第一節(jié) 外匯與匯率1

1、第一節(jié) 外匯匯率 第二節(jié) 匯率的決變動(dòng)第三節(jié) 外匯市場 第四節(jié) 外匯交易一、外匯概述一、外匯概述（一）概念（一）概念（Foreign ExchangeForeign Exchange） 外匯即國際匯兌外匯即國際匯兌（二）動(dòng)態(tài)外匯（二）動(dòng)態(tài)外匯 把一國貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際間債券債務(wù)關(guān)系把一國貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際間債券債務(wù)關(guān)系 的實(shí)踐活動(dòng)或過程的實(shí)踐活動(dòng)或過程（三）靜態(tài)外匯（三）靜態(tài)外匯 國際間為清償債券債務(wù)而進(jìn)行的匯兌活動(dòng)所憑借的手段和國際間為清償債券債務(wù)而進(jìn)行的匯兌活動(dòng)所憑借的手段和工具。工具。 中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例的規(guī)定的規(guī)定外匯：外匯：

2、以外幣表示的可以用做國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)。以外幣表示的可以用做國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)。包括：外國貨幣（紙幣、鑄幣）包括：外國貨幣（紙幣、鑄幣） 外匯支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證）外匯支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證） 外幣有價(jià)證券（政府債券、公司債券、股票等）外幣有價(jià)證券（政府債券、公司債券、股票等） 特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位資產(chǎn)特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位資產(chǎn) 其他外匯資產(chǎn)其他外匯資產(chǎn)外匯的三個(gè)特征外匯的三個(gè)特征1 1、自由兌換性、自由兌換性 這種外幣能自由兌換成本幣這種外幣能自由兌換成本幣2 2、可接受性、可接受性 這種外幣在國際經(jīng)濟(jì)交往中被各國普遍接受和使用這種

3、外幣在國際經(jīng)濟(jì)交往中被各國普遍接受和使用3 3、可償性、可償性 這種外幣資產(chǎn)是能夠得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)這種外幣資產(chǎn)是能夠得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)二、匯率及其分類二、匯率及其分類（一）匯率及其標(biāo)價(jià)法（一）匯率及其標(biāo)價(jià)法1 1、匯率的含義、匯率的含義 （1 1）外匯匯率：又稱外匯匯價(jià)，是一個(gè)國家的貨幣折算為一定數(shù)）外匯匯率：又稱外匯匯價(jià)，是一個(gè)國家的貨幣折算為一定數(shù)額的本國貨幣的比率。額的本國貨幣的比率。匯率其實(shí)就是外匯這種特殊商品的價(jià)格（用本幣表示的價(jià)格）匯率其實(shí)就是外匯這種特殊商品的價(jià)格（用本幣表示的價(jià)格）（2 2）短期看，匯率的大小由該國貨幣兌換外匯的需求和供）短期看，匯率的大小由該國貨幣兌換外匯的需求和供

4、給所決定。給所決定。本幣需求增加（如外國人購買本國商品，在本國投資以及利用本固貨幣進(jìn)行投機(jī)等會(huì)影響本國貨幣的需求）會(huì)造成匯率上升，本幣升值。本幣供給增加（本國居民購買國外產(chǎn)品，想外國投資以及我I啊會(huì)投機(jī)影響等）會(huì)造成匯率下降，本幣貶值。 2 2、匯率的標(biāo)價(jià)方法、匯率的標(biāo)價(jià)方法（1 1）直接標(biāo)價(jià)法）直接標(biāo)價(jià)法 以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示其匯率貨幣來表示其匯率外幣為基礎(chǔ)貨幣，本幣為標(biāo)價(jià)貨幣外幣為基礎(chǔ)貨幣，本幣為標(biāo)價(jià)貨幣 其中：美元是其中：美元是被報(bào)價(jià)貨幣或者基礎(chǔ)貨幣或者基準(zhǔn)貨幣或參考被報(bào)價(jià)貨幣或者基礎(chǔ)貨幣或者基準(zhǔn)貨

5、幣或參考 貨幣或單位貨幣；貨幣或單位貨幣； 人民幣為人民幣為報(bào)價(jià)貨幣或計(jì)價(jià)貨幣或匯率貨幣報(bào)價(jià)貨幣或計(jì)價(jià)貨幣或匯率貨幣直接標(biāo)價(jià)法下，數(shù)值增大，表示外匯升值，本幣貶值；數(shù)值變小，表示外匯貶值，本幣升值如：目前人民幣對(duì)美元的匯率為如：目前人民幣對(duì)美元的匯率為1 1美元美元=6.1327=6.1327元人民幣元人民幣（9 9月月1212日）日）請(qǐng)同學(xué)們連續(xù)關(guān)注一個(gè)星期的人民幣對(duì)美元的匯率請(qǐng)同學(xué)們連續(xù)關(guān)注一個(gè)星期的人民幣對(duì)美元的匯率（2 2）間接標(biāo)價(jià)法）間接標(biāo)價(jià)法 以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨 幣來表示其匯率。幣來表示其匯率。 本幣

6、為基礎(chǔ)貨幣，本幣為標(biāo)價(jià)貨幣本幣為基礎(chǔ)貨幣，本幣為標(biāo)價(jià)貨幣在間接標(biāo)價(jià)法下，數(shù)值增大，表示外匯貶值，本幣升值在間接標(biāo)價(jià)法下，數(shù)值增大，表示外匯貶值，本幣升值數(shù)值減少，表示外匯升值，本幣貶值數(shù)值減少，表示外匯升值，本幣貶值 如英國一直采用間接標(biāo)價(jià)法；如英國一直采用間接標(biāo)價(jià)法； 歐元區(qū)、新西蘭、加拿大、澳大利亞等國家或地區(qū)采用間歐元區(qū)、新西蘭、加拿大、澳大利亞等國家或地區(qū)采用間 接標(biāo)價(jià)法；接標(biāo)價(jià)法； 美國除了對(duì)英鎊采用直接標(biāo)價(jià)法之外，對(duì)其他的貨幣均采美國除了對(duì)英鎊采用直接標(biāo)價(jià)法之外，對(duì)其他的貨幣均采 用間接標(biāo)價(jià)法。用間接標(biāo)價(jià)法。 直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法下的匯率互為倒數(shù)，二者的乘直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法下

7、的匯率互為倒數(shù)，二者的乘 積為積為1 1（3 3）美元標(biāo)價(jià)法）美元標(biāo)價(jià)法 非本幣之間以一種像美元這樣的在國際上是主要貨幣或關(guān)非本幣之間以一種像美元這樣的在國際上是主要貨幣或關(guān)鍵貨幣（鍵貨幣（key currencykey currency）的貨幣作為匯價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)價(jià)方法。）的貨幣作為匯價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)價(jià)方法。如從瑞士蘇黎世向德國的銀行詢問歐元的匯率，德國的銀行如從瑞士蘇黎世向德國的銀行詢問歐元的匯率，德國的銀行不是直接報(bào)瑞士法郎兌歐元的匯率，而是報(bào)美元兌瑞士法不是直接報(bào)瑞士法郎兌歐元的匯率，而是報(bào)美元兌瑞士法郎的匯率。這種非本幣之間以一種國際上的主要貨幣或關(guān)郎的匯率。這種非本幣之間以一種國際上的主要貨

8、幣或關(guān)鍵貨幣來作為匯價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)價(jià)方法被稱為美元標(biāo)價(jià)法。鍵貨幣來作為匯價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)價(jià)方法被稱為美元標(biāo)價(jià)法。目前，世界各金融中心的國際銀行所公布的外匯牌價(jià)，都是目前，世界各金融中心的國際銀行所公布的外匯牌價(jià)，都是美元兌其他主要貨幣的匯率。非美元貨幣之間的匯率則通美元兌其他主要貨幣的匯率。非美元貨幣之間的匯率則通過各自對(duì)美元的匯率套算，作為報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)。過各自對(duì)美元的匯率套算，作為報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)。（二）匯率的種類（二）匯率的種類1 1、按銀行買賣外匯價(jià)格的不同、按銀行買賣外匯價(jià)格的不同（1 1）買入外匯：銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率）買入外匯：銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率（2 2）賣出外

9、匯：銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率）賣出外匯：銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率（3 3）中間匯率：銀行買入和賣出外匯的匯率的算術(shù)平均數(shù)）中間匯率：銀行買入和賣出外匯的匯率的算術(shù)平均數(shù) 中間匯率也被稱為掛牌價(jià)格，往往是官方匯價(jià)。中間匯率也被稱為掛牌價(jià)格，往往是官方匯價(jià)。 如某日在紐約外匯市場上，銀行所掛出的瑞士法郎和英鎊的牌如某日在紐約外匯市場上，銀行所掛出的瑞士法郎和英鎊的牌價(jià)分別為：價(jià)分別為： USD/CHF 1.1465/80 USD/CHF 1.1465/80 BGP/USD 1.4950/60 BGP/USD 1.4950/60（1 1）GBP/USD 1.4950/60

10、GBP/USD 1.4950/60 銀行報(bào)出的這個(gè)外匯價(jià)格，其中美元（銀行報(bào)出的這個(gè)外匯價(jià)格，其中美元（GBPGBP）是被）是被報(bào)價(jià)貨幣報(bào)價(jià)貨幣USDUSD是報(bào)價(jià)貨幣。（直接標(biāo)價(jià)法）是報(bào)價(jià)貨幣。（直接標(biāo)價(jià)法） 第一個(gè)數(shù)字即第一個(gè)數(shù)字即1.49501.4950表示報(bào)價(jià)銀行愿意買入被報(bào)價(jià)貨表示報(bào)價(jià)銀行愿意買入被報(bào)價(jià)貨幣的價(jià)格，即紐約的銀行愿意以幣的價(jià)格，即紐約的銀行愿意以1.4950USD1.4950USD買入買入1GBP1GBP. .第二第二個(gè)數(shù)字個(gè)數(shù)字1.49601.4960表示報(bào)價(jià)銀行愿意賣出被報(bào)價(jià)貨幣的價(jià)格，表示報(bào)價(jià)銀行愿意賣出被報(bào)價(jià)貨幣的價(jià)格，即紐約銀行愿意以即紐約銀行愿意以1.4960

11、USD1.4960USD賣出賣出1GBP1GBP。 買賣的差價(jià)即買賣的差價(jià)即1010個(gè)點(diǎn)（個(gè)點(diǎn)（0.00010.0001為為1 1個(gè)點(diǎn)）為銀行的收益。個(gè)點(diǎn)）為銀行的收益。（2 2） USD/CHF 1.1465/80 USD/CHF 1.1465/80 銀行報(bào)出的這個(gè)外匯價(jià)格，其中美元（銀行報(bào)出的這個(gè)外匯價(jià)格，其中美元（USDUSD）是被）是被報(bào)價(jià)貨幣，報(bào)價(jià)貨幣，CHFCHF是報(bào)價(jià)貨幣。（間接標(biāo)價(jià)法）是報(bào)價(jià)貨幣。（間接標(biāo)價(jià)法） 第一個(gè)數(shù)字即第一個(gè)數(shù)字即1.14651.1465表示報(bào)價(jià)銀行愿意買入被報(bào)價(jià)貨幣表示報(bào)價(jià)銀行愿意買入被報(bào)價(jià)貨幣的價(jià)格，即紐約的銀行愿意以的價(jià)格，即紐約的銀行愿意以1.14

12、65CHF1.1465CHF買入買入1 1USD.USD.也可以也可以理解為紐約銀行賣出理解為紐約銀行賣出1.1465CHF1.1465CHF可以得到可以得到1 1USDUSD。第二個(gè)數(shù)第二個(gè)數(shù)字字1.14801.1480表示報(bào)價(jià)銀行愿意賣出被報(bào)價(jià)貨幣的價(jià)格，即紐表示報(bào)價(jià)銀行愿意賣出被報(bào)價(jià)貨幣的價(jià)格，即紐約銀行愿意以約銀行愿意以1.14580CHF1.14580CHF賣出賣出1USD1USD。也可以理解為紐約也可以理解為紐約銀行買入銀行買入1.14580CHF1.14580CHF需要需要1USD1USD。 所以所以1.14651.1465是銀行的賣價(jià)，是銀行的賣價(jià)，1.14801.1480是銀

13、行的買價(jià)。是銀行的買價(jià)。 買賣的差價(jià)即買賣的差價(jià)即1515個(gè)點(diǎn)（個(gè)點(diǎn)（0.00010.0001為為1 1個(gè)點(diǎn)）為銀行的收益。個(gè)點(diǎn)）為銀行的收益。直接標(biāo)價(jià)法下：前一數(shù)值為銀行的買入?yún)R率， 后一數(shù)值為 銀行的賣出匯率間接標(biāo)價(jià)法下：前一數(shù)值為銀行的賣出匯率， 后一數(shù)值為銀行的買入?yún)R率中間匯率=（買入?yún)R率+賣出匯率）/2中間匯率不是外匯買賣的執(zhí)行價(jià)格，它通常只用于報(bào)刊和統(tǒng)計(jì)報(bào)表對(duì)外報(bào)道消息以及匯率的綜合分析。 如前面給出的9月12日人民幣對(duì)美元的匯率1美元=6.1327元人民幣就是中間匯率2 2、按外匯買賣交割的期限不同、按外匯買賣交割的期限不同（1 1）即期匯率（）即期匯率（Spot Exchang

14、e RateSpot Exchange Rate） 含義含義：又稱現(xiàn)匯匯率，外匯買賣的雙方在成交后的兩個(gè)營又稱現(xiàn)匯匯率，外匯買賣的雙方在成交后的兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)時(shí)使用的匯率業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)時(shí)使用的匯率 銀行報(bào)價(jià)方法：直接報(bào)出銀行報(bào)價(jià)方法：直接報(bào)出（2）遠(yuǎn)期匯率（Forward Exchange Rate） 又稱期匯匯率，外匯的買賣雙方實(shí)現(xiàn)約定，據(jù)以在未來約又稱期匯匯率，外匯的買賣雙方實(shí)現(xiàn)約定，據(jù)以在未來約定的期限辦理交割時(shí)所使用的匯率定的期限辦理交割時(shí)所使用的匯率 銀行有兩種報(bào)價(jià)方法；第一種，完整匯率（直接報(bào)出）銀行有兩種報(bào)價(jià)方法；第一種，完整匯率（直接報(bào)出） 第二種，遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)（

15、掉期率）第二種，遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)（掉期率） 第一種：直接報(bào)價(jià)法或完整匯率（第一種：直接報(bào)價(jià)法或完整匯率（Outright RateOutright Rate） 這種方法將各種不同交割期限的遠(yuǎn)期買入價(jià)、賣出價(jià)完整這種方法將各種不同交割期限的遠(yuǎn)期買入價(jià)、賣出價(jià)完整 地表示出來。地表示出來。 例如，某日倫敦外匯市場英鎊兌美元的匯率為例如，某日倫敦外匯市場英鎊兌美元的匯率為 從上面的報(bào)價(jià)中可以看出該市場英鎊對(duì)美元的即期匯率為從上面的報(bào)價(jià)中可以看出該市場英鎊對(duì)美元的即期匯率為 1.5205/15 1.5205/15。3 3個(gè)月和個(gè)月和6 6個(gè)月呢？個(gè)月呢？直接報(bào)價(jià)法通常用于銀行對(duì)客戶的報(bào)價(jià)上直接報(bào)價(jià)法通常用

16、于銀行對(duì)客戶的報(bào)價(jià)上銀行同業(yè)交易中，瑞士、日本等國也采用這種方法銀行同業(yè)交易中，瑞士、日本等國也采用這種方法 即期匯率1 1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率3 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率6 6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.5205/15 1.5205/15 1.5235/50 1.5235/50 1.5265/95 1.5265/95 1.5345/90 1.5345/90第二種，遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)方法第二種，遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)方法/ /掉期率掉期率/ /點(diǎn)數(shù)匯率報(bào)價(jià)方法點(diǎn)數(shù)匯率報(bào)價(jià)方法 這種方法不直接公布遠(yuǎn)期匯率，而只報(bào)出即期匯率和各期的這種方法不直接公布遠(yuǎn)期匯率，而只報(bào)出即期匯率和各期的遠(yuǎn)期差價(jià)，然后再根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期差價(jià)來計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。遠(yuǎn)期

17、差價(jià)，然后再根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期差價(jià)來計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。 其中，某一時(shí)點(diǎn)上遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價(jià)稱為其中，某一時(shí)點(diǎn)上遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價(jià)稱為掉期率掉期率或遠(yuǎn)或遠(yuǎn)期差價(jià)，遠(yuǎn)期差價(jià)由升水和貼水兩種。期差價(jià)，遠(yuǎn)期差價(jià)由升水和貼水兩種。 升水：升水：遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率即期匯率，或者說期貨比現(xiàn)貨貴即期匯率，或者說期貨比現(xiàn)貨貴 貼水：貼水：遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率即期匯率，或者說期貨比現(xiàn)貨賤即期匯率，或者說期貨比現(xiàn)貨賤 平價(jià)：平價(jià)：遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率=即期匯率即期匯率 升水與貼水的幅度通常用點(diǎn)數(shù)來表示升水與貼水的幅度通常用點(diǎn)數(shù)來表示例如：某日倫敦外匯市場英鎊兌美元的遠(yuǎn)期匯率為例如：某日倫敦外匯市場英鎊兌美元的遠(yuǎn)期匯率

18、為 即期匯率1.5205/151.5205/151 1個(gè)月掉期率30/3530/353 3個(gè)月掉期率60/8060/806 6個(gè)月掉期率140/175140/175（1 1）升水舉例：多倫多市場美元兌加元即期匯率為）升水舉例：多倫多市場美元兌加元即期匯率為 USD1=CAD1.2530/40USD1=CAD1.2530/40 1 1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為USD1=CAD1.2570/90USD1=CAD1.2570/90 說明美元的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，美元升水， 升水點(diǎn)數(shù)為40/50（小/大）（2 2）貼水舉例：香港市場美元兌港元即期匯率為）貼水舉例：香港市場美元兌港元即期匯率為 US

19、D1=HKD7.7520/25 USD1=HKD7.7520/25 3 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為USD1=HKD7.7460/75USD1=HKD7.7460/75 說明美元的遠(yuǎn)期匯率低于即其匯率，美元貼水 貼水點(diǎn)數(shù)為60/50（大/?。?（1 1）升水舉例：紐約市場美元兌瑞士法郎即期匯率為）升水舉例：紐約市場美元兌瑞士法郎即期匯率為 USD1=CHF1.2170/80USD1=CHF1.2170/80 1 1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為USD1=CAD1.2110/30USD1=CAD1.2110/30 說明瑞士法郎的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，瑞士法郎升水， 升水點(diǎn)數(shù)為60/50（大/小）

20、（2 2）貼水舉例：倫敦市場英鎊兌美元即期匯率為）貼水舉例：倫敦市場英鎊兌美元即期匯率為 GBP1=USD1.5305/15 GBP1=USD1.5305/15 1 1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為GBP1=USD1.5325/50GBP1=USD1.5325/50 說明美元的遠(yuǎn)期匯率低于即其匯率，美元貼水 貼水點(diǎn)數(shù)為20/35（小/大）第一，直接標(biāo)價(jià)法下：第一，直接標(biāo)價(jià)法下： 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率=即期匯率即期匯率+ +升水點(diǎn)數(shù)升水點(diǎn)數(shù) 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率=即期匯率即期匯率 貼水點(diǎn)數(shù)貼水點(diǎn)數(shù) 第二，間接標(biāo)價(jià)法下：第二，間接標(biāo)價(jià)法下： 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率=即期匯率即期匯率 升水點(diǎn)數(shù)升水點(diǎn)數(shù) 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期

21、匯率=即期匯率即期匯率+ +貼水點(diǎn)數(shù)貼水點(diǎn)數(shù) 1 1、判斷依據(jù)：遠(yuǎn)期外匯的買賣差價(jià)總是大于即期外匯的、判斷依據(jù)：遠(yuǎn)期外匯的買賣差價(jià)總是大于即期外匯的 買賣差價(jià)買賣差價(jià)2 2、原因：外匯買賣成交后交割的期限越遠(yuǎn)風(fēng)險(xiǎn)越大，銀、原因：外匯買賣成交后交割的期限越遠(yuǎn)風(fēng)險(xiǎn)越大，銀 行的兌換也就要求越高行的兌換也就要求越高3 3、判斷方法：、判斷方法： （1 1）直接標(biāo)價(jià)法下：）直接標(biāo)價(jià)法下： 遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)按遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)按“小小/ /大大”排列排列升水；升水；“大大/ /小小”貼水貼水 （2 2）間接標(biāo)價(jià)法下：）間接標(biāo)價(jià)法下： 遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)按遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)按“小小/ /大大”排列排列貼水；貼水；“大大/ /小小”升水升水4

22、4、總結(jié)、總結(jié) 左小右大往上加，左大右小往下減左小右大往上加，左大右小往下減第一，被報(bào)價(jià)貨幣（基準(zhǔn)貨幣）升（貼）水年利率第一，被報(bào)價(jià)貨幣（基準(zhǔn)貨幣）升（貼）水年利率（1 1）計(jì)算公式）計(jì)算公式基準(zhǔn)貨幣的升（貼）水年率基準(zhǔn)貨幣的升（貼）水年率=（遠(yuǎn)期匯率（遠(yuǎn)期匯率 即期匯率）即期匯率）/ /即期匯率即期匯率* *（12/12/遠(yuǎn)期月數(shù)）遠(yuǎn)期月數(shù)）* *100%100%公式中用到的遠(yuǎn)期和即期匯率取中間匯率公式中用到的遠(yuǎn)期和即期匯率取中間匯率例如：即期匯率為例如：即期匯率為GBP1=USD1.8210,1GBP1=USD1.8210,1個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為 GBP1=USD1.8240

23、GBP1=USD1.8240則英鎊的升水年率則英鎊的升水年率=（1.8240 1.82101.8240 1.8210）/1.8210/1.8210* *（12/112/1） =1.9769% =1.9769%計(jì)算結(jié)果表明：如果英鎊按照計(jì)算結(jié)果表明：如果英鎊按照1 1個(gè)月升水個(gè)月升水3030點(diǎn)的速度發(fā)展下去，點(diǎn)的速度發(fā)展下去，那么英鎊那么英鎊1 1年將會(huì)升水年將會(huì)升水1.9769%1.9769%第二，報(bào)價(jià)貨幣升（貼）水年利率第二，報(bào)價(jià)貨幣升（貼）水年利率兩種計(jì)算方法兩種計(jì)算方法 第一種方法第一種方法（以上題為例）（以上題為例） 先將匯率變形為先將匯率變形為：即期匯率：即期匯率USD1=GBP0.

24、5491USD1=GBP0.5491， 1 1個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為USD1=GBP0.5482USD1=GBP0.5482 則美元的貼水年率則美元的貼水年率=（0.5482 0.54910.5482 0.5491）/0.5491/0.5491* *（12/112/1） =- 1.9732% =- 1.9732%計(jì)算結(jié)果表明：如果美元按照計(jì)算結(jié)果表明：如果美元按照1 1個(gè)月貼水個(gè)月貼水0909點(diǎn)的速度發(fā)展下去，點(diǎn)的速度發(fā)展下去，那么英鎊那么英鎊1 1年將會(huì)貼水年將會(huì)貼水1.9732%1.9732% 第二種方法第二種方法（1 1）計(jì)算公式）計(jì)算公式 報(bào)價(jià)貨幣的升（貼）水年率報(bào)價(jià)貨幣的升

25、（貼）水年率=（即期匯率（即期匯率 遠(yuǎn)期匯率）遠(yuǎn)期匯率）/ /遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率* *（12/12/遠(yuǎn)期月數(shù)）遠(yuǎn)期月數(shù)）* *100%100%還以上題為例還以上題為例則美元的貼水率則美元的貼水率=（1.8210 1.82401.8210 1.8240）/1.8240/1.8240* *（12/112/1） = 1.9737% = 1.9737%3 3、按匯率的制定方法不同、按匯率的制定方法不同 （1 1）基本匯率（）基本匯率（Basic RateBasic Rate） 選擇某一貨幣為關(guān)鍵貨幣，并制定出本幣對(duì)關(guān)鍵貨幣選擇某一貨幣為關(guān)鍵貨幣，并制定出本幣對(duì)關(guān)鍵貨幣匯率匯率 關(guān)鍵貨幣應(yīng)該具備的特點(diǎn)：關(guān)

26、鍵貨幣應(yīng)該具備的特點(diǎn)： 第一，在本國國際收支中使用的最多第一，在本國國際收支中使用的最多 第二，在外匯儲(chǔ)備中占比重最大第二，在外匯儲(chǔ)備中占比重最大 第三，可自由兌換，為國際上普遍接受第三，可自由兌換，為國際上普遍接受 （2 2）套算匯率）套算匯率(Cross Rate)(Cross Rate) 套算匯率的含義套算匯率的含義 又稱交叉匯率，通過第三種貨幣的匯率而算得的兩種貨幣又稱交叉匯率，通過第三種貨幣的匯率而算得的兩種貨幣的匯率的匯率 套算匯率的計(jì)算方法套算匯率的計(jì)算方法 聯(lián)算法聯(lián)算法 例題例題1 1： （1 1）兩種貨幣對(duì)第三種貨幣均為間接標(biāo)價(jià)法）兩種貨幣對(duì)第三種貨幣均為間接標(biāo)價(jià)法已知：已知

27、：GBP1=USD1.5050/60GBP1=USD1.5050/60 AUD1=USD1.3810/20 AUD1=USD1.3810/20 求：英鎊兌澳元的匯率（求：英鎊兌澳元的匯率（GBP1=AUDGBP1=AUD ? ? ）計(jì)算過程：計(jì)算過程： 1 1、買入?yún)R率、買入?yún)R率(Bid Rate)(Bid Rate) (1) (1)解題思路解題思路 此題是讓我們用澳元來表示英鎊的買入價(jià)格。當(dāng)報(bào)價(jià)銀行從顧此題是讓我們用澳元來表示英鎊的買入價(jià)格。當(dāng)報(bào)價(jià)銀行從顧客手里買入英鎊付給澳元時(shí)，實(shí)際上是分成兩個(gè)過程客手里買入英鎊付給澳元時(shí)，實(shí)際上是分成兩個(gè)過程第一：第一：買入英鎊買入英鎊（用英鎊的買入價(jià)）

28、，用美元買（用英鎊的買入價(jià)），用美元買 由已知條件得，由已知條件得，GBP1=USD1.5050(GBP1=USD1.5050(英鎊的買入價(jià)英鎊的買入價(jià)) )第二：賣出澳元（用澳元的賣出價(jià)）第二：賣出澳元（用澳元的賣出價(jià)） 由已知條件得，由已知條件得，AUD1=USD1.3820AUD1=USD1.3820 則，則，USD1=1/1.3820AUDUSD1=1/1.3820AUD（2 2）解題步驟）解題步驟 因?yàn)椋阂驗(yàn)椋篏BP1=USD1.5050 GBP1=USD1.5050 ，USD1=1/1.3820AUDUSD1=1/1.3820AUD 所以，所以，GBP1=1.5050GBP1=1.

29、5050* *1/1.3820=AUD1.08901/1.3820=AUD1.0890 所以，英鎊兌澳元的買入?yún)R率（價(jià)）為所以，英鎊兌澳元的買入?yún)R率（價(jià)）為1.08901.0890 2 2、賣出匯率、賣出匯率(Offer Rate)(Offer Rate) (1) (1)解題思路解題思路 此題是讓我們用澳元來表示英鎊的賣出價(jià)格。當(dāng)報(bào)價(jià)銀行從顧此題是讓我們用澳元來表示英鎊的賣出價(jià)格。當(dāng)報(bào)價(jià)銀行從顧客手里買入澳元付給英鎊時(shí)，實(shí)際上也是分成兩個(gè)過程客手里買入澳元付給英鎊時(shí)，實(shí)際上也是分成兩個(gè)過程第一：賣出英鎊（用英鎊的賣出價(jià)）第一：賣出英鎊（用英鎊的賣出價(jià)） 由已知條件得，由已知條件得，GBP1=U

30、SD1.5060GBP1=USD1.5060第二：買入澳元（用澳元的買入價(jià)）第二：買入澳元（用澳元的買入價(jià)） 由已知條件可知，由已知條件可知， AUD1=USD1.3810 AUD1=USD1.3810（用澳元買入美元）（用澳元買入美元） 則，則，USD=1/1.3810AUDUSD=1/1.3810AUD（2 2）解題步驟）解題步驟 因?yàn)椋阂驗(yàn)椋篏BP1=USD1.5060 GBP1=USD1.5060 ，USD=1/1.3810AUDUSD=1/1.3810AUD 所以，所以，GBP1=1.5060GBP1=1.5060* *1/1.3810=AUD1.09051/1.3810=AUD1.

31、0905 所以，英鎊兌澳元的賣出匯率（價(jià)）為所以，英鎊兌澳元的賣出匯率（價(jià)）為1.09051.0905 所以，英鎊對(duì)澳元的匯率所以，英鎊對(duì)澳元的匯率 GBP1=AUD1.0890/15GBP1=AUD1.0890/15例例2 2、兩種貨幣對(duì)第三種貨幣均為直接標(biāo)價(jià)法、兩種貨幣對(duì)第三種貨幣均為直接標(biāo)價(jià)法 USD1=CHF1.2464/69 USD1=CHF1.2464/69 USD1=JPY108.64/69 USD1=JPY108.64/69求：求：CHFCHF對(duì)對(duì)JPYJPY的買入和賣出價(jià)（的買入和賣出價(jià)（CHF/JPY= CHF/JPY= ? ? ）解題步驟：解題步驟：第一第一, ,買入價(jià)買

32、入價(jià) （1 1）買入瑞士法郎（用）買入瑞士法郎（用CHFCHF的買入價(jià)）的買入價(jià)） 有已知條件可得：有已知條件可得：USD1=CHF1.2469USD1=CHF1.2469 則，則，CHF1=USD1/1.2469CHF1=USD1/1.2469(2)(2)賣出日元（用日元的賣出價(jià)）賣出日元（用日元的賣出價(jià)） 有已知條件可得：有已知條件可得：USD1=JPY108.64USD1=JPY108.64 所以，所以， CHF1=1/1.2469 CHF1=1/1.2469* *108.64=87.128JPY108.64=87.128JPY 第二，賣出價(jià)第二，賣出價(jià)（1 1）賣出瑞士法郎（用）賣出瑞

33、士法郎（用CHFCHF的賣出價(jià)）的賣出價(jià)） 由已知條件可知，由已知條件可知，USD1=CHF1.2464USD1=CHF1.2464 則，則，CHF1=USD1/1.2464 CHF1=USD1/1.2464 (2)(2)買入日元（用買入日元（用JPYJPY的買入價(jià)）的買入價(jià)） 由已知條件可知，由已知條件可知，USD1=JPY108.69USD1=JPY108.69 所以，所以，CHF1=1/1.2464CHF1=1/1.2464* *108.69=87.203JPY108.69=87.203JPY例題例題3 3（兩種貨幣對(duì)第三種貨幣一為直接標(biāo)價(jià)法，（兩種貨幣對(duì)第三種貨幣一為直接標(biāo)價(jià)法，一個(gè)為

34、間接標(biāo)價(jià)法）一個(gè)為間接標(biāo)價(jià)法）已知：已知：GBP1=USD1.4950/60GBP1=USD1.4950/60 USD1=CHF1.1820/30 USD1=CHF1.1820/30 求：英鎊兌瑞士法郎的匯率（求：英鎊兌瑞士法郎的匯率（GBP1=CHFGBP1=CHF ? ? ） 1 1、買入?yún)R率、買入?yún)R率(Bid Rate)(Bid Rate) (1) (1)解題思路解題思路 此題是讓我們用此題是讓我們用CHFCHF來表示來表示GBPGBP的買入價(jià)格。當(dāng)報(bào)的買入價(jià)格。當(dāng)報(bào)價(jià)銀行從顧客手里買入英鎊付給價(jià)銀行從顧客手里買入英鎊付給CHFCHF時(shí)，實(shí)際上時(shí)，實(shí)際上是分成兩個(gè)過程是分成兩個(gè)過程第一：

35、將英鎊兌換成美元（相當(dāng)于賣出英鎊，買入美元）第一：將英鎊兌換成美元（相當(dāng)于賣出英鎊，買入美元） 即即GBP USD GBP USD 由已知條件得，由已知條件得，GBP1=USD1.4950GBP1=USD1.4950第二：將美元兌換成瑞士法郎（相當(dāng)于賣出美元，買入瑞第二：將美元兌換成瑞士法郎（相當(dāng)于賣出美元，買入瑞士法郎）士法郎） 即即USD CHFUSD CHF 由已知條件得，由已知條件得，USD1=CHF1.1820(USD1=CHF1.1820(市場上市場上CHFCHF的賣出價(jià)的賣出價(jià)) )（2 2）解題步驟）解題步驟 因?yàn)椋阂驗(yàn)椋篏BP1=USD1.4950 GBP1=USD1.495

36、0 ，USD1=CHF1.1820USD1=CHF1.1820 所以，所以，GBP1=1.4950GBP1=1.4950* *1.1820=CHF1.76701.1820=CHF1.7670 所以，英鎊兌澳元的買入?yún)R率（價(jià)）為所以，英鎊兌澳元的買入?yún)R率（價(jià)）為1.76701.76702 2、賣出匯率、賣出匯率(Offer Rate)(Offer Rate) (1) (1)解題思路解題思路 此題是讓我們用此題是讓我們用CHFCHF來表示來表示GBPGBP的賣出價(jià)格。當(dāng)報(bào)價(jià)銀行從的賣出價(jià)格。當(dāng)報(bào)價(jià)銀行從顧客手里買入顧客手里買入CHFCHF付給付給GBPGBP時(shí)，實(shí)際上也是分成兩個(gè)過程時(shí)，實(shí)際上也是

37、分成兩個(gè)過程第一：先用第一：先用CHFCHF買入買入U(xiǎn)SDUSD（相當(dāng)于賣出（相當(dāng)于賣出CHFCHF，買入，買入U(xiǎn)SDUSD） 即即CHF USDCHF USD 由已知條件得，由已知條件得，USD1=CHF1.1830USD1=CHF1.1830第二：將第二：將USDUSD兌換成兌換成GBPGBP（相當(dāng)于賣出（相當(dāng)于賣出USDUSD，買入，買入GBPGBP） 即即USD GBPUSD GBP 由已知條件得，由已知條件得，GBP1=CHF1.1460GBP1=CHF1.1460（2 2）解題步驟）解題步驟 因?yàn)椋阂驗(yàn)椋篣SD1=CHF1.1830, GBP1=CHF1.1460USD1=CHF1

38、.1830, GBP1=CHF1.1460 所以，所以，GBP1=1.1830GBP1=1.1830* *1.1460=CHF1.76971.1460=CHF1.7697 所以，英鎊兌瑞士法郎的賣出匯率（價(jià)）為所以，英鎊兌瑞士法郎的賣出匯率（價(jià)）為1.76971.7697 所以，英鎊對(duì)澳元的匯率所以，英鎊對(duì)澳元的匯率 GBP1=CHF11.7670/97GBP1=CHF11.7670/97套算規(guī)律：套算規(guī)律：第一，兩種匯率的標(biāo)價(jià)相同，即其標(biāo)價(jià)的第一，兩種匯率的標(biāo)價(jià)相同，即其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)貨幣相同時(shí)，要將斜線左右的相應(yīng)被報(bào)價(jià)貨幣相同時(shí)，要將斜線左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除數(shù)字交叉相除第二，兩種匯率的標(biāo)價(jià)

39、不同，即其標(biāo)價(jià)的第二，兩種匯率的標(biāo)價(jià)不同，即其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)貨幣不同時(shí)，要將斜線左右的數(shù)字被報(bào)價(jià)貨幣不同時(shí)，要將斜線左右的數(shù)字同邊相乘同邊相乘練習(xí)：練習(xí)：1 1、某日某銀行匯率報(bào)價(jià)如下，、某日某銀行匯率報(bào)價(jià)如下，GBP1=USD1.8550/60GBP1=USD1.8550/60， GBP1=AUD2.3720/92GBP1=AUD2.3720/92 那么，該銀行的美元以美元表示的賣出價(jià)為那么，該銀行的美元以美元表示的賣出價(jià)為多少？多少？2 2、計(jì)算下列各種貨幣的遠(yuǎn)期交叉匯率、計(jì)算下列各種貨幣的遠(yuǎn)期交叉匯率 以以EUREUR為基準(zhǔn)貨幣，計(jì)算為基準(zhǔn)貨幣，計(jì)算EUR/JPYEUR/JPY的的3 3個(gè)月的雙向個(gè)月的雙向 匯率。匯率。 即期匯率即期匯率USD/EURUSD/EUR0.8393/480.839