎn)生影響。G股票的基本分析：它是指股票投資基本分析（或稱基本因素分析）就是通過(guò)對(duì)影響股票市場(chǎng)供求關(guān)系的基本因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)形式、行業(yè)動(dòng)態(tài)變化、發(fā)行公司的業(yè)績(jī)前景、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)狀況等進(jìn)行分析，確定股票的真正價(jià)值，判斷股市走勢(shì)，作為投資者選擇股票的依據(jù)。G 股票票面價(jià)格：它是指股份公司在所發(fā)行的股票票面上標(biāo)明的票面金額，它以元/股為單位，其作用是用來(lái)表明每一張股票所包含的資本數(shù)額。G公開收購(gòu)：它是指又稱為標(biāo)購(gòu)，為了獲取目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，收購(gòu)企業(yè)在證券市場(chǎng)上公開報(bào)價(jià)，并以公開報(bào)價(jià)直接向目標(biāo)企業(yè)的股東收購(gòu)股票，而無(wú)需征得目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)和管理層同意。G股東財(cái)富最大化：它是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)

9、，為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。J經(jīng)濟(jì)換匯成本：它是指用貨物影子價(jià)格、影子工資和社會(huì)折現(xiàn)率計(jì)算的為生產(chǎn)出口產(chǎn)品而投入的國(guó)內(nèi)資源現(xiàn)值（以人民幣表示）與生產(chǎn)出口產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值（通常以美元表示）之比，亦即換取1美元外匯所需要的人民幣金額，是分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目實(shí)施后在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而判斷其產(chǎn)品應(yīng)否出口的指標(biāo)。J兼并：它是指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式（如承擔(dān)債務(wù)、利潤(rùn)返還）購(gòu)買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)失去法人資格或改變法人實(shí)體，并取得對(duì)這些企業(yè)決策控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。在兼并后，兼并企業(yè)成為被兼并企業(yè)新的所有者和債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)者，被兼并企業(yè)作為法人實(shí)體不復(fù)存在。J凈現(xiàn)值:是指投資方案所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量

10、以資金成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)之后與原始投資額現(xiàn)值的差額。Q期權(quán)：它是指又稱選擇權(quán)，是期貨合約買賣選擇權(quán)的簡(jiǎn)稱，是一種能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。Q企業(yè)價(jià)值最大化：它是指通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，是企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。T套期保值：它是指為規(guī)避或減少風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)建立與其現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的部位，并在期貨合約到期前實(shí)行對(duì)沖以結(jié)清部位的交易方式。X項(xiàng)目周期：又稱項(xiàng)目發(fā)展周期，它是指一個(gè)項(xiàng)目從設(shè)想、立項(xiàng)、籌資、建設(shè)，投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)直至項(xiàng)目結(jié)束的整個(gè)過(guò)程。項(xiàng)目周期大體可分為三個(gè)時(shí)期：投資

11、前期、投資期、運(yùn)營(yíng)期，每個(gè)時(shí)期又分為若干個(gè)工作階段。X現(xiàn)金流量：是指現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的統(tǒng)稱，它是把投資項(xiàng)目作為一個(gè)獨(dú)立系統(tǒng)，反映投資項(xiàng)目在其壽命期（包括項(xiàng)目的建設(shè)期和生產(chǎn)期）內(nèi)實(shí)際發(fā)生的流入與流出系統(tǒng)的現(xiàn)金活動(dòng)及其流動(dòng)數(shù)量。X項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)規(guī)模：它是指應(yīng)是項(xiàng)目獲取最佳投資效益水平的規(guī)模，即在該規(guī)模下，項(xiàng)目的收入相對(duì)最大，支出相對(duì)量最小，因而利潤(rùn)最大。X系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：它是指市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司產(chǎn)生影響的因素所引起的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、國(guó)家宏觀調(diào)控政策、高利率等。由于這類風(fēng)險(xiǎn)涉及所有的投資對(duì)象，不可能通過(guò)多角化投資或組合投資來(lái)分散，因此又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。Y影子價(jià)格：又稱為最優(yōu)計(jì)劃價(jià)格，它

12、是指當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于某種最優(yōu)狀態(tài)時(shí)，能夠反映社會(huì)勞動(dòng)的消耗、資源的稀缺程度和市場(chǎng)供求狀況的價(jià)格。換句話說(shuō)，影子價(jià)格是人為確定的一種比現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格更為合理的價(jià)格。Y盈虧平衡點(diǎn)：它是指投資項(xiàng)目在正常生產(chǎn)條件下，項(xiàng)目生產(chǎn)成本等于項(xiàng)目銷售收入的點(diǎn)。它通常以產(chǎn)銷量指標(biāo)表示，有時(shí)也可以用銷售收入、生產(chǎn)能力利用率、單位產(chǎn)品售價(jià)等指標(biāo)表示。一般來(lái)說(shuō)，盈虧平衡點(diǎn)越低，投資項(xiàng)目盈利機(jī)會(huì)就越多，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)；盈虧平衡點(diǎn)越高，投資項(xiàng)目盈利機(jī)會(huì)就越少，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力就越弱。Y盈虧平衡分析：它是指又稱為保本點(diǎn)分析，是根據(jù)投資項(xiàng)目生產(chǎn)中的產(chǎn)銷量、成本和利潤(rùn)三者間的關(guān)系，測(cè)算出投資項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)，并據(jù)此分析投資項(xiàng)目適

13、應(yīng)市場(chǎng)變花能力和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力的分析方法。Z資本市場(chǎng)線：它是指主要分析資本市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)下，人們依據(jù)證券組合理論進(jìn)行決策，通過(guò)對(duì)投資者集體行為的分析，求出所有有效證券和有效證券組合的均衡價(jià)格，也稱為資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論，它是在馬氏證券組合理論基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，即CAPM理論。三、 簡(jiǎn)答題J簡(jiǎn)述如何進(jìn)行敏感性分析 P1095J簡(jiǎn)述市場(chǎng)利率的構(gòu)成要素？14J簡(jiǎn)述敏感性分析的定義和步驟 P109-11016J靜態(tài)盈虧平衡分析有哪些假設(shè)條件？12J簡(jiǎn)述項(xiàng)目市場(chǎng)分析的意義？P42J簡(jiǎn)述在項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析中識(shí)別費(fèi)用和效益的基本原則？P734J簡(jiǎn)述房地產(chǎn)投資具有保值增值功能的原因 P1236J簡(jiǎn)述股票技

14、術(shù)分析理論所依據(jù)的三項(xiàng)市場(chǎng)假設(shè) P182-1837J簡(jiǎn)述投資基金的特性 P228-2298J簡(jiǎn)述期貨的交易制度 P258-2599J簡(jiǎn)述人身保險(xiǎn)的特點(diǎn) P337-33810J簡(jiǎn)述實(shí)物期權(quán)和金融期權(quán)的區(qū)別和聯(lián)系？11K可行性研究的主要內(nèi)容包括哪些 P219N你為什么選擇股票融資而不是企業(yè)債券或者相反23Q企業(yè)投資決策應(yīng)遵循哪些基本原則？13Q企業(yè)并購(gòu)的一般程序是什么？20Q企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)如何準(zhǔn)確確定項(xiàng)目的現(xiàn)金流量？R如何進(jìn)行敏感性分析 P1095R論述項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析與項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析有何相同和不同之處結(jié)論不一致時(shí)，如何處理 P7218S什么是“股東財(cái)富最大化”什么是“企業(yè)價(jià)值最大

15、化”兩者本質(zhì)上是否相同15S什么是企業(yè)債券債券融資的優(yōu)缺點(diǎn)是什么 P20017S什么是現(xiàn)金流量工業(yè)投資項(xiàng)目常見的現(xiàn)金流量有哪些P471S什么是轉(zhuǎn)移支付在項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析中為什么要采用影子價(jià)格度量項(xiàng)目的費(fèi)用和效益P76773X項(xiàng)目投資規(guī)模的影響因素有哪些？21Y影響利率水平的宏觀因素有哪些？22答案：1.現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的統(tǒng)稱，它是把投資項(xiàng)目作為一個(gè)獨(dú)立系統(tǒng)，反映投資項(xiàng)目在其壽命期（包括項(xiàng)目的建設(shè)期和生產(chǎn)期）內(nèi)實(shí)際發(fā)生的流入與流出系統(tǒng)的現(xiàn)金活動(dòng)及其流動(dòng)數(shù)量。工業(yè)投資項(xiàng)目常見的現(xiàn)金流入一般包括：產(chǎn)品銷售收入、回收固定資產(chǎn)余值和回收流動(dòng)資金。工業(yè)投資項(xiàng)目常見的現(xiàn)金流出一般包括：國(guó)定

16、資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金投入、經(jīng)營(yíng)成本、銷售稅金及附加、所得稅等。2. 項(xiàng)目市場(chǎng)分析的意義：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下項(xiàng)目投資與市場(chǎng)之間存在密切的聯(lián)系，不僅投資項(xiàng)目所需要的生產(chǎn)要素來(lái)自市場(chǎng)，而且擬建項(xiàng)目的產(chǎn)品價(jià)值、收回投資并賺取利潤(rùn)也必須通過(guò)市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，因此，無(wú)論是項(xiàng)目可行性研究還是項(xiàng)目評(píng)估，都必須重視項(xiàng)目的市場(chǎng)分析。項(xiàng)目市場(chǎng)分析主要是指通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查和市場(chǎng)預(yù)測(cè)，了解和掌握項(xiàng)目產(chǎn)品的供應(yīng)、需求、價(jià)格等市場(chǎng)現(xiàn)狀，并預(yù)測(cè)其未來(lái)變動(dòng)趨向，為判斷項(xiàng)目建設(shè)的必要性和合理性提供依據(jù)。項(xiàng)目市場(chǎng)分析在項(xiàng)目投資決策中的作用，主要表現(xiàn)在：a市場(chǎng)分析是項(xiàng)目可行性研究和項(xiàng)目評(píng)估的重要內(nèi)容;b市場(chǎng)分析是確定項(xiàng)目合理經(jīng)濟(jì)規(guī)模的重要依據(jù);c市

17、場(chǎng)分析是設(shè)計(jì)項(xiàng)目產(chǎn)品方案的重要依據(jù)；d市場(chǎng)分析是選擇項(xiàng)目工藝技術(shù)和廠址的重要依據(jù)。3. 支付轉(zhuǎn)移又稱無(wú)償支出，它主要是指各級(jí)政府之間為解決財(cái)務(wù)失衡而通過(guò)一定的形式和途徑轉(zhuǎn)移財(cái)政資金的活動(dòng)，是用以補(bǔ)充公共物品而提出的一種無(wú)償支出，是政府財(cái)政資金的單方面的無(wú)償轉(zhuǎn)移，體現(xiàn)的是非市場(chǎng)性的分配關(guān)系。影子價(jià)格是人為確定的一種比現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格更為合理的價(jià)格。它不用于商品交換，而是僅用于預(yù)測(cè)、計(jì)劃和項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析等目的。從定價(jià)原則看，它力圖更真實(shí)地反映產(chǎn)品的價(jià)值、市場(chǎng)供求狀況和資源稀缺程度。從定價(jià)效果看，它有助于實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。為了正確地反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所作的凈貢獻(xiàn)，在進(jìn)行項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析時(shí)，顯

18、然對(duì)于所有的效益和費(fèi)用原則上都應(yīng)該使用影子價(jià)格來(lái)計(jì)量。但在實(shí)踐中，為了簡(jiǎn)化計(jì)算，在不影響項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析結(jié)論的前提下，人們往往只對(duì)其價(jià)值在效益或費(fèi)用中所占比重較大、或者國(guó)內(nèi)價(jià)格明顯不合理的產(chǎn)出物或投入物，使用影子價(jià)格來(lái)估價(jià)。4. 費(fèi)用和效益的劃分是相對(duì)于項(xiàng)目的目標(biāo)而言的。由于項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)，考察項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，這就決定了在項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析中，識(shí)別費(fèi)用和效益的基本原則應(yīng)該是：凡項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所作的貢獻(xiàn)，即由于項(xiàng)目的興建和投產(chǎn)給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的各種效益，均應(yīng)計(jì)為項(xiàng)目的效益；反之，凡國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目所付出的代價(jià)，即國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目的建設(shè)和生產(chǎn)所付出的全部代價(jià)，均

19、應(yīng)計(jì)為項(xiàng)目的費(fèi)用。5.一.確定分析的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo); 二.選定不確定性因素，設(shè)定其變化范圍; 三.計(jì)算不確定因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度，找出敏感性因素；四.繪制敏感性分析圖，求出不確定性因素變化的極限值。6. 房地產(chǎn)投資能夠較好地躲避通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，具有保值增值作用：a作為房地產(chǎn)成本主要構(gòu)成項(xiàng)的地價(jià)具有不斷增值的趨勢(shì)；b房地產(chǎn)本身具有抗通貨膨脹的功能，即使原材料等成本上升了，其產(chǎn)品價(jià)格也可以隨之上升，甚至上升的幅度超過(guò)成本上升的幅度；c對(duì)承租公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)付租金是一種負(fù)債，即使企業(yè)倒閉破產(chǎn)，清理后凈資產(chǎn)要首先用來(lái)償債，這種清償權(quán)排在股票投資者等所有者之前；d房地產(chǎn)用途具有多樣性，在不同的經(jīng)

20、濟(jì)狀況下一般都可以尋找到相對(duì)景氣的行業(yè)和公司來(lái)承租或購(gòu)買。7. 技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是基于以下三項(xiàng)合理的市場(chǎng)假設(shè)：a市場(chǎng)行為涵蓋一切信息：這一假設(shè)認(rèn)為，影響股票價(jià)格的每一個(gè)因素，包括內(nèi)在和外在的，都反映在市場(chǎng)行為中，不必對(duì)影響股票價(jià)格的因素具體是什么作過(guò)多的關(guān)心。市場(chǎng)行為涵蓋一切信息的假設(shè)，是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)。如果不承認(rèn)這一假設(shè)，技術(shù)分析所作的任何結(jié)論都是無(wú)效的。b價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)：技術(shù)分析學(xué)派關(guān)于股票價(jià)格的觀點(diǎn)，立足于對(duì)股票的供給和需求，即認(rèn)為股票的價(jià)格是由供求關(guān)系決定的，企業(yè)的盈利和股息的影響很小。C歷史重演：技術(shù)分析學(xué)派認(rèn)為，運(yùn)用從證券市場(chǎng)交易量和交易價(jià)格的歷史資料中概括出的規(guī)律以及反映這

21、些規(guī)律的各種技術(shù)分析工具，可以分析已經(jīng)發(fā)生的證券交易量的交易價(jià)格，并由此預(yù)測(cè)交易量和交易價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)。8. 投資基金的特性（特征）：a共同投資：投資基金的投資主體是眾多不特定的個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者。他們?yōu)榱斯餐耐顿Y目標(biāo)和投資利益自愿按一定的組織方式（公司型或契約型）將各自分散的小額資金組成一定規(guī)模的共同投資基金。b專家經(jīng)營(yíng)：投資基金由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理和投資。由于這些專業(yè)投資機(jī)構(gòu)通常由對(duì)證券投資有專門知識(shí)和豐富經(jīng)驗(yàn)的人組成，將資金交由他們進(jìn)行運(yùn)作，通常能獲得較好的投資收益。c組合投資：現(xiàn)代投資理論認(rèn)為，組合投資能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益。d風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)：雖然投資基金由具有豐富經(jīng)驗(yàn)的專家經(jīng)營(yíng)管理，

22、但也不排除基金經(jīng)理人管理不善或投資失誤的存在；此外，即使投資基金可以進(jìn)行組合投資，降低風(fēng)險(xiǎn)，也不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。E共同收益：投資基金的收益只在投資者中間進(jìn)行分配。基金的管理者除按合同收取勞務(wù)費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)獎(jiǎng)勵(lì)外，不參加基金收益的分配。F流動(dòng)性高：投資基金以有價(jià)證券方式籌資，可以在證券市場(chǎng)流通，具有較好的流動(dòng)性和變現(xiàn)性。9. 期貨的交易制度：A“對(duì)沖”制度：期貨交易的特點(diǎn)之一是不一定要進(jìn)行實(shí)物交易，買賣雙方在合約到期前都可以通過(guò)一相反的交易來(lái)結(jié)束自己的義務(wù)，這就是“對(duì)沖”制度。B保證金制度：在期貨交易所簽訂期貨合約的買賣雙方必須交納保證金，并通過(guò)經(jīng)紀(jì)人交納給交易所的清算所。C每日結(jié)算制度：期貨合約簽

23、訂后，在到期前或通過(guò)對(duì)沖制度結(jié)束交易義務(wù)前，交易所的清算所將根據(jù)每日的結(jié)算價(jià)格計(jì)算出每一交易者未平倉(cāng)部位的盈虧余額，并增減其保證金賬戶的余額。D每日價(jià)格變動(dòng)限制制度：為了防止期貨價(jià)格發(fā)生過(guò)分劇烈的波動(dòng)，各交易所對(duì)每種期貨每天價(jià)格的變動(dòng)幅度都有限制。這樣，可以保證交易者不會(huì)受到太大的資本損失，也可避免違約風(fēng)險(xiǎn)。10. 人身保險(xiǎn)是以人的壽命和身體為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)。其特點(diǎn)有：定額給付性質(zhì)的合同。大多數(shù)人人身保險(xiǎn)，不是補(bǔ)償性合同，而是定額給付性質(zhì)的合同，即按事先約定金額給付保險(xiǎn)金。長(zhǎng)期性保險(xiǎn)合同。由于人們對(duì)人身保險(xiǎn)保障的需求具有長(zhǎng)期性，而且人身保險(xiǎn)所需的保險(xiǎn)金額較高，一般要在長(zhǎng)期內(nèi)以分期繳款付保險(xiǎn)

24、費(fèi)方式才能取得。儲(chǔ)蓄性保險(xiǎn)。人身保險(xiǎn)不僅能提供經(jīng)濟(jì)保障，而且大多數(shù)人身保險(xiǎn)還兼有儲(chǔ)蓄性質(zhì)。投保人享有保單質(zhì)押貸款、退保和選擇保險(xiǎn)金給付方式等權(quán)利。不存在超額透保、重復(fù)保險(xiǎn)和代位求償權(quán)。11.區(qū)別：交割方式不同。實(shí)物期權(quán)到期后是賣出方向買入方交付實(shí)物，風(fēng)險(xiǎn)小，多用于保值取得穩(wěn)定收益。金融期權(quán)到期后是賣出方向買入方按到期日市場(chǎng)價(jià)進(jìn)行資金結(jié)算，風(fēng)險(xiǎn)大，作為金融投機(jī)工具，獲取收益。聯(lián)系：它們都是保值轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。12. 靜態(tài)盈虧平衡分析就是不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，通過(guò)考察項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的盈虧平衡點(diǎn)，來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的一種方法。其應(yīng)用時(shí)要滿足一定的前提條件。1、項(xiàng)目分析

25、期的產(chǎn)量等于其銷售量，即假定其生產(chǎn)的全部產(chǎn)品都能銷售出去。2、項(xiàng)目的變動(dòng)成本與產(chǎn)銷量成正比例變化。3、項(xiàng)目分析期內(nèi)的固定成本總額不隨產(chǎn)銷量的變化而變化。4、項(xiàng)目的銷售收入是銷售量的線性函數(shù)，即產(chǎn)量變化量，假定銷售價(jià)格不變，從而銷售收入是銷售的線性函數(shù)。5、項(xiàng)目所產(chǎn)生的產(chǎn)品和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在一定時(shí)期內(nèi)保持不變。否則，隨著產(chǎn)品品種和結(jié)構(gòu)的變化，收益和成本會(huì)相應(yīng)變化，從而使盈虧平衡點(diǎn)處于不斷變化之中，難以進(jìn)行盈虧平衡分析。13.a投資價(jià)值的最大化原則：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，投資者總是追求投資的最大化收益。一般來(lái)說(shuō)，收益與風(fēng)險(xiǎn)是共存的，投資的價(jià)值是收益與風(fēng)險(xiǎn)的綜合體現(xiàn)，收益增加使投資的價(jià)值增加，而風(fēng)險(xiǎn)增大使投資

26、的價(jià)值減少，投資決策就是要正確權(quán)衡收益增加與風(fēng)險(xiǎn)增大的得失，盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)，使投資的價(jià)值達(dá)到最大化；b投資決策的科學(xué)原則：現(xiàn)代社會(huì)已經(jīng)進(jìn)入科學(xué)技術(shù)占主導(dǎo)地位的階段，社會(huì)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已進(jìn)入高度復(fù)雜的現(xiàn)代高科技階段。這就需要有一套科學(xué)的決策程度和科學(xué)的決策方法，科學(xué)決策程序就是堅(jiān)持“先論證、后決策”的原則，必須做到先對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)查研究和論證；c系統(tǒng)性原則：投資項(xiàng)目建設(shè)是與許多因素有關(guān)的，這些因素之間是相互聯(lián)系、彼此制約的。投資決定時(shí)必須以系統(tǒng)的觀點(diǎn)綜合考慮所有的因素，并對(duì)其進(jìn)行科學(xué)的分析和研究。投資信息主要包括需求、生產(chǎn)、技術(shù)、供給、政策、自然資源、自然條件等信息；d時(shí)效性原則：投資活動(dòng)是資金的

27、墊付，投資項(xiàng)目決策時(shí)必須充分重視資金的時(shí)間價(jià)值。同等數(shù)量的資金由于墊付時(shí)間的不同具有不同的價(jià)值，在進(jìn)行投資項(xiàng)目決策時(shí)，資金的時(shí)效利用率高或者說(shuō)回收周期短的項(xiàng)目，應(yīng)予優(yōu)先考慮。14. a純粹利率：又叫實(shí)際無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，在無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的均衡利率，因此純粹利率代表真實(shí)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；b通貨膨脹溢酬：由于通貨膨脹會(huì)使貨幣的實(shí)際購(gòu)買力下降，投資者的真實(shí)報(bào)酬率會(huì)隨之下降，為了彌補(bǔ)通貨膨脹造成的損失，投資者要求在純粹利率的基礎(chǔ)上附加一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率，這就是通貨膨脹溢酬；c違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬：一般認(rèn)為國(guó)庫(kù)券沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于一般的公司債券，信用等級(jí)超高，違約風(fēng)險(xiǎn)就越小，反之亦然；國(guó)庫(kù)券與期限相同、其他特型也

28、相同的債券之間存在的利率之差就是違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬；d變現(xiàn)力溢酬：任何資產(chǎn)若能在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，那么我們就說(shuō)該投資具有高度的變現(xiàn)力或流動(dòng)性。對(duì)于那些變現(xiàn)力不強(qiáng)的債券，投資者要求貸款人附加一個(gè)報(bào)酬率作為補(bǔ)償，這個(gè)附加的報(bào)酬率就是變現(xiàn)力溢酬；e到期風(fēng)險(xiǎn)溢酬：指由于利率的上升而使長(zhǎng)期債券的購(gòu)買者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)；債券的期限越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大，到期風(fēng)險(xiǎn)溢酬就是對(duì)投資者承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償。15. 股東財(cái)富最大化：是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。企業(yè)價(jià)值最大化：是指通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，是企業(yè)

29、總價(jià)值達(dá)到最大。兩者本質(zhì)上是否相同：兩者是一致的，但在運(yùn)用上有以下差別。如果企業(yè)是上市公司且股票市場(chǎng)是有效的，則以“股東財(cái)富最大化”為企業(yè)投資目標(biāo)；當(dāng)企業(yè)不是上市公司時(shí)，企業(yè)投資的最優(yōu)目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)“企業(yè)價(jià)值最大化”。因此企業(yè)并未上市，不能獲得股價(jià)，無(wú)法衡量股東財(cái)富，所以，此時(shí)最好用“企業(yè)價(jià)值最大化”標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量股東財(cái)富。 16. 定義：指從眾多不確定性因素中找出對(duì)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)有重要影響的敏感性因素，并分析、測(cè)算其對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度，進(jìn)而判斷項(xiàng)目承受風(fēng)險(xiǎn)能力的分析方法。步驟：一.確定分析的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo); 二.選定不確定性因素，設(shè)定其變化范圍; 三.計(jì)算不確定因素變

30、動(dòng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度，找出敏感性因素；四.繪制敏感性分析圖，求出不確定性因素變化的極限值。17.債券是債券發(fā)行者為籌措資金向投資者出具的、承諾按約定利率和方式支付利息并到期償還本金的書面憑證。企業(yè)債券是指公司企業(yè)為籌措長(zhǎng)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金而發(fā)行的債券。債券融資是指項(xiàng)目主體按法定程序發(fā)行的、承諾按期向債券持有者支付利息和償還本金的一種融資行為。 債券融資有個(gè)很好的特點(diǎn)：利息是市場(chǎng)上最低的、最固定的，另外償還期也比較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)又是可控的，因此企業(yè)掌握著控制權(quán)，資可以減少公司被反控制。債券融資實(shí)際上是債務(wù)融資，對(duì)公司的控制權(quán)不會(huì)產(chǎn)生稀釋。相對(duì)股票籌資而言，債券籌資的優(yōu)點(diǎn)有：資金成本較低；保證控制權(quán)；

31、具有財(cái)務(wù)杠桿作用。缺點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)高；限制條件多；籌資額有限。18. 項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析與項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析二者之間既有共同之處，又有顯著區(qū)別。兩者的共同之處在于，都是從項(xiàng)目的“費(fèi)用”和“效益”的關(guān)系入手，分析項(xiàng)目的利弊，進(jìn)而得出項(xiàng)目可行與否的結(jié)論。兩者的區(qū)別在于：二者的分析角度不同。項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析是從項(xiàng)目財(cái)務(wù)角度對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行分析，考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性；而項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)角度對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行分析，考察項(xiàng)目在宏觀經(jīng)濟(jì)上的合理性。二者關(guān)于費(fèi)用和效益的含義不同。項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析是根據(jù)項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)收支確定項(xiàng)目的費(fèi)用和效益;而項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析是根據(jù)項(xiàng)目所消耗的有用資源和對(duì)社會(huì)提供的

32、有用產(chǎn)品考察項(xiàng)目的費(fèi)用和效益。二者關(guān)于費(fèi)用和效益的范圍不同。項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析只考察項(xiàng)目的直接費(fèi)用和直接效益；而項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析除考察項(xiàng)目的直接費(fèi)用和直接效益之外，還要考察項(xiàng)目所引起的間接費(fèi)用和間接效益。二者計(jì)算費(fèi)用和效益的價(jià)格基礎(chǔ)不同。項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析采用現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格計(jì)量費(fèi)用和效益；而項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析則采用能夠反映資源真實(shí)價(jià)值的影子價(jià)格計(jì)量費(fèi)用和效益。二者評(píng)判投資項(xiàng)目可行與否的標(biāo)準(zhǔn)（或參數(shù)）不同。項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析采用行業(yè)基準(zhǔn)收益率和官方匯率，作為評(píng)判投資項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行的標(biāo)準(zhǔn)；而項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析則采用社會(huì)折現(xiàn)率和影子匯率，作為評(píng)判投資項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否可行的標(biāo)準(zhǔn)正由于項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)

33、效益分析與項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析存在上述顯著的區(qū)別，二者的結(jié)論有時(shí)一致，有時(shí)不一致，表現(xiàn)為四種情況：項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析與項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析都表明項(xiàng)目可行。項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析與項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析都表明項(xiàng)目不可行。項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析表明項(xiàng)目可行，而項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析表明項(xiàng)目不可行。項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析表明項(xiàng)目不可行，而項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析表明項(xiàng)目可行。當(dāng)表現(xiàn)為上述第種情況時(shí)，項(xiàng)目應(yīng)予通過(guò)，而當(dāng)表現(xiàn)為上述第種情況時(shí)，項(xiàng)目應(yīng)予否定。當(dāng)出現(xiàn)上述第種情況時(shí)，項(xiàng)目也應(yīng)予以否定，而當(dāng)出現(xiàn)上述第種情況時(shí)，如果擬建項(xiàng)目是國(guó)計(jì)民生所急需的，可以考慮向有關(guān)主管部門提出對(duì)擬建項(xiàng)目采取某些優(yōu)惠政策的建議，使擬建項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上也變得可

34、行。19.一個(gè)完整的可行性研究一般包括以下三個(gè)具體工作階段。投資機(jī)會(huì)研究，初步可行性研究，詳細(xì)可行性研究20. 并購(gòu)是指一個(gè)企業(yè)購(gòu)買其他企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)或股權(quán)，從而影響、控制其他企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，其他企業(yè)保留或者消滅法人資格。并購(gòu)涉及并購(gòu)雙方相關(guān)利益者的切身利益，是一項(xiàng)復(fù)雜經(jīng)濟(jì)行為。為此，并購(gòu)活動(dòng)的實(shí)施必須嚴(yán)格按照相關(guān)政策法規(guī)進(jìn)行。一般來(lái)講，企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)應(yīng)遵循以下七個(gè)步驟。1、目標(biāo)企業(yè)選擇2、并購(gòu)戰(zhàn)略評(píng)價(jià)3、目標(biāo)企業(yè)估值4、并購(gòu)計(jì)劃擬定5、并購(gòu)計(jì)劃實(shí)施6、并后重整7、并后評(píng)價(jià)21. 項(xiàng)目投資規(guī)模是由一系列因素決定的，其中主要因素有以下一些：1、市場(chǎng)空隙2、國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃、戰(zhàn)略布局和有關(guān)

35、政策3、項(xiàng)目所處行業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)4、投資和生產(chǎn)條件5、經(jīng)濟(jì)效益水平22. 影響利率水平的主要決定因素可歸納如下：（1）平均利潤(rùn)率是決定利率水平的基本因素（平均利潤(rùn)率是利率的最高限，零則是利率的最低限）（2）貨幣資金的供求關(guān)系（貨幣資金供過(guò)于求，利率下降；反之，則利率上升）（3）物價(jià)上漲率（實(shí)際利率名義利率物價(jià)上漲率）（4）歷史的沿革（5）中央銀行貨幣政策（6）國(guó)際金融市場(chǎng)利率23. 如果光考慮到風(fēng)險(xiǎn)性來(lái)說(shuō)，因?yàn)槠髽I(yè)債券有還本付息的硬約束，所以一般的人會(huì)考慮債券的可能性更大一些。但由于購(gòu)買企業(yè)債券的條件比較苛刻，一般都有最少投入的資金額的要求，而且所投入的資金量比較大，并且在一定時(shí)期內(nèi)不能自由

36、買賣，所以一般家庭多數(shù)只會(huì)選擇門檻、金額要求都比較低而且能隨時(shí)變現(xiàn)的股票投資。四、 計(jì)算題平時(shí)作業(yè)一（重點(diǎn)）1某企業(yè)興建一工業(yè)項(xiàng)目，第一年投資1200萬(wàn)元，第二年投資2000萬(wàn)元，第三年投資1800萬(wàn)元，投資均在年初發(fā)生，其中第二年和第三年的投資使用銀行貸款，年利率為12%。該項(xiàng)目從第三年起開始獲利并償還貸款，10年內(nèi)每年年末獲凈收益1500萬(wàn)元，銀行貸款分5年等額償還，問(wèn)每年應(yīng)償還銀行多少萬(wàn)元？畫出企業(yè)的現(xiàn)金流量圖。附： (F/P,12%,1)=1.1200 (A/P,12%,5)= 0.2774總的貸款額度P=1800+2000×(F/P,12%,1)A=P*(A/P,i,n)

37、=1800+2000× ( F/P,12%,1) *（A/P,12%,5）=（1800+2000×1.12）× 0.2774= 4040 ×0.2774=1120.696(萬(wàn)元)2某投資項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量如下表（單位：萬(wàn)元）： 年份 現(xiàn)金流量01234101.投資支出3001200400    2.除投資以外的其他支出      5008003.收入      100015004.凈現(xiàn)金流量-300-1200-400500700試用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行（基

38、準(zhǔn)收益率為12%）。 附： (P/F,12%,1)=0.8929 (P/F,12%,2)=0.7972 (P/F,12%,3)=0.7118 (P/A,12%,7)=4.5638  NCF0=300（萬(wàn)元），NCF1=1200（萬(wàn)元），NCF2=400（萬(wàn)元），NCF3= 500（萬(wàn)元），NCF410= 700（萬(wàn)元）FNPV=300（1200）×(P/F,12%,1)（400）×(P/F,12%,2)500×(P/F,12%,3)700×(P/A,12%,7)×(P/F,12%,3)=3001200×0.8929400&#

39、215;0.7972500×0.7118700×4.5638×0.7118 =939.5（萬(wàn)元）因?yàn)镕NPV>0，故該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可行。3各項(xiàng)目每年末現(xiàn)金流入表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目/年份12345A200300300500500B800C2400D200500300如果貼現(xiàn)率為10%，計(jì)算上表中各項(xiàng)目現(xiàn)金流的現(xiàn)值。PA200×(P/F,10%,1)300×(P/F,10%,2) 300×(P/F,10%,3) 500×(P/F,10%,4) 500×(P/F,10%,5)=1306.90（萬(wàn)元）PB800

40、5;(P/F,10%,1)=727.28（萬(wàn)元）PC2400×(P/F,10%,5)=1490.16（萬(wàn)元）PD200×(P/F,10%,1) 500×(P/F,10%,3) 300×(P/F,10%,5)=743.74(萬(wàn)元)4假定某人在未來(lái)的20年內(nèi)，每年欲支取8000元的利息收入，復(fù)利率為6%，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行本金多少元？PA×(P/A,i,n)=8000×(P/A,6%,20)=8000×11.4791760（元）5假定某人在未來(lái)的20年內(nèi)，每年末可獲得8000元的利息收入，復(fù)利率為8%，每年利息的現(xiàn)值為多少元？PA&

41、#215;(P/A,i,n)8000×(P/A,8%,20)8000×9.81878544（元）平時(shí)作業(yè)二1某工廠設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為50萬(wàn)件產(chǎn)品，每件售價(jià)（P）14元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本（V）為10元/件，固定成本（F）60萬(wàn)元。試求用產(chǎn)銷量（Q）、銷售收入（R）、生產(chǎn)能力利用率（S）、產(chǎn)品價(jià)格等表示的盈虧平衡點(diǎn)和產(chǎn)銷量安全度、價(jià)格安全度。（1）銷量QF/(PV)60/(1410)15（萬(wàn)件）（2）銷售收入RP ×Q14×15210（萬(wàn)元）（3）生產(chǎn)能力利用率S15÷50×100%30%（4）盈虧平衡點(diǎn)P（FVQ）/QVF/Q1060/501

42、1.2（元/件）（5）產(chǎn)銷量安全度130%70%（6）價(jià)格安全度111.2/1420%2已知某產(chǎn)品的生產(chǎn)成本函數(shù)和銷售收入函數(shù)分別為TC= ，TR ，試求其盈虧平衡產(chǎn)銷量和最大盈利產(chǎn)銷量。（1）在盈虧平衡點(diǎn)時(shí)，TCTR，則180000100Q0.01Q2300Q0.01 Q2 Q2_10000Q+0 解得： Q11000（件）Q29000（件）當(dāng)實(shí)際產(chǎn)量Q小于1000或大于9000時(shí)，企業(yè)會(huì)發(fā)生虧損，盈利的產(chǎn)銷量范圍為10009000件（2）利潤(rùn)函數(shù)mTRTC300Q0.01Q2（180000100Q0.01 Q2）200Q0.02Q2180000 求利潤(rùn)最大時(shí)的產(chǎn)銷量，須dm/dq0.04Q

43、+2000，求得Q5000（件）由于d2m/dq20.04<0，所以當(dāng)Q5000件時(shí)，可實(shí)現(xiàn)最大盈利3某公司發(fā)行5年期債券，面值共計(jì)2000萬(wàn)元，票面利率8%，每半年付息一次，到期還本，該公司已按期支付兩次利息。經(jīng)調(diào)查了解，該公司的償債能力較強(qiáng)，但其債券不能上市流通，故確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為1%。假定同期的國(guó)債利率為5%，估算該公司此筆債券的現(xiàn)值。 折現(xiàn)率i1%5%6%I2000×8%×1/280（萬(wàn)元）債券的現(xiàn)值P80×（P/A,3%,8）2000×（P/F,3%,8）2139.60（萬(wàn)元）4 A公司投資于B公司非上市股票5000股，每股面值2元。假定

44、B公司已步入成熟期，且經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，盈利水平波動(dòng)不大。經(jīng)分析，B公司今后5年每股紅利分別為0.39元、0.41元、0.40元、0.42元和0.40元。由于B公司為非上市公司，投資其股票的 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為2%，假定5年期的 國(guó)債利率為5%，試估算A公司所持B公司股票的價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)投資率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+國(guó)債利率=2%+5%=7%則B公司股票的價(jià)值P=0.40366/7%×5000=28832.86（元）5根據(jù)某企業(yè)過(guò)去的歷史資料，預(yù)則該企業(yè)在未來(lái)5年內(nèi)的稅后利潤(rùn)分別為185萬(wàn)元、220萬(wàn)元、247萬(wàn)元、290萬(wàn)元、340萬(wàn)元，假定從第6年起，每年的稅后利潤(rùn)和第5年一樣，且包含風(fēng)險(xiǎn)收益的貼現(xiàn)率為10

45、%，估算該企業(yè)的價(jià)值平時(shí)作業(yè)三1 某房地產(chǎn)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估數(shù)據(jù)如下：正常年份的產(chǎn)量為52萬(wàn)平方米，銷售收入為33652萬(wàn)元，可變成本為11151萬(wàn)元，銷售稅金為1578萬(wàn)元，年固定成本為10894萬(wàn)元。求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量。 =px-bx-a，當(dāng)px-bx-a=0時(shí)，X= 生產(chǎn)能力利用率BEP=52.07% 盈虧平衡點(diǎn)=52×52.07%=27.08（萬(wàn)平方米）2已知某種現(xiàn)貨金融工具的價(jià)格為120元，年收益率為10%，若購(gòu)買該金融工具需要融資，融資成本（以年利率表示）為8%，持有該現(xiàn)貨金融工具的天數(shù)為180天，那么在市場(chǎng)均衡的情況下，該金融工具期貨的價(jià)格為多少？F= S 1+（r-y）t

46、/360=120×1+（8%-10%）×180/360=118.8(元)（重點(diǎn)）3已知某項(xiàng)目現(xiàn)金流量（單位：萬(wàn)元）如下表，假設(shè)該行業(yè)的基準(zhǔn)收益率為10%。年份1234511效益流004006001000項(xiàng)目總投資1000500經(jīng)營(yíng)成本100150200（1） 計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率，并判斷該項(xiàng)目是否可行。（2） 計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期NCF0=0 NCF1=1000 NCF2=500 NCF3=300 NCF4=450 NCF5-11 =800 (1) 凈現(xiàn)值NPV=1000×(P/F,10%,1)+(-500)×(P/F,10%

47、,2)+300×(P/F,10%3)+450×(P/F,10%,4)+800×(P/A,10%,7)×(P/F,10%,4)=(-1000) ×0.909+(-500) ×0.826+300×0.751+450×0.683+800×4.868×0.683=1870.53(萬(wàn)元)由于NPV>0，所以該方案可行。I=1000×(P/F,10%,1)+500×(P/F,10%,2)=1000×0.909+500×0.826=1322(萬(wàn)元) 凈現(xiàn)值率NPV

48、R=NPV/I=1870.53/1322=1.4149(2)項(xiàng)目靜態(tài)回收期=4+(1500-750)/ 800=4.9375年 折現(xiàn)后的NCF:NCF1=(-1000) ×(P/F,10%,1)=(-1000) ×0.909=-909 NCF2=(-500) ×(P/F,10%,2)=-413 NCF3=300×(P/F,10%,3)=300×0.751=225.3 NCF4=450×(P/F,10%,4)=450×0.683=307.35 NCF5=800×(P/F,10%,5)=800×0.621=4

49、96.8 NCF6=800×(P/F,10%,6)=800×0.564=451.2 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值總和為正數(shù)的年份為第6年 項(xiàng)目動(dòng)態(tài)回收期為5+(909+413)-(225.3+307.35+496.8)/ 451.2=5+292.55/451.2=5.6484年 4某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如下表所示，項(xiàng)目的壽命周期為10年。經(jīng)分析，有三種因素即增量收益、項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資及項(xiàng)目各年的經(jīng)營(yíng)成本都對(duì)項(xiàng)目的效益狀況產(chǎn)生影響。假設(shè)項(xiàng)目的折現(xiàn)率為12%：（1） 計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;（2） 以項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為效益指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析，通過(guò)繪制項(xiàng)目敏感性分析表及曲線圖，找出敏感性因素。 某項(xiàng)目現(xiàn)金流

50、量表年份123410增量收益50001200012000項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資4600流動(dòng)資金10001200增量經(jīng)營(yíng)成本450080008000（1）NCF0=5600 NCF1=700 NCF1=4000 NCF3-10=4000 NPV=5600×（P/F,12%,1）+(700) ×（P/F,12%,2）+4000×（P/A,12%,8）×（P/F,12%,2）=10279.30（萬(wàn)元）由于NPV>0，所以該方案可行。（2）假設(shè)敏感性：-4600×(1+y)-1000，5000×(1+x)-5700，12000×(1

51、+x)-8000，分別代入5%，10%，15%，計(jì)算得出以下列表變動(dòng)率不確定因素-15%-10%-5%05%10%15%增量收益2554.45129.47704.310279.312854.215429.218004.1固定資產(chǎn)投資10895.510690.110484.410279.310073.99868.59663.1增量經(jīng)營(yíng)成本15568.713805.612042.410279.38516.267534989.9 歷年試卷2011.123.某家庭為購(gòu)買汽車，計(jì)劃每年初存入銀行4萬(wàn)元人民幣，若存款年利率為5%，按復(fù)利計(jì)息，問(wèn)第五年末可以從銀行提多少錢？F=4×（F/A,5%,

52、5+1）-1 = 4×（6.802-1） 23.208（萬(wàn)元）第五年末可以從銀行提23.208萬(wàn)元2010.121.某設(shè)備投資項(xiàng)目500萬(wàn)元，建成并租給某企業(yè)，第一年凈收入66萬(wàn)元，以后每年（第二年至第十年）凈收入132萬(wàn)元，第十年末殘值50萬(wàn)元，按折現(xiàn)率12%，評(píng)估該項(xiàng)目從財(cái)務(wù)效益上是否可行？ 折舊=（500-50）/10=45（萬(wàn)元）NCF0=-500， NCF1=66+45=111， NCF2-9=132+45=177， NCF10=177+50=227NPV=500+111×（P/F,12%,1）+177×（P/A,12%,8）×（P/F,12%

53、,1）+227×（P/F,12%,10） =500+111×0.893+177×4.968×0.893227×0.322=457.46由于NPV0，所以該項(xiàng)目可行 2.投資項(xiàng)目第一年初投資8100萬(wàn)元，第二年初投資4800萬(wàn)元，第三年初投資6900萬(wàn)元，該項(xiàng)目從第三年起投入營(yíng)運(yùn)，第三年獲利3000萬(wàn)元，從第四年起，該項(xiàng)目每年獲得的利潤(rùn)為6000萬(wàn)元，該項(xiàng)目的營(yíng)運(yùn)期為6年，項(xiàng)目期末殘值4000萬(wàn)元，基準(zhǔn)收益率為12%，請(qǐng)畫出項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖，并計(jì)算該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，判斷其在財(cái)務(wù)上是否可行。NCF0=-8100 NCF1=-4800 NCF2=-

54、6900 NCF3=3000 NCF4-7=6000 NCF8=10000NPV=81004800×（P/F,12%,1）6900×（P/F,12%,2）3000×(P/F,12%,3)+6000×(P/A,12%,5)×（P/F,12%,3）+4000×（P/F,12%,8）=81004800×0.89286900×0.79723000×0.7118+6000×3.6048×0.7118+4000×0.4039=1260.26由于NPV0，所以該項(xiàng)目可行3.假如美國(guó)某公司發(fā)

55、行10年期的債券，票面利率為10%且每半年付息一次。投資者期望的年回報(bào)率為12%，計(jì)算面值為$1000的債券的現(xiàn)值。 I=1000×10%×1/2=50（美元） 債券的現(xiàn)值P=50×（P/A,6%,20）1000×（P/F,6%,20）=50×11.471000×0.312=573.5+312=885.5（美元）2011.61.某企業(yè)有四個(gè)備選項(xiàng)目，各項(xiàng)目的現(xiàn)金流量見下表，各項(xiàng)目的壽命期均為10年，如果某項(xiàng)目要求的最低收益率為10%，是選擇最佳的投資項(xiàng)目。四個(gè)備選項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目ABCD初始投/p>

56、03000年凈現(xiàn)金流量400490660680NPVA=-1700+400×(P/A,10%,10)=-1700+400×6.145=758NPVB=-2600+490*(P/A,10%,10)=-2600+490×6.145=411.05NPVC=-3000+660*(P/A,10%,10)=-3000+660×6.145=1055.70NPVD=-3000+680*(P/A,10%,10)=-3000+680×6.145=1178.60NPVRA =758/1700=44.59%NPVRB =411.05/2600=15.81%NPVRC =1055.70/3000=35.19%NPVRD =1178.60/3000=39.29% NPVRA最大，所以最佳投資項(xiàng)目為A項(xiàng)目。2.假定某人每年初存入銀行人民幣1000元，存款年利率為8%，問(wèn)第10年的本息和是多少