商業(yè)銀行經(jīng)營學(xué)第二章商業(yè)銀行資本

1、第二章第二章 商業(yè)銀行資本商業(yè)銀行資本第一節(jié)第一節(jié) 銀行資本金的構(gòu)成銀行資本金的構(gòu)成第二節(jié)第二節(jié) 銀行資本充足性及其測定銀行資本充足性及其測定第三節(jié)第三節(jié) 銀行的資本管理與對策：銀行的資本管理與對策：分子對策和分母對策分子對策和分母對策第四節(jié)第四節(jié) 銀行并購決策與管理銀行并購決策與管理第一節(jié)第一節(jié) 銀行資本金的構(gòu)成銀行資本金的構(gòu)成1、會計意義上的銀行資本金（會計資本）、會計意義上的銀行資本金（會計資本） 銀行總資產(chǎn) 銀行總負(fù)債 = 銀行股東權(quán)益 資本即所有者權(quán)益、凈資產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)資本、自有資本、權(quán)益資本2、經(jīng)濟意義上的銀行資本金（經(jīng)濟資本）、經(jīng)濟意義上的銀行資本金（經(jīng)濟資本）指銀行在財務(wù)困難時，可

2、用來吸收損失的最低數(shù)量資本，它被認(rèn)為用以應(yīng)付銀行的非預(yù)期損失，或稱用來抵補超過期望損失的風(fēng)險。3、法定銀行資本金（法定資本）、法定銀行資本金（法定資本） 包含兩部分：用于抵補銀行預(yù)期損失的準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金和非預(yù)期損失的資本資本金金。預(yù)期損失：銀行貸款組合在一年中可能遭受的平均損失，應(yīng)以貸款利息收入來支付，在資產(chǎn)帳戶上以一般準(zhǔn)備金來表現(xiàn)。各概念之間的關(guān)系各概念之間的關(guān)系1、法定資本與會計資本、法定資本與會計資本法定銀行資本的設(shè)計主要是保護存款人的利益。因此，前者定義更廣泛。即滿足一定條件的銀行債務(wù)，也可成為法定資本（準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金）。會計資本只是法定資本的最重要組成部份，即核心資本2、法定資本與經(jīng)濟資

3、本、法定資本與經(jīng)濟資本經(jīng)濟資本是確定法定資本的基礎(chǔ)，重要意義在于，提出了銀行吸收損失的最低數(shù)量資本金，應(yīng)涵蓋銀行的非預(yù)期損失，以最大限度保護存款人的利益。3、巴塞爾協(xié)議下的法定資本、巴塞爾協(xié)議下的法定資本只有一國銀行監(jiān)管當(dāng)局采用巴塞爾協(xié)議時，協(xié)議中的資本金才成為法定資本金。法定資本金包括權(quán)益和債務(wù)兩部分。商業(yè)銀行資本是商業(yè)銀行資本是雙重資本：雙重資本：1、所有者權(quán)益：一級資本、核心資本；、所有者權(quán)益：一級資本、核心資本；2、長期債務(wù)：、長期債務(wù)：二級資本、附屬資本二級資本、附屬資本巴塞爾協(xié)議巴塞爾協(xié)議已成為國際規(guī)范和發(fā)展方向已成為國際規(guī)范和發(fā)展方向1974年9月，由國際清算銀行發(fā)起，十國集團及

4、中央銀行監(jiān)督官員在巴塞爾開會，討論跨國銀行的國際監(jiān)督與管理問題1975年2月成立巴塞爾銀行業(yè)務(wù)條例和監(jiān)管委員會，簡稱巴塞爾委員會 1988年7月關(guān)于統(tǒng)一國際銀行資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議，即巴塞爾協(xié)議 1993年結(jié)合市場風(fēng)險的資本協(xié)議修正案作為巴塞爾協(xié)議的補充 1997年巴塞爾委員會有效銀行監(jiān)管的核心原則 1999年6月、2001年1月、2003年4月先后三易其稿 2004 年6 月26日通過最終稿，即關(guān)于統(tǒng)一國際銀行資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議：修訂框架，2006年底在10國集團國家開始實施2009年年1月，四份文件的征求意見稿月，四份文件的征求意見稿 2009年1月，巴塞爾委員會公布穩(wěn)健的壓力測

5、試實踐和監(jiān)管原則交易賬戶新增風(fēng)險資本計提指引新資本協(xié)議市場風(fēng)險框架的修訂稿新資本協(xié)議框架完善建議四份文件的征求意見稿，在全球范圍內(nèi)征集修改意見。我國逐步采用我國逐步采用巴塞爾協(xié)議巴塞爾協(xié)議 1995年7月1日，實施商業(yè)銀行法開始引進巴塞爾協(xié)議對資本的最低要求；2004年3月1日，實施商業(yè)銀行資本充足率管理辦法又做了重大改進。中國銀監(jiān)會：中國銀監(jiān)會：中國銀行業(yè)應(yīng)對新資本協(xié)議挑戰(zhàn)的基本策略：“兩步走兩步走”：就是先執(zhí)行好1988年資本協(xié)議，與此同時鼓勵大銀行開發(fā)內(nèi)部評級體系，當(dāng)條件成熟時采取內(nèi)部評級法進行資本監(jiān)管?！半p軌制雙軌制”：就是2007年以后對商業(yè)銀行的資本監(jiān)管不搞“一刀切”，具備條件的大

6、商業(yè)銀行采取新資本協(xié)議進行資本監(jiān)管；對其它銀行，繼續(xù)按照商業(yè)銀行資本充足率管理辦法實施資本監(jiān)管。一、股本：普通股、優(yōu)先股一、股本：普通股、優(yōu)先股都屬于外源資本都屬于外源資本1、普通股、普通股對銀行而言：對銀行而言：并非最具吸引力的外源資本（1）增發(fā)紅利壓力；（2）交易費用稅后列支而一般高于其它外源資本形式；（3）大股東可能失去控股權(quán)對監(jiān)管當(dāng)局而言：對監(jiān)管當(dāng)局而言：最佳外源資本 普通股穩(wěn)定銀行制度，穩(wěn)健銀行經(jīng)營銀行發(fā)行普通股的考慮因素：銀行發(fā)行普通股的考慮因素： （1）其它外源資本來源的可得性 （2）籌集未來所需外源資本的靈活程度 （3）不同形式外源資本的比較普通股資本普通股資本 = 普通股股本

7、 + 發(fā)行溢價（歸入資本盈余）2、優(yōu)先股、優(yōu)先股優(yōu)先股按股息率取得股息，有優(yōu)先清算分配權(quán)，無經(jīng)營表決權(quán)。 常見：固定股息率優(yōu)先股；可調(diào)整股息優(yōu)先股；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股傳統(tǒng)外源資本渠道，銀行普遍接受：傳統(tǒng)外源資本渠道，銀行普遍接受：（1）優(yōu)先股可減緩普通股與收益比例的下降（2）優(yōu)先股無到期日，不存在償債壓力（3）優(yōu)先股資本成本常低于普通股（4）可提高財務(wù)杠桿的作用也有不利因素：也有不利因素：股息稅后列支而成本高；股利發(fā)放缺乏靈活性；現(xiàn)實中有優(yōu)先股投資稅收減免政策，宜用投資優(yōu)先股來抵消發(fā)行優(yōu)先股的劣勢優(yōu)先股資本優(yōu)先股資本 =優(yōu)先股股本 + 發(fā)行溢價（歸入資本盈余）二、盈余：資本盈余、留存盈余二、盈余：資

8、本盈余、留存盈余盈余也是銀行資本的重要組成部分： 由外源資本渠道形成的盈余：資本盈余 由內(nèi)源資本渠道形成的盈余：留存盈余1、資本盈余、資本盈余銀行在由資本、資產(chǎn)本身及其它非經(jīng)營業(yè)務(wù)中形成的股東權(quán)益收入。銀行在由資本、資產(chǎn)本身及其它非經(jīng)營業(yè)務(wù)中形成的股東權(quán)益收入。發(fā)行溢價 （超繳資本） + 資本增殖 + 接受捐贈 + 因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等 用途：用途：調(diào)節(jié)銀行資本金：可將盈余劃轉(zhuǎn)為股本，增加注冊資本； 調(diào)整股息政策：不盈利或少盈利時可動用盈余發(fā)放股息（有反對）2、留存盈余、留存盈余尚未動用的銀行累計稅后利潤，又稱未分配利潤。是商業(yè)銀行的稅后凈利潤，扣減公積金（儲備金）、股息、紅利之后的

9、余額。 未分配利潤，就是沒有分配出去的利潤，相對于所有者權(quán)益的其他部分，使用有較大的自主權(quán)，有兩層含義： 一是留待以后年度處理的利潤； 二是未指明特定用途的利潤。用途：調(diào)節(jié)銀行資本金：可將盈余劃轉(zhuǎn)為股本，增加注冊資本； 調(diào)整股息政策：不盈利或少盈利時可動用盈余發(fā)放股息 調(diào)整對內(nèi)對外投資規(guī)模：可用于投資 彌補虧損：報表中“未分配利潤”明細(xì)科目的正負(fù)余額，反映公司累積未分配利潤或累計未彌補虧損。 3、債務(wù)資本：資本票據(jù)和債券、債務(wù)資本：資本票據(jù)和債券指將來時間支付利息的可供銀行在較長時間內(nèi)使用的計息資金，屬中長期負(fù)債。 通常兩類（1）資本期票；（2）債券。作為銀行補充資本，優(yōu)勢為： （1）利息稅前

10、列支，可降低籌資成本； （2）不影響銀行股東控制權(quán)； （3）財務(wù)杠桿提高收益率劣勢：必須按時償本付息4、其它來源：儲備金、其它來源：儲備金儲備金：即公積金，是指為鞏固公司的財務(wù)基礎(chǔ)，提高信用和預(yù)防虧損等，依法律、公司章程、或股東會的決議，按確定比例從營業(yè)利潤或其它收人中提取，留存于公司內(nèi)部，具有特定用途的基金。（1）資本公積金）資本公積金即股本儲備金，是按規(guī)定從資本盈余中專門提留出來，用于應(yīng)付意外事件或預(yù)料中突發(fā)事件的準(zhǔn)備金。如法律訴訟裁決清償?shù)臏?zhǔn)備，未來股息支付的準(zhǔn)備，股票和債務(wù)回購的準(zhǔn)備，“償債基金”（專用于定期地贖回一部分優(yōu)先股）等。（2）盈余公積金）盈余公積金按規(guī)定從稅后利潤中提取的積

11、累資金。分為法定盈余公積、任意盈余公積金、公益金。主要有貸款損失準(zhǔn)備金、投資損失準(zhǔn)備金等。第二節(jié)第二節(jié) 銀行資本充足性及其測定銀行資本充足性及其測定一、銀行資本充足性及其意義一、銀行資本充足性及其意義資本數(shù)量：必須超過監(jiān)管、保障正常營業(yè)、維持信譽的最低限度；資本結(jié)構(gòu)：現(xiàn)有資本或新增資本，以及各構(gòu)成部分，比例合理1、資本數(shù)量的充足性、資本數(shù)量的充足性“充足”：法規(guī)+公眾利益+信譽；保障“三性”目標(biāo)；“適度”：低成本，免浪費；抓盈利機會，促經(jīng)濟發(fā)展，增存貸能力2、資本結(jié)構(gòu)的合理性、資本結(jié)構(gòu)的合理性靜態(tài)：債務(wù)資本、股權(quán)資本比例；動態(tài)：各融資方式、來源比例協(xié)調(diào)+低成本+靈活性+符合銀行總體經(jīng)營目標(biāo)或所

12、須增資本的具體目的。3、資本充足性的意義、資本充足性的意義（1） 保護性功能保護性功能 指銀行發(fā)生虧損后，其資本金可以對銀行的存款人提供保護，減少存款人的損失，起到緩沖作用，維護公眾對銀行的信心（2）經(jīng)營性功能）經(jīng)營性功能指銀行主要用其自有資本金來購置房屋、設(shè)施，形成固定資產(chǎn)，用來注冊資本、組織運營。這是銀行經(jīng)營的前提和基礎(chǔ)（3）管理性功能）管理性功能銀行經(jīng)營者，受自身資本約束，在追逐利潤過程中，有效控制投資和貸款和各類交易，加強風(fēng)險約束，穩(wěn)健經(jīng)營，特別是控制銀行資產(chǎn)的隨意擴張（4）監(jiān)管性功能）監(jiān)管性功能指金融管理當(dāng)局通過規(guī)定法定最低資本比率，來約束和控制銀行的風(fēng)險管理，保持銀行經(jīng)營安全、整個

13、銀行體系的穩(wěn)定，減免經(jīng)濟波動和保護社會公益二、銀行資本充足性的測定：測定指標(biāo)、測定方法二、銀行資本充足性的測定：測定指標(biāo)、測定方法（一）測定指標(biāo)（一）測定指標(biāo)1、資本與存款比率：10%，最傳統(tǒng)2、資本與總資產(chǎn)比率： 7%，一般8%，不反映不同資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險差異和對流動性不同要求，因而難達(dá)成共識3、資本與風(fēng)險資產(chǎn)比率：15%20%，風(fēng)險資產(chǎn)指第一、第二級準(zhǔn)備金以外的資產(chǎn)，不反映不同資產(chǎn)風(fēng)險差異（二）測定方法（二）測定方法1、分類比率法1950年代“紐約公式” 2、 綜合分析法1970年代，全面、分析主觀性三、三、巴塞爾協(xié)議巴塞爾協(xié)議法法（一）（一）巴塞爾協(xié)議巴塞爾協(xié)議資本衡量全新方法資本衡量全新

14、方法1、重新界定商業(yè)銀行資本：、重新界定商業(yè)銀行資本：核心資本+附屬資本（1）核心資本：一級資本，）核心資本：一級資本， 主要包括：主要包括：永久性的股東權(quán)益：永久性的股東權(quán)益：指已經(jīng)發(fā)行并完全繳足的普通股和永久非累積性優(yōu)先股。公開儲備：公開儲備：以保留盈余或其它盈余方式，在資產(chǎn)負(fù)債表上明確反映的儲備。如未分配利潤、股票發(fā)行溢價、公積金等組成（2）附屬資本：補充資本、二級資本）附屬資本：補充資本、二級資本是商業(yè)銀行的債務(wù)型資本，具體包括具體包括（3）為了計算以風(fēng)險加權(quán)的資本比率，應(yīng)從銀行資本中扣除）為了計算以風(fēng)險加權(quán)的資本比率，應(yīng)從銀行資本中扣除：商譽；不合并列帳的銀行與財務(wù)附屬公司的投資；在

15、其它銀行或金融機構(gòu)資本中的投資。（1）未公開儲備）未公開儲備：也稱隱蔽準(zhǔn)備只包括雖未公開，但已經(jīng)反映在損益帳上，并為銀行的監(jiān)管機構(gòu)所接受的儲備。同公開儲備具有相同的性質(zhì)、質(zhì)量，不與任何呆帳準(zhǔn)備金或其它已知的負(fù)債有關(guān)，而應(yīng)隨時不受限制地用于應(yīng)付未來不可預(yù)見的損失。各國法律會計制度不同，組成方式不同，不包括因資產(chǎn)負(fù)債表上所持證券低于市值而產(chǎn)生的隱形價值。（2）資產(chǎn)重估儲備）資產(chǎn)重估儲備通常：一是對記入銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)自身房產(chǎn)正式重估；二是具有隱蔽價值的資本的名義增值，這部分是以歷史的成本價格的銀行所持有的長期證券。（3）普通準(zhǔn)備金或普通呆帳準(zhǔn)備金）普通準(zhǔn)備金或普通呆帳準(zhǔn)備金用于防備目前尚不能確定、

16、未來可能出現(xiàn)的一切的損失，當(dāng)損失一旦出現(xiàn)時隨時用于彌補，但不能用于已確認(rèn)的損失或某項特別資產(chǎn)產(chǎn)值明顯下降的部分。已知損失而提取的準(zhǔn)備金不包括在內(nèi)。（4）混合資本工具）混合資本工具它既帶有一定的股本性質(zhì)，又帶有一定的債務(wù)性質(zhì)。例如加拿大的長期優(yōu)先股、英國的永久債務(wù)工具和美國的強制性的可轉(zhuǎn)換債務(wù)工具。 它們是無擔(dān)保的、從屬的、全額實交的； 它們不可由持有者主動贖回； 除非銀行被迫停止交易，否則，它們必須用于分擔(dān)損失。（4）長期附屬債務(wù)）長期附屬債務(wù)主要包括普通的、無擔(dān)保的、初次所定期限最少5年以上，除非銀行倒閉或清算，不用于彌補銀行日常經(jīng)營損失，且該項債務(wù)的索償權(quán)排在存款和其他負(fù)債之后的商業(yè)銀行長

17、期債務(wù)。只有當(dāng)存款人對盈利與資產(chǎn)的要求權(quán)得到滿足后，債權(quán)人才能取得利息和本金。2、將銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的資產(chǎn)分五類、將銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的資產(chǎn)分五類資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)資產(chǎn)分五類，規(guī)定風(fēng)險權(quán)數(shù)分別為0%、10%、20%、50%、100%ni 1風(fēng)險權(quán)數(shù)表內(nèi)資產(chǎn)額表內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)3、歷史性地將銀行資產(chǎn)負(fù)債表外的資產(chǎn)納入監(jiān)管范圍、歷史性地將銀行資產(chǎn)負(fù)債表外的資產(chǎn)納入監(jiān)管范圍資產(chǎn)負(fù)債表外資產(chǎn)也分五類，前四規(guī)定不同的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)，第五類用現(xiàn)實風(fēng)險暴露法和初始風(fēng)險暴露法兩種特殊方法處理，據(jù)以換算成表內(nèi)同等性質(zhì)資產(chǎn)，再用表內(nèi)資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)數(shù)計算風(fēng)險資產(chǎn)ni 1表內(nèi)風(fēng)險權(quán)數(shù)信用轉(zhuǎn)換系數(shù)表外資產(chǎn)額表外風(fēng)險資產(chǎn)4、規(guī)定資本充足率、

18、規(guī)定資本充足率資本充足率，又叫資本適宜度是指商業(yè)銀行持有的資本與商業(yè)銀行風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)之間的比率，是一種用來衡量銀行資本與其風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模是否相適應(yīng)的指標(biāo)，是在銀行資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險一定的情況下，衡量銀行持有的資本金是否適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)。資本充足率對銀行的監(jiān)管、發(fā)展乃至生存都具有重要意義。 規(guī)定：總資本與風(fēng)險資產(chǎn)比率，不得低于8%，而且 核心資本與與風(fēng)險資產(chǎn)比率，不得低于4%。某銀行總資本6000萬元，計算其資本充足率。已知：備用信用證的轉(zhuǎn)換系數(shù)為100，對私人公司的長期信用承諾的轉(zhuǎn)換系數(shù)為50 資產(chǎn)項目資產(chǎn)項目 單位：萬元 現(xiàn)金 5000 國庫券 20000 國內(nèi)銀行存款 5000 居民住宅抵押貸款

19、 5000 私人公司貸款 65000 總資產(chǎn) 100000 表外項目表外項目 用以支持市政債券的一般義務(wù)債券的備用信用證 10000 對私人公司長期借貸合同 20000 表外項目加總 30000 6000 / （5000*0%+20000*0% +5000*20% +5000*50%+65000*100% +10000*100%*10% 20000*50%*100%）第三節(jié)第三節(jié) 銀行的資本管理與對策：銀行的資本管理與對策：分子對策和分母對策分子對策和分母對策一、分子對策一、分子對策%100風(fēng)險資產(chǎn)總額附屬資本核心資本資本資產(chǎn)比率1、 內(nèi)源資本策略內(nèi)源資本策略比：紅利占稅后收益百分：資產(chǎn)收益率

20、；）（）（表示銀行總資本：無外源資本，以：銀行總資產(chǎn)：銀行資產(chǎn)增長率；模型貝勒銀行資產(chǎn)持續(xù)增長戴維DRROADRROATAECDRROASGECECTATASGECTASGTATATATATASG11.11100100011內(nèi)源資本策略的限制因素內(nèi)源資本策略的限制因素的矩陣和與可制定和股利支付穩(wěn)定性要求足率為滿足監(jiān)管最低資本充便可計算剩下一個知道任意三個與三個因素之中，只要特別地，負(fù)相關(guān)與）股利支付率：（正相關(guān)與）資產(chǎn)收益率：（制于監(jiān)管最低要求實質(zhì)是財務(wù)杠桿，還受負(fù)相關(guān)與）資本資產(chǎn)比率：（素：決定于或受限于三個因）（）（DRSGROASGSGDRSGROASGTAECSGDRROATAECDR

21、ROASG11111111111%8321112、 外源資本策略外源資本策略（1）發(fā)行普通股；（2）發(fā)行優(yōu)先股；（3）發(fā)行中長期次級債券（億元）（，需外源融資多少：資產(chǎn)增長率其它條件不變，要實現(xiàn)）（現(xiàn)的資產(chǎn)收益率：的資產(chǎn)增長率，必須實和無外源融資的紅利分配率億元，要保持，某銀行資本充足率）（）（貝勒模型為：增加時，戴維當(dāng)內(nèi)源、外源資本同時248. 0113%113%55%32. 1%8%1311%13%32. 1%451%101%10%8%10%45100%811.1111101111TASGDRROATAECSGEKROATADRROATAECTAEKDRROASG二、分母對策二、分母對策1

22、、 壓縮銀行的資產(chǎn)規(guī)模壓縮銀行的資產(chǎn)規(guī)模出售：出售：部分高風(fēng)險資產(chǎn)、問題資產(chǎn)、市價水平較高的資產(chǎn)、已經(jīng)大幅度增殖的資產(chǎn)；回租：回租：出售資產(chǎn)部分房產(chǎn)、設(shè)備設(shè)施再租賃回來使用；資產(chǎn)質(zhì)量與盈利性：資產(chǎn)質(zhì)量與盈利性：壓縮銀行的資產(chǎn)規(guī)模，應(yīng)該在監(jiān)管當(dāng)局和銀行資產(chǎn)管理要求，在總量不變條件下，保持資產(chǎn)質(zhì)量，減少風(fēng)險，增加盈利性，特別是現(xiàn)金存量和金融債權(quán)、貸款2、 調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)降低風(fēng)險權(quán)數(shù)高的資產(chǎn)比重：降低風(fēng)險權(quán)數(shù)高的資產(chǎn)比重：金融債權(quán)資產(chǎn)組合原理；貸款的風(fēng)險組合原理；貸款的風(fēng)險組合原理；減少信用轉(zhuǎn)換系數(shù)和高風(fēng)險權(quán)數(shù)表外資產(chǎn)；股票與債券的互換：股票與債券的互換：第四節(jié)第四節(jié) 銀行并購決策與管理銀

23、行并購決策與管理一、銀行并購的原因和影響一、銀行并購的原因和影響 根本原因、基本動機、最本源動因：追逐利潤和迫于競爭壓力1、追求企業(yè)發(fā)展、追求企業(yè)發(fā)展內(nèi)源資本追加，資產(chǎn)和金融產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模的總量和速度；外源融資競爭壓力和籌資成本上升；資本充足率8%的監(jiān)管限制難以同步擴大資產(chǎn)和負(fù)債來擴大規(guī)模；減少過渡競爭的破壞性：高成本、犧牲利潤、兩敗俱傷。2、協(xié)同效應(yīng)、協(xié)同效應(yīng)經(jīng)營協(xié)同：規(guī)模、市場范圍；優(yōu)勢互補：人才、市場、產(chǎn)品、創(chuàng)新、資信等財務(wù)協(xié)同：避稅效應(yīng)、皮鞭效應(yīng)3、管理層利益驅(qū)動、管理層利益驅(qū)動二、銀行并購的決策二、銀行并購的決策（一）并購的效應(yīng)分析（一）并購的效應(yīng)分析并購增值 B = V合 V1 V2

24、 并購后股價總市值 并購前雙方股價總市值并購增值主要取決于能否增加現(xiàn)金流入量1、更多的金融產(chǎn)品2、改善推銷和銷售3、進入和開辟新市場4、改善經(jīng)營管理水平5、經(jīng)營管理成本除增加銀行價值外， 擴大銀行經(jīng)營規(guī)模、提高市場占有率、避免或減少破產(chǎn)可能性（二）并購的估價（二）并購的估價1、現(xiàn)金流貼現(xiàn)法、現(xiàn)金流貼現(xiàn)法（1）選定預(yù)測期間）選定預(yù)測期間n1n2n30預(yù)測期間為一相對明了的可預(yù)見期間，考慮因素：目標(biāo)銀行增長率和競爭強度；市場占有率和競爭策略；將經(jīng)歷利率周期；現(xiàn)金流增長模式等（2）確定各年現(xiàn)金流：）確定各年現(xiàn)金流：（3）預(yù)測公司的資本成本）預(yù)測公司的資本成本 股權(quán)資本成本：COEC = Rf + B

25、Rp + Sp 加權(quán)資本成本W(wǎng)ACCWACC = COEC 股權(quán)比 + CODC 債權(quán)比 債權(quán)資本成本：CODC = i（1T）（4）估算公司在預(yù)測期末的終值）估算公司在預(yù)測期末的終值恒定法恒定法第一種假設(shè)：第一種假設(shè)：預(yù)測期最后一年開始，以后各年現(xiàn)金流保持不變kRStkRStt，當(dāng)）（預(yù)測期末終值：11第二種假設(shè)：第二種假設(shè)：預(yù)測期最后一年開始，年現(xiàn)金流以固定比率g增長gkgRStgkkgRSttt）（，、，當(dāng)）（）（預(yù)測期末終值：111010乘數(shù)法乘數(shù)法選參照銀行；計算乘數(shù)：股權(quán)市盈率、價格/賬面價值比、價格/銷售收入比 總資本、企業(yè)價值 價格/EBIDT、價值/重置成本比等乘數(shù)對應(yīng)指標(biāo)；

26、平均值（5）貼現(xiàn)匯總求得現(xiàn)值）貼現(xiàn)匯總求得現(xiàn)值貼現(xiàn)：貼現(xiàn)：預(yù)測期內(nèi)各年現(xiàn)金流貼現(xiàn)為現(xiàn)值； 預(yù)測期末的終值貼現(xiàn)為現(xiàn)值加總：加總：上述兩個現(xiàn)值加總求和，即為目標(biāo)銀行的現(xiàn)實評估價值股權(quán)自由現(xiàn)金流、股權(quán)資本成本公司股權(quán)價值公司自由現(xiàn)金流、加權(quán)資本成本公司總價值（股權(quán)+債務(wù)價值） 公司股權(quán)價值 = 公司總價值公司債務(wù)價值公司：閑置、無效、低效等非運營資產(chǎn)，單獨評估再加入n1n2n302、股票交換法、股票交換法 換股方式并購，關(guān)鍵是確定換股的交換比率（1）市場價值法）市場價值法溢價：同類并購活動的平均：被收購方股票市價：收購方股票市價；）（PMPMPMPPMPEr21121（2）每股收益法）每股收益法溢價：同類并購活動的平均：被收購方每股收益：收購方每股收益；）（PEPSEPSEPSPEPSEr211213、并購的支付方式、并購的支付方式（1）選擇支付工具）選擇支付工具有利于收購方資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 長期負(fù)債類附屬資本比重高