13第十章-國際收支(下)-38頁文檔資料課件

1、2022-4-251第十章第十章 國際收支國際收支第一節(jié)第一節(jié) 國際收支與國際收支平衡表國際收支與國際收支平衡表第二節(jié)第二節(jié) 國際收支理論國際收支理論第三節(jié)第三節(jié) 國際收支與外債管理國際收支與外債管理第四節(jié)第四節(jié) 國際收支與國際儲備管理國際收支與國際儲備管理2022-4-252 債務(wù)債務(wù)是資金短缺者（即債務(wù)人）從資金盈余者是資金短缺者（即債務(wù)人）從資金盈余者（即債權(quán)人）借入資金，到約定期限歸還并支付利息（即債權(quán)人）借入資金，到約定期限歸還并支付利息的一種信用活動。的一種信用活動。第三節(jié)第三節(jié) 國際收支與外債管理國際收支與外債管理一、外債概述一、外債概述 根據(jù)國際貨幣基金組織和世界銀行的定義定義

2、：外債是外債是在任何給定的時間內(nèi)，一國居民所欠非居民的以外國在任何給定的時間內(nèi)，一國居民所欠非居民的以外國貨幣為核算單位的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。貨幣為核算單位的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。2022-4-253 我國在我國在19871987年年8 8月月2727日公布的外債統(tǒng)計監(jiān)測暫行日公布的外債統(tǒng)計監(jiān)測暫行規(guī)定規(guī)定中的第中的第3 3條明確指出：條明確指出： 外債是指中國境內(nèi)的機關(guān)、團體、企業(yè)、事業(yè)單位、外債是指中國境內(nèi)的機關(guān)、團體、企業(yè)、事業(yè)單位、金融機構(gòu)或者其他機構(gòu)（以下統(tǒng)稱借款單位）對中國金融機構(gòu)或者其他機構(gòu)（以下統(tǒng)稱借款單位）對中國境外的國際金融組織、外國政府、金融機構(gòu)、企業(yè)或

3、境外的國際金融組織、外國政府、金融機構(gòu)、企業(yè)或者其他機構(gòu)用外國貨幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的者其他機構(gòu)用外國貨幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)，包括：全部債務(wù)，包括： （一）國際金融組織貸款；（一）國際金融組織貸款；（二）外國政府貸款；（二）外國政府貸款；（三）外國銀行和金融機構(gòu)貸款；（三）外國銀行和金融機構(gòu)貸款；（四）買方信貨；（四）買方信貨；（五）外國企業(yè)貸款；（五）外國企業(yè)貸款；（六）發(fā)行外幣債券；（六）發(fā)行外幣債券；（七）國際金融租賃；（七）國際金融租賃；（八）延期付款；（八）延期付款；（九）補償貿(mào)易中直接以現(xiàn)匯償還的債務(wù)；（九）補償貿(mào)易中直接以現(xiàn)匯償還的債務(wù)；（十）其他形式的對外

4、債務(wù)。（十）其他形式的對外債務(wù)。2022-4-254 我國外債定義的特點：我國外債定義的特點： 借款形式為貨幣借款形式為貨幣 人民幣債務(wù)不構(gòu)成外債人民幣債務(wù)不構(gòu)成外債 外匯擔(dān)保只有在實際履行償還義務(wù)時才構(gòu)外匯擔(dān)保只有在實際履行償還義務(wù)時才構(gòu)成外債成外債5二、外債與國際收支平衡二、外債與國際收支平衡 外債是國際債權(quán)債務(wù)的表現(xiàn)形式之一，必須在一定時外債是國際債權(quán)債務(wù)的表現(xiàn)形式之一，必須在一定時期內(nèi)進行清算期內(nèi)進行清算債權(quán)國收入貨幣，了結(jié)對外債權(quán)債權(quán)國收入貨幣，了結(jié)對外債權(quán)債務(wù)國支付貨幣，清償對外債務(wù)債務(wù)國支付貨幣，清償對外債務(wù) 外債清算涉及國際間的貨幣收支問題，是國際收支的外債清算涉及國際間的貨幣

5、收支問題，是國際收支的重要內(nèi)容重要內(nèi)容外債活動影響一國國際收支發(fā)展前景和趨勢外債活動影響一國國際收支發(fā)展前景和趨勢貿(mào)易順差可償還外債本息，影響債務(wù)活動周期貿(mào)易順差可償還外債本息，影響債務(wù)活動周期6債務(wù)周期債務(wù)周期 債務(wù)周期理論亦稱債務(wù)周期假說或國際收支階段論，是全面闡債務(wù)周期理論亦稱債務(wù)周期假說或國際收支階段論，是全面闡述一國在參與國際投資進程中呈現(xiàn)出的具有周期性特點的理論。該述一國在參與國際投資進程中呈現(xiàn)出的具有周期性特點的理論。該理論強調(diào)外資中除了外援和外國直接投資以外，仍有還本付息的外理論強調(diào)外資中除了外援和外國直接投資以外，仍有還本付息的外債，外資流入的過程也是外債積累的過程。債，外資

6、流入的過程也是外債積累的過程。 根據(jù)國際資本流動的結(jié)果，可將各國劃分為兩大類：一類是債根據(jù)國際資本流動的結(jié)果，可將各國劃分為兩大類：一類是債務(wù)國，即凈資本流出額為負值的國家；另一類是債權(quán)國，即凈資務(wù)國，即凈資本流出額為負值的國家；另一類是債權(quán)國，即凈資本流出額為政治的國家。一般來講，國際債務(wù)周期理論認為，一本流出額為政治的國家。一般來講，國際債務(wù)周期理論認為，一國在參與國際投資進程中，一般要經(jīng)過如下幾個階段：國在參與國際投資進程中，一般要經(jīng)過如下幾個階段：1 1、不成熟、不成熟債務(wù)國階段。債務(wù)國階段。2 2、成熟債務(wù)國階段。、成熟債務(wù)國階段。3 3、債務(wù)減少國階段。、債務(wù)減少國階段。4 4、不

7、成、不成熟債權(quán)國階段。熟債權(quán)國階段。5 5、成熟債權(quán)國階段。、成熟債權(quán)國階段。7債務(wù)周期債務(wù)周期 債務(wù)周期理論從動態(tài)角度分析了一國國際借貸地位發(fā)債務(wù)周期理論從動態(tài)角度分析了一國國際借貸地位發(fā)生變化的周期性規(guī)律。在一定程度上，該理論為各國在不生變化的周期性規(guī)律。在一定程度上，該理論為各國在不同的發(fā)展階段制定宏觀經(jīng)濟政策提供了有價值的參考依據(jù)。同的發(fā)展階段制定宏觀經(jīng)濟政策提供了有價值的參考依據(jù)。 該理論論證了經(jīng)常性項目（主要是國際貿(mào)易收支）與該理論論證了經(jīng)常性項目（主要是國際貿(mào)易收支）與資本項目之間相互制約、相互依存的關(guān)系，并認為，一國資本項目之間相互制約、相互依存的關(guān)系，并認為，一國通過利用外資

8、，可以促進對外貿(mào)易，使之成為順差通過利用外資，可以促進對外貿(mào)易，使之成為順差。8三、外債管理三、外債管理 規(guī)模管理規(guī)模管理 結(jié)構(gòu)管理結(jié)構(gòu)管理融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)期限結(jié)構(gòu)期限結(jié)構(gòu)利率結(jié)構(gòu)利率結(jié)構(gòu)幣種結(jié)構(gòu)幣種結(jié)構(gòu)市場與國別結(jié)構(gòu)市場與國別結(jié)構(gòu) 投向管理投向管理 風(fēng)險管理風(fēng)險管理2022-4-259 1 1、概念、概念 （international reservesinternational reserves）是一國貨幣當）是一國貨幣當局為彌補國際收支逆差、維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定以及各局為彌補國際收支逆差、維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定以及各種緊急支付而持有的、為世界各國所普遍接受的資產(chǎn)。種緊急支付而持有的、為世

9、界各國所普遍接受的資產(chǎn)。一、國際儲備概述一、國際儲備概述第四節(jié)第四節(jié) 國際收支與國際儲備管理國際收支與國際儲備管理2022-4-2510 2 2、性質(zhì)、性質(zhì) 國際儲備資產(chǎn)一般應(yīng)具備以下特性：國際儲備資產(chǎn)一般應(yīng)具備以下特性： （1 1）公認性）公認性 國際儲備應(yīng)該是能為世界各國在事實上普遍承認和接受的國際儲備應(yīng)該是能為世界各國在事實上普遍承認和接受的資產(chǎn)。資產(chǎn)。 （2 2）流動性）流動性 國際儲備必須具有充分的流動性，能在各種形式之間自由國際儲備必須具有充分的流動性，能在各種形式之間自由兌換。兌換。 （3 3）穩(wěn)定性）穩(wěn)定性 國際儲備資產(chǎn)的內(nèi)在價值必須相對穩(wěn)定。國際儲備資產(chǎn)的內(nèi)在價值必須相對穩(wěn)定

10、。 （4 4）適應(yīng)性）適應(yīng)性 國際儲備資產(chǎn)的性質(zhì)和數(shù)量必須能適應(yīng)國際經(jīng)濟活動和國國際儲備資產(chǎn)的性質(zhì)和數(shù)量必須能適應(yīng)國際經(jīng)濟活動和國際貿(mào)易發(fā)展的要求。際貿(mào)易發(fā)展的要求。2022-4-2511 3 3、國際清償能力、國際清償能力 （International Liquidity）是指一是指一國為彌補國際收支逆差而融通資金的能力。國為彌補國際收支逆差而融通資金的能力。 它不僅包括貨幣當局所持有的各種國際儲備，而且包括它不僅包括貨幣當局所持有的各種國際儲備，而且包括該國從外國政府或中央銀行、國際金融組織和商業(yè)銀行等籌該國從外國政府或中央銀行、國際金融組織和商業(yè)銀行等籌借資金的能力。借資金的能力。 可見

11、，國際清償能力是該國具有的現(xiàn)實的對外清償能力可見，國際清償能力是該國具有的現(xiàn)實的對外清償能力和可能擁有的對外清償能力的總和。和可能擁有的對外清償能力的總和。2022-4-2512 國際清償力與國際儲備既的聯(lián)系與區(qū)別國際清償力與國際儲備既的聯(lián)系與區(qū)別 （1 1）從內(nèi)容和數(shù)量上看，一個國家的國際清償能力）從內(nèi)容和數(shù)量上看，一個國家的國際清償能力是該國政府在國際經(jīng)濟活動中所能動用的一切外匯資源是該國政府在國際經(jīng)濟活動中所能動用的一切外匯資源的總和，而國際儲備只是其中的一個部分；的總和，而國際儲備只是其中的一個部分； （2 2）就兩種資產(chǎn)的性質(zhì)而言，國際儲備的使用是直）就兩種資產(chǎn)的性質(zhì)而言，國際儲備的

12、使用是直接和無條件的，而對于國際清償能力的使用是有條件的；接和無條件的，而對于國際清償能力的使用是有條件的； （3 3）從兩者的作用來看，國際儲備用于彌補國際收）從兩者的作用來看，國際儲備用于彌補國際收支逆差、維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定以及各種緊急支付，支逆差、維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定以及各種緊急支付，而國際清償力只為彌補國際收支逆差。而國際清償力只為彌補國際收支逆差。2022-4-2513 國際儲備的構(gòu)成即國際儲備的形式，是指用于充當國際儲備的構(gòu)成即國際儲備的形式，是指用于充當國際儲備的資產(chǎn)種類。國際儲備的資產(chǎn)種類。 在不同的歷史階段，國際儲備的形式有所不同。在不同的歷史階段，國際儲備的形式有所不

13、同。二戰(zhàn)之前，國際儲備的形式是二戰(zhàn)之前，國際儲備的形式是和可兌換成黃金和可兌換成黃金的的兩種。兩種。二戰(zhàn)以后，國際儲備的形式有四種：二戰(zhàn)以后，國際儲備的形式有四種：、和和。4.4.國際儲備的構(gòu)成國際儲備的構(gòu)成2022-4-2514 （1 1）黃金儲備）黃金儲備（Gold ReservesGold Reserves）是指一國貨幣當局持有的）是指一國貨幣當局持有的（Monetary GoldMonetary Gold）的總和。）的總和。 金本位制時期，黃金是金本位制時期，黃金是國際儲備形式。國際儲備形式。 布雷頓森林體系下，黃金仍是布雷頓森林體系下，黃金仍是國際儲備形式。國際儲備形式。 二十世紀二

14、十世紀7070年代中期，年代中期，IMFIMF開始實行黃金非貨幣化政策，使開始實行黃金非貨幣化政策，使黃金儲備在各國國際儲備中的地位有所下降。黃金儲備在各國國際儲備中的地位有所下降。 目前世界黃金儲備的實物量大約為目前世界黃金儲備的實物量大約為1010億盎司（億盎司（ounceounce，1 1盎司盎司=28.3495=28.3495克克），是潛在的國際儲備，而不是真正的國際儲備。），是潛在的國際儲備，而不是真正的國際儲備。2022-4-2515 世界黃金委員會世界黃金委員會WGCWGC日前發(fā)布了各國政府及國際組織日前發(fā)布了各國政府及國際組織20192019年年3 3月黃金儲備量情況（以去年年

15、底為基準），美國以月黃金儲備量情況（以去年年底為基準），美國以8133.58133.5噸高居榜首噸高居榜首（在其外匯儲備中所占比例高達在其外匯儲備中所占比例高達70.4%70.4%）。中國排名第六中國排名第六（占占其其外匯儲備的外匯儲備的1.6%1.6%），是黃金儲備最多，是黃金儲備最多的發(fā)展中國家。的發(fā)展中國家。 我國我國10541054億的黃金儲備，其中有億的黃金儲備，其中有600600億自億自19901990年至今一年至今一直存放在美國曼哈頓華爾街美聯(lián)儲紐約分行的地下金庫。直存放在美國曼哈頓華爾街美聯(lián)儲紐約分行的地下金庫。這和這和19901990年前后的國內(nèi)和國際形勢有關(guān)。年前后的國內(nèi)和

16、國際形勢有關(guān)。2022-4-2516 （2 2）外匯儲備）外匯儲備（Foreign Exchange ReservesForeign Exchange Reserves）是一國貨）是一國貨幣當局持有的對外流動性資產(chǎn)，其形式主要表現(xiàn)為國外銀幣當局持有的對外流動性資產(chǎn)，其形式主要表現(xiàn)為國外銀行活期存款和外國國庫券。行活期存款和外國國庫券。外匯儲備之所以要存放在國外：外匯儲備之所以要存放在國外：（1 1）儲備貨幣的發(fā)行國是該貨幣的國際清算中心，一國將外）儲備貨幣的發(fā)行國是該貨幣的國際清算中心，一國將外匯儲備存放在發(fā)行國可便于清算，可保持外匯儲備較強的流動性；匯儲備存放在發(fā)行國可便于清算，可保持外匯儲

17、備較強的流動性； （2 2）儲備貨幣發(fā)行國擁有發(fā)達的國際金融市場，一國能對外）儲備貨幣發(fā)行國擁有發(fā)達的國際金融市場，一國能對外匯儲備進行有效的資產(chǎn)組合，在保持安全性與流動性的前提下，匯儲備進行有效的資產(chǎn)組合，在保持安全性與流動性的前提下，爭取最大限度的盈利。爭取最大限度的盈利。 2022-4-2517一般來說，充當國際儲備的貨幣必須具備下列特征：一般來說，充當國際儲備的貨幣必須具備下列特征：（1 1）必須是可自由兌換貨幣；）必須是可自由兌換貨幣； （2 2）必須為各國普遍接受，能自由兌換的貨幣；）必須為各國普遍接受，能自由兌換的貨幣； （3 3）購買力必須具有穩(wěn)定性。）購買力必須具有穩(wěn)定性。顯

18、然，這些條件是以該貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟實力為基礎(chǔ)顯然，這些條件是以該貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟實力為基礎(chǔ)的。目前，僅有美元、歐元和日元等少數(shù)貨幣滿足上述條的。目前，僅有美元、歐元和日元等少數(shù)貨幣滿足上述條件，充當儲備貨幣件，充當儲備貨幣。2022-4-2518 （3 3）在）在IMFIMF的儲備頭寸的儲備頭寸 （Reserve Position in the Fund）亦稱普通提款權(quán)（簡稱DDR）,是指會員國在IMF的普通賬戶中可以自由提取和使用的資產(chǎn)。2022-4-2519一國在一國在IMFIMF的儲備頭寸具體包括以下三個部分：的儲備頭寸具體包括以下三個部分：（1 1）會員國向）會員國向IMFIMF所交份

19、額中所交份額中25%25%的黃金或外匯部分；的黃金或外匯部分；（2 2）IMFIMF為滿足會員國借款需要而使用掉的、該國向為滿足會員國借款需要而使用掉的、該國向IMFIMF所交份額中所交份額中75%75%的本幣部分；的本幣部分；（3 3）IMFIMF向該會員國借款的凈額。向該會員國借款的凈額。在在IMFIMF的儲備頭寸在的儲備頭寸在IMFIMF會員國國際儲備資產(chǎn)總額中所占會員國國際儲備資產(chǎn)總額中所占比重較小。比重較小。2022-4-2520 （4 4）特別提款權(quán)）特別提款權(quán)（Special Drawing Right，簡稱SDR）是國際貨幣基金組織于1969年創(chuàng)設(shè)的一種新的國際儲備資產(chǎn)和記賬單

20、位，其目的是為了補充國際儲備資產(chǎn)的不足。 1970年，國際貨幣基金組織開始分配特別提款權(quán)，分配的依據(jù)是會員國所繳納的基金份額。2022-4-2521 國際儲備是衡量一個國家經(jīng)濟實力強弱的重要指標之一。國際儲備是衡量一個國家經(jīng)濟實力強弱的重要指標之一。其基本作用體現(xiàn)在以下三個方面：其基本作用體現(xiàn)在以下三個方面：二、國際儲備與國際收支平衡二、國際儲備與國際收支平衡 1 1、維持國際支付能力，調(diào)節(jié)臨時性的國際收支不平衡、維持國際支付能力，調(diào)節(jié)臨時性的國際收支不平衡 當一國發(fā)生短期的臨時性的國際收支逆差時，可運用國當一國發(fā)生短期的臨時性的國際收支逆差時，可運用國際儲備來平衡，使其國內(nèi)經(jīng)濟免受采取調(diào)整政

21、策產(chǎn)生的不利際儲備來平衡，使其國內(nèi)經(jīng)濟免受采取調(diào)整政策產(chǎn)生的不利影響，有利于國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。影響，有利于國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。2022-4-2522 2 2、干預(yù)外匯市場，維持本國貨幣的匯率、干預(yù)外匯市場，維持本國貨幣的匯率 對于實行貨幣自由兌換的國家來說，其貨幣當局可以對于實行貨幣自由兌換的國家來說，其貨幣當局可以利用外匯儲備干預(yù)外匯市場，通過拋售外幣、收購本幣或利用外匯儲備干預(yù)外匯市場，通過拋售外幣、收購本幣或進行相反的操作影響外匯供求，達到維持本國匯率穩(wěn)定的進行相反的操作影響外匯供求，達到維持本國匯率穩(wěn)定的目的。目的。 3 3、國際儲備是一國向外舉債和償債能力的保證、國際儲備是一國向外

22、舉債和償債能力的保證 國際儲備是一國向外借款和償還本息的一項重要保國際儲備是一國向外借款和償還本息的一項重要保證，也是衡量一國對外資信的一項重要指標。一國在必證，也是衡量一國對外資信的一項重要指標。一國在必要時，可將國際儲備用于支付對外債務(wù)。要時，可將國際儲備用于支付對外債務(wù)。2022-4-2523 1 1、國際儲備管理概述、國際儲備管理概述 是指一國政府及貨幣當局根據(jù)一定時期是指一國政府及貨幣當局根據(jù)一定時期內(nèi)本國的國際收支狀況和經(jīng)濟發(fā)展的要求，對國際儲備的內(nèi)本國的國際收支狀況和經(jīng)濟發(fā)展的要求，對國際儲備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及儲備資產(chǎn)的運用等進行計劃、調(diào)整、控制，規(guī)模、結(jié)構(gòu)及儲備資產(chǎn)的運用等進行計劃

23、、調(diào)整、控制，以實現(xiàn)儲備資產(chǎn)規(guī)模適度化、結(jié)構(gòu)最優(yōu)化、使用高效化的以實現(xiàn)儲備資產(chǎn)規(guī)模適度化、結(jié)構(gòu)最優(yōu)化、使用高效化的整個過程，是國民經(jīng)濟管理的一個十分重要的組成部分。整個過程，是國民經(jīng)濟管理的一個十分重要的組成部分。三、國際儲備管理三、國際儲備管理2022-4-2524 國際儲備管理包括量的管理和質(zhì)的管理。國際儲備管理包括量的管理和質(zhì)的管理。 質(zhì)的管理是指對國際儲備運營的管理，主要是其結(jié)構(gòu)質(zhì)的管理是指對國際儲備運營的管理，主要是其結(jié)構(gòu)的確定和調(diào)整，被稱為的確定和調(diào)整，被稱為。 量的管理，是指對國際儲備規(guī)模的選擇與調(diào)整，通常量的管理，是指對國際儲備規(guī)模的選擇與調(diào)整，通常稱為稱為；2022-4-25

24、25 2 2、國際儲備的規(guī)模管理、國際儲備的規(guī)模管理 國際儲備的適度規(guī)模國際儲備的適度規(guī)模 影響國際儲備適度規(guī)模的因素影響國際儲備適度規(guī)模的因素適度規(guī)模實現(xiàn)時的前提條件和評價適度適度規(guī)模實現(xiàn)時的前提條件和評價適度規(guī)模規(guī)模的指標的指標 3 3、國際儲備的結(jié)構(gòu)管理、國際儲備的結(jié)構(gòu)管理 結(jié)構(gòu)管理的原則結(jié)構(gòu)管理的原則 一國貨幣當局進行國際儲備結(jié)構(gòu)管理的一國貨幣當局進行國際儲備結(jié)構(gòu)管理的目的在于目的在于： 針對不同儲備資產(chǎn)各自的安全性、流動性、盈利性，根針對不同儲備資產(chǎn)各自的安全性、流動性、盈利性，根據(jù)揚長避短的原則不斷調(diào)整四種不同形式的儲備資產(chǎn)的數(shù)量據(jù)揚長避短的原則不斷調(diào)整四種不同形式的儲備資產(chǎn)的數(shù)量

25、組合，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)上的最優(yōu)化，使其發(fā)揮最大的效能。組合，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)上的最優(yōu)化，使其發(fā)揮最大的效能。 黃金儲備管理和外匯儲備管理黃金儲備管理和外匯儲備管理2022-4-2526第十一章第十一章 匯率制度選擇匯率制度選擇第一節(jié)第一節(jié) 匯率制度匯率制度第二節(jié)第二節(jié) 最適貨幣區(qū)的理論與實踐最適貨幣區(qū)的理論與實踐第三節(jié)第三節(jié) “ “美元化美元化”道路道路第四節(jié)第四節(jié) 匯率目標區(qū)方案匯率目標區(qū)方案2022-4-2527 匯率制度（匯率制度（Exchange Rate Regime or Exchange Rate Exchange Rate Regime or Exchange Rate SystemSyste

26、m）又稱匯率安排（）又稱匯率安排（Exchange Rate ArrangementExchange Rate Arrangement），），是指一國貨幣當局對本國匯率變動的基本方式所作出是指一國貨幣當局對本國匯率變動的基本方式所作出的一系列規(guī)定和安排。的一系列規(guī)定和安排。第一節(jié)第一節(jié) 匯率制度匯率制度一、匯率制度的概念一、匯率制度的概念二、匯率制度的分類二、匯率制度的分類 固定匯率制和浮動匯率制固定匯率制和浮動匯率制2022-4-2528 固定匯率制是指本幣對外幣規(guī)定有貨幣平價，顯固定匯率制是指本幣對外幣規(guī)定有貨幣平價，顯示匯率受貨幣平價制約，只能圍繞平價在很小的范圍示匯率受貨幣平價制約，只

27、能圍繞平價在很小的范圍內(nèi)波動的匯率制度。內(nèi)波動的匯率制度。（一）固定匯率制（一）固定匯率制 實行固定匯率制的國家有義務(wù)干預(yù)外匯市場以維持市實行固定匯率制的國家有義務(wù)干預(yù)外匯市場以維持市場匯率的穩(wěn)定。從歷史發(fā)展上看，自場匯率的穩(wěn)定。從歷史發(fā)展上看，自1919世紀中末期金本位世紀中末期金本位制在西方各主要資本主義國家確定以來，一直到制在西方各主要資本主義國家確定以來，一直到19731973年，年，世界各國的匯率制度基本上屬于固定匯率制。世界各國的匯率制度基本上屬于固定匯率制。2022-4-2529 浮動匯率制是指本幣對外幣不規(guī)定有貨幣平價，也不浮動匯率制是指本幣對外幣不規(guī)定有貨幣平價，也不規(guī)定匯率

28、的波動幅度，顯示匯率不受平價制約，而是隨外規(guī)定匯率的波動幅度，顯示匯率不受平價制約，而是隨外匯市場供求狀況的變動而變動的匯率制度。匯市場供求狀況的變動而變動的匯率制度。（二）浮動匯率制（二）浮動匯率制 按照政府是否干預(yù)來區(qū)分，浮動匯率制可分為自按照政府是否干預(yù)來區(qū)分，浮動匯率制可分為自由浮動和管理浮動。由浮動和管理浮動。自由浮動又叫清潔浮動，是指貨幣當局對外匯市場不加任自由浮動又叫清潔浮動，是指貨幣當局對外匯市場不加任何干預(yù)，完全聽任匯率隨外匯市場供求狀況的變動而自由漲何干預(yù)，完全聽任匯率隨外匯市場供求狀況的變動而自由漲落。落。 管理浮動又叫骯臟浮動，是指貨幣當局對外匯市場進行干預(yù)，管理浮動又

29、叫骯臟浮動，是指貨幣當局對外匯市場進行干預(yù)，以使匯率的變動符合自己實現(xiàn)國內(nèi)外經(jīng)濟政策目標的需要。以使匯率的變動符合自己實現(xiàn)國內(nèi)外經(jīng)濟政策目標的需要。2022-4-2530 在在20192019年前，國際貨幣基金組織根據(jù)各國政府對匯率年前，國際貨幣基金組織根據(jù)各國政府對匯率的干預(yù)程度和干預(yù)方式的不同，將的干預(yù)程度和干預(yù)方式的不同，將管理浮動劃分為管理浮動劃分為：釘?。横斪「?、有限彈性浮動和較高彈性浮動浮動、有限彈性浮動和較高彈性浮動。 無獨立法定通貨的匯率安排無獨立法定通貨的匯率安排 2019 2019年年1 1月國際貨幣基金組織對各成員國的匯率制度進月國際貨幣基金組織對各成員國的匯率制度進行

30、了重新分類，根據(jù)各成員國匯率安排的實際情況，按照行了重新分類，根據(jù)各成員國匯率安排的實際情況，按照按照匯率的內(nèi)在形成機制，外匯儲備變動、貨幣政策特點按照匯率的內(nèi)在形成機制，外匯儲備變動、貨幣政策特點等，將匯率制度劃分為等，將匯率制度劃分為8 8大類：大類： 貨幣局貨幣局其他傳統(tǒng)的固定釘住安排其他傳統(tǒng)的固定釘住安排 水平區(qū)間釘住水平區(qū)間釘住爬行釘住爬行釘住爬行區(qū)間釘住爬行區(qū)間釘住不事先公布干預(yù)路徑的管理浮動不事先公布干預(yù)路徑的管理浮動 獨立浮動獨立浮動2022-4-2531 指以另一國家的通貨作為唯一的法定通貨（如正式的指以另一國家的通貨作為唯一的法定通貨（如正式的美元化），或?qū)儆谀骋回泿怕?lián)盟，

31、在這一聯(lián)盟中其成員國美元化），或?qū)儆谀骋回泿怕?lián)盟，在這一聯(lián)盟中其成員國共同使用某種貨幣（如歐元區(qū)國家）。共同使用某種貨幣（如歐元區(qū)國家）。 無獨立法定通貨的匯率安排無獨立法定通貨的匯率安排 貨幣局貨幣局 也稱貨幣委員會，是指政府以立法形式明確規(guī)定，承也稱貨幣委員會，是指政府以立法形式明確規(guī)定，承諾本幣與某一確定的外國貨幣（該貨幣通常被稱為諾本幣與某一確定的外國貨幣（該貨幣通常被稱為“錨貨錨貨幣幣”）之間可以一固定比率進行無限制兌換，并要求貨幣）之間可以一固定比率進行無限制兌換，并要求貨幣發(fā)行當局確保這一兌換義務(wù)的實現(xiàn)。發(fā)行當局確保這一兌換義務(wù)的實現(xiàn)。2022-4-2532 指一國將本國貨幣釘住

32、另一貨幣或一籃子貨幣，與其指一國將本國貨幣釘住另一貨幣或一籃子貨幣，與其保持固定比率。保持固定比率。其他傳統(tǒng)的固定釘住安排其他傳統(tǒng)的固定釘住安排 此種匯率制度下，匯率可在圍繞中央?yún)R率上下最多不此種匯率制度下，匯率可在圍繞中央?yún)R率上下最多不超過超過1%1%的范圍內(nèi)波動，或?qū)R率最高值和最低值維持在中的范圍內(nèi)波動，或?qū)R率最高值和最低值維持在中央?yún)R率的央?yún)R率的2%2%的范圍內(nèi)至少三個月。的范圍內(nèi)至少三個月。 貨幣當局隨時準備通過直接干預(yù)（外匯公開市場操作）貨幣當局隨時準備通過直接干預(yù)（外匯公開市場操作）或間接干預(yù)（積極地利率政策的運用、外匯管制的施加、或間接干預(yù)（積極地利率政策的運用、外匯管制的施

33、加、限制外匯活動的道義勸說或通過其他公共機構(gòu)的干預(yù)）維限制外匯活動的道義勸說或通過其他公共機構(gòu)的干預(yù)）維持匯率的穩(wěn)定。持匯率的穩(wěn)定。2022-4-2533 指貨幣當局試圖影響匯率，但沒有明確的干預(yù)目標。指貨幣當局試圖影響匯率，但沒有明確的干預(yù)目標。管理匯率所依據(jù)的指標很寬泛（比如國際收支狀況、國際管理匯率所依據(jù)的指標很寬泛（比如國際收支狀況、國際儲備、平行市場的狀況），調(diào)整可能不是主動進行的。干儲備、平行市場的狀況），調(diào)整可能不是主動進行的。干預(yù)可以時直接的也可以是間接的。預(yù)可以時直接的也可以是間接的。爬行釘住爬行釘住不事先公布干預(yù)路徑的管理浮動不事先公布干預(yù)路徑的管理浮動 也稱蠕動匯率，是一種自動調(diào)整匯率的制度安排。貨也稱蠕動匯率，是一種自動調(diào)整匯率的制度安排。貨幣當局首先確立本幣與釘住貨幣的平價，同時規(guī)定每次調(diào)幣當局首先確立本幣與釘住貨幣的平價，同時規(guī)定每次調(diào)整幅度，于是匯率就按照官方指定的公式定期自動調(diào)整。整幅度，于是匯率就按照官方指