財務報表分析02任務1萬科

1、02任務-營運能力分析廣義的營運能力是指企業(yè)所有要素所能發(fā)揮的作用，狹義的營運能力是指企業(yè)資產的營運效率。我們對營運能力的研究，實際上是對企業(yè)在資產管理方面所表現(xiàn)的效率的研究，是狹義的營運能力的分析。這種能力表現(xiàn)為企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造社會財富的能力，它可以用來評價企業(yè)對所有擁有資源的利用程度。其實質是對企業(yè)的現(xiàn)有資源進行合理的配置，對資金進行有效的利用，以盡可能短的周轉時間，生產出盡可能多的產品，創(chuàng)造盡可能多的營業(yè)收入。因此，營運能力決定著企業(yè)的償債能力和獲利能力，營運能力分析是了解企業(yè)財務狀況穩(wěn)定與否和獲利能力強弱的關鍵環(huán)節(jié)。營運能力分析的目的企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產營運

2、效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經濟效益指明方向。 第一，營運能力分析可評價企業(yè)資產營運的效率。 第二，營運能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產營運中存在的問題。 第三，營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎與補充。 選擇評價資產營運能力的指標的原則反映企業(yè)資產營運能力的指標有許多，要正確分析評價企業(yè)資產營運能力，首先必須正確設計評價資產營運能力的指標體系。設計選擇評價資產營運能力的指標，必須遵循以下原則： 1、資產營運能力指標應體現(xiàn)提高資產營運能力的實質要求 企業(yè)資產營運能力的實質，就是要以盡可能少的資產占用，盡可能短的時間周轉產盡可能多的產品，實現(xiàn)盡可能多的銷售收

3、入，創(chuàng)造盡可能多的純收入。 2、資產營運能力指標應體現(xiàn)多種資產的特點 企業(yè)的資產包括固定資產和流動資產，它們各有其特點。對于固定資產應考慮它的使用價值與價值相脫離的特點，指標計算上，從兩方面加以考慮；對于流動資產，主要應體現(xiàn)其流動性的特點。 3、資產營運能力指標應有利于考核分析 應盡量采用現(xiàn)行制度規(guī)定的考核指標，或根據(jù)現(xiàn)有核算資料可以計算并便于分析的指標，否則，指標再好也沒有實際意義。根據(jù)萬科A公司資料，該公司連續(xù)“3年”的主要資產及主營業(yè)務收入、主營業(yè)務成本數(shù)據(jù)如下表：表1（注：下表中2008-2010年的數(shù)據(jù)均摘自萬科A公司的財務報表實際數(shù)值）項  目2007年2008年2009

4、年2010年應 收  賬 款864883012.55922774844.24713191906.141594024561.07存        貨 66472876871.4085898696524.9590085294305.52流 動 資 產 95432519188.17205520732201.32固 定  資 產575205554.971265332766.181355977020.481219581927.47總  資  產主營業(yè)務收入35526611201.94409917

5、79214.9648881013143.4950713851442.63主營業(yè)務成本20607338964.4425005274464.913451471770530073495231.18方法一: 趨勢比較分析法(歷史比較分析法)根據(jù) 表1可計算以下各資產運用效率比率：1、總資產周轉率總資產周轉率=主營業(yè)務收入總資產平均余額總資產平均余額=（期初總資產+期末總資產）÷22008年總資產周轉率 =40991779214.96÷(+) ÷2=0.373789（次）2009年總資產周轉率 =48881013143.49÷(+) ÷2=0.38062

6、6（次）2010年總資產周轉率 =50713851442.63÷(39+) ÷2=0.287130（次）總資產周轉天數(shù)=計算期天數(shù)總資產周轉率2008年總資產周轉天數(shù) =360÷0.373789 =963(天)2009年總資產周轉天數(shù) =360÷0.380626 =945(天)2010年總資產周轉天數(shù) =360÷0.287130 =1253(天)分析：該指標越高，說明企業(yè)全部資產的使用效率高。萬科09年總資產周轉率比08年稍微上升，其總資產周轉速度有所提升，說明企業(yè)的銷售能力增強，利潤增加。10年的總資產周轉率最低，說明生產效率降低，影響企業(yè)的

7、盈利能力。2、分類資產周轉率（1）流動資產周轉率流動資產周轉率=主營業(yè)務收入流動資產平均余額2008年流動資產周轉率 =40991779214.96÷(95432519188.17+) ÷2=0.392474（次）2009年流動資產周轉率=48881013143.49÷(+) ÷2=0.401026（次）流動資產周轉天數(shù)=計算期天數(shù)流動資產周轉率2008年流動資產周轉天數(shù) =360÷0.392474 =917（天）2009年流動資產周轉天數(shù) =360÷0.401026 =897（天）2010年流動資產周轉天數(shù) =360÷0.

8、302008 =1192（天）分析：流動資產周轉率越高，說明在一定時期內，流動資產周轉次數(shù)越多，說明流動資產利用率越高。流動資金在2009年比2008年稍微上升，其流動資產周轉速度保持上年的速度，保證了企業(yè)的經營效率和盈利能力。2010年，周轉率下降，完成的周轉額少，流動資產利用率較低。（2）固定資產周轉率固定資產周轉率=主營業(yè)務收入固定資產平均余額2008年固定資產周轉率 =40991779214.96÷(575205554.97+1265332766.18) ÷2 =44.5432（次）2009年固定資產周轉率 =48881013143.49÷(1265332

9、766.18+1355977020.48) ÷2 =37.2951（次）2010年固定資產周轉率 =50713851442.63÷(1219581927.47+1355977020.48) ÷2 =39.3808（次）固定資產周轉天數(shù)=計算期天數(shù)固定資產周轉率2008年固定資產周轉天數(shù)=360÷44.5432=8（天）2009年固定資產周轉天數(shù)=360÷37.2951=9（天）2010年固定資產周轉天數(shù)=360÷39.3808=9（天）分析：該指標越高表明企業(yè)固定資產利用率越高，企業(yè)固定資產管理水平較好。從數(shù)據(jù)顯示看，萬科2008年和

10、2010年指標較高，說明固定資產利用率較好，2008最好.3、單項資產周轉率（1）應收賬款周轉率應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入應收賬款平均余額2008年應收賬款周轉率 =40991779214.96÷(864883012.55+922774844.24) ÷2=45.8609（次）2009年應收賬款周轉率 =48881013143.49÷(713191906.14+922774844.24) ÷2=59.7580（次）2010年應收賬款周轉率 =50713851442.63÷(713191906.14+1594024561.07) ÷2

11、=43.9611（次）應收賬款周轉天數(shù)=計算期天數(shù)應收賬款周轉率2008年應收賬款周轉天數(shù)=360÷45.8609=7（天)2009年應收賬款周轉天數(shù)=360÷59.7580=6（天)2010年應收賬款周轉天數(shù)=360÷43.9611=8（天)分析；應收賬款周轉率越高，說明企業(yè)應收賬款回收快，流動性強。2009年比2008年的應收賬款周轉率有大幅度提升，證明平均收賬期有所縮短，應收賬款的收回加快，資金滯留在應收長款上的數(shù)量減少，資金使用效率有所提升。2010年最低，說明企業(yè)賬款回收發(fā)生困難，引起收賬費用增加，并存在壞賬的可能性。（2）成本基礎的存貨周轉率=主營業(yè)務

12、成本存貨平均凈額2008年成本基礎的存貨周轉率 =25005274464.91÷(66472876871.40+85898696524.95) ÷2=0.3282（次）2009年成本基礎的存貨周轉率 =34514717705÷(90085294305.52+85898696524.95) ÷2=0.3922（次）2010年成本基礎的存貨周轉率=30073495231.18÷(90085294305.52+) ÷2=0.2692（次）成本基礎的存貨周轉天數(shù)=計算期天數(shù)存貨周轉率2008年成本基礎的存貨周轉天數(shù)=360÷0.45

13、75=786（天）2009年成本基礎的存貨周轉天數(shù)=360÷0.4673=770（天）2010年成本基礎的存貨周轉天數(shù)=360÷0.3543=1016（天）分析:存貨周轉率越高越好,說明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度快,銷售能力強.萬科集團2009年的存貨周轉率比2008年有所提高,提高了企業(yè)資產的變現(xiàn)能力,為其短期償債能力提供了保障。2010年最低，說明2010年企業(yè)銷售狀況不好，存貨積壓，資金占用水平高。（3）收入基礎的存貨周轉率=主營業(yè)務收入存貨平均凈額2008年收入基礎的存貨周轉率 =40991779214.96÷(66472876871.40+85898696524.

14、95) ÷2=0.5380（次）2009年收入基礎的存貨周轉率 =48881013143.49÷(90085294305.52+85898696524.95) ÷2=0.5555（次）2010年收入基礎的存貨周轉率=50713851442.63÷(90085294305.52+) ÷2=0.4540（次）收入基礎的存貨周轉天數(shù)=計算期天數(shù)存貨周轉率2008年收入基礎的存貨周轉天數(shù)=360÷0.5380=669（天）2009年收入基礎的存貨周轉天數(shù)=360÷0.5555=648（天）2010年收入基礎的存貨周轉天數(shù)=360&#

15、247;0.4540=792（天）根據(jù)以上計算得出各項資產周轉率指標如下表：表2指  標2008年2009年2010年應 收 賬 款 周 轉 率45.860959.758043.9611存貨周轉率(成本基礎)0.32820.39220.2692存貨周轉率(收入基礎)0.53800.55550.4540流 動 資 產 周 轉 率0.39250.40100.3020固 定 資 產 周 轉 率44.543237.295139.3808總 資  產  周  轉 率0.37380.38060.2871方法二: 同業(yè)比較分析法表3（2010年）指  標企業(yè)

16、實際值 招商地產華夏幸福榮盛發(fā)展外高橋冠城大通行業(yè)平均值差異應收賬款周轉率43.96124.4110.75200.0417.516.968.93-24.97存貨周轉率   0.270.244.860.390.881.161.3-1.03固定資產周轉率 39.3849.171.7413.378.8821.2122.2917.09流動資產周轉率0.300.291.570.40.610.90.68-0.38總資產周轉率0.290.260.720.370.390.830.48-0.19由上表可見，萬科公司與同行業(yè)先進水平相比，還是有一定距離的。1、一定期間內，企

17、業(yè)的應收賬款周轉率越高，周轉次數(shù)越多，表明企業(yè)應收賬款回收速度越快，企業(yè)應收賬款的管理效率越高，資產流動性越強，短期償債能力越強。同時，較高的應收賬款周轉率可有效地減少收款費用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產的收益能力。就表3（2010）年的數(shù)據(jù) 萬科應收賬款周轉率與同行業(yè)先進水平相比，比同行業(yè)先進水平低，且同時低于行業(yè)的平均水平-24.97，說明萬科公司未能很好地注重信用政策的調整，應收賬款的占用相對于銷售收入而言太高了，應進一步分析企業(yè)采用的信用政策和應收賬款的賬嶺，同時加強應收款項的整合、加速對應收的款項的回收、合理計提應收賬款的折舊，以便于提高資金的周轉速度；  2、存貨

18、周轉率與同行業(yè)先進水平相比，比同行業(yè)平均水平低了 -1.03,說明存貨相對于銷售量而言顯得過多，企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金使用的效率大大受到了影響，要進一步分析原因；  3、固定資產周轉率與同行業(yè)先進水平相比，比同行業(yè)平均水平高了17.09，說明企業(yè)的固定資產利用充分，企業(yè)固定資產投資得當，固定資產結構分布合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產的使用效率，企業(yè)的經營活動越有效，不過由于企業(yè)之間機器設備與廠房等主要固定資產在種類、數(shù)量、形成時間等方面均存在較大差異，因而較難找到外部可借鑒的標準企業(yè)和標準比率，所以此指標的同行業(yè)比較分析相對參考價值不大；4、流動資產周轉率指標不僅反映流動資產運用效率，同時也影響著企業(yè)的盈利水平。企業(yè)流動資產周轉率越快，周轉次數(shù)越多，表明企業(yè)以相同的流動資產占用實現(xiàn)的主營業(yè)務收入越多，說明企業(yè)流動資產的運用效率越好，進而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強。反之，則表明企業(yè)利用流動資產進行經營活動的能力差，效率較低。萬科在2010年流動資產周轉率與同行業(yè)平均水平的差距為-0.38 。差距較大，可能長期資產、其他資產的周轉率較高，固定