淺析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范

1、淺析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范摘要 21世紀(jì)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)全球化的世紀(jì)。近年來(lái)，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)改革的日益深入，我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)正在發(fā)展壯大。同時(shí)，現(xiàn)代企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)管理面臨著巨大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)諸多風(fēng)險(xiǎn)中最常見(jiàn)的一種。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于各個(gè)財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)管理本身因不確定因素的影響而為企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何防范與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)成為了一個(gè)重要課題。 本文以企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為研究對(duì)象，從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本理論入手，研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范問(wèn)題。第一章導(dǎo)言部分主要闡述企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義及特征以及企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類。第二章主要闡述了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與分析。第三章主要?dú)w納了企業(yè)財(cái)

2、務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范。相信通過(guò)這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分析將會(huì)對(duì)我國(guó)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)一定的幫助。 關(guān)鍵字：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 風(fēng)險(xiǎn)防范Abstract21 century is a new age of globalization. Along with the development of market economy and acceleration of enterprise innovation, our modern enterprise is development and the production and financial management of our modern enter

3、prises face the great uncertainty and risks.The financial risk is in enterprise many risk the most common one kind. Under the market economy environment, The business finance risk penetration in each financial link. finance management oneself usually bring the risk because of the influence of the in

4、determinate factor. Therefore for business enterprise. So the best way to prevent and avoid the financial risk of business enterprise become an important problem.This paper makes the financial risk of enterprise as the research object and tries to research financial risk prevention by beginning with

5、 the basic theories of financial risk. The first section of the paper briefly reviews the financial risk conceptions ,characters and classifications. The second section is the recognition and analysis of enterprise financial risk. Next part is the prevention of enterprise financial risk. I consider

6、the paper analyze financial risk will help to the management of a business in the future.Keyword: financial risk, risk identification, prevention and control目錄摘要IAbstractII目錄III前言11 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述21.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義21.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征31.3 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類41.4 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因62企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與分析6企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因的識(shí)別6企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類別的識(shí)別72.2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析10企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)

7、險(xiǎn)的定性分析10企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定量分析113 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范143.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的意義143.2加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制14籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制16投資風(fēng)險(xiǎn)的控制16 收益分配的控制16現(xiàn)金流量的控制173.3 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范策略17財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的一般措施17財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的技術(shù)性措施183.4構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制19總結(jié)20致謝21參考文獻(xiàn).22 前言隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，企業(yè)面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀、廣泛的存在于企業(yè)的融資、投資、營(yíng)運(yùn)資金和股利管理的全部理財(cái)活動(dòng)中。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范旨在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加以預(yù)測(cè)、識(shí)別、預(yù)防、控制和處理。以最低的成本確保企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性

8、。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究起源于德國(guó)，形成并發(fā)展于美國(guó)。上世紀(jì)二十年代的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)一定的途徑、方法、手段計(jì)量和測(cè)定的。國(guó)外的研究?jī)?nèi)容主要是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后如何應(yīng)對(duì)和如何擺脫財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略問(wèn)題。對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因發(fā)展過(guò)程則缺少理性分析和實(shí)踐研究。我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論研究是從20世紀(jì)80年代末及20世紀(jì)90年代初開(kāi)始的，雖然在定性和定量分析方向取得了一系列的研究成果，但是系統(tǒng)性的綜合定量研究尚在探索階段。 1企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)成果和財(cái)務(wù)狀況的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有狹義和廣義之分。 狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)負(fù)債引起的, 具體地說(shuō)是指企業(yè)因?yàn)榻枞胭Y金而增加的喪失償債能

9、力的可能性與企業(yè)利潤(rùn)的可變性; 廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的財(cái)務(wù)系統(tǒng)中客觀存在的由于各種難以預(yù)料和無(wú)法控制的因素, 使企業(yè)實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)收益與預(yù)期財(cái)務(wù)收益發(fā)生背離, 因而蒙受損失的可能。1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征（1）客觀性即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在是客觀的, 不以人的意志為轉(zhuǎn)移。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)存在著兩種可能的結(jié)果, 即實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)和無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo), 這就意味著無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)客觀存在。（2） 不確定性即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然可以在財(cái)務(wù)活動(dòng)中加以估計(jì)和控制, 但是由于影響財(cái)務(wù)活動(dòng)結(jié)果的各種因素不斷發(fā)生變化, 并且局限于人的認(rèn)知及控制能力, 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小和程度的可控性不能確定。（3）全面性即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全

10、過(guò)程, 體現(xiàn)在財(cái)務(wù)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)和多種財(cái)務(wù)關(guān)系上。資金籌集、資金運(yùn)用、資金積累分配等財(cái)務(wù)活動(dòng), 均會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（4） 共存性即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬直接相通并存, 風(fēng)險(xiǎn)程度與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的大小成正比關(guān)系。一般來(lái)說(shuō), 財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)越大, 收益也就越高。如風(fēng)險(xiǎn)投資存在較大的風(fēng)險(xiǎn), 同時(shí)也會(huì)因投資而取得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。（5） 激勵(lì)性即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在會(huì)促使企業(yè)采取種種措施來(lái)防范和控制風(fēng)險(xiǎn), 加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理, 提高經(jīng)濟(jì)效益。1.3企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類（1） 籌資風(fēng)險(xiǎn)。籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在籌集資本的過(guò)程中所具有的不確定性。企業(yè)籌集的資金分兩部分, 一部分屬于企業(yè)的自有資金, 一部分屬于借入資金。自有資金屬于企業(yè)的權(quán)

11、益資金, 不存在還本付息的問(wèn)題, 其風(fēng)險(xiǎn)只存在于效益的不確定性上。而借入資金是企業(yè)的負(fù)債,因而要定期向銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)支付相應(yīng)的利息及歸還本金。如果企業(yè)借入的資金不能產(chǎn)生超過(guò)資金成本的收益或收不抵支, 企業(yè)就面臨著不能按期還本付息的可能, 企業(yè)的信譽(yù)與財(cái)務(wù)形象將受到損害, 再融資的資金成本會(huì)提高。（2） 投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)籌集的資本在投入的過(guò)程中所具有的不確定性。由于市場(chǎng)供求變化而使企業(yè)的投資回報(bào)水平與預(yù)期收益相偏離, 從而影響企業(yè)的再生產(chǎn)能力和償債能力。投資風(fēng)險(xiǎn)一般分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn), 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一般是指扣除多樣化投資分散的那一部分風(fēng)險(xiǎn)后剩下的風(fēng)險(xiǎn), 是企業(yè)多樣化投資所不能分

12、散的風(fēng)險(xiǎn), 而非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)多樣化投資所能分散的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益成正比, 風(fēng)險(xiǎn)越大,收益越高; 風(fēng)險(xiǎn)越小, 收益越低。（3）收益分配風(fēng)險(xiǎn)。收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在收益的形成和分配上所具有的不確定性。從收益的形成上看, 如果企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量低劣、銷售不暢, 勢(shì)必影響企業(yè)收益的形成, 使收益的形成面臨風(fēng)險(xiǎn)。從收益分配看, 一是收益確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn), 即過(guò)少確認(rèn)當(dāng)期收益, 多結(jié)轉(zhuǎn)成本費(fèi)用, 虛增當(dāng)期利潤(rùn), 影響企業(yè)聲譽(yù); 或者過(guò)多確認(rèn)收益, 虛增當(dāng)期利潤(rùn), 使企業(yè)提前納稅, 支付紅利, 導(dǎo)致大量資本提前流出而引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是給投資者分配收益的時(shí)間、形式和金額的把握不當(dāng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資本緊張時(shí)期,

13、 以現(xiàn)金形式對(duì)外分配, 必然降低企業(yè)的償債能力, 影響企業(yè)的再生產(chǎn)規(guī)模, 如果不分紅利, 會(huì)傷害投資者的積極性, 對(duì)企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)不利影響。（4） 現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于資產(chǎn)的可變現(xiàn)性和融資問(wèn)題導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法滿足其現(xiàn)金流量需求的風(fēng)險(xiǎn), 即在收益不錯(cuò)的情況下, 因銷售原則的不同或存貨過(guò)多所具有的不確定性。在權(quán)責(zé)發(fā)生制原則下, 不錯(cuò)的收益并不能表示銷售貨款已經(jīng)收到、利潤(rùn)已可用于支付。如果企業(yè)存貨過(guò)多, 應(yīng)收賬款不能及時(shí)回籠, 導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問(wèn)題。在這種情況下, 若企業(yè)債務(wù)規(guī)模過(guò)大, 或債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理, 就有可能造成償債能力急劇下降, 支付壓力陡升, 進(jìn)而陷入財(cái)務(wù)困境。1.4企業(yè)

14、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因 我國(guó)企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因很多, 既有企業(yè)外部的原因, 也有企業(yè)自身的原因, 而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也不盡相同?？傮w來(lái)看, 主要有以下幾個(gè)方面的原因:（1） 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變, 而企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外, 但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō), 是難以準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)和無(wú)法改變的。宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理的環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性, 外

15、部環(huán)境變化可能為企業(yè)帶來(lái)某種機(jī)會(huì), 也可能使企業(yè)面臨某種威脅。財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境, 必然會(huì)給企業(yè)理財(cái)帶來(lái)困難, 目前, 我國(guó)許多企業(yè)建立的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng), 由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理, 管理人員素質(zhì)不高, 財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全, 管理基礎(chǔ)工作不夠完善等原因, 導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體表現(xiàn)在對(duì)外部環(huán)境不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見(jiàn), 反應(yīng)滯后, 措施不力, 由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2） 企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的, 只要有財(cái)務(wù)活動(dòng), 就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)工作中, 我國(guó)許多企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)

16、意識(shí), 認(rèn)為只要管好用好資金, 就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn), 風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。（3）決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤。財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。目前, 我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策現(xiàn)象, 由此而導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生, 從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（4）內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂。企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂是我國(guó)企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因, 企業(yè)與內(nèi)部各部門(mén)之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間, 在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂現(xiàn)象, 造成資金使用效率低下, 資金流失嚴(yán)重, 資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證。 2 企

17、業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與分析，是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的首要環(huán)節(jié)。通過(guò)正確的發(fā)現(xiàn)和判斷企業(yè)面臨的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確定風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及損失程度，為進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范決策，選擇有效的防范技術(shù)提供依據(jù)。2.1企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別內(nèi)容財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是對(duì)尚未發(fā)生的潛在的以及客觀存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)的、連續(xù)的識(shí)別和歸類，并分析產(chǎn)生的原因。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別所要解決的核心問(wèn)題，是企業(yè)要判明自己所承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在性質(zhì)上歸屬于何種具體形態(tài)。企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)往往是各種各樣的、相互交織的，需要認(rèn)真加以識(shí)別，方能對(duì)其進(jìn)行有效的估計(jì)和處理。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)防范的第一步，它為以后的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)和處理確定了方向和范圍。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

18、成因的識(shí)別我國(guó)企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也不盡相同。在現(xiàn)實(shí)工作中，我國(guó)許多企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足，缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。（1）財(cái)務(wù)決策失誤財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤。在投資決策過(guò)程中，由于企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策者決策能力低下等原因，導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無(wú)法按期收回，為企業(yè)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂企業(yè)與內(nèi)部各部門(mén)之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間，在資金管理、使用及利益分配等

19、方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證。企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債資金比例過(guò)高。資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資金來(lái)源中權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系。企業(yè)存貨庫(kù)存結(jié)構(gòu)不合理，存貨周轉(zhuǎn)率不高。長(zhǎng)期庫(kù)存存貨，企業(yè)將承擔(dān)市價(jià)下跌所產(chǎn)生的存貨跌價(jià)損失及保管不善造成的損失，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類別的識(shí)別明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類別，可以采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)分析方法，為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范提供可靠依據(jù)。在出資者所有權(quán)和法人財(cái)產(chǎn)權(quán)相分離的現(xiàn)代企業(yè)制度下，財(cái)務(wù)劃分為出資者財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)。因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也劃分為出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1、出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出資者

20、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由提供資本者對(duì)其運(yùn)用狀況所進(jìn)行的管理，其根本是約束經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)行為，以保證資本的安全和增值。出資者財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是投資、監(jiān)管資本的運(yùn)用、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的過(guò)程及其相互的財(cái)務(wù)關(guān)系。透過(guò)這些財(cái)務(wù)活動(dòng)及其所體現(xiàn)財(cái)務(wù)關(guān)系的管理，目的是實(shí)現(xiàn)資本報(bào)酬最大化。因此，對(duì)資本投資風(fēng)險(xiǎn)、資本減值風(fēng)險(xiǎn)和資本經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)和控制成為投資者重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。（1）資本投資風(fēng)險(xiǎn)由于出資者不僅包括國(guó)家和自然人兩個(gè)中級(jí)出資者，而且包括企業(yè)出資者。國(guó)家和自然人將資本投入企業(yè)，企業(yè)又可以以出資者身份將資本再投入另一企業(yè)，出資者投出資本，是一種典型的投資行為，通過(guò)對(duì)外投資，形成或建立了出資者或接受投資企業(yè)的資本關(guān)系，這種

21、資本關(guān)系也是財(cái)務(wù)關(guān)系-投資與接受投資的關(guān)系。出資者對(duì)外投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況等方面原因引起對(duì)外投資收益出現(xiàn)不確定性變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，一般可通過(guò)對(duì)外投資收益變異系數(shù)的大小進(jìn)行估算。（2）資本減值風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)出資者投入資本以后，企業(yè)管理當(dāng)局為履行其受托責(zé)任，保護(hù)投資者利益，并為了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，必須事先對(duì)資本的進(jìn)行保全并力求不斷增值。從廣義的角度看，資本保全價(jià)值包括原始資本價(jià)值和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，資本增值價(jià)值則包括資本有型增值、資本無(wú)形增值等。從狹義的角度看，如果一個(gè)會(huì)計(jì)期間，期末所有者權(quán)益相比期初所有者權(quán)益減少了，則出資者遭受了資本減值。因此，資本減值風(fēng)險(xiǎn)是出資者所投入資本由于被投資企業(yè)經(jīng)

22、營(yíng)上的原因而導(dǎo)致其可能遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)，主要衡量標(biāo)準(zhǔn)為資本減值率。資本減值率是期初所有者權(quán)益和期末所有者權(quán)益的比率。（3）資本經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出資者為了尋求更大的資本回報(bào)，避免資本風(fēng)險(xiǎn)，需要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，包括把資本從接受投資企業(yè)轉(zhuǎn)移出去，或者吸收其他資本等，諸如兼并、收購(gòu)、聯(lián)合等，這些資本轉(zhuǎn)移活動(dòng)是狹義的資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，主要針對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表右方的權(quán)益（包括債權(quán)人權(quán)益和所有者權(quán)益）而進(jìn)行的與企業(yè)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)有關(guān)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，資本經(jīng)營(yíng)的主題是出資者及其代理人，在資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中，由于各種不確定因素的影響，使財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機(jī)會(huì)和可能，成為資本經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這種損失可能是負(fù)收益，其中

23、最大的損失是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)崩潰。2、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，資金運(yùn)動(dòng)包括資金開(kāi)始進(jìn)入企業(yè)（籌資）>在企業(yè)中流轉(zhuǎn)使用（包括投資等其他活動(dòng)）及資金償還（信用、償債）>資金回收（銷售活動(dòng)）>資金收益分配，本文按照資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)的各環(huán)節(jié)探討其可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)借入資金的籌資風(fēng)險(xiǎn)借入的風(fēng)險(xiǎn)首先表現(xiàn)在企業(yè)是否能及時(shí)還本付息。借入資金嚴(yán)格規(guī)定借款人的還款方式、還款期限和還款金額。如果借入資金不能產(chǎn)生很好的經(jīng)濟(jì)效益，致使企業(yè)不能按時(shí)還本付息，就可能使企業(yè)付出更高的代價(jià)，甚至破產(chǎn)倒閉。其次表現(xiàn)在企業(yè)管理者的籌資風(fēng)險(xiǎn)觀念淡薄。管理者進(jìn)行籌資時(shí)，常因籌資成本、籌

24、資風(fēng)險(xiǎn)觀念淡薄，導(dǎo)致籌資方式不當(dāng)，籌資方向偏向成本高的籌資，無(wú)意中增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。自有資金風(fēng)險(xiǎn)由于自有資金不需要還本付息，如果企業(yè)對(duì)投入的資金不能產(chǎn)生良好的經(jīng)濟(jì)效益，不能滿足投資者的收益目標(biāo)，就會(huì)給企業(yè)今后法人籌資帶來(lái)不利影響。另一方面來(lái)自太高的籌資費(fèi)用，且受政策限制較多。為了降低資金成本，企業(yè)往往利用債務(wù)來(lái)降低成本。對(duì)于企業(yè)股東，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，當(dāng)息稅前利潤(rùn)下降時(shí)，息稅后利潤(rùn)更快下降會(huì)給股東帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿損失；而且，因債務(wù)過(guò)多付息會(huì)給市場(chǎng)的潛在投資者不良信息，使企業(yè)喪失可能的投資者。（2）資金流轉(zhuǎn)使用及償還風(fēng)險(xiǎn)資金使用風(fēng)險(xiǎn)資金的使用是指資金在企業(yè)中的占用形式。資金在企業(yè)中的具體表現(xiàn)形式是資

25、產(chǎn)，所以本部分按資產(chǎn)的性質(zhì)考慮資產(chǎn)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。短期資金風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)：一是貨幣資金安全性問(wèn)題。貨幣資金極易受到侵害，因不正當(dāng)行為造成損失；二是存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)問(wèn)題。存貨和應(yīng)收賬款滯留了大部分流動(dòng)資金，因此如何妥善保管并盤(pán)活存貨，及加速應(yīng)收賬款的資金回收是財(cái)務(wù)研究的重要課題。長(zhǎng)期資金風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)主要變現(xiàn)為收益風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)和變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。收益風(fēng)險(xiǎn)是指投資者取得投資收益的不確定性。收益風(fēng)險(xiǎn)是投資活動(dòng)最直接的風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)和變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)也是企業(yè)投資活動(dòng)最常遇到的兩種風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是指在通貨膨脹存在的情況下，企業(yè)投資形成的資產(chǎn)和收益的實(shí)際價(jià)值因此而下降，從而這部分資產(chǎn)的實(shí)際

26、購(gòu)買力下降。變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和投資的機(jī)會(huì)成本相連，投出的資金在一定期限內(nèi)無(wú)法收回，這其中會(huì)喪失許多其他的投資盈利機(jī)會(huì)。資金償還風(fēng)險(xiǎn)資金償還風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：一是償債觀念淡薄。二是資金調(diào)度不合理。資金合理調(diào)度能相對(duì)節(jié)約資金占用，使其既能滿足經(jīng)營(yíng)的需要，又能在時(shí)間上相互銜接，形式上相互協(xié)調(diào)，充分挖掘資金使用的潛力。三是匯率風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)企業(yè)進(jìn)行外幣籌資業(yè)務(wù)時(shí)，如果歸還該種外幣匯率下降，就會(huì)產(chǎn)生匯率收益；反之，就會(huì)產(chǎn)生匯率損失，需要企業(yè)以更多的本位幣來(lái)償債。四是利率風(fēng)險(xiǎn)。利率作為資本的價(jià)格受市場(chǎng)及國(guó)家政策的影響，具有極大的不穩(wěn)定性，直接影響籌資成本，增加償債風(fēng)險(xiǎn)。資金回收過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)品售出后，就從成品資金

27、轉(zhuǎn)化成結(jié)算資金，再?gòu)慕Y(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金。這兩個(gè)轉(zhuǎn)化過(guò)程在時(shí)間上和金額上的不確定性，就是資金回收風(fēng)險(xiǎn)。資金回收風(fēng)險(xiǎn)的存在，一方面與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策緊密相關(guān)，另一方面也取決于企業(yè)決策和管理水平的高低。收益分配過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指由于收益分配而可能給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的不利影響。在企業(yè)效益有保證，資金運(yùn)轉(zhuǎn)正常的情況下，合理的收益分配，會(huì)調(diào)動(dòng)投資者積極性，給企業(yè)今后的籌資活動(dòng)奠定良好的基礎(chǔ)。但是，收益分配也有風(fēng)險(xiǎn)，主要有兩個(gè)來(lái)源：一是收益確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，即由于客觀環(huán)境因素的影響和會(huì)計(jì)方法的不當(dāng)，少計(jì)成本費(fèi)用，多確認(rèn)當(dāng)期收益，虛增當(dāng)期利潤(rùn)，使企業(yè)提前納稅，導(dǎo)致大量資金提前流出企業(yè)引發(fā)財(cái)

28、務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；或多結(jié)算成本、多計(jì)有關(guān)費(fèi)用、少確認(rèn)當(dāng)期收益，虛減了當(dāng)期利潤(rùn)，影響了企業(yè)聲譽(yù)。二是對(duì)投資者分配收益的形式、時(shí)間和金額把握不當(dāng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)處于資金緊缺時(shí)期，卻以貨幣資金的定式分配收益，就必然降低企業(yè)的償債能力，影響企業(yè)的再生產(chǎn)規(guī)模；但企業(yè)投資者得不到一定的投資回報(bào)，或單純以股票股利的形式進(jìn)行收益分配，也會(huì)挫傷其積極性，降低企業(yè)信譽(yù)，造成股票價(jià)格下跌。2.2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定性分析方法1、專家會(huì)議法專家會(huì)議是依靠一些專家，對(duì)預(yù)測(cè)對(duì)象的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)及狀況做出判斷而進(jìn)行的一種集體研討形式。召開(kāi)專家會(huì)議，專家們可以相互交流、互相啟發(fā)，通過(guò)討論與辯論，取長(zhǎng)補(bǔ)短，達(dá)成共識(shí)。同時(shí)，

29、由于會(huì)議有多人參加，占有資料和信息多，考慮的因素也較全面，有利于得出較為正確的結(jié)論。2、頭腦風(fēng)暴法頭腦風(fēng)暴法是通過(guò)專家間的相互交流，引起“思維共振”，產(chǎn)生組合效應(yīng)，形成宏觀的智能結(jié)構(gòu)，進(jìn)行創(chuàng)造性思維，它又分為直接頭腦風(fēng)暴法和質(zhì)疑頭腦風(fēng)暴法，直接頭腦風(fēng)暴法是根據(jù)一定規(guī)劃，通過(guò)共同討論具體問(wèn)題，發(fā)揮宏觀智能結(jié)構(gòu)的集體效應(yīng)，進(jìn)行創(chuàng)造性思維活動(dòng)的一種集體評(píng)估、預(yù)測(cè)的方法；質(zhì)疑頭腦風(fēng)暴法是一種同時(shí)召開(kāi)兩個(gè)專家會(huì)議，集體產(chǎn)生設(shè)想的方法。第一個(gè)會(huì)議完全遵從直接頭腦風(fēng)暴原則，而第二個(gè)會(huì)議則是對(duì)第一個(gè)會(huì)議提出的設(shè)想進(jìn)行質(zhì)疑。3、 特爾菲法特爾菲法是在專家個(gè)人判斷和專家會(huì)議方法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的一個(gè)新型直觀預(yù)測(cè)方

30、法，它采用函證調(diào)查的方法，向同預(yù)測(cè)問(wèn)題有關(guān)領(lǐng)域的專家提出問(wèn)題，然后將他們回答的意見(jiàn)綜合整理、歸納、匿名反饋給各個(gè)專家，再次征求意見(jiàn)，然后再加以綜合反饋。這樣經(jīng)過(guò)多次反復(fù)循環(huán)，而后得到一個(gè)比較一致且可靠性較大的意見(jiàn)。該法對(duì)未來(lái)發(fā)展中的各種可能出現(xiàn)和期望出現(xiàn)的前景做出概率估價(jià)，因此該法為決策者提供了多方選擇的可能性，具有較大的優(yōu)越性。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定量分析盡管財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)期, 但也并不是說(shuō)就無(wú)法衡量, 可以通過(guò)對(duì)企業(yè)有關(guān)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析來(lái)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)水平的高低。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn), 通常細(xì)分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn), 因而其評(píng)價(jià)也要從兩個(gè)角度來(lái)進(jìn)行, 分析方法有杠桿分析法和指標(biāo)分析法1

31、、杠桿分析法杠桿分析是通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿（DOL） 系數(shù)的分析, 來(lái)衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)的大小以及杠桿利益水平的高低。經(jīng)營(yíng)杠桿(DOL) 指息稅前潤(rùn)(EBIT) 變動(dòng)率相當(dāng)于業(yè)務(wù)量(S)變動(dòng)率的倍數(shù)。其計(jì)算公式如下DOL=( EBIT/EBIT)/( S/S)=Tcm/EBIT其中:Tcm指貢獻(xiàn)毛益總額 由于Tcm=EBIT+a(a 指固定成本總額)，只要企業(yè)有盈利，DOL始終大于1 DOL越高，表明企業(yè)息稅前利息隨銷售變化的程度越高，銷售增長(zhǎng)，EBIT也以DOL倍增長(zhǎng)；相反，銷售下降，EBIT也以DOL下降。財(cái)務(wù)杠桿（DFL）:指每股盈利（EPS）隨息稅前利潤(rùn)（EBIT）的變動(dòng)而變動(dòng)的幅度

32、。其計(jì)算公式如下：DFL=( EPS/EPS)/( EBIT/EBIT)=EBIT/(EBIT-I)其中：I指利息總額，包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息和資本化的利息。由公式可見(jiàn)，企業(yè)融資數(shù)額越大，利息支出越高，因而DFL系數(shù)越高，對(duì)權(quán)益資本變動(dòng)的影響越大，融資風(fēng)險(xiǎn)就越高。2、指標(biāo)分析法 我們根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因和現(xiàn)象構(gòu)建了四方面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，它們是：管理狀況指標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)指標(biāo)和運(yùn)營(yíng)狀況指標(biāo)。（1）管理狀況指標(biāo)。管理狀況可通過(guò)高層領(lǐng)導(dǎo)決策失誤率、內(nèi)部控制制度執(zhí)行率等指標(biāo)來(lái)反映，它們可直接反映出管理風(fēng)險(xiǎn)，在一段時(shí)間后反映為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的早期指標(biāo)。高層領(lǐng)導(dǎo)決策失誤率=某時(shí)期高層領(lǐng)導(dǎo)

33、的錯(cuò)誤決策數(shù)/ 某時(shí)期高層領(lǐng)導(dǎo)的總決策數(shù)內(nèi)部控制制度執(zhí)行率= 已執(zhí)行的內(nèi)部控制制度數(shù)/ 已制訂的內(nèi)部控制制度數(shù)（2）財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)。財(cái)務(wù)狀況可通過(guò)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、銷售收入增長(zhǎng)率和權(quán)益增長(zhǎng)率等指標(biāo)來(lái)反映，直接反映出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期證券）/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/ 流動(dòng)負(fù)債主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率= 利潤(rùn)總額/ 銷售收入總額凈資產(chǎn)收益率= 利潤(rùn)總額/凈資產(chǎn)銷售收入增長(zhǎng)率=（本期銷售收入-上期銷售收入）/上期銷售收入權(quán)益增長(zhǎng)率=（期末所有者權(quán)益-期初所有者權(quán)益）/期初所有者權(quán)益（3）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)指標(biāo)。財(cái)

34、務(wù)結(jié)構(gòu)可通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款壞賬率等指標(biāo)來(lái)反映，反映企業(yè)應(yīng)對(duì)負(fù)債的能力。流動(dòng)資產(chǎn)率=流動(dòng)資產(chǎn)/ 總資產(chǎn) 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/ 資產(chǎn)總額應(yīng)收賬款壞賬率= 應(yīng)收賬款壞賬額/ 應(yīng)收賬款總額（4）運(yùn)營(yíng)狀況指標(biāo)。運(yùn)營(yíng)狀況可通過(guò)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、投入產(chǎn)出率、不良資產(chǎn)占有率和現(xiàn)金流入流出率等指標(biāo)來(lái)反映，這些指標(biāo)既可反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也可反映經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 銷售收入凈額/ 應(yīng)收賬款平均余額存貨周轉(zhuǎn)率= 銷貨成本/存貨平均余額投入產(chǎn)出率= 產(chǎn)品銷售收入/（產(chǎn)品銷售成本+期間費(fèi)用） 不良資產(chǎn)占用率=不良資產(chǎn)/ 資產(chǎn)總額現(xiàn)金

35、流入流出率= 現(xiàn)金流入量/ 現(xiàn)金流出量我們這里構(gòu)建的指標(biāo)，是從一般意義出發(fā)形成的，企業(yè)在具體運(yùn)用中，應(yīng)依據(jù)實(shí)際需要，進(jìn)行調(diào)整。3企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范 3.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的意義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是在企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的整個(gè)過(guò)程中存在的不確定性。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范是指企業(yè)在充分認(rèn)識(shí)其所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，采取各種科學(xué)、有效的手段和方法，對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)加以預(yù)測(cè)、識(shí)別、預(yù)防、控制和處理，以最低成本確保企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性的理財(cái)活動(dòng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分。有利于為企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)相對(duì)安全穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境。企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不重視、防范意識(shí)差、高負(fù)債將給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，因此只有加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)

36、險(xiǎn)防范，建立相應(yīng)管理機(jī)制，才能為企業(yè)創(chuàng)造安全的生存環(huán)境。有利于企業(yè)全面、經(jīng)濟(jì)和有效防范風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，如若對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，無(wú)法把握市場(chǎng)變化，必然使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。有利于穩(wěn)定企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，加速資金周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)資金的安全性、完整性和盈利性。資金沉淀對(duì)企業(yè)而言是一種正?，F(xiàn)象，因此資金的使用表現(xiàn)為各種資產(chǎn)，但是作為一個(gè)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的企業(yè)。加速資金周轉(zhuǎn)，縮短資金沉淀時(shí)間，防范資金沉淀過(guò)程中的不良財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)疑有利于保證資金的安全、完整和獲利能力。3.2加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制（1）確定合適的籌資規(guī)模企業(yè)的資金需求量是不斷變化的，籌資過(guò)多會(huì)造成資金閑置浪費(fèi)，增加融資成本，或者導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過(guò)多，

37、使其無(wú)法承受，償還困難，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而籌資不足，又會(huì)影響企業(yè)投融資計(jì)劃及其他業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)人員要認(rèn)真分析生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)情況，采用一定的方法，確定合適的籌資規(guī)模。（2）安排最佳的籌資結(jié)構(gòu)企業(yè)籌集資金必定要付出一定的代價(jià)，不同籌資方式下的資金成本有高有低，因此，就需要對(duì)各種籌資方式進(jìn)行分析、對(duì)比，選擇最經(jīng)濟(jì)、最可行的籌資方式，從而安排最佳的籌資結(jié)構(gòu)，以進(jìn)一步降低籌資成本，減少風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)最佳的籌資結(jié)構(gòu)是在負(fù)債到期日與企業(yè)適量的現(xiàn)金流入相配合，如果企業(yè)能根據(jù)其現(xiàn)金流入量的規(guī)模妥善安排償債，使長(zhǎng)、短期負(fù)債配合合理，企業(yè)的償債能力將增強(qiáng)，償債信譽(yù)將增加。（3）選擇合理的籌資期限企業(yè)融資

38、按期限來(lái)分，可分為短期融資和長(zhǎng)期融資。如果融資是用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)，適宜選擇各種短期融資方式，如商業(yè)信用、短期貸款等，流動(dòng)負(fù)債的比例將會(huì)大些，如果融資是用于長(zhǎng)期投資或購(gòu)置固定資產(chǎn)，適宜選擇各種長(zhǎng)期融資方式，如長(zhǎng)期貸款等。長(zhǎng)期負(fù)債的比例就會(huì)大些。（4）把握有利的籌資時(shí)機(jī) 對(duì)于由利率變動(dòng)產(chǎn)生的籌資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)認(rèn)真研究資金市場(chǎng)的供求情況，根據(jù)利率走勢(shì)把握其發(fā)展趨勢(shì)，并以此作出相應(yīng)的籌資安排。當(dāng)利率處于低水平時(shí)期，籌資較為有利。但利率處于高水平時(shí)期，盡量減少籌資。當(dāng)利率處于由低向高過(guò)渡時(shí)期。應(yīng)以籌集長(zhǎng)期資金為主，并應(yīng)盡量采用固定利率的計(jì)息方式。當(dāng)利率處于由高向低過(guò)渡時(shí)期，也應(yīng)盡量少籌資，必須籌集的資金，可采

39、用浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。（5）制定有效的籌資方案當(dāng)企業(yè)完成了籌資規(guī)模的確定，籌資結(jié)構(gòu)的安排，籌資期限的選擇和籌資時(shí)機(jī)的把握等工作以后，就可將這四者結(jié)合起來(lái)，制定出適宜的籌資方案。（6）提高資金的使用效率企業(yè)籌集到的資金，絕大多數(shù)是用于投資，為進(jìn)一步減少投資風(fēng)險(xiǎn)，必須對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析，預(yù)測(cè)擬投資項(xiàng)目報(bào)酬率和企業(yè)未來(lái)的平均資金利潤(rùn)率，提高資金使用效率，才能更有效的降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)的控制（1）有效性原則企業(yè)所制定的投資風(fēng)險(xiǎn)控制策略應(yīng)當(dāng)科學(xué)、合理，具有較強(qiáng)的可操作性，投資風(fēng)險(xiǎn)管理制度在執(zhí)行中應(yīng)具有權(quán)威性，將控制滲透到風(fēng)險(xiǎn)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，使企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理工作真正落到實(shí)處。（2）審慎性原則企

40、業(yè)應(yīng)當(dāng)審慎評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，審慎確定風(fēng)險(xiǎn)限額，對(duì)新推出的投資項(xiàng)目及時(shí)制定相關(guān)規(guī)范，采取壓力測(cè)驗(yàn)、情景評(píng)價(jià)等方法度量企業(yè)能夠承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并控制風(fēng)險(xiǎn)。（3）創(chuàng)新性原則隨著企業(yè)投資的日益增加和金融投資環(huán)境的日益復(fù)雜，企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素和作用機(jī)理都在發(fā)生變化。因此，投資風(fēng)險(xiǎn)度量方法，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)控制手段等適應(yīng)上述變化，在借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上不斷更新。（4）分類控制原則將企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)按資產(chǎn)項(xiàng)目分割，使資產(chǎn)項(xiàng)目成為獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)主體，從而把與該資產(chǎn)項(xiàng)目有關(guān)的投資風(fēng)險(xiǎn)予以捆綁和鎖定，并在此基礎(chǔ)上將特定資產(chǎn)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬相匹配的原則，把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給不同的投資主體。收益分配的控

41、制要避免收益分配風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于企業(yè)能否制定合理的分配政策，既不能過(guò)分強(qiáng)調(diào)企業(yè)的利益，而損害投資者的利益，也不能忽視企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，既要控制資金成本，又要調(diào)動(dòng)投資者的積極性。因此，控制要點(diǎn)主要在以下三個(gè)方面：（1）根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)核算制度和財(cái)務(wù)管理制定的有關(guān)規(guī)定，按照預(yù)期財(cái)務(wù)收益的要求，合理制定會(huì)計(jì)核算辦法和利潤(rùn)分配辦法，從而降低收益分配中可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）在確定收益分配額度時(shí)，要考慮通貨膨脹因素的影響，保障收益分配最低限度，不致影響企業(yè)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)。（3）在正常情況下，企業(yè)應(yīng)每年向投資者進(jìn)行一次收益分配，給投資者以看得見(jiàn)的實(shí)惠，在提高效益的基礎(chǔ)上，爭(zhēng)取使投資者每年的收益呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)?，F(xiàn)金流量的

42、控制現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于資產(chǎn)的可變現(xiàn)性和融資問(wèn)題導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法滿足其現(xiàn)金流量需求的風(fēng)險(xiǎn), 即在收益不錯(cuò)的情況下, 因銷售原則的不同或存貨過(guò)多所具有的不確定性。（1）提高現(xiàn)金管理效率, 按流動(dòng)性和盈利性的目標(biāo)管好現(xiàn)金,搞好現(xiàn)金預(yù)算, 加速現(xiàn)金收回, 控制現(xiàn)金支出, 提高現(xiàn)金使用效率。（2）對(duì)于有價(jià)證券應(yīng)按安全性、變現(xiàn)力、收益性等要求, 搞好投資組合。企業(yè)持有有價(jià)證券的目的就是為了配合企業(yè)現(xiàn)金需求, 所以, 企業(yè)若能比較準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)現(xiàn)金流動(dòng)情況, 那么有價(jià)證券的投資預(yù)先安排, 應(yīng)當(dāng)使有價(jià)證券大約在現(xiàn)金需要時(shí)到期, 如果現(xiàn)金流量變動(dòng)不可預(yù)測(cè), 在選用有價(jià)證券時(shí)應(yīng)優(yōu)先考慮其流動(dòng)性。（3）搞好應(yīng)收賬款的

43、日常管理。對(duì)客戶進(jìn)行信用調(diào)查, 搜集顧客信用狀況的有關(guān)資料, 分析客戶的信用狀況, 進(jìn)行信用評(píng)估, 確定是否給予顧客信用以及給予的信用條件。當(dāng)顧客違反信用條件時(shí), 還應(yīng)做好賬款催收工作。總之, 應(yīng)當(dāng)加速應(yīng)收賬款的回收, 及時(shí)且足額地實(shí)現(xiàn)預(yù)期現(xiàn)金流入量, 滿足企業(yè)對(duì)資金的需要。3.3企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范策略財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的一般策略財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體原因不盡相同。筆者認(rèn)為防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn), 主要應(yīng)做好五方面的工作。（1）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)教育, 使企業(yè)員工, 特別是企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者牢固樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí), 減少賒銷行為, 避免盲目決策, 從根本上杜絕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。（2）企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)一定要重視財(cái)務(wù)工作, 充分發(fā)揮財(cái)務(wù)部門(mén)的作

44、用, 改變單一的 “事后核算” 職能, 堅(jiān)持“ 事前參與決策、事中跟蹤監(jiān)控、事后核算總結(jié)”的方針, 讓財(cái)務(wù)人員參與到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中去, 充分尊重他們的意見(jiàn), 從而最大限度地保證企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定。（3）加強(qiáng)資金管理, 保持企業(yè)資產(chǎn)良好的流動(dòng)性。要加速存貨的周轉(zhuǎn), 縮短應(yīng)收賬款的回收期, 對(duì)應(yīng)收賬款要細(xì)化管理, 要建立信用限額管理制度, 并做好賬齡分析; 要加強(qiáng)對(duì)壞賬的管理, 控制長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)投資的規(guī)模和比例, 時(shí)刻保持較強(qiáng)的應(yīng)變能力和償債能力。（4）保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)有一個(gè)良好的外部融資環(huán)境, 至少與2- 3 家金融機(jī)構(gòu)保持順暢的業(yè)務(wù)往來(lái), 以備關(guān)鍵時(shí)刻能從容應(yīng)付, 而不至于使企業(yè)立即陷入財(cái)務(wù)

45、危機(jī)。（5）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別系統(tǒng)。財(cái)務(wù)部門(mén)要定期向企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)財(cái)務(wù)狀況, 當(dāng)企業(yè)處于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)邊緣時(shí), 要適時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略, 把工作的重點(diǎn)放在調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)支付能力上, 把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)拒之于企業(yè)之外。要建立部門(mén)財(cái)務(wù)預(yù)算制度, 設(shè)立相應(yīng)的預(yù)算指標(biāo), 如對(duì)生產(chǎn)部門(mén)的生產(chǎn)成本、營(yíng)銷部門(mén)的銷售費(fèi)用、管理部門(mén)的管理費(fèi)用等設(shè)定預(yù)算值, 偵查企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)可能失衡的地方, 及時(shí)進(jìn)行必要的改進(jìn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的技術(shù)性策略（1）多元化風(fēng)險(xiǎn)控制法。即通過(guò)企業(yè)之間聯(lián)營(yíng)、多種經(jīng)營(yíng)及對(duì)外投資多元化等方式分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn), 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目, 企業(yè)可以與其他企業(yè)同投資, 以實(shí)現(xiàn)收益共享, 風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān), 從而分散投資風(fēng)險(xiǎn), 避免企業(yè)

46、獨(dú)家承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn); 由于市場(chǎng)需求具有不確定性, 企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)可采用多種經(jīng)營(yíng)方式, 即同時(shí)經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品。（2） 風(fēng)險(xiǎn)回避法。即企業(yè)采用理財(cái)方案時(shí), 應(yīng)綜合評(píng)價(jià)各種方案可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn), 在保證財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的前提下, 選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案, 以達(dá)到回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。例如, 債權(quán)性投資如果能夠使企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益, 企業(yè)在選擇投資方式時(shí), 應(yīng)盡可能采用債權(quán)性投資, 因?yàn)閭鶛?quán)性投資風(fēng)險(xiǎn)大大低于股權(quán)性投資的風(fēng)險(xiǎn)。（3）自我保險(xiǎn)法。即企業(yè)自身來(lái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。例如, 企業(yè)預(yù)先提留風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金, 實(shí)行分期攤銷, 以此降低風(fēng)險(xiǎn)損失對(duì)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。目前, 我國(guó)要求企業(yè)提取的八項(xiàng)準(zhǔn)備金正是企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要措施。3.4構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制 企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，是指企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中所形成的各種相互依賴，相互制約的預(yù)警職能體系，是降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在，也是今后盤(pán)活企業(yè)財(cái)務(wù)的一個(gè)重要組成部分，建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制就是把風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制引入企業(yè)內(nèi)部，讓企業(yè)管理者、員工、共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，使責(zé)、權(quán)、利三者真正成為一個(gè)有機(jī)整體。建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng), 加強(qiáng)現(xiàn)金預(yù)算管理。由于企業(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)象是現(xiàn)金及其流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。就短期而言, 企業(yè)能否維持下去并不