中級(jí)財(cái)務(wù)管理試題4

1、1、已知某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下:籌資方式金額(萬元)長期債券(年利率8%)1000普通股(4500萬股)4500留存收益2000合計(jì)7500因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資金2500萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬股普通股，每股市價(jià)2.5元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。(1) 計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤；(2) 計(jì)算處于每股利潤無差別點(diǎn)時(shí)乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；(3)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為1200萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案；(4)

2、如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為1600萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案；(5)若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤在每股利潤無差別點(diǎn)上增長10%,計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股利潤的增長幅度。1、(1)計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤無籌別點(diǎn)的息稅前利潤：(EBIT-1000X8%)X(1-33%)/(4500+1000)=EBIT-(1000X8%+250010%)X(1-33%)/4500EBIT=1455(萬元)或：甲方案年利息=1000X8%=80(萬元)乙方案年利息=1000X8%+250010%=330(萬元)(EBIT-80)X(1-33%)/(4500+1000)=(EBIT-330)X(1-33%)/450

3、0EBIT=1455(萬元)(2)乙方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1455/1455-(1000X8%+250010%)=1455/(1455-330)=1.29(3)因?yàn)椋侯A(yù)計(jì)息稅前利潤=1200萬元EBIT=1455萬元所以：應(yīng)采用甲方案(或增發(fā)普通股)(4)因?yàn)椋侯A(yù)計(jì)息稅前利潤=1600萬元EBIT=1455萬元所以：應(yīng)采用乙方案(或發(fā)行公司債券)(5)每股利潤增長率=1.29X10%=12.9%2.華明公司于2001年1月1日購入設(shè)備一臺(tái)，設(shè)備價(jià)款1500萬元，預(yù)計(jì)使用3年,預(yù)計(jì)期末無殘值，采用直線法3年計(jì)提折舊(均符合稅法規(guī)定)。該設(shè)備于購入當(dāng)日投入使用。預(yù)計(jì)能使公司未來3年的銷售收入分別增長1

4、200萬元、2000萬元和1500萬元，經(jīng)營成本分別增加400萬元，1000萬元和600萬元。購置設(shè)備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措，債券面值為1500元，票面年利率為8%每年年末付息，債券按面值發(fā)行，發(fā)行費(fèi)率為2%。該公司適用的所得稅稅率為33%,要求的投資收益率為10%,有關(guān)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)如下表。禾1J率1元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(P/F,i,n)1元年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,i,n)期數(shù)8%10%8%10%10.92590.90910.92590.909120.85730.82641.78331.735530.75380.75132.57712.4869要求：(l)計(jì)算債券資金成本率；(

5、2)計(jì)算設(shè)備每年折舊額；(3)預(yù)測公司未來三年增加的凈利潤；(4)預(yù)測該項(xiàng)目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量；(5)計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。(1)計(jì)算債券資金成本率債券資金成本率=1500X8%K(133%)+1500X(12%)=5.47%(2)計(jì)算設(shè)備每年折舊額每年折舊額=1500+3=500(萬元)（3）預(yù)測公司未來三年增加的凈利潤2001年：（1200-400-500-1500X8%*（133%）=120.6（萬元）2002年：（200010005001500X8%*（133%）=254.6（萬元2003年：（15006005001500X8%*（133%）=187.6（萬元）（4）預(yù)測該項(xiàng)目各年經(jīng)營凈

6、現(xiàn)金流量2001年凈現(xiàn)金流量=120.6+500+1500X8%=740.6（萬元）2002年凈現(xiàn)金流量=254.6+500+1500X8%=874.6（萬元）2003年凈現(xiàn)金流量=187.6+500+1500X8%=807.6（萬元）（5）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值=-1500+740.6X0.9091+874.6X0.8264+07.6X0.7513=502.80（萬元）3.C公司是一家冰箱生產(chǎn)企業(yè)，全年需要壓縮機(jī)360000臺(tái)，均衡耗用。全年生產(chǎn)時(shí)間為360天，每次的訂貨費(fèi)用為160元，每臺(tái)壓縮機(jī)持有費(fèi)率為80元，每臺(tái)壓縮機(jī)的進(jìn)價(jià)為900元。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，壓縮機(jī)從發(fā)生訂單到進(jìn)入可使用狀態(tài)一般需

7、要5天，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為2000臺(tái)。（1）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量。（2）計(jì)算全年最佳定貨次數(shù)。（3）計(jì)算最低存貨成本。（4）計(jì)算再訂貨點(diǎn)。參考答案：（1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量=（2X360000X160/80）A（1/2）=1200（臺(tái)）（2）全年最佳定貨次數(shù)=360000/1200=300（次）（3）最低存貨相關(guān)成本=（2X360000X160X80）a（1/2）=96000（元）最低存貨總成本=96000+900X360000+2000X80=324256000（元）（4）再訂貨點(diǎn)=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備=5X（360000/360）+2000=7000（臺(tái)）1、財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分，是有關(guān)（C

8、）的管理工作。A銷售管理B會(huì)計(jì)核算C資金及其流轉(zhuǎn)D成本控制2、已知市場無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%,市場組合平均收益率為10%,某股票貝塔系數(shù)為2,則投資者投資于該股票的期望報(bào)酬為（D）。A10%B8%C24%D16%3、當(dāng)折現(xiàn)率為10%時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為500元，則該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率（A）。A高于10%B低于10%C等于10%D無法確定4、某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.8，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，則該公司銷售收入增長1倍，就會(huì)造成每股收益增加（D）A1.2倍B1.5倍C0.3倍D2.7倍5、相對(duì)于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點(diǎn)為：（D）A籌資風(fēng)險(xiǎn)小B限制條款少C籌資額度大D資本成本低6、企業(yè)向銀行借

9、入長期借款，若預(yù)測市場利率將下降，企業(yè)應(yīng)與銀行簽定（A）A浮動(dòng)利率合同B固定利率合同C抵押貸款D無抵押貸款7、相對(duì)于其他股利政策而言，既可以維持股利的穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化結(jié)構(gòu)的股利政策是（D）A剩余股利政策B固定股利政策C固定股利支付率政策D低正常股利加額外股利政策8、假設(shè)某企業(yè)每月需要甲材料1000公斤，每公斤月儲(chǔ)存成本為5元，一次訂貨成本為100元，則相鄰兩次訂貨最佳的訂貨間隔期為（B）天。A5B6C7D89、某公司本年銷售收入為2000萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4,假設(shè)沒有應(yīng)收票據(jù)，期初應(yīng)收賬款為350萬元，則期末應(yīng)收賬款為（C）萬元。A500B600C650D40010、ABC公司平價(jià)購買

10、剛發(fā)行的面值為1000元的債券（5年期、每年支付一次利息），該債券按年計(jì)算的到期收益率為（C）。A4%B7.84%C8%D8.16%二、多項(xiàng)選擇題三、1、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容有（BCD）4A成本控制B籌資C投資D利潤分配2、市場中的利率包括（ABC）.A貨幣時(shí)間價(jià)值B通貨膨脹補(bǔ)償C風(fēng)險(xiǎn)溢酬D超額報(bào)酬3、下列各項(xiàng)中，能夠影響債券內(nèi)在價(jià)值的因素有（ABCD）.A當(dāng)前的市場利率B債券的面值C票面利率D債券的付息方式4、下列認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值有關(guān)的資本結(jié)構(gòu)理論有（AB）A凈收益理論B權(quán)衡理論C營業(yè)收益理論D早期MM理論5、在事先確定資本規(guī)模的前提下，吸收一定比例的負(fù)債成本可能產(chǎn)生的結(jié)果有（AC）A降低企

11、業(yè)資本成本B降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D提高企業(yè)經(jīng)營能力6、股份公司申請(qǐng)股票上市，將會(huì)使公司（ABCD）A資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也會(huì)分散公司的控制權(quán)B便于籌措新資金C便于確定公司價(jià)值D負(fù)擔(dān)較高的信息報(bào)道成本7、相對(duì)于權(quán)益資本籌資方式而言，長期借款籌資的缺點(diǎn)主要有（AC）A財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大B資本成本較高C籌資數(shù)額有限D(zhuǎn)籌資速度較慢8、上市公司發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致的結(jié)果有（ACD）A公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化B公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化C公司每股盈余下降D公司股份總額發(fā)生變化9、股利政策的制定受到多種政策的影響，包括（ABCD）A稅法對(duì)股利和出售股票收益的不同處理B未來公司的投資機(jī)會(huì)C各種

12、資本來源極其成本D股東對(duì)當(dāng)期收入的相對(duì)偏好10、某公司2005年1至4月份預(yù)計(jì)的銷售收入分別為100萬元、200萬元、300萬元和400萬元，當(dāng)月銷售當(dāng)月收現(xiàn)60%,下月收現(xiàn)30%,再下月收現(xiàn)10%o則2005年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目金額和2005年3月的銷售收入現(xiàn)金流入分別為（AB）。4.已知某公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)如下:長期債券（年利率8%）1000普通股（4500萬股）4500留存收益2000合計(jì)7500A140B250C160D240因發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資本2500萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬股普通股，每股市價(jià)為2.5元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；企業(yè)適用的所得稅稅率為33%。要求：（1）計(jì)算兩種方案下每股收益無差別點(diǎn)的息稅前營業(yè)利潤額;（2）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為1200萬元，則公司應(yīng)該采用哪種籌資方案；（3）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為1600萬元，則公司應(yīng)該采用哪種籌資方案。4 .（1）【（EBIT-1000X8%）X（1-33%）】/（4500+1000）=L（EBIT-1000X8%-2500X10%）X（1-33%）】/4500（5分）解出EBIT=1455（元）（2）應(yīng)采用甲方案（2分）（3）應(yīng)