萬福生科會(huì)計(jì)造假分析同識(shí)核心課

1、課程名稱：會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)中的公司治理題目：上市公司財(cái)務(wù)造假與公司治理缺陷 -基于萬福生科的案例分析課程編號(hào):學(xué)生姓名:學(xué)號(hào):授課對(duì)象:2013級(jí)經(jīng)管本科生任課教師:授課學(xué)期:20132014學(xué)年第一學(xué)期2019年1月萬福生科財(cái)務(wù)造假案分析及其啟示【背景】近些年，中國股市IPO勢(shì)頭迅猛，越來越多的企業(yè)躋身到上市公司行列，但上市公司財(cái)務(wù)造假案件層出不窮，從早期的銀廣夏、藍(lán)田股份到近期爆出的海聯(lián)訊、萬福生科等財(cái)務(wù)丑聞，無一不深深地打擊了廣大投資者的積極性，并且嚴(yán)重破壞了中國資本市場(chǎng)的經(jīng)營秩序。本文通過對(duì)上市公司萬福生科案例的研究，分析公司財(cái)務(wù)造假的方法，并從公司治理的角度說明這類事件的出現(xiàn)原因，病支出其

2、中的方法。【關(guān)鍵詞】萬福生科；財(cái)務(wù)造假；原因【目錄】目錄目錄21.1萬福生科背景介紹31.2財(cái)務(wù)造假手段分析4虛增收入41.2.2 虛增資產(chǎn)4未計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備和低估期間費(fèi)用51.2.4 產(chǎn)量、產(chǎn)能虛增。51.3產(chǎn)生原因6公司治理處于內(nèi)部人控制狀態(tài)61.3.2 巨大的利益誘惑8審計(jì)委員會(huì)的失職91.3.4 其他內(nèi)部因素91.3.5 外部因素101.4 案例中的啟示101.1萬福生科背景介紹萬福生科于2011年9月27日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，但上市還不到一年，2012年9月14日，公司因?yàn)?財(cái)務(wù)造假被證監(jiān)會(huì)湖南監(jiān)管局勒令調(diào)查，并由此成為創(chuàng)業(yè)板造假第一股。經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，為了滿足上市的標(biāo)準(zhǔn)，公司

3、自2008年至立案調(diào)查前存在大量的虛構(gòu)原材料采購、虛增銷售收入和虛增利潤的行為。在2013年3月15日，萬福生 科的公告顯示，公司2008-201 1年期間存在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)虛假 記載情形，累計(jì)虛增收入74億元左右，虛增營業(yè)利潤18 億元左右，虛增凈利潤16億元左右。而根據(jù)公司的招股說明書和2011年報(bào)，該公司2008-2011年之間的凈利潤分別 是256582萬元、395639萬元、55554萬元和602686萬 元。四年內(nèi)凈利潤總數(shù)為181億元，扣除虛增的凈利潤16億元，公司四年來實(shí)際凈利潤僅有2000萬元左右。由此可 見其財(cái)務(wù)造假之觸目驚心。我們不禁想知道如此觸目驚心的財(cái)務(wù)造假背后的推手到底是

4、什么?自2012年9月19日萬福生科收到中國證監(jiān)會(huì)調(diào)查通知書， 隨著監(jiān)管部門不斷深入的調(diào)查，萬福生科以往的財(cái)務(wù)造假惡行 逐漸被揭露出來。l 2012年10月26日，萬福生科發(fā)布了2012年中報(bào)更正的公告。l 2013年3月2日，萬福生科再次發(fā)布關(guān)于重大事項(xiàng)披露公告，承認(rèn)公司自2008年至2011年定期報(bào)告財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均存在虛假記載，其虛假記載使得公司財(cái)務(wù)報(bào)告盈虧性質(zhì)發(fā)生變化，情節(jié)十分嚴(yán)重。近年來，萬福生科、綠大地紛紛爆出通過財(cái)務(wù)欺詐上市的丑聞，給資本市場(chǎng)帶來嚴(yán)重的信用危機(jī)，引起監(jiān)管層和投資者的廣泛關(guān)注。通常，財(cái)務(wù)欺詐行為的發(fā)生表明公司治理存在重大缺陷。而我國當(dāng)前公司治理的突出問題是：在股權(quán)集中控制

5、的所有權(quán)結(jié)構(gòu)中，大股東實(shí)質(zhì)上控制了董事會(huì)和管理層，審計(jì)委員會(huì)和獨(dú)立董事作為重要的治理機(jī)制，其內(nèi)部監(jiān)督功能被抑制，導(dǎo)致大股東有利用控制權(quán)侵占中小股東利益，獲取私人收益的動(dòng)機(jī)。而財(cái)務(wù)欺詐行為是大股東對(duì)中小股東利益進(jìn)行掠奪和侵害的典型體現(xiàn)。目前學(xué)術(shù)界對(duì)財(cái)務(wù)欺詐和股權(quán)集中控制已經(jīng)作了一定的實(shí)證研究，并認(rèn)為股權(quán)集中度與財(cái)務(wù)欺詐行為存在顯著關(guān)系。但實(shí)證研究無法透視財(cái)務(wù)欺詐在集中型股權(quán)結(jié)構(gòu)下的運(yùn)行機(jī)制。本文通過對(duì)萬福生科進(jìn)行分析，研究股權(quán)集中控制下財(cái)務(wù)欺詐的具體形成和作用機(jī)制，并提出相應(yīng)的建議和對(duì)策，以期遏制股權(quán)集中控制下的財(cái)務(wù)欺詐行為。1.2財(cái)務(wù)造假手段分析12.1虛增收入采取多種手段虛增營業(yè)收入。從萬福

6、生科營業(yè)收入增長(zhǎng)情況來看，其20092011 年?duì)I業(yè)收入變動(dòng)率分別為43.6%、32.3% 和27.6%，異動(dòng)變化明顯。究其原因，萬福生科采取了多種方式虛增營業(yè)收入。首先，萬福生科所披露的10 家主要客戶中，有6 家存在或涉嫌虛假交易、虛增銷售收入等行為。其次，萬福生科為了讓虛假收入看起來真實(shí)合理，還進(jìn)行了偽造銷售合同、虛開銷售發(fā)票、編制銀行單據(jù)以及假出庫單，甚至為虛假收入納稅等一系列造假工序予以配合。第三，萬福生科利用隱藏的關(guān)聯(lián)方關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易的非關(guān)聯(lián)化等手段，進(jìn)行自買自賣和虛假銷售。最后，萬福生科還吸取了勝景山河財(cái)務(wù)造假被揭穿的教訓(xùn)，為了成功虛增營業(yè)收入，還虛假宣傳產(chǎn)品，并且在各大超市臨時(shí)

7、擺貨銷售，從而制造銷售興旺的假象。1.2.2 虛增資產(chǎn)通過在建工程和預(yù)付款項(xiàng)虛增資產(chǎn)。萬福生科年報(bào)顯示，2011 年的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨和在建工程分別增加2890 萬、9765 萬、5495 萬和3932 萬元，分別占總資產(chǎn)增量的5.28%、17.85%、10.05% 和7.19%。顯然這四類資產(chǎn)的增量屬于重大的、異常的波動(dòng)。萬福生科沒有選擇投資者關(guān)注度較高的“應(yīng)收賬款”科目進(jìn)行過多的虛增，而是主要假借“預(yù)付賬款”和“在建工程”來隱瞞企業(yè)虛增的資產(chǎn)。下面以在建工程科目為例對(duì)其造假流程進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。在建工程是指企業(yè)固定資產(chǎn)的新建、改建、擴(kuò)建，或技術(shù)改造、設(shè)備更新和大修理工程等尚未完工的工程

8、支出。萬福生科公司選擇虛增在建工程，是其造假的“高明”之處。比如公司實(shí)施幾個(gè)子虛烏有的工程，或是對(duì)真實(shí)的項(xiàng)目虛增投入，受工程建設(shè)周期影響，虛假在建項(xiàng)目?jī)扇陜?nèi)不易被發(fā)覺。在建工程達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)后轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)核算，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求按若干年計(jì)提折舊，分?jǐn)偟矫恳荒甑慕痤~有限，對(duì)以后各期利潤影響較。在建工程及固定資產(chǎn)屬于非流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目，不像應(yīng)收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目，不存在變現(xiàn)的壓力，因此被識(shí)破的可能性較小。公司預(yù)付賬款由10100.72萬元增至14569.55萬元，虛增4468萬元。公司虛增該項(xiàng)目，主要是配合在建工程一同使用。虛構(gòu)買進(jìn)原材料或是提前支付工程款，增加該科目余額，隨著工程的開展，預(yù)付賬款

9、會(huì)逐步轉(zhuǎn)入在建工程，達(dá)到虛增的目的。萬福生科虛增科目已經(jīng)明晰，下面通過資金流向來解析其如何進(jìn)行周轉(zhuǎn)運(yùn)作的。公司成功上市之后，資金充裕、流動(dòng)性較強(qiáng)，首先將款項(xiàng)支付給虛構(gòu)工程的承包單位、原材料供應(yīng)商等，賬面上在建工程、預(yù)付款科目余額增加，銀行存款減少；待資金轉(zhuǎn)出后，虛假的客戶再與公司簽訂稻米等產(chǎn)品的買賣合同、，此時(shí)銀行存款或應(yīng)收賬款余額增加，營業(yè)收入增加，資金又流回公司。通過上述運(yùn)作，公司業(yè)績(jī)不僅大大“提高”，而且對(duì)于比較敏感的產(chǎn)品銷售，又有與之對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流入，從而蒙蔽了不少投資者及相關(guān)監(jiān)管部門。未計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備和低估期間費(fèi)用未計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備和低估期間費(fèi)用。從萬福生科2011 年年報(bào)附注可知，

10、公司當(dāng)期因存貨、固定資產(chǎn)等未發(fā)現(xiàn)減值跡象，從而未計(jì)提減值準(zhǔn)備。而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇產(chǎn)品滯銷的情況下，萬福生科未計(jì)提庫存商品減值準(zhǔn)備顯然是不可取的。同時(shí)，參考同行業(yè)公司金健米業(yè)，其在2012 年對(duì)其庫存商品計(jì)提了近103 萬元折舊，所以公司沒有計(jì)提減值準(zhǔn)備的目的極有可能是降低費(fèi)用，虛增利潤和資產(chǎn)。萬福生科還通過低估期間費(fèi)用的手段達(dá)到虛增利潤的目的。首先，萬福生科2011 年?duì)I業(yè)收入增加了27.6%，但與之極度不匹配的是，裝卸運(yùn)輸費(fèi)用卻下降了49.3%。這種矛盾的現(xiàn)象從一個(gè)側(cè)面反映出萬福生科通過低估部分期間費(fèi)用達(dá)到虛增利潤的目的。第二，萬福生科的科研費(fèi)用降低，與其加大研發(fā)投入的公司戰(zhàn)略不相符合，也有降

11、低費(fèi)用虛增利潤之嫌。1.2.4 產(chǎn)量、產(chǎn)能虛增。招股書數(shù)據(jù)顯示，2008年-2010年，萬福生科普米生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率分別為102.69%、111.34%、99.41%；精米產(chǎn)能利用率為89.40%、89.05%、98.65%；淀粉糖的產(chǎn)能利用率分別為61.81%、94.17%、105.29%。但按萬福生科的實(shí)際產(chǎn)能和公開披露的產(chǎn)量測(cè)算，2008-2010年，其普米的實(shí)際產(chǎn)能利用率22.1%、17.76%、33.4%；精米的實(shí)際產(chǎn)能利用率7.7%、25.4%、28.2%；淀粉糖的實(shí)際產(chǎn)能利用率45.1%、68.9%、77.0%。如此一來，萬福生科上市前實(shí)際擁有的稻谷加工產(chǎn)能、實(shí)際產(chǎn)量及募投項(xiàng)目

12、產(chǎn)能消化能力便產(chǎn)生了天大疑問。不僅萬福生科的產(chǎn)能數(shù)據(jù)存在疑問，就連其主要產(chǎn)品的實(shí)際產(chǎn)量也存在較大水分。問題的關(guān)鍵在于，2008年萬福生科沒有對(duì)外采購碎米，卻用僅能生產(chǎn)9729噸麥芽糖漿、1297噸蛋白粉的1萬噸碎米，生產(chǎn)出了41946噸麥芽糖漿、5878噸蛋白粉。按照業(yè)內(nèi)稻谷加工7%的碎米率測(cè)算，則公司稻谷加工產(chǎn)生的碎米數(shù)量根本無法生產(chǎn)出招股書申報(bào)的那么多的產(chǎn)品產(chǎn)量。此外，萬福生科斥資24058萬元擬建設(shè)普米生產(chǎn)線、精米生產(chǎn)線、高麥芽糖漿生產(chǎn)線及葡萄糖粉生產(chǎn)線各1條提高產(chǎn)能。但萬福生科2008年普米的產(chǎn)能已達(dá)到9萬噸，精米7萬噸，其普米、精米生產(chǎn)線還有必要新建嗎？更為詭異的是，公司此前已宣傳擁

13、有精米產(chǎn)能7萬噸，新建一條生產(chǎn)線后，精米的產(chǎn)能不但沒有增加反而減少了。1.3產(chǎn)生原因公司治理處于內(nèi)部人控制狀態(tài)（1）股權(quán)結(jié)構(gòu)：由公司年報(bào)可知公司多年處于家庭控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)之下，龔永福與其妻子分別占有30%左右的股份，導(dǎo)致集中控股現(xiàn)象。在集中型股權(quán)結(jié)構(gòu)下，企業(yè)核心管理人員通常由控股股東委派。當(dāng)管理層表現(xiàn)不佳時(shí)，控股股東可以利用投票更換管理層。因而集中型股權(quán)結(jié)構(gòu)可能會(huì)對(duì)管理者形成更好的直接監(jiān)督。但此種治理結(jié)構(gòu)下大股東實(shí)質(zhì)上控制了董事會(huì)和管理層，內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制被抑制導(dǎo)致大股東有利用控制權(quán)獲取私人收益的動(dòng)機(jī)。黃溶冰等（2009）認(rèn)為，獨(dú)立董事的選擇權(quán)往往由公司的大股東或?qū)嶋H控制人所掌握，大股東內(nèi)定獨(dú)立董

14、事和審計(jì)委員會(huì)成員，導(dǎo)致他們之間有著相同的利益觀，這就大大影響了審計(jì)委員會(huì)和獨(dú)立董事的獨(dú)立性和公正性。蕭維嘉等（2009）使用四種模型檢驗(yàn)了當(dāng)大股東存在時(shí)獨(dú)立董事對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事對(duì)業(yè)績(jī)的影響并不顯著，并認(rèn)為造成這種現(xiàn)象的原因在于當(dāng)公司存在大股東的時(shí)候，公司董事會(huì)的構(gòu)成會(huì)受到大股東的控制，從而使得獨(dú)立董事制度流于形式。獨(dú)立董事、審計(jì)委員會(huì)監(jiān)督功能被抑制為上市公司財(cái)務(wù)欺詐提供了制度環(huán)境。以上文獻(xiàn)回顧了財(cái)務(wù)欺詐和公司治理的相關(guān)理論。在集中型股權(quán)結(jié)構(gòu)下，中小股東由于股權(quán)分散，無法與大股東相制衡。而作為重要治理機(jī)制的審計(jì)委員會(huì)和獨(dú)立董事，由于受大股東控制，其監(jiān)督功能被抑制，大股東可以憑借信

15、息優(yōu)勢(shì)隱瞞真實(shí)業(yè)績(jī)，通過財(cái)務(wù)欺詐操縱利潤，侵犯中小股東利益。前 10 名股東持股情況                                         &#

16、160;          持股比                     持有有限售條     質(zhì)押或凍結(jié)           

17、  股東名稱                 股東性質(zhì)                    持股總數(shù)         

18、                                           例（%）      &#

19、160;               件股份數(shù)量     的股份數(shù)量 龔永福                          &

20、#160;  境內(nèi)自然人            29.99   20,095,000      20,095,000             無 楊榮華      

21、60;                      境內(nèi)自然人            29.99   20,095,000      20,095,000 

22、60;           無 深圳市盛橋投資管理有限公司         境內(nèi)一般法人           4.78    3,200,000       3,200,

23、000             無 余小泉                             境內(nèi)自然人     

24、        2.99    2,000,000       2,000,000             無 劉麗             

25、;                  境內(nèi)自然人             2.69    1,800,000       1,800,000   &#

26、160;         無 南京鴻景創(chuàng)業(yè)投資有限公司           境內(nèi)一般法人           1.19     800,000       &#

27、160; 800,000              無 潞安集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司               境內(nèi)一般法人           1.01  

28、0;  680,000                              無 信達(dá)證券建行信達(dá)滿堂紅             

29、60;                      其他                   1.01     680,000 &#

30、160;                            無 基金優(yōu)選集合資產(chǎn)管理計(jì)劃 陳鑫                 

31、;              境內(nèi)自然人             0.83     555,000         555,000     

32、         無 彭志勇                             境內(nèi)自然人         

33、60;   0.66     445.000         445.000              無 資料來源：萬福生科2011年年報(bào)（2）CEO+董事長(zhǎng)：萬福生科財(cái)務(wù)欺詐與公司治理缺陷有著直接關(guān)系。據(jù)萬福生科2011年年報(bào)披露，公司實(shí)際控制人龔永福既是公司董事長(zhǎng)，同時(shí)也擔(dān)

34、任總經(jīng)理職務(wù)。由于我國實(shí)行的是法定代表人職權(quán)法定化的立法模式，導(dǎo)致法定代表人權(quán)力較大，實(shí)際控制人可以通過直接擔(dān)任董事長(zhǎng)的方式控制上市公司（蔣學(xué)躍，2010）。同時(shí)董事長(zhǎng)和總經(jīng)理“兩權(quán)合一”模式導(dǎo)致實(shí)際控制人控制了管理層和監(jiān)管層，內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制被抑制。從獨(dú)立董事監(jiān)管的角度分析，根據(jù)萬福生科2011年年度報(bào)告顯示，2011年公司共召開6次董事會(huì)，三名獨(dú)立董事均參加，對(duì)于萬福生科財(cái)務(wù)欺詐行為，獨(dú)立董事未發(fā)表任何獨(dú)立意見。三名獨(dú)立董事中，鄒麗娟作為中瑞岳華會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人，是唯一一名會(huì)計(jì)專業(yè)人員。以她的專業(yè)背景，不可能不知道公司財(cái)務(wù)存在重大問題，最大的可能是其已喪失獨(dú)立性。并且萬福生科選擇會(huì)計(jì)人士擔(dān)任

35、獨(dú)立董事并非因?yàn)榇蠊蓶|青睞會(huì)計(jì)人士，而是為了滿足中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見中“獨(dú)立董事中至少包括一名會(huì)計(jì)專業(yè)人士”最低限度要求。另外兩名獨(dú)立董事單楊、程云輝分別是農(nóng)業(yè)、生物領(lǐng)域的專家，萬福生科選擇行業(yè)專家作為獨(dú)立董事，說明大股東更多是把獨(dú)立董事定位于咨詢、顧問角色，而不是監(jiān)督自己。因此在集中型股權(quán)結(jié)構(gòu)下，萬福生科獨(dú)立董事作為重要的監(jiān)督機(jī)制，未能發(fā)揮制衡董事會(huì)、保護(hù)中小投資者利益的作用。董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員持股變動(dòng)及報(bào)酬情況            &

36、#160;                   任期起始日 任期終止日 年初持股 年末持股 報(bào)告期內(nèi)從公司領(lǐng)取的 是否在股東單位或其  姓名          職務(wù)     性別 

37、                                   期         期     數(shù)（萬股

38、）數(shù)（萬股）報(bào)酬總額（萬元）（稅前）他關(guān)聯(lián)單位領(lǐng)取薪酬 龔永福 董事長(zhǎng)、總經(jīng)理     男    2009.10.23   2012.10.07   2,009.50   2,009.50               9.51  

39、               否 蔣建初 副董事長(zhǎng)           男    2009.10.23   2012.10.07          &

40、#160;                          8.60                 否 肖德祥 董事  

41、60;            男    2009.10.23   2012.10.07                           

42、          7.79                 否 楊榮華 董事               女    2

43、009.10.23   2012.10.07   2,009.50   2,009.50               7.81                 否 馬海嘯 

44、;董事               男    2009.10.23   2012.10.07                        

45、                                  否 張行    董事          &

46、#160;   男    2009.10.23   2012.10.07                                   

47、0; 7.07                 否 鄒麗娟 獨(dú)立董事           女    2010.11.28   2012.10.07      &

48、#160;                              3.60                 否 單楊

49、    獨(dú)立董事          男    2009.12.02   2012.10.07                         

50、;            3.60                 否 程云輝 獨(dú)立董事           女    2009.12.02

51、   2012.10.07                                     3.60       

52、0;         否 劉炎溪 監(jiān)事會(huì)主席         男    2009.10.23   2012.10.07                 

53、0;                   6.92                 否 王湛淅 監(jiān)事          

54、     男    2009.10.23   2012.10.07                                  

55、60;  6.97                 否 張?zhí)K江 監(jiān)事               女    2009.10.23   2012.10.07 &#

56、160;   20.00      20.00                                     否 嚴(yán)平貴

57、 副總經(jīng)理           男    2009.10.23   2012.10.07                           

58、;          6.94                 否 楊滿華 副總經(jīng)理           女    2011.12.17  

59、 2012.10.07                                               &#

60、160;          否 李玉強(qiáng) 副總經(jīng)理           男    2011.12.17   2012.10.07              

61、60;                      5.48                 否 文會(huì)清 副總經(jīng)理      

62、60;    男    2009.10.24   2012.10.07                                   

63、  6.94                 否 黃平    副總經(jīng)理          男 肖明清 董事會(huì)秘書         男 

64、60;  2009.10.24   2012.01.30                                     8.00   

65、60;             否 覃學(xué)軍 財(cái)務(wù)總監(jiān)           女    2009.10.24   2012.10.07           

66、0;                         7.07                 否 資料來源：萬福生科2011年年報(bào)（3）董事會(huì)缺乏獨(dú)立性因此萬福生科這家

67、公司，基本就是董事長(zhǎng)龔永福一個(gè)人說了算?！币晃辉饺f福生科考察過的投資人士對(duì)記者稱。龔永福與其妻子楊榮華并列公司第一大股東，為公司實(shí)際控制人，兩人合計(jì)持有公司59.98%的股份。 ）董事會(huì)缺乏獨(dú)立性 多數(shù)與董事長(zhǎng)龔永福形成一致行動(dòng)人，致使董事 會(huì)缺乏獨(dú)立性。 董事會(huì)成員中，除了馬海嘯的背景為職業(yè)投資人 外，其他3人（龔永福太太除外）與龔永福交情頗深。 出身于常德糧食系統(tǒng)副董事長(zhǎng)蔣建初在龔永福事業(yè)起 步階段曾對(duì)其施以援手。肖德祥、張行，從兩人的背 景來看，均與萬福生科董事長(zhǎng)龔永福相識(shí)多年，分別 于2008年至2009年任職萬福生科。從萬福生科的股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會(huì)結(jié)構(gòu)來看，萬福 生科內(nèi)部已

68、經(jīng)形成了“內(nèi)部人控制”的局面。這種內(nèi) 部人控制的局面使公司內(nèi)部治理機(jī)制不能發(fā)揮其應(yīng)有 的制衡作用。這一嚴(yán)重缺陷成為了萬福生科財(cái)務(wù)造假 的重要內(nèi)部因素。巨大的利益誘惑(1)公司上市獲取巨額溢價(jià)根據(jù)萬福生科2013年3月15日的公告，該公司在2008-201 1間虛增了凈利潤16億，其四年間凈利潤只有大約2000萬，已經(jīng)違反了創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則，根本達(dá)不到上市的標(biāo)準(zhǔn)。公司通過虛構(gòu)業(yè)務(wù)和客戶收入、假冒供應(yīng)商賬戶、謊報(bào)在建工程進(jìn)度、隱瞞募投項(xiàng)目停產(chǎn)，不停地上演粉飾業(yè)績(jī)的把戲。上市后公司一次性募資39多億元，這一切的目的都只是為了公司能夠在資本市場(chǎng)上攫取更多的私利，況且這還只是“圈錢”的第一步。(2)公司上市后虛構(gòu)繁榮假象公司通過財(cái)務(wù)造假上市之后，由于利益的偏好，迫使該公司繼續(xù)虛構(gòu)繁榮假象。萬福生科的生產(chǎn)原料主要是糧食，因此該公司容易受到自然因素等不可控因素的影響，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，并且行業(yè)的特殊性決定了萬福生科在短時(shí)問內(nèi)不可能出現(xiàn)暴利。而由于資本的逐利本性，公司在上市之后為了迅速的創(chuàng)造良好的業(yè)績(jī)，制造公司“美好發(fā)展前景”的假象，財(cái)務(wù)假造便成為了該公司創(chuàng)造業(yè)績(jī)最好的武器。(3)大股東利益輸送由于萬福生科“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致了大股東對(duì)公司的隨意操控，侵占了小股東的利益。經(jīng)調(diào)整