財務管理教案第三章籌資方式

1、第三章籌資方式-43-授課題目本章共分五部分：第一節(jié)籌資方式概述第二節(jié)資本金制度第三節(jié)權(quán)益籌資第四節(jié)負債籌資第五節(jié)營運資金政策教學目的與要求本章主要是對財務管理中資金的籌集方式進行講解，內(nèi)容包括籌資的分類，負債籌資方式、權(quán)益籌資方式各自的特點。通過教學，希望能使學生掌握現(xiàn)實工作中企業(yè)存在現(xiàn)實籌資渠道和方式，學會對負債融資、權(quán)益融資的選擇。教學重點與難點【重點】 1、籌資渠道和方式2、資金量的預測3、資本金制度的含義及內(nèi)容4、普通股籌資的特點5、銀行借款籌資的特點、信用條件6、債券籌資的特點7、融資租賃的方式與特點8、商業(yè)信用籌資中現(xiàn)金折扣成本的計算【難點】 1、資金量的定量預測2、籌資方式的現(xiàn)

2、實選擇3、放棄現(xiàn)金折扣的成本教學方式與時間分配教學方式：講授時間分配：本章預計6學時K教學過程講 授內(nèi)容備 注§3-1 籌資概述【知識回顧】：在緒論中我們已經(jīng)講過，財務管理主要是對 企業(yè)財務活動的管理，企業(yè)財務活動主要包括籌資、投資及分 配。企業(yè)從事正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，需要資金進行周轉(zhuǎn)，而企業(yè) 的周轉(zhuǎn)資金如何獲得，這就是本章所要解決的問題?；I資概念:1、含義：【引入新課】：籌資是企業(yè)理財?shù)钠瘘c，企業(yè)創(chuàng)建、擴大生指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu) 的需要，通過籌資渠道和資金市場并運用籌資方 式經(jīng)濟有效地為企業(yè)籌措與集中所需的資金的一 種理財活動。2、目的：滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要（直

3、接增加企業(yè)資產(chǎn)總額和籌資總額） 滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要（指企業(yè)為了降低籌資風險，減 少資金而對資本與負債間比例關(guān)系進行調(diào)整。）、籌集資金的種類1、按籌集資金的性質(zhì)分類：主權(quán)資本、負債資本 主權(quán)資本：資本金、資本公積金、盈余公積金 特點：在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)除依法轉(zhuǎn)讓外，一般不得抽回 負債資金：企業(yè)借入的資金 （長短期借款、應付款項、應交款等。）2、按籌集資金期限分類：長期資金、短期資金3、按籌資活動是否通過金融機構(gòu)分類：直接籌資、間接籌資、籌資的渠道和方式1、籌資的渠道：籌措資金來源和方向國家財政資金建立資本金制度以前的企業(yè)固定基金、流動基金、專用 基金中的更新改造基金；新建企業(yè)中國家投資的部分

4、銀行信貸資金我國商業(yè)銀行：中國銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、華夏銀行等非銀行金融機構(gòu)資金信托投資公司、租賃公司、保險公司、城鄉(xiāng)信用社等其他企業(yè)資金居民個人資金企業(yè)自留資金企業(yè)內(nèi)部形成的資金：資本公積（資本溢價、法定財產(chǎn) 重估增值、企業(yè)接受的捐贈）2、籌資方式（具體形式）吸收直接投資 '發(fā)行股票r所有者權(quán)益融資企業(yè)內(nèi)部積累 ）銀行借款、商業(yè)信用I負債發(fā)行債券|融資融資租賃）三、籌資原則1、規(guī)模適度2、結(jié)構(gòu)合理3、成本節(jié)約4、時機得當5、依法籌資四、資金量的預測例:某公司2000年12月31日的資產(chǎn)負債表如表一所示。已知該公司2000年的銷售收入為 400萬元，現(xiàn)在還有生產(chǎn)

5、能力，即增加收入不需要進行固定資產(chǎn)投資。還知一些資產(chǎn)、負債和權(quán)益項目將隨著銷售收入的變化而成正比例變化，并計算出變化項目占銷售收入的百分比， 獲得表二，經(jīng)預測2001年的銷售收入將增加到 500萬元。假定銷售收入凈利潤率為 10%。留存收益 為凈利潤的20%。請測定該企業(yè)對外籌集的資金數(shù)額。隨銷售變化的資產(chǎn)百分比= 隨銷售變化的資產(chǎn)增加額= 隨銷售變化的負債百分比= 隨銷售變化的負債增加額= 隨銷售變化的權(quán)益增加額=50%50%X 100=50 （萬元）15%15%X 100= 15 （萬元）500X10%X 20%= 10 （萬元）表一 X X公司簡要資產(chǎn)負債表袋產(chǎn)主防少依及所心上權(quán)益金額珊

6、舞200（1（）0應收皆用300000口收喊獻60000D應付賬款KOODOO存貸1200 QW場朗借款|WODQO固定寬產(chǎn)3ODOOQ公司值券500000實收住水15OD0OU留存也焉JOOOOU合計28DQ00QtitZaODQOC*表二XX司銷售百分比表占銷售收入%負他國竽吊白者電4就占哨售收入審現(xiàn)5應向費用5應性贓款15應付味款HJ存貨30砌唱款不受動固定賁產(chǎn)不變動公司責券不變動|;再值）芟收負點不變動留存收益變給合討50合計15銷售收入增加額=500-400= 100 （萬元）企業(yè)需對外籌集的資金額=隨銷售變化的資產(chǎn)增加額-隨銷售變化的負債增加額-隨銷售變 化的權(quán)益增加額= 50-

7、15- 10=25 （萬元）【小結(jié)】：企業(yè)資金周轉(zhuǎn)暢通，企業(yè)才能充滿活力。資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng) 營的必備條件，所以籌資在企業(yè)財務管理中顯得尤為重要。企業(yè) 籌資有多種渠道和方法，籌資時應根據(jù)企業(yè)實際情況，結(jié)合企業(yè) 實際需求來有效地籌措資金。§ 3 2 資本金制度一、資本金1、含義：指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金。即開辦企業(yè)的本金（本錢）。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)成立的重要前提條件是必須有一 定數(shù)量的資本金作為最初的啟動資金。2、資本金確定：P50實收資本制要求在公司成立時確定資本金總額并一次性交出其出資 額。即實收資本與注冊資本保持一致，否則公司不得成立。授權(quán)資本制公司在成立時，雖然

8、也要求確定資本金總額，但不要求 投資者一次性交納其全部出資額，只要求交納其第一期出資額就 可成立。（沒有交納的部分，在公司成立后，由董事會負責籌資 ,允許實收資本與注冊資本可不一致）折衷資本制要求公司成立時確定資本金總額，并規(guī)定每期出資額， 但對第一期出資額或出資比例一般要作出限制。3、法定資本金指國家規(guī)定的，開辦企業(yè)必須籌集的最低資本金數(shù)額。其目的：為企業(yè)正常經(jīng)營提供必要的資本保證。為企業(yè)法人承擔其責任，提供必要的物質(zhì)基礎(chǔ)。具體規(guī)定：有限責任公司：生產(chǎn)、批發(fā)（50萬）、零售（30公司法萬）、咨詢（10萬）P52股份有限公司：1000萬 上市：5000萬有外商投資的公司：3000萬4、資本金的

9、構(gòu)成國家資本金、法人資本金、個人資本金、外部資本金5、資本金的直接籌集方式貨幣投資|實物投資、無形資產(chǎn)投資：一般不超過注冊資本的 20%,最高不超過 30%二、資本金制度1、涵義：國家圍繞資本金的籌集、管理及所有者責、權(quán)、利等方面所 制定的法律規(guī)范。2、建立資本金制度的原則：資本確定原則即公司章程中必須明確規(guī)定公司開辦時的資本總額，出 資主體、各出資主體的出資比例。資本充實原則指出資者的認購的資本額須按照法律規(guī)定的時間和數(shù)量及 時、足額的到位（公司股票不得低價發(fā)行，必須建立資本準備制 度如資本公積、盈余公積）資本不變原則投資者投入企業(yè)的資本在企業(yè)的存續(xù)期內(nèi)不得以任何形式 抽走未經(jīng)工商行政管理部

10、門同意，企業(yè)不得任意增減資本總額。 【注意】：資本不變原則是相對的，在一定條件下，資本總額允許變動。有三種：A、企業(yè)為擴大經(jīng)營規(guī)模B、依法減損C、投資者依法收回（外商投資企業(yè)屆滿）另外，增減資本應明確：（見中山財務）增減資本決議應由企業(yè)股東會或股東大會增加資本動機和方式。動機：擴大投資規(guī)模、發(fā)揮規(guī)模效益增資方式：A、追加投資增資 B、將公積金轉(zhuǎn)入資本減少資本動機和方式。（動機：資本過剩，虧損減資）3、資本金制度內(nèi)容：資本金籌集制度A、籌集方式：既可以吸收直接投資方式（貨幣資金、實 物和無形資產(chǎn)）也可以采用發(fā)行股票的方式。B、籌資期限：可以一次性或分期籌集按規(guī)定，股份公司的股本本總額由股東一次認

11、足，不 得分期繳付。外商投資企業(yè)可以分期籌資，也可一次籌足，如果是一 次性籌資，應當在工農(nóng)業(yè)執(zhí)照答發(fā)之日起六個月內(nèi)籌足，如果是 分次籌集，最長期限不得超過三年，其中第一次籌集的資本金不 得低于15%C、驗資及出資證明：注冊會計師驗資，注冊會計師事務 所出證明D、投資者違約及其責任資本金管理制度A、資本保全制度：要求企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中必須取得盈 利，以保證資本保值與增值B、規(guī)范了投資者的權(quán)利與責任：要求投資者必須按規(guī)定比 例出資并分享企業(yè)利潤和分擔風險及其虧損?！舅伎肌浚褐型赓Y本金制度比較§3 3 負債籌資、銀行借款1、短期借款：種類：按目的與用途分：生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算 借

12、款等按償還方式分：一次性償還與分期償還借款 按有無擔保分：抵押借款、信用借款如何取得短期借款：企業(yè)申請 分行審批 借貸雙方簽訂合同 辦理借貸手續(xù) 短期借款信用條件：A、信用額度：協(xié)議規(guī)定企業(yè)借款的最高限額（據(jù)企業(yè)資 本來定）B、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議：指銀行具有法律義務承諾提供不超過 某一最高限額的貸款協(xié)定，銀行在履行其義務時需要向企業(yè)取得 一定比例的承諾費用（一般按貸款限額未使用部分的比例收取 0.2%）C、補償性余額：指銀行要求借款企業(yè)，在銀行中保持按 照貸款限額或者實際借用額的一定比例（20%左右）計算的最低 存款余額。例：企業(yè)按年利率10%向銀行借款50萬元，銀行要求企業(yè)按貸 款額15%保持補償

13、性余額，求企業(yè)借款的所實際利率。50 10%50 (1 15%)511.76%42.5短期借款利率計算（貼現(xiàn)利率計算法）例：企業(yè)將一張不帶息面值為1000元的票據(jù)向銀行辦理貼 現(xiàn)，月貼現(xiàn)利率9%,貼現(xiàn)期為45天，請計算企業(yè)實際負擔的月 利率。解：貼現(xiàn)息=1000X 45X9%o/30=13.5企業(yè)實際借款額=1000- 13.5=986.5實際月利率=（13.5 / 986.5 ） / 45 =9.12%短期借款的優(yōu)點：A、籌資效率高B、彈性大，有利于現(xiàn)金流動2、長期借款分類：A、按照貸款的金融機構(gòu)分：政策性銀行貸款（保本）、商業(yè)銀行貸款（效益、安全、 流動）、保險公司貸款B、按照貸款的有無擔

14、保分：抵押借款、信用借款 企業(yè)申請貸款一般應具備的條件是：A、獨立核算、自負盈虧、有法人資格；B、經(jīng)營方向和業(yè)務范圍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀 行貸款辦法規(guī)定的范圍；C、借款企業(yè)具有一定的物資和財產(chǎn)保證，擔保單位具有相 應的經(jīng)濟實力；D、具有償還貸款的能力；E、財務管理和經(jīng)濟核算制度健全，資金使用效益及企業(yè)經(jīng) 濟效益良好；F、在銀行設(shè)有帳戶，辦理結(jié)算。長期借款合同保護性條款A、一般保護性條款：包括對借款企業(yè)流動資產(chǎn)持有量的 規(guī)定，對現(xiàn)金股利支付的限制，限制其他長期債務的發(fā)生。 B、例行性保護條款：借款企業(yè)必須定期向銀行提交財務 報表，不準在正常情況下出售較多的資產(chǎn)（固定），不得為其他 單

15、位或個人提供擔保，禁止應收帳款的轉(zhuǎn)讓。C、特殊性保護條款：包括貸款專用，不準企業(yè)過多地對 外投資，限制高級管理人員的工資、獎金支出。長期借款利率的選擇（期限長、風險大、利率高）固定利率、浮支利率長期借款償還財務上應做好幾方面工作：A、合理選擇還款方式（預算）B、做好還款的規(guī)劃（借新還舊，償債基金等）C、提出應急措施長期款的優(yōu)劣優(yōu)點：A、籌資迅速B、借款彈性大（變更期限、利率）C、成本較低D、易地企業(yè)保守財務秘密不足：A、風險大B、使用限制多C、籌集數(shù)量有限、企業(yè)債券1、種類按照有無財產(chǎn)擔保：抵押債券、信用債券按照是否記名：記名債券、無記名債券按照能否轉(zhuǎn)換為公司股票：可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券按照

16、籌資期限長短：長期債券、短期債券按照能否提前贖回：可提前贖回債券、不可提前贖回債券2、債券籌資管理債券發(fā)行資格和條件：參閱書發(fā)行決議的做出：公司股份、有限：董事大會、董事會（債券基本要素）發(fā)行價格的決策：面值、票面利率、期限、市場利率債券發(fā)行種類的選擇：A、決定債券發(fā)行種類的因素：a、債券籌資的市場吸引力b、法律限制c、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要債券的償還A、到期一次償還B、分批償還C、發(fā)行新債券換回老債券D、轉(zhuǎn)換普通股（只適用于股份公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券）可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點：A、有利于企業(yè)籌資：經(jīng)營之初有穩(wěn)定利息收入，成熟期，轉(zhuǎn)換為股票，持有者還能分紅（雙重吸引力）B、減少普通股籌資的股數(shù)例：新建企業(yè)考

17、慮籌資2000萬元，有兩方案。方案一：發(fā)行 普通股40萬股，每股市價50元。方案二：發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券 2萬 張，面值1000元/張，5年期，并約定一張債券可轉(zhuǎn)換普通股 15 股，則:轉(zhuǎn)換價格=1000 / 15 = 66.67元轉(zhuǎn)換價值=66.67 - 50 = 16.67元轉(zhuǎn)換價值率=16.67 / 50 = 33.33%若經(jīng)營3年后，股票市價上升至75元/股，高于轉(zhuǎn)換價格， 此時債券投資者會把持有的債券轉(zhuǎn)換為普通股2萬X 15=30萬股 40萬股C、有得節(jié)約利息支出：可轉(zhuǎn)換債券利率小于普通債券利率D、對發(fā)展中的企業(yè)，利用可轉(zhuǎn)換債券籌資，有利于改變企業(yè) 財務形象，同時有利于企業(yè)調(diào)整財務結(jié)構(gòu)。其

18、局限性：A、一旦完成債券的，具成本率較低的優(yōu)勢即告消逝。B、一旦企業(yè)效益不佳，股市下跌，轉(zhuǎn)換行為失去吸引力、 中斷，此時企業(yè)將面臨因無力支付利息而陷入財務危機。3、債券優(yōu)劣分析優(yōu)點：a、債券籌資成本低b、可利用財務杠桿c、有利于保障股東對公司的控制權(quán)d、有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)不足：a、償債壓力大b、不利于現(xiàn)金流量安排c、籌資數(shù)量有限三、融資租賃（一）、特點1、設(shè)備租賃期較長，按國際慣例接近資產(chǎn)經(jīng)濟使用年限的70%80%,我國規(guī)定不低于50%2、不得任意中止租賃合同或契約3、租賃期滿可以按事先約定的方式處置資產(chǎn)：退還、續(xù)租 貿(mào)購4、租金較高，西方高于設(shè)備價款的 30%40%5、承租人償債壓力大（二）

19、、種類1、直接租賃：出租方將購入的設(shè)備給承租人，直接簽訂合 同并收取租金。2、售后回租：由承租人將所購置的設(shè)備出售給出租人，然 后從出租人處租回設(shè)備使用。3、杠桿租賃：涉及到承租人、出租人和貸款機構(gòu)三方。（三）融資租賃的管理1、租金構(gòu)成：租賃設(shè)備購置，：運雜費、買價、途中保險費預計設(shè)備的殘值（作為租金抵減項）利息：出租人融資而應計利息租賃手續(xù)費利潤（出租人賺到）2、租金攤銷：一次攤銷法（不用）平均攤銷法：每年支付租金=（設(shè)備購置成本-殘值+利息+手續(xù)費）/租期例：97年某租賃公司租入一臺設(shè)備價值100萬元，租期6年，預計殘值5萬元（歸出租方所有）租期內(nèi)利率 10%,租賃 手續(xù)費按設(shè)備價款3%計

20、提，租金每年支付一次，求每年未支付的租金數(shù)。解：租期內(nèi)利息=100X (1+10%)6-100=77.7萬元手續(xù)費 =100X 3%=3萬元每年未支付租金=(100-5+77.2+3) / 6 = 29.29萬元 等額年金法：每一年支付的租金=等額租金現(xiàn)值總額 /年金現(xiàn)值系數(shù)承上例，租賃費綜合費率13%,無殘值，每年支付租金(P/A,13%,6) =3.998 則每未支付租金=100 / 3.998 = 25.01 萬元 即付年金法下，每年支付租金為22.13萬元(P / A,13%,5) +1 = 4.517(四)、融資租賃優(yōu)劣分析1、優(yōu)點：節(jié)約資金，提高資金使用效率簡化管理，降低管理成本。

21、從設(shè)備取得看，節(jié)省采購費用，從使用角度看，出租人要對設(shè)備運轉(zhuǎn)、調(diào)試及維修負責， 減少承租人資金投入增加資金調(diào)度的靈活性稅收抵免作用2、不足：租金較高，成本較大當租金支付期限和金額固定時，增加企業(yè)資金調(diào)度難度四、商業(yè)信用(貨幣借貸信用、商品賒銷信用)(一)商業(yè)信用：指企業(yè)在商品購銷活動中，因延期付款或者收貨款而 形成的借貸關(guān)系。(二)種類1、應付帳款2、應付票據(jù)期票：由買方簽發(fā)一張承諾在將來某時無條件支付 賣方或持票人一定的金額償還貨款的書面憑證。3、預付貨款（三）商業(yè)信用成本（四）商業(yè)信用優(yōu)劣分析1、優(yōu)點：籌資方便限制條件少成本較低2、不足：期限短風險大如果銷售企業(yè)在給予商業(yè)信用的同時，附加提

22、前付款提供現(xiàn) 金折扣的銷售條件，如（2/10,N/30）,在這種銷售條件下，買方舍 棄了享受現(xiàn)金折扣的機會損失，這種機會損失要以視為在該銷售 條件下，商業(yè)信用的籌資機會成本。例：某企業(yè)按（2/10,n30）銷售條件采貝商品，貨款10萬元, 該企業(yè)放棄了現(xiàn)金折扣機會并在最后一天支付全部貨款，計算該 筆資金的籌資機會成本。圖示如下：該企業(yè)將98000元資金占用了 20天，到最后支付了 10萬元，其 差額為2000元，這2000元可視為98000元占用20天的利息，這 2000元利息換算年利率是：年利率=（日利息X 365） /本金 X100%=（2000 / 20 ） X 365 X 100%98

23、000= 37.24%從本例計算，由于放棄現(xiàn)金折扣機會，使這筆商業(yè)信用籌資 機會成本的年利率高達37.24%,因此，企業(yè)應該向銀行借款支付 享受現(xiàn)金折扣優(yōu)待的應付帳款。無論如何銀行年利率是不會超過 37.24% 的。由此可見，利用商業(yè)信用籌資，如果銷貨條件規(guī)定有現(xiàn)金折扣，這時企業(yè)應將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)待同放棄現(xiàn)金折扣優(yōu)待延期付 款所付出的代價進行比較，以過到合理使用商業(yè)使用籌資?！拘〗Y(jié)】：負債融資是企業(yè)利用資金的一種渠道，負債經(jīng)營成為當今世 界發(fā)展較快的國家和地區(qū)重要的經(jīng)營形式，負債融資的方式很多， 企業(yè)應根據(jù)自身的實際情況，結(jié)合發(fā)展水平及發(fā)展前景，合理地 運用負債籌集企業(yè)所需資金。§3

24、-4主權(quán)資本籌資一、吸收直接投資（一）、涵義：企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人 和外商投入的資金（不以股票為媒介）（二）、吸收直接投資的形式1、吸收現(xiàn)金投資2、吸收非現(xiàn)金投資（實物資產(chǎn)注意：投資時資產(chǎn)評估無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)投資界限（三）、吸收直接投資的管理1、明確投資過程中的產(chǎn)權(quán)關(guān)系所有權(quán)四個內(nèi)容：占有、收益、使用、處置2、選擇合理的出資形式3、合理確定吸收投資的需要量4、確定投資方的投資能力二、股票籌資（一）股票類型1、按股東所享有的權(quán)力：普通股和優(yōu)先股普通股：表決權(quán)、紅利分配、追發(fā)股票優(yōu)先認購權(quán)優(yōu)先股：優(yōu)先取得股息、優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)。股息率在發(fā)行時就預先確定，優(yōu)先股股東每年應 得的股

25、息額等于股票的而值乘以股息率。2、按票而是否標有持股者姓名：記名股票和無記名股票3、按是否標明金額：面值股票和無面值股票面值股票：明確股東在公司中所占份額，便于會計核算。我國規(guī)定發(fā)行股票必須標明金額。4、按投資主體不同劃分：國家股、法人股、個人股和外資股5、按發(fā)行時間的先后分：始發(fā)股和新股始發(fā)股：公司設(shè)立起發(fā)行的股票6、按發(fā)行的對象和上市地區(qū)分為： A股、B股、H股A:深圳、上海B:深圳、上海外幣購買H:境外上市(二)公司的設(shè)立和股票發(fā)行條件：1、公司設(shè)立：募集和發(fā)起2、股票發(fā)行條件：參考注會財務管理3、股票發(fā)行原則：公開原則：就是股票的發(fā)行應當面向所有的出資者，并 且要求公司財務公開。公平原

26、則：指對股份發(fā)行中的民事主體一試同仁，“同股 同權(quán)，同股同利?！惫瓌t：股份的發(fā)行工作公平合理，沒有虛假偏私行 為，同次發(fā)行的股票，條件和價格應相同。3、股票發(fā)行價格平價發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行發(fā)行價格應考慮的因素：(1)市盈率：每一股的市價除以每一股的利潤。市盈率高，風險高；市盈率低，說明公司成長不好。市盈率在20倍40倍之間為佳，因為風險小，高成長率(2)每股凈資產(chǎn)：每股凈資產(chǎn)高，發(fā)行價格高。(3)行業(yè)特征：(4)公司在同行業(yè)中有地位(5)證券市場供求狀況及股價水平：5、股票承銷方式： 包銷、代銷 6、上市決策7、股票上市的暫停與終止特別處理STST: Special treatment

27、 ,股票就簡稱為 ST股。滬深證券交易所在1998年4月22日宣布，根據(jù)1998年實 施的股票上市規(guī)則，將對財務狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的 上市公司的股票交易進行特別處理。上市公司經(jīng)審計連續(xù)兩個會計年度的凈利潤均為負值；上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)低于股 票面值。在上市公司的股票交易被實行特別處理其間，其股票交易應 遵循下列規(guī)則：(1)股票報價日漲跌幅限制為5% (2)股票 名稱改為原股票名前加“ ST',快J如" ST遼物資”；(3)上 市公司的中期報告必須審計。特別轉(zhuǎn)讓服務 PTPT: Particular Transfer 簡稱PT股。根據(jù)公司法和證券法的規(guī)定，上市公司出現(xiàn)連續(xù)三年 虧損等情況，其股票將暫停上市。滬深交易所從 1999年7月 9日起，對這類暫停上市的股票實施“特別轉(zhuǎn)讓服務”。第 一批這類股票有“ PT雙鹿”，“ PT農(nóng)商社”，PT蘇三山” 和“PT渝太白”。特別轉(zhuǎn)讓僅限于每周五的開市時間內(nèi)進行，而非逐日持續(xù) 交易。特別轉(zhuǎn)讓股票中報價不得超過上一次轉(zhuǎn)讓價格的上下5%特別轉(zhuǎn)讓是交易所于收市后一次性對該股票當天所有有效 申報按集合競價方式進行撮合，產(chǎn)生唯一的成交價格，所有符合成交條件的委托盤均按此價格成交。特別轉(zhuǎn)讓股票不是上市交易，這類股票不計入指數(shù)計算， 成交數(shù)不計入市場統(tǒng)計，其轉(zhuǎn)