公司理財名詞解釋

1、公司財務一一名詞解釋第一章：緒論1 .公司財務：現(xiàn)代公司財務是指市場經(jīng)濟條件下企業(yè)的財務運作與管理，其主要內容是企業(yè)對于資金的運用與籌措。具體來講，就是企業(yè)如何進行長期投資決策（又稱資本預算決策）長期籌資決策（包括內部積累：利潤分配）與稱為營運資金管理的日常資金管理（應收應付賬款的管理、存貨管理等）。2 .公司財務的目標：在滿足其他利益集團依據(jù)合同規(guī)定的利益請求和履行其社會責任的基礎上，追求企業(yè)價值和股東財富的最大化。（因為與其他利益集團相比，權益資本所有者對企業(yè)的經(jīng)營決策有更大的發(fā)言權）3 .機會成本是指為了得到某種東西而所要放棄另一些東西的最大價值；也可以理解為在面臨多方案擇一決策時，被舍

2、棄的選項中的最高價值者是本次決策的機會成本；還指廠商把相同的生產(chǎn)要素投入到其他行業(yè)當中去可以獲得的最高收益。4 .獨資企業(yè)：是指依照個人獨資企業(yè)法在中國境內設立，由一個自然人投資，財產(chǎn)為投資人個人所有，投資人以其個人財產(chǎn)對企業(yè)債務承擔無限責任的經(jīng)營實體。但是我國的國有獨資公司是有限責任公司。5 .合伙企業(yè)：是指依照合伙企業(yè)法在中國境內設立的由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資、合伙經(jīng)營、共享收益、共擔風險，并對合伙企業(yè)債務承擔無限連帶責任的營利性組織。6 在手之鳥理論Bird-in-handArgumentforDividendPolicyR隨著股利支付的提高而下降公司股利發(fā)放越多，公司價值越高，

3、股權資本成本越低，風險越小，股價越高。因為投資者在當前股利和未來資本利得之間更看重當前股利【知識點4啄序理論公司傾向于選擇更少向外傳遞信息的融資方式。所以，先使用公司內部留存收益，其次是債務，最后是股權融資。第十六章：企業(yè)的籌資組合與財務計劃（原第三章：財務計劃與財務預測）1 .內部增長率：企業(yè)完全依靠內部融資，不進行任何形式的外部籌資時所能達到資產(chǎn)的最大增長率，稱為內部增長率。如果企業(yè)凈利潤中用于在投資的比率為b,資產(chǎn)利潤率為ROA則內部增長率為=b*ROA2 .可持續(xù)增長率=b*ROE企業(yè)在不需要額外的外部股權融資和保持前述所有比例不變的情況下，資產(chǎn)以這一速率穩(wěn)步增長。可持續(xù)增長率的增加可

4、依靠資本投資者創(chuàng)造價值能力的提高（提高總資產(chǎn)周轉率和銷售利潤率）或者依靠資本投入的增加（通過股利政策改變留存收益率1-b）和風險增大（提高債務權益率）。3 .銷售收入比例法：見小藍皮P443.4 .貢獻毛益（contributedmargin,TCM）:是本量利分析的一項重要概念，也稱為“邊際貢獻”，是指銷售收入超過其變動成本的部分，即：貢獻毛益=銷售收入-變動成本總額。它首先用于彌補企業(yè)的固定成本，如果還有剩余，則成為利潤；如果不足以彌補固定成本，則發(fā)生虧損。第四章：資金的時間價值1.時間價值：從資金運用的角度來看，資金的時間價值常常是針對資金在運用過程中可以不斷的增值這一現(xiàn)象而言的，但是，

5、資金在運用過程中所增加的價值并不就是資金的時間價值，這是因為所有投資都不可避免的帶有這樣那樣的風險，而投資者承擔風險也要獲得相應的報酬，所以，在資金價值增加的部分中，包含有資金的風險報酬，因此，所謂時間價值也就是投資收益扣除全部風險報酬后所剩余的那一部分收益。而通貨膨脹作為一種較為特殊的項目，人們往往將這一因素從諸多風險因素中分離出來單獨考慮，把投資者因此而得到的補償成為通貨膨脹貼水（補償）。所以，無風險收益：時間價值+通貨膨脹貼水。2.72法則：價值翻一倍的年限大致等于72除以年利率。當年利率為10%寸，投資大概經(jīng)過7.2年就翻一倍。例：假如20歲時存入銀行100元，以8%勺年利率存45年，

6、并以復利計息，則投資每9年翻一番，45年內將翻5倍，終值約為3200元。準確答案：3192元3.年金（普通年金）：在一定期限內，時間間隔相同、不間斷、金額相等、方向相同的一系列現(xiàn)金流。永續(xù)年金：在無限期內，時間間隔相同、不間斷、金額相等、方向相同的一系列現(xiàn)金流。增長型年金（等比增長型年金）：在一定期限內，時間間隔相同、不間斷、金額不相等但每期增長率相等的一系列現(xiàn)金流。增長型永續(xù)年金：在無限期內，時間間隔相同、不間斷、金額不相等但每期增長率相等的一系列現(xiàn)金流。第五章：債券及其估價1 .久期：定義式為，是在現(xiàn)值的基礎上衡量的債券的平均期限，久期越長，表明債券收回投資的平均期限越長。根據(jù)我們對債券利

7、率風險的分析，債券的期限越長，其利率風險就越大。由于久期同時考慮了利率變動對債券到期日的現(xiàn)金流量和各期利息支付的數(shù)值的影響，因此，具有同樣久期的債券，盡管他們的到期期限和票面利率可以有所不同，但他們的價格對利率變化的反應卻非常相似，所以，久期是一種對債券風險的測度。2 .利率的期限結構：長短期債券利率之間的這種關系，稱為利率的期限結構?？傮w來看，利率的期限結構可以分為三種類型：水平、向上傾斜和向下傾斜。水平期限結構表明長短期債券利率是相同的，向上傾斜的期限結構表明長期債券的利率高于短期債券的利率，向下傾斜的期限結構表明長期債券的利率小于短期債券的利率。3 .利率風險：當市場利率變化時，債券的價

8、值就會發(fā)生變化，這種由市場利率變化導致的債券價值（價格）的不穩(wěn)定，即為債券的利率風險。債券的利率風險主要表現(xiàn)在兩個方面：一個是價格風險，及債券價格會因市場利率變化而變化，二是再投資風險，即因市場利率的變化是債券的利息收益在進行再投資使得收益具有不確定性。第六章：股票估值1 .增長機會現(xiàn)值（PVGQ:預期未來持續(xù)增加的現(xiàn)金股利收益的現(xiàn)值。增長機會大于0的股票成為增長型股票，增長機會現(xiàn)值等于零的股票成為收益型股票，增長機會小于零的股票稱為負增長股票。第七章：資本投資與決策投資2 .投資過程研究：一般來說，投資過程可以分為調查研究、分析預測、選擇決策、事中監(jiān)督和事后評價等五個階段。3 .事中監(jiān)督：事

9、中監(jiān)督是指在投資項目興建過程中的監(jiān)督和檢查工作，其目的是確保工程的正常進展和費用的合理使用，避免工期延誤和浪費資源。4 .凈現(xiàn)值（NPVJ:是指項目壽命周期內各年的現(xiàn)金流按相應的貼現(xiàn)率折算成現(xiàn)值后與初始投資額之差，它反映了項目的凈經(jīng)濟價值。以現(xiàn)值或凈現(xiàn)值評估項目/企業(yè)價值的方法被稱為貼現(xiàn)現(xiàn)金流法。5 .投資回收期：是指收回全部投資所需要的時間，通常以年為單位。屬于非貼現(xiàn)指標。這一指標所衡量的是收回初始投資的速度的快慢。其基本的選擇標準是：在只有一個項目可供選擇時，該項目的投資回收期要小于決策者規(guī)定的最高標準；如果有多個項目可供選擇時，在項目的投資回收期小于決策者要求的最高標準的前提下，還要從中

10、選擇回收期最短的項目。6 .平均會計利潤率：基本公式是：AAR裝個時期的平土會計利潤/某個平均會計價值計量值。對于投資項目，定義式為AAR頊目壽命期內的平均會計利潤/項目壽命周期內的平均賬面價值，很多情況下，我們可以用（項目初始投資額+項目殘值）/2作為項目壽命周期內的平均賬面價值的近似值。優(yōu)點：簡明易懂、計算簡便。缺點：1.沒有考慮資金的時間價值，將不同時期發(fā)生的會計利潤給予同等的價值權重。2. 這一指標的取舍標準是人為確定的，缺乏客觀標準。3. 這一指標只是兩個會計數(shù)字的比較，沒有真正的經(jīng)濟意義。他觀察的不是現(xiàn)金流量和市場價值，而是凈利潤和賬面價值，因而無法告訴決策者項目對公司股票價值的影

11、響，也無法說明項目的真實價值和收益率。6 .平均收益率：為了改善平均會計利潤率，將計算公式變?yōu)椋篈RR平均年現(xiàn)金流量/初始投資額。雖然解決了以會計利潤取代現(xiàn)金流的問題，但是沒有解決其他問題。7 .內部收益率：是使投資收益現(xiàn)值等于初始投資額的收益率，或者是凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，即下述方程（未知數(shù)為IRR）的解：內部收益率所反映的恰恰是投資者的實際收益水平，選擇標準是：當一個項目的內部收益率大于或等于其資本成本，采納該項目；否則，拒絕該項目。如果存在多個互斥項目，那么在所有內部收益率大于資本成本的項目中選擇內部收益率最高的項目。8 .調整的內部收益率（MIRR）:按照“投資成本的現(xiàn)值=投資收益終值的

12、現(xiàn)值”，有如下定義式也可以寫成：項目投資成本的現(xiàn)值頡目凈現(xiàn)金流入量的終值/（1+MIRRnoMIRR假設所有的投資收益均按照項目的資本成本進行再投資，從而使其關于在投資收益率的假設合理化（原來是按照IRR）,進而解決了第三種情況。同時，MIRR也解決了同時存在多個內部收益率的問題。9 .現(xiàn)值指數(shù)（PI）:是投資項目未來各期收益的現(xiàn)值與初始投資額之比，若大于1,選取該項目；小于1,放棄該項目；當有多個互斥項目并存時，在現(xiàn)值指數(shù)大于1的項目中選取現(xiàn)值指數(shù)最大的項目。第八章：資本預算分析1 .增量現(xiàn)金流：是一個項目導致的企業(yè)現(xiàn)金流的改變量，或者，相對于放棄項目，企業(yè)接受項目條件下的現(xiàn)金流增量。在絕多

13、數(shù)的情況下，一個投資項目不是孤立發(fā)生的，它會對公司的其他業(yè)務產(chǎn)生影響一一協(xié)同效應和侵蝕效應，若新項目對公司原有業(yè)務產(chǎn)生積極的影響，那么稱新項目與原有業(yè)務之間產(chǎn)生了協(xié)同效應。如果新項目對公司原有業(yè)務產(chǎn)生了消極的影響，那么稱新項目對原有業(yè)務具有侵蝕效應。這兩個副作用都應該計入項目的現(xiàn)金流中。2 .折舊的稅盾作用：折舊作為成本項目從企業(yè)銷售收入中扣除，因此降低了企業(yè)的應納所得稅額，從而減少了企業(yè)的所得稅支出。所以盡管折舊本身不是現(xiàn)金流，但它會影響企業(yè)的現(xiàn)金流，體現(xiàn)的是投資者對投資在固定資產(chǎn)上的本金的收回，這是他真正的經(jīng)濟含義。提取的折舊額越高，企業(yè)的實際現(xiàn)金量就越大，盡管企業(yè)的賬面利潤會因此降低。比

14、如相對與直線折舊法，加速折舊具有推遲納稅，提升項目凈現(xiàn)值的功能。采用加速折舊導致企業(yè)的折舊額分布靠前，從而使企業(yè)的現(xiàn)金流也分布靠前，考慮到資金的時間價值，這對企業(yè)是有利的。3 .沉沒成本：是指已經(jīng)使用掉且無法收回的成本，這一成本對投資者當前的現(xiàn)金流和投資決策不產(chǎn)生任何影響。（咨詢費用、灑掉的牛奶）。投資者在進行投資決策時要考慮的是當前的投資是否有利可圖，而不是過去花掉了多少錢。沉沒成本與企業(yè)的投資決策是不相關的，企業(yè)在進行投資決策時不應考慮已經(jīng)支付出去的投資額，而應該考慮還需要追加的投資與未來收益的現(xiàn)值之間的大小關系從而決定是否繼續(xù)投資該項目。如果一直考慮沉沒成本，可能會損失更大。4 .機會成

15、本：是指當把一定的經(jīng)濟資源用于某一項目時，同時放棄的其他用途產(chǎn)生的潛在收益的最大值，又稱替代性成本。5 .等價年金：是投資決策中的一個重要概念，一列現(xiàn)金流的等價年金是一個特定的年金，該年金與現(xiàn)金流具有相同期限、相同貼現(xiàn)率和相同現(xiàn)值。旨在把一列現(xiàn)金流或一個現(xiàn)值轉化成具有相同現(xiàn)值的年金，便于我們比較不同的投資方案，被廣泛應用于不同使用年限設備的選型、設備更新等。6 .敏感性分析：分析每個主要變量對項目價值的影響。在進行敏感性分析時，首先選擇一個主要變量作為分析變量，同時固定其他所有變量，然后改變分析變量的值，觀察投資決策指標（NPV隨之變化的情況。如果投資決策指標對分析變量的微小變化有較大的反應，

16、說明分析變量對投資結果有較大影響，分析變量預測值的準確性對投資決策非常關鍵，即分析變量的預測風險較高。反之，預測風險較低。7 .經(jīng)濟租金：收益超過機會成本的部分為超額利潤，亦稱為經(jīng)濟租金。NPV是經(jīng)濟租金的現(xiàn)值。取得經(jīng)濟租金的條件是特殊的競爭優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在兩個方面：可以是成本領先（指該行業(yè)的成本低于同行業(yè)的其他企業(yè)）或者產(chǎn)品的差異化。經(jīng)濟租金可以是暫時的，也可以是長遠的。第九章：風險、收益與證券市場1 .風險性投資：是指雖然這些投資最終將出現(xiàn)那種結果是不確定的，但所有可能出現(xiàn)的結果和這些結果出現(xiàn)的可能性一一概率分布狀況對投資者來說是已知的或者可以估計的。2 .完全不確定型投資：是指不但投資可

17、能出現(xiàn)的結果是不確定的，而且決策者對那些結果會出現(xiàn)及結果出現(xiàn)的概率分布也全然不知。3 .證券組合：投資者通常不會把自己的全部資金投放在某一資產(chǎn)上，而是同時持有多項資產(chǎn)，這種多項資產(chǎn)構成的集合，稱為資產(chǎn)組合。如果同時持有的資產(chǎn)均為有價證券，也成為證券資產(chǎn)組合或證券組合。4 .系統(tǒng)風險：又稱不可分散風險或市場風險，即個別資產(chǎn)的風險中無法在資產(chǎn)組合內被分散、抵消掉的那一部分風險。系統(tǒng)風險的大小取決于兩個方面：一個是每一資產(chǎn)的總風險的大小，二是這一資產(chǎn)的收益變化與資產(chǎn)組合中其他資產(chǎn)收益變化的相關關系。在總風險一定的前提下，一項資產(chǎn)與市場資產(chǎn)組合收益變化的相關關系越強，系統(tǒng)風險越大；相關關系越弱，系統(tǒng)風

18、險越小。系統(tǒng)風險主要有經(jīng)濟形勢、政治形勢的變化引起，將對絕大多數(shù)企業(yè)或資產(chǎn)的收益和價值產(chǎn)生影響。5 .非系統(tǒng)風險：非系統(tǒng)風險又稱可分散風險或個別風險，是指那些通過資產(chǎn)組合的風險分散效應可以消除掉的風險。非系統(tǒng)風險只與個別企業(yè)或少數(shù)企業(yè)相聯(lián)系，是由每個企業(yè)自身的經(jīng)營狀況和財務狀況所決定的，并不對大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)生普遍的影響。非系統(tǒng)風險有經(jīng)營風險和財務風險組成。6 .有效率資產(chǎn)組合集合：又稱資產(chǎn)組合的效率前沿，在多項資產(chǎn)構成的資產(chǎn)組合集合的風險收益關系圖中，由那些在同樣風險條件下具有最高的期望收益，或在同樣期望收益下具有最低風險程度的資產(chǎn)組合構成。chap7.7 .資本市場線：（作圖），不難看出，資產(chǎn)

19、組合集合是有無風險資產(chǎn)與風險資產(chǎn)共同構成的資產(chǎn)組合集合的效率前沿，這一效率前沿又稱為資本市場線，公式為：8 .3系數(shù)、資本資產(chǎn)定價模型、套利定價理論、三因素模型均看新書9 .證券市場的有效性：一個是證券市場運營的有效性，它是指證券市場能夠以最低成本為參與者提供他們需要的各種產(chǎn)品與服務。另一個是證券價格反應信息的有效性，具體來說，有效市場是指證券價格能夠以很快的速度反映各種影響價格的信息。10 .行為金融學的一些異象a.規(guī)模效應與價值效應：b.股價漂移c.攣生股票d.慣性效應與反轉效應e.股市泡沫f.上市公司更名11 .三種有效市場：弱有效市場指當前證券價格反映了其歷史價格所包含的全部信息，這些

20、信息包括過去的價格、成交量、未平倉合約等。因為當前市場價格已經(jīng)反映了過去的交易信息，所以弱式效率市場意味著根據(jù)歷史交易資料進行交易是無法獲取經(jīng)濟利潤的，所以，技術分析沒有意義（技術分析是指通過研究證券價格的歷史形態(tài)來推斷其未來走勢）。半強有效市場：指所有的公開信息都已經(jīng)反映在證券價格中（這些公開信息包括證券價格、成交量、會計資料、競爭公司的經(jīng)營狀況、整個國民經(jīng)濟資料以及與公司價值有關的所有公開信息等），半強有效市場一定是弱有效市場。半強式效率市場意味著根據(jù)所有公開信息進行的分析，包括技術分析和基礎分析都無法擊敗市場，即取得經(jīng)濟利潤。因為每天大量的證券分析師在根據(jù)公開信息進行分析，發(fā)現(xiàn)價值被低估

21、和高估的證券，他們一旦發(fā)現(xiàn)機會，就會立即進行買賣，從而使證券價格迅速回到合理水平。實證研究方法一一事件研究法強有效市場：指證券價格能夠快速反應影響價格的所有信息，包括公開信息和各種私人信息。強式效率市場意味著所有的分析都無法擊敗市場，因為只要有人得知了內幕消息，他就會立即行動，從而使證券價格迅速達到該內幕消息所反映的合理水平。這樣，其他再獲得該內幕消息的人就無法從中獲利。12 .內幕交易：是指知情人員或者非法獲取內部信息的人員直接或間接利用內部信息，通過買賣證券取得非法利益。內部信息是指證券交易活動中，涉及公司的經(jīng)營、財務或者對公司證券市場價格有重大影響的尚未公開的信息。13 .對沖基金：作為

22、專業(yè)套利者，他們通常采用私募的形式，其投資者是機構和富人。對沖基金主要利用杠桿化和對沖，賣空等策略，在股票、債券、外匯、期權和期貨等市場上交易各種證券、其獲利機會來自于證券價格偏差。14 .噪聲交易者：是指非理性投資者，他們的非理性交易短期內可能進一步擴大證券的價格偏差，從而使得套利者的套利交易出現(xiàn)虧損而不是盈利，這就是噪聲交易者風險。第十章：金融市場與企業(yè)籌資1 .直接籌資與間接籌資：根據(jù)籌資者與投資者之間的經(jīng)濟關系不同劃分。直接籌資是指籌資這直接從最終投資者手中獲得資金，投資者與籌資者之間建立其直接的借貸關系或權益資本投資關系，主要通過籌資者發(fā)行股票和債券完成；簡介周子是指籌資者通過金融中

23、介機構進行的籌資活動。投資者并不直接投資與企業(yè)等籌資者，不與籌資者發(fā)生直接的經(jīng)濟關系，而是將手中多余的資金以存款等形式投資與有關的金融機構，有這些金融機構已結款等形式將集中起來的資金投資于企業(yè)籌資者。2 .內部籌資和外部籌資：前者是指企業(yè)內部通過計提折舊或留用利潤等方式獲得的資金。計提折舊并不增加企業(yè)的資金規(guī)模，只是資金的轉化形態(tài)；留用利潤將增加企業(yè)的資金總量，它的數(shù)量由企業(yè)的可分配利潤和股利政策決定，不需花費籌資費用。后者是企業(yè)向企業(yè)外部籌資形成的資金來源，如發(fā)行股票、債券、向銀行申請貸款等。第十一章：資本成本1 .加權平均資本成本：是公司各種形式的個別資本（或稱資本的各組成部分）的成本與該

24、類資本在企業(yè)資本總額中所占的比例（權重）的乘積之和，常見的個別資本形式有：普通股、優(yōu)先股和長期負債。公式為：不僅與個別資本成本的大小有關，而且與企業(yè)的資本結構有關。在我們用加權平均資本成本作為項目評估的貼現(xiàn)率時，其隱含的假設有二：一是新項目的資本結構不變；二是新的投資項目的風險與企業(yè)目前的整體經(jīng)營風險大致相當。2 .稅收屏蔽效應：（p293）不太好描述，結合實際說3 .調整凈現(xiàn)值APV:是從完全權益資本融資出發(fā)計算項目的基本凈現(xiàn)值，然后再考慮不同籌資方式帶來的各種價值效應對項目基本凈現(xiàn)值的影響，最后得到在既定融資方案下項目的實際凈現(xiàn)值基本思想是分而治之，用一系列的現(xiàn)值計算對初始凈現(xiàn)值進行調整：

25、（1）將待考察的項目當作一個全部由權益融資組成的獨立公司計算其基本凈現(xiàn)值。（2）分別分析影響項目凈現(xiàn)值的每一個融資因素（如證券的發(fā)行成本、債務的稅收屏蔽、財務危機成本,）,計算他們對這個“公司”成本的或收益的影響的現(xiàn)值。（3）將所有融資因素影響的現(xiàn)值加總并調整“公司”的基本凈現(xiàn)值。公式表達：與WAC亦同，APV不僅能告訴我們項目的凈現(xiàn)值是多少，而且給出了不同融資因素對NPVW影響，從而為調整不同融資因素來改變項目的NPV提供可能第十二章：權益資本籌資1 .普通股的再融資：有三種方式：增發(fā)股票、配股和非公開發(fā)行。前兩者都屬于公開發(fā)行。增發(fā)（SEO是指上市公司向不特定對象公開募集股份籌措權益資本的

26、行為，不特定對象是指：不論是否是準備增發(fā)的上市公司的股東，都可以申請購買上市公司發(fā)行的股票。配股是指向股權登記日登記在冊的股東按其持股比例配售新股，其他投資者無權購買（采用代銷的方式）。非公開發(fā)行又稱定向增發(fā)，是指上市公司采取非公開方式，向特定對象發(fā)行股票的行為.2 .股票包銷：是指承銷商將發(fā)行人的全部股票（或其他證券）按照協(xié)議全部購入或者在承銷期結束時將售后剩余股票全部自行購入的承銷方式。3 .股票代銷：是指承銷商代發(fā)行人發(fā)售股票（或其他證券），在承銷期結束時，將未售出的股票全部退還給發(fā)行人的承銷方式，風險較小。4 .逆向選擇：定義為信息不對稱所造成市場資源配置扭曲的現(xiàn)象。指的是這樣一種情況

27、，市場交易的一方如果能夠利用多于另一方的信息使自己受益而對方受損時，信息劣勢的一方便難以順利地做出買賣決策，于是價格便隨之扭曲，并失去了平衡供求、促成交易的作用，進而導致市場效率的降低。5 .道德風險：道德風險是從事經(jīng)濟活動的人在最大限度的增進自身效用的同時做出不利于他人的行動，或者當簽約一方不完全承擔風險后果時所采取的使自身效用最大化的自私行為。道德風險是指在信息不對稱的情形下，市場交易一方參與人不能觀察另一方的行動或當觀察（監(jiān)督）成本太高時，一方行為的變化導致另一方的利益受到損害。第十三章：債務與租賃融資1 .可贖回債券：是發(fā)行公司可以按照發(fā)行時規(guī)定的條款，以一定的條件和價格在公司認為合適

28、的時間提前贖回的債券。一般來講，債券的贖回價格要可贖回高于債券面值，高出的部分稱為贖回溢價。公式為：為了彌補債權人的損失，可贖回債券的投資收益要高于同樣條件的不可贖回債券。2 .償債基金：債券發(fā)行公司在債券到期之前，定期按債券的發(fā)行總額在每年的收入中按一定比例提取資金，交信托人保管，作為分期償還債券本金之用。這種償還方式可以減輕發(fā)行公司在期末償還債券本金時的資金運用壓力，還有利于加強債權人對債務人的監(jiān)督并將及債權人的投資風險。3 .經(jīng)營租賃：又稱服務租賃，是由出租人向承租人出租設備，并提供設備維修保養(yǎng)和人員培訓等的服務型業(yè)務。通常為短期租賃。承租企業(yè)采用經(jīng)營租賃的目的，主要不在融資，而是為了在

29、短期內獲得設備的使用權，以及出租人提供的專門技術服務。4 .融資租賃：是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求租賃購買設備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務，是一種不可撤銷的，完全付清的中長期融資形式，是現(xiàn)代租賃的主要類型。通過融資租賃，承租企業(yè)以“融物”形式達到了融資的目的。具體租賃方式有直接租賃，售后租回，杠桿租賃。5 .杠桿租賃：涉及承租人、出租人和貸款人三方當事人，主要區(qū)別在于出租人只墊支購買資產(chǎn)所需現(xiàn)金的一部分（0.2-0.4）,其余部分則以租賃設備的第一抵押權、租賃合同以及收取租金的受讓權為擔保想貸款人借資支付。所以租賃公司既是出租人又是借款人，由于租賃收益一般大

30、于借款成本支出，出租人借款購物可獲得財務杠桿利益，所以稱為杠桿租賃。6 .私募發(fā)行：是指發(fā)行者面向少數(shù)特定認購者發(fā)行，通常是以與發(fā)行者有密切關系者作為發(fā)行對象：分為兩類：一類是富有的個人投資者；一類是與本發(fā)行單位有密切業(yè)務往來的企業(yè)、公司、金融機構等。特點：a.一般多為直接銷售，節(jié)省開支和降低發(fā)行費用；b.發(fā)行額的多少與確定的投資人有密切的關系；c.不需發(fā)行注冊，也不允許流通轉讓；d.安全性低于公募發(fā)行，因此收益率較高。7 .公募發(fā)行：公開向不特定投資者發(fā)行證券的一種方式，也是最主要的方式。特點：a.發(fā)行范圍廣，面對投資者眾多，發(fā)行難度大，需要承銷商作為中介人幫助發(fā)行；b.要辦理發(fā)行注冊手續(xù)，

31、記載有關發(fā)行者詳細而真實的情況；c.可以上市流通轉讓；d.利率一般低于私募發(fā)行債券。第十四章：資本結構分析1 .營業(yè)風險：又稱經(jīng)營風險或商業(yè)風險，是指企業(yè)全部資本投資者投資收益的不確定性，即ROIC的不確定性，全部資本投資者投資收益率（ROIQ=（股東凈收益+債權人收益）/（債務資本+權益資本），因為企業(yè)的EBIT包括了企業(yè)向債權人支付的利息，向政府交納的公司所得稅和向股東提供的稅后利潤，反映了屬于資本投資者的報酬，所以EBIT越穩(wěn)定，資本投資者的收益越穩(wěn)定，所以EBIT的波動性即是資本投資者所面臨的營業(yè)風險的反映。營業(yè)風險一般受市場因素、企業(yè)因素、成本結構因素、行業(yè)因素等的影響。2 .財務風

32、險：是指企業(yè)負債經(jīng)營給股東帶來的風險，如果企業(yè)的資本全部由股東投入，則股東只承受營業(yè)風險，但是，如果企業(yè)引入了部分債務資本，由于債權人再投資收益的分配上優(yōu)先于公司股東，所以，相對于作為股東收益的稅后利潤而言，債權人的投資收益利息是固定的，從而導致公司股東收益的不確定增大，這種因負債經(jīng)營而新增的風險，則為財務風險。3 .逆向選擇：是指代理人利用其信息優(yōu)勢，在不同方案中作出不利人委托人的選擇。4 .道德風險：是指在信息不對稱的情況下，由于代理人的行為不可觀察，并且代理人不用承擔其行為的全部不良后果，因此代理人可能為了追求私利不惜犧牲委托人的利益。逆向選擇源于簽約前的信息不對稱，道德風險源與簽約后的信息不對稱。第十五章：利潤與股利政策（現(xiàn)第十三章：分配政策）1 .拆股：又稱股票分拆，是指股份公司用新股按一定比例交換流通在外的股份的行為。例如，兩股換一股的股票分拆，是指用兩股新股換一股老股。