科目5考前串講企業(yè)財(cái)務(wù)分析與授信評(píng)估

1、科目5-企業(yè)財(cái)務(wù)分析與授信評(píng)估課程大綱第一章 財(cái)務(wù)報(bào)表概論1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的信息來(lái)源：審計(jì)報(bào)告審計(jì)報(bào)告是指注冊(cè)會(huì)計(jì)師根據(jù)中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，在實(shí)施審計(jì)工作的基礎(chǔ)上對(duì)被審計(jì)單位財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表審計(jì)意見的書面文件。在分析經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，商業(yè)銀行家應(yīng)當(dāng)參考會(huì)計(jì)師的意見；這一意見為商業(yè)銀行家了解其所面對(duì)的數(shù)據(jù)的質(zhì)量和可靠性提供了最有價(jià)值的洞見。不附保留意見的審計(jì)報(bào)告：一份不附保留意見的審計(jì)報(bào)告表明企業(yè)管理層獲得了審計(jì)人員的最高贊賞，由于它“準(zhǔn)確地報(bào)告了企業(yè)在相關(guān)期間內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況以及財(cái)務(wù)狀況的運(yùn)轉(zhuǎn)和變化結(jié)果?！币环輰徲?jì)意見的內(nèi)容大致可以分為三個(gè)段落，它們分別描述審計(jì)人員發(fā)現(xiàn)了什么、他們是如何發(fā)

2、現(xiàn)的以及審計(jì)人員對(duì)他們的發(fā)現(xiàn)作何評(píng)價(jià)。附保留意見的審計(jì)報(bào)告：一份附保留意見的審計(jì)報(bào)告意味著公司的財(cái)務(wù)報(bào)表有保留地準(zhǔn)確呈現(xiàn)了公司的財(cái)務(wù)狀況。這些保留包括對(duì)審計(jì)人員在被審計(jì)公司的活動(dòng)范圍的限定或者是由于無(wú)法預(yù)測(cè)的未來(lái)或無(wú)法估汁的結(jié)果而導(dǎo)致的不確定性。這些保留通常被表達(dá)為“除以外”或者“受限制”。反對(duì)性的審計(jì)意見：一項(xiàng)反對(duì)性的審計(jì)意見表明企業(yè)所準(zhǔn)備的財(cái)務(wù)報(bào)表不符合企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)結(jié)果，或者不符合公認(rèn)會(huì)計(jì)原則。拒絕表示意見的審計(jì)報(bào)告：在一份拒絕表示意見的審計(jì)報(bào)告中，由于審計(jì)工作的范圍所限，由于不確定的未來(lái)，或者是由于一些難以估計(jì)的約束條件，會(huì)計(jì)師無(wú)法表達(dá)其對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的意見。例如，在會(huì)計(jì)師看來(lái)，

3、一場(chǎng)即將開始的法律訴訟會(huì)使企業(yè)的未來(lái)陷入不確定狀態(tài)，如果企業(yè)敗訴的話，它很可能陷入破產(chǎn)。一份拒絕表示意見的審計(jì)報(bào)告中包含有會(huì)計(jì)師的復(fù)合意見和編制意見。第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量的分析與評(píng)估1、資產(chǎn)負(fù)債表的質(zhì)量評(píng)估-關(guān)鍵項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金存在哪里？是否存在使用限制，如：(1)為特定目的而提留（如繳納稅款）；(2)為其它債務(wù)提供擔(dān)保？是否屬于外幣？相對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表貨幣，其價(jià)值是否存在波動(dòng)，或者不可兌換或存在匯出限制？銀行是否持有其主要營(yíng)業(yè)賬戶，以收集信息并實(shí)施控制？現(xiàn)金科目的變化是否反映了現(xiàn)金流的變化？可變現(xiàn)有價(jià)證券它們是何種有價(jià)證券：地方或中央政府的，還是企業(yè)發(fā)行的？每類有價(jià)證券的信用風(fēng)險(xiǎn)是什么？此科目是

4、否包含任何公司股票？股權(quán)類有價(jià)證券的價(jià)值波動(dòng)性大，而且并非隨時(shí)可以變現(xiàn)，因此應(yīng)轉(zhuǎn)列長(zhǎng)期投資。它們真的可變現(xiàn)嗎：在任何時(shí)候、短時(shí)間內(nèi)就能轉(zhuǎn)為現(xiàn)金？投資期限是多長(zhǎng)？贖回這些有價(jià)證券是否存在限制或條件？自上個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表日以來(lái)，是否存在任何可能影響有價(jià)證券的價(jià)格或流動(dòng)性的市場(chǎng)條件變化？這些有價(jià)證券真的是企業(yè)用多余現(xiàn)金所做的臨時(shí)性短期投資嗎，抑或?qū)儆陂L(zhǎng)期投資而應(yīng)轉(zhuǎn)列長(zhǎng)期資產(chǎn)？這些有價(jià)證券在哪兒持有？是否為其它債務(wù)設(shè)定了擔(dān)保？當(dāng)前市值是多少？管理層要多久才對(duì)這些有價(jià)證券按市值調(diào)整一次價(jià)格？是否存在任何對(duì)企業(yè)不利的法律或監(jiān)管程序（如政府收繳未付稅款的行動(dòng)），將導(dǎo)致部分或全部有價(jià)證券的清算？應(yīng)收賬款賒銷和現(xiàn)金銷

5、售的比例是多少？企業(yè)的賒銷賬期是多長(zhǎng)？收入是怎樣確認(rèn)的？是否存在任何應(yīng)收賬款代表了過(guò)早確認(rèn)的“銷售收入”？是否存在任何因問(wèn)題產(chǎn)品或服務(wù)而發(fā)生的應(yīng)收賬款現(xiàn)象？企業(yè)核銷逾期應(yīng)收賬款的政策是什么？是否存在任何雖然留在賬面，但本質(zhì)上無(wú)法收回的應(yīng)收賬款？是否存在任何應(yīng)當(dāng)核銷的或打折扣的應(yīng)收賬款？企業(yè)的呆賬核銷歷史如何？企業(yè)收回已核銷的應(yīng)收賬款的歷史如何？應(yīng)收賬款組合的賬齡分析表怎么樣？賬齡分析表構(gòu)成要素的趨勢(shì)如何？企業(yè)是否在每次發(fā)生應(yīng)收賬款時(shí)，都計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備金？確定計(jì)提金額的方法是什么？對(duì)于可疑應(yīng)收賬款所計(jì)提的準(zhǔn)備金是否足夠吸收預(yù)期應(yīng)收賬款的損失？應(yīng)收賬款是否集中于有限客戶、單一行業(yè)或局部地區(qū)？是否任

6、何這種集中度將為應(yīng)收賬款的完全回收帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)？應(yīng)收賬款是否在為其它債務(wù)提供著擔(dān)保？是否所有的應(yīng)收賬款都與產(chǎn)品和服務(wù)的付款有關(guān)？如果包含了其它類型的應(yīng)收賬款，例如來(lái)自關(guān)聯(lián)方、投資或股東的應(yīng)收賬款，則應(yīng)轉(zhuǎn)列長(zhǎng)期資產(chǎn)中的“其它應(yīng)收賬款”。存貨存貨的特性是什么？是否存在任何易腐存貨？是否需要特殊的倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施以維持存貨的價(jià)值？是否存在任何危險(xiǎn)的、有害的或會(huì)對(duì)環(huán)境造成潛在危害的存貨？倉(cāng)儲(chǔ)是否需要任何執(zhí)照或許可？存貨是否容易運(yùn)輸？存貨位于何處？存貨的條件如何？信貸員是否對(duì)存貨做了實(shí)地檢查，以驗(yàn)證其存在、條件和可能的價(jià)值？存貨的構(gòu)成如何，例如原材料、在制品和產(chǎn)成品？存貨構(gòu)成的趨勢(shì)如何？如果存貨使用效率存在波動(dòng)，導(dǎo)

7、致這種波動(dòng)性的原因是原材料價(jià)格、業(yè)務(wù)量波動(dòng)、存貨管理，還是偶然發(fā)生的大批量存貨購(gòu)買？如果管理層臨時(shí)購(gòu)買了大量存貨，那么：(1)管理層的策略是什么？(2)風(fēng)險(xiǎn)有哪些？(3)是否用銀行的融資做了投機(jī)性的原材料購(gòu)買？管理層購(gòu)買原材料的政策和戰(zhàn)略是什么？存貨具有大宗商品屬性還是有特定用途？若發(fā)生貨款違約或企業(yè)破產(chǎn)，則哪些物品或原材料可用來(lái)變賣？這些物品和原材料是否有市場(chǎng)，以及市場(chǎng)的屬性是什么？在清算銷售的情況下，這些物品或原材料的清算價(jià)格如何？存貨是如何估值的，是按成本，還是按成本與市價(jià)孰低？多久重新估值一次？是否存在任何應(yīng)被減記或核銷的存貨？可轉(zhuǎn)受變現(xiàn)的存貨比例是多少？流動(dòng)性如何？若對(duì)存貨進(jìn)行清算，

8、可實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金額是多少？是否存在任何面臨時(shí)尚變化或技術(shù)過(guò)時(shí)的存貨？是否對(duì)全部存貨都購(gòu)買了火災(zāi)、偷盜和其他災(zāi)害事件保險(xiǎn)？存貨是否已經(jīng)質(zhì)押給了其他債權(quán)人？其他應(yīng)收賬款這些應(yīng)收賬款來(lái)自何人，是母公司、關(guān)聯(lián)公司、股東、管理者還是其他企業(yè)或個(gè)人？全面、及時(shí)回收這些應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)如何？這些應(yīng)收賬款真的能夠在財(cái)務(wù)報(bào)表日的12個(gè)月內(nèi)收回嗎？如果存在任何不確定性，則應(yīng)將這些應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)列長(zhǎng)期應(yīng)收賬款。這些應(yīng)收賬款是如何產(chǎn)生的？是來(lái)自于正常的業(yè)務(wù)，還是因向母公司或關(guān)聯(lián)公司撥付現(xiàn)金而形成的？如果分析人員懷疑，關(guān)聯(lián)公司的應(yīng)收賬款在12個(gè)月沒無(wú)法收回或企業(yè)不會(huì)去催收，則應(yīng)當(dāng)列入長(zhǎng)期應(yīng)收賬款或沖抵毀本。對(duì)企業(yè)股東的應(yīng)收賬款應(yīng)

9、當(dāng)沖減股本，因?yàn)閭鶛?quán)人和債務(wù)人都是同一家機(jī)構(gòu)。對(duì)企業(yè)經(jīng)理、董事或其他雇員的應(yīng)收賬款應(yīng)轉(zhuǎn)列長(zhǎng)期應(yīng)收賬款。預(yù)付費(fèi)用（待攤費(fèi)用）該科目是穩(wěn)定反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，還是存在波動(dòng)？若波動(dòng)，是否存在任何不正常的或有問(wèn)題的預(yù)付費(fèi)用？由于預(yù)付費(fèi)用在經(jīng)營(yíng)中并不轉(zhuǎn)為現(xiàn)金，因此經(jīng)常會(huì)轉(zhuǎn)列長(zhǎng)期資產(chǎn)以便做流動(dòng)性分析。固定資產(chǎn)都有哪些固定資產(chǎn)？固定資產(chǎn)的構(gòu)成情況如何：房產(chǎn)、車間和設(shè)備？資產(chǎn)位于何處？若位于國(guó)外，是否存在必要時(shí)設(shè)定擔(dān)保權(quán)益或變賣資產(chǎn)的障礙？這些資產(chǎn)的已用年限和物理?xiàng)l件如何？是否存在有特殊用途的固定資產(chǎn)？是否存在任何特殊設(shè)計(jì)使得它們僅對(duì)當(dāng)前所有者有用？是否存在采用未經(jīng)證實(shí)的科技的固定資產(chǎn)？是否存在采用過(guò)時(shí)科技的固

10、定資產(chǎn)？這些資產(chǎn)在制造有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和服務(wù)方面效率如何？是否存在任何需要維修或更換的資產(chǎn)？何時(shí)維修或更換？成本如何？是否存在任何用于企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)以外的資產(chǎn)？是否存在任何涉及這些資產(chǎn)的司法程序？企業(yè)是否采用了經(jīng)營(yíng)租賃、融資租賃或二者兼有的方法來(lái)為任何這些資產(chǎn)進(jìn)行融資？企業(yè)是否有著按期支付租金的良好記錄？是否全部租金支付均屬正常？企業(yè)采用何種折舊方法？考慮到這些資產(chǎn)的預(yù)期使用壽命，該折舊方法是否實(shí)際？折1日方法是否根據(jù)稅法而確定？是否存在與這些資產(chǎn)相關(guān)的任何環(huán)境問(wèn)題？這些資產(chǎn)是否獲得了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)？若有，保險(xiǎn)事件都有哪些？哪些災(zāi)害事件是保險(xiǎn)公司不賠的？固定資產(chǎn)能否出售？是否存在二手資產(chǎn)市場(chǎng)？在清算

11、銷售的情況下，資產(chǎn)的清算價(jià)值如何？若已有市場(chǎng)估值，那么是誰(shuí)做的評(píng)估、何時(shí)做的、用什么方法做的、這些估值是否可靠？企業(yè)是否做了重新估值？資產(chǎn)是否抵押給了其他債權(quán)人？清算時(shí)，哪些債權(quán)人對(duì)變賣資產(chǎn)的收益擁有優(yōu)先權(quán)？長(zhǎng)期投資投資的性質(zhì)是什么？能否變現(xiàn)？是否具有流動(dòng)性？它們是如何估值的？市價(jià)是多少？多久重新估值一次？若對(duì)其清算銷售，清算價(jià)值是多少？歷史和預(yù)期收益率是多少？向投資者的付款計(jì)劃如何？投資者有無(wú)可能承擔(dān)任何潛在責(zé)任，如：因持有污染企業(yè)的部分股權(quán)而承擔(dān)清理環(huán)境污染的責(zé)任？完全、及時(shí)地獲取按期收益的風(fēng)險(xiǎn)如何？若屬股權(quán)投資：(1)因何投資？(2)投資與企業(yè)的運(yùn)營(yíng)循環(huán)是否相關(guān)？(3)投資的盈利性如何？

12、(4)是否是唯一投資者和控制人？若不是，與其他投資者的關(guān)系如何？無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)有哪些？是如何產(chǎn)生的？它們是否對(duì)股東具有實(shí)際價(jià)值？是否存在任何有潛在清算價(jià)值的無(wú)形資產(chǎn)，如專利或其它知識(shí)產(chǎn)權(quán)？無(wú)形資產(chǎn)的攤銷計(jì)劃是什么？攤銷計(jì)劃是否由稅法所決定？應(yīng)從凈資產(chǎn)中扣減無(wú)形資產(chǎn)，得出有形凈資產(chǎn)。遞延費(fèi)用遞延費(fèi)用都有哪些？它們是如何形成的？從對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的信貸分析角度看，該科目與預(yù)付費(fèi)用有些相似。分析人員在用總資產(chǎn)金額來(lái)計(jì)算財(cái)務(wù)比率的時(shí)候，可以把該費(fèi)用從總資產(chǎn)中扣減。應(yīng)付賬款此科目是否僅反映了應(yīng)向存貨供應(yīng)商支付的貿(mào)易應(yīng)付款？若還包含了其它應(yīng)付款，則應(yīng)重新歸類。是否在向任何供應(yīng)商現(xiàn)金購(gòu)買？應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否

13、代表了供應(yīng)商行業(yè)的正常賒銷賬期？賒購(gòu)賬期的趨勢(shì)如何？是否預(yù)期或需要對(duì)賒購(gòu)賬期做任何變化？企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)系是否良好？給予企業(yè)的賒銷待遇能否持續(xù)？應(yīng)付費(fèi)用都有哪些應(yīng)付費(fèi)用？如何產(chǎn)生的？它們與資產(chǎn)負(fù)債表的整體增長(zhǎng)速度是否一致？是否存在單一因素（如應(yīng)付稅款或應(yīng)付工資）的增長(zhǎng)速度顯著高于銷售增長(zhǎng)的情形？應(yīng)付票據(jù)爭(zhēng)取獲得下列明細(xì)：(1)票據(jù)債權(quán)人是誰(shuí)(2)區(qū)分有擔(dān)保和無(wú)擔(dān)保的票據(jù)(3)是否存在任何向股東或其它內(nèi)部人士的應(yīng)付賬款(4)是否存在任何因應(yīng)付賬款的重構(gòu)而導(dǎo)致的應(yīng)付票據(jù)(5)每筆應(yīng)付票據(jù)的款項(xiàng)使用情況(6)期限、利率和到期曰企業(yè)是否有意對(duì)票據(jù)展期？是否存在任何財(cái)產(chǎn)為票據(jù)的支付義務(wù)設(shè)定了擔(dān)保？企業(yè)是

14、否計(jì)劃使用銀行的貸款資金來(lái)支付應(yīng)付票據(jù)？長(zhǎng)期債務(wù)的當(dāng)期應(yīng)付部分是否把全部的“長(zhǎng)期債務(wù)當(dāng)期應(yīng)付部分”都列入了流動(dòng)負(fù)債？是否包含了融資租賃的當(dāng)期付款義務(wù)？長(zhǎng)期債務(wù)是否包含了融資租賃債務(wù)？財(cái)務(wù)報(bào)表的附注中，是否量化了今后五年的長(zhǎng)期債務(wù)和融資租賃債務(wù)的付款安排？對(duì)全部長(zhǎng)期債務(wù)的付款安排如何？是否存在任何可能加速到期的長(zhǎng)期債務(wù)，將導(dǎo)致債務(wù)立即到期？是否存在任何加速到期的可能性？是否存在任何對(duì)股東或內(nèi)部人士的到期應(yīng)付金額？如果企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生惡化，股東或內(nèi)部人士可能會(huì)先償還他們自己。因此，當(dāng)企業(yè)將要或可能發(fā)生流動(dòng)性問(wèn)題時(shí)，此類金額應(yīng)轉(zhuǎn)列流動(dòng)負(fù)債。其他長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)于在特定條件成就時(shí)才到期應(yīng)付的債務(wù)（unfu

15、nded debt），應(yīng)弄清它們是如何產(chǎn)生的，預(yù)判它們何時(shí)才需要得以償還。這些債務(wù)是否與養(yǎng)老金或其它員工福利有關(guān)？這些負(fù)債金額的增長(zhǎng)趨勢(shì)與資產(chǎn)負(fù)債表的增長(zhǎng)相比，情況如何？2、損益表的質(zhì)量評(píng)估收入和費(fèi)用企業(yè)是否分別為稅務(wù)機(jī)關(guān)、投資人和債權(quán)人準(zhǔn)備了多套財(cái)務(wù)報(bào)表？若是，銀行能否獲得它們？在給稅務(wù)機(jī)關(guān)看的報(bào)表中，企業(yè)的應(yīng)稅利潤(rùn)在多大程度上以及通過(guò)何種方法被低報(bào)了？在為投資人和債權(quán)人準(zhǔn)備的財(cái)務(wù)報(bào)表中，收入是怎樣及何時(shí)確認(rèn)的？是否有可能被高報(bào)？是否存在任何過(guò)早確認(rèn)或高報(bào)收入的現(xiàn)象？費(fèi)用是如何以及何時(shí)確認(rèn)的？是否有可能被低報(bào)？是否存在任何過(guò)遲確認(rèn)或低報(bào)費(fèi)用的現(xiàn)象？是否創(chuàng)造收入所必需的全部成本都已做了正確的記

16、錄和確認(rèn)？企業(yè)確認(rèn)收入和費(fèi)用的做法，與行業(yè)和國(guó)家的會(huì)計(jì)慣例和標(biāo)準(zhǔn)是否一致？企業(yè)是否屬于某集團(tuán)成員？若是，是否存在關(guān)聯(lián)交易的問(wèn)題？企業(yè)是否創(chuàng)造外匯收入？若有，匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)和向母國(guó)轉(zhuǎn)移利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)分別是什么？企業(yè)是否在兩個(gè)或兩個(gè)以上的業(yè)務(wù)線或行業(yè)中開展經(jīng)營(yíng)，而這些行業(yè)或業(yè)務(wù)線在確認(rèn)收入和費(fèi)用方面的做法是不同的？銷售是否是最終的，或者說(shuō)，是否存在大量退貨的可能性？是否存在被資本化了的費(fèi)用，以及這些費(fèi)用是否已被正確確認(rèn)？能否獲得費(fèi)用的分類明細(xì)？是否存在不正常的折舊或攤銷計(jì)劃？是否存在對(duì)股東、管理者或外部人員、機(jī)構(gòu)的暗中支付的酬勞？若凈利潤(rùn)反映出收入被夸大或者費(fèi)用未得到確認(rèn)或被低報(bào)，則應(yīng)對(duì)凈利潤(rùn)做出何種

17、調(diào)整，才能準(zhǔn)確反映企業(yè)的業(yè)績(jī)情況？3、驗(yàn)證和重構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表判斷財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量，識(shí)別需要進(jìn)一步驗(yàn)證或重構(gòu)的領(lǐng)域的方法/步驟：(1)檢查財(cái)務(wù)報(bào)表，發(fā)現(xiàn)明顯的錯(cuò)誤、矛盾或異常。分析人員應(yīng)當(dāng)審查至少三年、最好是五年的財(cái)務(wù)報(bào)表，并檢查：上年度的期末數(shù)字與下年度的期初數(shù)字是否相符；加總是否正確；資產(chǎn)負(fù)債表是否平衡；凈資產(chǎn)變化與凈利潤(rùn)和股利金額是否一致。(2)計(jì)算每期的若干財(cái)務(wù)比率，并在各期之間進(jìn)行比較；要求管理層對(duì)比率變化做出解釋；如果財(cái)務(wù)報(bào)表有附注，則應(yīng)認(rèn)真閱讀，列舉研發(fā)現(xiàn)的關(guān)鍵問(wèn)題。(3)至此，分析人員可能對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)條件有了一些基本認(rèn)識(shí)和假設(shè)，也有可能存在一些疑問(wèn)。下一步就是與企業(yè)管理層就這些發(fā)現(xiàn)

18、和問(wèn)題進(jìn)行討論，以獲取關(guān)鍵領(lǐng)域的詳細(xì)信息。(4)驗(yàn)證財(cái)務(wù)報(bào)表信息，關(guān)注資產(chǎn)價(jià)值、銷售和費(fèi)用。通常分析人員會(huì)從下列三個(gè)角度驗(yàn)證財(cái)務(wù)報(bào)表的信息：檢查分類賬，抽查票據(jù)；拜訪企業(yè)，檢查實(shí)物資產(chǎn)；獲取重要的外部資料，包括銀行賬單、稅表等，確定它們與財(cái)務(wù)報(bào)表信息是否相符。如果企業(yè)在銀行開立了營(yíng)業(yè)賬戶，則需檢查全部的賬戶活動(dòng)。驗(yàn)證和重構(gòu)損益表科目的操作指南（舉例說(shuō)明）1銷售收入和銷貨成本 (1)銀行應(yīng)嘗試從行業(yè)協(xié)會(huì)、政府統(tǒng)計(jì)部門或其它同行企業(yè)獲取有關(guān)下列事項(xiàng)的信息：行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，企業(yè)的銷售情況對(duì)此會(huì)有所體現(xiàn)；企業(yè)的市場(chǎng)份額。然后根據(jù)這些情況分析企業(yè)銷售的增長(zhǎng)或下降情況。 (2)如果銀行持有企業(yè)的唯一營(yíng)業(yè)賬戶

19、，則應(yīng)對(duì)這一賬戶進(jìn)行審查，評(píng)估賬戶余額和存款模式與企業(yè)報(bào)告的年度銷售情況是否一致。如果企業(yè)在多家銀行開立了營(yíng)業(yè)賬戶，則在某一家銀行的賬戶余額和存款水平應(yīng)反映企業(yè)通過(guò)該銀行開辦業(yè)務(wù)的份額。若存在多家銀行的營(yíng)業(yè)賬戶，則最好讓企業(yè)管埋層提供全部這些賬戶的賬單。此時(shí)，企業(yè)很可能會(huì)拒絕提供其它銀行的賬戶信息，這雖然是可以理解的，但這種保留不利于銀行搜集信息以做出貸款決策。借款人向貸款銀行披露其全部營(yíng)業(yè)賬戶的銀行信息，這非常重要，可作為驗(yàn)證和在必要時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表科目的基礎(chǔ)。 (3)審查企業(yè)的付款通知、應(yīng)收賬款和其它銷售記錄。審查營(yíng)業(yè)賬戶以驗(yàn)證現(xiàn)金人賬情況。 (4)了解企業(yè)是否存在任何主要客戶。若有，則要求

20、主要客戶提供企業(yè)所購(gòu)買的產(chǎn)品和服務(wù)的數(shù)量信息，并按年度比較借款人文付的價(jià)款和購(gòu)買的數(shù)量。 (5)如果企業(yè)從少數(shù)供應(yīng)商那里購(gòu)買原材料，則應(yīng)要求供應(yīng)商提供有關(guān)借款企業(yè)的原材料購(gòu)買信息，并把銷貨成本的估算結(jié)果與毛利率估算相結(jié)合，推導(dǎo)出大概的銷售收入。 (6)把企業(yè)的利潤(rùn)定價(jià)(mark-up)做法與同行業(yè)和當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)做比較。 (7)評(píng)價(jià)對(duì)利潤(rùn)定價(jià)、銷貨成本和銷售收入這三者的估算結(jié)果是否彼此一致。 (8)判斷企業(yè)報(bào)表所體現(xiàn)的毛利率與行業(yè)標(biāo)桿是否一致。 (9)弄清企業(yè)采用何種會(huì)計(jì)方法來(lái)確認(rèn)銷貨成本，了解企業(yè)是否改變了成本會(huì)計(jì)方法。根據(jù)原材料的價(jià)格趨勢(shì)，評(píng)估對(duì)銷貨成本會(huì)計(jì)方法的選擇所可能帶來(lái)的影響。驗(yàn)證和重構(gòu)

21、資產(chǎn)負(fù)債表科目的操作指南（舉例說(shuō)明）(l)應(yīng)收賬款應(yīng)與企業(yè)管理層討論貨款回收的政策、實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)，包括：賒銷和現(xiàn)金銷售的比例；賒銷賬期；應(yīng)收賬款的季度賬齡報(bào)告和趨勢(shì)；應(yīng)收賬款人賬時(shí)是否同時(shí)計(jì)提了壞賬撥備金；壞賬核銷政策和核銷金額。計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，并與企業(yè)的賒銷賬期和應(yīng)收賬款賬齡報(bào)告做比較。與管理層就任何重大出入進(jìn)行討論。與其它同行企業(yè)比較銷售回款的政策、實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)。查閱企業(yè)的賬簿和付款通知的開具記錄，驗(yàn)證資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款水平。如果企業(yè)存在季節(jié)性銷售特點(diǎn)，則驗(yàn)證資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款水平與制表日期是否一致，以及與損益表上的銷售額增減是否一致。(2)存貨應(yīng)與企業(yè)管理層討論銷貨成本的會(huì)計(jì)方

22、法，確定銷貨成本和資產(chǎn)負(fù)債表的期末存貨是否與如下計(jì)方法的適用相吻合：?jiǎn)挝划a(chǎn)品成本、平均成本、先進(jìn)先出或后進(jìn)先出等。當(dāng)原材料價(jià)格上漲時(shí)，后進(jìn)先出的會(huì)計(jì)方法通常會(huì)增加銷貨成本支出，并相應(yīng)減少應(yīng)稅利潤(rùn)。若原材料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，則會(huì)計(jì)方法的選擇并元太大影響。在原材料價(jià)格發(fā)生變化的情況下，會(huì)計(jì)方法的變化可對(duì)損益表和資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生重大影響。獲取存貨明細(xì)報(bào)告，包括存貨的種類，如原材料、在制品和產(chǎn)成品，以及所處位置。獲取存貨的單位數(shù)量明細(xì)，以及單位存貨的平均成本或邊際成本。運(yùn)用存貨明細(xì)報(bào)告，拜訪和視察經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，以最大程度地驗(yàn)證報(bào)表中存貨的存在和質(zhì)量。記錄或估測(cè)存貨數(shù)量，將成本信息和對(duì)存貨種類與水平的觀察，與資產(chǎn)

23、負(fù)債表相比較。獲取有關(guān)存貨的任何會(huì)計(jì)記錄。通過(guò)審閱購(gòu)貨報(bào)告并與管理層討論購(gòu)貨政策，核實(shí)原材料水平。驗(yàn)證最近從主要供應(yīng)商那里的所購(gòu)貨物、支付價(jià)格、賒購(gòu)賬期、訂單數(shù)量、付款記錄和下單與交付之間的時(shí)間差。通過(guò)下列方法確定存貨是否喪失價(jià)值或過(guò)時(shí)：觀察那些可能由于科技或款式的原因而過(guò)時(shí)的存貨條件和種類；跟蹤不同種類存貨的效率，確定產(chǎn)成品或在制品發(fā)生堆積是否由銷售下滑所致；將企業(yè)產(chǎn)品與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品在科技或其它競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)以及目前的銷售趨勢(shì)方面進(jìn)行比較?？鄢魏芜^(guò)期的存貨數(shù)量或做適當(dāng)減記。第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法1、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)評(píng)估1.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的各項(xiàng)要素：企業(yè)的情況千差萬(wàn)別，一般而言：長(zhǎng)期借款需求應(yīng)當(dāng)由長(zhǎng)期資金來(lái)

24、源來(lái)提供融資。 如果運(yùn)營(yíng)循環(huán)涉及明顯的季節(jié)性增減，那么，為存在波動(dòng)性的資產(chǎn)提供的融資，應(yīng)當(dāng)是靈活的、短期的。資產(chǎn)組合相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)，需要的是相對(duì)穩(wěn)定的融資來(lái)源，以避免用短期債務(wù)為長(zhǎng)期資產(chǎn)提供融資而產(chǎn)生的資金和利率風(fēng)險(xiǎn)。 2.期限匹配：期限匹配要求對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)有一個(gè)詳細(xì)的了解，特別是對(duì)于那些在銷售和資產(chǎn)負(fù)債表成份方面有著顯著季節(jié)性變化的企業(yè)。3.核心會(huì)計(jì)科目水平：對(duì)于持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)而言，資產(chǎn)負(fù)債表中必然要有一定水平的流動(dòng)資產(chǎn)是永遠(yuǎn)不會(huì)完全變現(xiàn)的。與其它企業(yè)一樣，該企業(yè)也需要始終維持至少是最低水平的應(yīng)收賬款和存貨以持續(xù)運(yùn)營(yíng)。而且，企業(yè)也必須保持最低水平的現(xiàn)金和其它流動(dòng)資產(chǎn)，以支持運(yùn)營(yíng)。這些

25、最低水平加在一起，代表了永久性的流動(dòng)資產(chǎn)水平，這是可以通過(guò)觀察最低月度或季度流動(dòng)資產(chǎn)水平來(lái)大體估算的。這種“流動(dòng)”資產(chǎn)的永久性水平，被稱為核心流動(dòng)資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)由長(zhǎng)期融資來(lái)源的組合來(lái)提供融資。出于相同原因，流動(dòng)負(fù)債科目也有相應(yīng)的最低水平。4.確定適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：在評(píng)估資產(chǎn)結(jié)構(gòu)時(shí)，“核心”流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)被視為部分長(zhǎng)期資產(chǎn)，需要用長(zhǎng)期融資來(lái)源來(lái)保持財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，“核心”流動(dòng)負(fù)債也應(yīng)當(dāng)被視為長(zhǎng)期融資來(lái)源的一部分。5.運(yùn)營(yíng)資金：用來(lái)支持流動(dòng)資產(chǎn)的長(zhǎng)期融資金額，來(lái)源是凈資產(chǎn)或凈資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債的組合；或者是由長(zhǎng)期資金來(lái)源提供融資的流動(dòng)資產(chǎn)金額。附：企業(yè)的融（籌）資和投資活動(dòng)是企業(yè)的重大的財(cái)務(wù)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

26、由于不同的資金來(lái)源與不同的資金占用性質(zhì)和特點(diǎn)不同，融資（資金來(lái)源）和投資（資金占用）的適應(yīng)性可能在不同企業(yè)存在不同的差異，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)健康狀況造成不同的影響。歸納起來(lái)，資產(chǎn)負(fù)債表呈現(xiàn)出保守型、穩(wěn)健性、風(fēng)險(xiǎn)型三種結(jié)構(gòu)類型。（1）保守型結(jié)構(gòu)。保守型結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部或絕大部分資產(chǎn)的資金來(lái)源都是長(zhǎng)期資本，其形式可用圖6-2來(lái)表示。流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性占用部分流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債（長(zhǎng)期負(fù)債+所有者權(quán)益）永久性占用部分非流動(dòng)資產(chǎn)（長(zhǎng)期資產(chǎn)）圖6-2保守型結(jié)構(gòu)示意這種類型的財(cái)務(wù)狀態(tài)的最大優(yōu)點(diǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低，但缺點(diǎn)是由于幾乎全部資本都是長(zhǎng)期資本，資金成本高。同時(shí)，由于資金使用保守，更多的資金停留在收益率較低的資產(chǎn)上。從長(zhǎng)期

27、看，由于缺乏財(cái)務(wù)杠桿，企業(yè)發(fā)展后勁受到影響。(2)穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)。穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)和永久性占用流動(dòng)資產(chǎn)的資金來(lái)源于長(zhǎng)期資本，臨時(shí)性占用流動(dòng)資產(chǎn)的資金來(lái)源于流動(dòng)負(fù)債，其形式可用圖6-3來(lái)表示。流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性占用部分流動(dòng)負(fù)債永久性占用部分長(zhǎng)期負(fù)債（長(zhǎng)期負(fù)債+所有者權(quán)益）非流動(dòng)資產(chǎn)（長(zhǎng)期資產(chǎn)）圖6-3穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)示意這種類型的財(cái)務(wù)狀態(tài)的最大優(yōu)點(diǎn)是資金的來(lái)源與應(yīng)用相對(duì)應(yīng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，與保守型結(jié)構(gòu)相比，其負(fù)債成本相對(duì)要低。同時(shí)由于流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的一倍以上，符合流動(dòng)比率的一般要求，對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還較有保障，又比較充分地運(yùn)用了資金，財(cái)務(wù)狀況較好，比較穩(wěn)固。(3)風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的長(zhǎng)

28、期資產(chǎn)的資金部分來(lái)源于流動(dòng)負(fù)債，也即流動(dòng)負(fù)債不僅用于滿足流動(dòng)資產(chǎn)的需要，而且還用于滿足部分長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要，形式可用圖6-4來(lái)表示。159流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性占用部分流動(dòng)負(fù)債永久性占用部分非流動(dòng)資產(chǎn)（長(zhǎng)期資產(chǎn)）長(zhǎng)期負(fù)債（長(zhǎng)期負(fù)債+所有者權(quán)益）圖6-3風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)示意這種類型由于流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成高于流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成，必然使企業(yè)面臨較大的支付壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。雖然相對(duì)其他類型，這種類型的資本成本可能最低，但如果不能采取非常措施解決企業(yè)短期償債能力，企業(yè)隨時(shí)會(huì)由于流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題而可能發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。這種類型只適用于企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性好且經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流充足的情況，長(zhǎng)遠(yuǎn)看企業(yè)不宜采用這種結(jié)構(gòu)。不管分析形式如何多樣，兩個(gè)關(guān)

29、鍵的考慮因素是：期限匹配和風(fēng)險(xiǎn)配置。理想狀態(tài)是：短期資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)與短期融資來(lái)源相匹配，長(zhǎng)期資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)與長(zhǎng)期融資來(lái)源相匹配；風(fēng)險(xiǎn)水平越高，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中的凈資產(chǎn)比重就應(yīng)越高。2、運(yùn)營(yíng)資本分析資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)性評(píng)估流動(dòng)性分析因此是一種對(duì)現(xiàn)金流人和流出的分析，關(guān)注的是預(yù)期末來(lái)的現(xiàn)金流人能否覆蓋現(xiàn)金流出的充足性。這里著重比較的是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債科目，并把流動(dòng)資產(chǎn)作為現(xiàn)金的流人來(lái)源。而廣義的流動(dòng)性分析還包括現(xiàn)金流分析，評(píng)估的是企業(yè)創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金以支付全部當(dāng)期債務(wù)的能力，以及現(xiàn)金流對(duì)這一首幼的影響。全面的資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)性分析，涉及的不僅僅是資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的財(cái)務(wù)信息。如果存在任何雖被列為“或有”類別的表外債務(wù)，但幾乎

30、可以肯定將在一年內(nèi)發(fā)生支付，那么這一金額也應(yīng)被包含在當(dāng)期債務(wù)之內(nèi)，來(lái)測(cè)算企業(yè)的流動(dòng)性。為了評(píng)估企業(yè)的流動(dòng)性強(qiáng)弱，我們需要首先看一下用來(lái)衡量流動(dòng)性的基本比率：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、存貨依賴比率，然后分析這些比率計(jì)算因子的資產(chǎn)質(zhì)量和時(shí)間性，即資產(chǎn)是否容易變現(xiàn)、是否在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間變現(xiàn)并且可以足額償還到期債務(wù)。資產(chǎn)質(zhì)量分析：包括應(yīng)收賬款賬齡分析、存貨構(gòu)成分析等時(shí)間性分析：判斷債務(wù)的到期時(shí)間是否與資產(chǎn)的變現(xiàn)時(shí)間相匹配的方法：方法一，制作下一年月度現(xiàn)金預(yù)算表預(yù)估現(xiàn)金收支；方法二，假定企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金收支在全年內(nèi)呈現(xiàn)出穩(wěn)定的時(shí)間性，在此基礎(chǔ)上可以進(jìn)一步尋找發(fā)生一次性或階段性的大額付款的時(shí)間，例如償債或繳納稅款將

31、要求在某些季度日期或年度日期預(yù)留大量的額外現(xiàn)金。因此，這種對(duì)時(shí)間性的評(píng)估，應(yīng)當(dāng)關(guān)注于企業(yè)是否有超出正常運(yùn)營(yíng)水平之上的足夠的流動(dòng)性，以滿足這些大額義務(wù)支出。資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率分析可以關(guān)注的指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、銷售收入與凈固定資產(chǎn)的比例、總資產(chǎn)覆蓋率、銷售收入與總資產(chǎn)的比例；最常見的表示效率的方法：周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)天數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：第一、它表示了客戶為購(gòu)買企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)而付款的平均大致期間，即平均“回款期間”。第二、它還表示了創(chuàng)造企業(yè)的銷售所需的大概資產(chǎn)水平，用平均日流量來(lái)表示。實(shí)踐中，大多數(shù)銀行分析人員在手工計(jì)算資產(chǎn)效率時(shí)，會(huì)使用年末的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)值。但如果使用電腦工作表來(lái)計(jì)算，

32、則二者均可使用，但通常會(huì)使用平均數(shù)值。只要能夠保持任何方法的一貫性，二者都是同樣有效的分析工具。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：第一，它代表了存貨在企業(yè)停留的平均大致期間，即從原材料的獲取直到庫(kù)存商品的售出，也就是平均的“存貨持有期間”。第二，它體現(xiàn)了創(chuàng)造企業(yè)銷售額所需的存貨大約水平，由平均每日的銷貨成本流量來(lái)表示。銷貨成本的計(jì)價(jià)方法有：明細(xì)成本法（個(gè)別計(jì)價(jià)法）、平均成本法（移動(dòng)平均、月末一次加權(quán)平均）、先進(jìn)先出法( FIFO)或后進(jìn)先出法(LIFO)。若原材料價(jià)格和其它銷貨成本投人在各年度保持穩(wěn)定，那么會(huì)計(jì)方法的變化并不會(huì)對(duì)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)產(chǎn)生重大影響。然而，如果存貨價(jià)格發(fā)生重大漲跌，則銷貨成本會(huì)計(jì)方法的變化將會(huì)

33、影響存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：它意味著一個(gè)貨幣單位的固定資產(chǎn)將產(chǎn)生大約多少貨幣單位的銷售額。該比率對(duì)于沒有實(shí)質(zhì)性固定資產(chǎn)的企業(yè)并不重要。很多企業(yè)會(huì)通過(guò)經(jīng)營(yíng)租賃( operating lease)的方法來(lái)獲得機(jī)器設(shè)備或其它用于生產(chǎn)、分銷或銷售的固定資產(chǎn)。這些資產(chǎn)雖然并不出現(xiàn)在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上，但它們會(huì)提高固定資產(chǎn)的效率比率。對(duì)于中小企業(yè)和很多其它規(guī)模的公司企業(yè)來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)的投資通常是“階梯型”的，即每幾年發(fā)生一次重大的資本性支出。3、比率分析比率通常被分為幾個(gè)類型：流動(dòng)性、杠桿作用、償債能力、業(yè)務(wù)活動(dòng)量、獲利能力。局限性：?jiǎn)为?dú)的比率提供的信息有限，需要結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析；比率可能只能描繪

34、出一幅關(guān)于非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的不完整圖像，并不能反映實(shí)際的業(yè)務(wù)內(nèi)容；比率的過(guò)度使用會(huì)使商業(yè)銀行家過(guò)分依賴比率而不去分析總體局勢(shì)等。，流動(dòng)比率提供了一種評(píng)估一家公司及時(shí)償還其到期負(fù)債的能力的近似標(biāo)準(zhǔn)。，速動(dòng)比率也叫做酸性試驗(yàn)比率，它是衡量流動(dòng)性的更準(zhǔn)確的標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)樗话涯切┠軌蜓杆俎D(zhuǎn)化為現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)計(jì)算在內(nèi)。，流動(dòng)資本又稱營(yíng)運(yùn)資本，從商業(yè)銀行家的角度來(lái)看，流動(dòng)資本代表著一家企業(yè)在償還短期貸款時(shí)可以依靠的緩沖帶。，資產(chǎn)凈值等于資產(chǎn)凈值總額加次等負(fù)債。較高的固定資產(chǎn)凈值對(duì)資產(chǎn)凈值比率可能顯示出固定資產(chǎn)的采購(gòu)正在耗盡一家企業(yè)的流動(dòng)資金。在大多情況下，處在0.1至0.75這個(gè)范圍內(nèi)的比率代表著可以接受的杠桿作

35、用程度。制造商往往處在這一幅度的較高一端，而零售商或批發(fā)商的這一比率則相對(duì)較低。，資產(chǎn)凈值等于資產(chǎn)凈值總額加次等負(fù)債。這一比越高，債權(quán)人所承擔(dān)的近期風(fēng)險(xiǎn)越是大于企業(yè)所有者所承擔(dān)的近期風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行家應(yīng)當(dāng)警惕接近1：1極限的比率；但是，較低的比率并不必然意味著一家企業(yè)的基本構(gòu)成情況十分良好。，資產(chǎn)凈值等于資產(chǎn)凈值總額加次等負(fù)債。一般來(lái)說(shuō)，小于3:1的比率是比較理想的。隨著負(fù)債與資產(chǎn)凈值的比值的增長(zhǎng)，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)也不斷增加。，在公司的獲利能力和非現(xiàn)金支出保持不變或者有所增加的情況下，這一比率能夠比較可靠地顯示出公司的未來(lái)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。如果一家公司的負(fù)債清償能力還不到1：1，這就說(shuō)明它無(wú)法產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金

36、來(lái)償還其固定負(fù)債。其他比率：支付利息和稅款之前的收益/（利息+前一時(shí)期的當(dāng)時(shí)到期長(zhǎng)期負(fù)債），（目前到期的長(zhǎng)期負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債）（支付利息、稅款、折舊費(fèi)和攤銷之前的收益）。，盈利對(duì)利息倍數(shù)比率顯示的是一家公司需要用來(lái)為其負(fù)債支付利息的收益所占的比例。，股利支付率顯示了一家公司向股東支付的股利在其稅后凈利潤(rùn)中所占的比例。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)天數(shù)，存貨周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)天數(shù)如前所述，這一比率在時(shí)間維度上的顯著增長(zhǎng)可能表明該企業(yè)存在現(xiàn)金流量上的問(wèn)題，或者僅僅表明賒購(gòu)期限的放寬。應(yīng)付賬款占用天數(shù)的減少可能意味著該企業(yè)較早地支付了應(yīng)付賬款并且得到了折扣，也可能意味著供應(yīng)商撤銷了賒賬供貨方式。銷售收益率是常被引用的

37、體現(xiàn)企業(yè)總體效率的指標(biāo)。它反映出管理層在產(chǎn)品定價(jià)方面的決策、生產(chǎn)效率、控制開支的能力以及對(duì)待收益留存的態(tài)度。資產(chǎn)收益率是根據(jù)一家企業(yè)利用其資產(chǎn)的能力來(lái)衡量其效率的一種尺度。它反映出企業(yè)管理層在賒購(gòu)，賒銷政策、存貨控制、固定資產(chǎn)效率和利潤(rùn)等方面的決策。股東權(quán)益收益率所顯示的是企業(yè)利用股東權(quán)益來(lái)創(chuàng)造利潤(rùn)的效率。至于怎樣才能算是對(duì)投資者的充分回報(bào)，這取決于一家公司的資本結(jié)構(gòu)中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)。4、財(cái)務(wù)報(bào)表的相互關(guān)系資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，企業(yè)無(wú)法償債的風(fēng)險(xiǎn)就越小，債權(quán)人也就越愿意承擔(dān)更大比例的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)逆相關(guān)。但是，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)，通常比流動(dòng)性較差、風(fēng)險(xiǎn)更大的資產(chǎn)，利潤(rùn)潛力更低。流動(dòng)性與盈利性逆相關(guān)

38、。短期負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)比長(zhǎng)期負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)更低，因?yàn)樵陂L(zhǎng)期債務(wù)期間內(nèi)，與短期付款相對(duì)應(yīng)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)程度是復(fù)合遞增的。因此，短期債務(wù)的回報(bào)也比長(zhǎng)期債務(wù)更低。股東的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最大，因?yàn)槠髽I(yè)并無(wú)義務(wù)向股東支付任何金額。股權(quán)投資者的回報(bào)在時(shí)間和金額方面有著巨大的不確定性，代表了較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此也要求較高的回報(bào)。一般來(lái)說(shuō)，處在成熟行業(yè)的成熟企業(yè)，其股權(quán)投資者的預(yù)期回報(bào)若用股本回報(bào)率來(lái)衡量的話，應(yīng)當(dāng)在15%上下。當(dāng)然，具體的股本回報(bào)率還應(yīng)取決于風(fēng)險(xiǎn)水平。5、財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)期一、與盈利有關(guān)的預(yù)期1附加值：附加值是指生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)過(guò)程中，在原材料、產(chǎn)品或服務(wù)的原有價(jià)值基礎(chǔ)上，通過(guò)有效勞動(dòng)所新創(chuàng)造出的新價(jià)值。在產(chǎn)品或服

39、務(wù)上面所附加的資源價(jià)值越高，利潤(rùn)率就越高。2競(jìng)爭(zhēng)：競(jìng)爭(zhēng)越激烈，利潤(rùn)率就可能越低。在受到管制的市場(chǎng)，當(dāng)局可能會(huì)控制和限制價(jià)格和投資者的回報(bào)水平。 3資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期的長(zhǎng)度：在其它因素相同的情況下，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期越長(zhǎng)，發(fā)生問(wèn)題和現(xiàn)金流受到負(fù)面影響的風(fēng)險(xiǎn)就越大。更高的風(fēng)險(xiǎn)水平要求更高的利潤(rùn)率來(lái)吸引投資。4風(fēng)險(xiǎn)：前面三項(xiàng)因素附加值、競(jìng)爭(zhēng)和資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期都與風(fēng)險(xiǎn)水平的高低有關(guān)。任何與運(yùn)營(yíng)循環(huán)或資本性投資循環(huán)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)增加企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)。二、與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和效率有關(guān)的預(yù)期成立一家企業(yè)并成功開展競(jìng)爭(zhēng)所需要的投資金額和種類，會(huì)因資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期的屬性不同而不同。例如，一家制造商與服裝零售店或副食店相比，必須在廠房和設(shè)備

40、上投資更多以啟動(dòng)經(jīng)營(yíng)，此后還需要精打細(xì)算地保養(yǎng)這些生產(chǎn)性固定資產(chǎn)。此外，各種企業(yè)在應(yīng)收賬款、存貨和固定資產(chǎn)的比例方面也各不相同。現(xiàn)金交易的行業(yè)幾乎沒有應(yīng)收賬款。存貨則隨著產(chǎn)品鏈從制造商、批發(fā)商向零售商的延伸，而分別在其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占據(jù)越來(lái)越大的比重。很多服務(wù)性企業(yè)，如酒店、醫(yī)院、律師事務(wù)所或會(huì)計(jì)師事務(wù)所等服務(wù)提供者，幾乎沒有存貨，因?yàn)樗鼈冎苯油ㄟ^(guò)固定資產(chǎn)或人力投人來(lái)創(chuàng)造利潤(rùn)。另外，資產(chǎn)效率也會(huì)因產(chǎn)品和服務(wù)的屬性和資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期的不同而不同。制造商和建筑商通常會(huì)因生產(chǎn)需要而在應(yīng)收賬款和存貨方面長(zhǎng)期大量投資。批發(fā)商則在其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中有著最大比例的應(yīng)收賬款和存貨，但其資產(chǎn)效率更高，因?yàn)楫a(chǎn)品必須快進(jìn)快出，以

41、在較窄的利潤(rùn)率基礎(chǔ)上積累利潤(rùn)。三、與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)有關(guān)的預(yù)期生產(chǎn)性企業(yè)服務(wù)性企業(yè)資本密集型勞動(dòng)力密集型制造商批發(fā)商零售商資產(chǎn)結(jié)構(gòu)現(xiàn)金5-8%5 -8%5 -10%5-8%5-20%應(yīng)收賬款20-30%25-35%0-10%0-20%20-60%存貨25-35%35-50%50-60%0-10%0-10%固定資產(chǎn)30-40%10-20%10-30%50-70%10-30%其它5-10%5-10%5-10%5-20%5-10%效率銷售額總資產(chǎn)2-54-61-40.5-27-10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)40-6030-500-200-3520-35存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)60-10060-100100-2000-80NA財(cái)務(wù)

42、結(jié)構(gòu)流動(dòng)負(fù)債30-40%45-65%40-60%20-30%40-50%長(zhǎng)期債務(wù)10-30%15-20%10-20%20-40%0-10%凈資產(chǎn)35-50%30-40%25-35%35-50%35-50%6、會(huì)計(jì)政策差異的影響分析 企業(yè)采用的會(huì)計(jì)政策，在每一會(huì)計(jì)期間和前后各期都應(yīng)當(dāng)保持一致，除非在法律、行政法規(guī)或者國(guó)家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度等要求變更或者會(huì)計(jì)政策變更能夠提供更可靠、更相關(guān)的會(huì)計(jì)信息，否則是不能隨意變更的。同樣，企業(yè)據(jù)以進(jìn)行估計(jì)的基礎(chǔ)發(fā)生了變化，或者由于取得新信息、積累更多經(jīng)驗(yàn)以及后來(lái)的發(fā)展變化，也可以對(duì)會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行修訂，但會(huì)計(jì)估計(jì)變更的依據(jù)應(yīng)當(dāng)真實(shí)、可靠。隨意變更會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)估計(jì)，將

43、導(dǎo)致企業(yè)會(huì)計(jì)信息失去可比性。第四章 現(xiàn)金流分析1、現(xiàn)金流量表的重要項(xiàng)目分析內(nèi)容較多，附于文末。2、現(xiàn)金流分析的方法詳見第四章第四節(jié)的舉例：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分析的方法舉例P103第五章 借款原因和需求分析1、識(shí)別借款原因十種最常見的借款原因：(1)季節(jié)性銷售模式：很多企業(yè)都會(huì)在一年中的某些可預(yù)見的期間內(nèi)，經(jīng)歷季節(jié)性的銷售增長(zhǎng)。(2)長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)：持續(xù)的長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)，離不開資產(chǎn)的增長(zhǎng)，主要是應(yīng)收賬款、存貨和固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)。資產(chǎn)的增長(zhǎng)是銷售增長(zhǎng)的必要條件。(3)資產(chǎn)效率下降：資產(chǎn)效率的下降和賒購(gòu)待遇的減少，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金使用超過(guò)現(xiàn)金來(lái)源，從而形成企業(yè)的借款原因，企業(yè)可能會(huì)由于其運(yùn)營(yíng)循環(huán)的部分環(huán)節(jié)發(fā)生暫時(shí)

44、的或長(zhǎng)期性的變化，從而需要額外的現(xiàn)金。(4)固定資產(chǎn)的更換或擴(kuò)張(5)長(zhǎng)期投資:與長(zhǎng)期投資有關(guān)的最普遍的現(xiàn)金需求是，購(gòu)買子公司股份或?qū)ζ渌髽I(yè)的類似投資。企業(yè)的這些戰(zhàn)略，注投資意味著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因此最恰當(dāng)?shù)娜谫Y渠道應(yīng)當(dāng)是股權(quán)融資。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，銀行可能會(huì)有選擇地、審慎地考慮為股份購(gòu)買或公司并購(gòu)提供債權(quán)融資，此時(shí)，借款人往往會(huì)對(duì)被收購(gòu)方形成控股地位，并把被收購(gòu)方并人借款人的核心業(yè)務(wù)之中。(6)貿(mào)易信用（即賒購(gòu)）的減少或變化：付款期的縮短，可能意味著企業(yè)管理層在利用提早付款而換取折扣。若一家企業(yè)面臨現(xiàn)金短缺，其最經(jīng)常的反應(yīng)是要求向供貨商推遲付款。如果貿(mào)易信用減少，企業(yè)可能會(huì)向銀行進(jìn)行融資。(7)

45、債務(wù)重組：企業(yè)經(jīng)常會(huì)用一筆債務(wù)來(lái)替換另一筆債務(wù)，或者合并債務(wù)以獲得優(yōu)惠條件。(8)盈利性不足：一家多年來(lái)都在無(wú)利經(jīng)營(yíng)或微利經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，則很可能會(huì)面臨現(xiàn)金缺失。這樣的企業(yè)可能需要借款來(lái)支付各種費(fèi)用。另外，盈利能力不足可能是其它借款原因的深層次原因。(9)股利支出：股利屬于一種融資成本，與利息費(fèi)用的性質(zhì)是相同的。很多企業(yè)必須持續(xù)支付股利，以維持與股權(quán)融資市場(chǎng)的關(guān)系。(10)一次性或末預(yù)見的支出：企業(yè)可能會(huì)發(fā)生偶然的、一次性的費(fèi)用，如保險(xiǎn)不賠的損失、設(shè)備安裝費(fèi)用、與企業(yè)重組或員工辭退有關(guān)的費(fèi)用和法律費(fèi)用等。若這些費(fèi)用超出了企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)備，則可能導(dǎo)致借款需求。第六章 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)及確定授信限額1、還款來(lái)源

46、-現(xiàn)金循環(huán)和現(xiàn)金流 銀行可有多種方法來(lái)估算企業(yè)的短期季節(jié)性的和長(zhǎng)期的還款能力。這些方法區(qū)別了兩類現(xiàn)金還款來(lái)源：現(xiàn)金循環(huán)(cash cycle)和現(xiàn)金流（cash flow）。雖然二者都來(lái)自于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，但是“現(xiàn)金循環(huán)”所釋放出的現(xiàn)金來(lái)自于資產(chǎn)負(fù)債表中那些影響經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的科目的增減；而“現(xiàn)金流”中的現(xiàn)金剛來(lái)自于損益表的相關(guān)科目。因此，它們作為還款來(lái)源的潛質(zhì)是不同的。對(duì)于有著較高季節(jié)性的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)存在著明顯的季節(jié)性擴(kuò)張和收縮，每年的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債都會(huì)在季節(jié)性高點(diǎn)和低點(diǎn)之間擺動(dòng)。這一特點(diǎn)也反映在季節(jié)性運(yùn)營(yíng)投資的增減變化上，并與現(xiàn)金循環(huán)的季節(jié)性擴(kuò)張和收縮相吻合。這使得企業(yè)會(huì)在季

47、節(jié)性資產(chǎn)增長(zhǎng)時(shí)產(chǎn)生現(xiàn)金需求，并在季節(jié)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金時(shí)釋放出“現(xiàn)金循環(huán)”現(xiàn)金，而此時(shí)企業(yè)的季節(jié)性活動(dòng)也會(huì)逐漸走向最低點(diǎn)。這些被釋放出來(lái)的現(xiàn)金，必須用來(lái)償還此前用于為季節(jié)性資產(chǎn)增長(zhǎng)而提供融資的短期貸款，或者由企業(yè)持有以迎接下一個(gè)季節(jié)性資產(chǎn)的增長(zhǎng)，因此，不能用于長(zhǎng)期目的?！艾F(xiàn)金流”現(xiàn)金則來(lái)自于企業(yè)的持續(xù)盈利經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所形成的收入與費(fèi)用之間的差額。作為一項(xiàng)潛在的長(zhǎng)期貸款還款來(lái)源，“現(xiàn)金流”現(xiàn)金不包括資產(chǎn)負(fù)債表科目的季節(jié)性凈減少所釋放的“現(xiàn)金循環(huán)”現(xiàn)金。后者不能用于長(zhǎng)期目的，因?yàn)樗仨氂脕?lái)償還此前的季節(jié)性貸款或?yàn)閬?lái)年的季節(jié)性資產(chǎn)增長(zhǎng)而提供融資?！艾F(xiàn)金流”現(xiàn)金可用于支持長(zhǎng)期的運(yùn)營(yíng)資金需求和固定資產(chǎn)增長(zhǎng)，

48、并用于償還長(zhǎng)期借款，還可以作為股東紅利的現(xiàn)金來(lái)源。只有盈利的經(jīng)營(yíng)才是這一“現(xiàn)金流”現(xiàn)金的可持續(xù)來(lái)源。2、季節(jié)性貸款或現(xiàn)金循環(huán)貸款季節(jié)性貸款的步驟：區(qū)分“核心”的和季節(jié)性的資產(chǎn)負(fù)債表水平每個(gè)季節(jié)性企業(yè)都應(yīng)保持基本的應(yīng)收賬款和存貨水平，以支持企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，這一水平通常會(huì)大體等于企業(yè)經(jīng)營(yíng)在季節(jié)性低點(diǎn)時(shí)所對(duì)應(yīng)的金額。這些基本水平在資產(chǎn)負(fù)債表中“永久性”地存在著，不會(huì)在短期或季節(jié)性意義上轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。而形成這種核心交易資產(chǎn)水平的會(huì)計(jì)科目（應(yīng)收賬款、存貨），則代表著一種“永久性”的最低金額。為季節(jié)性運(yùn)營(yíng)投資提供融資季節(jié)性銷售增長(zhǎng)和長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)通常都會(huì)導(dǎo)致，交易資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度要快于自發(fā)融資的增長(zhǎng)。這意味著，

49、自發(fā)融資的增長(zhǎng)通常只能為交易資產(chǎn)的增長(zhǎng)提供部分融資，而非全部。用來(lái)支持交易資產(chǎn)增長(zhǎng)的、自發(fā)融資之外的融資金額，我們稱之為運(yùn)營(yíng)投資。運(yùn)營(yíng)投資因此代表了一種融資需求。（應(yīng)收賬款+存貨）-（應(yīng)付賬款+應(yīng)付費(fèi)用）=運(yùn)營(yíng)投資從現(xiàn)金循環(huán)角度看季節(jié)性運(yùn)營(yíng)投資需求現(xiàn)金循環(huán)的概念與運(yùn)營(yíng)投資的概念十分相似，但主要區(qū)別在于：(1)現(xiàn)金循環(huán)基于對(duì)時(shí)間的估算，而不是資產(chǎn)負(fù)債表金額；(2)現(xiàn)金循環(huán)中并不涉及應(yīng)付費(fèi)用。觀察現(xiàn)金循環(huán)的季節(jié)性變化，為了解企業(yè)的季節(jié)性借款需求提供了另一個(gè)分析視角。由于現(xiàn)金循環(huán)的三要素其實(shí)也是運(yùn)營(yíng)投資的四要素中的三個(gè)（應(yīng)付賬款、應(yīng)收賬款、存貨），因此與運(yùn)營(yíng)投資一樣，現(xiàn)金循環(huán)也會(huì)隨著季節(jié)性銷售而延長(zhǎng)

50、或縮短?，F(xiàn)金循環(huán)的季節(jié)性伸縮越明顯，企業(yè)也就越有可能需要短期銀行貸款來(lái)提供融資。設(shè)定季節(jié)性授信限額需要估算：下一年均季節(jié)性運(yùn)營(yíng)投資需求；下一年的季節(jié)性還款能力；企業(yè)自身能夠提供融資的運(yùn)營(yíng)投資比例。運(yùn)營(yíng)投資預(yù)測(cè)工作表詳見第六章第四節(jié)第五部分運(yùn)營(yíng)投資預(yù)測(cè)工作表運(yùn)用的舉例P156季節(jié)性信貸額度的“清理”為了確保銀行為企業(yè)的季節(jié)性運(yùn)營(yíng)投資需求而提供的短期信貸額度資金，不被挪作長(zhǎng)期用途銀行通常會(huì)在接近企業(yè)的運(yùn)營(yíng)循環(huán)低點(diǎn)時(shí)，對(duì)季節(jié)性額度進(jìn)行一次“清理(clean up)”?，F(xiàn)金流量表的重要項(xiàng)目分析1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析企業(yè)的現(xiàn)金流量產(chǎn)生于多種多樣的業(yè)務(wù)與經(jīng)濟(jì)行為。這些行為的性質(zhì)不同，對(duì)現(xiàn)金流量的可持續(xù)性

51、影響也有所不同。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，是企業(yè)在正常的營(yíng)業(yè)活動(dòng)中從事正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，包括物資的采購(gòu)、商品的銷售、提供或接受勞務(wù)、繳納稅款、支付工資、發(fā)生相關(guān)經(jīng)營(yíng)銷售費(fèi)用等行為中所涉及的現(xiàn)金流量。在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的會(huì)計(jì)基本前提之下，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量反映的是企業(yè)經(jīng)常性的、持續(xù)的現(xiàn)金流入和流出情況。（ 1 ）“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”。該項(xiàng)目反映企業(yè)從事正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲得的、與銷售商品或提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)收入相關(guān)的現(xiàn)金收入（含在業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)向客戶收取的增值稅額等）。具體包括在本期發(fā)生的業(yè)務(wù)并在本期收到的現(xiàn)金收入，在以前會(huì)計(jì)期間發(fā)生但在本期收到款項(xiàng)的業(yè)務(wù)收入，以及至今尚未發(fā)生但在本期已經(jīng)預(yù)收了

52、業(yè)務(wù)款項(xiàng)的現(xiàn)金收入等。正常情況下，企業(yè)的資金所得，主要依賴于其日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，而銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，就反映了企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所能提供的、有一定可持續(xù)性的現(xiàn)金流入。（ 2 ）“收到的稅費(fèi)返還”。這一部分主要披露企業(yè)當(dāng)期收到的各種稅費(fèi)返還款，包括收到的增值稅返還、消費(fèi)稅返還、營(yíng)業(yè)稅返還、所得稅返還，以及教育費(fèi)附加返還等，體現(xiàn)了企業(yè)在稅收方面享受政策優(yōu)惠所獲得的已繳稅金的回流金額。（ 3 ）“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”。該項(xiàng)目反映企業(yè)除了銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，以及收到的稅費(fèi)返還之外，所收到的其它與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流入，如罰款收入、流動(dòng)資產(chǎn)損失中由個(gè)人賠償?shù)氖杖氲?。這部分資金

53、來(lái)源在企業(yè)“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量”中所占比重很小，通常帶有一定程度上的偶然性因素。（ 4 ）“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”，這一項(xiàng)目反映企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中所支付的、與購(gòu)買物資及接受勞務(wù)等業(yè)務(wù)活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金流出（包括在業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)向客戶一并支付的增值稅額等）。具體包括本期發(fā)生的、而且也是在本期支付的現(xiàn)金，在以前會(huì)計(jì)期間發(fā)生的該類事項(xiàng)但在本期才支付款項(xiàng)的業(yè)務(wù)金額、以及至今尚未發(fā)生但在本期已經(jīng)預(yù)付了業(yè)務(wù)款項(xiàng)的現(xiàn)金支出等。與（ 1 ）中所述內(nèi)容相對(duì)應(yīng)，“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”是維持企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)、保證企業(yè)經(jīng)常性生產(chǎn)對(duì)勞務(wù)與物資需求的資金流出，也是企業(yè)獲得經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入的物質(zhì)基礎(chǔ)與勞務(wù)保證。（

54、5 ）“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”。這是指企業(yè)當(dāng)期實(shí)際支付給從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的在職職工的工資、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼，以及為這些職工支付的諸如養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、商業(yè)保險(xiǎn)、住房公積、困難補(bǔ)助等其他各有關(guān)方面的現(xiàn)金等。職工是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中不可或缺的具體實(shí)施者。支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金時(shí)保證勞動(dòng)者自身生存及其再生產(chǎn)的必要開支，因此也屬于企業(yè)持續(xù)性的現(xiàn)金支出項(xiàng)目。（ 6 ）“支付的各項(xiàng)稅費(fèi)”。這是指企業(yè)按規(guī)定在當(dāng)期以現(xiàn)金繳納的所得稅、增值稅、營(yíng)業(yè)稅、房產(chǎn)稅、土地增值稅、車船使用稅、印花稅、以及教育費(fèi)附加、城市建設(shè)維護(hù)費(fèi)、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)等各類相關(guān)稅費(fèi)，反映了企業(yè)除個(gè)別情況之外所實(shí)際承擔(dān)的稅費(fèi)

55、負(fù)擔(dān)。（ 7 ）“支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”。該項(xiàng)目反映企業(yè)除了上述購(gòu)買商品、接受勞務(wù)所付出的現(xiàn)金，以及支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金和支付的各項(xiàng)稅費(fèi)之外，所發(fā)生的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流出額，如支付給離退休人員的各項(xiàng)費(fèi)用，以及企業(yè)支付罰款支出、差旅費(fèi)與業(yè)務(wù)招待費(fèi)支出、保險(xiǎn)費(fèi)支出、辦公費(fèi)用及營(yíng)銷費(fèi)用支出等等。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的最大特點(diǎn)，在于它與企業(yè)日常營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的直接的密切關(guān)系。無(wú)論是現(xiàn)金流入量還是流出量，都體現(xiàn)了企業(yè)在維持目前生產(chǎn)能力和生產(chǎn)規(guī)模狀態(tài)下對(duì)現(xiàn)金及其等價(jià)物的獲得與支出水平。2.投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析此處的投資活動(dòng)是指企業(yè)有關(guān)對(duì)外進(jìn)行股權(quán)或債權(quán)投資，以及對(duì)內(nèi)進(jìn)行非貨幣性長(zhǎng)期資產(chǎn)（

56、如固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)及其他長(zhǎng)期資產(chǎn)等）投資的活動(dòng)。而“投資活動(dòng)現(xiàn)金流量”便是反映企業(yè)在股權(quán)與債權(quán)投資中，以及與非貨幣性長(zhǎng)期資產(chǎn)的增減變動(dòng)相關(guān)的活動(dòng)中所產(chǎn)生的現(xiàn)金收付金額。企業(yè)對(duì)外進(jìn)行股權(quán)或債權(quán)投資，并不直接影響其當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，但是其日后的轉(zhuǎn)讓與收回，卻是企業(yè)未來(lái)一筆不小的資金流入；此外，股權(quán)投資可能帶來(lái)對(duì)被投資方的控股或重大影響，也有可能對(duì)企業(yè)未來(lái)獲得經(jīng)營(yíng)物資或打開銷售渠道提供潛在的和良好的幫助。至于企業(yè) 購(gòu)建或處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)及其他長(zhǎng)期資產(chǎn)等非貨幣性資產(chǎn)，則會(huì)在很大程度上影響企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模與生產(chǎn)能力，甚至在一定程度上還會(huì)改變企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)方向。購(gòu)建這類非貨幣性長(zhǎng)期資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)資金的大量流出，可能意味著企業(yè)未來(lái)營(yíng)運(yùn)規(guī)模的擴(kuò)大、生產(chǎn)技能的提高與經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整；而處置這類非貨幣性長(zhǎng)期資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)資金的過(guò)多流入，也可能預(yù)示著企業(yè)壓縮經(jīng)營(yíng)規(guī)模，或出于轉(zhuǎn)變