實(shí)驗(yàn)七資本成本結(jié)構(gòu)實(shí)踐教學(xué)教案

1、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化實(shí)訓(xùn)（踐）教案 一、實(shí)訓(xùn)（踐）教學(xué)目的通過實(shí)訓(xùn)（踐）教學(xué)，使學(xué)生進(jìn)一步明確資本成本的作用，掌握資本成本的估計(jì)方法，明晰企業(yè)杠桿原理，能夠運(yùn)用有關(guān)方法優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策。提高學(xué)生分析和解決問題的能力。 二、課時(shí)與地點(diǎn)校內(nèi)實(shí)訓(xùn)4課時(shí)，分別在會計(jì)實(shí)訓(xùn)室進(jìn)行。 三、實(shí)訓(xùn)（踐）資料根據(jù)教學(xué)要求，由實(shí)訓(xùn)教師提供和由學(xué)生獨(dú)立收集。四、實(shí)訓(xùn)（踐）形式案例討論、校內(nèi)模擬。五、實(shí)訓(xùn)（踐）教學(xué)要求1學(xué)生要獨(dú)立完成資本成本、杠桿系數(shù)的計(jì)算。2利用有關(guān)知識對資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案進(jìn)行論證，以支持或不斷修正方案。3利用有關(guān)資本成本、資本結(jié)構(gòu)理論的知識對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行評價(jià)。六、實(shí)訓(xùn)（踐）教學(xué)內(nèi)容1企業(yè)各種資本成本

2、的計(jì)算；2企業(yè)綜合資本成本的計(jì)算；3經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算；4. 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方法。七、實(shí)訓(xùn)（踐）教學(xué)步驟1學(xué)生根據(jù)教師提供的資料，對資本成本、杠桿系數(shù)進(jìn)行計(jì)算；2課堂討論。針對不同的籌資計(jì)劃書，由各小組代表進(jìn)行論證，全班對各方案優(yōu)劣的比較；3教師對計(jì)劃書進(jìn)行評閱。八、實(shí)訓(xùn)（踐）教學(xué)考核1過程考核：實(shí)訓(xùn)的各個(gè)步驟的執(zhí)行與完成情況。2結(jié)果考核：實(shí)訓(xùn)報(bào)告 實(shí)驗(yàn)材料 1某企業(yè)擬籌資25印萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費(fèi)率2，債券年利率為10，所得稅率為33；優(yōu)先股500萬元，年股息率7，籌資費(fèi)率為3；普通股1000萬元，籌資費(fèi)率為4，第一年預(yù)期股利率為10，以后每年增長4，試計(jì)算該籌

3、資方案的綜合資本成本。2.企業(yè)計(jì)劃籌集資金100萬元，所得稅稅為33%。有關(guān)資料如下：向銀行借款10萬元，借款年利率為7%，手續(xù)費(fèi)為2%。按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值14萬元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為15萬元，票面利率為9，期限為5年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)率為3。發(fā)行優(yōu)先股25萬元，預(yù)計(jì)年股利率為12%，籌資費(fèi)率為4%。發(fā)行普通股40萬元，每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)率為6%。預(yù)計(jì)第一年每股股利1.2元，以后每年按8%遞增。其余所需資金通過留存收益取得。要求：（1）計(jì)算個(gè)別資金成本。（2）計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。 2、海成公司當(dāng)前銷售量為10000件售價(jià)為50元，單位變動成本為20元，固定成本為20

4、0000元，EBIT為100000元，預(yù)計(jì)下年度的銷售量為12000件（即增長20），固定成本保持不變。下年度預(yù)測需要資金400000元。假設(shè)有兩種籌資方案可供選擇，方案A：發(fā)行40000股普通股，每股面值10元：方案B：采用負(fù)債籌資，利率8，所得稅稅率40，預(yù)計(jì)下年度EBIT也同比增長20。實(shí)訓(xùn)要求1、計(jì)算該公司的經(jīng)營杠杠系數(shù)。2、計(jì)算該公司不同籌資方案的財(cái)務(wù)杠杠系數(shù)。3、計(jì)算該公司復(fù)合杠杠系數(shù)，并進(jìn)行簡單分析。 3、某企業(yè)年銷售額為2800萬元，稅前利潤800萬元，固定成本為400萬元，變動成本率為60；全部資本1800萬元，負(fù)債比率40，負(fù)債利率為11，試計(jì)算該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)。 4、

5、 某公司年銷售額為100萬元，變動成本率為40%，固定成本總額為30萬元，負(fù)債額為40萬元，利息率是15%，支付優(yōu)先股股息6萬元，所得稅率是40%。試計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)以及復(fù)合杠桿系數(shù)。 5、 D公司2004年銷售額為1500萬元，息稅前利潤為450萬元，利息費(fèi)用為200萬元。2005年銷售額為1800萬元，變動營業(yè)成本占銷售額的50%，固定營業(yè)成本300萬元。預(yù)計(jì)2006年凈利潤將增長24%，息稅前利潤將增長15%。公司所得稅率為40%。要求：（1）分別計(jì)算B公司2005年和2006年的營業(yè)杠桿系數(shù)； （2）分別計(jì)算B公司2005年和2006年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)； （3）分別計(jì)算B公

6、司2005年和2006年的聯(lián)合杠桿系數(shù)。5、企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，目前銷售量為10000件，單價(jià)為20元，單位變動成本為12元，固定成本總額為40000元。該公司借款200000元，利率為5%。要求：(1)計(jì)算息稅前利潤；(2)計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)；(3)計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；(4)計(jì)算總杠桿系數(shù)；(5)如果明年銷售量增長10%，計(jì)算明年的息稅前利潤。6、某企業(yè)負(fù)債總額為25萬元，負(fù)債利息率為8%，全年固定成本總額為18萬元，該企業(yè)銷售額為70萬元，變動成本率為60。要求：（1）計(jì)算該企業(yè)的息稅前利潤；（2）計(jì)算該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)；（3）若明年銷售額增加15%時(shí)，預(yù)測明年息稅前利潤的變動率；（4）預(yù)測該企

7、業(yè)明年的息稅前利潤。 7、某公司目前發(fā)行在外普通股100萬元（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前盈余增加到200萬元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：A按12%的利率發(fā)行債券；B按每股20元發(fā)行新股。公司適用所得稅率40%。要求：計(jì)算A、B兩個(gè)方案的每股盈余；計(jì)算A、B兩個(gè)方案的每股盈余無差別點(diǎn)息稅前盈余；判斷哪個(gè)方案更好。8、遠(yuǎn)大紡織公司原有資本800萬元，其中債務(wù)成本300萬元（每年負(fù)擔(dān)利息36萬元），普通股資本500萬元（發(fā)行普通股10萬股，每股面值50元）。因?yàn)闃I(yè)務(wù)需要需追加籌資200萬元，其有兩種籌資方式： A方

8、式：全部發(fā)行普通股。具體為增發(fā)4萬股，每股面值50元； B方式：全部籌借長期債券。債務(wù)利率仍為12，年利息24萬元，所得稅稅率為33。要求：（1）對每股利潤的無差別點(diǎn)進(jìn)行確定，并說明如何進(jìn)行籌資決策；（2）計(jì)算處于每股利潤無差別點(diǎn)時(shí)，B方式的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 9、某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加營業(yè)利潤(息稅前收益)400萬元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有三個(gè)：（1）按11%的利率發(fā)行債券。（2）按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股。（3）按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。&

9、#183;，該公司目前的息稅前收益為1600萬元；公司適用的所得稅率為40%，證券發(fā)行費(fèi)可忽略不計(jì)。 要求：（1）計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益。（2）計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股(指普通股，下同)收益無差別點(diǎn)(用營業(yè)利潤表示，下同)，以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益元差別點(diǎn)。(3) 計(jì)算籌資前的財(cái)務(wù)杠桿和按三個(gè)方案籌資后的財(cái)務(wù)杠桿。(4) 根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果分析，該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方式?理由是什么?(5) 如果新產(chǎn)品可提供1 000萬元或4000萬元的新增營業(yè)利潤，在不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，公司應(yīng)選擇哪一種籌資方式?10、某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股面值1元），并

10、發(fā)行利率為10%的債券400萬元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后每年的息稅前利潤將增加到200萬元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：方案一，按12%的利率發(fā)行債券500萬元；方案二，按每股20元的價(jià)格發(fā)行新股，公司適用的所得稅稅率為33%。要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤；（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤；（3）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（4）判斷哪個(gè)方案最佳。 11、某公司現(xiàn)有資本總額1000萬元，全部為普通股股本，流通在外的普通股股數(shù)為20萬股。為擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，公司擬籌資500萬元，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：A方案：以每股市價(jià)50元發(fā)行普通股股票B方案：發(fā)行利率為9%的公司債券要求：（1）計(jì)算A、B兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)（設(shè)所得稅稅率為33%）； （2）若公司息稅前利潤為200萬元，確定公司應(yīng)選用的籌資方案。12 假設(shè)新華公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)如表所示新華公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)表 單位：萬元籌資方式金額長期債券（年利率8%）普通股（每股面值10元，100萬股）留存收益 6001 000 500合計(jì)2 100因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，該公司年初擬增加資本400萬元，現(xiàn)有A、B兩個(gè)籌資方案可供選擇：（1）A方案：增加發(fā)行20萬股普通股，每股市價(jià)20元；（2）B方案：按面值發(fā)行息票率為10%的公司債券400萬元，每年年末付