[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第二章信用

1、經(jīng)濟(jì)學(xué)第二章信用第二章第二章 信用信用信用的特征、形式、作用信用的特征、形式、作用信用工具的特征、分類(lèi)信用工具的特征、分類(lèi)信用的特征信用的特征概念：信用是一種借貸行為概念：信用是一種借貸行為 它以?xún)斶€、付息為條件它以?xún)斶€、付息為條件特征：有借、有還、有息特征：有借、有還、有息 借貸行為涉及兩方面：借方與貸方借貸行為涉及兩方面：借方與貸方 貨幣被貸出后，其所有權(quán)不變，變化的是使貨幣被貸出后，其所有權(quán)不變，變化的是使用權(quán)。用權(quán)。 信用產(chǎn)生的前提：資金剩余與短缺并存信用產(chǎn)生的前提：資金剩余與短缺并存 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求調(diào)劑市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求調(diào)劑 信用的作用信用的作用調(diào)劑整個(gè)社會(huì)資金余缺調(diào)劑整個(gè)社會(huì)資金余缺 工商

2、企業(yè)通過(guò)信用可使大規(guī)模的資本得以積累，助長(zhǎng)企工商企業(yè)通過(guò)信用可使大規(guī)模的資本得以積累，助長(zhǎng)企業(yè)的發(fā)展，提高生產(chǎn)效率。業(yè)的發(fā)展，提高生產(chǎn)效率。 個(gè)人通過(guò)信用可增加消費(fèi)，提高消費(fèi)效用，進(jìn)而促個(gè)人通過(guò)信用可增加消費(fèi)，提高消費(fèi)效用，進(jìn)而促進(jìn)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 國(guó)家政府通過(guò)信用可大量投資人力資源開(kāi)發(fā)國(guó)家政府通過(guò)信用可大量投資人力資源開(kāi)發(fā)提供、補(bǔ)充流通貨幣數(shù)量提供、補(bǔ)充流通貨幣數(shù)量 因?yàn)榇婵钬泿攀窃谛庞贸绦蚧A(chǔ)上收付，所以銀因?yàn)榇婵钬泿攀窃谛庞贸绦蚧A(chǔ)上收付，所以銀行信用的伸縮直接影響貨幣的數(shù)量。行信用的伸縮直接影響貨幣的數(shù)量。間接信用形式間接信用形式在銀行信用中，從集聚資金角度，它是在銀

3、行信用中，從集聚資金角度，它是貨幣資金所有者的債務(wù)人；從貸出資金貨幣資金所有者的債務(wù)人；從貸出資金角度，它是貨幣資金需求者的債權(quán)人。角度，它是貨幣資金需求者的債權(quán)人。貨幣資金的所有者同貨幣資金需求者這貨幣資金的所有者同貨幣資金需求者這兩者之間，在銀行信用中，不發(fā)生直接兩者之間，在銀行信用中，不發(fā)生直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。所以這種資金運(yùn)作方的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。所以這種資金運(yùn)作方式稱(chēng)為間接融資或間接金融。式稱(chēng)為間接融資或間接金融。直接信用形式直接信用形式政府、企業(yè)在金融市場(chǎng)上從資金所有者政府、企業(yè)在金融市場(chǎng)上從資金所有者那里直接融通貨幣資金，其方式是發(fā)行那里直接融通貨幣資金，其方式是發(fā)行股票或債券。股票或

4、債券的發(fā)行者，售股票或債券。股票或債券的發(fā)行者，售出股票、債券，取得貨幣資金；資金所出股票、債券，取得貨幣資金；資金所有者，買(mǎi)進(jìn)股票、債券，付出了貨幣資有者，買(mǎi)進(jìn)股票、債券，付出了貨幣資金。在這個(gè)過(guò)程中，沒(méi)有既扮演債務(wù)人金。在這個(gè)過(guò)程中，沒(méi)有既扮演債務(wù)人又扮演債權(quán)人的中介者，所以用直接融又扮演債權(quán)人的中介者，所以用直接融資或直接金融來(lái)區(qū)別間接融資。資或直接金融來(lái)區(qū)別間接融資。信用工具的特征信用工具的特征期限性：期限性： 法律意義與經(jīng)濟(jì)意義期限（絕對(duì)與相對(duì)期限）法律意義與經(jīng)濟(jì)意義期限（絕對(duì)與相對(duì)期限） 持有期限持有期限流動(dòng)性：每種工具都可變現(xiàn)，但它們的變現(xiàn)速度與變流動(dòng)性：每種工具都可變現(xiàn)，但它們

5、的變現(xiàn)速度與變現(xiàn)成本不同。它與期限負(fù)相關(guān)。現(xiàn)成本不同。它與期限負(fù)相關(guān)。收益性：工具的收益包括利息和買(mǎi)賣(mài)差價(jià)。有收益性：工具的收益包括利息和買(mǎi)賣(mài)差價(jià)。有 票面收益率、持有期收益率等。它與期限正相關(guān)；票面收益率、持有期收益率等。它與期限正相關(guān)；與流動(dòng)性負(fù)相關(guān)。與流動(dòng)性負(fù)相關(guān)。風(fēng)險(xiǎn)性：主要是違約和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。它與期限正相關(guān)；風(fēng)險(xiǎn)性：主要是違約和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。它與期限正相關(guān)；與流動(dòng)性負(fù)相關(guān)；與收益性正相關(guān)。與流動(dòng)性負(fù)相關(guān)；與收益性正相關(guān)。 債券評(píng)級(jí)表莫迪莫迪標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾說(shuō)明說(shuō)明AaaAaaAAAAAA最高級(jí)最高級(jí)AaAaAAAA高級(jí)高級(jí)A AA A中上級(jí)中上級(jí)BaaBaaBBBBBB中級(jí)中級(jí)BaBaBB

6、BB有投機(jī)因素有投機(jī)因素B BB B投機(jī)投機(jī)CaaCaaCCCCCCCCCC可能不還可能不還CaCaC C不還不還, ,但可能收回一點(diǎn)但可能收回一點(diǎn)C CDDDDDDDD很少收回很少收回 股票評(píng)級(jí)表莫迪莫迪Moodys Investment Service標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾Standard and Poor Corp說(shuō)明說(shuō)明高級(jí)高級(jí)A+A+最高級(jí)最高級(jí)可以投資級(jí)可以投資級(jí)A A高級(jí)高級(jí)中上級(jí)中上級(jí)A A一般水平以上一般水平以上中級(jí)中級(jí)B+B+一般水平一般水平中下級(jí)中下級(jí)B B低于一般水平低于一般水平B B遠(yuǎn)低于一般水平遠(yuǎn)低于一般水平投機(jī)級(jí)投機(jī)級(jí)C C需要改組需要改組D D需要改組需要改組 不同到

7、期日債券價(jià)格變動(dòng)表 （債券面額100元，票面利率5%） 債券期限債券期限市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率6% 6% 市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率4%4%1 1年年99.06100.962 2年年98.21101.855 5年年96.15104.171010年年93.75107.142020年年90.91111.11信用工具分類(lèi)信用工具分類(lèi) 股權(quán)與債權(quán)憑證股權(quán)與債權(quán)憑證 短期與長(zhǎng)期工具短期與長(zhǎng)期工具 基礎(chǔ)與衍生工具基礎(chǔ)與衍生工具 直接與間接工具直接與間接工具貨幣市場(chǎng)上的信用工具貨幣市場(chǎng)上的信用工具（1 1）聯(lián)邦基金：銀行間短期信用借貸合約。聯(lián)邦基金：銀行間短期信用借貸合約。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單：銀行發(fā)行的市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存

8、單：銀行發(fā)行的市場(chǎng)化存款負(fù)債化存款負(fù)債政府短期債券：政府短期債券：銀行承兌匯票：經(jīng)銀行承兌過(guò)的由付款銀行承兌匯票：經(jīng)銀行承兌過(guò)的由付款人簽發(fā)的商業(yè)匯票，承諾在匯票指定的人簽發(fā)的商業(yè)匯票，承諾在匯票指定的到期日支付票面規(guī)定的款額。到期日支付票面規(guī)定的款額。貨幣市場(chǎng)上的信用工具貨幣市場(chǎng)上的信用工具（2 2）商業(yè)票據(jù)：企業(yè)發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保債券。商業(yè)票據(jù)：企業(yè)發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保債券。有真實(shí)票據(jù)和融通票據(jù)之分；金融公司有真實(shí)票據(jù)和融通票據(jù)之分；金融公司票據(jù)和非金融公司票據(jù)之分。票據(jù)和非金融公司票據(jù)之分。歐洲美元存單：美國(guó)境外美元存款。主歐洲美元存單：美國(guó)境外美元存款。主要是定存和存款單兩種形式。要是定存和

9、存款單兩種形式。回購(gòu)協(xié)議：證券出售時(shí)賣(mài)方向買(mǎi)方承諾回購(gòu)協(xié)議：證券出售時(shí)賣(mài)方向買(mǎi)方承諾在未來(lái)的某時(shí)間將其證券買(mǎi)回的協(xié)議在未來(lái)的某時(shí)間將其證券買(mǎi)回的協(xié)議資本市場(chǎng)上的信用工具資本市場(chǎng)上的信用工具股票股票: :是股份公司在籌資時(shí)發(fā)行的股權(quán)是股份公司在籌資時(shí)發(fā)行的股權(quán)憑證。主要分為普通股和優(yōu)先股。憑證。主要分為普通股和優(yōu)先股。債券：是發(fā)行人約定在規(guī)定時(shí)期內(nèi)支付債券：是發(fā)行人約定在規(guī)定時(shí)期內(nèi)支付利息并在到期時(shí)償還本金的有價(jià)證券。利息并在到期時(shí)償還本金的有價(jià)證券。主要有政府長(zhǎng)期債券、金融債券、公司主要有政府長(zhǎng)期債券、金融債券、公司債券等。債券等。抵押契據(jù)：是以不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保的債券。抵押契據(jù)：是以不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保的債券

10、。比較股權(quán)與債券憑證比較股權(quán)與債券憑證債券憑證有確定的期限，而股票沒(méi)有。債券憑證有確定的期限，而股票沒(méi)有。股票具有決策、分配權(quán)，而債券沒(méi)有。股票具有決策、分配權(quán)，而債券沒(méi)有。債券的收益相對(duì)股票是穩(wěn)定的。債券的收益相對(duì)股票是穩(wěn)定的。衍生信用工具衍生信用工具金融期權(quán)合約：最初是股票的衍生產(chǎn)品，金融期權(quán)合約：最初是股票的衍生產(chǎn)品，例如承購(gòu)權(quán)、承購(gòu)權(quán)證和可轉(zhuǎn)換證券；例如承購(gòu)權(quán)、承購(gòu)權(quán)證和可轉(zhuǎn)換證券；現(xiàn)在通常指建立在各種金融資產(chǎn)期貨合現(xiàn)在通常指建立在各種金融資產(chǎn)期貨合約上。約上。金融期貨合約：是買(mǎi)賣(mài)雙方在成交時(shí)達(dá)金融期貨合約：是買(mǎi)賣(mài)雙方在成交時(shí)達(dá)成的在未來(lái)某一日期以某一價(jià)格買(mǎi)賣(mài)金成的在未來(lái)某一日期以某一價(jià)格買(mǎi)賣(mài)金融工具的協(xié)議。融工具的協(xié)議。各種基金各種基金證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式的憑證。即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投券投資方式的憑證。即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人運(yùn)資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資。用資金，從事股票、債券等金融工具投資。主要分為開(kāi)放式基