淺析2005年人民幣匯率制度改革

1、淺析淺析2005年人民幣匯率制度改革年人民幣匯率制度改革保險(xiǎn)二班第五小組： 顧銘顧安坤金益軍王杰茅曉峰我國(guó)內(nèi)外均衡沖突的舉例：l2005年7月21日中國(guó)人民銀行進(jìn)行了一項(xiàng)重大的金融改革完善人民幣匯率形成機(jī)制改革。這次改革出其不意，卻又在情理之中。人民幣突然在這一天升值出乎大家的意料，然而在緊迫的國(guó)內(nèi)和國(guó)際背景下，中國(guó)選擇人民幣匯率制度改革又是情理之中的事。這場(chǎng)讓世界矚目而又醞釀已久的改革對(duì)中國(guó)產(chǎn)生的影響非常值得研究和探討。中國(guó)這次改革就是內(nèi)外沖突均衡引起的通過對(duì)這次幣值改革分析，來深化內(nèi)外均衡沖突的分析一、 人民幣匯率改革的背景 1 國(guó)內(nèi)動(dòng)力 l長(zhǎng)期的貿(mào)易順差。影響我國(guó)出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)的主要因素有

2、外商直接投資的不斷增大、加工貿(mào)易的作用日趨發(fā)揮、低廉的勞動(dòng)力成本和出口退稅政策，同時(shí)人民幣幣值低估也是出口增長(zhǎng)的重要因素之一。雖然出口為我國(guó)GDP的增長(zhǎng)做出了巨大貢獻(xiàn)，但是貿(mào)易收支長(zhǎng)期不平衡不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，如引起外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過快等 我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)高速增長(zhǎng)。至2005年6月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到7109.73億美元。中央政府作為我國(guó)外匯市場(chǎng)上最大的買家，發(fā)放的本幣數(shù)量隨著購(gòu)買大量外匯而增多，導(dǎo)致貨幣供給的不合理擴(kuò)張，從而加大了通脹的壓力。2004年外匯儲(chǔ)備同比增長(zhǎng)竟然高達(dá)51%，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)勢(shì)頭如此迅猛，部分是貿(mào)易順差的結(jié)果，另一部分原因是國(guó)際社會(huì)預(yù)期人民幣升值，大量的“熱錢”涌入中國(guó)進(jìn)

3、行投機(jī)。如果人民幣再不升值，“熱錢”將會(huì)越來越多，升值的成本將更大。 l 國(guó)內(nèi)通貨膨脹初見倪端。我國(guó)物價(jià)水平持續(xù)地上升，如果按照直接標(biāo)價(jià)法表示匯率，實(shí)際匯率=名義匯率CPI*/CPI（CPI*和CPI分別代表國(guó)外消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)）。根據(jù)公式所闡述的理論，國(guó)內(nèi)CPI上升就能降低實(shí)際匯率，即通貨膨脹能夠緩解人民幣升值壓力?？墒峭ㄘ浥蛎浶枰冻鼍薮蟠鷥r(jià)，且并不符合我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)?？磥?，通脹并不是解決人民幣匯率問題的長(zhǎng)久之計(jì)。 我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景看好。我國(guó)GDP以每年8%以上的速度增長(zhǎng)，作為發(fā)展中國(guó)家的中國(guó)比發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率都高，這種高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)促成了人民幣的升值趨勢(shì)；由于看

4、好中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，外資大量投入中國(guó)，促使人民幣升值。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速崛起以及國(guó)際地位的迅速提高決定了人民幣必將在國(guó)際舞臺(tái)占有一席之地。 2 國(guó)際壓力 l日本是人民幣升值的始作俑者。2002年，日本把世界的通貨緊縮歸咎于中國(guó)輸出的廉價(jià)商品，日本財(cái)長(zhǎng)鹽川正十郎提出議案，提請(qǐng)七國(guó)集團(tuán)通過“與1985年針對(duì)日本的廣場(chǎng)協(xié)議類似的文件”，逼迫人民幣升值。 美國(guó)在人民幣匯率之爭(zhēng)中扮演了主要角色。美國(guó)將其經(jīng)常項(xiàng)目赤字降罪于人民幣幣值低估。另外，美國(guó)國(guó)會(huì)議員已經(jīng)提交法案，動(dòng)議向所有在美出售的中國(guó)產(chǎn)品征收懲罰性關(guān)稅27.5%，除非人民幣做出相應(yīng)金額的升值。 美元持續(xù)貶值增加了人民幣升值的壓力。我國(guó)自1994年以來

5、一直采用盯住美元的匯率制度，隨著美元對(duì)西方主要貨幣持續(xù)貶值，人民幣對(duì)西方主要貨幣也跟著貶值，各西方大國(guó)為了維護(hù)自己的利益，也紛紛呼吁人民幣升值。二.人民幣匯率制度改革的內(nèi)容 l 1 人民幣對(duì)美元當(dāng)日升值2%。人民幣匯率由1美元兌換8.27元人民幣變?yōu)?美元兌換8.11元人民幣，即人民幣升值2%。這一調(diào)整幅度主要是根據(jù)我國(guó)貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要來確定的，同時(shí)也考慮了國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的適應(yīng)能力。l 2 實(shí)行更富有彈性和靈活性的有管理的浮動(dòng)匯率制度。這次人民幣匯率形成機(jī)制改革的核心是由盯住美元變?yōu)閰⒖家换@子貨幣。一籃子貨幣是指選擇與中國(guó)貿(mào)易和投資密切的若干主要貨幣，對(duì)不同貨幣設(shè)定不同的權(quán)重

6、，組成一個(gè)貨幣籃子。國(guó)家根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)。外幣之間的匯率變動(dòng)會(huì)影響人民幣匯率，同時(shí)市場(chǎng)供求關(guān)系也是匯率形成的又一重要依據(jù)。三、 人民幣匯率改革對(duì)中國(guó)的影響 1 人民幣升值帶來的影響l（1） 出口減少，進(jìn)口增加，縮小貿(mào)易順差，調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡（2）不利于我國(guó)發(fā)揮勞動(dòng)力稟賦的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，失業(yè)率可能上升我國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外貿(mào)易中最大的稟賦優(yōu)勢(shì)就是充足和廉價(jià)的勞動(dòng)力。如今，人民幣升值首先減少了外貿(mào)企業(yè)的出口，其次增加了外資企業(yè)付給員工的工資成本，減員增效可能成為他們的選擇。因此，人民幣上升帶來的結(jié)果將是失業(yè)

7、率上升。（3）緩解國(guó)內(nèi)通貨膨脹l（4）外匯儲(chǔ)備縮水我國(guó)外匯儲(chǔ)備主要由美元、歐元、日元、英鎊構(gòu)成，其中美元占大部分。至2005年6月底，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備達(dá)到7100億美元。人民幣升值2%后，外匯儲(chǔ)備立即縮水了1136億元人民幣。 （5）緩解人民幣升值壓力，改善國(guó)際關(guān)系美國(guó)和日本一直想依靠人民幣升值來解決本國(guó)貿(mào)易逆差和通貨緊縮問題，通過國(guó)際組織三番五次提出要求人民幣升值的議案。如今，中國(guó)在深思熟慮之后，做出了讓各國(guó)雙贏的決定，原本緊張的國(guó)際關(guān)系因此得到大大改善 2 實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度的影響l1） 有利于中國(guó)全方位的對(duì)外開放和金融及經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行在主要國(guó)

8、際貨幣相互之間的匯率出現(xiàn)波動(dòng)的情況下，“參考一籃子貨幣”顯然比“盯住美元”更加利于人民幣綜合匯率（與各種主要貨幣之間匯率的加權(quán)平均）的穩(wěn)定。隨著我國(guó)貿(mào)易伙伴的增多和貿(mào)易份額的相對(duì)分散，“參考一籃子貨幣”匯率形成機(jī)制能使人民幣與各種主要貨幣的匯率波動(dòng)幅度要小于各種主要貨幣相互之間匯率波動(dòng)的幅度，有助于避免人民幣投機(jī)；可以避免或減輕美元過度波動(dòng)而影響中國(guó)與其他國(guó)家的貿(mào)易，更有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施。l（2） 能夠更好的適應(yīng)國(guó)際貨幣“多極化”趨勢(shì)20世紀(jì)末歐元的誕生標(biāo)志著國(guó)際貨幣“多極化”趨勢(shì)進(jìn)入了一個(gè)新的加速發(fā)展階段。現(xiàn)階段，歐元的強(qiáng)勢(shì)地位、英鎊的堅(jiān)挺和美元的疲軟都證明了這一事實(shí)。世界經(jīng)濟(jì)多極化的趨勢(shì)也決定了國(guó)際貨幣向多極化的方向發(fā)展，美元的獨(dú)霸地位有一天會(huì)被國(guó)際貨幣多極化取代。中國(guó)匯率形成機(jī)制改革的舉措又一次邁出了與國(guó)際前沿接軌的新步伐，又一次為世界共同繁榮發(fā)展做出了努力。l （3） 有助于提高中國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，從而更有效地進(jìn)行宏觀調(diào)控蒙代爾曾提出的“三元悖論”指出，固定匯率、貨幣政策的獨(dú)立性、資本自由流動(dòng)這三者不能同時(shí)成立。隨著金融和經(jīng)濟(jì)全球化的加速及中國(guó)改