股票期權(quán)交易100問

1、股票期權(quán)交易100問【編者按】近日，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)上海證券交易所開展股票期權(quán)交易試點(diǎn)，并發(fā)布了股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法及證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與股票期權(quán)交易試點(diǎn)指引，上海證券交易所也正式發(fā)布上海證券交易所股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則及相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則。為幫助投資者更好地了解股票期權(quán)交易業(yè)務(wù)，本刊將以一問一答的形式連載刊登，重點(diǎn)圍繞投資者適當(dāng)性管理、期權(quán)合約、交易、風(fēng)控等內(nèi)容進(jìn)行解讀，敬請關(guān)注。1. 投資者參與股票期權(quán)交易應(yīng)關(guān)注哪些制度規(guī)范？近日，為規(guī)范股票期權(quán)市場秩序，防范市場風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，中國證券監(jiān)督管理委員會、上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司等分別發(fā)布了股票期權(quán)試點(diǎn)相關(guān)規(guī)章、規(guī)

2、范性文件以及業(yè)務(wù)規(guī)則，投資者在參與交易之前，要予以重點(diǎn)關(guān)注。證監(jiān)會發(fā)布的規(guī)章及規(guī)范性文件包括：股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法（以下簡稱“試點(diǎn)辦法”）及配套指引證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與股票期權(quán)交易試點(diǎn)指引（以下簡稱“試點(diǎn)指引”）。上交所、中國結(jié)算發(fā)布的業(yè)務(wù)規(guī)則包括：上海證券交易所股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則（以下簡稱“交易規(guī)則”）、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司股票期權(quán)試點(diǎn)結(jié)算規(guī)則（以下簡稱“結(jié)算規(guī)則”）、上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司股票期權(quán)試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法（以下簡稱“風(fēng)控辦法”）、上海證券交易所股票期權(quán)試點(diǎn)投資者適當(dāng)性管理指引（以下簡稱“適當(dāng)性指引”）、上海證券交易所股票期權(quán)試點(diǎn)做市商業(yè)務(wù)指引

3、（以下簡稱“做市商指引”）、上海證券交易所股票期權(quán)試點(diǎn)經(jīng)紀(jì)合同示內(nèi)容本（以下簡稱“示內(nèi)容本”）和股票期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款（以下簡稱“必備條款”）.隨著股票期權(quán)試點(diǎn)業(yè)務(wù)的開展，上交所、中國結(jié)算還將持續(xù)出臺配套業(yè)務(wù)規(guī)則及業(yè)務(wù)指南，不斷完善股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則體系。投資者需要予以持續(xù)關(guān)注。2. 試點(diǎn)辦法規(guī)定了哪些內(nèi)容？試點(diǎn)辦法主要內(nèi)容包括“股票期權(quán)交易場所和結(jié)算機(jī)構(gòu)”、“證券公司和期貨公司與股票期權(quán)相關(guān)的業(yè)務(wù)資格”、“投資者保護(hù)”、“股票期權(quán)風(fēng)控措施”及“其他規(guī)定”等五個方面。具體為：（1）明確證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)分別作為股票期權(quán)交易場所和結(jié)算機(jī)構(gòu)。試點(diǎn)辦法規(guī)定證券交易所作為股票期權(quán)交易場所，

4、依法組織開展股票期權(quán)業(yè)務(wù)，并要求其應(yīng)當(dāng)遵循條例的相關(guān)規(guī)定，按照期貨交易的基本原理，構(gòu)建相應(yīng)的股票期權(quán)交易與風(fēng)控制度。同時，規(guī)定證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)作為股票期權(quán)結(jié)算機(jī)構(gòu)，辦理證券交易所股票期權(quán)交易的結(jié)算業(yè)務(wù)。（2）對證券公司和期貨公司從事股票期權(quán)相關(guān)業(yè)務(wù)的資格進(jìn)行了規(guī)定。試點(diǎn)辦法明確證券公司可以從事股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)。具有金融期貨資格的期貨公司可以從事股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以及與股票期權(quán)行權(quán)交割相關(guān)的有限范圍的證券現(xiàn)貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，包括允許投資者通過期貨公司向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請開設(shè)證券賬戶、允許期貨公司從事與股票期權(quán)備兌開倉和行權(quán)相關(guān)的合約標(biāo)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。（3）高度重視投資者保護(hù)。一是規(guī)定股

5、票期權(quán)交易實(shí)行投資者適當(dāng)性管理制度，并要求證券交易所制定具體標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)施指引。二是明確規(guī)定了證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的投資者保護(hù)義務(wù)，要求期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)審慎判斷投資者風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，主動提示投資者如實(shí)提供開戶資料，并在期權(quán)合約到期前要提醒投資者妥善處理交易持倉；同時投資者也要自主承擔(dān)股票期權(quán)交易的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，不得通過申報(bào)虛假開戶資料等手段規(guī)避投資者適當(dāng)性制度。三是建立糾紛處理機(jī)制，要求期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)對與投資者發(fā)生糾紛時的處理規(guī)則和程序、投資者投訴的方式和渠道以及投資者權(quán)益保障等內(nèi)容進(jìn)行公示和說明。四是規(guī)定證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)可以與投資者約定為其提供“協(xié)議行權(quán)”服務(wù)，以更好保障投資者合法權(quán)益。五是要求證券交易所、證券

6、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、保證金安全存管監(jiān)控機(jī)構(gòu)建立跨市場信息共享和監(jiān)測協(xié)作機(jī)制，提高打擊跨市場違法違規(guī)行為的協(xié)同性，切實(shí)保障投資者合法權(quán)益。（4）針對性建立股票期權(quán)風(fēng)控措施。相關(guān)風(fēng)控制度安排包括：保證金、漲跌停板、持倉限額、大戶持倉報(bào)告、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、風(fēng)險(xiǎn)警示制度以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他風(fēng)險(xiǎn)管理制度。此外，試點(diǎn)辦法還對保證金安全存管機(jī)構(gòu)的保證金監(jiān)控職責(zé)、證券交易所及證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的職責(zé)分工等作出了規(guī)定。投資者可以登陸證監(jiān)會或上交所網(wǎng)站查閱相關(guān)具體規(guī)定。3. 交易規(guī)則主要規(guī)定了哪些內(nèi)容？交易規(guī)則作為股票期權(quán)試點(diǎn)業(yè)務(wù)的基本業(yè)務(wù)規(guī)則，對股票期權(quán)上市、合約管理、交易、行權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)控制以及交易監(jiān)管等各個環(huán)節(jié)做出了全面、整體和基礎(chǔ)性的規(guī)定，為股票期權(quán)試點(diǎn)業(yè)務(wù)的開展提供制度支持。交易規(guī)則具體包括以下內(nèi)容：一是針對期權(quán)合約設(shè)計(jì)、上市與掛牌的規(guī)定，主要包括合約標(biāo)的的選擇范圍與選擇標(biāo)準(zhǔn)、期權(quán)合約的主要條款、合約上市、掛牌以及運(yùn)作管理等；二是針對期權(quán)交易的規(guī)定，主要包括投資者適當(dāng)性管理制度、賬戶設(shè)置、委托與申報(bào)、競價(jià)與成交、漲跌幅限制、熔斷機(jī)制、停復(fù)牌管理、交易異常情況及其處置、行情發(fā)布等內(nèi)容；三是針對行權(quán)事項(xiàng)的規(guī)定，主要包括行權(quán)申報(bào)、行權(quán)方式、異常情況下的行權(quán)安排、現(xiàn)金結(jié)算的特殊情形及結(jié)算價(jià)格、代為履約以及協(xié)議行權(quán)等；四是針對風(fēng)險(xiǎn)控制制度的規(guī)定，主要包括保證金制度、持倉限額制度、大戶持倉報(bào)告制度